文章核心观点 - 布朗&布朗公司连续第五年入选2024年《财富》金融服务与保险行业最佳职场榜单，体现其独特文化及对员工的重视 [1][2] 公司情况 - 布朗&布朗公司总裁兼首席执行官J. Powell Brown和首席人力官Julie Turpin宣布公司入选榜单 [1] - 公司独特文化将团队、客户和社区放在首位，优先考虑团队福祉，拥抱人才和思想的多样性 [2] - 公司有超16000名员工和全球500多个办公地点，自1939年起为个人和企业提供风险管理解决方案 [2][5] - 今年早些时候公司还入选2024年最佳女性职场和最佳千禧一代职场榜单，并连续第二年获得美国心理健康协会颁发的职场心理健康白金级贝尔印章 [3] - 公司在2023年10月连续第五年获得Great Place To Work认证 [3] - 公司正在招聘，求职者可访问https://bbinsurance.wd1.myworkdayjobs.com/en-US/Careers了解详情 [4] 行业榜单情况 - 《财富》金融服务与保险行业最佳职场榜单竞争激烈，基于对金融服务和保险行业获得Great Place To Work认证公司超194000名员工调查反馈的分析 [2] - 入选公司需能为不同岗位、种族、性别、性取向、工作状态或其他人口统计特征的员工提供积极成果 [2] - Great Place To Work通过分析超130万份员工保密调查反馈选出2024年榜单，排名基于金融服务和保险行业获得认证公司超194000份反馈，公司排名来自60个员工体验问题 [6] - 员工10 - 999人的公司参与中小企业类别竞争，1000人及以上的公司参与大型企业类别评选 [6]

公司业绩表现 - Brown & Brown 2024年第二季度调整后每股收益为93美分 超出Zacks共识预期68% 同比增长177% [2] - 第二季度总收入为12亿美元 超出Zacks共识预期33% 同比增长125% 主要得益于佣金和费用增长114%至11亿美元 [3] - 有机收入增长10%至10亿美元 投资收入同比增长超过一倍至2200万美元 超出Zacks共识预期 [4] - 调整后EBITDAC为42亿美元 同比增长173% EBITDAC利润率同比扩大150个基点至357% [4] - 总费用增长5%至832亿美元 主要由于员工薪酬和福利 其他运营费用 摊销 折旧和利息增加 [5] 财务状况 - 第二季度末现金及现金等价物为11亿美元 较2023年底增长58% [6] - 长期债务为34亿美元 较2023年底增长5% [6] - 2024年上半年经营活动产生的净现金流为373亿美元 同比下降38% [6] 股息政策 - 董事会支付了每股13美分的常规季度现金股息 [7] 行业表现 - Brown & Brown所属的保险经纪行业中 Marsh & McLennan过去一个月股价上涨23% [10] - Marsh & McLennan最近季度收入为622亿美元 同比增长59% 每股收益241美元 同比增长95% [10] - Marsh & McLennan当前季度预期每股收益162美元 同比增长32% Zacks共识预期在过去30天内下降01% [11] 市场预期 - 过去一个月 Brown & Brown的盈利预期呈上升趋势 [8] - Brown & Brown的Zacks评级为2（买入） 预计未来几个月将获得高于平均水平的回报 [9]

文章核心观点 - 市场近期波动大，保险板块表现突出且有望持续强势，前进保险、布朗布朗和亚瑟J.加拉格尔公司值得投资者考虑 [1][2][17] 市场与行业表现 - 近期市场波动大，大盘指数经历今年以来最剧烈回调，虽反弹但仍有不确定性 [1] - 保险板块表现出色，抗跌性强，保险经纪行业在Zacks行业排名中位居前4% [2] 前进保险（PGR） - 是保险板块的杰出股票，短期和长期表现优异，增长前景好，估值有折扣 [3] - 过去15年，股票年复合增长率达18.8%，近13倍回报 [4] - Zacks评级为2（买入），过去一年盈利预测不断上调 [4] - 远期市盈率18.6倍，低于市场平均，高于10年中值17.1倍，预计未来3 - 5年每股收益年增长23.8%，PEG比率0.78 [5] 布朗布朗（BRO） - 是领先的保险经纪公司，长期表现出色，得益于稳定增长和保守管理 [7] - 自1995年以来，股票年复合增长率17%，超市场平均近一倍，超100倍回报 [8] - Zacks评级为2（买入），今明两年销售额预计分别增长10%和7%，每股收益预计分别增长30.6%和8.5% [9] - 远期市盈率27.2倍，高于市场平均和10年中值24.5倍 [9] 亚瑟J.加拉格尔公司（AJG） - 今年和长期回报相对较低，但仍是优秀公司，有上涨催化剂，是全球最大的财产/意外险第三方理赔管理员和第四大保险经纪公司 [11] - Zacks评级为1（强力买入），现金储备同比增长45%至14亿美元，股东有望获得分红、回购或公司进行收购 [12] - 一年远期市盈率27.8倍，高于市场平均和10年中值21.7倍，股息收益率0.85%，过去五年股息年均增长7% [13] 销售与盈利预测 销售预测 - 2024年9月、12月季度及2024、2025年全年Zacks共识销售预估分别为27.8亿、26.6亿、113.6亿和124.9亿美元，同比增长分别为13.15%、11.15%、14.45%和9.94% [14] 盈利预测 - 2024年9月、12月季度及2024、2025年全年Zacks共识每股收益预估分别为2.31、2.12、10.15和11.38，同比增长分别为15.50%、14.59%、15.87%和12.09% [16] 总结 - 保险行业今年回报出色，预计年末仍将保持强势，三只股票相对大盘表现强劲，接近近期高点，可能突破 [17] - 三只股票盈利修正趋势和相对强度强，股价波动小，长期回报稳定且有短期催化剂，值得投资者纳入投资组合 [18]

公司表现 - Brown & Brown公司股价年初至今上涨40% 远超行业20 6%的涨幅 金融板块和标普500指数同期分别上涨7 7%和12 3% [1] - 公司市值达286 1亿美元 过去三个月平均交易量为117万股 [1] - 公司过去四个季度均超预期 平均超出幅度为9 82% [2] - 2024年和2025年每股收益预期在过去30天内分别上调1 6%和1 8% [2] - 2024年每股收益预计同比增长30 6% 收入预计达46 8亿美元 同比增长10% [3] - 2025年每股收益和收入预计分别增长8 2%和7 5% [3] - 过去五年收益增长18 4% 优于行业平均13 8% [4] - 过去五年收入年增长率为14% 达到40亿美元的中期目标 [4] 业务驱动因素 - 股价上涨主要受核心佣金和费用增加 新业务 高留存率 费率提升 战略收购 强劲财务状况和有效资本配置推动 [1] - 佣金和费用是主要收入来源 受益于新业务增加 高留存率和多数险种费率提升 [4] - 公司持续投资于有机增长和利润率提升 拥有行业领先的调整后EBITDAC利润率 [5] - 战略收购帮助公司抓住市场机会 增强产品和服务组合 扩大全球覆盖 加速增长 [6] - 2024年第二季度完成10笔收购 预计年收入1300万美元 并持续与其他公司建立关系 [6] 财务状况 - 公司拥有强劲流动性 杠杆率改善 业务模式优势和业务多样性确保强劲现金流转换 [7] - 有效配置现金用于收购 资本支出和通过增加股息为股东创造财富 [7] - 连续30年提高股息 五年年化股息增长10 6% 股息收益率0 5% [7] 行业其他公司 - Arthur J Gallagher公司过去四个季度均超预期 平均超出幅度1 93% 股价年初至今上涨25 2% 2024年和2025年每股收益预计分别增长15 8%和12% [9] - Willis Towers Watson公司过去四个季度均超预期 平均超出幅度7 06% 股价年初至今上涨14 3% 2024年和2025年每股收益预计分别增长14 6%和11 9% [10] - Ryan Specialty公司过去四个季度中一个季度超预期 三个季度符合预期 平均超出幅度0 4% 股价年初至今上涨52 1% 2024年和2025年每股收益预计分别增长31 1%和21 9% [11]

公司动态 - Brown & Brown公司宣布任命保险行业资深人士Stephen P Hearn加入董事会 [1] - Hearn在伦敦保险市场拥有35年经验 曾领导多家成功的国际企业 [2] - Hearn最近在Ardonagh Group担任多个高管职位 包括Ardonagh Specialty Holdings Limited和Inver Re的首席执行官 [2] - Hearn还担任Placing Platform Limited的董事长和Atrium Underwriters Ltd的非执行董事 [3] 公司背景 - Brown & Brown是一家领先的保险经纪公司 成立于1939年 [4] - 公司在全球拥有超过16,000名员工和500多个办公地点 [4] - 公司致力于为个人和企业提供创新的风险管理解决方案 [4] 管理层观点 - 公司首席独立董事H Palmer Proctor Jr认为Hearn的经验和技能将支持公司持续增长 [2] - 公司首席执行官J Powell Brown表示Hearn在利用技术和人才创造长期增长机会方面有良好记录 将帮助公司实现80亿美元年收入目标 [2]

文章核心观点 - 布朗&布朗公司（BRO）目前动量风格评分为A，是排名第二的买入股票，有望在短期内上涨，值得投资者关注 [1][13] 公司表现 - 过去一周公司股价上涨7.26%，同期Zacks保险经纪行业上涨5.38%；过去一个月公司股价上涨10.72%，行业上涨7.65% [2] - 过去一个季度公司股价上涨17.16%，过去一年上涨40.04%，而标准普尔500指数分别仅上涨7.18%和20.85% [11] - 过去两个月，全年有5项盈利预测上调，无下调；未来财年同样有5项预测上调，无下调，过去60天内公司共识预测从3.61美元提高到3.67美元 [8] - 过去20天公司平均交易量为1075755股 [7] 动量投资与风格评分 - 动量投资是跟随股票近期趋势，利用股价趋势进行及时且有利可图的交易 [14] - Zacks动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等，风格评分可补充Zacks排名系统 [5][12] - Zacks排名为1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票，未来一个月表现将优于市场 [9]

文章核心观点 Brown & Brown、Aquiline Capital Partners等与Quintes达成收购其保险业务的协议，预计2024年第四季度完成交易，各方认为此次收购将带来协同效应和发展机遇 [1][4] 收购交易信息 - 收购方包括Brown & Brown首席收购官J. Scott Penny、Aquiline Capital Partners等，目标是Quintes保险业务 [1] - 交易预计2024年第四季度完成，需满足包括获得监管批准等成交条件 [1] Quintes公司情况 - 2012年由Gijsbert van de Nieuwegiessen创立，是荷兰最大的独立保险经纪商之一 [2] - 服务约200,000名客户，有经纪、MGA和养老金三个主要业务部门 [2] - 总部位于荷兰瓦尔登堡，约700名保险专业人员分布在荷兰18个地点 [2] - 特点是沟通高效、提供高质量建议、以客户利益为先，鼓励创新 [5] 收购后安排 - 交易完成后Quintes仍由创始人Gijsbert van de Nieuwegiessen领导，他将向Brown & Brown (Europe) Limited首席执行官Mike Bruce汇报 [3] 各方观点 - Mike Bruce认为Quintes团队与公司理念一致，其在荷兰市场的地位将扩大公司国际影响力和全球能力 [4] - Barrett Brown表示Quintes的业务模式与公司契合，专业领域能补充现有能力并推动增长 [4] - Gijsbert van de Nieuwegiessen称与Brown & Brown理念相同，此次收购将为客户和员工带来更多机会 [4] 公司信息 - Brown & Brown是领先的保险经纪公司，自1939年以来为个人和企业提供风险管理解决方案，全球有超16,000名员工和500多个办事处 [4] 会议信息 - 2024年8月7日上午8点（美国东部时间）将举行电话会议讨论此次交易，可通过公司网站“投资者关系”板块访问网络直播和幻灯片 [6] - 会议音频将在直播后14天内存档于公司网站，可通过“投资者关系”中的“活动日历”访问回放 [7]

文章核心观点 Brown & Brown公司宣布将收购Quintes保险业务，预计2024年第四季度完成交易，双方认为此次收购能带来协同效应和发展机会 [2] 收购双方公司情况 - Brown & Brown是领先保险经纪公司，自1939年起为个人和企业提供风险管理解决方案，全球有超16000名员工和500多个办事处 [9] - Quintes由Gijsbert van de Nieuwegiessen在2012年创立，是荷兰最大独立保险经纪商之一，约有700名保险专业人员，在荷兰18个地点运营，服务约200000名客户 [8] 收购相关表态 - Mike Bruce表示Quintes团队与公司理念一致，其在荷兰市场的领先地位将扩大公司国际影响力和全球能力范围 [1] - Gijsbert van de Nieuwegiessen称与Brown & Brown志同道合，此次收购将为客户带来更多服务，为员工带来成长机会 [1] - Barrett Brown称很高兴Quintes加入，其业务模式与公司契合，专业领域能补充公司现有能力并推动增长 [4] 收购交易安排 - 交易预计2024年第四季度完成，需满足特定成交条件，包括获得收购所需监管批准 [2] - 交易完成后，Quintes仍由Gijsbert van de Nieuwegiessen领导，他将向Brown & Brown（欧洲）有限公司首席执行官Mike Bruce汇报 [3] 会议信息 - 公司将于2024年8月7日上午8点（EDT）举行电话会议讨论此次交易，可通过公司网站“投资者关系”部分访问网络直播和幻灯片 [4] - 若无法实时收听，电话会议音频将在直播后14天内存档于公司网站，可通过“投资者关系”中的“活动日历”访问回放 [10]

文章核心观点 公司宣布完成非经纪私募配售的第二及最后一期，共发售4200万股单位，总收益630万美元，所得款项用于勘探活动、营运资金和一般公司用途 [1] 私募配售情况 - 最后一期发售14674683个单位，总收益2201202.45美元，第一期于6月27日完成，发售27325317个单位，总收益4098798美元 [1] - 每个单位包括一股普通股和一份认股权证，认股权证持有人有权在发行日期起三年内以0.23美元的价格购买一股普通股 [9] 内幕人士参与情况 - 公司某些内幕人士参与了此次发售，Crescat Portfolio Management LLC购买6666667个单位，首席执行官兼董事Rick Trotman购买118317个单位 [3] - 内幕人士参与构成“关联方交易”，公司依赖MI 61 - 101相关豁免条款，发售获董事会一致批准 [3] 收益用途及费用 - 发售所得款项将用于资助公司在亚利桑那州物业的勘探活动、营运资金和一般公司用途 [4] - 公司为此次发售支付现金中介费共263913.09美元，并发行1759420份中介认股权证，每份认股权证持有人有权在特定日期前以0.23美元的价格购买一股普通股 [4] 证券限制及持有期 - 所述证券未在美国证券交易委员会注册，不得在美国发售或出售，除非符合相关注册要求或获得豁免 [5] - 第一期发行的证券法定持有期至2027年10月28日，最后一期至2027年11月27日，发售仍需获得多伦多证券交易所创业板最终批准 [12] 公司概况 - 公司是一家基础金属勘探公司，总部位于温哥华，专注于在北美收购、勘探和推进前景良好的基础金属项目 [6] - 公司目前正在推进亚利桑那州南部的Sunnyside铜锌铅银项目 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入达到11.78亿美元,同比增长12.5% [11] - 调整后税前收入增长20%,调整后EBITDAC增长17.3% [28] - 调整后EBITDAC利润率为35.7%,同比提升150个基点 [28] - 调整后每股收益增长17.7%至0.93美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务收入增长9.3%,有机增长7.3% [30] - 零售业务EBITDAC增长略低于收入增长,主要受到偶发性佣金下降和股票激励费用上升的影响 [30][31] - 项目业务收入增长15.8%,有机增长15.4% [32] - 项目业务EBITDAC利润率提升220个基点至49.6%,主要受益于偶发性佣金增加和费用基数的提升 [32][33] - 批发经纪业务收入增长14.4%,有机增长11% [34][35] - 批发经纪业务EBITDAC利润率提升240个基点至33.3%,主要受益于去年的一次性费用以及费用基数的提升 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 标准市场财产险定价总体上涨5%-10%,工伤险定价下降5%-10% [16][17] - 超额和差额市场财产险定价在第二季度有所缓和,但责任险定价仍在上涨1%-10% [18][19][20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续通过收购拓展业务,第二季度完成10起收购,预计年收入1300万美元 [21] - 公司在大中型客户和国际市场的能力不断提升,有助于获取更多新业务 [106][107][108][128][129] - 公司看好未来经济环境,预计下半年经济增长和通胀将进一步缓解 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为财产险定价在第三季度可能会受到天气因素的影响而出现波动 [67][68] - 管理层对公司未来的有机增长前景保持乐观,但不会对具体数字做出指引 [100][101][102] 其他重要信息 - 公司发行了6亿美元10年期高级债券,为9月到期的5亿美元债券再融资 [36] - 公司上半年现金流量超过3.7亿美元,财务状况良好 [37] - 公司预计全年调整后EBITDAC利润率将提升50-100个基点 [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Hughes 提问** 财产险业务对公司有机增长的具体影响 [45][46][47][48][49][50] **Powell Brown 和 Andy Watts 回答** 公司不会单独披露财产险业务的具体影响,但强调公司业务多元化有助于抵消个别业务的波动 [46][49][50] 问题2 **Michael Zaremski 提问** 公司是否存在一些短期推动业绩的因素,未来是否可持续 [55][56][57][58][59][60][61][62] **Powell Brown 回答** 公司执行力出色,文化和团队建设是关键,未来保持良好发展前景 [56][57][58][59] 问题3 **Elyse Greenspan 提问** 公司全年利润率指引中的不确定因素 [63][64][65][66][67][68] **Andy Watts 回答** 利润率指引受多方面因素影响,包括偶发性佣金、业务结构变化以及天气因素等 [64][65][66][67][68]