收入和利润（同比环比） - 第二季度总收入为3.641亿美元，同比增长10.2%（按固定汇率计算增长9.2%）[2] - 订阅收入为3.335亿美元，同比增长12.1%（按固定汇率计算增长11.2%）[2] - 上半年总收入为7.346亿美元，同比增长10.0%（按固定汇率计算增长10.1%）[7] - 订阅收入在2025年第二季度达到3.334亿美元，同比增长12.1%[17] - 2025年上半年总营收为7.346亿美元，较2024年同期的6.681亿美元增长10%[17] - 2025年第二季度运营收入为8440万美元，较2024年同期的8018万美元增长5.3%[17] - 2025年上半年净收入为1.618亿美元，较2024年同期的1.424亿美元增长13.6%[17] - 2025年第二季度总营收为3.641亿美元，按固定汇率计算为3.605亿美元[25] - 2025年第二季度订阅收入为3.335亿美元，按固定汇率计算为3.303亿美元[25] - 2024年第二季度总营收为3.303亿美元，按固定汇率计算为3.300亿美元[25] - 2024年第二季度订阅收入为2.974亿美元，按固定汇率计算为2.971亿美元[25] - 2025年上半年总营收为7.346亿美元，按固定汇率计算为7.348亿美元[25] - 2025年上半年订阅收入为6.758亿美元，按固定汇率计算为6.759亿美元[25] - 2024年上半年总营收为6.681亿美元，按固定汇率计算为6.674亿美元[25] - 2024年上半年订阅收入为6.045亿美元，按固定汇率计算为6.039亿美元[25] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度研发费用为7539万美元，较2024年同期的6571万美元增长14.7%[17] - 2025年上半年资本支出为713万美元，较2024年同期的669万美元增长6.6%[19] 经常性收入和留存率 - 截至2025年6月30日的年度经常性收入（ARR）为13.792亿美元，同比增长11.5%（按固定汇率计算）[2] - 过去12个月的经常性收入净留存率为109%，去年同期为108%[2] 营业利润率和调整后收益 - 营业利润率为23.2%，去年同期为24.3%[2] - 调整后每股收益（Adjusted EPS）为0.32美元，去年同期为0.31美元[2] - 上半年营业利润率为27.2%，去年同期为25.8%[7] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.32美元，较2024年同期的0.31美元增长3.2%[23] - 2025年上半年调整后运营收入为2.681亿美元，较2024年同期的2.488亿美元增长7.7%[21] 现金流和自由现金流 - 经营活动产生的现金流为6110万美元，去年同期为6260万美元[2] - 上半年自由现金流为2.734亿美元，去年同期为2.609亿美元[7] - 2025年上半年经营活动产生的现金流为2.805亿美元，较2024年同期的2.676亿美元增长4.8%[19] - 2025年第二季度自由现金流为5699万美元，较2024年同期的5949万美元下降4.2%[24]

业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.29美元 同比下降6.5% [1] - 预计季度收入为3.6309亿美元 同比增长9.9% [1] - 过去30天内共识EPS预期保持未变 显示分析师重新评估初始预测 [1] 收入分项预测 - 订阅与许可收入预计达3.4496亿美元 同比增长11.9% [4] - 服务收入预计为1930万美元 同比下降12.4% [4] - 订阅收入预计达3.3407亿美元 同比增长12.3% [4] - 永久许可收入预计为1164万美元 同比增长7.2% [5] 关键指标展望 - 年度经常性收入(ARR)预计达13.5亿美元 去年同期为12.2亿美元 [5] - 总收入同比增长率预计为9.9% 低于去年同期的11.3% [5] - 订阅收入同比增长率预计为12.3% 低于去年同期的14.7% [6] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨4.3% 同期标普500指数上涨1% [6] - 基于Zacks三级持有评级 预计表现将与整体市场保持一致 [6]

公司业绩预告 - Bentley Systems将于2025年8月6日公布第二季度财报 市场开盘前发布 [1] - 第二季度每股收益共识预期为29美分 过去60天维持不变 但同比下滑6.5% [1][9] - 季度收入预期3.631亿美元 同比增长9.9% 上年同期为3.303亿美元 [2][9] 业绩影响因素 - 美国《基础设施投资与就业法案》推动公司在公共工程、公用事业、交通等领域的数字孪生解决方案需求 [3] - Seequent Evo新产品和谷歌合作的人工智能资产分析方案提升产品竞争力 创造交叉销售机会 [4] - E365订阅模式和Virtuosity平台推动新客户获取与存量客户增购 [5] - 年度调薪成本与促销活动可能造成利润率环比收缩 中国市场需求疲软及矿业投资延迟形成拖累 [6] 同业比较标的 - Bumble(BMBL)第二季度EPS预期37美分 过去30天上调1美分 同比增幅达68.2% [10][11] - DoorDash(DASH)预计实现每股收益42美分 较上年同期亏损38美分显著改善 [11][12] - MKS Inc(MKSI)季度EPS预期1.61美元 30天内上调1美分 同比增长5.2% [12][13]

核心观点 - 公司预计在2025年6月季度财报中营收同比增长9.9%至3.6309亿美元，但每股收益同比下降6.5%至0.29美元 [1][3] - 实际业绩与预期对比将显著影响短期股价走势，若超预期可能推动股价上涨，低于预期则可能导致下跌 [2] - 公司当前Zacks Rank为3，但盈利ESP为-2.78%，显示分析师近期对公司盈利前景转为悲观，难以预测能否超预期 [12] 业绩预期 - 过去30天共识EPS预期保持稳定未调整，但个别分析师修订方向可能未在整体变化中体现 [4] - 上季度公司实际EPS为0.35美元，超预期16.67%，过去四个季度中有两次超预期 [13][14] - 行业同行Paylocity预计EPS同比下降6.8%至1.38美元，营收增长8.8%至3.887亿美元，其盈利ESP为+4.45%但Zacks Rank为4 [18][19] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最新分析师修订与共识预期来预测业绩偏离，对正向ESP预测效果显著 [7][8][9] - 当盈利ESP为正且Zacks Rank为1-3时，预测准确率近70%，两者结合可增强预测能力 [10] - 负ESP或低Zacks Rank情况下难以可靠预测业绩超预期 [11] 市场影响 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他催化剂可能改变股价走势 [15] - 虽然公司当前不具备强烈盈利超预期的条件，但投资者仍需关注其他影响因素 [17] - 建议利用盈利ESP筛选工具在财报前识别潜在投资机会 [16]

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公司表现 - Bentley Systems Incorporated (BSY) 今年以来回报率为2.2% 高于计算机与技术行业平均回报率-1.7% [4] - BSY 当前Zacks Rank评级为2 (Buy) 显示其盈利预期改善 [3] - 过去90天内 BSY全年盈利共识预期上调4.4% 反映分析师情绪转好 [4] - BSY所属互联网软件行业年内涨幅6.9% 公司表现略低于行业水平 [6] 同业比较 - 同业公司Broadcom Inc (AVGO) 年内回报率达4.4% 显著超越行业均值 [5] - AVGO当前Zacks Rank同为2 (Buy) 且过去三个月EPS共识预期上调6.4% [5] - AVGO所属半导体行业年内下跌1% 但该公司逆势上涨 [7] 行业背景 - 计算机与技术行业包含607家上市公司 在Zacks行业排名中位列第7 [2] - BSY所在的互联网软件子行业包含167家公司 行业排名第51 [6] - AVGO所属半导体子行业包含45家公司 行业排名第89 [7] 投资关注点 - BSY和AVGO均被建议作为计算机与技术行业中持续关注标的 [7] - Zacks Rank模型显示两家公司未来1-3个月可能继续跑赢大盘 [3]

投资观点更新 - 此前对Bentley Systems给出买入评级 因估值已变得便宜且预期增长加速时将迎来评级上调 [1] - 采用基本面驱动的价值投资方法 不认同低倍数股票必然便宜的市场误解 更关注长期业务持久性及合理价格 [1] - 偏好具有长期稳定增长、无周期性波动及强劲资产负债表的公司 [1] 投资逻辑框架 - 即使投资优质公司也存在风险 核心在于避免支付过高估值 [1] - 部分公司发展空间足够广阔时 短期价格因素重要性会降低 [1] （注：文档2和3涉及免责声明与披露内容 按任务要求已自动过滤）

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收3.70542亿美元，同比增长9.7%，按固定汇率计算增长10.9%[119] - 2025年第一季度订阅收入3.42318亿美元，同比增长11.5%，按固定汇率计算增长12.7%[119] - 截至2025年3月31日，ARR为13.19256亿美元，同比增长12%[119] - 截至2025年3月31日，过去12个月经常性收入美元净留存率为110%，高于去年同期的108%[119] - 2025年第一季度营业利润1.15184亿美元，去年同期为9193.1万美元[119] - 2025年第一季度AOI扣除SBC后为1.2622亿美元，去年同期为1.12345亿美元[119] - 2025年第一季度经营活动现金流2.19415亿美元，去年同期为2.04969亿美元[119] - 2025年3月31日ARR为1,319,256美元，2024年同期为1,186,456美元，按固定汇率计算ARR增长率2025年为12%，2024年为11%[148] - 2025年3月31日过去十二个月经常性收入为1,272,574美元，2024年同期为1,125,557美元，2025年较2024年增加147,017美元[148][156] - 2025年和2024年十二个月内经常性收入占总收入比例分别为92%和90%[156][161] - 2025年和2024年3月31日消费计量期限少于一年的定期合同的ARR占总ARR比例分别为50%和48%[152] - 2025年和2024年3月31日E365订阅服务占总ARR比例分别为45%和42%[152] - 2025年和2024年账户留存率均为99%，经常性收入基于美元的净留存率分别为110%和108%[148] - 2025年第一季度经营收入为115,184美元，2024年同期为91,931美元[169] - 2025年第一季度AOI less SBC为126,220美元，2024年同期为112,345美元；2025年第一季度调整后经营收入为143,525美元，2024年同期为131,682美元[169] - 2025年3月31日止三个月总营收为370,542美元，以固定汇率计算为374,319美元；2024年同期总营收为337,763美元，以固定汇率计算为337,421美元[173] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度成本和运营费用总计1.89699亿美元，同比增长3.1%，按固定汇率计算增长4.8%[137] - 2025年第一季度净利息支出3808万美元，同比下降41.6%[144] - 2025年第一季度其他收入净额449万美元，去年同期为7137万美元[145] - 2025年第一季度所得税前收入为111,825美元，所得税拨备为20,488美元，有效税率为18.3%；2024年同期分别为92,548美元、22,247美元和24.0%[146] - 2025年和2024年第一季度记录的离散税收优惠分别为5,073美元和2,138美元[146] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动现金流2.19415亿美元，去年同期为2.04969亿美元[119] - 2025年3月31日止三个月经营活动提供的净现金为219,415美元，2024年同期为204,969美元，同比增加14,446美元[176][177] - 2025年3月31日止三个月投资活动使用的净现金为3,044美元，2024年同期为3,849美元，同比减少805美元[176][178] - 2025年3月31日止三个月融资活动使用的净现金为200,808美元，2024年同期为126,435美元，同比增加74,373美元[176][179] 债务情况 - 2025年3月31日长期债务为1,244,308美元，2024年12月31日为1,388,088美元[180] - 截至2025年3月31日，2026年票据未偿还本金为677,830美元，公司有能力和意图通过信贷安排的可用额度进行长期再融资[181] 回购与股息 - 董事会批准回购计划，授权公司在2026年6月30日前回购不超过200,000美元的B类普通股和/或未偿还的可转换优先票据[182] - 2025年3月31日止三个月，公司根据回购计划回购673,898股，花费30,014美元，回购10,000美元本金的2026年票据，花费9,797美元；2024年同期回购302,598股，花费15,006美元[183] - 2025年3月31日止三个月公司支付的季度股息为每股0.07美元，2024年同期为每股0.06美元[186] 其他财务数据 - 2025年3月31日现金及现金等价物总额为83,637美元，其中国内持有的为12,542美元，国外子公司持有的为71,095美元；2024年12月31日现金及现金等价物总额为64,009美元[174]

业绩总结 - 2025年第一季度，Bentley Systems的年经常性收入（ARR）达到13亿美元，较上年增长8%[13] - 公司在2025年第一季度的总收入为5,500万美元，较上年同期增长[13] - 2025年第一季度的调整后营业收入（AOI less SBC）为126百万美元，较2024年第一季度的112百万美元增长12%[141] - 2025年第一季度的自由现金流（FCF）为216.4百万美元，较2024年第一季度的201.4百万美元增长7.5%[165] - 2025年第一季度的现金流来自运营为219.4百万美元，较2024年第一季度的205.0百万美元增长6.5%[165] 用户数据 - 2025年第一季度，E365企业账户的ARR占总ARR的45%[47] - 2025年第一季度，Bentley Systems的ARR按账户规模划分，超过1百万美元的账户数量超过200个[45] - 2024年，企业账户中年收入超过100万美元的账户数量预计将超过320个[74] - 2024年第一季度的经常性收入保留率为98%[136] 未来展望 - 2024年，公司的年收入预计将达到13亿美元以上[76] - 2025年，公司的总收入预计在14.61亿至14.90亿美元之间[131] - 2025年全年的总收入预期为1,461百万至1,490百万美元，按固定汇率计算为1,481百万至1,510百万美元[150] - 2025年全年的订阅收入预期增长10.5%至12.5%[150] - 2025年全年的自由现金流预期为415百万至455百万美元[150] - 2025年全年的有效税率预期约为21%[150] - 2025年全年的资本支出预期约为20百万美元[150] - 2025年全年的股息为每股0.28美元[152] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度，Bentley Systems的收入来源于多种商业模式，其中E365和选择性订阅模式增长显著[59] - 公司在2025年第一季度的资本配置优先事项包括增加对技术创新的投资[27] 市场扩张和并购 - 2025年第一季度，Bentley Systems的市场领导地位得到了进一步巩固，预计将继续推动未来的增长[17] 负面信息 - 2024年第一季度的订阅收入为3.71亿美元，同比下降18%[131]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.35美元，超出Zacks共识预期的0.30美元，同比增长12.9% [1] - 季度营收达3.7054亿美元，超出共识预期1.61%，同比增长9.7% [2] - 过去四个季度中，公司两次超过每股收益预期，两次超过营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩意外率达16.67%，但上一季度为-8.7%的负意外 [1] - 年初至今股价下跌6.3%，表现逊于标普500指数4.7%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0.28美元，营收3.612亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益1.15美元，营收14.8亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前37% [8] - 同行业公司Karooooo预计下季度每股收益0.37美元（同比+2.8%），营收6290万美元（同比+9.1%） [9] - Zacks排名前50%的行业表现平均比后50%高出2倍以上 [8]