公司管理层 - 公司执行主席为Greg Bentley 他是公司的联合创始人 此前曾长期担任首席执行官[1] - Greg Bentley担任执行主席一职已超过一年[1]

**公司与行业概览** * 公司为基础设施工程软件提供商 Bentley Systems (NasdaqGS: BSY) [1] * 行业为基础设施工程软件行业 服务于土木、结构、岩土工程师以及公共事业、资源、交通等终端市场 [8][21] **核心业务模式与财务表现** * 公司业务模式以年度经常性收入（ARR）为基础 E365 纯消费计划是 ARR 的主要组成部分 客户按实际使用量付费 [11] * 公司与企业客户协商设定年度消费的“下限”和“上限” 并约定每年以约10%的幅度递增 这为 ARR 增长提供了可预测性 [12][13] * 公司自上市五年来 ARR 增长保持一致性 自由现金流每股复合年增长率达14%以上 [7][52] * 公司预计明年通过减少股份数量进一步提高每股自由现金流 [53] **增长驱动力与市场机遇** * **核心业务增长**：企业账户主流业务提供约10%的 ARR 增长 中小型企业（SMB）业务贡献额外的约3%增长 [19][21] * **全球基础设施支出**：全球各国对基础设施支出的承诺加强 包括欧洲、英国、德国、中东 以及印度的“2047年发达经济体计划”和2032年布里斯班奥运会带来的项目 [21] * **关键资源与电网**：关键资源自给自足和电网过载、老化带来的需求 公司的 Seequent 地下建模业务和 Power Line Systems 业务是增长最快的部分 Seequent 占公司业务超20% Power Line Systems 自三年前收购以来规模已翻倍 [22][23] * **许可改革**：输电线路和采矿勘探的许可改革是未来主要增长机会 [23] * **资产分析**：按资产收费的新业务模式 通过数字孪生优化资产运营和维护 是未来的重点增长领域和资本配置优先事项 [14][38][41][43] **战略重点：人工智能与数字孪生** * 人工智能并非新事物 已应用于计算机视觉、生成式组件设计、神经网络预测泄漏等 [29] * 新的 AI 原生产品能为客户创造显著价值 例如 OpenSite Plus 平均每英亩可节省约10,000美元成本 [30][31] * 人工智能的主要优势在于复用现有设计 并结合数字孪生跟踪的性能数据 [32] * Bentley Infrastructure Cloud 为客户提供工具 利用自有数据训练AI模型 公司强调客户数据隐私和知识产权归属 [33][34] * 未来 monetization 将不仅包括用户使用消费 还将包括 AI 通过 API 调用产生的消费 [35][36] **所有权与资本配置** * Bentley 家族仍持有公司多数股权 上市五年来家族持股平均每年减少约1% [3] * 资本配置优先级是进行收购 以增强资产分析平台的能力 公司希望继续成为行业整合者 [41][42] * 公司致力于双位数的 ARR 增长 并对可预测的增长感到满意 [13] **管理层与未来展望** * 公司已完成管理层的新老交替 新一代管理层（CEO 及其他高管）年龄多在40多岁 [4] * 公司的“登月计划”和未来命运是深入资产运营和维护领域 利用工程知识优化维护支出 [43] * 尽管有新的投资 公司仍预期每年约100个基点的利润率扩张 这主要通过销售规模的杠杆效应实现 [52] **其他重要信息** * 美国《基础设施投资与就业法案》（IIJA）将于明年到期 其后续法案预计将专注于由燃油税资助的地面交通 基线支出水平将从IIJA的水平开始并向上提升 [27] * 公司93%为直接销售 [21] * 企业账户定义为年消费10万美元或以上的客户 公司有专门的成功团队嵌入客户工作 [16] * 工程行业面临人才短缺 美国工程公司平均每九个职位中就有一个空缺 [9]

收入和利润表现 - 总营业收入为3.755亿美元，第三季度同比增长12.0%（按固定汇率计算增长10.6%）[134] - 订阅收入为3.443亿美元，第三季度同比增长13.5%（按固定汇率计算增长12.1%）[134][137] - 运营收入为8449.7万美元，第三季度相比去年同期的6863万美元有所增长[134] - 公司2025年第三季度运营收入为8.4497亿美元，同比增长23.1%[188] - 公司2025年前九个月运营收入为28.4111亿美元，同比增长18.0%[188] - 2025年第三季度调整后运营收入（扣除股权激励）为10.4026亿美元，同比增长16.2%[188] - 2025年前九个月调整后运营收入（扣除股权激励）为33.5469亿美元，同比增长12.9%[188] - 2025年第三季度调整后运营收入为12.1899亿美元，同比增长15.6%[188] - 2025年前九个月调整后运营收入为38.9966亿美元，同比增长10.1%[188] - 2025年第三季度总营收为3.75549亿美元，按固定汇率计算为3.70996亿美元，外汇影响为负455.3万美元[190] - 2025年前九个月总营收为11.10197亿美元，按固定汇率计算为11.05818亿美元，外汇影响为负437.9万美元[190] - 2025年第三季度订阅收入为3.44293亿美元，按固定汇率计算为3.4006亿美元，外汇影响为负423.3万美元[190] - 截至2025年9月30日的九个月总营收为11.10197亿美元，按固定汇率计算增长10.3%至11.05818亿美元[191] 年度经常性收入表现 - 年度经常性收入（ARR）达14.052亿美元，按固定汇率计算同比增长10.5%[134] - 过去十二个月经常性收入的美元净保留率为109%[134] - 截至2025年9月30日，年度经常性收入（ARR）为14.05236亿美元，同比增长10.5%（按固定汇率计算）[168] - 截至2025年9月30日，过去十二个月的经常性收入为13.50224亿美元，同比增长1.55106亿美元，92%的总收入来自经常性收入[168][176][181] - 公司账户留存率和经常性收入美元净留存率均保持在99%和109%的高水平[168] - 消费测量期少于一年的经常性合同产生的ARR占总ARR的51%，其中E365订阅产品贡献了总ARR的45%[172] 各地区收入表现 - 美洲地区收入为1.963亿美元，第三季度同比增长11.8%[145][146] - EMEA地区收入为1.079亿美元，第三季度同比增长13.2%（按固定汇率计算增长8.8%）[145][147] - APAC地区收入为7131.7万美元，第三季度同比增长11.0%[145][150] - 2025年第三季度EMEA地区营收为1.07887亿美元，按固定汇率计算为1.03877亿美元，外汇影响为负401万美元[190] - 美洲地区九个月营收为5.89379亿美元，按固定汇率计算增长10.3%至5.91355亿美元[191] - EMEA地区九个月营收为3.20306亿美元，按固定汇率计算增长9.7%至3.1354亿美元[191] - APAC地区九个月营收为2.00512亿美元，按固定汇率计算增长11.0%至2.00923亿美元[191] 成本和费用 - 订阅与许可成本为5382.4万美元，第三季度同比增长21.7%，主要因人力相关成本和云成本增加[153][154] - 公司总运营费用在2025年第三季度为21.8857亿美元，同比增长8.5%（按固定汇率计算增长7.5%）；前九个月为61.9456亿美元，同比增长8.2%（按固定汇率计算增长8.3%）[156] - 研发费用在2025年第三季度为7.8751亿美元，同比增长12.4%（按固定汇率计算增长11.3%），增长主要源于与人员编制相关的成本增加8575万美元[156][157] - 销售和营销费用在2025年第三季度为7.2107亿美元，同比增长11.0%（按固定汇率计算增长9.8%），增长主要由于人员相关成本增加3920万美元和促销成本增加1371万美元[156][158] - 一般及行政费用在2025年第三季度为5.3818亿美元，同比增长4.8%（按固定汇率计算增长4.0%），但在前九个月为15.0903亿美元，同比下降1.2%[156][159][160] - 公司净利息费用在2025年第三季度为2727万美元，同比下降41.6%，主要由于信贷安排项下的未偿还债务加权平均值降低[162] - 公司2025年第三季度有效税率为31.4%，高于去年同期的28.1%，主要因当期确认了645.5万美元的离散税收费用[164] 现金流和投融资活动 - 经营活动产生的现金流为3.969亿美元，前九个月相比去年同期的3.537亿美元有所增长[134] - 九个月经营活动产生的净现金为3.96876亿美元，较上年同期的3.5366亿美元增加4321.6万美元[195][196] - 九个月投资活动使用的净现金为1377.4万美元，较上年同期的1.3568亿美元减少1.21906亿美元[195][197] - 九个月融资活动使用的净现金为2.91207亿美元，较上年同期的2.13218亿美元增加7798.9万美元[195][198] - 截至2025年9月30日，公司总债务为12.47378亿美元，较2024年12月31日的13.88088亿美元减少[199] - 截至2025年9月30日，公司拥有1.65411亿美元现金及现金等价物，较2024年底的6400.9万美元大幅增加[193] - 公司在九个月内以6502.9万美元回购了1,457,454股股票，并以979.7万美元回购了1000万美元本金的2026年票据[202] 股息信息 - 公司在截至2025年9月30日的九个月内支付每股普通股季度股息0.07美元[205] - 公司在截至2024年9月30日的九个月内支付每股普通股季度股息0.06美元[205] - 2025年九个月股息支付额较2024年同期增长约16.7%[205] - 公司未来支付股息的决定将取决于经营业绩、资本需求等因素[205] - 信贷协议条款限制了公司可支付的股息金额[205] 其他重要内容 - 公司市场风险敞口自2024年10-K年报披露以来无重大变化[206]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.27美元，与市场预期一致，相比去年同期的0.24美元有所增长 [1] - 季度营收达3.7555亿美元，超出市场预期2.59%，相比去年同期的3.3517亿美元增长12% [2] - 在上一季度，公司每股收益为0.32美元，超出预期的0.29美元，超出幅度达10.34% [1] - 在过去四个季度中，公司有两次每股收益超出预期，三次营收超出预期 [1][2] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来上涨约4.8%，同期标普500指数上涨15.1%，表现不及大盘 [3] - 股价未来的走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 盈利预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.28美元，营收3.8279亿美元 [7] - 当前财年的共识预期为每股收益1.21美元，营收14.8亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不佳，导致其Zacks评级为第4级（卖出） [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前34% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] - 同业公司Guidewire Software预计将公布季度每股收益0.66美元，同比增长53.5%，预期营收3.1724亿美元，同比增长20.7% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为3.76亿美元，同比增长12%（按报告基准）和11%（按固定汇率基准）[25] - 年初至今总收入增长11%（按报告基准）和10%（按固定汇率基准）[25] - 第三季度订阅收入同比增长14%（按报告基准）和12%（按固定汇率基准），占季度总收入的92%，较去年同期提升2个百分点[25][26] - 年初至今订阅收入增长12%（按报告基准和固定汇率基准）[25] - 永久许可收入为1100万美元，与去年同期基本持平，仅占总收入的3%[26] - 专业服务收入同比下降2%（按报告基准）和3%（按固定汇率基准），目前占总收入的5%[26] - 过去12个月经常性收入（包括订阅和少量经常性服务）同比增长13%（按报告基准和固定汇率基准），占过去12个月总收入的92%，同比提升1个百分点[27][28] - 第三季度末年度经常性收入（ARR）为140.5万美元（按季度末即期汇率计算），按固定汇率计算的同比增长率为10.5%[28] - 按固定汇率计算的净保留率约为109%[28] - 第三季度GAAP营业利润为8400万美元，年初至今为2.84亿美元[29] - 第三季度调整后营业利润（扣除股权激励费用）为1.04亿美元，同比增长16%，利润率为27.7%，提升100个基点[30] - 年初至今调整后营业利润（扣除股权激励费用）为3.35亿美元，同比增长13%，利润率为30.2%，提升60个基点[30] - 第三季度自由现金流为1.11亿美元，年初至今为3.84亿美元[31] - 公司预计全年自由现金流将在4.3亿至4.7亿美元之间[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - E365业绩保持稳健，新客户（New Logo）贡献了300个基点的ARR增长，主要来自中小型企业（SMB）领域[22] - 连续第15个季度通过在线商店新增至少600个SMB新客户，该细分市场保留率保持高位[22] - 资源领域再次成为本季度增长最快的领域，矿业勘探出现温和改善迹象[22] - 公共事业/公用事业领域表现稳健，与上半年表现一致，受全球基础设施投资持续推动[22] - 电力线路系统表现突出，受益于全球电网弹性和发电量增长的需求[22] - 工业领域增长温和，产能领域表现持平[22] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区本季度表现强劲，其次是美洲和欧洲、中东及非洲地区（EMEA）[23] - 美洲地区增长稳健，由北美引领；美国客户继续受益于有利的宏观背景，尽管存在不确定性，但受关税、政策转变和近期联邦政府停摆的影响较小，迄今为止停摆造成的干扰极小[23] - 在欧洲、中东及非洲地区，中东以非常强劲的季度表现继续引领该地区，其次是欧洲和英国；长期机会受到交通、水利和能源领域强劲投资的支持[23] - 在亚太地区，印度和东南亚表现突出；印度的强劲投资预计将持续，支持其2047年长期增长和发展愿景；澳大利亚新西兰地区（ANZ）增长较为疲软，原因是澳大利亚交通支出放缓，但普遍预期其将因与2032年布里斯班奥运会相关的基础设施项目而反弹[24] - 中国表现符合预期，考虑到经济和地缘政治的阻力，其ARR仅占总ARR的约2%[24][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过"走向数字化"（Going Digital）不断提高工程公司的劳动生产率，以应对持续的需求增长和工程资源限制[4] - 基础设施AI成为关键战略主题，公司推出基础设施AI共同创新计划（Infrastructure AI Co-Innovation Initiative），邀请用户合作探索应用程序如何从技术和商业角度演进以更好地支持AI用例[18] - 公司宣布了Bentley基础设施云（Bentley Infrastructure Cloud）的新基础层"Connect"，为项目和资产信息提供互联数据环境，改善整个基础设施生命周期的协作，将于12月全面上市[16] - 公司正在推出由AI驱动的下一代应用程序，包括用于场地工程的OpenSite+（现已限量供应）、用于协同变电站设计的Substation+和用于具有AI驱动洞察的4D施工建模的Synchro+（本季度早期访问）[18] - 公司正在为现有应用程序增强AI功能，将Bentley Copilot（专为基础设施工程构建的AI助手）和AI驱动的图纸生产功能引入Open Roads和Open Rail[18] - 公司强调数据管理的核心原则是尊重知识产权，用户始终控制其数据，决定是否以及如何将其用于AI训练，并引入了数据协议注册表（Data Agreement Registry）以确保透明度[19][20][21] - 公司与谷歌的合作伙伴关系进展顺利，正在将谷歌地理数据（包括通过Cesium集成3D逼真地图瓦片）整合到其产品组合中，并在资产分析方面有深入合作[14][51][52] - 公司对资产分析（asset analytics）领域进行坚定投资，将其视为订阅收入增长的另一个支柱[11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 所有定量指标均符合预期的年度进展和展望范围[1] - 工程行业面临前所未有的对更好、更具韧性基础设施的需求，但缺乏足够的工程能力来交付，需要通过更好的工具、更智能的工作流程和更互联的数据来提高现有工程师的生产力[15] - 根据AEC Advisors的调查，大型工程公司正在对AI进行大量投资，特别是用于设计自动化；这些公司预计未来三年其年度AI实施支出中位数将从目前的19个基点增加到71个基点，增长近4倍[6][7] - 调查显示，AI预计将最终催化工程商业模式从与工时相关的收入向价值定价的数据驱动服务和绩效/结果合同的期待已久的转折点[9] - 短期到中期，E365续订的普遍维持（包括多年期续订，协商的年增长率下限和上限平均约为10%）反映了企业客户和公司对不断变化的消费组合持续健康发展的共同信心[12] - 公司预计2025年第四季度的ARR同比增长将强于第三季度，部分原因是续订以及潜在的并购和资产分析交易[38] - 公司对实现全年调整后营业利润（扣除股权激励费用）目标利润率约28.5%（代表年度利润率改善100个基点）保持信心[30] - 整体市场需求环境保持强劲，全球对更好、更具韧性基础设施的需求从未如此之大，预计2026年需求环境将保持强劲，但中国和澳大利亚存在例外或交叉因素[65][66] 其他重要信息 - 公司在年初至今的资本配置方面：动用1.35亿美元全额偿还高级债务，9300万美元用于有效股票回购以抵消股权激励造成的稀释，1000万美元用于回购可转换优先票据，6400万美元用于股息[32] - 高级债务全额偿还后，净债务杠杆率（包括所有2026年和2027年可转换票据作为债务）为2.2倍调整后EBITDA，低于2024年底的2.9倍[32] - 公司拥有2024年10月签订的五年期高级担保信贷协议，提供目前未提取的13亿美元循环信贷额度，为应对2026年1月到期的6.78亿美元未偿可转换债务提供了足够的灵活性[32] - 第三季度美元走弱相对于公司2025年年度财务展望中假设的汇率，导致收入增加约1000万美元，前九个月累计有利影响约1800万美元；若10月底汇率在年底前普遍存在，第四季度GAAP收入将正面影响约800万美元[34][35] - 公司运营费用（OpEx）的季节性通常在下半年更重，年度加薪发生在每年4月，较大的促销和活动相关成本也集中在下半年，特别是第四季度[30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度ARR增长加速、资产分析机会以及多年期E365协议中如何把握未来消费模式变化的货币化问题 [36] - 回答指出公司目前仅对实际消费进行货币化，并受下限和上限约束；API消费尚未货币化 [36] - 在企业客户续订E365时，他们倾向于获得未来多年的支出可见性，平均而言，每年续订的下限和上限会协商增长约10%；客户意识到其消费组合和模式会随时间变化，但对每年支出低双位数增长感到满意，公司也对随着AI带来价值提升而增长的规模有信心 [37] - 关于第四季度，管理层预计ARR同比增长将强于第三季度，部分原因是续订量，其改善程度将取决于潜在的并购和一些正在追求的大型资产分析机会，但无论如何都会因第四季度续订的规模而优于第三季度 [38] 问题: 关于美国政府停摆的影响 [39] - 回答指出迄今为止影响极小，直接来自美国联邦政府的收入不到1%；对于已获得《基础设施投资和就业法案》（IIJA）资金的项目，资金在停摆期间继续流动；如果停摆持续较长时间，可能会在边缘影响某些客户续订时对未来消费的预期，但这非常早期；希望停摆尽快结束，以便于诸如许可改革等其他职能也能推进 [39][40] 问题: 关于电力需求增长、许可改革以及PLSS和Seequent业务受益的时间线和早期迹象 [41][42] - 回答指出尽管许可改革尚未完全实现，PLSS和Seequent仍然是公司强劲的增长引擎，增速快于公司整体 [42] - 在美国，通过FAST-41流程，一些战略性矿产（如锂、铜）的采矿项目审批已经加速；加拿大也通过了类似法案；电网方面的许可改革仍有待进行，但过去几个月出现令人鼓舞的迹象，意识到必须扩大电网以应对更高需求（部分来自数据中心） [42][43] - 这将成为一个日益增长的顺风 [43] 问题: 关于AI创新路线图、与客户合作以及Cloud Connect的优先级 [44] - 回答强调了用户在Going Digital Awards提交作品和AEC Advisors调查中显示的对AI的自身投资 [44] - 公司的核心工程应用程序将在与AI代理交互方面扮演新角色；公司宣布了共同创新计划，与用户合作探讨技术和商业模式的演进以更好地支持这些工作流程 [45] - 公司通过让代表性用户参与从问题探索到产品规模化推广的整个过程，来优先处理AI用例和开发 [46] 问题: 关于建筑和基础设施行业全球劳动力可用性的挑战及其对项目交付、预算和技术投资意愿的影响 [47][48] - 回答指出，持续的工程资源限制正在促使行业从时间和材料计费模式转向价值定价，这有利于AI投资和商业模式变革 [48][49] - 公司的机会是与工程公司并肩作战，作为他们的"军火商"，提供例如资产分析云服务，让他们可以重新包装并与自己的分析和AI模型捆绑；商业模式的变革正在加速这一进程 [50] 问题: 关于与谷歌合作的更新及其对资产分析机会的意义 [51] - 回答指出合作进展顺利，正在将谷歌地理数据整合到产品组合中，包括工程应用程序和Bentley基础设施云的用户体验 [51] - 在资产分析方面，与谷歌有更深入的合作，例如处理谷歌街景图像以了解资产库存并进行前后对比；正在讨论许多其他用例以支持对现有资产的更深层次分析 [52] 问题: 关于客户对AI支出的意愿是调查观点还是已经体现在主动的RFP中，以及AI功能的销售方式 [53] - 回答指出市场要求特定AI功能的用例仍为时过早，但间接看到客户坚持要求其数据能易于用于自身AI目的，并非常关注数据不被未经许可使用 [53][54] - 公司通过明确的数据管理原则进行区分；目前不需要不同的市场进入策略来定位AI功能，可以像推广现有应用程序下一代那样进行；资产分析则不同，会采用直接和间接两种市场进入方式 [55][56][57] 问题: 关于产品开发管理/运营的演进、测试到正式上市时间的压缩，以及新消费模式如何影响产品开发过程 [58] - 回答强调公司通过与用户紧密合作、迭代式发布软件，没有严格的时间表，取决于用户反馈，特别是在创建新市场时 [59] - 公司内部开发人员也广泛使用AI工具提高生产力；这类似于AI为基础设施工程师扮演副驾驶角色 [60] - 补充指出，过去公司有专门团队支持客户定制化开发；现在看到大企业在AI代理环境上的投资，未来通过API开放引擎将是与这些企业开发者合作的新方式，可能形成增量、正交的市场进入模式 [61][62] 问题: 关于第三季度净新增ARR同比下降（剔除并购影响）的原因，以及第四季度达到指引上限所需的大幅增长，涉及并购和资产分析交易的规模 [62][63] - 回答指出资产分析业务尚未达到临界规模，能否达成大额交易会影响季度的波动性；去年第二和第三季度资产分析表现特别强劲，而今年较大的交易机会更偏向年底 [63][64] - 并购并非达到ARR展望范围所必需；公司正在处理一些交易，预计年底前至少完成一笔；过去几年并购对固定汇率ARR增长的贡献在40-70个基点之间，预计今年大致在该范围内；第三季度10.5%的ARR增长是纯有机增长，不含任何并购贡献 [64] 问题: 关于当前宏观环境看法以及2026年的影响因素 [65] - 回答指出宏观背景依然强劲，终端市场需求旺盛，中国是例外，澳大利亚存在交叉因素（交通投资减少但矿业投资增加） [65] - 展望2026年，不预期整体需求环境发生变化；地缘政治因素促使各国追求资源自给自足和基础设施投资冗余；气候变化会议关注适应和韧性，这也增加了对基础设施工程工作的需求 [66][67] 问题: 关于大型工程与建筑（E&C）客户合并对公司的潜在影响 [67] - 回答指出合并通常不会对公司造成不利影响，因为软件是这些公司生产流程的核心工具，合并使其规模更大但软件需求不会减少 [68] - 合并最终有利于公司，因为更大的公司更倾向于投资AI开发，公司可以作为平台供应商在技术和商业上与他们更紧密合作 [68][69] 问题: 关于公司内部使用AI推动销售、研发、行政等部门生产率提升的更新，以及长期对利润率扩张的意义 [69] - 回答指出公司正在扩大AI across业务职能的应用，已在潜在客户培育、用户支持等方面看到质量提升；AI是提高现有员工生产率的方式，预计将有助于提高顶线和底线 [70] 问题: 关于第三季度作为ARR增长低点是否符合预期，以及对第四季度的信心程度 [71][72] - 回答确认第三季度表现完全符合预期；第四季度是续订大季，销售渠道符合展望预期，公司将专注于强劲执行；资产分析和程序化并购机会使管理层相信第三季度是低点，情况与90天前感觉一致 [73][74] - 补充指出，年初至今程序化并购对ARR增长的贡献为零，但通常贡献40-70个基点，今年可能仍会达到；资产分析交易通常发生在第四季度，去年的部分大交易发生在第二和第三季度，这种波动性是业务特点，但相信随着达到临界规模会趋于平稳 [74][75] 问题: 关于Year in Infrastructure会议上最具影响力的公告 [76] - 回答指出短期最重要的是Bentley基础设施云Connect [76] - 补充强调公司的优势在于其应用程序和数据模式一直是集成的，远领先于需要AI模型来打通数据的竞争对手；Connect的重要性在于使每个用户都能直观、沉浸式地使用，并易于与AI代理和API消费结合 [77][78]

业绩总结 - 2024年各市场的总收入为2130亿美元，其中能源占25.5%，交通占22.9%[25] - 2025财年总收入预期为14.61亿至14.90亿美元，订阅收入增长预期为10.5%至12.5%[141] - 2025年第三季度的总收入为3.35亿美元，同比下降3%（按固定汇率计算下降4%）[124] - 2025年第三季度的订阅收入为3.44亿美元，较2024年同期增长13.6%[152] - 2025年第三季度的LTM（过去12个月）经常性收入为13.5亿美元，同比增长13%（按固定汇率计算增长13%）[127] 用户数据 - 2025年第三季度的经常性收入保留率为109%[129] - 2025年有115家AEC公司总收入为430亿美元，平均收入为9600万美元[40] 财务指标 - 2025年第三季度的GAAP营业收入为8,400万美元，较去年同期增长23%[134] - 2025年第三季度的自由现金流为1.16亿美元，同比增长12%[136] - 2025年第三季度的运营现金流为8,400万美元，同比增长35%[136] - 现金余额为1.65亿美元，净高级债务为-1.65亿美元，净高级债务杠杆为0.0倍[138] - 净银行债务减少1.35亿美元，股票回购9300万美元，股息6400万美元，转换高级票据回购1000万美元[139] 未来展望 - 2025年预计EBITDA利润率为17.2%，较2024年增长0.5%[31] - 2025年有机净收入增长率预计为8.6%，较2024年持平[35] - 2025年AI实施预算占2024年总收入的0.71%，预计三年后将增至1.64%[46] - 2025年市场营销成本已恢复至疫情前水平，房地产成本下降约25%[37] - 预计全年利息支出约为1000万美元，现金税约为6000万美元[142] 新产品与技术研发 - 2025年AI实施的主要领域包括设计自动化（11.5%）和施工规划或监控（4.7%）[43] - 2025年AI实施的主要挑战包括创新和新服务（26.3%）以及项目交付速度和质量（19.6%）[45] 负面信息 - Bentley Systems在2025年第三季度的订阅收入为3.76亿美元，同比下降2%（按固定汇率计算下降3%）[124] - 2025年利润率持续上升，年同比有机净收入增长率缓慢下降[33]

收入和利润表现（同比） - 第三季度总营收为3.755亿美元，同比增长12.0%（按固定汇率计算增长10.6%）[2] - 第三季度订阅收入为3.443亿美元，同比增长13.5%（按固定汇率计算增长12.1%）[2] - 前九个月总营收为11.102亿美元，同比增长10.7%（按固定汇率计算增长10.3%）[6] - 前九个月订阅收入为10.201亿美元，同比增长12.4%（按固定汇率计算增长12.0%）[6] - 第三季度总收入为3.755亿美元，同比增长12%[18] - 前九个月总收入为11.102亿美元，同比增长11%[18] - 第三季度订阅收入为3.443亿美元，同比增长14%[18] - 前九个月订阅收入为10.201亿美元，同比增长12%[18] - 第三季度运营收入为8449.7万美元，同比增长23%[18] - 前九个月运营收入为2.841亿美元，同比增长18%[18] - 第三季度净利润为5737.3万美元，同比增长35%[18] - 前九个月净利润为2.192亿美元，同比增长19%[18] 按固定汇率计算的收入增长 - 截至2025年9月30日的年度经常性收入为14.052亿美元，按固定汇率计算同比增长10.5%[2] - 第三季度总营收为37.5549亿美元，按固定汇率计算同比增长10.6%[25] - 前九个月总营收为111.0197亿美元，按固定汇率计算同比增长10.3%[25] - 第三季度订阅收入为34.4293亿美元，按固定汇率计算同比增长12.1%[25] - 前九个月订阅收入为102.0063亿美元，按固定汇率计算同比增长12.0%[25] 盈利能力指标 - 第三季度营业利润率为22.5%，去年同期为20.5%[2] - 前九个月营业利润率为25.6%，去年同期为24.0%[6] - 第三季度摊薄后每股收益为0.18美元，去年同期为0.13美元[2] - 第三季度调整后EBITDA为12.9722亿美元，同比增长17.9%[24] - 前九个月调整后EBITDA为40.7182亿美元，同比增长10.8%[24] 现金流表现 - 第三季度经营活动现金流为1.164亿美元，去年同期为8610万美元[2] - 前九个月运营现金流为3.969亿美元，同比增长12%[20] - 第三季度经营活动现金流为11.6376亿美元，同比增长35.2%[24] - 前九个月经营活动现金流为39.6876亿美元，同比增长12.2%[24] - 第三季度自由现金流为11.0675亿美元，同比增长31.3%[24] - 前九个月自由现金流为38.404亿美元，同比增长11.3%[24] 现金状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1.65411亿美元[16] - 期末现金及现金等价物为1.654亿美元，较期初增长158%[20]

战略合作 - Bentley Systems与EARTHBRAIN建立战略合作伙伴关系 [1] - 合作旨在推进智能建筑领域的发展 [1]

奖项发布概述 - 宾利系统公司于2025年10月30日宣布了2025年度合作伙伴卓越奖的获奖者，奖项涵盖产品销售、服务和培训 [1] - 获奖者是从全球极具竞争力的合作伙伴中选出，评选活动在2025年10月28日至30日于德国柏林举行的宾利销售合作伙伴峰会上进行 [2] 获奖者及成就 - **年度最佳合作伙伴**：CAD Journey，因在北美市场实现快速增长并推动宾利解决方案的采用而获认可 [4] - **业务转型奖**：Archway Systems Inc，因推动战略性业务转型、采用数字技术并作为全球可信赖顾问交付可衡量的价值而获认可 [4] - **客户体验奖**：Geomatex，因利用先进的实景建模和数字孪生技术支持行政首都城市发展项目的智能开发而获认可 [4] - **快速实现价值奖**：Astasoft Sdn Bhd，因快速、持续的增长以及以客户为中心的方法驱动产生影响力的成果而获认可 [4] - **新星奖**：Software.com.br Tecnologia e Consultoria，因在拉丁美洲的战略增长和扩大宾利解决方案的采用而获认可 [5] - **新星奖**：Microgenesis CADsoft，因在印度实现快速增长并扩大宾利市场影响力，在短短一年内达到百万美元俱乐部地位而获认可 [5] 公司背景与行业影响 - 全球基础设施专业人士依赖宾利系统的软件来设计、建造和运营更优、更具韧性的交通、水务、能源、城市等基础设施 [7] - 公司由工程师于1984年创立，是全球工程公司和业主运营商的合作伙伴，其软件涵盖工程学科、行业领域及基础设施全生命周期各阶段 [7] - 通过数字孪生解决方案，公司帮助基础设施专业人士释放数据价值，以改变项目交付和资产绩效 [7]

市场概况与增长预测 - 人工智能在建筑行业的市场规模预计从2025年的111亿美元增长至2030年的243亿美元，复合年增长率为169% [1] - 市场增长的主要驱动力包括数字基础设施投资增加、劳动力短缺以及更严格的安全法规 [1] - 承包商越来越多地利用预测分析、云平台和自主设备来高效管理资源、减少成本超支并保持安全合规 [1] 主要市场趋势 - 预测分析工具通过模拟数千种进度和资源场景，帮助降低劳动力成本、预防项目延误并最小化变更单 [3] - 人工智能安全解决方案利用计算机视觉和传感器技术监控工人合规性、检测设备故障并预防事故，从而降低事故率、保险索赔和监管罚款 [4] - 劳动力短缺推动机器人和自主机械的采用，用于砌砖、钢筋绑扎等任务，以提高精度、减少人工工时并维持项目连续性 [5][6] - 人工智能解决方案通过优化能源使用、选择可持续材料和监测排放来帮助建筑公司满足环境与监管标准，基于云的平台实现实时协作和数据集中化 [7] 区域市场动态 - 北美地区在人工智能采用方面处于领先地位 [2] - 亚太地区因商业和基础设施项目中技术部署增加而显示出最快的增长速度 [2] 市场关键参与者 - Autodesk Inc 提供具有人工智能功能的设计和建筑软件解决方案，以增强项目规划、建模和协作 [9] - Smartvidio Inc 提供人工智能驱动的安全和风险管理平台，利用计算机视觉分析建筑工地数据 [12] - Doxel Inc 专注于自主监控和基于人工智能的进度跟踪，以提高项目效率并减少延误 [12] - Trimble Inc 提供包括机器人技术、预测分析和项目管理工具在内的人工智能驱动建筑技术 [12] - Bentley Systems, Incorporated 专注于用于基础设施设计、运营和生命周期管理的人工智能赋能软件 [12] 市场细分维度 - 按组件可分为解决方案和服务 [10] - 按应用可分为规划与设计、安全与风险管理、自主与半自主设备、质量与进度监控、预测性维护等 [10] - 按部署模式可分为云、本地部署和混合模式 [10] - 按项目生命周期阶段可分为施工前、施工中、施工后/运营与维护 [10] - 按最终用户可分为总承包商、专业分包商、建筑师和工程师、项目业主/开发商、设施经理等 [10] - 按项目类型可分为住宅、商业、工业、基础设施（交通、公用事业） [10] - 按地理区域可分为北美、南美、欧洲、亚太、中东和非洲 [10]