资产状况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为33.616亿美元，较2023年9月30日的33.522亿美元略有增长[11] - 截至2024年4月30日，公司普通股流通股数量为9450万股[15] - 截至2024年3月31日，库存股成本为1.729亿美元，对应1340万股；2023年9月30日成本为1.704亿美元，对应1300万股[26] - 截至2024年3月31日，普通股数量为10790万股，股东权益为12.439亿美元[30] - 截至2024年3月31日和2023年9月30日，A类可转换优先股的总清算优先权分别为5.12亿美元和5.032亿美元[36] - 2024年3月31日，净营运资金增至3.214亿美元，较2023年9月30日增加4600万美元，主要因现金及现金等价物增加1.103亿美元和应计费用及其他流动负债减少1580万美元[65] - 2024年3月31日递延收入余额为1.035亿美元，2023年9月30日为6820万美元[97] - 2024年3月31日物业和设备净值为3.04亿美元，2023年9月30日为3.152亿美元[98] - 2024年3月31日商誉余额为20.157亿美元，2023年9月30日为20.214亿美元[101] - 2024年3月31日长期债务净额为8.804亿美元，2023年9月30日为8.881亿美元[103] - 截至2024年3月31日和2023年9月30日，公司已发行并尚未偿还的信用证为4260万美元[105] - 长期债务总额为892.0，扣除原始发行折价5.8和融资成本5.8后，长期债务净额为880.4[106] - 截至2024年3月31日和2023年9月30日，长期债务公允价值分别约为892.0和900.1[107] - 截至2024年3月31日，剩余履行义务中预计未来收入约为519.1，预计未来12个月确认52%，之后12个月确认48%[119] - 2024年3月31日止六个月，已开票金额为92.4，未开票收入余额增加61.1[120] - 截至2024年3月31日和2023年9月30日，应收账款净额分别为420.8和442.3，对应坏账准备为9.0和5.1[124] - 2024年3月31日，公司未支付和已发生但未报告索赔的准备金为160.9美元，其中52.6美元归类为流动负债，108.3美元归类为非流动负债；2023年9月30日准备金为159.9美元，其中54.8美元归类为流动负债，105.1美元归类为非流动负债[171][172] 收入情况 - 2024年第一季度净服务收入为6.729亿美元，2023年同期为6.504亿美元；上半年净服务收入为12.996亿美元，2023年同期为13.063亿美元[13] - 2024年第一季度净收入为1.73亿美元，而2023年同期净亏损为4.09亿美元[33] - 2024年上半年净收入为1730万美元，而2023年同期净亏损4090万美元，净收入占收入的百分比从2023年的 - 3.1%提升至2024年的1.3%[47] - 2024年上半年调整后净收入增至2000万美元，较2023年的调整后净亏损800万美元增加2800万美元[49] - 2024年3月31日结束的三个月，开发服务部门净服务收入增加880万美元，增幅5.7%，主要因项目量增加[58] - 2024年上半年，公司净服务收入为9.528亿美元，较2023年的9.811亿美元下降2.9%，调整后EBITDA为1.085亿美元，较2023年增长6.2%，利润率提升100个基点至11.4%[59] - 2024年第一季度景观维护服务收入3.374亿美元，2023年同期为3.59亿美元；除雪服务收入1.731亿美元，2023年同期为1.388亿美元；维护服务收入5.105亿美元，2023年同期为4.978亿美元；开发服务收入1.644亿美元，2023年同期为1.556亿美元；净服务收入6.729亿美元，2023年同期为6.504亿美元[88] - 2024年上半年景观维护服务收入7.401亿美元，2023年同期为7.805亿美元；除雪服务收入2.127亿美元，2023年同期为2.006亿美元；维护服务收入9.528亿美元，2023年同期为9.811亿美元；开发服务收入3.497亿美元，2023年同期为3.299亿美元；净服务收入12.996亿美元，2023年同期为13.063亿美元[88] - 2024年第一季度净服务收入为672.9美元，2023年同期为650.4美元；2024年前六个月净服务收入为1,299.6美元，2023年同期为1,306.3美元[202] - 2024年第一季度净收入为33.7美元，2023年同期亏损22.0美元；2024年前六个月净收入为17.3美元，2023年同期亏损40.9美元[202] 利润情况 - 2024年第一季度毛利润为1.52亿美元，2023年同期为1.471亿美元；上半年毛利润为2.859亿美元，2023年同期为2.947亿美元[13] - 2024年第一季度净利润为3370万美元，2023年同期净亏损2200万美元；上半年净利润为1730万美元，2023年同期净亏损4090万美元[13] - 2024年第一季度其他综合收益为610万美元，2023年同期为30万美元；上半年其他综合亏损为680万美元，2023年同期为210万美元[29] - 2024年第一季度综合收益为3980万美元，2023年同期综合亏损为2170万美元；上半年综合收益为1050万美元，2023年同期综合亏损为4300万美元[29] - 2024年3月31日结束的三个月，维护服务部门调整后EBITDA增至6650万美元，较2023年增加1480万美元，利润率从10.4%提升至13.0%[57] - 2024年上半年，开发服务部门净服务收入为3.497亿美元，较2023年增长6.0%，调整后EBITDA为3400万美元，较2023年增长14.9%，利润率提升70个基点至9.7%[68] - 2024年3月31日结束的六个月，调整后EBITDA为1.115亿美元，2023年同期为9530万美元[51] - 2024年第一季度调整后EBITDA为64.8美元，2023年同期为46.8美元；2024年前六个月调整后EBITDA为111.5美元，2023年同期为95.3美元[202] 现金流情况 - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为1.095亿美元，2023年同期为0.55亿美元[33] - 2024年第一季度投资活动提供的净现金为0.323亿美元，2023年同期使用的净现金为0.518亿美元[33] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为0.315亿美元，2023年同期为0.123亿美元[33] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物期末余额为1.773亿美元，2023年同期为0.11亿美元[33] - 2024年第一季度支付的所得税净额为0.041亿美元，2023年同期为 - 0.218亿美元[33] - 2024年第一季度支付的利息为0.353亿美元，2023年同期为0.372亿美元[33] - 2024年上半年，融资活动净现金流出3150万美元，包括偿还融资租赁债务1550万美元、应收账款融资协议还款950万美元和或有业务收购付款470万美元[64] - 2024年3月31日止六个月自由现金流从2023年同期的1590万美元增至8940万美元，增加了7350万美元[71] - 2024年3月31日止六个月，公司应收账款融资协议借款0.5，自愿还款9.5；2023年同期借款298.0，还款279.5[133] - 2024年第一季度利息费用净额为16.0美元，2023年同期为27.7美元；2024年前六个月利息费用净额为33.0美元，2023年同期为50.9美元[202] 优先股情况 - A类可转换优先股股息率为7%，截至2024年3月31日和2023年9月30日，分别有50万股发行并流通[36] - 2023年8月28日，公司通过私募发行50万股A类可转换优先股，总价5亿美元，股息率7%[62] - 2023年8月28日，公司向投资者私募发行500,000股A类可转换优先股，总价500.0美元，2023年12月31日以实物形式支付股息8.9美元，2024年3月14日宣布现金股息8.9美元并于4月1日支付[205] - 公司使用双类别法计算基本和摊薄每股（亏损）收益，A类可转换优先股股东不参与亏损分配，参与普通股现金股息分配[206] 费用情况 - 2024年第一季度无形资产摊销费用为870万美元，2023年同期为1100万美元；2024年上半年无形资产摊销费用为1880万美元，2023年同期为2290万美元[99] - 2024年和2023年3月31日止三个月，财产和设备折旧费用分别为26.1和27.4；六个月分别为51.7和54.5[125] - 2024年3月止三个月和六个月，税前收入分别为47.0和24.9，2023年同期分别为 - 29.7和 - 54.1；所得税费用分别为13.3和7.6，2023年同期分别为 - 7.7和 - 13.2；有效所得税税率分别为28.3%和30.5%，2023年同期分别为25.9%和24.4%[164] - 2024年第一季度遣散及相关成本为370万美元，2023年同期为180万美元；2024年前六个月为620万美元，2023年同期为190万美元[176] 股权相关情况 - 2018年综合激励计划可发行普通股总数为2465万股，2023年就业激励奖励计划预留175万股普通股用于授予[165][166] - 截至2024年3月31日，受限股票单位未偿还数量为385.4万股，加权平均股价为8.13美元；2023年9月30日未偿还数量为302.1万股，加权平均股价为9.32美元[167] - 截至2024年3月31日，股票期权奖励未偿还数量为392.2万股，加权平均股价为19.03美元；2023年9月30日未偿还数量为444.9万股，加权平均股价为19.06美元[168] - 公司2018年员工股票购买计划共有210万股公司普通股可供出售，2023年11月17日发行18.8万股，2022年11月14日发行17.7万股，预计2024年11月还将发行一部分[170] - 2024年3月31日止六个月，公司授予233.1万股限制性股票单位，加权平均授予日公允价值为每股7.58美元，相关非现金股权薪酬费用在必要服务期内总计约15.3[146] - 2024年3月31日止六个月，115万股限制性股票单位归属，34.8万股被没收[146] - 2024年3月和6月止三个月，公司分别确认股权薪酬费用4.8和10.0，2023年同期分别为6.3和11.9[149] - 截至2024年3月31日和2023年9月30日，总未确认薪酬成本分别为36.5和23.7，预计分别在1.3年和1.1年内确认[149] - 2024年3月31日止六个月内，公司发行918,000份绩效股票单位，加权平均分配价格和授予日公允价值均为每股7.35美元，非现金股权薪酬费用约为6.3，期间无绩效股票单位归属，186,000份被没收[197] 业务相关情况 - 公司是美国最大的商业景观服务提供商，收入约为第二大竞争对手的5倍[185] - 公司通过维护服务和开发服务两个可报告部门报告运营结果，服务覆盖美国35个州，并通过合作伙伴网络覆盖全50个州[186] - 维护服务收入主要来自景观维护和除雪服务，开发服务收入主要采用成本 - 成本投入法在一段时间内确认[189][190] - 服务成本包括员工成本、分包商成本、采购材料以及运营设备和车辆成本，大部分成本是可变的[191] 其他情况 - 公司有一个五年期3亿美元的循环信贷安排，将于2027年4月22日到期，年利率为Term SOFR加2.00% - 2.50%的利差或ABR加1.00 - 1.50%的利差[105] - 特定高管可参与非合格递延薪酬计划，可递延高达70%的薪酬[109] - 利率合约指定为现金流量套期，2024年3月31日止三个月和六个月，其他综合收益（损失）中确认的收入均为0.1[141] - 2024年3月31日止三个月和六个月的有效税率较2023年同期上升，主要归因于美国草坪子公司剥离收益带来的税前账面收入增加以及税前收益在各法律实体间的分配[142] - 2024年1月12日，

BrightView与Red Wing Shoes战略合作 - BrightView与Red Wing Shoes达成战略合作，为超过18,000名团队成员提供高质量的安全靴，以应对工作场所的环境危险[1] - BrightView重视团队成员的安全和舒适，与Red Wing Shoes合作，强调对员工安全和舒适的承诺[2] Red Wing Shoes提供可信赖的靴子 - Red Wing Shoes与BrightView合作，提供可信赖的靴子，确保团队成员在工作中有所需的保护，以增强工作场所安全和支持团队成员的专业发展[3]

公司公告 - BrightView Holdings Inc 宣布董事会已宣布对其A系列优先股派发现金股息 金额为891万美元 该股息涵盖2023年12月31日至2024年3月30日期间 将于2024年4月1日支付给截至2024年3月15日的登记持有人 [1] 融资信息 - 2023年8月28日 BrightView与One Rock Capital Partners LLC的附属公司达成投资协议 通过私募发行并出售了50万股A系列可转换优先股 每股面值0.01美元 总购买价格为5亿美元 [2] - A系列优先股可按每股9.44美元的转换价格转换为BrightView普通股 持有人有权获得每年7%的股息 按季度复利计算 可选择以实物或现金支付 [2] 公司概况 - BrightView是美国最大的商业景观公司 提供景观设计 创建和维护服务 以及高效全面的除雪和除冰服务 [3] - 公司为美国各地的优质物业提供服务 包括商业园区 企业办公室 住宅区 医疗机构 教育机构 零售中心 度假村 主题公园 市政设施 高尔夫球场和体育场馆 [4] - BrightView是美国职业棒球大联盟的官方场地顾问 通过行业领先的最佳实践和可持续解决方案 致力于照顾团队成员 吸引客户 激励社区和保护地球 [4]

文章核心观点 - 美国领先商业景观服务公司BrightView Holdings宣布将参加两场投资者活动，并在其投资者关系网站上提供更新的投资者演示文稿 [1] 公司信息 - 公司是美国最大的商业景观美化公司，设计、打造和维护景观，提供高效全面的冰雪清除服务 [2] - 公司为美国各地的优质物业打造景观，包括商业园区、企业办公室等，还是美国职业棒球大联盟的官方场地顾问 [3] - 公司致力于照顾团队成员、服务客户、激励社区和保护地球，可访问其官网并通过社交媒体联系 [3] 投资者活动 - 公司将参加Craig - Hallum Capital Group Fireside Chat，时间为2024年3月14日，形式为线上 [1] - 公司将参加Jefferies Business Services Summit，时间为2024年3月21日，地点在纽约 [1] 投资者演示文稿 - 公司在其投资者关系网站上提供了更新的投资者演示文稿，用于即将举行的会议，可通过公司网站的活动和演示部分访问 [1]

文章核心观点 - 公司近期剥离资产、现金再投资、2024年指引及无机增长带来的规模经济是关注亮点 ，净债务/EBITDA比率下降或提升估值倍数 ，虽有债务、商誉减值和环境框架变化等风险 ，但当前估值下公司股票值得买入 [1][32][33] 公司业务情况 业务布局 - 公司是美国商业景观服务领先提供商 ，有280家加盟店构成全美服务网络 [2] - 业务分开发和维护两大分支 ，维护业务收入占比大 ，年收入约为全球景观市场主要竞争对手的5倍 [3] 业务增长因素 - 公司业务增长与美国私人非住宅建设增长相关 ，预计到2027年该建设年增长率至少1.3% ，且越来越多公司选择外包景观服务 [4] 维护业务详情 - 由公司加盟店组成 ，提供一般维护、树木护理、灌溉和部分地区的雪控服务 ，服务覆盖全美50个州 ，涉及酒店、私人建筑、医院、教育等多个市场 ，还是美国职业棒球大联盟的首位顾问 [5] 客户群体 - 客户包括约8800个办公园区和企业园区、7100个住宅社区和550所教育机构等 ，全国性综合网络使其能为有全国性业务的公司提供服务 [6] 财务表现与预期 近期财报情况 - 上季度财报显示公司收益低于预期 ，股东持续抛售股票 ，季度收入近62600万美元 ，正常化每股收益近0.02美元 [8] 股价情况 - 公司目前股价处于多年低点 ，2018年每股接近20美元 ，现在每股在5 - 10美元之间 [9] 2024年指引 - 公司重申2024年指引 ，预计2024年自由现金流接近4500 - 7500万美元 ，调整后息税折旧摊销前利润接近3.1 - 3.4亿美元 [10] 2025年市场预期 - 市场分析师预计2025年公司净销售额接近29.44亿美元 ，息税折旧摊销前利润3.37亿美元 ，息税前利润近2.27亿美元 ，净利润9000万美元 ，自由现金流约9900万美元 [11] 资产负债情况 - 截至2023年12月31日 ，公司现金及现金等价物6400万美元 ，应收账款近4.18亿美元 ，流动资产约6.9亿美元 ，流动资产/流动负债比率大于1倍 ，流动性无问题 [13] - 长期资产包括价值3.02亿美元的财产和设备、约1.22亿美元的无形资产、近20.21亿美元的商誉 ，总资产32.63亿美元 ，资产/负债比率大于2倍 ，资产负债表稳定 [14] - 负债包括1.2亿美元的应付账款、约9000万美元的递延收入 ，流动负债总计4.21亿美元 ，长期债务近8.79亿美元 ，递延税项负债4100万美元 ，总负债15.48亿美元 [15] - 公司财务债务/EBITDA比率接近4.5倍 ，净杠杆率从2021年的超7倍降至当前水平 ，净杠杆率进一步下降或提升企业价值/息税折旧摊销前利润或企业价值/自由现金流倍数 [16] 公司战略举措 资产剥离与再投资 - 公司在2024年1月完成一笔两位数EBITDA倍数的交易 ，出售资产或部门按两位数倍数评估公司估值合理 [19] - 公司预计将手头新现金再投资以提高效率和实现盈利增长 ，进一步现金再投资或带来自由现金流利润率增长和提升投资者预期 [20] 收购计划 - 鉴于净债务/EBITDA比率下降 ，公司未来几年可能进行新收购 ，以吸引新客户和服务现有客户 [21] - 商业景观行业高度分散 ，公司虽为最大服务商但仅占全国市场2.7% ，有超60万家注册供应商 ，公司有望通过收购扩大业务规模 [21] 估值模型与结果 模型假设与调整 - 考虑公司指引 ，模型假设公司收入增长约 - 2%和2% ，有利润率扩张和运营利润率改善 [22] - 模型使用的加权平均资本成本高于上次报告基本情景的资本成本 ，退出倍数低于上次评估 ，数据基于营运资金、资本支出、库存、应付账款和折旧与摊销的早期变化 [23] 现金流预期 - 预计2031年净利润接近 - 2500万美元 ，折旧近5100万美元 ，无形资产摊销约900万美元 ，融资成本摊销200万美元 [24] - 2031年股权薪酬约3400万美元 ，应收账款变化 - 7900万美元 ，未开票和递延收入变化约6400万美元 ，应付账款和其他运营负债变化6200万美元 ，经营活动现金流量接近2.96亿美元 ，自由现金流为2.32亿美元 [25] 估值结果 - 假设资本成本8.2%和终端企业价值/自由现金流为12倍 ，隐含企业价值接近22亿美元 ，行业同行交易倍数显示退出倍数合理 [26] - 加上现金、减去债务和经营租赁负债后 ，隐含股权估值为13亿美元 ，公平股价为每股14美元 [27] 行业竞争情况 - 景观护理和除雪服务行业市值约960亿美元 ，高度分散 ，有大量小参与者 ，黄石景观、巴特利特树木专家和HeartLand与公司一样有全国性综合服务网络 ，项目开发领域全国性公司少 [29] 风险因素 - 原材料价格上涨、供应减少、需求下降、客户停止外包服务是公司风险因素 [30] - 环境因素对公司重要 ，除雪业务增长依赖降雪量 [31] - 公司债务义务大 ，可能使投资者失去兴趣 ，利率上升会增加利息支出和降低净利润增长 [32] - 商誉减值是风险 ，收购目标估值变化可能降低未来自由现金流预期和隐含估值 [32]

公司战略调整 - 公司在Q1采取了两项关键策略以确保盈利增长和降低成本[3] - 通过重新整合业务和出售非核心业务，公司计划提高运营利润率[4] - 公司将重点放在商业市场而非住宅市场，以实现盈利增长[5] 财务表现分析 - 公司在Q1表现分析显示，营收下降4.5%，但发展服务项目量增加带来了收入增长[12] - 在Q1 2024年，BV的经营现金流转为正数，自由现金流也呈现正增长[14] 评级和目标价 - 分析师对BV的评级为“持有”，目标价为$9.1，当前价格有4%的上涨空间[17] - 公司的战略调整和财务表现使得我保持“买入”评级[24] 市场前景展望 - BV的短期前景受到住宅市场不确定性和经济增长的影响，但中期回报预期较高[26]

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比下降4.5%至6.27亿美元,主要受到维护业务收入下降的影响 [21] - 调整后EBITDA同比下降约200万美元至4670万美元,主要受到降雪量下降的影响,但调整后EBITDA利润率仍有所提升 [22][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护业务收入下降,主要受到降雪量下降、部分非核心业务收缩以及专注于核心自营业务的影响 [21] - 开发业务收入同比增长6.3%,连续6个季度保持强劲增长和利润率扩张 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个市场的数据和指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行"一个BrightView"的战略转型,聚焦核心业务、提升运营效率、改善客户服务,以实现长期可持续增长 [8][11][13][15] - 公司出售了非核心的美国草坪特许经营业务,获得5200万美元的出售收益,将用于再投资核心业务 [10][28] - 公司认为其规模和资源优势可以帮助提升运营效率和客户服务水平,从而增强行业竞争力 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的基本面和未来发展前景保持乐观态度,认为正在采取的战略举措将有助于实现长期可持续增长 [9][35][36] - 管理层表示,尽管第一季度受到降雪量下降的影响,但有信心全年业绩能够达到既定目标 [29][30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bob Labick 提问** 询问公司关注的关键运营指标和改善措施 [40][41][42][43][44] **Dale Asplund 和 Brett Urban 回答** 公司关注的关键指标包括利润增长、客户保留率、非核心业务剥离等,并正在采取相应措施进行改善 [41][42][43][44] 问题2 **Andrew Wittman 提问** 询问公司在集中化和分散化之间的平衡 [90][91][92][93] **Dale Asplund 回答** 公司正在通过集中化非客户服务职能来提升运营效率,同时保持分散的客户服务职能,以更好地服务客户 [92][93] 问题3 **Andrew Steinerman 提问** 询问公司在资本配置方面的衡量标准和战略资产 [97][98][99][100][101][102][103][104][105] **Dale Asplund 回答** 公司正在改善并严格执行并购流程,确保并购与公司战略和文化相匹配,并将重点放在发展核心竞争优势,如优秀的前线员工团队 [97][98][100][101][102][103][104][105]

文章核心观点 2024年2月1日EverSmith Brands宣布收购美国商业地产景观和除雪服务特许经营商U.S. Lawns，这是其B2B服务型特许经营公司投资组合的最新补充 [1] 收购情况 - EverSmith Brands从BrightView Holdings, Inc.收购U.S. Lawns [2] U.S. Lawns情况 - U.S. Lawns成立于1986年，总部位于佛罗里达州奥兰多，在35个州拥有超200个运营地点，在为主要商业市场提供景观和雪管理服务方面声誉良好且经验丰富 [3] 各方表态 - EverSmith Brands CEO称U.S. Lawns契合公司打造商业地产服务行业领先特许经营平台的愿景，期待与U.S. Lawns团队及加盟商合作推动品牌发展 [4] - U.S. Lawns总裁表示此次收购是公司发展重要里程碑，符合其增长和创新愿景，期待与各方加速公司发展并为相关方创造价值 [5] - EverSmith Brands首席增长官欢迎U.S. Lawns加入，期待发挥U.S. Lawns和Clintar的协同作用，更好服务国内外客户 [6] 人员变动 - U.S. Lawns现任总裁Ken Hutcheson被任命为EverSmith Brands景观和雪服务总裁，将负责整合U.S. Lawns和Clintar团队以发挥双方优势 [5] EverSmith Brands情况 - EverSmith Brands是The Riverside Company旗下平台，专注商业设施领域，旗下品牌包括Clintar、KitchenGuard、MilliCare和U.S. Lawns [6]

财务表现 - 公司2023年第四季度营收为6.267亿美元，同比下降4.5% [1] - 每股收益为0.02美元，去年同期为-0.01美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的6.5107亿美元，差距为-3.74% [1] - 每股收益低于Zacks共识预期的0.05美元，差距为-60.00% [1] 业务细分 - 维护服务营收为4.423亿美元，同比下降8.5%，低于分析师预期的4.6978亿美元 [4] - 开发服务营收为1.854亿美元，同比增长6.3%，高于分析师预期的1.8301亿美元 [5] - 维护服务中的除雪服务营收为3970万美元，同比下降35.8%，低于分析师预期的5491万美元 [6] - 维护服务中的景观维护服务营收为4.026亿美元，同比下降4.5%，低于分析师预期的4.1486亿美元 [7] - 消除项营收为-100万美元，同比下降41.2%，低于分析师预期的-153万美元 [7] 盈利能力 - 公司调整后EBITDA为-1490万美元，高于分析师预期的-1580万美元 [8] - 开发服务调整后EBITDA为1960万美元，高于分析师预期的1802万美元 [9] - 维护服务调整后EBITDA为4200万美元，低于分析师预期的5068万美元 [10] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨8.8%，同期Zacks S&P 500指数上涨3.3% [11] - 公司目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与大盘一致 [11]

文章核心观点 - 美国领先商业景观服务公司BrightView公布2024财年第一季度未经审计财报，虽总营收下降但净亏损、自由现金流等指标有改善，公司重申2024财年业绩指引并出售非核心业务以聚焦核心 [1][2] 分组1：第一季度财报总结 整体业绩 - 总营收同比降4.5%至6.267亿美元，主要因除雪收入降2210万美元和商业景观业务降1880万美元，部分被开发服务有机收入增1100万美元抵消 [2][6][7] - 净亏损同比降13.2%至1640万美元，净亏损率改善30个基点 [2][4] - 调整后EBITDA降3.9%至4670万美元，调整后EBITDA利润率扩大10个基点 [2][4] - 年初至今经营活动提供净现金2620万美元，增加5580万美元；年初至今自由现金流流入1730万美元，增加7.27亿美元，上年为流出5540万美元 [2][13][14] 业务板块业绩 - 维护服务板块营收降8.5%至4.423亿美元，除雪服务收入降2210万美元，商业景观服务降1880万美元；调整后EBITDA降16.8%至4200万美元，调整后EBITDA利润率降100个基点 [8][9] - 开发服务板块营收增6.3%至1.854亿美元，主要因项目量增加；调整后EBITDA增18.8%至1960万美元，调整后EBITDA利润率增110个基点 [10][11] 现金流指标 - 经营活动提供净现金增加5580万美元至2620万美元，因应收账款、未开票和递延收入提供现金增加，部分被应付账款和其他经营负债及其他经营资产使用现金增加抵消 [13] - 自由现金流增加7.27亿美元至流入1730万美元，因经营活动提供净现金增加和资本支出减少 [14] - 资本支出为1010万美元，上年为2720万美元 [15] 资产负债表指标 - 截至2023年12月31日，公司总净金融债务为8.596亿美元，较9月30日减少1080万美元；总净金融债务与调整后EBITDA比率为2.9倍 [16][17] 分组2：近期亮点 - 1月战略性出售非核心US Lawns特许经营业务，现金收益5160万美元 [2] 分组3：业绩指引 - 公司重申2024财年业绩指引，总营收28.25 - 29.75亿美元，调整后EBITDA 3.1 - 3.4亿美元，自由现金流4500 - 7500万美元 [2] 分组4：非GAAP财务指标 指标定义 - 调整后EBITDA为净（亏损）收入加回利息、税项、折旧和摊销，并排除某些非现金、非经常性和其他调整项目 [26][27] - 调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以净服务收入 [28] - 调整后净收入（亏损）为净（亏损）加回利息和折旧，排除计算调整后EBITDA的其他项目，并调整这些排除项目的税收影响和离散税项 [29] - 调整后每股收益为调整后净收入（亏损）除以调整后加权平均流通股数 [30] - 调整后加权平均流通股数为计算基本每股收益的加权平均流通股数加上A类优先股按转换基础计算的普通股股数 [31] - 自由现金流为经营活动现金流减去资本支出，加上出售财产和设备的收益 [32] - 总金融债务为长期债务净额和融资租赁义务 [33] - 总净金融债务为总金融债务减去现金及现金等价物 [34] - 总净金融债务与调整后EBITDA比率为总净金融债务除以过去十二个月调整后EBITDA [35] 指标用途 - 公司使用非GAAP财务指标补充GAAP财务信息，帮助投资者比较各报告期业绩，管理层也用其评估经营、财务表现和流动性等 [26] 分组5：其他信息 财报会议 - 定于2024年2月1日上午8:30举行电话会议讨论第一季度财报，提供美国免费拨号、国际拨号和会议ID，也可在公司投资者网站观看直播和获取演示材料，电话回放至2025年2月8日晚上11:59 [18][19] 公司简介 - BrightView是美国最大商业景观公司，提供景观设计、维护和除雪服务，服务多种类型物业，还是美国职业棒球大联盟官方场地顾问 [20][21][22]