财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，直接运营EBITDA为7390万美元，较2018年同期的6870万美元增长8% [6][16] - 2019年第四季度，包括关联公司的调整后EBITDA达到1.768亿美元，较2018年同期的1.474亿美元增长20% [7] - 2019年第四季度，资本支出为3840万美元，低于2018年同期的4120万美元 [7] - 2019年第四季度，净亏损为5370万美元，小于2018年同期的7290万美元 [7] - 2019年全年，净亏损为1220万美元，小于2018年的1340万美元 [17] - 2019年第四季度，总营收为2.355亿美元，较2018年同期下降7% [15] - 截至2019年12月，包括联营公司的累计EBITDA为6.209亿美元，较2018年同期下降6% [17] - 2019年第四季度，自由现金流为 - 6600万美元，全年为 - 5900万美元，主要因总债务从2018年底的6.82亿美元降至2019年底的6.27亿美元 [19] - 2019年资本支出为1.03亿美元，较2018年减少10% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2019年第四季度，黄金归属产量为11.5万盎司，较上一年同期下降18% [21] - 2019年全年，黄金归属产量为46.4万盎司，较2018年下降21%，主要因奥罗坎帕产量降低 [22] - 2019年第四季度，黄金全部维持成本降至每盎司1611美元，较上一年同期下降12% [29] - 2019年第四季度，黄金销售成本为每盎司1002美元，较上一年同期下降3% [30] 白银业务 - 2019年第四季度，白银归属产量为560万盎司，较2018年同期下降3% [23] - 2019年全年，白银产量为2010万盎司，较2018年下降24%，主要因乌丘查库阿产量降低 [23] - 2019年第四季度，白银销售成本为每盎司13.97美元，较上一年同期增长18% [30] 锌业务 - 2019年第四季度，锌产量为1.36万公吨，较2018年同期下降2% [25] - 2019年全年，锌产量为5.56万公吨，较2018年下降5%，主要因乌丘查库阿和埃尔布罗卡尔矿产量降低 [26] - 2019年第四季度，锌销售成本为每公吨1993美元，较上一年同期增长2% [31] 铅业务 - 2019年第四季度，铅产量为1.03万公吨，较2018年同期增长2% [26] - 2019年全年，铅产量为4.07万公吨，较2018年增长10% [27] - 2019年第四季度，铅销售成本为每公吨1698美元，较上一年同期增长7% [30] 铜业务 - 2019年第四季度，铜归属产量为3.14万公吨 [27] - 2019年全年，铜归属产量为11.6万公吨，较2018年下降5%，因埃尔布罗卡尔工厂吞吐量降低 [28] - 2019年第四季度，铜销售成本为每公吨5352美元，较上一年同期下降8% [30] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过去瓶颈计划提高效率，2019年该计划产生4480万美元EBITDA，预计2020年产生3970万美元EBITDA [32] - 公司勘探策略更注重金刚石钻探活动以提高生产率，在坦博马约和奥罗坎帕增加生产投入，乌丘查库阿主要将云帕矿石资源转化为矿石储量 [33] - 公司计划在2020年4月对债务融资进行再融资，利用市场优势延长债务期限并降低成本 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是过渡年，对实现开发现有资产全部潜力、优先考虑长期前景以提高生产和盈利能力可预测性的目标至关重要 [65] - 预计2020年奥罗坎帕因裁员改善盈亏平衡点，实现财务中性，专注高金品位生产计划 [22] - 2020年乌丘查库阿将专注高银含量区域 [25] - 2020年公司将对埃尔布罗卡尔两个生产厂进行全面检修 [28] 其他重要信息 - 公司绿田项目组合在本季度进展顺利，将于2020年第四季度公布云帕银矿项目、圣加布里埃尔金矿项目和特拉皮切铜矿项目的结果 [8] - 亚纳科查的奎彻主要项目按预算进行，并于2019年第四季度实现商业生产；塞罗佛得加工工厂日均处理矿石近40万公吨，约高于铭牌产能10% [9] - 2020年2月20日董事会会议提议每股支付0.027美元股息 [10] - 2019年公司9个采矿资产中有3个未达预算，分别是埃尔布罗卡尔、乌丘查库阿和奥罗坎帕 [10] - 截至2019年12月，公司黄金矿石储量较2018年大幅增加213%，归属黄金资产增加37%；白银矿石储量增加4%，归属资产增加2%；铜矿石储量因特拉皮切项目储量申报而增加，归属铜资产增加39% [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请讨论去瓶颈计划与成本、报告现金差异的关系，以及第四季度负自由现金流和净债务升至4亿美元以上对未来资本配置的看法 - 去瓶颈计划在2019年最后一个季度取得预期成果，实现了加工矿石方式的改变，降低了选矿成本，同时整合了勘探策略，减少了勘探所需的巷道开发，实现了现金节约 [43][44] - 2019年偿还短期贷款、支付股息等导致自由现金流减少约1亿美元；公司计划在2020年4月对债务融资进行再融资，利用市场优势延长债务期限并降低成本 [45][46] - 现金和运营成本的差异主要源于会计核算方法不同，公司可提供从运营成本到现金的对账表 [48][49] 问题2: 如何看待当前净债务水平，未来在偿还债务和支付股息方面的资本配置优先级如何 - 公司对当前债务水平感到满意，但2020年打算延长总债务期限，以便为未来增长分配部分资本 [51] 问题3: 奥罗坎帕储量进一步减少且超出产量解释范围，坦博马约储量变化主要由产量解释，是否应降低坦博马约的边界品位，2019年勘探过程中还有哪些因素导致奥罗坎帕和坦博马约储量情况不同 - 奥罗坎帕在2019年底采用新策略，专注地下矿高品位生产，提高了边界品位，导致储量减少，目前勘探工作仍在进行 [54] - 坦博马约勘探集中在矿底部，目前储量合理，未公布新结果；锌和铅市场加工费上涨，降低了矿石价值，导致部分矿石从储量中排除 [55][56] - 公司在近矿和区域勘探方面遇到延迟，一方面是与社区土地协议达成存在困难，另一方面是秘鲁新的事先咨询规则执行时间长于预期，预计今年该流程将重回正轨 [59][60][61] 问题4: 如果黄金价格未来几年维持当前水平，奥罗坎帕和坦博马约的储量和矿山寿命情况如何 - 公司定义长期黄金价格为每盎司1300美元，当前价格为每盎司1600美元；若价格维持当前水平，有可能延长矿山寿命，但目前计算涉及金额还为时过早 [62][63]

业绩总结 - 2019年第四季度直接运营的EBITDA为7390万美元，较2018年第四季度的6870万美元增长了8.7%[2] - 2019年第四季度调整后的EBITDA（包括关联公司）达到1.768亿美元，较2018年第四季度的1.474亿美元增长了19.9%[2] - 2019年第四季度净亏损为5370万美元，较2018年第四季度的7290万美元亏损减少了26.4%[2] - 2019年全年EBITDA（直接运营）为2.022亿美元，较2018年的3.154亿美元下降了35.8%[11] - 2019年全年EBITDA（包括关联公司）为6.209亿美元，较2018年的6.629亿美元下降了6.3%[11] 用户数据 - 2019年黄金产量为62千盎司，同比下降18%[13] - 2019年银产量为139千盎司，同比下降28%[13] - 2019年锌产量为13.9千吨，同比下降22%[15] - 2019年铜产量为10.0千吨，同比增长2%[15] - Orcopampa项目在2019年第四季度的黄金销售量为766千盎司，较2018年第四季度的850千盎司下降了10%[48] - Yanacocha项目在2019年第四季度的黄金销售量为529千盎司，较2018年第四季度的522千盎司增长了1%[48] 未来展望 - 预计初始资本支出（CAPEX）为3.7亿至4.3亿美元[38] - 预计年产量为12万至15万盎司黄金[38] - 预计Rio Seco项目的环境影响评估（EIA）将在2020年第二季度提交，并预计在2021年第一季度获得批准[42] 新产品和新技术研发 - Cerro Verde的处理厂日均处理矿石396,800公吨，约比额定产能高出10%[2] - Buenaventura在2019年通过去瓶颈计划增加了1360万美元的增量EBITDA[2] - Trapiche项目的储量为283.2百万吨，铜品位为0.51%（1.4万吨铜）[39] - Trapiche项目的年产量预计为5万至7万吨铜[39] 财务健康 - 2019年净债务与EBITDA比率为2.06倍，较2018年的0.99倍显著上升[11] - 2019年每盎司黄金的全生命周期成本（AISC）为1140美元，较2018年的955美元上升了19.4%[11] - 2019年每盎司黄金的全维持成本(AISC)为1,140美元，较2018年的955美元上升19%[34] 其他新策略 - 2019年资本支出为3840万美元，较2018年同期的4120万美元下降了7.0%[2] - El Brocal铜的销售量在2019年第四季度为5,352千吨，较2018年第四季度的5,844千吨下降了8%[50] - El Brocal锌的销售量在2019年第四季度为1,989千吨，较2018年第四季度的1,696千吨增长了17%[50]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度直接运营EBITDA为5580万美元，较2018年同期的6080万美元下降8%，主要因Orcopampa和La Zanja矿产量和销量减少，但呈连续积极的季度环比趋势；受Orcopampa裁员和Tambomayo矿库存超预期影响，EBITDA减少1000万美元 [7][8][13] - 第三季度调整后EBITDA（含关联公司）达1.585亿美元，较2018年同期的1.508亿美元增长5%；截至2019年9月，累计EBITDA（含联营公司）为4.442亿美元，较2018年同期下降14% [9][13][14] - 第三季度资本支出为2800万美元，高于2018年同期的1850万美元；前9个月资本支出为6430万美元，较2018年同期下降8%，符合年初预算目标 [9][15] - 第三季度净收入为450万美元，而2018年同期净亏损1030万美元；前9个月净收入为4150万美元，较2018年同期下降30% [9][14] - 第三季度自由现金流为1100万美元，前9个月自由现金流为700万美元；更新后的自由现金流指引为7000 - 1亿美元 [15][16] - 总营收新指引为8.5 - 9.5亿美元，直接运营EBITDA新指引为2.2 - 2.6亿美元，净收入新指引为7000 - 9000万美元，资本支出指引不变 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2019年第三季度黄金归属产量为12.1万盎司，较2018年同期下降25%；前9个月总产量为35万盎司，较2018年同期下降22%，主要因Orcopampa产量降低 [19] - 第三季度Layec业务黄金全维持成本降至每盎司914美元，较去年同期下降10%；黄金销售适用成本为每盎司1030美元，较去年同期上涨21% [24] 白银业务 - 本季度白银归属产量为500万盎司，较2018年第三季度下降25%；2019年前9个月白银产量为1450万盎司，较2018年同期下降31%，主要因Uchucchacua年初罢工及银品位低于预期 [20] - 白银销售适用成本为每盎司11.76美元，较去年同期上涨16% [24] 锌业务 - 2019年第三季度锌产量为13100公吨，较2018年第三季度下降15%；前9个月产量为42000公吨，较2018年同期下降12%，主要因Uchucchacua和El Brocal矿产量低 [21] - 锌销售适用成本为每公吨1566美元，较去年同期上涨47% [24] 铅业务 - 2019年第三季度铅产量为9200公吨，较2018年第三季度下降17%；前9个月产量为30400公吨，较上一年前9个月增长7% [22] - 铅销售适用成本为每公吨1147美元，较去年同期下降5% [24] 铜业务 - 2019年第二季度铜归属产量为28200公吨，较2018年同期下降11%；前9个月总产量为84600公吨，较2018年同期下降6% [23] - 铜销售适用成本为每公吨4987美元，较去年同期下降13% [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过去瓶颈计划提高Tambomayo、Uchucchacua、El Brocal和Orcopampa矿的效率，增加了1200万美元的EBITDA，虽总体产量有所降低，但运营成本降低，提高了盈利能力，延长了矿山寿命 [6][25] - 公司绿色项目组合进展顺利，San Gabriel金矿项目和Trapiche铜矿项目在第三季度达到预可行性阶段，预计2020年第一季度宣布矿石储量；Yanacocha的Quecher Main项目按预算进行，预计今年第四季度实现商业生产 [10] - 公司致力于通过去瓶颈计划开发现有资产的全部潜力，优先考虑长期发展，成为更具盈利能力的公司；实施严格的价值创造流程，优化资本配置 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是实现目标的过渡年，公司预计2020年第三季度宣布来自绿地项目的矿石储量 [77] - 预计第四季度El Brocal、Tambomayo和Uchucchacua的盈利能力和产量将显著提高；Orcopampa运营成本将降低，实现正EBITDA；Cerro Verde将显著恢复生产 [53][61][62] 其他重要信息 - Cerro Verde第三季度受地区铜矿项目社会动荡影响，加工厂处理库存，影响了品位和回收率，公司董事会批准每股0.27美元的股息支付 [11] - El Brocal成本降低计划符合预期，但受加工设施机械问题影响，第三季度结果不佳，预计年底恢复正常；Orcopampa运营成本因裁员一次性事件尚未稳定，预计年底恢复正常 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司更新的年度营收、EBITDA、运营自由现金流指引中嵌入的价格假设或预测是什么？ - 铜价主要为5800美元，金价为1400美元，银价为16.5美元，锌价为2257美元；公司假设的金价低于当前市场价格 [38] 问题2: 公司在Tambomayo、Uchucchacua降低生产成本取得进展，但Slide 11中黄金、白银和锌的销售适用成本却上升，如何调和这两者，何时生产成本降低能转化为销售适用成本降低或稳定？ - 通过去瓶颈计划，公司正在降低现金成本，可降低关税、延长矿山寿命，但短期内销售适用成本仍有差异；黄金方面，因La Zanja和Orcopampa矿处于运营末期成本高，且本季度去瓶颈计划有一次性固定成本；锌方面，市场处理费用大幅增加，El Brocal主要是商业成本增加 [35][37] 问题3: 勘探费用（特别是非运营区域）同比大幅下降，能否详细说明并提供背景信息？ - 大部分勘探费用是各矿山运营成本的一部分，非运营区域勘探费用减少主要因Yumpaq项目，2018年花费大量资金建设斜坡道，2019年更多资金用于加密钻探计划；此外，财务报表中Yumpaq项目的会计处理方式发生变化，去年作为费用登记，今年作为矿山开发资产登记，但投资金额与去年相当 [34][39][40] 问题4: 排除上述金额后，是否仍在勘探钻探上花费相同金额？ - 是的，这只是会计差异 [41] 问题5: 是否有信心今年的勘探钻探能在报告2019年末储量时替代公司的储量和资源？ - 公司预计明年第一季度宣布矿石储量大幅增加，基于现有资产的扩张计划和绿地项目 [42][43] 问题6: 为何San Gabriel的资本支出增加，EBITDA上升？ - 公司决定明年第一季度在San Gabriel宣布储量，为此进行钻石分级、初步工作和勘探，为明年初重新启动斜坡道做准备，预计4月开始推进斜坡道工程，这些工作导致额外成本；资本支出略有增加是因为背后有更完善的工程设计 [44][45] 问题7: 是否使用之前给出的价格进行项目EBITDA预测？ - 是的，维持长期价格不变 [46] 问题8: 请更新San Gabriel的许可情况及延迟原因？ - 前期咨询流程由政府直接处理和管理，这是矿山建设最终授权前所需的流程，目前已延迟；据政府部门通知，该流程应在明年第一季度完成，以便获得矿山建设授权，主要是政府处理流程的延迟 [47] 问题9: 2019年去瓶颈计划4000 - 5000万美元的指引是否仍适用，第四季度1460万美元的目标是否有变化？ - 公司维持去瓶颈计划的指引，本季度El Brocal额外成本降低的效益显现，所以较之前略有下降，仍预计第四季度在该范围内 [50][51] 问题10: 如何实现今年宣布的EBITDA指引，考虑到公司第四季度需从直接运营中获得约9000万美元的EBITDA，这些恢复是否来自Orcopampa或Tambomayo？ - 预计第四季度El Brocal盈利能力和产量将显著提高，因其将开采高金属含量区域；Tambomayo也将显著增加产量并维持Uchucchacua第三季度的水平；且预计不会出现像上一季度Orcopampa去瓶颈计划那样的一次性事件 [53][55] 问题11: 鉴于目前锌市场处理费用高，是否考虑以某种方式加速El Brocal铜业务的增产？ - 从长远来看，El Brocal将成为重要的铜生产商，公司正在开发地下矿山并提高产量，但切换生产并非易事；露天矿Tajo Norte的主要价值驱动因素是银含量而非锌含量，公司会考虑当前市场价格 [56][57] 问题12: 如何看待Tambomayo未来几个季度的矿石品位？Orcopampa第三季度近1700美元的全维持成本是否会因无一次性费用而下降？El Brocal坑壁边坡稳定性问题是否已解决，第四季度能否有更好结果？Cerro Verde目前情况已正常化，是否预计其恢复正常生产速率，还是仍会使用库存？ - Tambomayo是富含金、银、锌和铅的矿体，公司正在制定长期商业计划并进行大量勘探，以优化盈利能力和延长矿石储量可见性；Orcopampa已大幅裁员，预计第四季度生产成本降低，实现正EBITDA；El Brocal已解决边坡稳定性问题，预计提高品位以匹配加工厂；Cerro Verde预计在第四季度显著恢复生产 [60][61][62] 问题13: Orcopampa运营在第四季度是否能盈利？ - 是的，公司设定了正EBITDA目标，意味着成本降低 [63] 问题14: 公司提到El Brocal、Tambomayo和Uchucchacua在第四季度的改善是与产量增加还是成本降低相关？San Gabriel和Trapiche两个项目未来两年将优先发展哪个，决策触发因素是什么，能否提供这两个项目的现金成本指引？ - 这三个矿山EBITDA增加是去瓶颈计划和El Brocal开采高品位区域共同作用的结果；San Gabriel项目进展较好，已完成预可行性研究且环境影响评估已获批准，若许可及时，预计明年年底完成可行性研究，2021 - 2022年开始建设，2023年投入运营；Trapiche需完成可行性研究以宣布储量，之后进行优化；Rio Seco项目进展顺利，预计近期提交环境研究报告，明年获批并进行可行性研究，以便2021年决定是否建设；Tantahuatay项目正在进行尾矿坝工程设计，希望明年完成预可行性研究；Yumpaq项目作为Uchucchacua的卫星矿进行开发，预计明年第一季度宣布银矿石储量增加；目前无法提供San Gabriel的现金成本指引，待完成可行性研究后会与市场分享 [67][70][74]

财务表现 - 2019年第三季度，公司通过去瓶颈计划额外产生1200万美元EBITDA[2] - 2019年第三季度直接运营EBITDA为5580万美元，较2018年同期的6080万美元下降8%，主要因奥科潘帕和拉赞哈矿产量和销量减少[3][7] - 2019年第三季度调整后EBITDA（含关联公司）达1.585亿美元，高于2018年同期的1.508亿美元[4] - 2019年第三季度资本支出为2800万美元，高于2018年同期的1850万美元[4] - 2019年第三季度净收入为450万美元，而2018年同期净亏损1030万美元[4] 项目进展 - 圣加布里埃尔（金矿）和特拉皮切（铜矿）在2019年第三季度达到预可行性阶段，公司预计在2020年第一季度宣布矿石储量[5] - 亚纳科查的奎彻主矿按预算进行，预计在2019年第四季度实现商业生产[5] 产量情况 - 2019年第三季度黄金产量为9.4万盎司，较2018年同期的16.1万盎司下降25%；白银产量为1.62亿盎司，较2018年同期的2.89亿盎司下降43%[12] - 2019年第三季度锌产量为1.31万吨，较2018年同期的1.55万吨下降22%；铜产量为9200吨，较2018年同期的1.11万吨下降17%[14] 成本情况 - 2019年前9个月，全部维持成本（AISC）为984美元/盎司黄金，高于2018年同期的837美元/盎司黄金[6][11][20] - 2019年第三季度，黄金、铜、银、锌的销售适用成本（CAS）较2018年同期有不同程度变化，其中黄金CAS上涨21%，铜CAS下降5%，银CAS上涨16%，锌CAS上涨47%[16]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，公司通过去瓶颈计划额外产生1120万美元EBITDA，符合年初预算目标 [7] - 第二季度直接运营EBITDA为4570万美元，去年同期为8740万美元，主要因奥科潘帕和拉赞哈矿销量减少；与今年第一季度相比增长70% [8][9] - 第二季度调整后包括关联公司的EBITDA达到1.284亿美元，2018年第二季度为1.901亿美元 [9] - 第二季度资本支出为2880万美元，2018年同期为3120万美元，考虑到今年第一季度暴雨，符合年初预算目标 [10] - 第二季度净收入为970万美元，2018年同期为4130万美元 [10] - 第二季度总收入为2.161亿美元，较2018年第二季度下降32%，主要因黄金销量同比降48%、白银降25%，以及白银、铅、锌、铜价格下跌 [14] - 截至2019年6月，累计包括联营公司的EBITDA为2.856亿美元，较2018年同期下降22% [16] - 2019年上半年净收入为3700万美元，较2018年同期下降47% [17] - 2019年第二季度资本支出为2780万美元，2018年为3040万美元；上半年资本支出为3630万美元，较2018年上半年增长30%，符合年初预算目标并考虑了第一季度暴雨影响 [17][18] - 2019年第一季度自由现金流为负，第二季度为3470万美元；上半年自由现金流为 - 350万美元 [18] - 新的总收入指引为9 - 11亿美元，直接运营EBITDA指引为2.6 - 3.3亿美元，包括联营公司的EBITDA指引为6 - 7.5亿美元，净收入和预计资本支出不变，自由现金流更新为1.3 - 2亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2019年第二季度黄金归属产量为11.5万盎司，较去年同期下降22%；上半年为22.8万盎司，较2018年同期下降26%，主要因奥科潘帕今年1月停产 [29] - 第一学期黄金销量较2018年同期下降55%，主要因奥科潘帕和拉赞哈销量降低以及坦博马约库存增加 [33] - 第二季度黄金全维持成本增至每盎司790美元，较去年同期上涨13%，主要因黄金业务销量降低；销售适用成本为每盎司930美元，较去年同期上涨17% [36] - 奥科潘帕金矿新产量指引为3.7 - 4.5万盎司黄金，主要因地下作业集中化和去瓶颈计划私有化；销售适用成本新估计范围为每盎司1120 - 1240美元，主要与上半年销量下降有关 [23][24] 白银业务 - 第二季度白银归属产量为550万盎司，较2018年第二季度下降22%；上半年为950万盎司，较2018年同期下降33%，主要因乌丘查库阿年初工会罢工导致产量降低 [30] - 白银销量较2018年第一学期下降32%，因乌丘查库阿和坦博马约销量降低 [33] - 第二季度白银销售适用成本为每盎司10.47美元，较去年同期上涨3% [36] - 乌丘查库阿白银新产量指引为1150 - 1250万盎司，因1月罢工停产和白银氧化物项目推迟；朱尔卡尼产量指引不变，两矿销售适用成本不变 [25] 锌业务 - 第二季度锌产量为1.6万公吨，较2018年第二季度增长3%；上半年为2.89万公吨，较2018年上半年下降10%，主要因乌丘查库阿矿产量降低 [31] - 第二季度锌销量为1.71万公吨，与2018年同期持平；上半年为3.18万公吨，较2018年上半年下降8%，源于埃尔布罗卡尔销量降低 [34] - 第二季度锌销售适用成本为每公吨2237美元，较去年同期上涨36%；因商业条款增加，略微调整了锌销售适用成本估计 [26][36] 铅业务 - 第二季度铅权益产量为1.3万公吨，较2018年第二季度增长42%；上半年为2.13万公吨，较2018年上半年增长23% [31] - 第二季度铅销量较2018年同期增长43%；上半年为3.46万公吨，较2018年上半年增长33%，因坦博马约和埃尔布罗卡尔销量增加 [34] - 第二季度铅销售适用成本为每公吨1119美元，较去年同期下降5% [36] 铜业务 - 第二季度铜归属产量为2.72万公吨，较2018年同期下降10%；上半年为5.58万公吨，较2018年上半年下降4% [32] - 第二季度铜销量为9200公吨，较2018年第二季度下降13%；上半年为1.75万公吨，较2018年上半年下降14%，因埃尔布罗卡尔销量降低 [35] - 第二季度铜销售适用成本为每公吨5505美元，较去年同期上涨1% [36] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资产分为四个等级，目标是将二级、三级和四级资产转化为一级资产 [19][20] - 一级资产有塞罗贝尔德、乌丘查库阿和埃尔布罗卡尔，后两者正开发超10年商业案例，以增加股东可见性并延长公司总债务期限 [20] - 二级资产坦博马约继续推进去瓶颈计划并专注新区域勘探；科伊莫拉切计划继续开发硫化物项目以成为一级资产 [21] - 三级资产亚纳科查的硫化物项目需讨论和确定技术路线以提高盈利能力成为一级资产 [22] - 四级资产朱尔卡尼减少业务规模；奥科潘帕专注去瓶颈和勘探计划；拉赞哈继续勘探其硫化铜潜力 [22] - 公司正在推进绿地项目组合，计划在2020年上半年宣布圣加布里埃尔金矿、云帕克银矿和特拉皮切铜矿的所有储量 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 与第一季度相比，第二季度运营和财务结果开始呈现积极趋势，且这一趋势将在未来几个季度持续 [13] - 公司致力于通过去瓶颈计划开发现有资产的全部潜力，优先考虑长期前景，使公司在生产和盈利能力方面更具可预测性，认为2019年是实现这些目标的过渡年 [68] - 公司正在实施严格的价值创造流程，通过增强方法优化资本配置，计划在2020年上半年宣布绿地项目的所有结果 [68] 其他重要信息 - 去瓶颈计划在第二季度产生1120万美元收益，其中坦博马约470万美元、奥科潘帕150万美元、乌丘查库阿240万美元、埃尔布罗卡尔260万美元 [37] - 圣加布里埃尔环境影响评估已获批准，预计今年第三季度达到预可行性阶段，2020年达到可行性阶段，正加快钻石钻探以在2020年上半年宣布矿石储量 [39][40] - 特拉皮切环境影响评估正在进行，预计今年第四季度达到预可行性阶段，目前正在进行岩土钻探以在2020年上半年宣布储量 [41] - 里约塞科环境影响评估正在进行，打算在2020年上半年获得预可行性阶段，已完成FLSmidth ROL技术的批量测试 [42] - 坦塔瓦泰（科伊莫拉切的硫化矿体）范围研究已完成，确定了尾矿坝位置，聘请伍德作为咨询公司进行特征描述，预计2020年上半年达到预可行性阶段 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度商业扣除略有增加的原因，以及生产报告中的实现价格是否已包含临时定价调整 - 商业扣除与锌精矿市场现状有关，条款从去年到今年有所下降，影响了成本和目标 [46] - 实现价格包含临时定价调整 [47] 问题2：拉赞哈勘探费用大幅减少至零，如何与延长矿山寿命的分级计划相协调 - 拉赞哈正在将矿山寿命延长至2021年，同时也在勘探硫化物矿床的机会，勘探范围已扩展到矿床北部 [48] - 勘探费用减少是因为目前未进行钻探，但接下来几个月会有更多钻探工作 [49] 问题3：对坦博马约未来品位和产量的预期 - 通过去瓶颈计划，坦博马约的EBITDA显著增加，降低了边界品位，可开采更多高品位区域；虽然黄金产量有所减少，但锌产量增加，加工厂总产能从每天1500吨提高到2000吨，提高了利润率和延长了矿山寿命 [51] - 预计2020年及以后EBITDA会有所改善，公司有信心维持坦博马约的盈利能力，通过增加产量、提高贱金属产量和勘探计划来延长矿山寿命 [52] 问题4：第二季度坦博马约黄金库存情况 - 坦博马约第二季度铅精矿中约有1万盎司黄金库存，预计系统中仅保留2500盎司黄金 [56] 问题5：塞罗贝尔德本季度表现不佳，未来产量和成本预期，以及能否提前预警低品位情况 - 第二季度塞罗贝尔德将大部分车队用于剥离活动，加工厂使用库存矿石，导致铜回收率降低；预计未来几个月产量将显著提高，成本将降低 [58] - 剥离活动主要目标在第二季度完成，预计第三季度运营活动将改变，部分车队将用于开采新鲜矿石 [59] - 管理层没有关于下一次大规模剥离阶段时间的详细信息，但认为塞罗贝尔德运营和财务状况稳健，矿山寿命超过25年，无需担心资产稳定性 [60] 问题6：奥科潘帕今年产量降低，明年是否会恢复或提高产量 - 公司致力于提高奥科潘帕资产的盈利能力和延长矿山寿命，进行了裁员和运营集中化等工作 [63] - 今年奥科潘帕地下矿山进行集中化运营，已裁员近500人，预计今年完成该过程并在第四季度实现盈利；尚未制定明年的详细产量指引，通常在每年最后一个季度进行预算编制 [64] 问题7：卡哈马卡新装置达到商业生产所需时间 - 卡哈马卡目前处于调试最后阶段，预计今年最后一个季度实现商业生产，达到铭牌设计产量 [66]

财务数据关键指标变化 - 2018年公司合并净收入为11.674亿美元，合并净亏损为1170万美元[71] - 2016 - 2018年公司资本支出分别为3.66834亿美元、2.59507亿美元、1.1127亿美元[76][77] - 2019年公司资本支出预算约为8000 - 1.2亿美元[77] - 2017 - 2018年非运营区域总勘探支出分别为1830万美元、3631万美元[80] - 2017 - 2018年运营区域总勘探支出分别为9493万美元、9034万美元[82] - 2017 - 2019年3月31日，黄金年均市场价格分别为1257.13美元/盎司、1268.49美元/盎司、1303.79美元/盎司；公司年均价格分别为1267.56美元/盎司、1267.99美元/盎司、1300.95美元/盎司；白银年均市场价格分别为15.56美元/盎司、15.71美元/盎司、15.57美元/盎司；公司年均价格分别为16.54美元/盎司、5.09美元/盎司、15.45美元/盎司[92] - 2017 - 2018年公司金矿销售收入分别为511,434千美元、411,926千美元；银矿销售收入分别为409,775千美元、369,167千美元；铅矿销售收入分别为94,955千美元、89,059千美元；锌矿销售收入分别为188,023千美元、174,048千美元；铜矿销售收入分别为268,527千美元、274,761千美元[94] - 2017 - 2018年未考虑调整、公允价值或套期操作时，公司约51.7%和52.18%的精矿和金条销售在秘鲁境外[93] - 2018年产生精炼费用和罚款1.959亿美元，2017年为2.539亿美元[93] - 2017年和2018年出口销售占比分别为51.70%和52.18%，国内销售占比分别为48.30%和47.82%[95] - 2017年Asahi Refining Canada Ltd和Asahi Refining USA Inc在精矿和金条销售中占比38.04%，2018年占比32.46%[95] - 2017年IXM S.A.在精矿和金条销售中占比2.70%，2018年占比1.66%[95] - 2017年Mercuria Energy Trading SA在精矿和金条销售中占比2.37%，2018年占比3.25%[95] - 2017年Metalor Technologies在精矿和金条销售中占比1.66%，2018年占比2.32%[95] - 2017年N.V. Umicore SA在精矿和金条销售中占比1.41%，2018年占比0.88%[95] - 2017年MRI Trading AG在精矿和金条销售中占比1.66%，2018年占比1.09%[95] - 2017年其他出口销售在精矿和金条销售中占比3.86%，2018年占比10.52%[95] - 2018年与2017年相比，公司商品净销售额下降8%，主要因金属销售量和平均实现价格下降[209] - 2018年与2017年相比，黄金销售额从5.11434亿美元降至4.11926亿美元，降幅19%[209] - 2018年与2017年相比，白银销售额从4.09775亿美元降至3.69167亿美元，降幅10%[209] - 2018年与2017年相比，铅销售额从9495.5万美元降至8905.9万美元，降幅6%[209] - 2018年与2017年相比，锌销售额从1.88023亿美元降至1.74048亿美元，降幅7%[209] - 2018年与2017年相比，铜销售额从2.68527亿美元增至2.74761亿美元，增幅2%[209] - 2018年精炼厂费用和罚款为1.959亿美元，2017年为2.539亿美元[210] - 2018年白银平均实现价格为15.09美元/盎司，较2017年的16.54美元/盎司下降9%；铅平均实现价格为2140.81美元/吨，较2017年的2372美元/吨下降10%；锌平均实现价格为2686.24美元/吨，较2017年的3046.19美元/吨下降12%[210] - 2018年黄金销量为324,864盎司，较2017年的403,480盎司下降19%；白银销量为24,464,648盎司，较2017年的24,773,278盎司下降1%；铅销量为41,600吨，较2017年的40,032吨增长4%；锌销量为64,792吨，较2017年的61,724吨增长5%；铜销量为43,770吨，较2017年的42,756吨增长2%[210] - 2018年服务总销售额为2.4001亿美元，较2017年的2.9697亿美元下降19%[212] - 2018年服务成本（不包括折旧和摊销）为431.8万美元，较2017年的1295.4万美元下降67%；折旧和摊销成本为2.41286亿美元，较2017年的2.13722亿美元增长13%；采矿特许权使用费为2152.6万美元，较2017年的3121.7万美元下降31%[212] - 2018年总运营费用为1.30669亿美元，较2017年的1.88608亿美元下降31%[212] - 2018年La Zanja矿区记录了570万美元的减值转回，2017年记录了2160万美元的减值损失[214] - 2018年记录了1020万美元的或有事项转回，这些准备金于2017年记录[214] - 2018年其他净运营费用从2017年的1360万美元降至500万美元[214] - 2018年其他净费用为3128万美元，较2017年的1297.1万美元增长141%[215] - 2018年财务收入从2017年的550万美元增至970万美元，增幅76%[217] - 2018年汇兑损益从2017年的290万美元收益变为160万美元亏损[217] - 2018年所得税拨备从2017年的1800万美元增至2690万美元，增幅33%[217] - 2018年净收入从2017年的6440万美元变为亏损1170万美元，2017年净利润为收入的5%，2018年净亏损为收入的1%[217] - 2018年Julcani净销售额较2017年减少870万美元，因平均实现价格下降9%和白银销量减少4%[218] - 2018年Mallay净销售额较2017年减少2010万美元，因平均实现价格下降7%和白银销量减少54%[218] - 2018年Orcopampa净销售额较2017年减少1.04亿美元，因平均白银实现价格下降7%，白银和黄金销量分别减少42%和40%[218] - 2018年Tambomayo净销售额较2017年增加1.063亿美元，因黄金和白银销量分别增加89%和120%[218] - 2018年La Zanja净销售额较2017年减少6870万美元，因黄金销量减少42%[218] - 2018年Colquijirca运营费用减少，主要因El Brocal保险索赔净收益3370万美元[221] - 商品净销售额增长21%，从2016年的10.16亿美元增至2017年的12.24亿美元[223] - 服务销售额增长3%，从2016年的2880万美元增至2017年的2970万美元[224] - 子公司Chaupiloma特许权使用费收入减少15%，从2016年的2430万美元降至2017年的2070万美元[224] - 总运营成本增长19%，从2016年的8.25亿美元增至2017年的9.80亿美元[224][225] - 黄金销售额增长16%，从2016年的4.41亿美元增至2017年的5.11亿美元，平均售价增长2%，销量从354116盎司增至403480盎司[223][224] - 白银销售额增长6%，从2016年的3.86亿美元增至2017年的4.10亿美元，平均售价下降6%，销量从21863019盎司增至24773278盎司[223][224] - 铅销售额增长62%，从2016年的5869万美元增至2017年的9496万美元，平均售价增长20%，销量从29678吨增至40032吨[223][224] - 锌销售额增长32%，从2016年的1.42亿美元增至2017年的1.88亿美元，平均售价增长34%，销量从62829吨降至61724吨[223][224] - 铜销售额增长20%，从2016年的2.25亿美元增至2017年的2.69亿美元，平均售价增长28%，销量从45674吨降至42756吨[223][224] - 2017年商业扣除额为2.54亿美元，2016年为2.44亿美元，减少4%[223] 各条业务线数据关键指标变化 - Orcopampa和Uchucchacua矿白银产量分别为312,250盎司和15,420,102盎司，黄金产量分别为115,887盎司和0盎司[74] - Julcani和Mallay矿白银产量分别为2,482,907盎司和514,081盎司，黄金产量分别为71盎司和319盎司[74] - Tambomayo矿白银产量为3,929,808盎司，黄金产量为129,172盎司[74] - El Brocal和La Zanja矿白银产量分别为3,901,869盎司和217,174盎司，黄金产量分别为21,429盎司和71,630盎司[74] - 2016 - 2018年黄金产量分别为357,570盎司、405,646盎司、338,508盎司；白银产量分别为23,035,110盎司、26,624,431盎司、26,778,191盎司；锌产量分别为75,075吨、74,560吨、80,270吨；铅产量分别为33,850吨、44,976吨、46,740吨；铜产量分别为49,460吨、45,289吨、46,400吨[78] - 2018年Yumpag项目完成1256米勘探坡道，计划2019年再完成300米；2018年执行10,927米金刚石钻探，计划2019年再执行21,970米；2019年计划投资776万美元继续勘探[86] - 2019年计划在Mayra和Gaby项目投资337万美元进行勘探[88] - 2019 - 2021年部分矿区精矿承诺销售量：Uchucchacua银铅矿2019年60,000湿吨、2020年38,000湿吨；Uchucchacua锌矿2019年45,500湿吨、2020年38,000湿吨；El Brocal铜矿2019年219,000湿吨、2020年395,000湿吨、2021年285,000湿吨等[96] - 2019年1 - 12月，El Brocal有2,000公吨铜的未完成套期保值承诺，平均固定价格为每吨7,348.5美元[98] - 2018年Yanacocha生产514,564盎司黄金，2017年为534,692盎司，产量下降4%[130] - Quecher Main项目预计2019年下半年实现商业生产，将Yanacocha运营寿命延长至2027年，2020 - 2025年平均每年产金约200,000盎司，开发资本成本（不包括资本化利息）为1.01亿美元，其中3300万美元与2018年第四季度相关[135] - 2018年Orcopampa矿开采矿石353,891吨，平均金品位9.98克/吨，平均银品位32.04克/吨，产金115,887盎司，产银312,250盎司，金回收率97.10%，银回收率81.73%，每盎司金销售适用成本1,020美元，每盎司银销售适用成本12.70美元[153] - 2018年，Rio Seco硫酸锰厂处理Uchucchacua矿精矿34,840.7吨，含银101.8盎司/吨，铅13.6%，锰26.7%；处理后得到21,739.5吨，含银163.7盎司/吨，铅21.6%，锰4.4%，还生产了17,931吨纯度98%的硫酸和24,623吨商业级一水硫酸锰[155] - 2018年Julcani矿开采矿石1,387,775吨，平均银品位388.17克/吨，平均锌品位2.23%，平均铅品位1.60%，产银15,420,102盎司，产锌21,840吨，产铅19,122吨，银回收率87.43%，每盎司银销售适用成本10.41美元，每吨锌销售适用成本1,983美元，每吨铅销售适用成本1,354美元[156] - 2018年Julcani矿