财务数据和关键指标变化 - 第二季度直接运营EBITDA为2650万美元，去年同期为4710万美元；6月直接运营EBITDA为3330万美元；调整后EBITDA（含关联公司）达8610万美元，2019年第二季度为1.373亿美元；净亏损2510万美元，2019年同期净利润为970万美元，其中290万美元净亏损是因新冠疫情影响产生的额外费用；资本支出为1160万美元，2019年同期为2880万美元 [9][10][11] - 上半年总营收同比下降47%，第二季度总营收9780万美元，同比下降55%，主要因金银销量下降；第二季度直接运营EBITDA为2650万美元，2019年同期为4710万美元，上半年为1970万美元，2019年同期为7480万美元；含附属公司的EBITDA第二季度为8610万美元，同比下降37%，上半年为1.167亿美元，2019年同期为3.04亿美元；本季度净亏损2500万美元，去年同期净利润970万美元，上半年净亏损1.001亿美元，2019年同期盈利3700万美元；资本支出降至1140万美元，2019年为2780万美元，上半年总计2150万美元，同比下降41%；自由现金流第二季度为负242亿美元，2019年同期为3470万美元，上半年为负190万美元，2019年同期为负350万美元 [14][15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 黄金方面，第二季度归属产量为5.2万盎司，同比下降46%，上半年为15.1万盎司，同比下降34%，主要因坦博马约和亚纳科查产量降低；白银方面，本季度归属产量为380万盎司，较2019年第一季度下降5%，上半年为580万盎司，同比下降59%，主要因乌丘查库阿和坦博马约产量减少；锌方面，第二季度产量为4000公吨，同比下降75%，上半年降至1.69万公吨，同比下降42%，主要因乌丘查库阿矿锌产量下降72%；铅方面，第二季度权益产量为3300公吨，同比下降75%，上半年降至1.03万公吨，2019年为2.13万公吨；铜方面，第二季度归属产量为7.67万公吨，下半年为4.1004万公吨，同比下降26%，主要因某矿产量下降24% [19][20][21] - 直接运营的全维持成本在今年上半年升至每盎司黄金1815美元，主要因该时期黄金持有量减少；销售适用成本方面，黄金为每盎司1125美元，同比上涨14%；白银为每盎司15.44美元，同比上涨40%；铅为每公吨1290美元，同比上涨8%；铜为每公吨5251美元，同比下降7%；锌为每公吨1765美元，同比下降20% [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司去瓶颈计划在第二季度持续推进但进度放缓，2020年聚焦坦博马约、乌丘查库阿和埃尔布罗卡尔矿，该计划使公司提高了采矿成本效率，部分抵消了产量下降的影响，第二季度产生了440万美元的额外EBITDA [11][24] - 公司继续优化当前采矿计划，聚焦高品位区域，同时注重勘探和成本降低工作 [25] - 圣加布里埃尔项目规划设计已完成，可行性研究完成30%，技术经济报告的最终布局已就绪，正在评估中；特拉皮切项目今年将继续进行现场柱测试和电力线路试验活动，环境影响评估预计2021年底获批；里约塞科项目预计年底完成可行性研究，环境影响评估预计2021年第三季度获批，旨在释放铜资产组合的重大价值；坦塔瓦泰锌厂预计2021年达到可行性阶段，已获得环境影响评估相关文件，正在完成尾矿坝基础工程 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受秘鲁政府为控制新冠疫情实施的紧急状态和封锁措施不利影响，公司两阶段计划下，部分矿山5月15日开始重启运营，第二阶段6月15日开始，预计8月底所有业务达到满负荷生产 [8] - 公司认为通过去瓶颈计划能显著降低固定成本或生产成本，对应对维护期很重要；8月底将完成与实验室的合作，采用PCR测试程序以全面恢复运营；对下半年运营数据改善有信心，会改进卫生协议，通过存储控制和勘探计划抵消高品位采矿计划的影响 [32][47][49] - 公司预计恢复满负荷生产且在当前金属价格环境下，运营产生的自由现金流将超过1.5亿美元，这有助于维持维持性资本支出，还期望从塞罗韦尔德获得积极的股息收益；公司会分析如何优先安排项目，特别是推进最先进的圣加布里埃尔项目；公司正在努力延长矿山寿命和债务期限，以应对未来需求 [95][96][97] 其他重要信息 - 公司CEO维克多·戈比茨决定离职，追求新的职业挑战，首席财务官莱安德罗·加西亚将接任CEO一职 [103][104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于成本，下一季度成本情况及今明两年资本分配的指导 - 公司通过去瓶颈计划能显著降低固定成本或生产成本，对应对维护期很重要；8月底将完成与实验室的合作，采用PCR测试程序以全面恢复运营；在浸出作业方面，本季度成本降低有优势；奥科潘帕矿本季度受益于人员减少和运营集中，未来两季度将增加开发勘探并纳入预算运营成本 [32][33][34] 问题2: 奥科潘帕矿成本降低是否因高品位开采，这种成本水平未来是否可持续 - 奥科潘帕矿大幅减少了人员数量，但维持了勘探工作，发现了高品位区域并加以利用；根据计划，预计2020年和2021年维持当前生产水平，但目前难以确定成本水平的长期可持续性，公司会通过勘探计划延长该矿寿命 [41][42][43] 问题3: 下半年采矿计划如何演变，是否继续高品位开采；圣加布里埃尔项目何时投产；扬帕克项目情况；亚纳科查项目2021年何时决策，20亿美元投资如何融资 - 公司对下半年运营数据改善有信心，会改进卫生协议，通过存储控制和勘探计划抵消高品位采矿计划的影响；圣加布里埃尔项目预计今年底完成可行性研究，待政府咨询完成后，若按时获得建设许可，预计2021年年中开始建设，2022年开始生产；扬帕克项目已并入其他项目；亚纳科查项目硫化物项目决策预计明年年中做出，目前尚未讨论20亿美元投资的融资问题，亚纳科查有10亿美元现金，投资周期近3年，这是一个开放的讨论话题 [47][49][51] 问题4: 金属价格上涨时，哪些资源可能转化为储量；坦博马约、奥科潘帕、拉赞哈矿在价格上涨时临近储量边界的资源量 - 公司使用长期价格定义资源和储量，短期价格上涨通常不影响储量的长期评估；今年底将审查储量数据和使用的价格；去瓶颈计划降低了运营成本，已在去年储量和结果估算中考虑；目前勘探工作聚焦坦博马约矿底部、奥科潘帕矿南北部和乌丘查库阿矿东部，预计年底部分勘探结果将纳入储量和销售估算 [65][66][68] 问题5: 公司是否使用过去三年金属价格的平均值评估储量 - 是的，公司使用过去三年金属价格的平均值评估储量 [71] 问题6: 奥科潘帕和坦博马约矿储量减少是因为矿山集中化还是未发现储量，成本情况如何 - 坦博马约矿运营成本大幅降低，使部分原本不经济的矿石变得经济，增加了储量，同时勘探工作也有新发现；奥科潘帕矿成本在经历波动后趋于稳定，计划进一步降低成本以增加储量；矿山集中化过程中，人员减少产生了一次性遣散费用，目前运营效率提高，成本和生产趋于稳定 [73][74][77] 问题7: 降低储量评估的边界品位时，品位是否会下降 - 降低边界品位会纳入原本不在储量范围内的矿石，新的平均品位会略有降低，但这些矿石仍能为运营创造价值 [79][80] 问题8: 销售成本大幅下降的原因，尽管产量同比下降50% - 75%，销售成本从通常的1.65亿 - 2.05亿美元降至6600万美元 - 由于封锁，许多运营单位停止生产，维护和保养成本等额外费用未计入销售成本，而是计入其他运营费用，该部分费用约2600万美元；此外，公司劳动力未达到100%，外包承包商部分在维护期大幅减少 [83][84][89] 问题9: 年底是否有新储量，新储量是否有新的矿山寿命计划 - 公司正在研究相关机会，特别是在露天矿方面，希望年底前获得足够信息支持储量评估，尤其关注黄金和铜业务，有望通过价格上涨增加已知区域的储量 [92][93] 问题10: 资本分配情况，除维持业务和勘探外，额外资本如何分配；恢复股息需要满足什么条件；开发资本如何在股息、开发和其他机会之间分配 - 公司恢复满负荷生产且在当前金属价格环境下，运营产生的自由现金流将超过1.5亿美元，有助于维持维持性资本支出，还期望从塞罗韦尔德获得股息收益；公司会分析如何优先安排项目，特别是推进圣加布里埃尔项目；今年为保留现金暂停了股息分配，未来将根据达到100%生产、价格稳定和运营短期改善等情况评估是否恢复股息 [95][97][99]

业绩总结 - 2020年第二季度EBITDA为2650万美元，较2019年同期的4710万美元下降44%[3] - 2020年第二季度调整后EBITDA（包括关联公司）为8610万美元，较2019年同期的13730万美元下降37%[3] - 2020年第二季度净亏损为2510万美元，而2019年同期净收入为970万美元[4] - 2020年第二季度总收入为21610万美元，较2019年同期的40220万美元下降55%[10] - 2020年上半年EBITDA（直接运营）为1970万美元，较2019年同期的7480万美元下降74%[6] - 2020年上半年EBITDA（包括关联公司）为11670万美元，较2019年同期的30430万美元下降62%[6] - 2020年上半年净债务与EBITDA比率为3.02倍，较2019年上半年的1.64倍显著上升[12] 用户数据 - 2020年第二季度金矿的可归属产量为115.2千盎司，较2019年第二季度的228.2千盎司下降49.6%[13] - 2020年上半年银矿的可归属产量为60.7千盎司，较2019年上半年的123.7千盎司下降50.9%[13] - 2020年上半年锌的产量为4.0千吨，较2019年上半年的16.1千吨下降75.3%[14] - 2020年上半年铜的产量为15.8千吨，较2019年上半年的21.2千吨下降25.5%[14] - 2020年上半年铅的产量为10.3千吨，较2019年上半年的21.3千吨下降51.7%[14] 未来展望 - 2020年6月的EBITDA为3330万美元，显示出疫情后恢复的初步迹象[3] - 2020年上半年每盎司黄金的全生命周期成本（AISC）为1815美元，较2019年同期的1033美元上升76%[6] - 2020年上半年每盎司黄金的全维持成本(AISC)为1,815美元，较2019年上半年的1,033美元增长75.6%[12] 负面信息 - 2020年上半年公司债务评级为穆迪B1（负面）和惠誉BBB-，而2019年上半年的评级为穆迪Ba2（稳定）和惠誉BBB-[12] 新产品和新技术研发 - Fátima-Pucara新勘探区的钻探总长度为24,956米，隧道开挖2,020米[47] - Orcopampa项目的目标是测量和指示资源71.5千吨，黄金品位为10.2 g/t，预计黄金资源为23.5千盎司[47] 资源数据 - 2020年资源总量为374,535吨，黄金平均品位为2.77 g/t，银平均品位为2.94 oz/t[35] - 在测量和指示资源中，黄金资源为4,653盎司，银资源为453,699盎司[35] - 推测资源为124,178吨，黄金平均品位为2.75 g/t，银平均品位为2.17 oz/t[35] - Uchucchacua矿的总资源为3,618,786吨，银平均品位为12.1 oz/t，银资源为47.6百万盎司[49] - 在Uchucchacua矿，矿石宽度为2.96米，铅含量为1.6%[49] - 在Uchucchacua矿，银资源为38.7百万盎司，铅含量为1.6%[49]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司总营收1.145亿美元，较2019年第一季度下降38%，主要因金银销量减少 [22] - 2020年第一季度，直接运营EBITDA为负680万美元，2019年第一季度为2840万美元；包含联营公司的EBITDA为3060万美元，较2019年第一季度下降82% [23] - 2020年第一季度净亏损7500万美元，2019年同期净利润为2730万美元，该净亏损包含与COVID - 19相关的拨备1070万美元 [23] - 2020年第一季度资本支出增至1000万美元，2019年为850万美元；自由现金流为2230万美元，2019年第一季度为负3820万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，黄金归属产量8.9万盎司，较上年同期下降21%，主要因Tambomayo和Yanacocha产量降低 [25] - 2020年第一季度，白银归属产量380万盎司，较2019年第一季度下降5%，主要因Tambomayo产量减少 [26] - 2020年第一季度，锌产量1.29万公吨，与2019年第一季度持平；铅产量7000公吨，较2019年第一季度下降15% [26] - 2020年第一季度，铜归属产量2.37万公吨，主要因Cerro Verde产量下降22% [27] - 2020年第一季度，直接运营的黄金全维持成本增至每盎司2052美元，主要因该期间黄金销量减少；黄金销售成本为每盎司1510美元，较上年同期增长44% [28] - 2020年第一季度，白银销售成本为每盎司16.56美元，较上年同期增长38%；铅销售成本为每公吨1411美元，较上年同期增长6% [29] - 2020年第一季度，铜销售成本为每公吨5193美元，较上年同期下降12%；锌销售成本为每公吨1914美元，较上年同期下降12% [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将通过两阶段方式重启运营，优先考虑产量较高的矿山。第一阶段从5月16日开始，涉及Tambomayo、Uchucchacua、El Brocal、Coimolache；第二阶段从6月16日开始，重启Orcopampa、Julcani和La Zanja的运营 [17][18] - 公司决定在所有业务达到满负荷生产后报告更新后的指引，同时继续优化当前采矿计划，专注于高品位区域，保持勘探和降低成本的努力 [19] - 公司的去瓶颈计划持续推进，2020年聚焦Tambomayo、Uchucchacua和El Brocal矿山，该计划使公司提高了采矿成本效率，第一季度结果符合预算，产生了1040万美元的额外EBITDA [11][30] - 圣加布里埃尔项目，可行性研究和施工许可文件编制工作由Ausenco进行中，前期咨询流程可能受COVID - 19社会措施影响 [32] - Trapiche项目，今年将继续进行现场柱测试和电力线路通行权活动，环境影响评估提交、社会关系和公众集会因COVID - 19限制而推迟 [32] - 里约塞科项目，最终团队因COVID - 19限制推迟至2020年，预计今年年底完成可行性研究，环境影响分段审批预计在2021年第一季度完成 [33] - Tantahuatay硫化物项目，预计到2021年达到预可行性阶段，正在准备环境影响评估流程初始文件，尾矿坝基础工程即将完成 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第一季度业绩受巴西政府为控制冠状病毒传播实施的紧急状态和相关封锁措施不利影响，因秘鲁COVID - 19爆发及相关限制，公司损失了17%的产量 [9] - 公司有2.22亿美元的强劲现金头寸，每月维护和保养固定成本约在1200万 - 1400万美元之间，公司将重新评估当前资本支出、一般及行政费用以及潜在股息支付，以保持流动性 [12][16] - 公司已成功对2.75亿美元的银团贷款进行再融资，新贷款期限为五年，有30个月宽限期，从2022年10月开始每半年还款一次 [13][17] - 公司认为当前资产质量和财务状况使其能够克服卫生事件带来的挑战，维持长期业务计划 [63] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中做出的前瞻性陈述反映了公司对未来计划和业绩的当前预期，这些陈述依赖假设和估计，实际结果可能因风险和不确定性而与预期有重大差异，尤其涉及COVID - 19大流行的影响存在重大不确定性 [4][5][6] - 为安全起见，公司采用更数字化的方式进行社交隔离，提醒参会者考虑可能出现的技术困难 [7] - 秘鲁从2020年3月16日开始实施隔离期，最初为期15天，后延长，预计于5月24日结束；隔离期间，直接运营生产处于维护和保养状态，所有采矿活动限于关键活动，公司继续在Coimolache和La Zanja矿山的浸出垫上处理矿石 [15] - 5月11日，秘鲁政府授权矿业运营商逐步重启关键活动并恢复运营 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 两阶段重启策略中成本和盈利能力的考量、重启运营的成本、固定成本包含内容以及第二季度营运资金的看法 - 两阶段重启策略基于矿山规模、盈利能力以及人员运输物流等因素考虑 [37] - 每月1200万 - 1400万美元的固定成本为运营固定成本，不包括一般及行政费用，一般及行政费用平均每月450万美元；Coimolache作为附属公司，每月固定成本为190万美元 [38][39] - 3月与COVID - 19相关的额外成本在50万 - 100万美元之间，预计4月至少增加50% [40] - 公司认为第二季度能够交付Tambomayo库存中的所有产品，Orcopampa恢复运营后将处理此前积压的订单 [41] 问题2: Orcopampa在6月最后两周能否处理3月未处理的矿石 - 公司有能力在未来几个月处理堆存在矿前的矿石，加工厂有闲置产能 [43] 问题3: Cerro Verde EBITDA与LME价格不匹配的原因以及分两阶段重启矿山的原因 - Cerro Verde EBITDA较低有两个主要因素，一是产量损失17%，二是金属实现价格受影响，因选择不销售所有可用材料，有库存积压且未实现销售 [48][49] - 分两阶段重启矿山是为了优先考虑投资组合中更重要的资产，同时受物流限制，需按政府新卫生规则将人员从家乡运至矿山，进行快速检测后才能进入矿区，分批运输人员需要时间和大量后勤工作 [50][51] 问题4: 第一阶段和第二阶段运营达到满负荷生产所需时间 - 第一阶段各矿山达到满负荷生产的时间不同，Coimolache和Tambomayo预计需两周，其他矿山可能需要长达四周；目前Tambomayo已达到主矿产能的100%，Uchucchacua达到75%，Coimolache达到50%，预计一周内达到100%，El Brocal目前达到25%，预计一周内达到100% [54][55][56] - 第二阶段中，La Zanja预计需两周，Julcani和Orcopampa预计在三到四周内从6月16日开始的50% - 60%产量逐步提升至100%，到6月底或7月1日左右达到设计产能 [57][58] 问题5: 从矿山到港口的精矿运输以及港口运输是否正常 - 隔离期间公司被允许运输精矿和产品，港口运输正常，公司有信心维持物料流动 [58]

业绩总结 - Buenaventura在2020年第一季度的总收入为1.14亿美元，同比下降38%[18] - 2020年第一季度净亏损为7500万美元，2019年同期净收入为2730万美元[2] - 直接运营EBITDA为负680万美元，而包括关联公司的调整后EBITDA为3060万美元[2] 用户数据 - 2020年第一季度黄金产量为92,211盎司，银产量为1,956,463盎司[12][13] - 金矿产量为38,000盎司，较2019年第一季度的50,000盎司下降了24%[24] - 银矿产量为36,000盎司，较2019年第一季度的63,000盎司下降了42.9%[24] 成本与债务 - 2020年第一季度的直接运营全生命周期成本（AISC）为2052美元/盎司，较2019年同期的1382美元/盎司增长48.6%[23] - 净债务与EBITDA比率为2.34倍，较2019年同期的1.51倍显著上升[11] - 2020年第一季度资本支出为1000万美元，较2019年同期的850万美元增长18%[2] 评级与许可 - 2020年第一季度的债务评级为穆迪B1（负面）和惠誉BBB-[11] - Buenaventura已获得从矿业和能源部（MINEM）重新启动所有矿山运营的许可[2] 其他信息 - 2020年第一季度的铜矿产量为5.6千吨，较2019年第一季度的5.5千吨增长1.8%[25] - 铅矿产量为7,000吨，较2019年第一季度的8,200吨下降14.6%[26] - 锌矿产量为12.9千吨，较2019年第一季度的12.8千吨增长0.8%[25]

金属价格波动 - [2019年12月31日和2020年3月29日，伦敦金银市场上午定盘价黄金分别为每盎司1523美元和1605美元，伦敦市场下午现货白银定盘价分别为每盎司18.045美元和13.930美元，伦敦金属交易所铜结算价分别为每吨6156美元和4797美元][27] - [公司、亚纳科查和塞罗佛得的营收分别主要来自金银和铜销售，金属价格波动会影响营收、净利润和现金流，若价格持续低于生产成本，可能停止生产或勘探活动][27][29] - [新冠疫情已并将继续导致贵金属价格波动，公司按政府限制暂停部分业务，待限制解除后恢复][30] 秘鲁政策法规风险 - [公司、亚纳科查和塞罗佛得在秘鲁的业务需获得相关许可，未支付费用或罚款可能导致采矿权和加工特许权丧失，政府可能增加采矿特许权使用费或税收][31] - [公司、亚纳科查和塞罗佛得的业务受秘鲁环境等法律法规约束，未来可能出台更严格环保法规，增加运营成本和资本支出][31][33] - [2011年秘鲁颁布相关法律，新项目需与当地原住民社区进行事先咨询，可能导致延迟、费用增加或无法获批][47] 勘探风险 - [金属勘探具有高度投机性，不一定成功，发现矿化后到生产可能需数年，经济可行性可能改变，实际成本和收益可能与估计有差异][34] - [贵金属勘探需大量资本支出，公司项目所需资本估计可能不准确，可能需额外资金，无法保证有足够现金流或外部资金][36] 储量风险 - [报告中的证实和可能矿石储量估计存在不确定性，实际回收率可能与估计不同，市场价格波动等因素可能导致储量重述][38] - [公司和亚纳科查生产会消耗矿石储量，勘探项目风险大且常不成功，无法保证能通过新发现抵消储量消耗][39] 运营风险 - [公司运营面临多种风险，包括工业事故、监管环境变化等，虽有保险但可能不足且部分风险无法投保][40] - [近年来全球矿业活动增加，导致设备、能源等成本上升，供应短缺，影响公司运营和扩张项目][41] - [能源占公司生产成本的很大一部分，能源供应中断或商品价格上涨会影响利润、现金流和增长机会][43] - [公司可能面临岩土工程挑战，如滑坡和坑壁坍塌，影响生产和盈利能力][48] - [公司很大一部分运营和矿山开发项目由承包商进行，承包商的问题可能影响公司运营和财务状况][49] 劳动纠纷风险 - [截至2019年12月31日，工会代表约25%的公司及子公司合并员工，过去有罢工经历，未来仍可能受劳动纠纷影响][44] 政治和社会风险 - [公司、Yanacocha和Cerro Verde的运营面临政治和社会风险，Conga项目因抗议多次受阻，短期内难以开发][45] - [秘鲁矿区存在政治和社会动荡，抗议活动可能影响公司业务和财务状况][58] - [秘鲁政治不稳定，政府政策变化可能影响公司业务、运营和财务状况][58] 信用评级风险 - [2016年3月22日，穆迪将公司无担保企业评级从“Ba1”下调至“Ba2”，目前惠誉的无担保评级为“BBB - ”][54] - [公司财务状况恶化或信用评级下调会增加借款成本，影响业务关系和融资能力][55] 信息技术风险 - [信息技术系统故障、网络中断和数据安全漏洞会对公司业务、财务和运营产生负面影响][55] 合规风险 - [秘鲁反贿赂和反腐败法律不完善，公司内控可能无法防止所有违规行为，违规会面临处罚和声誉损失][55][56] 恐怖活动风险 - [秘鲁曾有恐怖活动，虽目前风险降低，但仍可能卷土重来，影响公司运营和业务][56] 自然现象风险 - [厄尔尼诺、地震和洪水等自然现象可能对公司造成重大不利影响][58] 经济环境风险 - [秘鲁通胀率从1990年的7649.7%降至2019年的1.9%，外汇储备从2018年底的601亿美元增至2019年底的682亿美元，通胀、经济增长和汇率波动会影响公司财务和运营][63] - [秘鲁现行外汇和投资政策无限制，但未来可能影响公司股息支付][64] 法律执行风险 - [公司在秘鲁注册，投资者在美国执行对公司的判决可能困难][66] 股权结构与股东影响 - 截至2020年3月31日，三位董事及其配偶所属的贝纳维德斯家族持有布埃纳文图拉16.49%的已发行股本[67] - 贝纳维德斯家族可能会联合投票或对公司管理和政策施加影响[67] - 若美国存托股份持有人未及时提供投票指示，存托人可能将投票权委托给公司指定人员，可能是贝纳维德斯家族成员[67] - 贝纳维德斯家族大量出售股份或市场认为其有出售意向，会对普通股和美国存托股份价格产生不利影响[69][70] 股东权利与限制 - [秘鲁法律下股东权利比美国等其他国家更少且定义不明确][67] - [股东处置股份无合同限制，秘鲁公司法规定公开股份公司股份自由出售限制无效][70] 美国存托股份权利 - [未来公司增资时，美国存托股份持有人在特定条件下可行使优先购买权和增值权][71] - [美国存托股份持有人需注册声明有效或有豁免才能通过存托人行使权利][71] - [公司会评估注册声明成本、潜在负债和相关收益后决定是否提交][71] - [若美国存托股份持有人无法行使权利，存托人会尽量出售权利并分配净收益，否则权益将被稀释][71]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，直接运营EBITDA为7390万美元，较2018年同期的6870万美元增长8% [6][16] - 2019年第四季度，包括关联公司的调整后EBITDA达到1.768亿美元，较2018年同期的1.474亿美元增长20% [7] - 2019年第四季度，资本支出为3840万美元，低于2018年同期的4120万美元 [7] - 2019年第四季度，净亏损为5370万美元，小于2018年同期的7290万美元 [7] - 2019年全年，净亏损为1220万美元，小于2018年的1340万美元 [17] - 2019年第四季度，总营收为2.355亿美元，较2018年同期下降7% [15] - 截至2019年12月，包括联营公司的累计EBITDA为6.209亿美元，较2018年同期下降6% [17] - 2019年第四季度，自由现金流为 - 6600万美元，全年为 - 5900万美元，主要因总债务从2018年底的6.82亿美元降至2019年底的6.27亿美元 [19] - 2019年资本支出为1.03亿美元，较2018年减少10% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2019年第四季度，黄金归属产量为11.5万盎司，较上一年同期下降18% [21] - 2019年全年，黄金归属产量为46.4万盎司，较2018年下降21%，主要因奥罗坎帕产量降低 [22] - 2019年第四季度，黄金全部维持成本降至每盎司1611美元，较上一年同期下降12% [29] - 2019年第四季度，黄金销售成本为每盎司1002美元，较上一年同期下降3% [30] 白银业务 - 2019年第四季度，白银归属产量为560万盎司，较2018年同期下降3% [23] - 2019年全年，白银产量为2010万盎司，较2018年下降24%，主要因乌丘查库阿产量降低 [23] - 2019年第四季度，白银销售成本为每盎司13.97美元，较上一年同期增长18% [30] 锌业务 - 2019年第四季度，锌产量为1.36万公吨，较2018年同期下降2% [25] - 2019年全年，锌产量为5.56万公吨，较2018年下降5%，主要因乌丘查库阿和埃尔布罗卡尔矿产量降低 [26] - 2019年第四季度，锌销售成本为每公吨1993美元，较上一年同期增长2% [31] 铅业务 - 2019年第四季度，铅产量为1.03万公吨，较2018年同期增长2% [26] - 2019年全年，铅产量为4.07万公吨，较2018年增长10% [27] - 2019年第四季度，铅销售成本为每公吨1698美元，较上一年同期增长7% [30] 铜业务 - 2019年第四季度，铜归属产量为3.14万公吨 [27] - 2019年全年，铜归属产量为11.6万公吨，较2018年下降5%，因埃尔布罗卡尔工厂吞吐量降低 [28] - 2019年第四季度，铜销售成本为每公吨5352美元，较上一年同期下降8% [30] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过去瓶颈计划提高效率，2019年该计划产生4480万美元EBITDA，预计2020年产生3970万美元EBITDA [32] - 公司勘探策略更注重金刚石钻探活动以提高生产率，在坦博马约和奥罗坎帕增加生产投入，乌丘查库阿主要将云帕矿石资源转化为矿石储量 [33] - 公司计划在2020年4月对债务融资进行再融资，利用市场优势延长债务期限并降低成本 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是过渡年，对实现开发现有资产全部潜力、优先考虑长期前景以提高生产和盈利能力可预测性的目标至关重要 [65] - 预计2020年奥罗坎帕因裁员改善盈亏平衡点，实现财务中性，专注高金品位生产计划 [22] - 2020年乌丘查库阿将专注高银含量区域 [25] - 2020年公司将对埃尔布罗卡尔两个生产厂进行全面检修 [28] 其他重要信息 - 公司绿田项目组合在本季度进展顺利，将于2020年第四季度公布云帕银矿项目、圣加布里埃尔金矿项目和特拉皮切铜矿项目的结果 [8] - 亚纳科查的奎彻主要项目按预算进行，并于2019年第四季度实现商业生产；塞罗佛得加工工厂日均处理矿石近40万公吨，约高于铭牌产能10% [9] - 2020年2月20日董事会会议提议每股支付0.027美元股息 [10] - 2019年公司9个采矿资产中有3个未达预算，分别是埃尔布罗卡尔、乌丘查库阿和奥罗坎帕 [10] - 截至2019年12月，公司黄金矿石储量较2018年大幅增加213%，归属黄金资产增加37%；白银矿石储量增加4%，归属资产增加2%；铜矿石储量因特拉皮切项目储量申报而增加，归属铜资产增加39% [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请讨论去瓶颈计划与成本、报告现金差异的关系，以及第四季度负自由现金流和净债务升至4亿美元以上对未来资本配置的看法 - 去瓶颈计划在2019年最后一个季度取得预期成果，实现了加工矿石方式的改变，降低了选矿成本，同时整合了勘探策略，减少了勘探所需的巷道开发，实现了现金节约 [43][44] - 2019年偿还短期贷款、支付股息等导致自由现金流减少约1亿美元；公司计划在2020年4月对债务融资进行再融资，利用市场优势延长债务期限并降低成本 [45][46] - 现金和运营成本的差异主要源于会计核算方法不同，公司可提供从运营成本到现金的对账表 [48][49] 问题2: 如何看待当前净债务水平，未来在偿还债务和支付股息方面的资本配置优先级如何 - 公司对当前债务水平感到满意，但2020年打算延长总债务期限，以便为未来增长分配部分资本 [51] 问题3: 奥罗坎帕储量进一步减少且超出产量解释范围，坦博马约储量变化主要由产量解释，是否应降低坦博马约的边界品位，2019年勘探过程中还有哪些因素导致奥罗坎帕和坦博马约储量情况不同 - 奥罗坎帕在2019年底采用新策略，专注地下矿高品位生产，提高了边界品位，导致储量减少，目前勘探工作仍在进行 [54] - 坦博马约勘探集中在矿底部，目前储量合理，未公布新结果；锌和铅市场加工费上涨，降低了矿石价值，导致部分矿石从储量中排除 [55][56] - 公司在近矿和区域勘探方面遇到延迟，一方面是与社区土地协议达成存在困难，另一方面是秘鲁新的事先咨询规则执行时间长于预期，预计今年该流程将重回正轨 [59][60][61] 问题4: 如果黄金价格未来几年维持当前水平，奥罗坎帕和坦博马约的储量和矿山寿命情况如何 - 公司定义长期黄金价格为每盎司1300美元，当前价格为每盎司1600美元；若价格维持当前水平，有可能延长矿山寿命，但目前计算涉及金额还为时过早 [62][63]

业绩总结 - 2019年第四季度直接运营的EBITDA为7390万美元，较2018年第四季度的6870万美元增长了8.7%[2] - 2019年第四季度调整后的EBITDA（包括关联公司）达到1.768亿美元，较2018年第四季度的1.474亿美元增长了19.9%[2] - 2019年第四季度净亏损为5370万美元，较2018年第四季度的7290万美元亏损减少了26.4%[2] - 2019年全年EBITDA（直接运营）为2.022亿美元，较2018年的3.154亿美元下降了35.8%[11] - 2019年全年EBITDA（包括关联公司）为6.209亿美元，较2018年的6.629亿美元下降了6.3%[11] 用户数据 - 2019年黄金产量为62千盎司，同比下降18%[13] - 2019年银产量为139千盎司，同比下降28%[13] - 2019年锌产量为13.9千吨，同比下降22%[15] - 2019年铜产量为10.0千吨，同比增长2%[15] - Orcopampa项目在2019年第四季度的黄金销售量为766千盎司，较2018年第四季度的850千盎司下降了10%[48] - Yanacocha项目在2019年第四季度的黄金销售量为529千盎司，较2018年第四季度的522千盎司增长了1%[48] 未来展望 - 预计初始资本支出（CAPEX）为3.7亿至4.3亿美元[38] - 预计年产量为12万至15万盎司黄金[38] - 预计Rio Seco项目的环境影响评估（EIA）将在2020年第二季度提交，并预计在2021年第一季度获得批准[42] 新产品和新技术研发 - Cerro Verde的处理厂日均处理矿石396,800公吨，约比额定产能高出10%[2] - Buenaventura在2019年通过去瓶颈计划增加了1360万美元的增量EBITDA[2] - Trapiche项目的储量为283.2百万吨，铜品位为0.51%（1.4万吨铜）[39] - Trapiche项目的年产量预计为5万至7万吨铜[39] 财务健康 - 2019年净债务与EBITDA比率为2.06倍，较2018年的0.99倍显著上升[11] - 2019年每盎司黄金的全生命周期成本（AISC）为1140美元，较2018年的955美元上升了19.4%[11] - 2019年每盎司黄金的全维持成本(AISC)为1,140美元，较2018年的955美元上升19%[34] 其他新策略 - 2019年资本支出为3840万美元，较2018年同期的4120万美元下降了7.0%[2] - El Brocal铜的销售量在2019年第四季度为5,352千吨，较2018年第四季度的5,844千吨下降了8%[50] - El Brocal锌的销售量在2019年第四季度为1,989千吨，较2018年第四季度的1,696千吨增长了17%[50]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度直接运营EBITDA为5580万美元，较2018年同期的6080万美元下降8%，主要因Orcopampa和La Zanja矿产量和销量减少，但呈连续积极的季度环比趋势；受Orcopampa裁员和Tambomayo矿库存超预期影响，EBITDA减少1000万美元 [7][8][13] - 第三季度调整后EBITDA（含关联公司）达1.585亿美元，较2018年同期的1.508亿美元增长5%；截至2019年9月，累计EBITDA（含联营公司）为4.442亿美元，较2018年同期下降14% [9][13][14] - 第三季度资本支出为2800万美元，高于2018年同期的1850万美元；前9个月资本支出为6430万美元，较2018年同期下降8%，符合年初预算目标 [9][15] - 第三季度净收入为450万美元，而2018年同期净亏损1030万美元；前9个月净收入为4150万美元，较2018年同期下降30% [9][14] - 第三季度自由现金流为1100万美元，前9个月自由现金流为700万美元；更新后的自由现金流指引为7000 - 1亿美元 [15][16] - 总营收新指引为8.5 - 9.5亿美元，直接运营EBITDA新指引为2.2 - 2.6亿美元，净收入新指引为7000 - 9000万美元，资本支出指引不变 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2019年第三季度黄金归属产量为12.1万盎司，较2018年同期下降25%；前9个月总产量为35万盎司，较2018年同期下降22%，主要因Orcopampa产量降低 [19] - 第三季度Layec业务黄金全维持成本降至每盎司914美元，较去年同期下降10%；黄金销售适用成本为每盎司1030美元，较去年同期上涨21% [24] 白银业务 - 本季度白银归属产量为500万盎司，较2018年第三季度下降25%；2019年前9个月白银产量为1450万盎司，较2018年同期下降31%，主要因Uchucchacua年初罢工及银品位低于预期 [20] - 白银销售适用成本为每盎司11.76美元，较去年同期上涨16% [24] 锌业务 - 2019年第三季度锌产量为13100公吨，较2018年第三季度下降15%；前9个月产量为42000公吨，较2018年同期下降12%，主要因Uchucchacua和El Brocal矿产量低 [21] - 锌销售适用成本为每公吨1566美元，较去年同期上涨47% [24] 铅业务 - 2019年第三季度铅产量为9200公吨，较2018年第三季度下降17%；前9个月产量为30400公吨，较上一年前9个月增长7% [22] - 铅销售适用成本为每公吨1147美元，较去年同期下降5% [24] 铜业务 - 2019年第二季度铜归属产量为28200公吨，较2018年同期下降11%；前9个月总产量为84600公吨，较2018年同期下降6% [23] - 铜销售适用成本为每公吨4987美元，较去年同期下降13% [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过去瓶颈计划提高Tambomayo、Uchucchacua、El Brocal和Orcopampa矿的效率，增加了1200万美元的EBITDA，虽总体产量有所降低，但运营成本降低，提高了盈利能力，延长了矿山寿命 [6][25] - 公司绿色项目组合进展顺利，San Gabriel金矿项目和Trapiche铜矿项目在第三季度达到预可行性阶段，预计2020年第一季度宣布矿石储量；Yanacocha的Quecher Main项目按预算进行，预计今年第四季度实现商业生产 [10] - 公司致力于通过去瓶颈计划开发现有资产的全部潜力，优先考虑长期发展，成为更具盈利能力的公司；实施严格的价值创造流程，优化资本配置 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是实现目标的过渡年，公司预计2020年第三季度宣布来自绿地项目的矿石储量 [77] - 预计第四季度El Brocal、Tambomayo和Uchucchacua的盈利能力和产量将显著提高；Orcopampa运营成本将降低，实现正EBITDA；Cerro Verde将显著恢复生产 [53][61][62] 其他重要信息 - Cerro Verde第三季度受地区铜矿项目社会动荡影响，加工厂处理库存，影响了品位和回收率，公司董事会批准每股0.27美元的股息支付 [11] - El Brocal成本降低计划符合预期，但受加工设施机械问题影响，第三季度结果不佳，预计年底恢复正常；Orcopampa运营成本因裁员一次性事件尚未稳定，预计年底恢复正常 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司更新的年度营收、EBITDA、运营自由现金流指引中嵌入的价格假设或预测是什么？ - 铜价主要为5800美元，金价为1400美元，银价为16.5美元，锌价为2257美元；公司假设的金价低于当前市场价格 [38] 问题2: 公司在Tambomayo、Uchucchacua降低生产成本取得进展，但Slide 11中黄金、白银和锌的销售适用成本却上升，如何调和这两者，何时生产成本降低能转化为销售适用成本降低或稳定？ - 通过去瓶颈计划，公司正在降低现金成本，可降低关税、延长矿山寿命，但短期内销售适用成本仍有差异；黄金方面，因La Zanja和Orcopampa矿处于运营末期成本高，且本季度去瓶颈计划有一次性固定成本；锌方面，市场处理费用大幅增加，El Brocal主要是商业成本增加 [35][37] 问题3: 勘探费用（特别是非运营区域）同比大幅下降，能否详细说明并提供背景信息？ - 大部分勘探费用是各矿山运营成本的一部分，非运营区域勘探费用减少主要因Yumpaq项目，2018年花费大量资金建设斜坡道，2019年更多资金用于加密钻探计划；此外，财务报表中Yumpaq项目的会计处理方式发生变化，去年作为费用登记，今年作为矿山开发资产登记，但投资金额与去年相当 [34][39][40] 问题4: 排除上述金额后，是否仍在勘探钻探上花费相同金额？ - 是的，这只是会计差异 [41] 问题5: 是否有信心今年的勘探钻探能在报告2019年末储量时替代公司的储量和资源？ - 公司预计明年第一季度宣布矿石储量大幅增加，基于现有资产的扩张计划和绿地项目 [42][43] 问题6: 为何San Gabriel的资本支出增加，EBITDA上升？ - 公司决定明年第一季度在San Gabriel宣布储量，为此进行钻石分级、初步工作和勘探，为明年初重新启动斜坡道做准备，预计4月开始推进斜坡道工程，这些工作导致额外成本；资本支出略有增加是因为背后有更完善的工程设计 [44][45] 问题7: 是否使用之前给出的价格进行项目EBITDA预测？ - 是的，维持长期价格不变 [46] 问题8: 请更新San Gabriel的许可情况及延迟原因？ - 前期咨询流程由政府直接处理和管理，这是矿山建设最终授权前所需的流程，目前已延迟；据政府部门通知，该流程应在明年第一季度完成，以便获得矿山建设授权，主要是政府处理流程的延迟 [47] 问题9: 2019年去瓶颈计划4000 - 5000万美元的指引是否仍适用，第四季度1460万美元的目标是否有变化？ - 公司维持去瓶颈计划的指引，本季度El Brocal额外成本降低的效益显现，所以较之前略有下降，仍预计第四季度在该范围内 [50][51] 问题10: 如何实现今年宣布的EBITDA指引，考虑到公司第四季度需从直接运营中获得约9000万美元的EBITDA，这些恢复是否来自Orcopampa或Tambomayo？ - 预计第四季度El Brocal盈利能力和产量将显著提高，因其将开采高金属含量区域；Tambomayo也将显著增加产量并维持Uchucchacua第三季度的水平；且预计不会出现像上一季度Orcopampa去瓶颈计划那样的一次性事件 [53][55] 问题11: 鉴于目前锌市场处理费用高，是否考虑以某种方式加速El Brocal铜业务的增产？ - 从长远来看，El Brocal将成为重要的铜生产商，公司正在开发地下矿山并提高产量，但切换生产并非易事；露天矿Tajo Norte的主要价值驱动因素是银含量而非锌含量，公司会考虑当前市场价格 [56][57] 问题12: 如何看待Tambomayo未来几个季度的矿石品位？Orcopampa第三季度近1700美元的全维持成本是否会因无一次性费用而下降？El Brocal坑壁边坡稳定性问题是否已解决，第四季度能否有更好结果？Cerro Verde目前情况已正常化，是否预计其恢复正常生产速率，还是仍会使用库存？ - Tambomayo是富含金、银、锌和铅的矿体，公司正在制定长期商业计划并进行大量勘探，以优化盈利能力和延长矿石储量可见性；Orcopampa已大幅裁员，预计第四季度生产成本降低，实现正EBITDA；El Brocal已解决边坡稳定性问题，预计提高品位以匹配加工厂；Cerro Verde预计在第四季度显著恢复生产 [60][61][62] 问题13: Orcopampa运营在第四季度是否能盈利？ - 是的，公司设定了正EBITDA目标，意味着成本降低 [63] 问题14: 公司提到El Brocal、Tambomayo和Uchucchacua在第四季度的改善是与产量增加还是成本降低相关？San Gabriel和Trapiche两个项目未来两年将优先发展哪个，决策触发因素是什么，能否提供这两个项目的现金成本指引？ - 这三个矿山EBITDA增加是去瓶颈计划和El Brocal开采高品位区域共同作用的结果；San Gabriel项目进展较好，已完成预可行性研究且环境影响评估已获批准，若许可及时，预计明年年底完成可行性研究，2021 - 2022年开始建设，2023年投入运营；Trapiche需完成可行性研究以宣布储量，之后进行优化；Rio Seco项目进展顺利，预计近期提交环境研究报告，明年获批并进行可行性研究，以便2021年决定是否建设；Tantahuatay项目正在进行尾矿坝工程设计，希望明年完成预可行性研究；Yumpaq项目作为Uchucchacua的卫星矿进行开发，预计明年第一季度宣布银矿石储量增加；目前无法提供San Gabriel的现金成本指引，待完成可行性研究后会与市场分享 [67][70][74]

财务表现 - 2019年第三季度，公司通过去瓶颈计划额外产生1200万美元EBITDA[2] - 2019年第三季度直接运营EBITDA为5580万美元，较2018年同期的6080万美元下降8%，主要因奥科潘帕和拉赞哈矿产量和销量减少[3][7] - 2019年第三季度调整后EBITDA（含关联公司）达1.585亿美元，高于2018年同期的1.508亿美元[4] - 2019年第三季度资本支出为2800万美元，高于2018年同期的1850万美元[4] - 2019年第三季度净收入为450万美元，而2018年同期净亏损1030万美元[4] 项目进展 - 圣加布里埃尔（金矿）和特拉皮切（铜矿）在2019年第三季度达到预可行性阶段，公司预计在2020年第一季度宣布矿石储量[5] - 亚纳科查的奎彻主矿按预算进行，预计在2019年第四季度实现商业生产[5] 产量情况 - 2019年第三季度黄金产量为9.4万盎司，较2018年同期的16.1万盎司下降25%；白银产量为1.62亿盎司，较2018年同期的2.89亿盎司下降43%[12] - 2019年第三季度锌产量为1.31万吨，较2018年同期的1.55万吨下降22%；铜产量为9200吨，较2018年同期的1.11万吨下降17%[14] 成本情况 - 2019年前9个月，全部维持成本（AISC）为984美元/盎司黄金，高于2018年同期的837美元/盎司黄金[6][11][20] - 2019年第三季度，黄金、铜、银、锌的销售适用成本（CAS）较2018年同期有不同程度变化，其中黄金CAS上涨21%，铜CAS下降5%，银CAS上涨16%，锌CAS上涨47%[16]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，公司通过去瓶颈计划额外产生1120万美元EBITDA，符合年初预算目标 [7] - 第二季度直接运营EBITDA为4570万美元，去年同期为8740万美元，主要因奥科潘帕和拉赞哈矿销量减少；与今年第一季度相比增长70% [8][9] - 第二季度调整后包括关联公司的EBITDA达到1.284亿美元，2018年第二季度为1.901亿美元 [9] - 第二季度资本支出为2880万美元，2018年同期为3120万美元，考虑到今年第一季度暴雨，符合年初预算目标 [10] - 第二季度净收入为970万美元，2018年同期为4130万美元 [10] - 第二季度总收入为2.161亿美元，较2018年第二季度下降32%，主要因黄金销量同比降48%、白银降25%，以及白银、铅、锌、铜价格下跌 [14] - 截至2019年6月，累计包括联营公司的EBITDA为2.856亿美元，较2018年同期下降22% [16] - 2019年上半年净收入为3700万美元，较2018年同期下降47% [17] - 2019年第二季度资本支出为2780万美元，2018年为3040万美元；上半年资本支出为3630万美元，较2018年上半年增长30%，符合年初预算目标并考虑了第一季度暴雨影响 [17][18] - 2019年第一季度自由现金流为负，第二季度为3470万美元；上半年自由现金流为 - 350万美元 [18] - 新的总收入指引为9 - 11亿美元，直接运营EBITDA指引为2.6 - 3.3亿美元，包括联营公司的EBITDA指引为6 - 7.5亿美元，净收入和预计资本支出不变，自由现金流更新为1.3 - 2亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2019年第二季度黄金归属产量为11.5万盎司，较去年同期下降22%；上半年为22.8万盎司，较2018年同期下降26%，主要因奥科潘帕今年1月停产 [29] - 第一学期黄金销量较2018年同期下降55%，主要因奥科潘帕和拉赞哈销量降低以及坦博马约库存增加 [33] - 第二季度黄金全维持成本增至每盎司790美元，较去年同期上涨13%，主要因黄金业务销量降低；销售适用成本为每盎司930美元，较去年同期上涨17% [36] - 奥科潘帕金矿新产量指引为3.7 - 4.5万盎司黄金，主要因地下作业集中化和去瓶颈计划私有化；销售适用成本新估计范围为每盎司1120 - 1240美元，主要与上半年销量下降有关 [23][24] 白银业务 - 第二季度白银归属产量为550万盎司，较2018年第二季度下降22%；上半年为950万盎司，较2018年同期下降33%，主要因乌丘查库阿年初工会罢工导致产量降低 [30] - 白银销量较2018年第一学期下降32%，因乌丘查库阿和坦博马约销量降低 [33] - 第二季度白银销售适用成本为每盎司10.47美元，较去年同期上涨3% [36] - 乌丘查库阿白银新产量指引为1150 - 1250万盎司，因1月罢工停产和白银氧化物项目推迟；朱尔卡尼产量指引不变，两矿销售适用成本不变 [25] 锌业务 - 第二季度锌产量为1.6万公吨，较2018年第二季度增长3%；上半年为2.89万公吨，较2018年上半年下降10%，主要因乌丘查库阿矿产量降低 [31] - 第二季度锌销量为1.71万公吨，与2018年同期持平；上半年为3.18万公吨，较2018年上半年下降8%，源于埃尔布罗卡尔销量降低 [34] - 第二季度锌销售适用成本为每公吨2237美元，较去年同期上涨36%；因商业条款增加，略微调整了锌销售适用成本估计 [26][36] 铅业务 - 第二季度铅权益产量为1.3万公吨，较2018年第二季度增长42%；上半年为2.13万公吨，较2018年上半年增长23% [31] - 第二季度铅销量较2018年同期增长43%；上半年为3.46万公吨，较2018年上半年增长33%，因坦博马约和埃尔布罗卡尔销量增加 [34] - 第二季度铅销售适用成本为每公吨1119美元，较去年同期下降5% [36] 铜业务 - 第二季度铜归属产量为2.72万公吨，较2018年同期下降10%；上半年为5.58万公吨，较2018年上半年下降4% [32] - 第二季度铜销量为9200公吨，较2018年第二季度下降13%；上半年为1.75万公吨，较2018年上半年下降14%，因埃尔布罗卡尔销量降低 [35] - 第二季度铜销售适用成本为每公吨5505美元，较去年同期上涨1% [36] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资产分为四个等级，目标是将二级、三级和四级资产转化为一级资产 [19][20] - 一级资产有塞罗贝尔德、乌丘查库阿和埃尔布罗卡尔，后两者正开发超10年商业案例，以增加股东可见性并延长公司总债务期限 [20] - 二级资产坦博马约继续推进去瓶颈计划并专注新区域勘探；科伊莫拉切计划继续开发硫化物项目以成为一级资产 [21] - 三级资产亚纳科查的硫化物项目需讨论和确定技术路线以提高盈利能力成为一级资产 [22] - 四级资产朱尔卡尼减少业务规模；奥科潘帕专注去瓶颈和勘探计划；拉赞哈继续勘探其硫化铜潜力 [22] - 公司正在推进绿地项目组合，计划在2020年上半年宣布圣加布里埃尔金矿、云帕克银矿和特拉皮切铜矿的所有储量 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 与第一季度相比，第二季度运营和财务结果开始呈现积极趋势，且这一趋势将在未来几个季度持续 [13] - 公司致力于通过去瓶颈计划开发现有资产的全部潜力，优先考虑长期前景，使公司在生产和盈利能力方面更具可预测性，认为2019年是实现这些目标的过渡年 [68] - 公司正在实施严格的价值创造流程，通过增强方法优化资本配置，计划在2020年上半年宣布绿地项目的所有结果 [68] 其他重要信息 - 去瓶颈计划在第二季度产生1120万美元收益，其中坦博马约470万美元、奥科潘帕150万美元、乌丘查库阿240万美元、埃尔布罗卡尔260万美元 [37] - 圣加布里埃尔环境影响评估已获批准，预计今年第三季度达到预可行性阶段，2020年达到可行性阶段，正加快钻石钻探以在2020年上半年宣布矿石储量 [39][40] - 特拉皮切环境影响评估正在进行，预计今年第四季度达到预可行性阶段，目前正在进行岩土钻探以在2020年上半年宣布储量 [41] - 里约塞科环境影响评估正在进行，打算在2020年上半年获得预可行性阶段，已完成FLSmidth ROL技术的批量测试 [42] - 坦塔瓦泰（科伊莫拉切的硫化矿体）范围研究已完成，确定了尾矿坝位置，聘请伍德作为咨询公司进行特征描述，预计2020年上半年达到预可行性阶段 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度商业扣除略有增加的原因，以及生产报告中的实现价格是否已包含临时定价调整 - 商业扣除与锌精矿市场现状有关，条款从去年到今年有所下降，影响了成本和目标 [46] - 实现价格包含临时定价调整 [47] 问题2：拉赞哈勘探费用大幅减少至零，如何与延长矿山寿命的分级计划相协调 - 拉赞哈正在将矿山寿命延长至2021年，同时也在勘探硫化物矿床的机会，勘探范围已扩展到矿床北部 [48] - 勘探费用减少是因为目前未进行钻探，但接下来几个月会有更多钻探工作 [49] 问题3：对坦博马约未来品位和产量的预期 - 通过去瓶颈计划，坦博马约的EBITDA显著增加，降低了边界品位，可开采更多高品位区域；虽然黄金产量有所减少，但锌产量增加，加工厂总产能从每天1500吨提高到2000吨，提高了利润率和延长了矿山寿命 [51] - 预计2020年及以后EBITDA会有所改善，公司有信心维持坦博马约的盈利能力，通过增加产量、提高贱金属产量和勘探计划来延长矿山寿命 [52] 问题4：第二季度坦博马约黄金库存情况 - 坦博马约第二季度铅精矿中约有1万盎司黄金库存，预计系统中仅保留2500盎司黄金 [56] 问题5：塞罗贝尔德本季度表现不佳，未来产量和成本预期，以及能否提前预警低品位情况 - 第二季度塞罗贝尔德将大部分车队用于剥离活动，加工厂使用库存矿石，导致铜回收率降低；预计未来几个月产量将显著提高，成本将降低 [58] - 剥离活动主要目标在第二季度完成，预计第三季度运营活动将改变，部分车队将用于开采新鲜矿石 [59] - 管理层没有关于下一次大规模剥离阶段时间的详细信息，但认为塞罗贝尔德运营和财务状况稳健，矿山寿命超过25年，无需担心资产稳定性 [60] 问题6：奥科潘帕今年产量降低，明年是否会恢复或提高产量 - 公司致力于提高奥科潘帕资产的盈利能力和延长矿山寿命，进行了裁员和运营集中化等工作 [63] - 今年奥科潘帕地下矿山进行集中化运营，已裁员近500人，预计今年完成该过程并在第四季度实现盈利；尚未制定明年的详细产量指引，通常在每年最后一个季度进行预算编制 [64] 问题7：卡哈马卡新装置达到商业生产所需时间 - 卡哈马卡目前处于调试最后阶段，预计今年最后一个季度实现商业生产，达到铭牌设计产量 [66]