文章核心观点 - 植物肉替代公司Beyond Meat将于2月27日公布第四财季业绩，预计营收超预期但盈利略逊，股价变动不大；公司面临营收挑战和现金消耗问题，股价自2023年以来下跌38%，持续面临多重逆风因素，估值较当前市场价低4.5% [1][2] 公司业绩表现 - 2023年Q3公司营收7500万美元，同比下降近9%，调整后EBITDA亏损5750万美元；预计2023财年净营收3.3 - 3.4亿美元，同比下降约19% - 21%，运营费用约2.45亿美元或更少 [3] - 2023年Q3净亏损7100万美元，2022年毛利率转负，2023年Q3毛利率为 - 9.6%，优于去年同期的 - 18% [4][5] 公司股价情况 - 自2023年以来BYND股票下跌38%，远逊于同期标普500约32%的涨幅；从2021年初到现在下跌95%，过去三年每年均跑输标普500 [1][2] - 预计2023财年每股营收约5.76美元，市销率1.2倍，对应股价7美元，较当前市场价低5% [6] 公司面临问题 - 公司面临营收挑战和大量现金消耗问题，受通胀、需求变化和竞争加剧影响，股价承压 [1] - 美国市场分销已达上限，库存水平高，工厂利用率低，每磅收入下降，终止合作制造协议 [1] - 资产负债表上有11亿美元债务，现金储备仅2.328亿美元（2022年底为3.1亿美元），在高利率环境下债务可能成风险因素 [1] 盈利预测 - 预计2023年Q4营收约6800万美元，略高于市场共识预期 [3] - 预计2023年Q4每股收益亏损93美分，略低于市场共识预期 [4]

文章核心观点 - Beyond Meat在2023年第四季度营收预计同比下降，但亏损有所改善；公司面临市场挑战，但也有创新和国际市场增长机会；Zacks模型未明确预测其本季盈利超预期；同时给出了其他可能盈利超预期的公司 [1][2][3][4] Beyond Meat情况 财务预期 - 2月27日公布2023年第四季度财报时，营收预计为6840万美元，同比下降14.5% [1] - 过去30天，第四季度每股亏损预期维持在82美分不变，较去年同期亏损1.05美元改善21.9% [1] - 过去四个季度平均盈利意外为负4.5%，上一季度盈利意外为负31.3% [1] 面临挑战 - 面临植物基产品市场变化挑战，第三季度提到的低销量、促销效果降低和产品销售组合不利变化等因素预计影响第四季度业绩 [2] - 美国零售市场消费者认知和竞争压力影响净销售，且存在类别认知挑战，错误信息导致消费者对植物基肉类健康和环境效益存疑 [2] 发展机会 - 持续创新使产品迎合消费者口味和饮食偏好，在国际市场尤其欧洲有乐观增长，为第四季度带来机会 [3] 盈利预测 - Zacks模型未明确预测其本季盈利超预期，公司Zacks排名3，盈利预期差为0.00% [4] 其他公司情况 好市多（Costco Wholesale） - 盈利预期差为+1.58%，Zacks排名2，2024财年第二季度营收预计达592亿美元，同比增长7.1% [5] - 过去30天季度每股盈利预期上调4美分至3.60美元，同比增长9.1%，过去四个季度平均盈利意外为2.6% [6] 伯灵顿商店（Burlington Stores） - 盈利预期差为+1.27%，Zacks排名3，2023财年第四季度每股盈利预计为3.25美元，同比增长9.8% [7] - 营收预计达30.2亿美元，同比增长9.9%，过去四个季度平均盈利意外为9.4% [7] 盖尔斯（Guess） - 盈利预期差为+4.25%，Zacks排名3，2023财年第四季度每股盈利预计为1.55美元，同比下降10.9% [7] - 营收预计为8.555亿美元，同比下降4.6%，过去四个季度平均盈利意外为43.1% [8]

第四季度财务表现 - 第四季度2023年净收入为7370万美元，同比下降7.8%[2] - 第四季度2023年毛利为亏损8390万美元，毛利率为-113.8%[2] - 第四季度2023年净亏损为1.551亿美元，每股亏损2.40美元[4] - 第四季度2023年调整后的EBITDA亏损为1.251亿美元，占净收入的-169.9%[5] 全年财务表现 - 全年2023年净收入为3.434亿美元，同比下降18.0%[7] - 全年2023年毛利为亏损8270万美元，毛利率为-24.1%[7] - 全年2023年净亏损为3.381亿美元，每股亏损5.26美元[9] - 全年2023年调整后的EBITDA亏损为2.692亿美元，占净收入的-78.4%[10] 公司财务状况 - 公司现金及现金等价物余额为2.059亿美元，总债务为11亿美元[24] 2024年展望 - 公司2024年全年展望：预计净收入范围为3.15亿至3.45亿美元，毛利率预计为中至高十几个百分点，运营费用预计为1.7亿至1.9亿美元[25] 零售渠道信息 - 美国零售渠道分布点数量：2023年12月，Beyond Meat Jerky独有的美国零售店约为44,000家，总美国零售店数量约为144,000家[26] - Beyond Meat品牌产品的零售和餐饮渠道分布点数量：2023年12月，除Beyond Meat Jerky独有的店铺外，全球零售和餐饮渠道分布点数量[27] 公司营收情况 - 公司在2023年第四季度实现了73.68亿美元的净营收，同比下降8.1%[41] 公司盈亏情况 - 公司2023年全年净亏损为33.81亿美元，较上一年同期净亏损有所减少[41] 现金流情况 - 公司2023年全年现金流出自营业活动为10.78亿美元，较上一年同期有所改善[44] EBITDA情况 - 调整后的 EBITDA 在2023年第四季度为负125,147千美元，较2022年同期的负56,546千美元下降[48] - 净亏损占净收入的比例在2023年为210.5%，较2022年的83.6%上升[48] - 调整后的 EBITDA 占净收入的比例在2023年为负169.9%，较2022年的负70.7%下降[48] 外汇交易情况 - 2023年第四季度外汇交易收益为4.4百万美元，2022年同期为5.6百万美元[49] - 2023年全年外汇交易收益为1.1百万美元，2022年为负4.9百万美元[49] 利息收入情况 - 2023年第四季度利息收入为2.4百万美元，2022年为2.3百万美元[50] - 2023年全年利息收入为10.8百万美元，2022年为4.5百万美元[50]

Beyond Meat（BYND） - Beyond Meat持续面临盈利困难，销售额下降，特别是在美国市场[2] - 自IPO后一直面临着巨额年度亏损的问题，近年来营收也在下降[3] - 销售滞后引发了对其产品需求的质疑，公司为了刺激需求而提供折扣[4] - 股价在过去一年中下跌了56%，当前的悲观情绪可能会持续下去[5] Altria（MO） - Altria处于困境中，烟草产品的销售状况不佳，公司的营收自2019年以来一直停滞不前[6] - 仍然严重依赖于烟草产品的销售，尤其是Marlboro香烟，这在美国的公共压力下是一个问题[7] - Marlboro出货量在2023年同比下降了8.8%，整体烟草产品出货量同比下降了9.6%[8] - 尚未展示出成功摆脱对香烟依赖的迹象，股价在过去五年中下跌了18%[9] 投资建议 - 2024年不是冒险的时候，应该投资于那些有稳定、持续销售增长并能将增长转化为实质收益的公司[10]

产品更新 - Beyond Meat公司推出新的Beyond Burger产品，通过使用更健康的配料，如鳄梨油，将饱和脂肪减少60%[1] - 新的Beyond Burger产品在健康指标上有显著改善，每个汉堡包含2克饱和脂肪和14%的钠摄入量，卡路里与之前的产品相同[8] - 为了改善咀嚼感和增加蛋白质含量，Beyond Meat公司在新的汉堡中添加了扁豆、大米和蚕豆，使每个汉堡含有21克蛋白质[10] 公司态度 - 公司创始人兼CEO Ethan Brown表示，健康是植物肉类市场的主要驱动因素之一，公司有责任满足消费者对健康食品的期望[3] 竞争对手比较 - 与其主要竞争对手Impossible Foods的Impossible Burger相比，新的Beyond Burger在饱和脂肪和钠含量上都更低[9]

文章核心观点 Beyond Meat春季将在杂货店推出新版植物肉汉堡 期望以更健康版本吸引消费者 但当前植物肉行业失宠 公司销售和市值均大幅下滑[1] 行业现状 - 曾经热门的植物肉类别已失去消费者兴趣 截至1月28日 肉类替代品零售销售额较去年下降33.6% [1] 公司情况 销售与市值 - 公司零售和餐厅销售额大幅下降 第三季度销售额较过去两年下降29% [1] - 公司市值从四年半前的141.4亿美元降至4.63亿美元 过去一年股价下跌60% [1] 产品升级 - 新版Beyond Burger使用牛油果油 饱和脂肪减少60%至2克 钠含量降低20% 配料表缩短并新增红扁豆和蚕豆蛋白等成分 [1][2] - 这是自2016年汉堡推出以来最大的配方升级 [2] 应对批评 - 批评者攻击植物肉加工过度且含大量化学物质 公司称与斯坦福大学医学院和注册营养师等专家合作开发新产品 以打造从健康角度无可挑剔的产品 [2][3] 财务信息 - 公司预计2月27日收盘后公布第四季度财报 [3]

ESG投资 - ESG投资是近十年来投资领域的热门趋势之一，投资者越来越希望在赚钱的同时也让世界变得更美好[1] - 一些公司利用绿色形象来掩盖业务中不那么吸引人的部分，但当公司在取得繁荣的同时也能对世界产生实质性的积极影响时，这是很好的[2] - 但管理团队永远不应忘记公司存在的核心原因——为股东赚钱。在这三家今天应该卖出的ESG股票中，积极的社会影响无法掩盖潜在的严重问题[3]

文章核心观点 - 尽管美国经济有韧性，但并非所有消费类股票都繁荣，部分股票面临困境，建议避开七只消费类股票 [1][2] 各公司情况 Beyond Meat（BYND） - 疫情前后是热门消费股，投资者看好植物肉替代品增长前景 [3] - 自2021年营收达4.647亿美元峰值后持续下滑，2023年预计营收3.364亿美元，较峰值下降27.6%，且持续高净亏损，股价从三位数跌至个位数 [3] - 即使股价仅略高于6美元，也并非便宜货，预计营收略有增长但高亏损将持续，“植物肉”是一时潮流而非蛋白质消费方式转变，应远离 [3] Canada Goose Holdings（GOOS） - 2010年代末至2020年代初是热门消费股，以昂贵冬季外套闻名，此前销售持续增长 [5] - 2022年以来，中国市场需求疲软致增长减速，通胀挤压利润率，虽近期股价因季度财报积极反弹，但持续复苏很大程度取决于中国需求进一步回升 [5] - 亚洲上季度销售额增长62%可能是暂时的，北美和欧洲需求疲软可能抵消增长，应避开 [5] Penn Entertainment（PENN） - 曾是热门消费股，2020年推出Barstool Sportsbook引发大量炒作，因Barstool品牌受欢迎，投机者推高股价，但未获高市场份额 [6] - 后将在线体育博彩平台更名为ESPN Bet，虽开局看似强劲，但在线体育博彩业务量增加多因慷慨促销活动，新用户能否留存未知，股价较历史高点下跌84%，仍处于低迷状态，应谨慎 [6] Planet Fitness（PLNT） - 自去年秋季起被认为是困境消费股，主要因高通胀和高利率等宏观因素威胁未来加盟商增长 [7] - 若无增长，该健身中心特许经营公司股票难以维持高估值（远期市盈率31.2倍），虽近期股价反弹，可能因预期2024年利率下降和11月发布的强劲指引，但美联储主席言论表明降息将谨慎，可能影响其未来增长 [8] VinFast Auto（VFS） - 去年一度是热门股票，2023年8月15日上市后股价飙升至80美元以上，较SPAC合并交易价格（10美元）上涨超八倍 [9] - 随后股价暴跌，秋季交易价格远低于SPAC价格，因电动汽车股市场情绪疲软和对基本面关注增加，股价处于低位 [9] - 交付增长未达预期，公司通过稀释性出售新股筹集资金弥补高现金消耗，股价可能继续下跌 [9] Victoria's Secret（VSCO） - 远期市盈率仅12.5倍，看似被低估，但可能是价值陷阱和困境消费股 [10] - 股价较52周低点接近翻倍，投资者对公司扭亏为盈有信心，但2023年第三季度销售额下降、利润率收缩、净利润由盈转亏，能否真正扭亏尚不清楚 [11] - 卖方对2024年及以后的盈利预测显示分析师对公司扭亏机会仍不乐观，股票空头兴趣较高（流通股的14.15%） [11] Wayfair（W） - 疫情期间股价飙升，近年来回落至疫情前水平以下，“居家经济”繁荣时期已过 [12] - 因销售额下降和高通胀挤压，报告巨额亏损，去年夏秋季股价反弹后又回落，12月收购传闻带来短暂提振 [12] - 股价走势可能持续波动，高空头兴趣（流通股的22.46%）下，投机者可能利用利好消息引发短暂轧空，但在销售额和盈利能力反弹前，财政业绩不佳将不断打压股价 [12]

市场表现与投资机会 - 纳斯达克综合指数过去一年上涨37% 标普500指数同期上涨近22% [1] - 价值投资者关注被市场忽视的股票以寻找潜在机会 [1] - Beyond Meat和Etsy均属于近期失宠的股票类别 [1] 公司财务表现 - Etsy最近季度收入增长7% 仍为大型增长型企业 [2] - Beyond Meat最近季度收入下降9% 较上一季度30%的降幅有所收窄 [2] - Beyond Meat年度销售额预计降至3.3亿美元 较2021年4.61亿美元的高点大幅下滑 [2] 成本控制措施 - Beyond Meat承诺采取"决定性措施"以实现盈利 目前正在评估重组方案 [3] - Etsy已宣布管理层改组并裁员11%的员工 [3] - Etsy的举措预计将提升公司14%的营业利润率 [3] 盈利能力对比 - Beyond Meat亏损超过销售额的50% 至少需要一年时间才能恢复盈利 [3] - Etsy营业利润率为14% 预计2024年将进一步改善 [3] 估值水平 - Etsy股票交易价格低于年收入的4倍 从峰值20倍销售额下降 [4] - Beyond Meat估值仅为销售额的1倍 从2021年初近30倍大幅下跌 [4] 业务前景与风险 - Beyond Meat仍是食品行业细分领域的领先品牌 美国核心市场预计将恢复增长 [4] - Etsy财务实力更强 销售规模更大且持续增长 风险相对较低 [4] - Etsy通过支付处理和广告服务等为买卖双方增加平台价值 近期还改进了搜索结果功能 [4] 投资建议 - Etsy被明确视为更好的转型投资标的 [5] - Beyond Meat建议保持关注但暂不投资 [5]

美国素食股票市场 - 美国的素食股票市场正在受到新一代Z世代的影响[2] - 包装公司Packaging Corp of America (NYSE:PKG)和超市连锁店Kroger (NYSE:KR)是与可持续发展运动相关的素食股票[7][12] 全球素食食品市场 - 全球素食食品市场在2022年达到了约165.3亿美元的估值[3]