文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs等的深入研究，有438条评价且多数为5星，可免费试用2周 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对TPL、LB、CME股票有实益多头头寸 [2]

文章核心观点 Cboe Global Markets计划于12月2日推出与现货比特币价格相关的首批现金结算指数期权，为投资者提供参与比特币价格波动的新途径，丰富其数字资产衍生品产品线 [1] 产品信息 - 期权基于Cboe Bitcoin U.S. ETF Index，该指数由Cboe Labs和Cboe Global Indices联合开发，是市场上首个美国现货比特币ETF指数，采用经修改的市值加权法，旨在跟踪美国上市的一篮子现货比特币ETF的表现，并与现货比特币价格相关联 [1][2] - 提供标准和迷你指数期权以及FLEX期权合约，迷你期权名义价值为标准期权的十分之一，FLEX期权允许交易者自定义关键合约条款 [1][4] - 期权为现金结算，采用欧式行权方式，到期时以现金平仓，仅在到期日可行权 [3] 产品优势 - 使市场参与者能够间接参与比特币价格波动，利用价格变动获利、管理风险并表达市场观点 [3] - 现金结算消除了实物交割比特币ETF的复杂性，欧式行权消除了提前行权的风险 [3] - 不同指数规模和FLEX期权的组合为交易策略提供更多灵活性，吸引机构和零售交易者 [5] 公司情况 - Cboe Global Markets是全球领先的衍生品和证券交易网络，提供多资产类别的交易解决方案和产品，致力于构建值得信赖、包容的全球市场 [8] - 公司已有现金结算的比特币和以太币保证金期货，预计2025年上半年转移至Cboe Futures Exchange；其BZX股票交易所是美国现货加密ETF的主要交易场所 [5]

文章核心观点 - 调查显示欧洲零售投资者对交易所交易股票期权兴趣浓厚且有教育需求，行业有机会满足该需求，Cboe旗下的The Options Institute计划2025年初在欧洲拓展业务提供教育资源 [1][2] 调查目的 - 了解欧洲当前零售投资偏好、对期权产品的态度和对教育资源的兴趣程度，为The Options Institute在该地区提供服务提供参考，助力新一代投资者 [3] 调查对象及分类 - 参与者分为当前衍生品用户、对衍生品感兴趣但未交易的潜在投资者和无交易衍生品意愿者三类 [4] 调查关键发现 衍生品用户 - 62%对以股票为标的的期权合约交易感兴趣 [4] - 61%愿意参加高级课程学习期权知识 [4] - 47%将资本保护作为期权交易首要策略，其次是套期保值（35%）和风险逆转（33%） [4] - 41%希望从交易所获取教育资源 [4] 衍生品潜在投资者 - 54%了解期权的人对以股票为标的的期权交易感兴趣，但66%表示需更多基础金融教育 [5] - 64%希望有更可靠的投资教育资源 [5] - 39%希望从交易所获取教育资源 [5] - 61%对学习期权交易策略最感兴趣，其次是风险和投资组合管理（53%）和期权基础知识（45%） [5] CEDX情况 - 2021年推出，是泛欧衍生品市场，提供股指衍生品和来自14个欧洲国家领先公司的超320种股票期权 [6] - 使命是通过现代、高效和泛欧的生态系统发展欧洲衍生品市场，降低机构和零售投资者的进入门槛 [6] - 今年早些时候，Interactive Brokers加入该交易所，为客户提供其产品服务，是提升投资者获取欧洲衍生品尤其是期权能力的重要里程碑 [6] 相关人员观点 欧洲衍生品负责人Iouri Saroukhanov - Cboe见证了零售投资者影响力增长，若能有效释放对交易所交易期权的需求，欧洲市场将因这一群体而变革 [7] - CEDX努力降低传统进入壁垒，但还需培养欧洲零售投资者的投资文化并提供交易所需资源 [7] - 很高兴The Options Institute明年初为欧洲零售投资者提供教育课程，以解决其获取期权教育受限的问题 [8] The Options Institute负责人Alexandra Szakats - 有意义且易懂的教育推动了美国期权市场尤其是零售投资者的增长，此次调查显示欧洲市场有类似增长机会，Cboe有能力提供教育资源 [8] - The Options Institute期待拓展欧洲业务，利用调查和焦点小组讨论结果开展活动，帮助投资者了解期权及其对投资组合的作用 [8] The Options Institute情况 - 35年来在美国为投资者提供期权和交易策略的优质教育 [8] - 将借鉴美国经验，通过在线课程、按需服务和期权知识中心为欧洲投资者提供衍生品和金融教育 [8] - 课程常有兼职教师项目的演讲者参与，课程有英语和西班牙语版本，荷兰语和德语资源预计2025年初推出 [8] 调查基本信息 - 2024年6 - 8月进行欧洲零售投资者调查及后续焦点小组讨论，参与者包括法国、德国、荷兰、西班牙和英国的5058名零售交易员 [9] Cboe Global Markets, Inc.简介 - 全球领先的衍生品和证券交易网络，为全球提供前沿交易、清算和投资解决方案 [11] - 提供多资产类别的交易解决方案和产品，包括股票、衍生品和外汇，业务覆盖北美、欧洲和亚太地区 [11] - 致力于建立值得信赖、包容的全球市场，让人们追求可持续的金融未来 [11]

市场表现 - 市场今年表现优异 整体上涨超过25% 是近年来表现最好的年份之一 [1] 投资组合 - 投资组合今年表现极佳 [1] 投资产品 - iREIT on Alpha提供深入的研究 涵盖REITs mREITs 优先股 BDCs MLPs ETFs和其他收益替代品 [1] - iREIT on Alpha有438条评价 大多数为5星 并提供免费2周试用 [1]

关于ETF转移交易所 - Overlay Shares ETFs将在2024年11月25日左右转移至Cboe BZX交易所由Liquid Strategies LLC管理 [1] - 涉及转移的ETF包括Overlay Shares Large Cap Equity ETF (OVL)Overlay Shares Small Cap Equity ETF (OVS)Overlay Shares Foreign Equity ETF (OVF)Overlay Shares Large Cap Hedged Equity ETF (OVLH)Overlay Shares Core Bond ETF (OVB)Overlay Shares Short Term Bond ETF (OVT)Overlay Shares Municipal Bond ETF (OVM) [1] - 当前股东无需采取任何行动且转移预计对基金份额交易无影响 [1] 关于基金投资相关 - 投资前应仔细考虑基金的投资目标风险收费和费用相关信息可在招股说明书获取可通过访问基金网站(overlayshares.com)获取招股说明书副本投资前请仔细阅读招股说明书或概要招股说明书 [1] - Foreside Fund Services LLC为分销商 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净收入同比增长11%，达到创纪录的5.32亿美元，调整后稀释每股收益同比增长8%，达到创纪录的2.22美元 [6][18][28] - 调整后的运营费用同比增长13%，达到2.04亿美元，主要由于薪酬相关费用和旅行及促销费用的增加 [22][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 衍生品业务第三季度净收入同比增长13%，主要受自有产品的推动，SPX期权交易量同比增长7% [10][18] - 现金和现货市场第三季度净收入同比增长12%，所有地区均实现了同比增长 [14][18] - 数据和接入解决方案业务第三季度净收入同比增长6%，预计第四季度将继续增长 [16][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场的交易量同比增长10%，加拿大市场也实现了同比增长 [14][15] - 欧洲和亚太地区的净收入同比增长22%，其中交易和清算费用增长32% [14][15] - 日本市场的市场份额达到5.4%，同比增长2.1个百分点，交易量同比增长117% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于有机增长，减少并购活动，重新分配资源以支持衍生品和数据及接入解决方案业务的增长 [7][40] - 公司计划通过教育、扩大产品接入和产品创新来支持零售客户的增长 [7][13] - 公司在日本的投资表明其对该市场的重视，预计将增强其在该地区的竞争力 [8][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来前景持乐观态度，认为公司在衍生品市场的需求将继续增长，尤其是在不确定性增加的情况下 [6][28] - 管理层提到，零售客户对期权市场的参与正在增加，预计未来将有更多的增长机会 [7][13] 其他重要信息 - 公司在第三季度回购了约2500万美元的股票，年初至今的回购总额达到2.04亿美元 [26] - 公司宣布将2024年的有机净收入增长指导范围上调至7%至9% [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于数据和接入解决方案的收入指导 - 管理层表示，预计第四季度将看到收入的显著增长，主要受新销售和技术投资的推动 [31][32] 问题: 关于与Robinhood的合作机会 - 管理层认为，Robinhood的用户基础提供了巨大的市场机会，教育和市场营销将是推动交易量增长的关键 [35][37] 问题: 关于战略审查后的资产剥离 - 管理层表示，当前的重点是增长而非剥离，未来可能会根据市场变化进行调整 [51] 问题: 关于数据和接入解决方案的核心投资 - 管理层提到，正在进行专用核心的扩展，并计划在国际市场上推出Cboe Global Cloud [52][55] 问题: 关于多上市期权的市场份额 - 管理层承认面临竞争压力，但通过优化定价和技术投资来保持竞争力 [61][62]

财务表现 - 公司2024年第三季度营收为5.32亿美元，同比增长10.7% [1] - 每股收益（EPS）为2.22美元，高于去年同期的2.06美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期的5.2881亿美元，超出幅度为0.60% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期的2.19美元，超出幅度为1.37% [1] 关键业务指标 - 期货产品平均每份合约收入为1.77美元，略低于分析师平均预期的1.78美元 [3] - 多上市期权的日均交易量为1066万份，低于分析师平均预期的1084万份 [3] - 公司期权的日均总交易量为1488万份，略低于分析师平均预期的1497万份 [3] - 指数期权产品平均每份合约收入为0.89美元，略低于分析师平均预期的0.90美元 [3] 收入细分 - 市场数据费用收入为7350万美元，同比下降4.1%，低于分析师平均预期的7673万美元 [3] - 接入和容量费用收入为9420万美元，同比增长7.4%，略高于分析师平均预期的9337万美元 [3] - 其他收入为2310万美元，同比增长22.2%，低于分析师平均预期的2558万美元 [3] - 净交易和清算费用收入为3.909亿美元，同比增长16%，略低于分析师平均预期的3.9217亿美元 [3] - 监管费用收入为1.39亿美元，同比增长195.7%，远高于分析师平均预期的6918万美元 [3] - 交易和清算费用收入为7.259亿美元，同比增长7%，略低于分析师平均预期的7.4227亿美元 [3] - 期货交易和清算费用收入为3170万美元，同比增长24.8%，略高于分析师平均预期的3061万美元 [3] - 全球外汇交易和清算费用收入为1740万美元，同比增长11.5%，略高于分析师平均预期的1724万美元 [3] 股价表现 - 公司股价在过去一个月内上涨1.6%，而同期Zacks标普500指数下跌1% [4] - 公司目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 CBOE Global本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，股价年初至今涨幅与标普500相当，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；OTC Markets Group Inc.即将公布财报，预计盈利同比微降、营收微增 [1][2][3][9][10] CBOE Global财报情况 - 本季度每股收益2.22美元，超Zacks共识预期的2.19美元，去年同期为2.06美元，盈利惊喜为1.37% [1] - 上一季度实际每股收益2.15美元，超预期的2.11美元，盈利惊喜为1.90% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收5.32亿美元，超Zacks共识预期0.60%，去年同期为4.805亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] CBOE Global股价表现 - 年初至今股价上涨约19.6%，与标普500涨幅相同 [3] CBOE Global未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，近短期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为2.19美元，营收5.3555亿美元；本财年共识每股收益预期为8.69美元，营收21.7亿美元 [7] 行业情况 - 证券和交易所行业Zacks行业排名处于前6%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] OTC Markets Group Inc.情况 - 预计11月6日公布截至2024年9月季度财报，预计每股收益0.60美元，同比变化-1.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收2707万美元，同比增长0.1% [10]

财务业绩 - 总收入为9.088亿美元[11] - 现金和现货市场收入为3.351亿美元[11] - 数据和访问解决方案收入为1.37亿美元[11] - 衍生品市场收入为4.367亿美元[11] - 营业收入为2.712亿美元[11] - 净收入为2.082亿美元[11] - 每股基本收益为1.96美元[11] - 每股摊薄收益为1.95美元[11] - 公司2024年第三季度总收入为21.85亿美元，同比增长5.2%[27] - 公司2024年前三季度总收入为57.04亿美元，同比增长4.9%[27] - 公司2024年第三季度净利润为2.185亿美元，同比增长4.9%[27] - 公司2024年前三季度净利润为5.685亿美元，同比增长4.7%[27] - 公司2024年第三季度每股收益为0.63美元，同比增长5.0%[27] - 公司2024年前三季度每股收益为1.63美元，同比增长4.5%[27] 现金流 - 公司2024年第三季度末现金及现金等价物余额为42.08亿美元[27] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.15亿美元[27] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2.15亿美元[27] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-3.85亿美元[27] 业务调整 - 公司将重点发展衍生品、技术和产品创新业务[32] - 公司计划将现金结算的比特币和以太坊期货合约从Cboe Digital Exchange转移到CFE[32] - 公司将Cboe Clear Digital纳入统一的清算业务领导下[32] - 公司预计将继续为现金结算的比特币和以太坊期货合约提供清算服务[32] - 公司于2024年4月25日宣布重新调整数字资产业务的计划[32] - 公司于2024年5月31日停止了Cboe Digital现货市场的所有交易活动[32] 业务分部 - 公司总部位于芝加哥,在全球多个地区设有办事处[33] - 公司经营六个可报告的业务分部:期权、北美股票、欧洲和亚太、期货、全球外汇和数字资产[37] - 公司预计将于2024年底采用新的分部报告准则ASU 2023-07[40] - 公司预计将于2025年第一季度采用新的加密资产会计准则ASU 2023-08[41] 收入构成 - 公司收入分为三大类:现金和现货市场、数据和访问解决方案、衍生品市场[45] - 交易和清算费用是公司主要收入来源,包括交易费和清算费,根据交易量的阶梯折扣计算[48] - 访问和容量费用是客户使用公司交易功能、终端设备、维护服务等的费用,按月收取[49] - 市场数据费包括来自美国交易所数据计划的费用和自有市场数据的费用,按月收取[50] - 监管费包括证券交易委员会收取的交易费和期权监管费,用于支持公司的监管职能[51] 费用情况 - 2024年第三季度,交易和清算费用为7.259亿美元,访问和容量费用为9420万美元,市场数据费为7350万美元,监管费为1.39亿美元[53] - 2024年前三季度,交易和清算费用为21.42亿美元,访问和容量费用为2.748亿美元,市场数据费为2.192亿美元,监管费为2.751亿美元[55] - 公司2024年9月30日季度的交易和清算费用为6.786亿美元[59] - 公司2024年9月30日季度的访问和容量费用为0.877亿美元[59] - 公司2024年9月30日季度的市场数据费用为0.766亿美元[59] - 公司2024年9月30日季度的监管费用为0.47亿美元[59] - 公司2024年1-9月的交易和清算费用为21.42亿美元[60] - 公司2024年1-9月的访问和容量费用为2.748亿美元[60] - 公司2024年1-9月的市场数据费用为2.192亿美元[60] - 公司2024年1-9月的监管费用为2.751亿美元[60] 投资和并购 - 公司2024年9月30日的投资组合包括7Ridge Investments 3 LP投资3.211亿美元[64][65][66] - 公司2024年1-9月发生了1.2百万美元的并购相关费用[63] - 公司持有一项收购 Trading Technologies International Inc.（"Trading Technologies"）的退出选择权，该公司由 7Ridge 基金全资拥有，该选择权可在(i) 2026 年 12 月 21 日或(ii) 7Ridge 基金普通合伙人满足某些合同绩效目标的较早时间行使[67] - 公司对其他股权投资采用计量替代方法进行会计处理，因为这些投资没有可确定的公允价值，且公司无法对这些投资施加重大影响[68] - 公司在 2024 年第二季度对其在 Globacap Technology Limited 的少数股权投资计提了 1600 万美元的减值[69] - 公司在 2024 年第三季度对其在 StratiFi Technologies Inc. 的少数股权投资计提了 120 万美元的减值[70] - 公司于 2024 年 6 月 28 日完成了其前总部的出售，并就该物业的部分购买价格向买方提供了卖方融资[72][73] 资产负债情况 - 公司应收账款和部分应收票据的预期信用损失准备分别为 700 万美元和 3010 万美元[80] - 公司其他资产中包括 15.72 亿美元的应收票据，净值[82] - 公司商誉和无形资产净值分别为 31.51 亿美元和 14.25 亿美元[84][85] - 公司对数字资产业务相关的无形资产计提了 8100 万美元的减值[86] - 公司于2024年9月30日和2023年12月31日的无形资产构成情况[88,89] - 公司于2024年9月30日和2023年12月31日的应付账款和应计负债情况[91] - 公司于2024年9月30日和2023年12月31日的债务情况[92,93,94,95,96,97,98] - 公司于2024年9月30日的可用信用额度为4亿美元[101] - 公司需满足的财务指标包括最低利息保障倍数4.00倍和最大杠杆比率3.50倍[103]

业绩总结 - 2024年第三季度净收入同比增长11%，达5.32亿美元[11] - 2024年第三季度调整后的EBITDA为3.42亿美元，同比增长7%，调整后的EBITDA利润率为64.3%[27] - 2024年第三季度调整后的稀释每股收益为2.22美元，同比增长8%[31] - 2024年迄今已向股东返还3.87亿美元[14] - 2024年第三季度的净交易和清算费用为2.842亿美元，同比增长14%[49] 用户数据 - 衍生品市场有机净收入同比增长13%[11] - 数据和访问解决方案有机净收入同比增长6%[12] - 北美股票净收入同比增长3%[11] - 欧洲和亚太地区净收入同比增长22%[11] - VIX期权ADV同比增长33%[12] - SPX期权ADV同比增长7%[12] 未来展望 - 2024年数据与接入解决方案的有机净收入增长率预期在7%至10%的低端[43] - 2024年全年的有机净收入增长率预期为7%至9%[43] - 2024年调整后的运营费用预期为7.98亿至8.08亿美元[43] 市场扩张 - Cboe Clear Europe市场份额从33.8%增长至37.2%[17] - 2024年第三季度欧洲和亚太地区净收入为5560万美元，同比增长21.9%[75] 负面信息 - 2024年第三季度的调整后运营费用同比增长13%，主要受薪酬和旅行促销费用驱动[41] - 2023年第三季度的监管费用为139.0百万美元，较2022年同期的47.0百万美元增长195.7%[63] 其他新策略 - 截至2024年9月30日，公司总债务为14.5亿美元，债务与调整后EBITDA比率为1.1倍[44] - 截至2023年9月30日，调整后的现金为4.036亿美元[88] - 现金及现金等价物的金融投资为3.34亿美元[88]