财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入同比增长5%至5.245亿美元，调整后稀释每股收益增长2%至2.1美元[6] - 2024年全年净收入增长8%至创纪录的21亿美元，调整后稀释每股收益增长10%至8.61美元[7] - 2024年调整后EBITDA为3.32亿美元，同比增长3%[35] - 2024年调整后运营费用增长6%，与8%的收入增长相比，利润率稳定[8] - 2025年全年有机净收入增长预期为中个位数，DataVantage业务增长预期为中高个位数[41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 衍生品业务 - 2024年衍生品业务有机净收入增长8%，期权总交易量达38亿份合约，日均交易量(ADV)达1500万份合约[8] - SPX期权ADV创纪录达310万份合约，同比增长7%；VIX期权ADV创纪录达83万份合约，同比增长12%[18] - SPX零日期权ADV在第四季度环比增长8%至近160万份合约，占SPX期权总ADV的50%以上[20] - RUT期权自2024年1月推出每日到期合约后，交易量同比增长11%，零日期权占比从11%翻倍至23%[20] 现金和现货市场 - 2024年现金和现货市场有机净收入增长10%，第四季度增长14%[26][34] - 北美市场净交易和清算费用第四季度增长28%，推动该地区净收入增长10%[27] - 欧洲和亚太地区第四季度净收入增长17%，全年增长16%[29] - 欧洲CEVA连续第四季度成为最大股票交易所，连续交易市场份额达33%，较第三季度上升90个基点[29] DataVantage业务 - 2024年DataVantage净收入增长7%，第四季度增长8%[30][34] - 2024年新增年度合同价值创纪录，同比增长33%，其中40%来自美国以外地区[31][32] - 美国专用核心产品推出后表现超预期，已扩展至欧洲和澳大利亚市场[31] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 美国场内ADV增长22%，场外ADV增长5%，加拿大ADV增长11%[28] - 美国场内股票市场份额提升42%[28] - 加拿大市场将于2025年3月3日完成向Cboe技术平台的迁移[28] 欧洲市场 - 周期性拍卖市场份额达87%，占连续交易的9.6%[29] - 证券融资交易产品将在欧洲推出[43] 亚太市场 - 重点关注日本、澳大利亚、韩国、新加坡、台湾和香港六个优先市场[22] - 第四季度新增两家经纪商接入优先市场[22] - 马来西亚市场已有两家经纪商提供上市期权[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点转向有机增长，减少并购活动[49] - 推出Cboe Titanium统一全球技术平台[15][16] - 扩大零售投资者覆盖，Robinhood平台已上线Cboe指数期权[14][21] - 加强亚太地区销售和教育资源投入[22][43] - 开发AI卓越中心，提升内部生产力和未来产品开发[66][67] - 计划延长美国股票交易时间至接近24小时[75][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看好期权交易普及、零售投资者增长、市场全球化和技术演进等长期趋势[10] - 新政府政策带来商业友好环境，但地缘政治和关税政策增加了市场波动[12] - SPX和VIX产品为投资者提供应对市场不确定性的工具[11][13] - 预计2025年将是转型年，利用人才优势改善客户访问、教育和创新[26] - 技术资源将从迁移工作转向创收活动，推动有机增长[31][49] 其他重要信息 - 2024年向股东返还4.54亿美元，占调整后收益的50%[46] - 2025年资本支出预计7500-8500万美元，折旧摊销预计5500-5900万美元[44] - 2025年有效税率预计28.5%-30.5%[44] - 已完成CEO继任计划准备工作，正在评估内外候选人[51][96] - 2025年调整后运营费用指引为8.37-8.52亿美元，增长4.8%-6.7%[42][43] 问答环节所有的提问和回答 DataVantage收入指引 - 公司澄清中高个位数增长指引与之前7%-10%范围一致，只是表述方式更符合市场标准[55][56] Robinhood平台指数期权表现 - 上线进度和交易量超预期，主要为SPX期权，但XSP和VIX期权使用也在增长[58][61] - 近2500万资助账户中仅4%交易期权，增长空间大[63] - 将加强联合营销和教育推动进一步采用[62] AI计划 - AI卓越中心主要提升内部生产力，暂无直接创收产品[66][67] - 正利用AI分析客户对话和数据平台开发新洞察[67] 资本配置 - 第四季度未回购股票因CEO继任程序未公开[71] - 并购需符合战略且能显著提升增长[73] - 股票回购仍是资本返还重要部分[72] 延长交易时间 - 计划将EdgX平台延长至接近24小时交易，满足亚太客户需求[75][80] - 需等待SEC批准和行业基础设施就绪[78] - 目前无24/7交易计划，需更多行业准备[83] 期权定价 - 多上市期权定价动态调整，指数期权定价变化较少且更有针对性[86] - 零日期权交易增长11%，对零售投资者有吸引力[88] Cboe Titanium品牌 - 技术平台更名突显核心优势，暂无对外商业化计划[91][92] CEO继任 - 继任程序启动因公司已稳定且战略明确[96] - 董事会明确候选人标准，考虑内外人选[97] SPX业务前景 - Robinhood贡献预计将持续全年，交易量主要为增量[100] - 1月SPX和VIX期权交易量创纪录，反映市场不确定性[102][103] 其他财务澄清 - DataVantage指引与之前一致[107] - 少数股权投资收益下降但股息收入增长[109]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度业绩略低于市场预期，但全年表现稳健，各业务板块收入显著增长，不过运营收入增长受费用上升影响，未来需平衡创新与效率以应对市场变化 [1][2] 业务概述 - 公司是全球领先的衍生品和证券交易网络之一，提供股票、衍生品、外汇和数字资产等广泛交易解决方案，以创新著称，为全球提供高速高效交易服务 [4] - 公司近期专注产品多元化，拓展数字资产领域，凭借先进交易平台技术、强大全球影响力和合规性实现各市场可持续增长 [5] 季度亮点 - 2024年第四季度衍生品市场收入同比增长8%，主要受期权业务推动，新产品如迷你比特币美国ETF指数受投资者关注 [6] - 公司完成澳大利亚和日本业务整合至Cboe技术平台，提高运营效率，但导致总运营费用增加10%，费用增加源于技术支持和专业费用 [7] - 尽管收入略低于预期，国际市场增长强劲，欧洲和亚太地区净收入同比增长17%，抵消北美和期权市场竞争压力，公司进军加密货币衍生品领域体现创新决心 [8] - 公司调整后运营费用增长7%，有效税率上升影响净利润，反映出在竞争市场和严格成本管理结构下的挑战 [9] 财务数据 | 指标 | 2024年Q4 | 分析师预期 | 2023年Q4 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 调整后每股收益 | 2.10美元 | 2.13美元 | 2.06美元 | 2% | | 净收入 | 5.245亿美元 | 5.25亿美元 | 4.99亿美元 | 5.1% | | 运营收入 | 2.985亿美元 | — | 2.94亿美元 | 1.5% | | 调整后运营利润率 | 61% | — | 61.6% | -0.6个百分点 | [3] 未来展望 - 公司预计2025年有机总净收入实现中个位数增长，调整后运营费用在8.37亿至8.52亿美元之间，拓展数据优势业务和产品创新是实现目标的关键 [10] - 投资者应关注公司在扩张过程中的费用管理，尤其是在加密衍生品等新市场，公司平衡创新与效率的能力将决定其未来表现 [11]

年度整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年净收入增长8%，达到创纪录的21亿美元，摊薄后每股收益为7.21美元，调整后摊薄每股收益为8.61美元，同比增长10%[3] - 2024年全年总营收40.945亿美元，2023年为37.735亿美元[30] - 2024年全年总成本20.221亿美元，2023年为18.555亿美元[30] - 2024年全年净利润7.649亿美元，2023年为7.614亿美元[30] - 2024年全年基本每股收益为7.24美元，2023年为7.16美元[30] - 2024年全年摊薄每股收益为7.21美元，2023年为7.13美元[30] - 2024年和2023年归属普通股股东的净利润分别为7.61亿美元和7.575亿美元[44] - 2024年和2023年EBITDA分别为12.371亿美元和12.521亿美元，EBITDA利润率分别为59.7%和65.3%[44] - 2024年和2023年调整后EBITDA分别为13.516亿美元和12.448亿美元，调整后EBITDA利润率分别为65.2%和64.9%[44] - 2024年和2023年现金及现金等价物分别为9.203亿美元和5.432亿美元，调整后现金分别为8.795亿美元和5.335亿美元[44] - 2024年和2023年欧洲及亚太地区净收入分别为2.202亿美元和1.902亿美元[45] - 2024年和2023年欧洲及亚太地区按固定汇率计算的净收入分别为2.195亿美元和1.898亿美元[45] - 2024年和2023年截至12月31日三个月的利息费用净额分别为570万美元和950万美元[44] - 2024年和2023年所得税拨备分别为3.189亿美元和2.862亿美元[44] - 2024年和2023年折旧和摊销分别为1.33亿美元和1.58亿美元[44] 第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度摊薄后每股收益为1.86美元，下降6%；调整后摊薄每股收益为2.10美元，增长2%；净收入为5.245亿美元，增长5%[3][5][6] - 2024年第四季度总运营费用为2.26亿美元，较2023年同期的2.05亿美元增加2100万美元；调整后运营费用为2.048亿美元，增长7%[5] - 2024年第四季度有效税率为29.7%，高于2023年同期的26.3%；调整后收益的有效税率为29.5%，较去年同期上升2.2个百分点[6] - 2024年第四季度总营收11.076亿美元，2023年同期为9.687亿美元[30] - 2024年第四季度总成本5.831亿美元，2023年同期为4.697亿美元[30] - 2024年第四季度净利润1.965亿美元，2023年同期为2.12亿美元[30] - 2024年第四季度基本每股收益为1.87美元，2023年同期为1.99美元[30] - 2024年第四季度摊薄每股收益为1.86美元，2023年同期为1.98美元[30] - 2024年12月31日止三个月，合并净交易和清算费用为3.786亿美元，2023年同期为3.651亿美元[32] - 2024年12月31日止三个月，公司总营收为11.076亿美元，2023年同期为9.687亿美元[32] - 2024年12月31日止三个月，公司净营收为5.245亿美元，2023年同期为4.99亿美元[32] - 2024年12月31日止三个月，分配给普通股股东的净利润为1.956亿美元，2023年同期为2.108亿美元[39] - 2024年12月31日止三个月，调整后收益为2.212亿美元，2023年同期为2.188亿美元[39] - 2024年12月31日止三个月，摊薄后每股收益为1.86美元，2023年同期为1.98美元[39] - 2024年12月31日止三个月，调整后摊薄每股收益为2.10美元，2023年同期为2.06美元[39] - 2024年12月31日止三个月，调整后营业利润率为61.0%，2023年同期为61.6%[39] - 2024年12月31日止三个月，调整前所得税前收入为2.797亿美元，2023年同期为2.875亿美元[39] - 2024年12月31日止三个月，调整后所得税税率为29.5%，2023年同期为27.3%[39] - 2024年和2023年截至12月31日的三个月递延补偿计划费用分别为140万美元和320万美元，十二个月分别为360万美元和920万美元[14] 各业务线净收入关键指标变化 - 2024年衍生品市场净收入增长8%，数据优势业务净收入增长7%，现金和现货市场净收入增长10%[3] - 2024年第四季度期权净收入为3.243亿美元，增长3%；北美股票净收入为9490万美元，增长10%；欧洲和亚太地区净收入为5620万美元，增长17%；期货净收入为3020万美元，下降7%；全球外汇净收入为1940万美元，增长3%[6][7] 2025年财务指标预测 - 公司预计2025年有机总净收入增长为中个位数，数据优势业务有机净收入增长为中高个位数[3] - 公司设定2025年调整后运营费用指引为8.37亿至8.52亿美元[3] - 2025年有机总净收入预计呈中个位数增长，Data Vantage有机净收入预计呈中高个位数增长[12] - 2025年调整后运营费用预计在8.37 - 8.52亿美元之间，不包括7000万美元的收购无形资产摊销[12] - 2025年折旧和摊销费用预计在5500 - 5900万美元之间，不包括收购无形资产摊销[12] - 2025年全年调整后收益的有效税率预计在28.5% - 30.5%之间[12] - 2025年资本支出预计在7500 - 8500万美元之间[12] 资产负债相关数据 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为9.203亿美元，调整后现金为8.795亿美元，总债务为14.41亿美元[10] - 2024年12月31日现金及现金等价物为9.203亿美元，2023年12月31日为5.432亿美元[31] - 2024年12月31日总负债为35.095亿美元，2023年12月31日为35.025亿美元[31] - 2024年12月31日股东权益为42.796亿美元，2023年12月31日为39.85亿美元[31] 股息与股票回购 - 2024年第四季度公司支付现金股息6640万美元，即每股0.63美元，无股票回购；截至2024年12月31日，现有股票回购授权剩余约6.798亿美元[10] 业务运营相关数据 - 2024年第四季度期权总行业ADV为5163.5万份，公司期权ADV为1567.3万份[21] - 2024年第四季度北美股票美国交易所总行业ADV为136亿股，市场份额为10.8%[21] - 2024年第四季度欧洲和亚太地区欧洲股票总行业ADNV为423亿欧元，市场份额为24.6%[21] - 2024年第四季度期货ADV为20.64万份，RPC为1.765美元[21] - 2024年第四季度全球外汇现货市场份额为19.0%，ADNV为456亿美元[21] 公司架构变化 - 截至2024年1月1日，Cboe Canada和MATCHNow实体已合并为Cboe Canada Inc[25] 交易费用影响因素 - 平均每份合约交易费用受交易所费率、基于交易量的折扣以及合约类型和产品类型的交易组合等因素影响[29]

文章核心观点 华尔街分析师预测CBOE Global即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，同时给出关键指标预测，过去一个月公司股价表现优于大盘，当前评级为持有 [1][11] 盈利预测 - 预计季度每股收益2.15美元，同比增长4.4% [1] - 预计季度营收5.2814亿美元，同比增长5.8% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估下调2.3%至当前水平 [2] 盈利预估变化的重要性 - 公司盈利披露前，盈利预估变化对预测投资者对股票的潜在反应至关重要，且与股票短期价格表现有强关联 [3] 关键指标预测 营收相关 - 市场数据费用预计达7707万美元，同比增长6% [5] - 接入和容量费用预计达9663万美元，同比增长8.9% [5] - 其他收入预计达2715万美元，同比增长8.6% [5] - 净交易和清算费用预计达3.7874亿美元，同比增长3.7% [6] - 监管费用预计达8819万美元，同比增长84.5% [6] - 期货交易和清算费用预计达2567万美元，同比增长1.1% [7] 日均交易量相关 - 多上市期权日均交易量预计达1128万，去年同期为1073万 [7] - 期权日均交易量预计达1517万，去年同期为1490万 [8] - 指数期权日均交易量预计达389万，去年同期为417万 [8] - 期货日均交易量预计达22.526万，去年同期为23.34万 [9] - 全球外汇日均名义交易量预计达468.4亿美元，去年同期为470亿美元 [9] - 全行业期权日均交易量预计达4899万，去年同期为4441万 [10] 股价表现与评级 - 过去一个月CBOE股价回报率为9.3%，同期Zacks标普500综合指数变化为1% [11] - CBOE当前Zacks评级为3（持有），近期表现可能与整体市场一致 [11]

文章核心观点 Cboe Global Markets计划为其Cboe EDGX股票交易所上市的美国股票推出24小时交易，以满足全球对美国市场日益增长的需求，需获美国证券交易委员会批准；此前纽约证券交易所曾探讨将其Arca交易所的交易时间延长至22小时 [1][2][3] 分组1：Cboe Global Markets计划 - Cboe Global Markets计划为Cboe EDGX股票交易所上市的美国股票推出每周五天、每天24小时交易，以满足全球对美国市场日益增长的需求 [1][3] - 该公司将寻求美国证券交易委员会的批准推进全时段延长交易 [2] - 目前Cboe为美国股票提供周一至周五美国东部时间上午4点至晚上8点的延长交易时间 [2] 分组2：纽约证券交易所动态 - 10月纽约证券交易所曾探讨将其Arca交易所的美国股票、交易所交易基金（ETF）和封闭式基金的交易时间延长至22小时，即美国东部时间凌晨1:30至晚上11:30，当前延长交易窗口为上午4点至晚上8点 [3]

文章核心观点 - 芝加哥期权交易所全球市场公司为其交易技术平台推出新品牌Cboe TitaniumSM（Cboe TiSM），标志着公司发展新章，体现对提供一流交易技术和创新的承诺 [1] 分组1：新品牌介绍 - 新品牌Cboe Titanium受钛的耐用性和韧性启发，反映技术平台持久强度、可靠性和变革力量 [2] - Cboe Ti为美国、英国、欧洲、日本和澳大利亚的期权、股票和期货市场提供支持，加拿大预计2025年3月3日迁移至该平台 [2] - 公司计划2025年第二季度将Cboe Digital Exchange的现金结算比特币和以太币期货合约转移至基于Cboe Ti运行的Cboe Futures Exchange，待监管审查 [2] 分组2：平台优势 - 统一技术平台采用通用协议和功能，为全球客户提供高效一致体验，同时可针对不同市场和资产类别进行本地优化定制 [3] - 平台增强一致性和可扩展性，能快速将创新产品、功能和数据推向新市场和客户，符合公司全球战略 [3] 分组3：过往表现与投入 - 2024年市场波动和交易量创纪录情况下，公司27个全球平台中25个保持100%正常运行时间，所有27个平台正常运行时间超99.9% [4] - 2024年美国期权交易中，公司日均处理约1000亿报价和订单，引入新访问架构为客户提供更一致报价和获取流动性体验 [5] - 股票交易方面，公司推出Dedicated Cores服务，在美国将购买该服务客户的延迟降低60%，已在英国和欧盟推出，计划本月在澳大利亚推出，待监管批准 [5] 分组4：公司简介 - 芝加哥期权交易所全球市场公司是全球领先的衍生品和证券交易网络，为全球提供前沿交易、清算和投资解决方案 [7] - 公司提供多资产类别交易解决方案和产品，包括北美、欧洲和亚太地区的股票、衍生品和外汇交易 [7] - 公司致力于建立值得信赖、包容的全球市场，让人们追求可持续金融未来 [7]

文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs等的深入研究，有438条评价且多数为5星，可免费试用2周 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对TPL、LB、REXR、CME股票有实益多头头寸 [3]

文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs等的深入研究，有438条评价且多数为5星，可免费试用2周 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对TPL、LB、CME股票有实益多头头寸 [2]

文章核心观点 Cboe Global Markets计划于12月2日推出与现货比特币价格相关的首批现金结算指数期权，为投资者提供参与比特币价格波动的新途径，丰富其数字资产衍生品产品线 [1] 产品信息 - 期权基于Cboe Bitcoin U.S. ETF Index，该指数由Cboe Labs和Cboe Global Indices联合开发，是市场上首个美国现货比特币ETF指数，采用经修改的市值加权法，旨在跟踪美国上市的一篮子现货比特币ETF的表现，并与现货比特币价格相关联 [1][2] - 提供标准和迷你指数期权以及FLEX期权合约，迷你期权名义价值为标准期权的十分之一，FLEX期权允许交易者自定义关键合约条款 [1][4] - 期权为现金结算，采用欧式行权方式，到期时以现金平仓，仅在到期日可行权 [3] 产品优势 - 使市场参与者能够间接参与比特币价格波动，利用价格变动获利、管理风险并表达市场观点 [3] - 现金结算消除了实物交割比特币ETF的复杂性，欧式行权消除了提前行权的风险 [3] - 不同指数规模和FLEX期权的组合为交易策略提供更多灵活性，吸引机构和零售交易者 [5] 公司情况 - Cboe Global Markets是全球领先的衍生品和证券交易网络，提供多资产类别的交易解决方案和产品，致力于构建值得信赖、包容的全球市场 [8] - 公司已有现金结算的比特币和以太币保证金期货，预计2025年上半年转移至Cboe Futures Exchange；其BZX股票交易所是美国现货加密ETF的主要交易场所 [5]

文章核心观点 - 调查显示欧洲零售投资者对交易所交易股票期权兴趣浓厚且有教育需求，行业有机会满足该需求，Cboe旗下的The Options Institute计划2025年初在欧洲拓展业务提供教育资源 [1][2] 调查目的 - 了解欧洲当前零售投资偏好、对期权产品的态度和对教育资源的兴趣程度，为The Options Institute在该地区提供服务提供参考，助力新一代投资者 [3] 调查对象及分类 - 参与者分为当前衍生品用户、对衍生品感兴趣但未交易的潜在投资者和无交易衍生品意愿者三类 [4] 调查关键发现 衍生品用户 - 62%对以股票为标的的期权合约交易感兴趣 [4] - 61%愿意参加高级课程学习期权知识 [4] - 47%将资本保护作为期权交易首要策略，其次是套期保值（35%）和风险逆转（33%） [4] - 41%希望从交易所获取教育资源 [4] 衍生品潜在投资者 - 54%了解期权的人对以股票为标的的期权交易感兴趣，但66%表示需更多基础金融教育 [5] - 64%希望有更可靠的投资教育资源 [5] - 39%希望从交易所获取教育资源 [5] - 61%对学习期权交易策略最感兴趣，其次是风险和投资组合管理（53%）和期权基础知识（45%） [5] CEDX情况 - 2021年推出，是泛欧衍生品市场，提供股指衍生品和来自14个欧洲国家领先公司的超320种股票期权 [6] - 使命是通过现代、高效和泛欧的生态系统发展欧洲衍生品市场，降低机构和零售投资者的进入门槛 [6] - 今年早些时候，Interactive Brokers加入该交易所，为客户提供其产品服务，是提升投资者获取欧洲衍生品尤其是期权能力的重要里程碑 [6] 相关人员观点 欧洲衍生品负责人Iouri Saroukhanov - Cboe见证了零售投资者影响力增长，若能有效释放对交易所交易期权的需求，欧洲市场将因这一群体而变革 [7] - CEDX努力降低传统进入壁垒，但还需培养欧洲零售投资者的投资文化并提供交易所需资源 [7] - 很高兴The Options Institute明年初为欧洲零售投资者提供教育课程，以解决其获取期权教育受限的问题 [8] The Options Institute负责人Alexandra Szakats - 有意义且易懂的教育推动了美国期权市场尤其是零售投资者的增长，此次调查显示欧洲市场有类似增长机会，Cboe有能力提供教育资源 [8] - The Options Institute期待拓展欧洲业务，利用调查和焦点小组讨论结果开展活动，帮助投资者了解期权及其对投资组合的作用 [8] The Options Institute情况 - 35年来在美国为投资者提供期权和交易策略的优质教育 [8] - 将借鉴美国经验，通过在线课程、按需服务和期权知识中心为欧洲投资者提供衍生品和金融教育 [8] - 课程常有兼职教师项目的演讲者参与，课程有英语和西班牙语版本，荷兰语和德语资源预计2025年初推出 [8] 调查基本信息 - 2024年6 - 8月进行欧洲零售投资者调查及后续焦点小组讨论，参与者包括法国、德国、荷兰、西班牙和英国的5058名零售交易员 [9] Cboe Global Markets, Inc.简介 - 全球领先的衍生品和证券交易网络，为全球提供前沿交易、清算和投资解决方案 [11] - 提供多资产类别的交易解决方案和产品，包括股票、衍生品和外汇，业务覆盖北美、欧洲和亚太地区 [11] - 致力于建立值得信赖、包容的全球市场，让人们追求可持续的金融未来 [11]