市场环境与投资策略 - 投资者担忧美以对伊朗的战争及中东紧张局势可能损害全球金融市场与经济 导致股市持续波动[1] - 在市场恐惧情绪上升期间 可关注低贝塔值股票以寻求相对稳定 例如Gold.com Inc (GOLD)、Cboe Global Markets, Inc. (CBOE)、SK Telecom (SKM)和Adecoagro S.A. (AGRO)[1] - 股票贝塔值衡量其相对于市场的波动性或风险 贝塔值大于1意味着股票比市场波动更大 小于1则波动性小于市场[2][3] 股票筛选标准 - 筛选主要标准为贝塔值介于0至0.6之间 以确保股票波动性低于市场[4] - 筛选要求过去4周股价变动百分比大于零 确保近期有正向价格走势[4] - 筛选要求20日平均成交量大于50,000股 以保证充足的流动性[5] - 筛选要求股价大于或等于5美元 且Zacks评级为1级(强力买入) 预示其未来1-3个月可能显著跑赢大盘[5] 重点公司分析 - **Gold.com Inc (GOLD)**: 公司在贵金属市场通过综合性方法建立了稳固地位 持续受益于金价的长期上涨趋势及其不断扩大的国际业务 多元收入渠道使其能利用市场波动巩固行业地位[6] - **Cboe Global Markets, Inc. (CBOE)**: 公司在期权交易等领域持续增长 交易活动激增带来更多费用收入并推动利润 公司财务实力强劲、债务水平低 并持续回报股东[7][8] - **SK Telecom (SKM)**: 公司是移动服务领先提供商 目前将人工智能置于业务核心 专注于AI基础设施、数字化转型和AI服务 有望为股东创造长期价值[9] - **Adecoagro S.A. (AGRO)**: 公司利用农业废弃物等可再生资源 每年生产超过100万兆瓦时的可再生电力 因此其消耗的能源有相当大比例来自自有可再生能源 这有助于降低公司开支并减少对外部能源的依赖[8][10]

文章核心观点 - 公司报告了2026年2月全球各业务线的月度交易量统计数据，多项业务创下月度日均交易量（ADV）记录，显示出强劲的增长势头 [1] 交易量数据总览 - **美国期权**：多上市期权日均交易量（ADV）为1347.6万份合约，同比微降0.6%，但年初至今（YTD）增长3.3%至1379.2万份合约 指数期权ADV为597.3万份合约，同比大幅增长33.7%，年初至今增长27.0%至571.9万份合约 [1] - **期货**：ADV为127.6万份合约，同比激增114.7%，年初至今增长9.8%至253万份合约 自2025年第二季度起，数字期货产品已转移至Cboe期货交易所，此前数据不包含该产品 [1] - **美国股票**：交易所内匹配股票ADV为19.61亿股，同比增长17.2%，年初至今增长15.7%至19.15亿股 交易所外（暗池）匹配股票ADV为2.68亿股，同比大幅增长176.6%，年初至今增长182.7%至2.54亿股 [1] - **加拿大股票**：ADV为2.044亿股，同比增长22.9%，年初至今大幅增长37.1%至2.227亿股 [1] - **欧洲股票**：ADV为179.63亿欧元，同比增长30.9%，年初至今增长32.3%至165.57亿欧元 [1] - **澳大利亚股票**：ADV为12.28亿澳元，同比增长34.3%，年初至今大幅增长45.6%至11.34亿澳元 [1] - **全球外汇**：ADV为633.72亿美元，同比增长25.0%，年初至今增长29.4%至653.5亿美元 [1] - **Cboe Clear Europe**：已清算交易ADV为14.1642万笔，同比增长7.5% 净结算ADV为1266笔，同比增长24.0% [1] 2026年2月交易亮点 - **美国指数期权**：创下月度ADV记录，达到600万份合约 驱动因素包括：全球交易时段（GTH）ADV创纪录达15.5万份合约，其中SPX GTH ADV创纪录达13.3万份合约 mini-SPX（XSP）期权ADV创纪录达18.6万份合约 SPX零日到期（0DTE）期权ADV创纪录达300万份合约，占所有SPX交易的63% S&P 500指数（SPX）期权ADV创纪录达480万份合约 [1] - **美国股票 - 交易所外**：BIDS Trading报告其匹配股票ADV创下月度纪录，达2.678亿股 [1] - **欧洲股票**：Cboe Europe创下月度日均名义总价值（ADNV）纪录，达180亿欧元 其中，Cboe定期拍卖ADNV创纪录达63亿欧元，Cboe BIDS Europe ADNV创纪录达9.69亿欧元 [1] 公司背景 - 公司是全球领先的衍生品和证券交易网络，为全球客户提供先进的交易、清算和投资解决方案 业务涵盖股票、衍生品和外汇等多个资产类别，覆盖北美、欧洲和亚太地区 [1]

行业趋势：城市数据中心兴起 - 传统上位于郊区或乡村的数据中心正越来越多地出现在市中心，从明尼阿波利斯到芝加哥等城市均有案例 [3] - 这一趋势由人工智能等新兴应用驱动，其对低延迟有严格要求，靠近城市核心可减少数据处理时间数毫秒 [3] - 典型的市中心数据中心规模较小，通常需要约30至50兆瓦的电力，足以供应多达40,000个美国家庭 [5] 驱动因素：低延迟与人工智能推理 - 人工智能推理应用，如自动驾驶汽车和ChatGPT，对速度有极高要求，即所谓的低延迟需求 [6] - 为服务主要大都市区的客户，数据中心需要尽可能靠近计算需求所在地 [4] - 专家预测，基于人工智能推理的低延迟数据中心将出现在曼哈顿、伦敦、新加坡等全球各地 [7] 资产转换：老旧建筑的再利用 - 空置或废弃的建筑，如旧报社、办公楼，正被改造为数据中心，为城市提供资产再利用途径 [2][6] - 堪萨斯城星报大楼因其坚固的楼板、货运电梯、内部起重机和重型电力传输线路，易于改造为数据中心 [16] - 适合改造的建筑通常需要开放式楼层、高天花板、承重地板，以及重新分区和获得高于平均水平的电力传输能力 [12] 市场需求与投资动态 - 对数据中心的需求非常高，芝加哥、亚特兰大和北弗吉尼亚等主要市场的价格在去年创下历史纪录 [9] - 去年第四季度，顶级市场的租赁量创历史新高，仅芝加哥就签署了超过300兆瓦的租赁协议，创下纪录 [9] - 开发商通过获取额外电力等操作，可使此类项目获得异常丰厚的利润，例如芝加哥一项目以1200万美元购入，后以4000万美元售予数据中心开发商 [13][14] 项目案例与具体实践 - 德国柏林，上市公司Aroundtown SA计划将空置办公楼改造为数据中心，以获取更高租金并参与快速增长的市场 [8] - 明尼阿波利斯，一座1970年代建造、原为富国银行54.95万平方英尺办公室的建筑，正在重新规划以包含两层数据中心空间 [11] - 堪萨斯城的改造项目计划将36万平方英尺建筑综合体中略少于一半的面积，改造为专注于人工智能的科技公司共享办公空间 [17] 挑战与考量 - 并非所有办公楼都能改造为数据中心，重新分区的要求在每个城市都引入了地方性变量 [12] - 数据中心项目有时会面临当地居民对噪音、安全等方面的担忧，需要开发商进行安抚 [17] - 数据中心行业因其就业岗位少、能耗高、影响社区景观而声誉不佳，但改造项目可为旧城区注入新活力 [19]

会议介绍 - 本次会议由Raymond James & Associates公司的资本市场技术分析师Patrick O'Shaughnessy主持[1] - 会议议程包括公司介绍幻灯片演示和问答环节[2] 参会人员 - Cboe Global Markets公司首席执行官Craig Donohue出席会议[2] - Cboe Global Markets公司首席财务官Jill Griebenow出席会议[2] - Cboe Global Markets公司衍生品部门主管Rob Hocking出席会议[2] 会议流程 - 公司管理层将进行约10至15分钟的幻灯片演示[2] - 幻灯片演示结束后将进入问答环节[2]

公司近期活动 - Cboe Global Markets公司宣布其首席执行官Craig Donohue、首席财务官Jill Griebenow以及全球衍生品主管Rob Hocking将于2026年3月2日东部时间上午9:15在佛罗里达州奥兰多举行的Raymond James机构投资者会议上发表演讲[1] - 演讲的现场网络直播和回放将在公司投资者关系网站的“活动与演示”栏目中提供[1] - 存档的网络直播预计在演讲结束后一小时内上线[1] 公司业务概览 - Cboe Global Markets是全球领先的衍生品和证券交易网络[1] - 公司为全球客户提供先进的交易、清算和投资解决方案[1] - 业务覆盖多个资产类别，包括股票、衍生品和外汇，地域范围涵盖北美、欧洲和亚太地区[1] - 公司的目标是建设一个值得信赖、包容的全球市场，帮助人们实现可持续的财务未来[1] 公司近期动态 - 公司董事会已宣布2026年第一季度的股息[1] - Cboe推出了Russell 2000指数期权的近24小时交易服务[1]

市场环境与投资策略 - 投资者情绪因对高风险私人贷款以及美伊紧张局势升级导致油价上涨的担忧而承压 股市将保持波动[1] - 在市场波动加剧的背景下 可关注低贝塔股票作为投资选择[1] - 股票贝塔值衡量特定资产相对于市场（本文指标普500指数）的波动性或风险 即证券价格变动相对于市场的程度[2] - 贝塔值为1意味着股票价格与市场同步波动 贝塔值大于1则股票比市场波动更大 贝塔值小于1则股票波动性低于市场[3] - 筛选标准包括：贝塔值在0至0.6之间（确保波动性低于市场） 过去4周价格变动百分比大于零（确保近期股价上涨） 20日平均成交量大于5万股（确保流动性） 股价大于或等于5美元 Zacks评级为1级（强力买入）[4][5] - 共有21只股票符合筛选条件[5] Cboe Global Markets, Inc. (CBOE) - 公司在期权交易等业务领域持续增长 随着交易活动激增 公司收取更多费用 从而推动利润增长[6] - 公司财务实力雄厚 债务水平低 同时持续回报股东 为投资者增添了信心[6][9] AngloGold Ashanti (AU) - 公司得到强劲的现金流生成、利润率提升以及 disciplined 资本框架的支持[7] - 产量增长、成本效率举措以及关键的长寿命资产正在提升盈利的可持续性 持续的增长项目进一步改善了前景可见度[7] - 公司通过现金流、更高的利润率以及 disciplined 资本配置来提升收益[9] SK Telecom (SKM) - 公司是移动服务领域的领先提供商 目前正将人工智能置于其业务核心[10] - 在强力关注人工智能基础设施、数字化转型和人工智能服务的同时 公司处于为股东创造长期价值的有利地位[10] Sasol Limited (SSL) - 公司拥有综合业务模式 是南非能源转型领域的重要企业[11] - 在实现运营脱碳的同时 公司致力于保护其具有竞争力和可持续的回报[11]

外汇风险敞口与敏感性分析 - 公司2025年欧元、英镑、加元收入减营业成本分别占总计的6.6%、3.1%、1.4%[483] - 公司2025年欧元、英镑、加元营业费用分别占总计的8.4%、9.6%、4.8%[483] - 若主要外币对美元贬值10%，2025年收入减营业成本将分别减少1600万、760万、330万美元[483] - 若主要外币对美元贬值10%，2025年营业费用将分别减少810万、930万、460万美元[483] - 截至2025年底，以欧元、英镑、加元计价的净权益投资分别为2.225亿、5.963亿、2.147亿美元[485] - 若主要外币对美元贬值10%，2025年底合并权益将分别减少2220万、5960万、2150万美元[485] 信用风险管理 - 公司面临来自客户、交易对手和清算代理的信用风险，通过选择交易对手和监控金融机构来管理风险[486] - 公司在美国、加拿大和欧洲的交易所匹配的交易不承担交易对手信用风险，由中央对手方（如NSCC、OCC）担保[487][488] - Cboe Trading在将订单路由至其他市场时，面临来自Wedbush、摩根士丹利等路由和清算公司未能履约的信用风险[489] - 公司通过Cboe Clear Europe和Cboe Clear U.S.的清算业务面临信用风险，通过要求清算成员提供抵押品等措施来缓解风险[493] - 截至2025年12月31日，Cboe Clear U.S.仅清算保证金产品，且预计不会因任何清算会员或结算银行的信用风险而产生重大损失[494] 清算业务相关财务安排 - Cboe Clear Europe签订了一项价值12亿欧元的承诺性银团多币种循环和摆动额度信贷便利[494] - 截至2025年12月31日，Cboe Clear Europe持有16.17亿美元的清算会员保证金存款、清算基金和互操作性基金[496] 现金及现金等价物状况 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物和金融投资总额为22.526亿美元，其中4.244亿美元存放于美国境外的各外国子公司[497] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物和金融投资总额为10.306亿美元，其中3.013亿美元存放于美国境外的各外国子公司[497] 债务与借款状况 - 截至2025年12月31日，公司未偿债务为14.429亿美元，全部与固定利率的优先票据相关[498] - 截至2025年12月31日，公司的循环信贷协议和Cboe Clear Europe信贷便利项下均无未偿借款[498]

行业动态：预测市场ETF的兴起 - 至少三家ETF发行商已向美国证券交易委员会提交申请，计划推出与选举结果挂钩的预测市场基金，标志着行业正开发面向机构和个人投资者的新产品 [1] - 这些拟议的ETF将持有在Kalshi和Polymarket等预测市场平台上的事件合约，这些合约通常具有二元结果，与民主党或共和党在选举中获胜与否挂钩 [1] - 若获得批准，这些ETF可能为预测市场带来类似加密货币ETF的“加冕成就”，加速其作为投资工具的合法化进程 [1] 主要参与公司及产品 - **Roundhill Investments、Bitwise Asset Management、GraniteShares**：已提交申请，计划推出与2024年美国国会选举及2028年总统大选结果挂钩的ETF [1] - **CME集团**：已与FanDuel合作推出一款预测市场应用程序，允许用户交易体育赛事合约、经济指标以及油气价格合约 [1] - **Cboe全球市场**：据报道正与零售经纪商洽谈，计划重新推出可与事件合约竞争的“是或否”期权 [1] - **Tradeweb Markets**：已与Kalshi达成战略合作，计划向其用户（包括部分机构投资者）提供预测市场数据 [1] 产品运作机制与特点 - **结算机制**：Roundhill和GraniteShares的申请文件包含一项条款，规定若在合约正式结算前，合约价格连续五个交易日显示某一结果几乎确定获胜，基金将提前判定结果 [1] - **存续安排**：Roundhill和GraniteShares预计在事件合约结算后，将基金滚动至与下一轮选举挂钩的新合约中；而Bitwise的PredictionShares ETF则将在事件合约结果确定后不久终止基金，以模拟预测市场合约的运作方式 [1] - **潜在风险**：文件指出存在“结算风险”，例如若基金平仓后，2028年总统选举的结果被证实有误，将“无法追索” [1]；同时，若选举结果与ETF策略相反（例如ETF押注共和党而民主党获胜），该ETF“将基本损失全部价值” [1] 监管与市场前景 - 美国证券交易委员会是否会批准这些ETF以及审核所需时间，目前仍是未知数 [1] - 当前ETF申请文件在费用和上市交易所等细节上披露较少，这在审批早期阶段是典型情况 [1] - 预测市场的使用和受欢迎程度正在激增，正推动相关公司围绕其开发新业务 [1]

核心观点 - 文章阐述了动量投资的基本理念 即追随股票近期趋势进行交易 目标是抓住价格沿既定方向持续运动带来的及时且盈利的交易机会[1] - 文章以CBOE Global为例 说明其凭借强劲的短期与长期价格表现、积极的盈利预测修正 结合Zacks强买入评级和B级动量评分 被视为一个具有潜力的动量投资标的[2][3][11] 动量投资方法论 - 动量投资的核心是追随股票价格的近期趋势 在上涨趋势中“买高 以期卖得更高” 关键在于利用已确立的价格走势[1] - 动量特征虽流行但难以定义 Zacks动量风格评分是用于评估该特征的工具之一[2] CBOE Global的动量评分与评级 - CBOE Global目前的Zacks动量风格评分为B级[2] - 公司目前的Zacks评级为第1级(强买入) 研究表明 评级为第1级或第2级且风格评分为A或B的股票 在接下来一个月内表现通常跑赢市场[3] 价格表现分析 - **短期表现**: 过去一周 CBOE股价上涨0.64% 而同期Zacks证券与交易所行业指数下跌0.14% 过去一个月 公司股价上涨4.52% 远超行业0.39%的涨幅[5] - **长期表现**: 过去一个季度 公司股价上涨10.45% 过去一年上涨37.28% 同期标普500指数仅分别上涨2.88%和13.25% 表现显著优于大盘[6] - **交易量**: 过去20天 CBOE的平均交易量为904,695股[7] 盈利预测修正 - **当前财年**: 过去两个月内 共有9项全年盈利预测被上调 无一下调 这推动其共识预期从10.78美元升至11.36美元[9] - **下一财年**: 同期有7项盈利预测被上调 无下调修正[9] 结论 - 基于强劲的价格表现、积极的盈利预测修正、强买入评级及B级动量评分 CBOE Global被认为是近期有望上涨的值得关注的选择[11]

公司概况与市场表现 - Cboe Global Markets Inc (CBOE) 是一家全球交易所运营商 提供横跨期权、股票、期货、外汇和数字资产的交易、清算和市场数据服务 业务遍及北美、欧洲和亚太地区 并与标普道琼斯指数、富时罗素和MSCI等领先指数提供商建立了战略合作伙伴关系 [1] - 公司当前市值达288亿美元 [1] - 过去52周 公司股价表现显著超越大盘 CBOE股价上涨32.1% 同期标普500指数仅上涨11.8% 年初至今 公司股价上涨9.6% 而标普500指数则小幅下跌 [2] - 过去52周 公司股价表现也超过了State Street Financial Select Sector SPDR ETF (XLF) 的微弱涨幅 [3] 最新财务业绩 - 公司于2月6日公布了2025财年第四季度财报 调整后每股收益为3.06美元 净营收为6.711亿美元 均超出市场预期 [6] - 公司盈利能力强劲 营业利润增长35%至4.038亿美元 净利润大幅增长60%至3.122亿美元 [6] - 期权业务表现突出 营收增长34%至4.331亿美元 主要受更高的交易量驱动 [6] - 尽管财报强劲 但发布当日股价小幅下跌 [6] 分析师预期与评级 - 对于截至2026年12月的财年 分析师预计公司调整后每股收益将同比增长6.5%至11.36美元 [7] - 公司的盈利惊喜历史表现良好 在过去四个季度均超过了市场普遍预期 [7] - 在覆盖该股的16位分析师中 共识评级为“持有” 具体包括4个“强力买入”、9个“持有”和3个“强力卖出”评级 [7] - 2月9日 巴克莱分析师Benjamin Budish将Cboe Global Markets的目标股价上调至317美元 并重申“超配”评级 [8] - 当前股价高于277美元的平均目标价 而317美元的华尔街最高目标价意味着较当前价格有13.3%的潜在上涨空间 [8]