服务与产品创新 - Cboe Clear Europe的证券融资交易清算服务取得关键进展，BNY作为首家代理贷方，为UCITS客户启用服务 [1] - 服务采用为UCITS客户量身定制的“带有质押回售功能的所有权转移模型” [1] - 该结构使UCITS等受益所有权贷方无需缴纳保证金或向中央对手方违约基金出资，即可获得中央清算SFT的好处 [1] - 此里程碑建立在Cboe Clear Europe于3月推出SFT清算服务的基础上，该服务将欧洲股票和ETF的传统双边SFT流程转变为中央清算模式 [2] - 公司计划在未来一年将SFT清算服务扩展至“覆盖其他可出借证券和新司法管辖区” [2] 市场影响与客户价值 - 使UCITS成为对借款方有吸引力的交易对手，有望增加“出借资产数量、提升市场流动性并支持借款方资产负债表效率” [1] - 通过结合运营自动化、资本效率潜力、跨产品保证金和风险管理，赋能市场参与者并加强证券借贷市场基础设施 [3] - 该解决方案旨在“增强市场信心、优化抵押品效率，并赋予UCITS参与者以无与伦比的安全性和透明度水平参与证券融资” [2] - 对于UCITS客户能够使用SFT服务，是“对参与者和整个证券融资市场都至关重要的进展” [2] 战略合作与竞争优势 - BNY作为全球代理贷方，是首家上线支持UCITS合规清算的中央清算三方模式的公司 [2] - 合作利用BNY的专业知识和Cboe Clear Europe的清算能力，体现了BNY对“在融资和抵押品生态系统中推动产品开发和以客户为中心”的承诺 [2] - Cboe Clear Europe利用其作为“最大现金股票中央对手方”的地位，提供现金股票与SFT交易间的跨产品保证金抵消，释放强大的资本效率 [2] - 服务与Pirum集成，用于交易指令和生命周期事件处理 [2] 资本效率与运营优化 - 将中央清算引入SFT为某些清算参与者提供了“重大的资本优化机会，包括风险加权资产的显著降低” [2] - 通过其集成的全球抵押品平台，提供增强的“抵押品效率和流动性” [2]

行业概述 - 行业公司运营电子市场，促进股票、股票期权、债券或商品合约的买卖，并在多个资产类别和地区提供多样化产品交易 [2] - 收入来源包括上市公司支付的费用，以及为全球金融市场提供的一系列数据和上市服务，如定价和参考数据、分析、指数服务、风险管理和连接解决方案 [2] 行业核心驱动力 - 交易量增长由波动性推动，是行业参与者营收的主要组成部分，交易和清算费用最大化及基于交易的费用降低可驱动利润 [3] - 在亲加密环境下，随着监管控制的放松和更多数字资产的采用，交易量预计将增加，从而推动费用增长 [3] - 证券交易市场预计在2028年达到496亿美元，五年复合年增长率为12.1% [3] 业务多元化趋势 - 证券交易所日益关注经常性收入，以降低对不可预测的交易驱动收入的依赖，稳定的收入流来自数据服务、上市、清算和技术平台 [4] - 行业参与者正加强其作为技术和数据提供商的地位，利用云、人工智能和数字资产，从而提高可扩展性和利润率 [4] - 加速非交易收入基础也为行业参与者的业务状况注入活力 [1][4] 战略发展举措 - 并购活动正在加速，公司通过战略性交易推动增长、创新和市场扩张，例如Coinbase收购Deribit反映了这一整合趋势 [5] - 行业参与者正在加强技术投资，利用人工智能和区块链等技术提高效率、弹性和交易速度 [6][7] - 非交易操作的自动化对收入产生有显著贡献，并支持可持续的长期增长 [7] 行业排名与前景 - 行业在244个Zacks行业中排名第28位，位于前11%，反映出良好的近期前景 [8][9] - 行业定位前50%是由于成分公司总体的积极盈利前景，2025年盈利预估在一年内提高了6% [10] 市场表现与估值 - 行业年内上涨5.4%，表现逊于更广泛的金融板块（上涨13.3%）和Zacks S&P 500综合指数（上涨16.1%） [12] - 基于追踪12个月市盈率，行业目前交易在23.57倍，高于S&P 500的23.2倍和金融板块的17.5倍，过去五年市盈率区间为20.4倍至29.62倍，中位数为25.15倍 [15] 重点公司概览 - Cboe Global Markets (CBOE) 因其跨资产类别的产品线扩张、地理覆盖范围扩大以及具有经常性收入和技术多元化的业务组合而具备增长潜力 [19] - 公司2025年和2026年每股收益共识预估同比分别增长17.8%和4.7%，长期盈利增长率预期为16.3%，高于行业平均的10.8% [20] - S&P Global (SPGI) 受益于商业信息服务需求增长，收购和持续的服务推出有助于其增长和市场覆盖 [28] - 公司2025年和2026年每股收益共识预估同比分别增长12.2%和10.6%，长期盈利增长率预期为11.4%，高于行业平均 [23] - Nasdaq (NDAQ) 的战略包括加速非交易收入基础、最大化作为技术和分析提供商的机会，以及发展核心市场业务 [26] - 公司2025年和2026年每股收益共识预估同比分别增长20.9%和10.4%，长期盈利增长率预期为14.1%，高于行业平均 [27] - CME Group (CME) 的增长驱动力包括在新兴市场扩展期货产品、非交易相关机会、场外产品供应和全球布局 [31] - 公司2025年和2026年每股收益共识预估同比分别增长8.5%和3.9%，长期盈利增长率预期为5.3% [32]

监管动态 - 美国商品期货交易委员会（CFTC）正与多家受监管交易所积极讨论，以推出受监管的杠杆现货加密货币交易 [2] - 该提案将完全遵循《商品交易法》，要求所有杠杆或融资商品交易必须在指定的合约市场（DCM）上进行 [3] - 此框架将为长期处于监管灰色地带的加密货币市场带来投资者保护、透明的风险控制和联邦监管 [4] 市场参与者与产品 - 若获批，CME集团、Cboe、ICE Futures、纳斯达克衍生品部门、Coinbase Derivatives等平台将可在CFTC监管下推出比特币和以太坊的保证金交易 [2] - 交易者将能在处理期货和衍生品的同一受监管交易所获得比特币和以太坊现货市场的杠杆交易渠道 [3] 潜在市场影响 - 分析师认为，此举可能将目前由币安、OKX、Bybit等海外交易所处理的数万亿美元全球交易量转移至美国平台 [4][7] - 美国历史上最长的政府停摆结束，为证券交易委员会（SEC）和CFTC等机构恢复正常运营扫清障碍，积压的加密规则制定和ETF审批有望推进 [5] - 待决的《CLARITY法案》和现货山寨币ETF审批可能随之取得进展，CFTC的加密框架最早可能于下个月出台 [6]

监管动态 - 美国商品期货交易委员会代理主席确认 正在与持牌交易所商讨推出具备杠杆属性的加密现货交易产品 [1] - 该举措依据《商品交易法》现行条款 规定涉及杠杆、保证金或融资安排的零售商品交易须在受监管交易所进行 [1] 产品与市场 - 具备杠杆属性的加密现货交易产品最快将于下月上线 [1] - 相关参与平台包括 CME、Cboe、ICE 及 Coinbase Derivatives 等 [1]

文章核心观点 - 投资者应关注具有强流动性和资产使用效率的股票以获取稳健回报 [1] - 高流动性虽好但也可能暗示公司未能有效利用资产 需结合效率指标进行平衡评估 [2][3] - 通过特定筛选参数从超过7700只股票中最终选出8只 其中4只（EVER, FOLD, LRCX, CBOE）符合严格的流动性和增长标准 [9][10] 流动性衡量指标 - 流动比率衡量流动资产相对于流动负债的水平 理想范围在1-3之间 [4] - 速动比率在排除存货后衡量公司偿还短期债务的能力 大于1为佳 [5] - 现金比率是最保守的指标 仅考虑现金及等价物和投资资金与流动负债的对比 大于1为佳但过高可能意味着现金使用效率低下 [6] 股票筛选标准 - 筛选标准包括流动比率、速动比率和现金比率均在1-3之间 [8] - 资产使用效率需高于行业平均水平 该指标是过去12个月总销售额与过去四个季度平均总资产的比率 [7][8] - 增长评分需小于或等于B级 Zacks排名需为第1级（强力买入） [10] 重点公司分析：EverQuote (EVER) - 公司是一家在线保险市场 受益于其独家数据资产和技术 并专注于核心财产险市场 [10][11] - 最近一个季度总营收1.739亿美元 超出预期4.6% 同比增长20% 汽车保险垂直领域营收增长21%至1.576亿美元 [12] - 2025年每股收益共识预期为1.41美元 过去七天上调10美分 公司增长评分为A [13] 重点公司分析：Amicus Therapeutics (FOLD) - 公司是一家专注于罕见代谢疾病的生物技术公司 [13] - 2025年第三季度营收1.691亿美元 同比增长19% 增长由Galafold和Pombiliti + Opfolda的销售推动 [14] - 公司重申2025年总营收按恒定汇率计算增长15-22%的指引 2025年每股收益共识预期为0.31美元 [15] 重点公司分析：Lam Research (LRCX) - 公司向半导体行业提供晶圆制造设备和服务 受益于3D DRAM和先进封装技术的势头 [15][16] - 2026财年第一季非GAAP每股收益1.26美元 同比增长46.5% 营收53.2亿美元 同比增长28% [16] - 对2026财年每股收益共识预期为4.72美元 公司增长评分为A [17] 重点公司分析：Cboe Global Markets (CBOE) - 公司第三季度调整后营收创纪录达6.055亿美元 同比增长14% 期权营收增长19%至3.808亿美元 [18] - 交易量增长预计将推动交易费用和有机增长 公司上调2025年有机总净营收增长目标至高个位数至中双位数 [19] - 2025年每股收益共识预期从9.93美元上调至10.14美元 公司增长评分为A [19]

市场背景 - 华尔街于2025年11月6日因科技股显著抛售而下跌，反映出投资者对曾受益于人工智能巨额投资的公司估值可能下滑的担忧[1] - 美国政府的长期停摆，作为历史上规模最大的一次，也对投资者的紧张情绪造成严重破坏[1] 投资策略 - 在紧张局势下，股票投资者或应避开高价格收益率的股票，转而关注股息增长型股票[2] - 拥有持续增加股息历史的公司通常展现出强劲的财务健康状况，能为经济不确定性提供防御性对冲[2] - 相较于单纯的派息股或高股息率股票，拥有强劲同比股息增长历史的股票能构建更健康的投资组合，并具有更大的资本增值空间[3] 股息增长股优势 - 股息增长股属于成熟公司，不易受市场大幅波动影响，可对冲经济、政治不确定性及股市波动[4] - 这类股票通过持续增加派息提供下行保护[4] - 其具备卓越的基本面，包括可持续的商业模式、长期的盈利记录、增长的现金流、良好的流动性、强劲的资产负债表以及一定的价值特征[5] - 尽管股息率未必最高，但它们在更长时间内的表现优于整体股市或其他派息股票[6] 选股标准 - 五年股息历史增长率为正，筛选出具有稳健股息增长历史的股票[6] - 五年销售历史增长率为正，代表具有强劲收入增长记录的股票[7] - 五年每股收益历史增长率为正，代表具有稳健盈利增长历史的股票[7] - 未来三至五年每股收益增长率预期为正，代表公司盈利预期增长的速度，改善的盈利有助于维持股息支付[7] - 价格与现金流比率低于行业平均水平，表明股票在该行业中估值偏低，投资者能以更少投入获得公司产生的更优现金流[8] - 52周价格涨幅超过标普500指数，确保股票在过去一年内的升值幅度超过大盘[8] - 具有Zacks排名第一或第二的股票，通常在各类市场环境中表现优于同行[8] - 增长得分为A或B，研究表明，当增长得分为A或B的股票与Zacks排名第一或第二结合时，具备最佳的上行潜力[10] - 应用上述标准后，股票选择范围从超过7700只缩小至12只[10] 推荐公司分析 - Vertiv是总部位于俄亥俄州的全球关键数字基础设施和服务提供商，2025年营收共识预期显示同比增长27.5%，长期盈利增长率为30%，年度股息收益率为0.08%，Zacks排名第二，增长得分为B[10][11] - Tapestry是总部位于纽约的精品配饰和礼品设计营销商，2026财年营收共识预期暗示同比增长3.20%，长期盈利增长率为7.60%，年度股息收益率为1.46%，Zacks排名第二，增长得分为A[11][12] - HCA Healthcare是总部位于田纳西州的美国最大非政府急性护理医院运营商，2025年营收共识预期显示同比增长7.4%，长期盈利增长率为12.3%，年度股息收益率为0.61%，Zacks排名第一，增长得分为A[12][13] - Lam Research是总部位于加利福尼亚州的半导体行业晶圆制造设备和服务供应商，2026财年营收共识预期暗示同比增长12.7%，长期盈利增长率为20.3%，年度股息收益率为0.63%，Zacks排名第一，增长得分为A[13][14] - CBOE Global Markets是总部位于伊利诺伊州的美国成交量最大的证券交易所运营商之一，2025年营收共识预期显示同比增长13.2%，长期盈利增长率为16.3%，年度股息收益率为1.15%，Zacks排名第一，增长得分为A[14][15]

文章核心观点 - 文章于11月6日推荐了三只具有买入评级和强劲动能特征的股票，分别为Roku Inc (ROKU)、Fox Corporation (FOXA) 和 Cboe Global Markets, Inc. (CBOE) [1][2][3] Roku Inc (ROKU) 总结 - 公司是一家电视流媒体平台运营商，获得Zacks Rank 1评级 [1] - 在过去60天内，其当前年度盈利的Zacks共识预期上调了83.3% [1] - 公司股价在过去三个月上涨27.2%，同期标普500指数上涨6.8% [1] - 公司动能得分为A [1] Fox Corporation (FOXA) 总结 - 公司是一家新闻、体育和娱乐公司，获得Zacks Rank 1评级 [2] - 在过去60天内，其当前年度盈利的Zacks共识预期上调了5.6% [2] - 公司股价在过去三个月上涨20.3%，同期标普500指数上涨6.8% [2] - 公司动能得分为B [2] Cboe Global Markets, Inc. (CBOE) 总结 - 公司是一家期权交易所，获得Zacks Rank 1评级 [3] - 在过去60天内，其当前年度盈利的Zacks共识预期上调了近5% [3] - 公司股价在过去一个月上涨4.4%，同期标普500指数上涨0.8% [3] - 公司动能得分为A [3]

公司月度交易量概览 - 全球领先的衍生品及证券交易网络Cboe Global Markets Inc 报告了2025年10月全球业务线的月度交易量统计数据 [1] - 报告包含各业务板块的10月交易统计、市场份额、精选指数产品交易量以及延迟一个月报告的每份合约收入/净收入捕获率 [2] 美国期权业务表现 - 10月Cboe四家期权交易所的总交易量创下月度纪录，日均成交量为2140万份合约，由多上市期权（1590万份）和Cboe专有指数期权（550万份）的月度纪录驱动 [5] - 多上市期权10月日均成交量为1589.2万份合约，较2024年10月的1079.3万份增长47.2%，较2025年9月的1527.3万份增长4.1% [3] - 指数期权10月日均成交量为551.1万份合约，较2024年10月的397.6万份增长38.6%，较2025年9月的525万份增长5.0% [3] 标普500指数期权亮点 - 标普500指数期权交易在10月创下多项成交量纪录，包括新的月度日均成交量纪录440万份合约 [5] - 零日到期期权创下新的月度日均成交量纪录270万份合约 [5] - 在10月10日创下640万份合约的新的单日成交量纪录 [5] 其他资产类别交易量 - 美国交易所内股票10月日均成交量为20.2亿股，较2024年10月的12.89亿股增长56.7%，较2025年9月的17.03亿股增长18.6% [3] - 美国场外股票10月日均成交量为2.27亿股，较2024年10月的7700万股增长195.0%，较2025年9月的2.4亿股下降5.5% [3] - 全球外汇10月日均成交额为551.34亿美元，较2024年10月的443.73亿美元增长24.3%，较2025年9月的524.29亿美元增长5.2% [3] 国际业务及清算服务 - 欧洲股票10月日均成交量为131.92亿欧元，较2024年10月的105.34亿欧元增长25.2%，较2025年9月的117.89亿欧元增长11.9% [3] - 加拿大股票10月日均成交量为2.11986亿股，较2024年10月的1.58622亿股增长33.6%，较2025年9月的1.92599亿股增长10.1% [3] - Cboe Clear Europe清算交易量10月为1253.92万笔，较2024年10月的1175.28万笔增长6.7% [3] - Cboe Clear Europe净结算量10月为130.5万笔，较2024年10月的104.2万笔增长25.2%，较2025年9月的119.1万笔增长9.6% [3] 产品过渡说明 - 在2025年第二季度，数字期货产品已转移至Cboe期货交易所，2025年第二季度之前的期货指标不包括数字期货产品 [3]

文章核心观点 - 成长股因其高于平均水平的财务增长能吸引市场关注并产生超额回报而备受投资者青睐 但识别真正具备潜力的成长股具有挑战性 [1] - CBOE Global (CBOE) 因其优异的增长特征和积极的盈利预测修正 被推荐为当前优秀的成长股选择 [2][11] - 结合Zacks增长风格评分A级和Zacks排名第2级的股票 历史表现优于市场 [3][11] 盈利增长 - 盈利增长是吸引投资者的最重要因素 两位数增长通常预示着公司强劲的前景 [4] - CBOE的历史每股收益增长率为14.2% 而今年预期每股收益增长率为15.6% 远超行业平均的12.1% [5] 资产利用率 - 资产利用率是衡量公司利用资产产生销售收入效率的重要指标 CBOE的销售与总资产比率为0.53 意味着每1美元资产能产生0.53美元销售额 高于行业平均的0.25 [6] - 从销售增长角度看 CBOE今年预期销售额增长11.3% 高于行业平均的6.5% [7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正的趋势与短期股价走势有很强的相关性 向上的修正趋势是积极信号 [8] - CBOE对本年度的盈利预测呈上调趋势 过去一个月Zacks共识预期上调了2.9% [9]

财务业绩摘要 - 公司2025年第三季度营收为6.055亿美元，同比增长13.8%，超出市场一致预期5.9284亿美元，带来2.14%的营收惊喜 [1] - 季度每股收益为2.67美元，高于去年同期的2.22美元，超出市场一致预期2.53美元，带来5.53%的每股收益惊喜 [1] - 净交易和清算费用收入为4.466亿美元，同比增长14.3%，超出基于五位分析师的平均预期4.3553亿美元 [4] 业务量指标 - 期权产品平均日交易量为1878万份，高于七位分析师的平均预期1812万份 [4] - 指数期权平均日交易量为486万份，略高于七位分析师的平均预期480万份 [4] - 多重上市期权平均日交易量为1391万份，高于七位分析师的平均预期1332万份 [4] 各业务线收入表现 - 接入和容量费用总收入为1.039亿美元，高于基于六位分析师的平均预期1.0169亿美元 [4] - 市场数据费用总收入为8370万美元，高于基于六位分析师的平均预期8117万美元 [4] - 全球外汇业务交易和清算费用收入为1960万美元，同比增长12.6%，高于基于三位分析师的平均预期1880万美元 [4] - 期货业务交易和清算费用收入为2380万美元，同比大幅下降24.9%，低于基于三位分析师的平均预期2967万美元 [4] 市场表现与背景 - 公司股票在过去一个月回报率为-1.9%，同期标普500指数回报率为+2.1% [3] - 投资者通常密切关注营收和收益的同比变化及其与华尔街预期的对比，以决定下一步行动 [2] - 一些关键指标能更好地揭示公司的潜在业绩，因其对驱动顶线和底线数字至关重要 [2]