纳斯达克在代币化证券领域的举措 - 纳斯达克已向美国证券交易委员会提交申请，请求允许其交易明确标记为同等权利的代币化股票，其交易方式与传统股票相同 [2][4] - 此次申请旨在修订现有规则，包括证券的定义，以将代币化股票纳入现有股票交易框架，这被认为是将区块链技术引入美国股市核心的最具雄心的尝试之一 [3][4] - 代币化证券是股票的数字代表，可在区块链上交易，支持者认为其有助于深化流动性、支持碎片化所有权并扩大海外投资者的准入 [3] - 该提案超越了股票交易方式的技术调整，还涉及股票发行、定义和结算等基本问题，并回应了市场对代币化现实世界资产日益增长的需求 [5] 纳斯达克对Gemini的战略投资 - 纳斯达克作为战略投资者参与了加密货币交易所Gemini Space Station的私募配售，投资额为5000万美元，该投资与Gemini的首次公开募股同时进行 [7][9] - Gemini是由Facebook知名的Winklevoss兄弟创立的美国主要加密货币交易平台，持有约200亿美元资产，累计交易量近3000亿美元 [8] - 通过此次合作，纳斯达克的客户将获得Gemini的托管和质押服务，而Gemini的机构客户将能使用纳斯达克的产品，如其用于管理和追踪交易抵押品的Calypso平台 [9] - Gemini的首次公开募股预计筹集约3亿美元，鉴于近期类似加密领域公司上市所展现的强劲投资者需求，此次上市备受关注 [9] CBOE推出新型加密货币期货产品 - CBOE计划在今年晚些时候推出比特币和以太坊的连续期货合约，目前正等待监管审查 [10] - 该创新产品将提供10年期到期合约，采用现金结算，并通过每日现金结算与实时现货市场价格挂钩 [11] - 这些长期合约旨在简化头寸管理，为标的资产提供有效的长期市场风险敞口，并且与传统期货不同，它们不需要频繁的展期操作，从而更具成本效益 [11] - 通过在美国商品期货交易委员会监管的框架内提供增强的清算能力，该产品有望吸引零售和机构交易者 [12]

产品创新 - CBOE Global Markets Inc推出基于CBOE Magnificent 10指数的期货和期权新产品 [1] - 新产品针对大型科技股提供交易工具 [1] - 指数覆盖十家超大规模科技公司 [1] 业务拓展 - 公司通过衍生品业务扩大交易产品组合 [1] - 全球衍生品业务主管Catherine Clay负责推进该项目 [1] - 新产品为交易者提供新的投资渠道 [1]

产品创新 - 衍生品和证券交易网络Cboe Global Markets宣布计划推出基于其新Magnificent 10指数的期货和期权产品[3] - 新推出的Cboe Magnificent 10指数旨在衡量价格表现[3] 指数发布 - Cboe Magnificent 10指数即将正式推出[3]

产品发布计划 - Cboe Global Markets计划于2025年11月10日在其Cboe Futures Exchange (CFE) 推出Cboe Continuous Futures 目前正等待监管批准 [1] - 新产品线将以比特币和以太坊合约首发 为美国交易者提供在受监管、中央清算环境中获取数字资产长期敞口的途径 [1] 产品结构特点 - 连续期货设计为单一长期合约 到期期限为10年 区别于传统按月或按季度到期且需展期的期货合约 [2] - 采用现金结算机制 通过每日现金调整与现货市场价格挂钩 并运用透明资金费率方法复制比特币和以太坊的实时估值 [3] - 合约将通过受CFTC监管的清算机构Cboe Clear U.S.进行清算 [6] 市场定位与战略意义 - 该产品瞄准机构投资者和零售交易者 旨在填补美国市场缺乏受监管永续式期货产品的空白 [4][5] - 此举是公司扩展CFE产品组合战略的一部分 超越其旗舰产品Cboe波动率指数(VIX)期货 近年已推出股票、数字资产和全球固定收益衍生品 [6] - 强化公司构建全球交易所和清算生态系统的目标 [6] 配套措施与历史动作 - Cboe Options Institute将于10月30日和11月20日举办教育会议 帮助交易者理解连续期货运作机制 [7] - 此前公司于2025年4月与伦敦证券交易所集团子公司FTSE Russell合作 推出基于FTSE比特币减值指数（代表FTSE比特币指数十分之一价值）的现金结算型Cboe FTSE比特币指数期货(XBTF) 每月最后一个工作日结算 [8]

公司动态 - Cboe Global Markets (BATS:CBOE) 宣布计划在其期货交易所推出比特币 (BTC-USD) 和以太坊 (ETH-USD) 的 Cboe Continuous futures [3] - 该产品计划于11月10日正式生效 [3]

产品创新 - Cboe计划于11月10日推出比特币和以太坊的"连续期货"合约 需等待监管批准 [1] - 新产品设计模仿离岸交易所流行的永续期货合约 但根据美国监管结构进行调整 [1] - 合约期限长达10年 远超传统期货的月度或季度到期周期 [2] 交易机制 - 通过透明资金费率机制每日根据现货价格调整合约 避免频繁展仓操作 [2] - 采用现金结算方式 以美元进行结算 不涉及实际加密货币交割 [3] - 结算支付与加密货币现货价格挂钩 降低实物交割复杂度 [3] 市场定位 - 目标客户包括机构市场参与者 现有CFE客户及寻求加密货币衍生品准入的零售交易者 [4] - 产品通过Cboe Clear US进行清算 受美国商品期货交易委员会(CFTC)监管 [4] - 永续型期货在离岸市场已获广泛采用 公司预计连续期货将延续此趋势 [4]

会议参与者 - 会议主持人为研究分析师Benjamin Budish 其负责覆盖美国经纪商、资产管理公司和交易所行业[1] - 会议嘉宾为Cboe公司新任首席执行官Craig Donohue[1]

**公司 Cboe Global Markets (CBOE) 电话会议纪要关键要点** 公司战略与领导层评估 - 公司新任CEO Craig Donahue 评估业务并聚焦增长机会 强调财务严谨性和行动导向[3][5][6] - 公司退出日本股票业务 并重新评估其他业务板块以实现股东期望的增长[6][50] - 战略重点为优化核心业务 围绕核心增长 并利用人力资本、基础设施和技术能力[8][51][56] 市场环境与客户行为 - 宏观环境充满不确定性（货币政策、利率、地缘政治） 推动客户使用公司产品管理风险[10] - 波动性结构性和长期性（非周期性） VIX 曾达20年来第三高水平（仅低于COVID和全球金融危机时期）[9][10][11] - 全球个人金融财富达130万亿美元 其中一半投资于股票 零售交易者持续转向期权产品和策略[12] 零售业务增长机会 - 零售经纪平台（如Robinhood、Interactive Brokers、Charles Schwab）推动指数期权增长 Robinhood的2700万账户中仅4%授权交易期权 显示巨大增长潜力[13][14] - 公司通过投资者教育、意识和战略推广扩大期权访问 并与亚太零售经纪商合作[14][15][18] - 国际扩张聚焦日本、澳大利亚、韩国、台湾和香港 通过教育、销售和营销建立合作伙伴关系[15][18][19] 指数期权产品表现 - XSP（迷你标普500指数期权）增长强劲 7月同比增长约40% 8月增长翻倍[20] - 增长驱动因素包括从SPY转向现金结算产品、欧式行权和60/40税收待遇优势[21] - 零日期权（0DTE）占SPX成交量重大部分 增长潜力大 因风险上限和经济暴露优势[22][23] - SPX指数期权持续增长 受零售采用和宏观经济因素驱动 连续五年增长[25][26] 数据业务增长 - DataVantage加速增长 第二季度增长超10% 国际增长45% 增量收入85%-90%来自国际[32] - 增长驱动包括新产品开发、亚太零售经纪商合作以及教育销售营销[32][34][35] 新技术与产品机会 - 区块链和代币化技术应用有限 但监管环境改善（如白宫报告）可能提供创新机会[37][38] - 预测市场（基于事件、经济指标）增长快速 公司评估上市和清算合约的机会[41][42][43] - 衍生品ETF（如Flex Options）作为衍生品市场入口 增长显著[44][45] 监管环境 - 监管环境总体有利 注重创新、竞争和简化 regulation 但需确保新进入者符合相同标准[47][48] - 支持Rule 611修订 以改善市场效率和完整性[48][49] 资本分配与并购 - 近期并购非优先重点 优先优化核心业务和内部增长[56][58] - 小型并购难度高 大型并购门槛高 需战略和财务价值[57][58] - 考虑软件和数据分析业务 以平衡经常性收入和交易收入 但需符合ROIC和战略[60][62] 竞争与业务优化 - 美国股票市场竞争激烈 大量交易转向暗池和私人场所 公司寻求在非公开市场竞争[64][65] - 欧洲股票业务增长强劲 多重上市期权保持领先地位[64][66] - 运营效率提升可能推动利润率扩张 但重点为业务优化和增长投资[69][70][71] 国际业务策略 - 国际增长承诺不变 但策略可能调整 如通过衍生品教育和经纪合作而非直接交易系统[54][55] - 欧洲等地零售期权渗透率低 但公司聚焦高增长产品全球化[53][55] **注** 会议未提供具体财务指标（如收入或利润数据） 主要讨论战略、市场趋势和增长驱动因素

公司业务定位 - 公司是全球市场基础设施和可交易产品领先供应商 提供交易清算和投资解决方案[1] - 公司致力于运营值得信赖的包容性全球市场 通过产品技术和数据解决方案帮助参与者实现可持续金融未来[1] - 业务覆盖北美欧洲和亚太地区 提供多资产类别交易解决方案包括股票衍生品和外汇[1] 服务范围 - 解决方案涵盖交易清算和投资三大领域 服务全球市场参与者[1] - 产品线覆盖股票衍生品和外汇等多资产类别[1] - 全球业务网络覆盖北美欧洲和亚太三大区域[1] 技术能力 - 提供领先的交易技术解决方案 支持市场基础设施运营[1] - 数据解决方案是公司核心能力组成部分 助力客户实现可持续金融目标[1]

文章核心观点 - Cboe Global Markets报告了2025年8月的月度交易量统计数据 显示其美国期权业务表现强劲 创下历史新高 [1][9] 美国期权交易量 - 2025年8月 公司旗下四个美国期权交易所的日均交易量达到创纪录的1920万份合约 [9] - 多重上市期权日均交易量创下1430万份合约的历史新高 超过2月创下的1360万份合约的纪录 [9] - 标普500指数期权日均交易量为380万份合约 为有史以来第二好的月份 其中零日到期期权日均交易量达到创纪录的240万份合约 [9] 各业务线交易量同比变化（2025年8月 vs 2024年8月） - 多重上市期权日均交易量为14,325千份合约 同比增长38.5% [4] - 指数期权日均交易量为4,893千份合约 同比增长11.1% [4] - 美国交易所内股票日均匹配交易量为1,646百万股 同比增长30.8% [4] - 美国交易所外股票日均匹配交易量为229百万股 同比增长194.9% [4] - 欧洲股票日均交易量为10,701百万欧元 同比增长26.3% [4] - 澳大利亚股票日均交易量为1,064百万澳元 同比增长23.6% [4] - 全球外汇日均交易量为48,819百万美元 同比下降4.9% [4] - 期货日均交易量为218千份合约 同比下降31.3% [4] - 加拿大股票日均交易量为148,538千股 同比增长7.8% [4] - Cboe Clear Europe清算交易量为98,364千笔 同比下降0.5% [4] - Cboe Clear Europe净结算量为1,115千笔 同比增长13.5% [4] 各业务线交易量环比变化（2025年8月 vs 2025年7月） - 多重上市期权日均交易量环比增长17.3% [4] - 指数期权日均交易量环比增长9.5% [4] - 期货日均交易量环比增长22.4% [4] - 美国交易所外股票日均匹配交易量环比增长62.8% [4] - 全球外汇日均交易量环比增长0.6% [4] - 美国交易所内股票日均匹配交易量环比下降8.1% [4] - 欧洲股票日均交易量环比下降14.3% [4] - 加拿大股票日均交易量环比下降1.0% [4] - Cboe Clear Europe清算交易量环比下降20.0% [4] - Cboe Clear Europe净结算量环比下降9.8% [4] 年初至今累计日均交易量（2025年1-8月 vs 2024年1-8月） - 多重上市期权累计日均交易量为13,069千份合约 同比增长23.3% [4] - 指数期权累计日均交易量为4,714千份合约 同比增长14.7% [4] - 美国交易所内股票累计日均匹配交易量为1,767百万股 同比增长27.6% [4] - 美国交易所外股票累计日均匹配交易量为128百万股 同比增长64.2% [4] - 欧洲股票累计日均交易量为13,206百万欧元 同比增长38.8% [4] - 澳大利亚股票累计日均交易量为907百万澳元 同比增长16.7% [4] - 全球外汇累计日均交易量为52,608百万美元 同比增长12.0% [4] - 期货累计日均交易量为225千份合约 同比下降10.4% [4] - 加拿大股票累计日均交易量为153,608千股 同比增长6.8% [4] - Cboe Clear Europe净结算量为8,841千笔 同比增长21.2% [4]