Zacks投资研究服务 - Zacks Premium服务提供多种工具帮助投资者提升投资决策能力 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank 完全访问Zacks第一顺位名单 股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] Zacks风格评分系统 - Zacks风格评分是一套独特的指导准则 根据三种流行投资类型对股票进行评级 作为Zacks排名的补充指标 帮助投资者选择在未来30天最有可能跑赢市场的证券 [3] - 每只股票会根据其价值 增长和动量特征获得A B C D或F的评级 A为最佳 F为最差 评分越高 股票表现跑赢市场的机会越大 [4] - 风格评分分为四个类别：价值评分 增长评分 动量评分以及综合三者形成的VGM评分 [4][5][6][7] 价值评分 - 价值评分通过使用市盈率P/E 市盈增长比率PEG 市销率Price/Sales 市现率Price/Cash Flow等多项比率 识别最具吸引力且折扣最大的股票 [4] 增长评分 - 增长评分综合考虑预测和历史收益 销售额及现金流 以发现具有长期可持续增长潜力的股票 [5] 动量评分 - 动量评分利用如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素 指示建立高动量股票头寸的有利时机 [6] VGM评分 - VGM评分是所有风格评分的组合 是结合Zacks排名使用的最全面指标之一 它基于综合加权风格对每只股票评级 帮助筛选出具有最具吸引力价值 最佳增长预测和最强劲动量的公司 [7] 风格评分与Zacks排名的协同作用 - Zacks排名是一种专有股票评级模型 利用盈利预测修正来帮助构建投资组合 自1988年以来 排名第一Strong Buy的股票产生了 unmatched +2381% 的平均年回报率 超过标普500指数表现的两倍 [8] - 在任何给定日子 有超过200家公司被评为Strong Buy排名第一 另有约600家公司被评为排名第二Buy 总计超过800只顶级评级股票 [9] - 为选择成功概率最高的股票 应挑选Zacks排名第一或第二且风格评分为A或B的股票 若股票仅为排名第三Hold 也应确保其风格评分为A或B以保障上行潜力 [10] - 即使风格评分为A或B 但Zacks排名为第四Sell或第五Strong Sell的股票 其盈利前景呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [11] 案例研究：CBOE Global Markets (CBOE) - CBOE Global Markets是一家大型股票交易所运营商 按交易量计算在美国位居前列 同时也是全球ETF交易的主要市场 [12] - 该公司Zacks排名为第三Hold VGM评分为A [12] - 该公司是增长投资者的潜在首选 其增长风格评分为A 预测当前财年每股收益同比增长123% [13] - 在过去60天内 四位分析师上调了对其2025财年的盈利预测 Zacks共识预期每股收益上调007美元至967美元 公司平均盈利惊喜为+19% [13]

公司业绩概览 - 公司发布2025年9月及第三季度交易量统计数据以及初步的每份合约收入（RPC）和净收入捕获指引 [1] - 月度报告突出创纪录的期权交易活动以及全球股票和清算业务的持续强劲表现 [1] - 创纪录的期权交易量和全球多元化巩固了公司在衍生品、股票和外汇交易领域的领先地位 [12] 期权交易表现 - 9月美国期权总交易量日均合约数达2050万份，第三季度日均合约数达1880万份，均创下新纪录 [7] - 指数期权季度日均合约数创490万份的纪录，其中9月SPX期权合约数达430万份，创历史新高 [7] - Mini-SPX期权季度日均合约数创119,000份的纪录，表明其在机构和零售投资者中的采纳度增长 [7] 全球股票与外汇交易表现 - 欧洲股票9月匹配名义价值同比增长16.5%，达到118亿欧元 [8] - 加拿大股票9月匹配股数同比增长29.6%，总计近1930亿股 [8] - 澳大利亚股票9月匹配名义价值同比增长17.3%，达到10.5亿澳元 [8] - 全球外汇9月日均交易量同比增长9%，达到524亿美元 [8] 清算业务表现 - Cboe Clear Europe 9月处理清算交易108,000笔（同比增长5.6%），净结算量超过119万笔（同比增长26.3%） [8] 每份合约收入（RPC）与净收入捕获指引 - 多上市期权RPC为每份合约0.054美元（低于8月的0.057美元） [9] - 指数期权RPC为每份合约0.926美元（环比持平） [9] - 期货RPC为每份合约1.742美元 [9] - 美国股票（场内）RPC为每100股触及股票0.015美元 [9] - 全球外汇RPC为每百万美元交易额2.885美元 [9] 业务驱动因素与前景 - 强劲的市场参与度和波动性支撑了破纪录的衍生品交易量 [11] - 数字期货在2025年第二季度整合至Cboe期货交易所，简化了其期货业务，为增长势头做出贡献 [11] - 全球扩张在多元化收入模式中扮演核心角色，持续投资于技术、清算和数据服务以支持跨资产类别和地区的长期交易增长 [12]

交易所商业模式的核心优势 - 交易所是具备强大网络效应的业务，参与者越多，交易越活跃，流动性越高 [2] - 交易所通过收取微小但大量的交易费用积累收入，业务价值巨大 [4] - 部分交易所拥有独家交易的特有资产，或在新兴资产类别中占据先发优势，形成垄断或准垄断地位 [4][5] 芝加哥商品交易所集团 - 该公司是全球期货交易领导者，在美国利率期货市场占有率超过95%，并拥有标普500、罗素2000和纳斯达克指数期货的独家发行权 [8] - 公司业务在市场波动时期表现强劲，2007年、2019年和2022年均为其业绩突出的年份 [10] - 自被推荐以来，股价最高上涨25%，截至本周涨幅为14% [9] Cboe全球市场公司 - 该公司在指数期权领域占据99%的市场份额，并拥有标普500期权和波动率指数期权的专有权 [12] - 公司收入增长加速，从2024年第四季度的5%增至最近一个季度的14% [13] - 零日到期期权交易量在过去三年增长五倍，推动收入创下新高，分析师预计今年每股收益将增长13% [14] Robinhood Markets公司 - 该公司在2020年迷因股热潮中吸引新一代交易者，自被推荐以来股价上涨30% [15] - 公司正积极拓展新近在美国合法化的预测市场，该市场预计到2030年每年增长28%，潜在规模达800亿美元 [16][17] - 预测市场为机构投资者和企业提供了对冲风险的新工具，有助于该公司扩大客户群 [18] 新兴交易机遇 - 预测市场是一个新兴领域，分析师利用其建立基线概率，交易者直接参与交易的趋势正在形成 [21] - 一个新的4万亿美元交易市场正在出现，源于一项行政命令，少数交易所已开始涉足 [21][22]

公司运营数据发布 - 公司为全球领先的衍生品和证券交易网络运营商 [1] - 报告涵盖2025年9月全球业务线的交易量统计数据 [1] - 提供2025年第三季度部分合约收入/净收入捕获指标的指引 [1] 报告内容概述 - 月度报告包含9月特定交易统计数据和各业务部门市场份额概览 [1] - 报告涵盖选定指数产品的交易量信息 [1] - 合约收入/净捕获数据按业务线公布 其报告延迟一个月 [1]

核心人事任命 - Cboe Global Markets Inc 任命两位行业资深人士分别领导其衍生品和数据业务 [1] - Rob Hocking被任命为全球衍生品业务执行副总裁，接替因新机会而离职的Cathy Clay [1] - Brian McElligott被任命为高级副总裁，全球Cboe Data Vantage负责人 [1] Rob Hocking的背景与职责 - Rob Hocking拥有超过25年的全球衍生品市场经验，在构建创新可交易产品方面有良好记录 [2] - 其职责将包括监管Cboe在美国和欧洲的期货和期权市场，以及一系列全球交易专有产品，如标普500指数期权和VIX产品 [2] - 他曾担任Cboe全球产品创新高级副总裁，并在DRW Trading、高盛和Hull Trading等机构担任重要职位，有18年Cboe期权交易所会员和交易许可持有者经验 [2] Brian McElligott的背景与职责 - Brian McElligott拥有超过25年的数据和分析经验 [3] - 其职责将包括监管Cboe的市场数据和接入服务、全球指数、风险和市场分析以及执行解决方案服务 [3] - 他此前在CME集团担任董事总经理、全球信息产品、分析和市场数据负责人长达14年，并在Tradeweb和晨星担任过数据产品战略负责人 [3] 管理层评价与展望 - 公司首席执行官Craig Donohue表示，两位新任高管带来深厚的全球市场专业知识、强大的客户和合作伙伴关系以及对创新的专注 [4] - 其领导力将在推动公司战略重点和加速衍生品及数据业务创新方面发挥关键作用 [4] - 公司感谢Cathy Clay的贡献，其领导力帮助公司的衍生品和数据业务为长期成功奠定基础 [4] 任职安排 - 两位高管将常驻芝加哥全球总部，并于2025年10月1日正式上任 [5] - Rob Hocking将向首席执行官Donohue汇报并加入公司高管领导团队 [5] - Brian McElligott将向企业战略与企业发展负责人Prashant Bhatia汇报 [5] 公司业务概览 - Cboe Global Markets是全球领先的衍生品和证券交易网络，提供交易、清算和投资解决方案 [6] - 公司在北美、欧洲和亚太地区提供多资产类别交易解决方案和产品，包括股票、衍生品和外汇 [6]

AI投资主题的演变 - 以英伟达、微软、苹果、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉组成的“七巨头”主导了过去近三年的AI交易，推动了标普500指数自2023年初以来70%以上涨幅中的过半涨幅[2][3] - AI投资主题正在以意想不到的方式扩展，超越了最初的市场宠儿，一些未包含在“七巨头”内的公司如博通、甲骨文和Palantir也被预期将在AI未来中蓬勃发展[3] - 华尔街提出多种新组合以捕捉真正的赢家，包括剔除部分公司的“四巨头”或“六巨头”，以及增加博通的“精英八巨头”[6] “七巨头”内部分化 - “七巨头”内部出现业绩分化，英伟达、Alphabet、Meta和微软被认为在AI领域定位良好，其股价今年上涨21%至33%，而苹果、亚马逊和特斯拉的前景则不太明确且表现严重落后[5] - “七巨头”仍占据标普500指数近35%的权重，预计其2026年盈利将增长超过15%，营收增长13%，而剔除“七巨头”后的标普500成分股明年盈利预计增长13%，营收增长5.5%[4] - 苹果和特斯拉最常被提及可能不再属于“巨头”，苹果增长乏力且被认为在AI领域落后，特斯拉电动汽车业务面临销售枯竭和竞争压力[13] 新兴AI领军企业 - 博通因AI相关的云计算业务起飞，股价今年上涨超过75%，并成为市值第七大的美国公司[6][7] - Palantir在科技股为主的纳斯达克100指数中表现最佳，因其AI软件需求强劲，2025年股价飙升135%[7] - 甲骨文股价自2023年初以来表现优于“七巨头”中的多数公司，今年股价上涨超过75%，因其强劲的业绩展望巩固了其作为主要AI赢家的地位[7][10] AI生态系统扩展 - 台积电与甲骨文、博通一同被视为AI生态系统的关键组成部分[12] - AI受益行业名单正在延长，包括发电商等AI基础设施领域，以及通信设备公司Arista Networks、内存芯片制造商美光科技和西部数据、希捷科技等存储公司[15] - 许多关键的AI公司如OpenAI、Anthropic和SpaceX尚未上市，OpenAI据报道正洽谈以约5000亿美元估值出售股份，但对大多数投资者而言无法触及[16] 市场结构与未来演变 - Cboe全球市场公司推出了基于“Cboe十巨头指数”的期货和期权，该指数在原有七家公司基础上增加了博通、Palantir和AMD[9] - AI繁荣的领导者可能变得昂贵，其增长和现金流可能不再亮眼，投资主题将开始从边缘瓦解，市场领导地位可能随着偏好变化而出现颠覆性转变[18] - AI的最终赢家可能从推动技术发展的公司，转变为提供特定AI服务和产品的公司，最终再到利用AI提升效率和增长的企业[17]

公司股价表现 - Cboe Global Markets股票于8月11日上涨至历史高点25527美元 [1] - 股价从高点盘整后可能再次尝试冲击历史新高 [1] - 公司相对强度评级在8月7日升至80以上水平 [1][2] - 相对强度评级在8月某周四从68提升至71 [1] 市场评级与地位 - Cboe Global Markets相对强度评级跃升至81 [4] - 公司达到80以上相对强度评级基准 [4] - 公司综合评级攀升至97 [4] - 公司综合评级曾上升至96 [4]

财务信息披露安排 - 公司计划于2025年10月31日美股开盘前公布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司高级管理层将于美国中部时间上午7点30分（美国东部时间上午8点30分）召开财报电话会议 [1] 投资者关系信息 - 电话会议的网络直播及相关演示材料将在公司官网投资者关系栏目的“活动”下提供 [2] - 演示材料将在公司网站存档 电话会议结束后两小时内预计可获取录音回放 [2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的衍生品和证券交易网络 为全球客户提供交易、清算和投资解决方案 [3] - 业务覆盖北美、欧洲和亚太地区 产品涉及多资产类别 包括股票、衍生品和外汇 [3] 近期业务动态 - 旗下Cboe Europe Derivatives计划在欧洲推出FLEX期权 以扩展欧洲投资者的风险管理工具 [6] - 公司宣布计划推出追踪科技和成长型美国股票的新指数的现金结算期货和期权 [7]

期权市场交易活动 - 美联储会议后看涨期权交易活动显著增加 例如上周五单只股票期权交易量达到创纪录的5400万份合约 其中大部分来自看涨期权[2] - 看涨活动主要集中在人工智能相关股票和MAG 7等大型科技股 同时在指数 行业层面以及小盘股中也观察到大量看涨活动 因小盘股今年表现远落后于大盘[2] - 期权交易用途呈现混合状态 既有投机性交易 也有投资者用以替代正股头寸从而降低风险[3] 期权市场异常指标 - 衡量大盘股中出现“看涨期权偏斜倒挂”现象的指标出现显著变化 该现象指因上行看涨期权需求旺盛致其价格高于平价期权 历史上非常罕见[4] - 出现看涨期权偏斜倒挂的股票比例在一周内从3%大幅上升至12% 增幅达四倍 表明投资者正积极寻求上行风险暴露[4][5] - 看涨期权需求上升的同时 对冲需求（例如看跌期权成本）出现下降 进一步印证投资者通过期权追逐市场上涨的趋势[6] 跨资产市场信号 - 股票期权市场显示的看涨情绪与上周股市出现的板块轮动相一致 资金从防御性板块大幅转向周期性板块 表明风险偏好上升[7] - 债券市场的期权活动显示债市正在定价更高的通胀预期 这与股市的乐观信号形成对比[7] - 当前股债市场均暗示美联储将把焦点从通胀转向疲软的劳动力市场 但债市同时显示通胀预期在上升 市场可能低估了通胀再度升温或经济数据显著恶化的风险[8]

人事任命 - 花旗集团聘请Cboe全球市场公司数据主管Adam Inzirillo负责交易部门内股票和期货执行平台工作[1] - Inzirillo将于10月加入花旗集团担任股票部门全球执行平台主管 向主要服务全球联席主管Sebastien Mailleux汇报[2] - Cboe任命执行副总裁兼全球衍生品主管Catherine Clay接管Cboe Data Vantage业务[3] 高管背景 - Inzirillo于2023年晋升为Cboe数据与接入解决方案全球主管 负责市场数据、指数、风险和市场分析业务[3] - 其于2019年加入Cboe担任美国股票主管[3] 业务战略 - Inzirillo在花旗将专注于电子平台建设 开发交易算法和股票交易产品[4] - 银行为与Jane Street和Citadel Securities等高频交易公司竞争 持续投资技术和执行服务[4] - 花旗重点加强主要服务业务以拓展对冲基金客户 主要业务余额在第二季度创纪录增长27%[5] - 股票交易业务当季收入16亿美元 较去年同期增长6%[5]