财务业绩摘要 - 公司2025年第三季度营收为6.055亿美元，同比增长13.8%，超出市场一致预期5.9284亿美元，带来2.14%的营收惊喜 [1] - 季度每股收益为2.67美元，高于去年同期的2.22美元，超出市场一致预期2.53美元，带来5.53%的每股收益惊喜 [1] - 净交易和清算费用收入为4.466亿美元，同比增长14.3%，超出基于五位分析师的平均预期4.3553亿美元 [4] 业务量指标 - 期权产品平均日交易量为1878万份，高于七位分析师的平均预期1812万份 [4] - 指数期权平均日交易量为486万份，略高于七位分析师的平均预期480万份 [4] - 多重上市期权平均日交易量为1391万份，高于七位分析师的平均预期1332万份 [4] 各业务线收入表现 - 接入和容量费用总收入为1.039亿美元，高于基于六位分析师的平均预期1.0169亿美元 [4] - 市场数据费用总收入为8370万美元，高于基于六位分析师的平均预期8117万美元 [4] - 全球外汇业务交易和清算费用收入为1960万美元，同比增长12.6%，高于基于三位分析师的平均预期1880万美元 [4] - 期货业务交易和清算费用收入为2380万美元，同比大幅下降24.9%，低于基于三位分析师的平均预期2967万美元 [4] 市场表现与背景 - 公司股票在过去一个月回报率为-1.9%，同期标普500指数回报率为+2.1% [3] - 投资者通常密切关注营收和收益的同比变化及其与华尔街预期的对比，以决定下一步行动 [2] - 一些关键指标能更好地揭示公司的潜在业绩，因其对驱动顶线和底线数字至关重要 [2]

核心业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为2.67美元，同比增长20%，超出市场预期5.5% [1] - 总调整后收入创纪录，达6.055亿美元，同比增长14%，超出市场预期2.1% [2] - 调整后营业利润同比增长21%至3.953亿美元，调整后营业利润率达65.3%，同比提升360个基点 [4][5] 分业务收入详情 - 期权业务收入同比增长19%至3.808亿美元，主要受市场数据、接入与容量费用以及净交易清算费用增长驱动 [2] - 北美股票业务收入同比增长6%至1.035亿美元，主要得益于接入与容量费用以及市场数据费用的增长 [3] - 欧洲及亚太地区收入同比增长24%至6910万美元，期货业务净收入同比下降22%至2960万美元 [3] - 全球外汇业务净收入同比增长13%至2250万美元 [4] 成本与盈利能力 - 调整后营业费用为2.102亿美元，同比增长3%，低于公司预估的2.208亿美元 [4] - 调整后息税折旧摊销前利润率为68.6%，同比扩张430个基点 [5] 财务状况 - 期末现金及现金等价物为15亿美元，较2024年末水平增长62.6% [6] - 总资产为91亿美元，较2024年末增长16.4%，长期债务为14亿美元，较2024年末微增0.09% [6] - 股东权益为49亿美元，较2024年12月31日水平增长14.1% [6] 资本回报与指引更新 - 第三季度支付现金股息7570万美元（每股0.72美元），现有股票回购授权剩余额度约为6.145亿美元 [9] - 将2025年有机总收入增长指引上调至低双位数至中双位数区间，此前为高个位数 [10] - 将Data Vantage业务有机净收入增长指引上调至高个位数至低双位数区间 [10] - 2025年调整后营业费用指引下调至8.27-8.42亿美元，资本支出指引下调至7300-8300万美元 [11][12] 同业公司表现 - 纳斯达克第三季度调整后每股收益0.88美元，同比增长18.9%，净收入13亿美元，同比增长15%，有机增长11% [14][15] - 芝商所第三季度调整后每股收益2.68美元，收入15亿美元，同比下降2.9%，日均合约量创纪录达2530万份，但同比下降10.4% [16][17] - 洲际交易所第三季度调整后每股收益1.71美元，同比增长10.3%，净收入创纪录达24亿美元，同比增长2.6% [18][19]

核心业绩表现 - 季度每股收益为267美元，超出市场共识预期253美元，同比增长203% [1] - 季度营收为6055亿美元，超出市场共识预期214%，较去年同期的532亿美元有所增长 [3] - 本季度业绩代表每股收益惊喜达553%，上一季度为165% [2] - 在过去四个季度中，公司有三次超过市场每股收益预期，有三次超过营收预期 [2][3] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来上涨约212%，表现优于标普500指数同期16%的涨幅 [4] - 公司所属的证券与交易所行业在Zacks行业排名中位列前18% [9] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识每股收益预期为235美元，营收预期为57214亿美元 [8] - 对本财年的共识每股收益预期为984美元，营收预期为23亿美元 [8] - 在本次财报发布前，公司盈利预期修正趋势向好，当前Zacks评级为第2级（买入） [7] 行业比较 - 行业内的另一家公司OTC Markets Group Inc (OTCM) 尚未公布截至2025年9月的季度业绩 [10] - 市场预计OTCM季度每股收益为062美元，同比增长16%，预计营收为3008亿美元，同比增长98% [10]

收入和利润表现 - 2025年第三季度总营收为11.417亿美元，较2024年同期的10.557亿美元增长8.1%[22] - 2025年前九个月总营收为35.102亿美元，较2024年同期的29.869亿美元增长17.5%[22] - 2025年第三季度净收入为3.008亿美元，较2024年同期的2.185亿美元增长37.7%[22] - 2025年前九个月净收入为7.865亿美元，较2024年同期的5.684亿美元增长38.4%[22] - 2025年第三季度公司净利润为3.008亿美元，较第二季度的2.351亿美元增长28%[27] - 2025年前九个月累计净利润为7.866亿美元（2.506亿 + 2.351亿 + 3.008亿）[27] - 2025年第三季度基本每股收益为2.85美元，较2024年同期的2.07美元增长37.7%[22] - 2025年前九个月基本每股收益为7.45美元，较2024年同期的5.36美元增长39.0%[22] - 总营收同比增长8.1%，从2024年第三季度的10.557亿美元增至2025年第三季度的11.417亿美元[169] - 公司整体净利润增长37.7%，从2.185亿美元增至3.008亿美元[169] - 2025年前九个月总营收为35.102亿美元，较2024年同期的29.869亿美元增长17.5%[170] - 2025年前九个月净收入为7.865亿美元，较2024年同期的5.684亿美元增长38.4%[170] - 截至2025年9月30日的九个月净收入为7.865亿美元，较2024年同期的5.684亿美元增长38.4%[32] - 2025年第三季度总收入为11.417亿美元，较2024年同期的10.557亿美元增长8.1%[58] - 2025年前九个月总收入为35.102亿美元，较2024年同期的29.869亿美元增长17.5%[58] 成本和费用 - 2025年第三季度交易和清算费用为9.199亿美元，较2024年同期的7.259亿美元增长26.7%[55] - 2025年前九个月交易和清算费用为26.202亿美元，较2024年同期的21.42亿美元增长22.3%[55] - 2025年第三季度交易和清算费收入为9.199亿美元，较2024年同期的7.259亿美元增长26.7%[58] - 2025年前九个月交易和清算费收入为26.202亿美元，较2024年同期的21.42亿美元增长22.3%[58] - 2025年前九个月折旧费用为3100万美元，较2024年同期的2520万美元增加580万美元[71] - 2025年前九个月数据处理软件摊销费用为730万美元，较2024年同期的750万美元减少20万美元[83] - 2025年前九个月无形资产摊销费用为5280万美元，较2024年同期的6820万美元减少1540万美元[91] - 2025年前九个月无形资产减值费用总计1890万美元[90] - 2025年前九个月净利息收入为500万美元，而2024年同期为1850万美元[119] - 基于股票的薪酬费用在2025年9月30日止三个月为1140万美元，九个月为3540万美元[191] - 员工购股计划在2025年9月30日止三个月产生费用60万美元，九个月产生170万美元[202] - 2025年第三季度收购相关成本为20万美元，2024年同期为2.73万美元[62] 各业务线表现 - 2025年第三季度衍生品市场收入为5.646亿美元，较2024年同期的4.760亿美元增长18.6%[22] - 2025年前九个月衍生品市场收入为16.338亿美元，较2024年同期的13.576亿美元增长20.3%[22] - 2025年第三季度衍生品市场营收为5.646亿美元，较2024年同期的4.76亿美元增长18.6%[55] - 2025年第三季度Data Vantage业务营收为1.621亿美元，较2024年同期的1.456亿美元增长11.3%[55] - 2025年第三季度市场监管费用为1180万美元，较2024年同期的1.39亿美元大幅下降91.5%[55] - 2025年第三季度市场数据费用为8370万美元，较2024年同期的7350万美元增长13.9%[55] - 2025年前九个月Data Vantage业务营收为4.729亿美元，较2024年同期的4.279亿美元增长10.5%[55] - 2025年前九个月衍生品市场营收为16.338亿美元，较2024年同期的13.576亿美元增长20.3%[55] - 北美期权业务2025年第三季度收入为6.16亿美元，较2024年同期的5.103亿美元增长20.7%[58] - 欧洲及亚洲股票业务2025年第三季度收入为3.778亿美元，较2024年同期的4.036亿美元下降6.4%[58] - 北美业务部门营收增长20.7%，从5.103亿美元增至6.16亿美元[169] - 欧洲和亚太业务部门营收增长14.4%，从8110万美元增至9280万美元[169] - 北美业务部门营业收入增长24.1%，从2.212亿美元增至2.744亿美元[169] - 数字业务部门运营亏损从620万美元改善至盈亏平衡[169] - 北美期权业务部门2025年前九个月运营收入为7.922亿美元，占部门总运营收入的74.5%[170] - 欧洲及亚太业务部门2025年前九个月运营收入为4320万美元，较2024年同期的3070万美元增长40.7%[170] - 数字业务部门于2025年第一季度并入期货部门，2024年前九个月该部门运营亏损为1.067亿美元[170][173] - 2025年前九个月美国地区营收减营业成本为15.277亿美元，较2024年同期的13.579亿美元增长12.5%[175] - 2025年前九个月非美国地区营收减营业成本为2.303亿美元，较2024年同期的1.900亿美元增长21.2%[175] 运营指标和盈利能力 - 总营业收入增长20.5%，从3.074亿美元增至3.703亿美元[169] - 营业收入率（营业收入/总营收）从29.1%提升至32.4%[169] - 投资净收益大幅增长至5270万美元，去年同期为1000万美元[169] - 2025年第三季度公司记录与投资相关的收益500万美元[70] - 公司从7Ridge基金投资中确认一笔4560万美元的收益[68] 现金流和流动性 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金 equivalents 为14.967亿美元，较2024年12月31日的9.203亿美元增长62.6%[20] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为14.005亿美元，较2024年同期的18.11亿美元下降22.7%[32] - 期末现金及现金等价物和受限现金为31.7亿美元，较2024年同期的28.022亿美元增长13.1%[32] - 截至2025年9月30日，公司循环信贷协议下有4亿美元的借款额度可用，无未偿还借款[107] - 截至2025年9月30日，信贷额度下无未偿还借款，12亿欧元借款额度可用[117] 资产和投资 - 截至2025年9月30日，总资产为90.686亿美元，较2024年12月31日的77.891亿美元增长16.4%[20] - 截至2025年9月30日，公司对7Ridge基金的投资账面价值为3.628亿美元[64][67] - 截至2025年9月30日，公司总投资账面价值为4.302亿美元，较2024年底的3.837亿美元增长12.1%[64] - 截至2025年9月30日，财产和设备净值为1.261亿美元，较2024年12月31日的1.180亿美元增加8100万美元[71] - 截至2025年9月30日，商誉总额为31.469亿美元，较2024年底的31.242亿美元增加2270万美元[85] - 截至2025年9月30日，无形资产净值为13.303亿美元，较2024年底的13.769亿美元减少4660万美元[86] - 截至2025年9月30日，公司无形资产净额总额为1330.3百万美元，其中北美权益业务占比最高，达851.2百万美元[92] - 公司以公允价值计量的金融资产总额从2024年底的1.165亿美元下降至2025年9月30日的4080万美元降幅为65.0%[143] - 美国国债证券公允价值从2024年底的7000万美元下降至2025年9月30日的30万美元降幅为99.6%[143] - 截至2025年9月30日，公司总资产公允价值为4080万美元，较2024年12月31日的1.165亿美元下降65%[152] - 美国国债证券从2024年底的7000万美元大幅减少至2025年9月30日的30万美元[152] - 递延补偿计划资产从2024年底的4030万美元降至2025年9月30日的3390万美元[152] - 公司在2025年第三季度和前三季度分别出售了430万和850万枚PYTH代币，并确认了40万美元和100万美元的收益[95] - 公司持有的PYTH代币作为无形资产按每枚0.06美元的历史成本计量，截至2025年9月30日通过奖励计划额外获得了约79万枚[94][95] 债务和融资 - 截至2025年9月30日，公司总债务为1442.4百万美元，主要由三笔高级票据构成，与2024年末的1441.0百万美元基本持平[97] - 公司的高级票据是无抵押债务，可在特定情况下按设定的赎回价格赎回，或在发生控制权变更触发事件时按本金的101%回购[102][103] - Cboe Clear Europe信贷额度总额为12亿欧元，并可选择增加5亿欧元至总额17亿欧元[112] - 信贷额度下循环贷款和美元以外摆动贷款的利率为浮动基准利率加年利率1.60%的利差[114] - 信贷额度承诺费为未使用金额的年化0.35%[114] - 公司必须遵守财务契约，包括最低合并利息覆盖比率不低于4.00:1.00，以及最高合并杠杆比率不高于3.50:1.00[110] - 公司（合并口径）净资产需在每次提款和提交合规证书时不低于17.5亿美元[116] - 截至2025年9月30日，高级票据未来本金偿还总额为14.5亿美元，其中2027年偿还6.5亿美元，此后偿还8亿美元[118] - 截至2025年9月30日，公司总负债公允价值为13.972亿美元，较2024年12月31日的13.573亿美元增长2.9%[152] - 债务公允价值从2024年底的13.17亿美元增至2025年9月30日的13.633亿美元[152] - 3.650%优先票据公允价值从2024年底的6.384亿美元增至2025年9月30日的6.467亿美元[156] - 1.625%优先票据公允价值从2024年底的4.162亿美元增至2025年9月30日的4.397亿美元[156] - 3.000%优先票据公允价值从2024年底的2.624亿美元增至2025年9月30日的2.769亿美元[156] 股东权益和资本回报 - 2025年第三季度每股现金股息为0.72美元，总计派发7570万美元，较前两季度每股0.63美元增长14%[27] - 2025年9月30日公司总股东权益为48.849亿美元，较2024年同期42.083亿美元增长16%[27][29] - 2025年前九个月股票回购总额为9040万美元（2290万 + 3550万 + 0），显著低于2024年同期的2.153亿美元[27][29] - 2025年9月30日库存股为-9.5亿美元，较2024年同期-24.29亿美元减少60.9%[27][29] - 2025年前九个月股权激励费用总计3840万美元（1240万 + 1330万 + 130万）[27] - 2025年9月30日留存收益为33.941亿美元，较2024年同期29.106亿美元增长16.6%[27][29] - 2025年第三季度通过员工购股计划发行股票产生400万美元资本[27] - 2025年前九个月现金股息支付为2.085亿美元，较2024年同期的1.83亿美元增长13.9%[32] - 2025年前九个月购买普通股（含佣金和消费税）为6670万美元，较2024年同期的2.043亿美元下降67.4%[32] - 截至2025年9月30日，累计其他综合收益净额为2460万美元，较2024年底的4840万美元累计损失有所改善[120] - 2025年第三季度其他综合亏损为1780万美元，而第二季度为其他综合收益6720万美元[27] - 公司普通股在2025年9月30日已发行105,078,576股，流通104,636,261股[203] - 股票回购计划自启动至2025年9月30日累计回购21,063,700股，总价值17亿美元[206] - 截至2025年9月30日，公司剩余股份回购授权额度为6.145亿美元，而2024年同期为6.798亿美元[207] - 2025年第三季度，公司以每股平均246.57美元的价格从员工处回购18,245股股票，2024年同期以每股204.47美元回购4,272股[208] - 2025年第三季度，公司宣布并支付每股0.72美元的现金股息，总支出为7570万美元，而2024年同期为每股0.63美元，总支出6630万美元[210] - 截至2025年9月30日，未确认的股权激励成本总额为7750万美元，预计在2.0年内摊销[200] 税务 - 2025年第三季度公司持续经营业务的实际税率为30.1%，高于2024年同期的29.3%[213] - 2025年前九个月公司持续经营业务的实际税率为29.5%，高于2024年同期的29.3%[213] - 2025年实际税率上升主要由于确认了不确定的税务状况[214] - 公司目前正接受多个税务管辖区的常规审计，审计结果存在不确定性[214] - 2025年前九个月公司所得税费用为3.284亿美元，较2024年同期的2.357亿美元增长39.3%[170] - 截至2025年9月30日，公司未确认税收优惠从2024年末的10万美元大幅增加至1.352亿美元[96] 业务重组和战略行动 - 公司于2025年7月23日宣布决定逐步关闭Cboe日本股票业务，并于2025年8月29日暂停运营[36] - 自2025年1月1日起，公司运营五个可报告业务部门：期权、北美股票、欧洲和亚太地区、期货以及全球外汇[41] - 公司于2025年6月9日将其现金结算的保证金比特币和以太坊期货合约从Cboe Digital交易所转移至CFE[42] - 自2025年1月1日起，公司报告分部重组为五个：期权、北美股票、欧洲和亚太、期货、全球外汇[159] - 因终止日本权益业务，公司记录数据处理软件减值费用270万美元[84] 会计政策和监管合规 - 公司采纳了ASU 2023-08关于加密资产会计处理的规定，因其未持有大量加密资产而对财务报表无重大影响[45] - 公司提前采纳了SAB 122会计指引，由于在2024年第三季度已清算所有代客户持有的数字资产，因此对财务报表无重大影响[46] - 截至2025年9月30日，信贷损失准备金总额为3670万美元，与2024年12月31日持平[81] - 与2024年12月31日相比，公司应付账款和应计负债总额从359.7百万美元增加至517.7百万美元，增幅达43.9%[96] - 应付回扣从2024年末的9350万美元增加至2025年9月30日的1.316亿美元，增幅为40.7%[96] - 总部物业出售总价为1200万美元其中500万美元为现金700万美元为卖方融资[145] - 与物业出售相关的应收票据卖方融资额为700万美元年利率为4.0%[145] - 公司选择对物业出售应收票据采用公允价值期权其计量属于公允价值层级中的第3级[148] - 第三季度Level 3金融资产（建筑销售应收票据）公允价值收益20万美元，年初至今累计收益40万美元[158] - Cboe SEF监管资本要求为230万美元，实际资本为1640万美元[189] - Cboe Digital Exchange监管资本要求未设定最低限额，实际资本为2370万美元[189] - Cboe Clear U.S.监管资本要求为1290万美元，实际资本为3860万美元[189] - Cboe Australia监管资本要求为530万美元，实际资本为1440万美元[189] - Cboe Japan监管资本要求为430万美元，实际资本为850万美元[189] - 截至2025年9月30日，Cboe Clear U.S.持有2500万美元作为清算所对

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财务业绩：总收入与利润 - 第三季度净收入创纪录达6.055亿美元，同比增长14%[3][4][5][10] - 2025年第三季度总营收为11.417亿美元，同比增长8.2%[41] - 2025年前九个月总营收为35.102亿美元，同比增长17.5%[41] - 2025年第三季度净收入为3.008亿美元，同比增长37.7%[41] - 2025年前九个月净收入为7.865亿美元，同比增长38.4%[41] - 第三季度稀释后每股收益创纪录达2.85美元，同比增长38%[3][5][10] - 第三季度调整后稀释后每股收益创纪录达2.67美元，同比增长20%[3][5][10] - 2025年第三季度稀释后每股收益为2.85美元，同比增长37.7%[41] - 2025年第三季度调整后每股收益为2.67美元，同比增长20.3%（2024年同期为2.22美元）[48] - 2025年前九个月调整后每股收益为7.62美元，同比增长16.9%（2024年同期为6.52美元）[48] - 2025年第三季度归属于普通股股东的GAAP净收入为2.993亿美元，同比增长37.7%（2024年同期为2.174亿美元）[48] - 2025年前九个月归属于普通股股东的GAAP净收入为7.826亿美元，同比增长38.4%（2024年同期为5.654亿美元）[48] 财务业绩：运营利润与利润率 - 2025年第三季度运营收入为3.703亿美元，同比增长20.5%[41][53] - 2025年前九个月运营收入为10.633亿美元，同比增长32.9%[53] - 2025年第三季度调整后运营利润率为65.3%，同比提升3.6个百分点（2024年同期为61.7%）[48] - 2025年前九个月调整后运营利润率为65.0%，同比提升3.4个百分点（2024年同期为61.6%）[48] - 第三季度调整后运营EBITDA为4.09亿美元，同比增长20.6%，对应利润率为67.5%[53] - 前三季度调整后运营EBITDA为11.804亿美元，同比增长19.7%，对应利润率为67.1%[53] - 第三季度EBITDA为4.585亿美元，同比增长34.4%，对应利润率为75.7%[53] - 前三季度EBITDA为12.071亿美元，同比增长31.1%，对应利润率为68.7%[53] 财务业绩：成本与费用 - 2025年第三季度流动性支付为4.533亿美元，同比增长42.7%[41] - 2025年第三季度调整后所得税率为30.4%，同比提升1.2个百分点（2024年同期为29.2%）[48] - 2025年前九个月调整后所得税率为29.5%，同比提升0.6个百分点（2024年同期为28.9%）[48] - 2025年第三季度无形资产摊销费用为1720万美元，同比减少16.9%（2024年同期为2070万美元）[48] - 第三季度资产减值费用为450万美元，前三季度资产减值费用为2160万美元[53] 业务线表现：衍生品业务 - 衍生品业务净收入同比增长15%[4] - 2025年第三季度衍生品市场收入为5.646亿美元，同比增长18.6%[41] - 期权业务部门净收入增长19%至3.808亿美元[11] - Options净收入达到创纪录的3.808亿美元，较2024年第三季度增加5990万美元，增长19%[14] - Options总平均日交易量（ADV）同比增长26%，其中多上市期权ADV增长31%，指数期权ADV增长15%[14] - Cboe Options交易所市场份额为30.9%，高于2024年第三季度的30.5%[14] - 总行业期权日均合约数在2025年第三季度达到60,798千份，公司期权日均合约数为18,775千份，市场份额为30.9%[31] - 多上市期权每份合约收入在2025年第三季度为0.055美元，指数期权每份合约收入为0.926美元[31] - Futures净收入为2960万美元，较2024年第三季度减少840万美元，下降22%[14] - 期货日均合约数在2025年第三季度为200.7千份，每份合约收入为1.745美元[31] 业务线表现：现金及现货市场 - 现金及现货市场净收入同比增长14%[4] - 北美股票（N.A. Equities）净收入为创纪录的1.035亿美元，较2024年第三季度增加550万美元，增长6%[14] - Cboe美国股票交易所市场份额为9.8%，低于2024年第三季度的10.9%[14] - 美国交易所股票总行业日均交易量在2025年第三季度为17.6亿股，公司市场份额为9.8%，净捕获率为每100股0.015美元[31] - 美国场外股票日均交易量在2025年第三季度大幅增长至202.3百万股，场外ATS大宗交易市场份额为16.6%[31] - 加拿大股票日均匹配交易量在2025年第三季度为163.8百万股，总市场份额为12.5%[31] 业务线表现：数据服务 - Data Vantage业务净收入同比增长12%[4] - 2025年第三季度Data Vantage收入为1.621亿美元，同比增长11.3%[41] 地区表现：欧洲和亚太地区 - 欧洲和亚太地区（Europe and APAC）净收入为6910万美元，较2024年第三季度增加1350万美元，增长24%[14] - 欧洲股票平均日名义交易价值（ADNV）为117亿欧元，同比增长26%[14] - 第三季度欧洲和亚太地区净收入为6910万美元，按固定汇率计算为6630万美元[54] - 前三季度欧洲和亚太地区净收入为2.036亿美元，按固定汇率计算为1.993亿美元[54] - 欧洲股票总行业日均名义价值在2025年第三季度为461亿欧元，公司市场份额为25.4%，净捕获率为每基点0.287欧元[31] - Cboe Clear Europe在2025年第三季度清算交易量为329,293.1千笔，每笔清算费用为0.010欧元[31] - 澳大利亚股票日均名义价值在2025年第三季度为10亿澳元，连续交易市场份额为20.6%，净捕获率为每基点0.206澳元[31] - 全球外汇日均名义价值在2025年第三季度为499亿美元，净捕获率为每百万美元交易2.89美元[31] 管理层讨论和指引 - 公司将2025年有机净收入增长指引上调至“低双位数至中双位数”[4][5][7] - 公司将2025年调整后运营费用指引下调至8.27亿至8.42亿美元[5][7] - 2025年全年有机总收入增长预期上调至“低双位数至中双位数”范围[20] - 业务组合调整预计将导致净收入减少约3%，调整后运营费用减少约8-10%[8] 其他财务数据 - 公司持有现金及现金等价物14.967亿美元，总债务为14.424亿美元[17] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为14.967亿美元，较2024年底增长62.6%[42] - 截至2025年9月30日，公司调整后现金为14.97亿美元，较2024年底增长70.2%[54] - 2025年第三季度投资调整收益为5100万美元，主要来自PYTH代币资产部分出售及少数股权投资[48][50]

核心财务业绩 - 第三季度实现创纪录的6亿550万美元净收入，同比增长14% [2][13] - 第三季度摊薄后每股收益为2.85美元，同比增长38%；调整后摊薄每股收益为2.67美元，同比增长20% [2][13][18] - 2025年至今净收入增长14%，调整后摊薄每股收益增长17% [2] - 运营收入为3亿7030万美元，同比增长20%；运营利润率为61.2%，提升3.4个百分点 [15] - 第三季度EBITDA为4亿5850万美元，EBITDA利润率为75.7% [15] 战略重组与业务调整 - 公司宣布对其业务组合进行战略性重组，以更专注于核心优势和新兴增长机会 [1][3] - 启动出售Cboe澳大利亚和Cboe加拿大业务的流程 [8][13] - 退出美国和欧洲的公司上市业务，并缩减与美国和欧洲ETP上市业务、Cboe欧洲衍生品以及部分风险和市场分析业务相关的成本 [8][13] - 预计此次业务审查决策（包括先前宣布的终止日本股票业务）将导致净收入减少约3%，调整后运营费用减少约8-10% [9] - 这些行动预计对2025年总有机净收入增长和调整后运营费用指引影响不大 [9] 各业务部门表现 - 期权业务净收入创纪录，达3亿8080万美元，同比增长19%，主要受总期权日均合约量增长26%推动 [19][21] - 北美股票业务净收入为1亿350万美元，同比增长6% [19][21] - 欧洲和亚太地区净收入为6910万美元，同比增长24%；按固定汇率计算增长19% [32] - 期货业务净收入为2960万美元，同比下降22% [19][32] - 全球外汇业务净收入为2250万美元，同比增长13%，日均名义交易价值增长3%至499亿美元 [22][40] 2025年财务指引更新 - 将2025年有机总净收入增长目标从"高个位数"上调至"低双位数至中双位数" [4][13][33] - 将Cboe Data Vantage有机净收入增长目标从"中至高个位数"上调至"高个位数至低双位数" [8][33] - 将2025年调整后运营费用指引范围从8.32亿至8.47亿美元下调至8.27亿至8.42亿美元 [8][13][33] - 重申2025年全年调整后收益的有效税率预计在28.5%至30.5%之间 [33] - 资本支出指引范围从7500万至8500万美元下调至7300万至8300万美元 [33] 资本管理与流动性 - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物14亿9670万美元，总债务为14亿4240万美元 [26] - 第三季度支付现金股息7570万美元，每股0.72美元，该季度未进行股票回购 [26] - 截至2025年9月30日，公司现有股票回购授权中剩余约6亿1450万美元的可用额度 [26]

人事任命 - 公司任命JJ Kinahan为高级副总裁兼零售扩张和另类投资产品主管 [1] 新业务战略 - 新设立的业务部门将专注于为零售客户开发另类投资产品 [2] - 产品战略重点包括事件驱动型交易、预测市场、加密货币衍生品和代币化工具 [2] - 此举旨在利用公司独特能力，在能够领先和差异化的领域加速增长 [2] 领导层评价与战略意图 - 全球衍生品主管Rob Hocking认为，JJ Kinahan在创新、理解零售投资者以及致力于投资者教育和市场诚信方面拥有卓越记录，将推动公司零售产品开发的下一阶段 [2] - 首席执行官Craig Donohue表示，过去六个月公司通过在全球衍生品、清算和Data Vantage等领域进行战略性招聘，持续增强了领导团队和增长基础 [2] - 任命JJ Kinahan将进一步使公司能够把握零售导向的数字、加密货币和事件市场领域的新兴机遇 [2] 新任主管背景 - JJ Kinahan此前担任IG US Holdings, Inc的首席执行官，该公司是tastylive, Inc、tastytrade, Inc等公司的母公司 [2] - 其职业生涯始于芝加哥期权交易所做市商，并曾在ING Bank和Van Der Moolen任职 [2] - 也曾担任TD Ameritrade的首席市场策略师、市场结构战略和客户倡导董事总经理，以及嘉信理财的交易平台董事总经理 [2] 公司简介 - 公司是全球领先的衍生品和证券交易网络 [3] - 业务范围涵盖股票、衍生品和外汇等多个资产类别，覆盖北美、欧洲和亚太地区 [3]

业绩预期 - 公司预计将于10月31日公布2025年第三季度业绩，营收和利润均有望实现同比增长 [1] - 第三季度营收共识预期为5.7903亿美元，预示较去年同期增长8.8% [1] - 第三季度每股收益共识预期为2.46美元，该预期在过去30天内上调了5.5%，预示同比增长10.8% [2] 盈利超预期预测模型 - 预测模型显示公司本次财报可能超出盈利预期，因其同时具备正向的盈利ESP和Zacks排名第二 [3][4] - 公司盈利ESP为+3.11%，因最准确估计2.53美元高于共识预期2.46美元 [4] - 公司当前Zacks排名为第二 [4] 驱动第三季度业绩的积极因素 - 稳健的指数期权增长、更高的交易和清算费、接入和容量费用、市场数据费及监管费预计将提振业绩 [5] - 受Cboe期权、美国股票和欧洲股票交易所交易量增加推动，更高的交易和清算费预计将利好现金及现货市场和衍生品市场收入 [6] - 数据服务收入预计受益于强劲的新订阅和销售、定价变化、品牌投资以及对销售结果的关注，接入和容量费用以及专有市场数据费亦预计增长 [7] - 接入和容量费用预计因北美股票、期权及欧洲和亚太细分市场逻辑端口费增加而受益，这由客户需求增长驱动 [8] - 专有市场数据费预计因期权及欧洲和亚太细分市场的费用增加而增长，市场数据收入估计为7950万美元，接入和容量费用估计为1.001亿美元 [8] - 指数期权和多重上市期权日均交易量的增长推动净交易和清算费增加，预计利好期权业务表现 [9] - 欧洲股票匹配日均名义交易量、全球外汇日均名义交易量及欧洲清算净结算量的增长预计使净交易和清算费受益，但北美股票部门费用的减少可能部分抵消增长 [11] - 强劲的专有产品，如VIX期货、VIX和SPX期权，以及多重上市期权交易的稳健增长预计为公司带来益处 [12] - 持续的股份回购预计在即将报告的季度对利润产生积极影响 [12] 其他可能超预期的金融股 - Primerica Inc (PRI) 盈利ESP为+2.27%，Zacks排名第二，第三季度每股收益共识预期5.51美元，预示同比下降2.9%，但过去四个季度盈利均超预期 [13] - The Allstate Corporation (ALL) 盈利ESP为+79.39%，Zacks排名第三，第三季度每股收益共识预期6.73美元，预示同比大幅增长72.1%，过去四个季度盈利均超预期 [14] - CNA Financial Corporation (CNA) 盈利ESP为+6.02%，Zacks排名第二，第三季度每股收益共识预期1.25美元，预示同比增长15.7%，过去四个季度中有三个季度盈利超预期 [15]

评级升级与核心观点 - CBOE Global的Zacks评级被上调至第2级（买入）[1] - 评级上调反映了盈利预期的上升趋势 这是影响股价最强大的力量之一 [1] - 该评级完全基于公司盈利前景的变化 通过Zacks共识预期来跟踪分析师对当前及下一财年的每股收益预测 [1] 评级系统方法论 - Zacks评级系统利用盈利预测修正的力量 其有效性已通过外部审计验证 [5][6] - 该系统将股票分为5个等级 Zacks Rank 1的股票自1988年以来实现了平均25%的年化回报率 [6] - 该系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票均保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例 仅前5%的股票获得“强力买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级 [8] - 位于前20%的股票表明其具有优异的盈利预测修正特征 [9] CBOE盈利预测修正 - 针对截至2025年12月的财年 公司预计每股收益为9.81美元 与上年报告的数字持平 [7] - 在过去三个月中 公司的Zacks共识预期已上调2.5% [7] 盈利预测与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化与股价短期走势被证明存在强相关性 [3] - 机构投资者使用盈利及盈利预测来计算公司股票的公允价值 其估值模型中盈利预测的增减会直接导致股票公允价值的升降 进而引发买卖行为和大额交易 最终推动股价变动 [3] - 盈利预测上升和相应的评级升级意味着公司基本面的改善 这通常会推动股价上涨 [4]