财务表现 - 公司2024年第三季度营收为5.32亿美元，同比增长10.7% [1] - 每股收益（EPS）为2.22美元，高于去年同期的2.06美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期的5.2881亿美元，超出幅度为0.60% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期的2.19美元，超出幅度为1.37% [1] 关键业务指标 - 期货产品平均每份合约收入为1.77美元，略低于分析师平均预期的1.78美元 [3] - 多上市期权的日均交易量为1066万份，低于分析师平均预期的1084万份 [3] - 公司期权的日均总交易量为1488万份，略低于分析师平均预期的1497万份 [3] - 指数期权产品平均每份合约收入为0.89美元，略低于分析师平均预期的0.90美元 [3] 收入细分 - 市场数据费用收入为7350万美元，同比下降4.1%，低于分析师平均预期的7673万美元 [3] - 接入和容量费用收入为9420万美元，同比增长7.4%，略高于分析师平均预期的9337万美元 [3] - 其他收入为2310万美元，同比增长22.2%，低于分析师平均预期的2558万美元 [3] - 净交易和清算费用收入为3.909亿美元，同比增长16%，略低于分析师平均预期的3.9217亿美元 [3] - 监管费用收入为1.39亿美元，同比增长195.7%，远高于分析师平均预期的6918万美元 [3] - 交易和清算费用收入为7.259亿美元，同比增长7%，略低于分析师平均预期的7.4227亿美元 [3] - 期货交易和清算费用收入为3170万美元，同比增长24.8%，略高于分析师平均预期的3061万美元 [3] - 全球外汇交易和清算费用收入为1740万美元，同比增长11.5%，略高于分析师平均预期的1724万美元 [3] 股价表现 - 公司股价在过去一个月内上涨1.6%，而同期Zacks标普500指数下跌1% [4] - 公司目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 CBOE Global本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，股价年初至今涨幅与标普500相当，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；OTC Markets Group Inc.即将公布财报，预计盈利同比微降、营收微增 [1][2][3][9][10] CBOE Global财报情况 - 本季度每股收益2.22美元，超Zacks共识预期的2.19美元，去年同期为2.06美元，盈利惊喜为1.37% [1] - 上一季度实际每股收益2.15美元，超预期的2.11美元，盈利惊喜为1.90% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收5.32亿美元，超Zacks共识预期0.60%，去年同期为4.805亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] CBOE Global股价表现 - 年初至今股价上涨约19.6%，与标普500涨幅相同 [3] CBOE Global未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，近短期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为2.19美元，营收5.3555亿美元；本财年共识每股收益预期为8.69美元，营收21.7亿美元 [7] 行业情况 - 证券和交易所行业Zacks行业排名处于前6%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] OTC Markets Group Inc.情况 - 预计11月6日公布截至2024年9月季度财报，预计每股收益0.60美元，同比变化-1.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收2707万美元，同比增长0.1% [10]

财务业绩 - 总收入为9.088亿美元[11] - 现金和现货市场收入为3.351亿美元[11] - 数据和访问解决方案收入为1.37亿美元[11] - 衍生品市场收入为4.367亿美元[11] - 营业收入为2.712亿美元[11] - 净收入为2.082亿美元[11] - 每股基本收益为1.96美元[11] - 每股摊薄收益为1.95美元[11] - 公司2024年第三季度总收入为21.85亿美元，同比增长5.2%[27] - 公司2024年前三季度总收入为57.04亿美元，同比增长4.9%[27] - 公司2024年第三季度净利润为2.185亿美元，同比增长4.9%[27] - 公司2024年前三季度净利润为5.685亿美元，同比增长4.7%[27] - 公司2024年第三季度每股收益为0.63美元，同比增长5.0%[27] - 公司2024年前三季度每股收益为1.63美元，同比增长4.5%[27] 现金流 - 公司2024年第三季度末现金及现金等价物余额为42.08亿美元[27] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.15亿美元[27] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2.15亿美元[27] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-3.85亿美元[27] 业务调整 - 公司将重点发展衍生品、技术和产品创新业务[32] - 公司计划将现金结算的比特币和以太坊期货合约从Cboe Digital Exchange转移到CFE[32] - 公司将Cboe Clear Digital纳入统一的清算业务领导下[32] - 公司预计将继续为现金结算的比特币和以太坊期货合约提供清算服务[32] - 公司于2024年4月25日宣布重新调整数字资产业务的计划[32] - 公司于2024年5月31日停止了Cboe Digital现货市场的所有交易活动[32] 业务分部 - 公司总部位于芝加哥,在全球多个地区设有办事处[33] - 公司经营六个可报告的业务分部:期权、北美股票、欧洲和亚太、期货、全球外汇和数字资产[37] - 公司预计将于2024年底采用新的分部报告准则ASU 2023-07[40] - 公司预计将于2025年第一季度采用新的加密资产会计准则ASU 2023-08[41] 收入构成 - 公司收入分为三大类:现金和现货市场、数据和访问解决方案、衍生品市场[45] - 交易和清算费用是公司主要收入来源,包括交易费和清算费,根据交易量的阶梯折扣计算[48] - 访问和容量费用是客户使用公司交易功能、终端设备、维护服务等的费用,按月收取[49] - 市场数据费包括来自美国交易所数据计划的费用和自有市场数据的费用,按月收取[50] - 监管费包括证券交易委员会收取的交易费和期权监管费,用于支持公司的监管职能[51] 费用情况 - 2024年第三季度,交易和清算费用为7.259亿美元,访问和容量费用为9420万美元,市场数据费为7350万美元,监管费为1.39亿美元[53] - 2024年前三季度,交易和清算费用为21.42亿美元,访问和容量费用为2.748亿美元,市场数据费为2.192亿美元,监管费为2.751亿美元[55] - 公司2024年9月30日季度的交易和清算费用为6.786亿美元[59] - 公司2024年9月30日季度的访问和容量费用为0.877亿美元[59] - 公司2024年9月30日季度的市场数据费用为0.766亿美元[59] - 公司2024年9月30日季度的监管费用为0.47亿美元[59] - 公司2024年1-9月的交易和清算费用为21.42亿美元[60] - 公司2024年1-9月的访问和容量费用为2.748亿美元[60] - 公司2024年1-9月的市场数据费用为2.192亿美元[60] - 公司2024年1-9月的监管费用为2.751亿美元[60] 投资和并购 - 公司2024年9月30日的投资组合包括7Ridge Investments 3 LP投资3.211亿美元[64][65][66] - 公司2024年1-9月发生了1.2百万美元的并购相关费用[63] - 公司持有一项收购 Trading Technologies International Inc.（"Trading Technologies"）的退出选择权，该公司由 7Ridge 基金全资拥有，该选择权可在(i) 2026 年 12 月 21 日或(ii) 7Ridge 基金普通合伙人满足某些合同绩效目标的较早时间行使[67] - 公司对其他股权投资采用计量替代方法进行会计处理，因为这些投资没有可确定的公允价值，且公司无法对这些投资施加重大影响[68] - 公司在 2024 年第二季度对其在 Globacap Technology Limited 的少数股权投资计提了 1600 万美元的减值[69] - 公司在 2024 年第三季度对其在 StratiFi Technologies Inc. 的少数股权投资计提了 120 万美元的减值[70] - 公司于 2024 年 6 月 28 日完成了其前总部的出售，并就该物业的部分购买价格向买方提供了卖方融资[72][73] 资产负债情况 - 公司应收账款和部分应收票据的预期信用损失准备分别为 700 万美元和 3010 万美元[80] - 公司其他资产中包括 15.72 亿美元的应收票据，净值[82] - 公司商誉和无形资产净值分别为 31.51 亿美元和 14.25 亿美元[84][85] - 公司对数字资产业务相关的无形资产计提了 8100 万美元的减值[86] - 公司于2024年9月30日和2023年12月31日的无形资产构成情况[88,89] - 公司于2024年9月30日和2023年12月31日的应付账款和应计负债情况[91] - 公司于2024年9月30日和2023年12月31日的债务情况[92,93,94,95,96,97,98] - 公司于2024年9月30日的可用信用额度为4亿美元[101] - 公司需满足的财务指标包括最低利息保障倍数4.00倍和最大杠杆比率3.50倍[103]

业绩总结 - 2024年第三季度净收入同比增长11%，达5.32亿美元[11] - 2024年第三季度调整后的EBITDA为3.42亿美元，同比增长7%，调整后的EBITDA利润率为64.3%[27] - 2024年第三季度调整后的稀释每股收益为2.22美元，同比增长8%[31] - 2024年迄今已向股东返还3.87亿美元[14] - 2024年第三季度的净交易和清算费用为2.842亿美元，同比增长14%[49] 用户数据 - 衍生品市场有机净收入同比增长13%[11] - 数据和访问解决方案有机净收入同比增长6%[12] - 北美股票净收入同比增长3%[11] - 欧洲和亚太地区净收入同比增长22%[11] - VIX期权ADV同比增长33%[12] - SPX期权ADV同比增长7%[12] 未来展望 - 2024年数据与接入解决方案的有机净收入增长率预期在7%至10%的低端[43] - 2024年全年的有机净收入增长率预期为7%至9%[43] - 2024年调整后的运营费用预期为7.98亿至8.08亿美元[43] 市场扩张 - Cboe Clear Europe市场份额从33.8%增长至37.2%[17] - 2024年第三季度欧洲和亚太地区净收入为5560万美元，同比增长21.9%[75] 负面信息 - 2024年第三季度的调整后运营费用同比增长13%，主要受薪酬和旅行促销费用驱动[41] - 2023年第三季度的监管费用为139.0百万美元，较2022年同期的47.0百万美元增长195.7%[63] 其他新策略 - 截至2024年9月30日，公司总债务为14.5亿美元，债务与调整后EBITDA比率为1.1倍[44] - 截至2023年9月30日，调整后的现金为4.036亿美元[88] - 现金及现金等价物的金融投资为3.34亿美元[88]

第三季度每股收益情况 - 第三季度摊薄每股收益为2.07美元，同比增长6%；调整后摊薄每股收益创纪录达2.22美元，同比增长8%[1][2][4][5] - 截至2024年9月30日的三个月，调整后摊薄每股收益为2.22美元，2023年同期为2.06美元；九个月的调整后摊薄每股收益为6.52美元，2023年同期为5.74美元[33] - 2024年前三季度基本每股收益为5.38美元，2023年同期为5.17美元[26] - 2024年前三季度摊薄每股收益为5.36美元，2023年同期为5.15美元[26] 第三季度净收入情况 - 第三季度净收入创纪录达5.32亿美元，同比增长11%[1][2][5][6] - 2024年9月30日止三个月，公司净收入为5.32亿美元，2023年同期为4.805亿美元[29] - 截至2024年9月30日的三个月，归属于普通股股东的净收入为2.174亿美元，2023年同期为2.071亿美元；九个月的净收入为5.654亿美元，2023年同期为5.467亿美元[33] - 2024年9月分配给普通股股东的净收入为2.174亿美元，2023年为2.071亿美元；2024年前九个月为5.654亿美元，2023年为5.467亿美元[39] 2024年业务收入增长目标及指引调整 - 2024年有机总净收入增长区间上调至7 - 9%，此前为6 - 8%；重申数据和访问解决方案有机净收入增长目标下限为7 - 10%[1][2] - 2024年有机总净收入预计增长7 - 9个百分点，高于此前预计的6 - 8个百分点[17] - 重申2024年数据与接入解决方案的有机净收入增长区间为7 - 10个百分点[17] 2024年运营费用指引调整 - 2024年调整后运营费用指引上调至7.98 - 8.08亿美元，此前为7.95 - 8.05亿美元[1][2] - 2024年调整后的运营费用预计在7.98 - 8.08亿美元之间，高于此前预计的7.95 - 8.05亿美元[17] 第三季度运营费用情况 - 第三季度总运营费用为2.246亿美元，2023年同期为2.093亿美元，增加1530万美元；调整后运营费用为2.04亿美元，同比增长13%[4] 第三季度有效税率情况 - 2024年第三季度有效税率为29.3%，2023年同期为22.9%；调整后收益有效税率为29.2%，较去年同期上升2.8个基点[4] - 截至2024年9月30日的三个月，调整后所得税税率为29.2%，2023年同期为26.4%；九个月的调整后所得税税率为28.9%，2023年同期为28.3%[33] - 2024年9月所得税拨备为9050万美元，2023年为6190万美元；2024年前九个月为2.357亿美元，2023年为2.107亿美元[39] 各业务线净收入情况 - 期权业务净收入为3.209亿美元，同比增长10%；北美股票业务净收入为9800万美元，同比增长3%；欧洲和亚太业务净收入为5560万美元，同比增长22%；期货业务净收入为3800万美元，同比增长17%；全球外汇业务净收入为2000万美元，同比增长9%[6][8][9][11] - 2024年第三季度欧洲和亚太地区按固定汇率调整后的净收入为5560万美元（调整值 - 70万美元），2023年为4560万美元（调整值 - 240万美元）[40] - 2024年前九个月欧洲和亚太地区按固定汇率调整后的净收入为1.64亿美元（调整值 - 50万美元），2023年为1.422亿美元（调整值150万美元）[40] - 2024年第三季度欧洲和亚太地区按固定汇率计算的净收入为5490万美元，2023年为4320万美元[40] - 2024年前九个月欧洲和亚太地区按固定汇率计算的净收入为1.635亿美元，2023年为1.437亿美元[40] 公司资金及债务情况 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为7.632亿美元，调整后现金为7.637亿美元，总债务为14.406亿美元[15] - 截至2024年9月30日，公司总资产87.115亿美元，2023年12月31日为74.875亿美元[27] - 截至2024年9月30日，公司总负债45.032亿美元，2023年12月31日为35.025亿美元[27] - 截至2024年9月30日，公司股东权益42.083亿美元，2023年12月31日为39.85亿美元[27] - 2024年9月30日，现金及现金等价物为7.632亿美元，2023年12月31日为5.432亿美元；调整后现金为7.637亿美元，2023年12月31日为5.335亿美元[37] 公司股息及股票回购情况 - 2024年第三季度公司支付现金股息6630万美元，即每股0.63美元；使用2460万美元回购约14.4万股普通股，平均价格为每股170.45美元[15] - 截至2024年9月30日，公司现有股票回购授权下剩余可用额度约为6.798亿美元[15] 2024年其他业务指标指引调整 - 重申2024年折旧和摊销费用预计在4300 - 4700万美元之间，不包括收购无形资产的预计摊销[17] - 2024年少数股权投资预计为非运营（费用）收入贡献4000 - 4600万美元收益，高于此前预计的3700 - 4300万美元[17] - 重申2024年全年调整后收益的有效税率预计在28.5% - 30.5%之间[17] - 2024年资本支出预计在5700 - 6300万美元之间，高于此前预计的5100 - 5700万美元[17] - 预计投资收益部分的收益为3300 - 3700万美元，其他收入（费用）净额部分预计为700 - 900万美元，高于此前预计的400 - 600万美元[17] 各业务线市场份额及交易数据 - 2024年第三季度期权总行业日均交易量（ADV）为48,733千份，公司期权ADV为14,882千份，市场份额为30.5%[23] - 2024年第三季度北美美国股票交易所总行业ADV为115亿股，市场份额为10.9%[23] - 2024年第三季度美国股票场外交易ADV为7930万股，场外ATS大宗市场份额为17.7%[23] - 2024年第三季度加拿大股票ADV为1.359亿股，总市场份额为14.6%[23] - 2024年第三季度欧洲股票总行业日均名义价值（ADNV）为389亿欧元，市场份额为23.8%[23] - 2024年第三季度Cboe Clear Europe清算交易数量为306,882.5千笔，每笔清算交易费用为0.008欧元[23] - 2024年第三季度澳大利亚股票ADNV为0.80亿美元，连续市场份额为20.8%[23] - 2024年第三季度日本股票ADNV为3233亿日元，公开连续市场份额为5.4%[23] - 2024年第三季度期货ADV为273.7千份，每份合约平均收入（RPC）为1.767美元[23] - 2024年第三季度全球外汇现货市场份额为19.1%，ADNV为483亿美元[23] 2024年前三季度财务数据对比 - 2024年前三季度公司总收入29.869亿美元，2023年同期为28.048亿美元[26] - 2024年前三季度公司总成本14.39亿美元，2023年同期为13.858亿美元[26] - 2024年前三季度公司营业收入7.999亿美元，2023年同期为7.639亿美元[26] - 2024年前三季度公司净利润5.684亿美元，2023年同期为5.494亿美元[26] 2024年第三季度交易和清算费用情况 - 2024年9月30日止三个月，公司合并净交易和清算费用为3.909亿美元，2023年同期为3.371亿美元[28] - 2024年9月30日止三个月，公司期权净交易和清算费用为2.842亿美元，2023年同期为2.483亿美元[28] - 2024年9月30日止三个月，公司北美股票净交易和清算费用为3190万美元，2023年同期为2900万美元[28] - 2024年9月30日止三个月，公司欧洲和亚太地区净交易和清算费用为2750万美元，2023年同期为2090万美元[28] - 2024年9月30日止三个月，公司期货净交易和清算费用为3100万美元，2023年同期为2540万美元[28] - 2024年9月30日止三个月，公司全球外汇净交易和清算费用为1690万美元，2023年同期为1530万美元[28] - 2024年9月30日止三个月，公司数字业务净交易和清算费用为 - 60万美元，2023年同期为 - 180万美元[28] 2024年第三季度营收及成本情况 - 2024年第三季度公司总收入10.557亿美元，2023年同期为9.088亿美元[26] - 2024年9月30日止三个月，公司总营收为10.557亿美元，2023年同期为9.088亿美元[29] - 2024年9月30日止三个月，公司总营收成本为5.237亿美元，2023年同期为4.283亿美元[29] 调整后相关财务指标情况 - 截至2024年9月30日的三个月，调整后营业收入为3.28亿美元，2023年同期为3.002亿美元；九个月的调整后营业收入为9.529亿美元，2023年同期为8.602亿美元[33] - 截至2024年9月30日的三个月，调整后营业利润率为61.7%，2023年同期为62.5%；九个月的调整后营业利润率为61.6%，2023年同期为60.6%[33] - 截至2024年9月30日的三个月，调整后所得税费用为9650万美元，2023年同期为7900万美元；九个月的调整后所得税费用为2.812亿美元，2023年同期为2.419亿美元[33] - 截至2024年9月30日的三个月，调整后EBITDA为3.42亿美元，2023年同期为3.205亿美元；九个月的调整后EBITDA为10.2亿美元，2023年同期为9.241亿美元[36] - 截至2024年9月30日的三个月，调整后EBITDA利润率为64.3%，2023年同期为66.7%；九个月的调整后EBITDA利润率为65.9%，2023年同期为65.1%[36] - 2024年9月EBITDA为3.411亿美元，2023年为3.197亿美元；2024年前九个月为9.205亿美元，2023年为9.183亿美元[39] - 2024年9月EBITDA利润率为64.1%，2023年为66.5%；2024年前九个月为59.5%，2023年为64.7%[39] 递延补偿计划费用情况 - 递延补偿计划在截至2024年9月30日的三个月费用为230万美元，2023年同期为80万美元；九个月费用为220万美元，2023年同期为600万美元[34] 2024年9月其他财务指标情况 - 2024年9月净利息支出为140万美元，2023年为1190万美元；2024年前九个月为1850万美元，2023年为4090万美元[39] - 2024年9月折旧和摊销为3180万美元，2023年为3880万美元；2024年前九个月为1.009亿美元，2023年为1.2亿美元[39] 收购相关说明 - 收购在完成12个月后视为有机增长[17] 会计原则指标说明 - 公司认为某些公认会计原则（GAAP）指标存在不确定性，无法提供准确的前瞻性GAAP与非GAAP调整的指引[17]

文章核心观点 - 即将发布的CBOE Global报告预计显示季度每股收益增长5.8%至2.18美元，分析师预测营收增长9.6%至5.2658亿美元，过去30天季度共识每股收益估计向上修正0.1%，分析关键指标预测能更全面评估公司业绩 [1][2][4] 公司业绩预测 - 季度每股收益预计为2.18美元，同比增长5.8% [1] - 分析师预测营收为5.2658亿美元，同比增长9.6% [1] - 过去30天季度共识每股收益估计向上修正0.1% [2] 关键指标预测 营收指标 - 市场数据费用预计为7673万美元，同比变化+0.2% [5] - 接入和容量费用预计为9337万美元，同比变化+6.5% [5] - 其他收入预计为2558万美元，同比变化+35.3% [6] - 净交易和清算费用预计为3.9217亿美元，同比变化+16.3% [6] - 监管费用预计为6918万美元，同比变化+47.2% [7] - 交易和清算费用预计为7.4227亿美元，同比变化+9.4% [7] 交易量指标 - 公司多上市期权日均交易量预计达1084.245万，去年同期为1085万 [8] - 公司期权总日均交易量预计为1497.13万，去年同期为1459万 [8] - 产品期权指数期权日均交易量预计为412.885万，去年同期为374万 [9] - 产品期货日均交易量预计达27.042万，去年同期为23万 [9] - 产品全球外汇日均名义交易量预计达483亿美元，去年同期为444亿美元 [10] - 行业期权总日均交易量预计达4770.626万，去年同期公司报告为4341万 [10] 股价表现与评级 - 过去一个月CBOE股价回报率为+3.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.7% [10] - CBOE目前Zacks评级为3（持有），暗示近期表现可能与整体市场一致 [10]

文章核心观点 Cboe Global Markets宣布新的Cboe波动率指数（VIX）期货期权将于10月14日在Cboe期货交易所开始交易，为投资者提供管理美国股市波动的新工具，满足市场对风险管理工具的需求 [1][2] 产品信息 - 新的VIX期货期权将实物结算为近月VIX期货，具有欧式行权、下午结算的特点 [4] - 合约将由商品期货交易委员会（CFTC）监管，由期权清算公司（OCC）清算 [5] - 推出时，CFE将列出10月21日当周每天的合约到期日，以及另外两个周五的到期日，从10月21日起每个工作日计划列出一份在后续同一工作日到期的新合约用于交易 [4] 产品优势 - 为投资者提供额外管理美国股市波动的工具，补充现有基于证券的VIX指数期权，利用期货期权结构让更多市场参与者交易VIX期权产品 [2] - 满足不断增长的客户需求，使更多投资者能够在选举季及以后管理波动和风险 [4] - 具有中期曲线结构和提供短期敞口的能力，投资者有望更精确地管理短期波动 [4] 市场情况 - Cboe的VIX指数期权在过去两年交易量创纪录，2024年日均交易量超过85.1万份合约，较2022年增长约60% [3] 相关背景 - 此次VIX期货期权的推出是在Cboe S&P 500方差（VA）期货推出之后，两者都丰富了Cboe现有的波动率产品套件，为投资者提供管理市场波动的交易所交易解决方案 [6] 活动信息 - 10月11日上午8:30，Cboe将举办网络研讨会，探讨VIX期货期权如何提高交易便利性和可及性，可点击链接注册 [7] 公司介绍 - Cboe Global Markets是全球领先的衍生品和证券交易网络，提供多资产类别的交易解决方案和产品，致力于建设值得信赖、包容的全球市场 [8]

文章核心观点 Cboe Global Markets宣布在Cboe U.S.上市新的ADRhedged™证券（ADRH），该产品由Precidian Investments发起，CIBC提供货币对冲，旨在为美国投资者提供对个别国际公司股价的简单、低成本敞口，并嵌入货币对冲以降低外汇风险 [1][2][4] 分组1：ADRH产品介绍 - ADRH旨在为美国投资者提供对个别国际公司股价的简单、低成本敞口，并嵌入货币对冲 [1][4] - 每个ADRH由标的国际公司的美国存托凭证（ADR）和货币对冲组成，每股价格约50美元，可像其他交易所交易证券一样买卖 [4] - ADRH由Precidian Investments发起，CIBC提供货币对冲，纽约梅隆银行托管，仅在Cboe BZX Exchange, Inc.上市 [1] 分组2：产品背景及优势 - ADR是有100年历史的金融产品，虽以美元交易，但存在外汇波动风险，近年来美元大幅升值时，ADR投资者可能表现不佳 [3] - ADRH将股票所有权和货币对冲结合在单一证券中，使普通投资者也能获得此前主要由成熟机构投资者使用的策略 [4] 分组3：相关方表态 - Cboe Global Markets副总裁表示Cboe是创新产品交易所，很自豪成为ADRH在美国的独家上市交易所，认为美国投资者会对ADRH提供的全球投资机会和多元化感兴趣 [5] - Precidian Investments首席执行官称与Cboe、CIBC和纽约梅隆银行合作推出ADRH是美国市场首创，展示了公司创造独特创新产品满足投资者需求的专业能力 [5] - CIBC资本市场董事总经理表示CIBC致力于为客户提供基于市场的解决方案，期待美国市场对ADRH的反应 [6] 分组4：产品上市安排 - ADRH产品将分阶段推出，10月7日首批三家公司（阿斯利康、汇丰银行和壳牌）上市，Cboe预计短期内再上市14只ADRH [6] - 待上市的ADRH包括帝亚吉欧、葛兰素史克、三菱日联金融集团等公司 [7] 分组5：Cboe市场情况 - Cboe是全球领先的证券和衍生品交易网络，是美国第二大ETF上市场所，有超825只ETF上市 [2][7] - Cboe Europe是泛欧ETF上市场所，约有125只上市产品；Cboe Canada有超320个上市产品，包括上市公司、ETF和CDRs；Cboe Australia有超25只ETF和1200个其他投资产品报价 [7] - Cboe Canada的货币对冲加拿大存托凭证（CDRs）自2021年推出以来很受欢迎，目前有65只CDRs上市，交易量超500亿加元，管理资产超60亿加元 [2]

文章核心观点 - 公司股票估值有吸引力、表现优于行业等因素使其具备投资潜力，但高费用、竞争及汇率等风险和较低目标价使其短期内建议观望 [1][3][16][17] 公司估值与表现 - 公司股价较行业有折扣，远期市盈率22.50X低于行业平均23.61X [1] - 公司市值212亿美元，近三个月平均交易量80万股 [1] - 过去三个月公司股价上涨17.5%，跑赢行业、板块和标普500指数 [3] - 公司股价高于50日移动均线，接近52周价格区间高端 [4] 分析师预期 - 过去七天2024和2025年盈利共识预期分别提高1美分和3美分 [5] - 2024和2025年盈利预期同比分别提升10.8%和5.7%，公司成长评分为B [6] 有利因素 - 预计2026年营收三年复合年增长率达5.6%，2024年有机净收入增长6%-8% [7] - 非交易收入推动营收，中期数据和接入解决方案有机净收入增长7%-10% [8] - 战略收购实现全球服务和产品拓展，产生收入和成本协同效应 [9] - 公司流动性强，现金状况改善、债务余额降低，杠杆比率和利息保障倍数优于行业 [10] - 连续13年增加股息，当前股票回购授权剩余2.044亿美元 [11] - 过去几年投资资本回报率约10%，过去12个月为11.8%，高于行业平均4.9% [12] - 自2019年以来净资产收益率不断提高，过去12个月为22.6%，高于行业平均13.2% [13] 风险因素 - 2024年调整后运营费用预计在7.95 - 8.05亿美元，费用高是主要担忧 [14] - 市场整合加剧竞争，包括产品和价格竞争，可能导致市场份额下降 [14] - 欧洲、加拿大和亚太业务受汇率波动影响，还面临第三方信用风险 [15] 目标价格与建议 - 16位分析师给出的短期目标价显示，平均目标价200.50美元，较周五收盘价有1.4%下行空间 [16] - 公司是美国最大股票交易所运营商和全球领先ETP交易市场，业务多元化，但短期内建议观望 [16][17]

文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取深入研究内容，有免费两周试用，还提及90/90/90规则 [1] 分组1：iREIT on Alpha相关 - 加入iREIT on Alpha可获得包括REITs、mREITs等的深入研究内容 [1] - iREIT on Alpha有438条推荐，多数为5星评价 [1] - iREIT on Alpha提供免费两周试用 [1] 分组2：投资规则相关 - 90/90/90规则指90%的新交易者在90天内损失90%的初始资本 [1] 分组3：分析师持仓相关 - 分析师对RTX、CME股票有实益多头头寸 [2]