文章核心观点 - 文章介绍Zacks证券与交易所行业情况，指出行业排名靠前、业绩表现良好且具增长潜力，还提及行业面临的挑战和发展趋势，并推荐5只相关股票 [3][6][7] 行业概况 - 行业包含运营电子市场的公司，促进股票、期权、债券或商品合约买卖，通过交易所上市公司费用及提供数据和上市服务创收，且行业对加密资产的采用增加，但需遵守多项法规 [4] - 行业位于Zacks金融板块内，Zacks行业排名第74，处于253个Zacks行业的前30%，行业排名靠前得益于成分公司积极的盈利前景，当前年度盈利预估在一年内上升21.1% [6][7] 行业发展趋势 - 行业持续发生并购，公司通过战略联盟或收购业务、技术来补充内部增长，可开拓未开发市场、提供新产品或服务、提升平台和现有业务价值，实现产品组合多元化并巩固市场份额 [2] - 行业参与者依赖产品和服务组合创收，交易波动推动交易和清算费用增长，增加非交易收入来源为业务注入活力，但投资模式和优先级变化以及法规合规构成挑战 [3][5] - 行业参与者持续大力投资技术发展，通过技术进步构建战略经济市场模型，尤其是人工智能，还推出依赖机器学习等的创新技术，同时投资自动化非交易运营 [21] 行业表现与估值 - 过去一年行业表现优于Zacks金融板块和Zacks标准普尔500综合指数，行业涨幅32.4%，板块和指数涨幅分别为22.5%和32.5% [24] - 基于过去12个月市净率，行业当前市净率为4.8倍，低于标准普尔500的12.8倍，高于板块的3.9倍，过去五年行业市净率最高达5.91倍，最低为3.13倍，中位数为4.75倍 [10][25] 推荐股票 - 全球最大的加密货币交易所Coinbase Global，Zacks排名第1，有望受益于更多加密资产的采用、更高的波动性和整个加密经济兴趣的增加，2024年和2025年每股收益预计同比分别增长1840.5%和0.9%，四个季度平均盈利惊喜为364.6% [12][28] - 洲际交易所是全球领先的受监管交易所、清算所和上市场所运营商，Zacks排名第3，2024年和2025年每股收益预计同比分别增长6.1%和10.8%，四个季度平均盈利惊喜为2.94%，预期长期盈利增长率为9% [29][30] - Cboe Global Markets是美国和全球按交易量计算最大的股票交易所运营商之一，Zacks排名第3，2024年和2025年每股收益预计同比分别增长4.1%和1.1%，四个季度平均盈利惊喜为3.55%，预期长期盈利增长率为3.9% [1][17] - MarketAxess是领先的多交易商交易平台，Zacks排名第3，2024年和2025年每股收益预计同比分别增长4.7%和11.7%，四个季度平均盈利惊喜为2.98%，预期长期盈利增长率为5.6% [18][35] - CME Group是全球交易量和名义交易价值最大的期货交易所，Zacks排名第3，努力拓展新兴市场期货产品等有望推动其增长 [32]

文章核心观点 Vocodia Holdings Corp收到CBOE BZX Exchange的摘牌决定，公司已提交上诉请求并积极采取措施解决问题以恢复合规继续上市 [1][3][4] 分组1：摘牌决定相关 - 公司收到CBOE关于普通股和认股权证的摘牌决定，原因是不符合最低出价价格要求和其他持续上市标准 [1] - 自2024年3月19日起公司普通股股价低于交易所最低出价价格1美元且持续不达标，也未满足交易所规则14.9(e)(2)规定的持续上市标准 [2] 分组2：公司应对措施 - 公司正式提交书面请求，要求在CBOE听证小组前进行口头听证以对摘牌决定提出上诉，符合交易所规则14.12(h)(1)(A)(i) [3] - 公司首席执行官表示承认摘牌决定并积极解决问题，相信上诉能证明公司合规承诺和战略计划，有信心恢复合规继续上市 [4] - 公司正努力改善财务指标和运营表现以满足上市要求，致力于提供创新AI解决方案和提升股东价值 [4] 分组3：其他信息 - 公司将及时向股东和市场通报此事进展 [5] - 公司是AI软件公司，构建实用AI功能，提供可扩展企业级AI销售和客户服务解决方案，以数字智能销售代理形式交付专利待批的对话式AI软件 [6]

文章核心观点 当前市场环境下投资挑战大，标普500虽表现好但存在集中风险，未来盈利增长或转向其他行业，股票挑选变得更具吸引力，推荐Cboe Global Markets、Old Dominion Freight Line和Rexford Industrial Realty三只股票 [11][15][43] 各公司及行业情况总结 市场整体情况 - 今年以来75%的股票ETF表现逊于标普500，是2010年有数据记录以来表现最差的年份之一 [11] - 标普500的涨幅集中在少数股票，英伟达今年贡献超30%涨幅，前十大持仓占指数权重35.4%，存在集中风险 [15] - 2024年标普500盈利预计主要由通信服务和信息技术驱动，2025年医疗保健、材料、非必需消费品和工业等行业预计表现更好 [20][22] - 标普500的“希望与梦想比率”达到互联网泡沫以来最高水平，反映对科技股主导市场可持续性的怀疑 [22] Cboe Global Markets - 一季度SPX合约日均交易量同比增长17%至320万份，数据和接入解决方案业务有机净收入同比增长8% [1][2] - 通过多起重大并购和有机增长，自金融危机以来收入增长约780% [54] - 波动率产品加速增长，总期权收入增长10%，股票当前市盈率21.7倍，低于长期正常水平，预计年回报率11%，股息收益率1.3%，五年复合年增长率12.2%，派息率低于30% [59][60] Old Dominion Freight Line - 是美国最大的货运公司，市值380亿美元，拥有出色的零担运输业务网络，市场份额从2022年的2.9%增长到11.8% [27][29] - 资产负债表良好，净现金5亿美元，专注股票回购，自2014年以来回购16%股份，运营比率降至70%以下 [33] - 2017年开始分红，五年复合年增长率36%，派息率15%，当前股息收益率0.6% [33] - 分析师预计今年每股收益增长6%，2025年和2026年分别增长19%和9%，认为其公允价值至少200美元，较当前价格高14% [35] Rexford Industrial Realty - 100%的422处物业位于南加州填充市场，覆盖719栋建筑，面积4900万平方英尺，过去五年平均盈利增长15%，年净营业收入增长31%，支持18%的年股息增长 [56] - 当前股息收益率3.8%，调整后资金运营支出派息率92%，预计未来三年现金净营业收入增加2.82亿美元，增长47% [40] - 分析师预计2024年每股调整后资金运营支出增长12%，2025年和2026年分别增长14%和17% [41] - 股票当前市盈率24.5倍，远低于2021年前牛市时的35.2倍，20倍市盈率意味着合理股价51美元，较当前价格高15% [57]

文章核心观点 公司宣布6月25日其创始人兼CEO将参加Cboe Canada举办的投资者聚焦活动，介绍公司近期成就、财务结果及愿景，公司专注甲烷减排，旨在实现长期经济、环境和社会回报 [1][2][9] 公司动态 - 6月25日中午东部时间，Cboe Canada将举办投资者聚焦活动，公司创始人兼CEO Talal Debs博士将出席，活动由Scott Davidson主持，在Zoom平台直播，感兴趣者可通过指定链接注册参加 [1][8] - 4月23日，Debs等公司领导团队成员在Cboe Canada交易所“敲钟”，纪念公司首次公开募股后在公开市场上市 [1] - 上周，Talal Debs发布公司首封CEO信，详述公司近期成就、2024年第一季度财务结果及近/长期愿景，信件可通过指定英文和德文链接查看 [2] 公司概况 - 公司是一家环境服务公司，专注甲烷减排，致力于成为积极可持续发展的关键商业力量，利用数十年运营经验构建新工具包，清理受甲烷泄漏直接影响的空气、土地和水资源 [9] - 公司建立了完全集成的地面运营体系，为新兴甲烷减排市场提供创新货币化解决方案，作为美国优质甲烷抵消项目发起者，旨在实现长期经济、环境和社会回报 [4] 联系方式 - 投资者关系：电话1 (800) 274 - ZEFI (274 - 9334)，邮箱investor@zefiromethane.com [6] - 媒体咨询：Rich Myers - Profile Advisors (New York)，电话+1 (347) 774 - 1125，邮箱media@zefiromethane.com [6]

公司概况 - Cboe Global Markets (CBOE) 拥有强大的市场地位、全球覆盖范围、专有产品优势和稳健的资本状况，具备长期增长潜力 [1] - 公司是美国最大的股票交易所运营商，也是全球ETP交易的市场领导者，业务多元化，收入来源稳定 [4] - 公司通过技术应用和谨慎的收购策略推动增长 [4] 财务表现 - 2024年预计收入为21亿美元，同比增长7.5%，预计每股收益为8.51美元，同比增长9.1% [6] - 2025年预计收入为22亿美元，同比增长4.7%，预计每股收益为9.03美元，同比增长6.1% [6] - 过去30天内，2024年和2025年的每股收益预期分别上调0.7%和0.9%，反映分析师乐观情绪 [7] - 公司过去12个月的ROIC为11.4%，高于行业平均的4.8%，资本投资显著增加 [3] - 过去12个月的ROE为22.1%，高于行业平均的13.1% [8] - 预计2026年收入将实现3.1%的三年复合年增长率 [9] - 预计2026年净利润将实现6.2%的三年复合年增长率 [12] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨23.7%，低于行业平均的32.3% [5] 增长驱动因素 - 波动市场推动交易量增长，带动交易和清算费用上升 [15] - 非交易收入（如访问费、容量费和市场数据收入）持续增长 [15] - 通过战略收购扩展服务和产品组合，获得新的分销渠道 [15] - 公司专注于通过成本管理改善利润率 [16] 资本管理 - 公司拥有稳健的资本管理政策，支持战略增长投资和资本分配 [17] - 连续13年增加股息，股息收益率为1.2% [17] - 截至2024年3月31日，公司剩余股票回购授权约为2.948亿美元，计划继续回购股票 [17] 行业对比 - 公司长期盈利增长预期为14.3%，高于行业平均的8% [12] - 公司拥有A级增长评分，反映其增长前景 [12] 其他公司表现 - Coinbase Global (COIN) 年初至今股价上涨35.6%，2024年每股收益预期同比增长1804.5% [10] - First BanCorp (FBP) 年初至今股价上涨6.5%，2024年和2025年每股收益预期分别同比增长3.5%和6.2% [11] - Morgan Stanley (MS) 年初至今股价上涨4.6%，2024年和2025年每股收益预期分别同比增长25.1%和13% [11]

文章核心观点 - Cboe Europe Derivatives（CEDX）宣布IMC成为新的直接交易参与者，IMC可访问其泛欧指数衍生品和股票期权系列，双方将共同推动欧洲衍生品市场发展 [1][3] 分组1：IMC相关情况 - IMC是全球领先的做市商，在全球100多个交易场所交易所有主要资产类别，以先进的低延迟技术和世界级执行能力闻名，核心业务是为金融工具提供流动性 [4] - IMC欧洲做市业务负责人表示很高兴成为CEDX直接交易参与者，将为其泛欧股票衍生品合约提供流动性，与CEDX增强和发展欧洲衍生品市场的目标一致 [13] 分组2：CEDX相关情况 - CEDX于2021年9月推出，最初提供基于关键Cboe Europe单一国家和泛欧指数的期货和期权交易，由Cboe Clear Europe N.V.提供清算服务，旨在促进屏幕流动性，为参与者提供泛欧股票衍生品产品的单一接入点 [5] - 2023年11月，CEDX扩展到股票期权业务，并在2024年第一季度扩大了此类产品范围，目前提供来自14个国家超300家公司的期权，截至2024年6月，这些产品占前600名欧洲股票期权当前日均交易量和未平仓合约的超90% [13] - Cboe Europe衍生品负责人表示欢迎IMC加入，其参与将使交易所为机构和零售参与者提供的流动性类型更多样化，体现了CEDX的广泛吸引力，期待其积极参与各类股票衍生品交易，共同打造更大、更高效的欧洲衍生品市场 [1] 分组3：Cboe Global Markets相关情况 - Cboe Global Markets是全球领先的衍生品和证券交易所网络，为全球提供前沿的交易、清算和投资解决方案，提供包括股票、衍生品、外汇和数字资产等多资产类别的交易解决方案和产品，致力于建立一个值得信赖、包容的全球市场 [6]

文章核心观点 - 金融行业规模庞大竞争激烈，AI带来机遇与挑战 推荐FactSet Research Systems和Cboe Global Markets两只金融股 [2][3][4] 金融行业概况 - 金融服务业占世界经济的20 - 25% 行业内有评级机构、银行等各类公司 市场份额竞争激烈 [3] - 德州证券交易所获1.2亿美元融资 计划2025年开始交易 2026年首次上市 但挑战纽约证券交易所和纳斯达克不易 [3] - AI可影响金融行业风险管理、交易等多方面 预计到2023年为银行和金融机构节省4470亿美元 约80%银行认可其潜力 [3][4] FactSet Research Systems公司情况 - 市值150亿美元 提供数据服务 策略是打造开放内容和分析平台及企业解决方案 为客户提供竞争优势 [6] - 截至2月29日有超1.2万名员工 服务超20.6万用户 年订阅价值22亿美元 客户留存率超90% [7] - 客户包括资产和财富管理等买方客户 截至2023年8月31日 买方客户占有机ASV增长的82% [8] - 目前股价较52周/历史高点低约20% 是周期性公司 市场疲软时需求或下降 [9] - 2024年第二季度有机ASV增长5.4% GAAP收入增长6% 营业利润率增至38.3% 新增75个客户 [9] - 自2019财年以来 年收入复合增长率9.1% 调整后EBITDA和自由现金流年增长率超10% [9] - 股息收益率1.1% 连续24年提高股息 派息率20%多 五年复合年增长率8.6% [12] - 投资生成式AI能力有望提升研究工具效率 客户反馈积极 [13] - 自2003年9月以来 投资者年均回报率13.1% 目前混合市盈率25.3倍 低于正常的27倍 [13] - 预计今年每股收益增长10% 到2026年保持该增速 杠杆率低于2倍 信用评级为投资级BBB [14] Cboe Global Markets公司情况 - 市值180亿美元 是全球股票交易行业重要参与者 通过多次收购成为期权交易等业务领先者 [14][16] - 业务包括期权、北美股票、欧洲和亚太业务、期货、全球外汇和数字资产交易等 [16] - 2024年第一季度61%收入来自期权 增长10% 北美股票业务季度收入超9000万美元 [17] - 拥有标普500指数等证券指数期权独家上市许可和VIX指数方法独家权利 形成宽阔护城河 [18] - 第一季度收入增长7% 调整后每股收益增长13% 得益于专有指数期权产品交易量和数据与访问解决方案业务扩张 [19] - 专注于衍生品特许经营权和全球技术平台等高增长领域 计划整合数字资产衍生品业务 [21] - 8月16日股息提高10% 目前收益率1.3% 派息率27% 五年复合年增长率12.2% 连续13年提高股息 [22] - 目前混合市盈率21.7倍 略低于长期正常的23倍 [23] - 预计到2026年每股收益年均增长约8% 理论上可实现11%的年均回报率 [24] - 自2010年IPO以来 包括资本利得在内年均回报率17.2% [27] 总结 - FactSet是数据巨头 受益于AI和投资者对可靠数据的需求 财务健康 股息记录良好 [30] - Cboe是期权交易巨头 利用独家许可和创新平台实现稳定增长和可观回报 [30]

Cboe Global Markets' (CBOE) strong market position, global reach, proprietary products' strength and solid capital position poise it well for long-term growth. The Zacks Consensus Estimate for 2024 and 2025 earnings has moved up 1% and 0.7%, respectively, in the past 30 days, reflecting analysts' optimism. This largest stock exchange operator by volume in the United States and a market leader globally for ETP trading has a solid history of delivering earnings surprises in the last seven reported quarters. I ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净收入同比增长7%至创纪录的5.02亿美元,调整后每股收益同比增长13%至2.15美元 [7] - 公司调整后营业费用同比增长4%至1.93亿美元,主要由于薪酬和技术支持服务成本上升 [41] - 公司第一季度调整后EBITDA同比增长9%至3.37亿美元,调整后EBITDA利润率扩大1.4个百分点至67.2% [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 衍生品业务净收入同比增长8%,主要受益于标普500指数期权合约交易量的17%增长 [8] - 数据和接入解决方案业务净收入同比增长8%,得益于新客户订阅和单元销售的增长 [47] - 现货和现金市场业务净收入基本持平,受制于全球股票市场交易量疲软 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美股票市场方面,美国场外交易净捕获率同比上升24% [44] - 欧洲市场方面,公司在第一季度成为该地区最大的交易所 [30] - 亚太地区方面,公司在澳大利亚和日本的市场份额分别达到20.4%和5% [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点发展衍生品和数据业务,并将数字资产业务整合至衍生品和清算业务 [10][11][12][13] - 公司将整合全球清算业务,维持Cboe Clear Digital以清算比特币和以太坊期货 [13] - 公司将继续执行谨慎的资本配置策略,包括通过股票回购为股东创造价值 [15][56] - 公司看好零售投资者使用指数期权的增长趋势,并期待监管机构批准其期权套保计划 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲,受益于衍生品和数据业务的持续增长 [7][9] - 公司看好未来一年内的市场波动性可能带来的交易机会 [24][25] - 公司认为数字资产衍生品业务整合至公司全球衍生品平台将带来协同效应 [33][34][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Patrick Moley 提问** 询问公司2024年全年收入增长指引的依据,以及对指数期权交易量的预期 [63][64] **Jill Griebenow 回答** 公司看好全年收入增长可达到5%-7%区间的上限,主要基于第一季度的强劲表现以及4月份的市场波动性上升 [64][65] 问题2 **Alex Kramm 提问** 询问数据和接入解决方案业务在第二季度面临的较高基数影响 [67][68] **David Howson 回答** 公司对7%-10%的中期增长目标仍然充满信心,主要依托于国际市场的持续增长、新产品的推出以及技术升级带来的客户价值 [69][70][71] 问题3 **Owen Lau 提问** 询问公司在数字资产业务调整后的整体战略方向 [130][131] **David Howson 和Fred Tomczyk 回答** 公司将把重点放在有监管清晰度的衍生品业务,利用自身在衍生品、技术和产品创新方面的优势,支持和推动加密货币衍生品市场的发展 [133][134][135][136]

财务状况 - 2024年3月31日，Cboe Global Markets, Inc.及其子公司的总资产为8152.1百万美元[21] - 2024年3月31日，Cboe Global Markets, Inc.及其子公司的总负债为4128.0百万美元[21] - 2024年3月31日，Cboe Global Markets, Inc.及其子公司的股东权益为4024.1百万美元[21] 营收情况 - 2024年3月31日，Cboe Global Markets, Inc.及其子公司的现金及现货市场收入为380.9百万美元[21] - 2024年3月31日，Cboe Global Markets, Inc.及其子公司的数据和接入解决方案收入为140.2百万美元[22] - 2024年3月31日，Cboe Global Markets, Inc.及其子公司的衍生品市场收入为436.1百万美元[22] - 2024年3月31日，Cboe Global Markets, Inc.及其子公司的总营收为957.2百万美元[22] 盈利情况 - 2024年3月31日，Cboe Global Markets, Inc.及其子公司的净收入为209.5百万美元[22] - 公司总净收入为209.5百万美元，较去年同期增长20.8%[25] - 公司2024年3月31日的基本每股收益为1.97美元[22] - 公司2024年3月31日的稀释每股收益为1.96美元[22] 资产情况 - 截至2024年3月31日，公司的商誉总额为3133.8百万美元，较2023年底减少6.8百万美元[57] - 截至2024年3月31日，公司的固定资产净值为106.0百万美元，较2023年同期的109.2百万美元下降了3.0%[50] - 截至2024年3月31日，公司的其他资产净额为209.4百万美元，较2023年底增加3.1百万美元[55] 财务策略 - 公司有权在任何时间全额或部分赎回高级票据，也可能在变更控制触发事件发生时被要求回购高级票据[61] - 公司于2022年2月签订了修订后的循环信贷协议，提供了4亿美元的三年循环信贷额度，截至2024年3月31日，未有任何借款[65] - 公司于2020年7月签订了Cboe Clear Europe信贷协议，提供了12.5亿欧元的循环信贷额度，截至2024年3月31日，未有任何借款[68] 清算业务 - Cboe Clear Europe是一家欧洲股票中央对手方，提供股票交易所、MTF、场外股票交易和股票衍生品交易的后期交易服务[71] - Cboe Clear Europe在2021年9月开始为十个欧洲市场清算股票衍生品，最初是指数期货和期权，截至2023年11月，还包括个股期权[72] - Cboe Clear Europe通常要求所有清算参与方存入抵押品，以帮助减轻信用风险[73]