行业动态 - XT Token Carnival标志着加密货币行业的新篇章，通过100万美元USDT空投、交易竞赛和社区活动吸引参与者[1] - XT Smart Chain（XSC）旨在解决传统区块链平台的不足，释放去中心化应用（dApps）的潜力[2] - XSC具备高吞吐量、优化成本效率、增强安全协议、无缝跨链互操作性和开发者友好环境等关键技术特性[3] - XT Token Carnival通过Discord和Telegram等平台营造节日氛围，鼓励用户参与XT Earn页面活动[4] - XT Token Carnival由XTCOM和Gateio合作举办，重新定义加密货币活动为社区创造价值的方式[7] - XTCOM和Gateio通过期货交易和启动挖矿等活动，展示了创新与合作的可能性[8] - XT Token Carnival通过超过20位知名KOL的参与，成功在中国等动态加密货币市场提升了XT Token的知名度[13] 公司活动 - XT Token Carnival的启动空投活动于2024年12月20日宣布，通过Gateio覆盖超过400家媒体，最大化曝光和参与[12] - XT Token将于2024年12月23日至2025年12月25日在Gateio的Startup平台首次亮相，为用户提供早期购买机会[12] - XT Token Carnival的红包雨活动于2024年12月24日至25日举行，向活跃社区成员分发XT Token[14] - 社区XT交易竞赛将于2025年1月7日至14日举行，鼓励健康竞争和社区凝聚力[14] - Gateio将于2024年12月26日至2025年1月4日举办启动挖矿池活动，用户可通过挖矿XT Token获得奖励[16] - XT Token交易竞赛将于2025年1月5日至11日举行，奖励顶级交易者[17] - XTCOM的官方Twitter账户在2024年12月20日至27日举办了Quiz Giveaway活动，并通过即将举行的Twitter Space活动深入探讨XT Token生态系统[10] - XT Earn提供固定储蓄产品，期限从30天到365天不等，满足不同投资目标[11] 公司背景 - XTCOM成立于2018年，拥有近800万注册用户，超过100万月活跃用户，生态系统用户超过4000万[22] - XTCOM支持800多种高质量代币和1000多个交易对，提供现货交易、保证金交易、期货交易以及聚合NFT市场[22] - XTCOM致力于为用户提供安全、可信和直观的交易体验[22]

财务表现 - 公司销售额同比增长10%至59.38亿美元，略高于市场预期的59.32亿美元 [1] - 调整后每股收益为0.14美元，超过市场预期的0.08美元 [1] - 第四季度业绩超出市场和高投资者的预期，主要得益于成本控制优于预期，特别是在佣金、运输和其他项目上 [4] 未来展望 - 2025年近三分之二的时间已被预订，公司预计将实现大幅收益改善，超越历史增长率 [2] - 2025年累计预订量比去年同期高出16个百分点，创下价格和入住率的“历史新高”，2025年每个季度的预订量均高于2024年水平 [10] 战略调整 - 公司通过增加广告投资（此前与同行相比投资不足）和更保守的产能增长策略，提升品牌清晰度、定价能力，并加速去杠杆化 [3] 分析师观点 - Stifel分析师将目标价从32美元上调至34美元，维持买入评级 [6] - Barclays分析师将目标价从31美元上调至32美元，维持增持评级 [6] - JP Morgan分析师将目标价从29美元上调至31美元，维持增持评级 [9] - Truist Securities分析师维持买入评级，目标价为29美元 [11] - 分析师预计2025年盈利指引与市场预期大致一致或略低，但不会令投资者失望，因为邮轮公司通常在年初提供保守指引 [12] 市场表现 - CCL股价在周一收盘时下跌4.89%，报25.49美元 [7]

行业动态 - 11月个人消费支出（PCE）指数环比上涨0.1%，10月涨幅为0.2%，同比上涨2.4%，10月涨幅为2.3%，核心PCE环比上涨0.1%，10月涨幅为0.3%，同比上涨2.8% [2] - 近期通胀略有上升，美联储12月政策会议称2025年预计仅两次降息，上周再降息25个基点，基准利率降至4.25 - 4.5% [3] - 通胀过去一年大幅下降，近几个月有上升迹象，9月美联储开启降息周期，降息50个基点带动市场上涨 [9] - 11月通胀降温，消费者信心高涨，12月密歇根消费者信心指数升至74，高于前值71.8和预期73 [10] 公司情况 迪士尼公司 - 明年预期盈利增长率13.1%，过去60天当前年度盈利共识预期提高5.9%，Zacks排名2 [4] - 资产涵盖电影、电视节目和主题公园，2024财年营收914亿美元，2024财年第四季度迪士尼+订阅用户和媒体娱乐分销业务增长，国内主题公园和度假村业务因游客消费增长受益 [11] 嘉年华公司 - 明年预期盈利增长率16.7%，过去60天当前年度盈利共识预期提高4.8%，Zacks排名2 [5] - 作为邮轮和度假公司运营，是全球最大邮轮运营商和领先休闲旅游公司，承载近一半全球邮轮游客 [16] 杜比实验室 - 开发音频和成像技术，多数收入来自音频技术授权，采用多种授权模式 [6] - 明年预期盈利增长率6.9%，过去60天当前年度盈利共识预期提高5.7%，Zacks排名2 [13] 游戏驿站 - 全球最大视频游戏零售商，提供多种游戏产品，还出版全球最大视频游戏出版物《Game Informer》 [14] - 明年预期盈利增长率超100%，过去60天当前年度盈利共识预期提高超100%，Zacks排名1 [18] 投资建议 - 部分股票过去60天盈利预期上调，有Zacks排名1（强力买入）和2（买入） [1] - 通胀降温或使美联储改变货币政策，增加降息次数，此时投资消费 discretionary 股票是理想选择，如迪士尼、嘉年华、杜比实验室和游戏驿站 [10][15]

公司表现 - 嘉年华邮轮公司2024年股价上涨约50% 并在下半年持续上涨 原因是业务表现强劲 [3] - 2025财年预计将保持持续增长 实现创纪录业绩 并改善财务指引 包括健康的现金流 资产负债表改善 以及投资级债务质量的恢复 [3] - 第四季度收入增长10% 达到创纪录水平 主要受客流量 票价和船上消费的推动 所有指标均创历史新高 [4] - 毛利率改善约2000个基点 扭转了上一年的运营亏损 调整后EBITDA达到12亿美元 创历史新高 同比增长近30% [4] 财务状况 - 公司偿还了33亿美元债务 自债务峰值以来总计偿还近80亿美元 资产负债表显著改善 [5] - 股东权益激增50% 预计随着债务偿还和资产负债表恢复 将继续增长 长期债务与权益比率低于3倍 处于健康水平 [5] 市场预期 - 分析师对嘉年华邮轮公司的股票评级为"适度买入" 基于18位分析师的评级 高预测为32美元 平均预测为2662美元 低预测为1650美元 [6] - 机构投资者在2024年每个季度都在净买入该股票 买入量是卖出量的2倍 机构持有超过65%的股票 为股价提供了强劲支撑 [7] - 技术指标显示该股在2024年下半年上涨 并在30日均线处获得支撑 预计上涨趋势将继续 可能进一步上涨至13美元 [8] - 2025年调整后净收入预计增长20% 考虑到旅游趋势 这可能是一个保守的估计 [11] - 分析师趋势持续积极 覆盖范围增加 情绪改善 共识目标价呈上升趋势 预计2025年股价可能达到40美元 [12][13] 行业趋势 - 客户预订在第四季度达到创纪录水平 并持续上升 主要受票价和船上额外消费的推动 提前预订也达到创纪录水平 延续至2026年 [11] - 预计2025年每低客位的EBITDA将达到二十年来的最高水平 [11]

核心观点 - 文章主要提供能够产生超额收益的投资想法，作者通过自我管理的超级基金管理家族投资组合，采用广泛的投资策略，寻找相对于标普500指数的潜在超额收益机会 [1] 投资策略 - 作者采用广泛的投资策略，分析和投资于任何有潜在超额收益的领域，持有期通常为几个季度到多年 [1] 投资绩效 - 作者鼓励读者根据其投资表现来评判其能力，建议读者查看作者文章的评级历史，以了解其推荐的成功率，作为其投资和产生超额收益能力的代理 [1] 投资工具 - 作者通过股票、期权或其他衍生品持有VOO的长期受益头寸 [3]

公司业绩表现 - 公司本季度每股收益为$0.14，超出Zacks共识预期的$0.08，与去年同期每股亏损$0.07相比有显著改善[2] - 公司本季度的营收为$5.94 billion，超出Zacks共识预期的$5.74 billion，同比增长9.9%[11] - 公司过去四个季度均超出了共识每股收益（EPS）预期，其中最近一个季度的EPS为$1.27，超出预期8.55%[1] - 公司过去四个季度均超出了共识营收预期[11] 市场表现与预期 - 公司股价自年初以来上涨了35.8%，而标普500指数上涨了23%[7] - 公司当前的Zacks排名为2（买入），预计短期内股价将跑赢市场[8] - 公司未来的股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论[3] - 投资者关注公司未来的盈利预期，当前共识EPS预期为-$0.03，营收预期为$5.74 billion，全年EPS预期为$1.74，营收预期为$26.23 billion[5] 行业与市场环境 - 公司所属的Zacks行业排名为Leisure and Recreation Services，目前处于Zacks行业排名的前12%，表现优于后50%的行业[10] - 研究表明，盈利预期修订趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可以跟踪这些修订或依赖Zacks Rank等评级工具[9]

文章核心观点 - 嘉年华公司(CCL)在2024财年第四季度表现出色，收入和利润均超出市场预期，主要得益于持续的需求增长和预订量的增加[1][3][4][19] 财务表现 - 第四季度乘客票务收入达到38.5亿美元，同比增长10%，超出预期38亿美元[3] - 第四季度船上及其他收入增加到21亿美元，同比增长10.5%，超出预期19亿美元[3] - 第四季度GAAP净利润为3.03亿美元，而去年同期亏损4800万美元；调整后净利润为1.86亿美元，去年同期亏损9000万美元[4] - 第四季度调整后EBITDA为12.2亿美元，同比增长28.9%[4] - 2024财年总收入为250亿美元，同比增长15.7%[15] - 2024财年调整后EBITDA为61亿美元，同比增长45.2%[11] - 2024财年调整后每股收益(EPS)为1.42美元，而去年同期为零[16] 资产负债表 - 截至2024年11月30日，现金及现金等价物为12亿美元，流动性为42亿美元；总债务为275亿美元，较去年同期减少31亿美元[5] 2025年展望 - 预计2025财年第一季度调整后EBITDA约为10.4亿美元，调整后净利润接近100万美元，调整后EPS保持盈亏平衡[6] - 预计2025财年调整后EBITDA约为66亿美元，调整后净利润接近23亿美元，调整后EPS为1.70美元[6] - 预计2025年收益和EPS分别同比增长8.4%和25.4%[7] - 预计2025年收益率增长将远超历史趋势，并超过单位成本增长，主要得益于2024年的运营改进[8] 预订情况 - 2025年预订量强劲，价格较去年同期上涨，已预订量接近三分之二，管理层预计收益率将再次大幅提升，超过历史增长率[9] - 截至2024年11月30日，客户存款总额为68亿美元，同比增长6.25%[10] - 2025年全年预订价格和入住率均创历史新高，且高于2024年水平，2026年预订也开局强劲[14] 股东价值 - 公司已实现2026年SEA Change EBITDA和调整后ROIC目标的80%以上，显示出向长期目标的显著进展[2] - 公司通过提高运营效率和实施增强的目的地战略，继续提升股东价值，为客人提供独特体验[2][8]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入同比增加超2.5亿美元，比预期高1.25亿美元以上 [8] - 全年收入达250亿美元创历史新高，运营现金流近60亿美元 [9] - 2024年全年收益率增长11%，比原指导高出近250个基点 [9] - 单位成本比原指导好100个基点，使底线增加7亿美元 [11] - 2024年ROIC达11%，高于资本成本 [12] - 2025年预计收益率增长超4%，将使底线增加超4亿美元 [13] - 2025年净收入指导超23亿美元，比2024年增加超4亿美元或每股28美分 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年各主要品牌价格上涨中个位数到中两位数百分比，船上消费逐季加速增长 [10] - 2024年新邮轮和回头客均实现两位数增长 [21] - 2024年第四季度收益率同比增长6.7%，比9月指导高1.7个百分点 [36] - 2024年第四季度每可用下铺日不含燃料的邮轮成本同比增长7.4%，比9月指导好0.6个百分点 [37] - 2024年第四季度每日净收入同比提高超5% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和欧洲市场预订窗口创历史最长，所有核心部署预订情况和价格均优于去年同期 [15] - 2025年各季度预订量同比增加，价格更高 [13] - 2026年预订量持续破纪录 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资人才和工具，针对各品牌目标市场开展营销活动，吸引新客户 [20] - 推出新营销活动，提升全球邮轮旅游知名度 [22] - 实施增强型目的地战略，开发自有目的地资源 [24] - 2025年7月开放庆祝之钥，2026年改造半月礁 [26][28] - 行业更主流化，公司通过自身努力实现有机增长，与竞争对手相比发展态势良好 [105][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年业绩出色，2025年有望再创佳绩 [7][13] - 公司在可持续发展和财务重建方面取得进展，有望在2026年达到投资级杠杆指标 [31][33] - 对公司未来发展充满信心，有很大提升空间 [30] 其他重要信息 - 2024年接收三艘新邮轮 [17] - 2024年温室气体排放强度较2019年降低约17.5%，绝对排放量降低近10% [31] - 2024年偿还债务超50亿美元，年底债务降至275亿美元，较2023年1月峰值减少超80亿美元 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去两年为利用当前需求奠定的基础，以及2025年及以后提升份额、优化收益率和推动船上消费的举措 - 过去两年进行重组，安排合适的品牌领导者，加强商业关注，管理投资组合 [51][52][53] - 2025年将继续加强商业领域工作，投资人员和工具，实施目的地战略，推动船上消费 [54][55] 问题2: 2025年不含燃料的净邮轮成本组成及收益率与成本的合理差距 - 成本增加3.7%的组成：庆祝之钥相关费用0.5个百分点，干船坞天数增加0.75个百分点，2024年一次性项目0.25个百分点，其余2.2个百分点为通胀和广告增加，部分被效率提升和规模效应抵消 [58][59] - 收益率与成本差距无固定规则，2024年收益率增长是成本增长的三倍，2025年指导中收益率与成本改善差距为0.5个百分点 [60] 问题3: 庆祝之钥的客户认知度及增强型目的地战略的规模和方向 - 庆祝之钥客户认知度仍在提升，目前预订情况良好，运营后有望带来更大收益 [66][67] - 目的地战略旨在提升自有目的地知名度，吸引非邮轮游客，庆祝之钥和半月礁改造将提供不同体验 [69][70][72] 问题4: 2025年收益率指导的构成，以及2024年收益率低估的原因 - 收益率指导4.2%中，除少量来自入住率，主要来自票价和船上消费价格上涨 [81] - 2024年收益率低估部分原因是上半年入住率提升带来的收益 [80] 问题5: 是否考虑制定新的长期财务目标 - 达到2026年海变目标后，会考虑制定新的长期目标激励团队和投资者 [85] 问题6: 成本节奏方面的注意事项 - 预计第二季度干船坞天数增加，第二和第三季度成本可能比全年平均高1.5 - 2个百分点，第四季度较低 [88] 问题7: 庆祝之钥在收益率指导中的占比，以及可赎回债务再融资的潜在收益 - 2025年庆祝之钥占总航次的5%，在收益率指导中有体现，2026年占比将超15% [95] - 可赎回债务再融资有机会节省利息支出，预测中已包含少量利息节省，但不确定市场利率情况 [99][100] 问题8: 有机增长的可持续性，以及影响每日净收入的因素 - 行业主流化和公司自身努力共同推动有机增长，公司与竞争对手相比发展态势良好，有提升空间 [105][107] - 尚未经历旺季，不确定对每日净收入的影响，将在3月再沟通 [112] 问题9: 墨西哥额外乘客收费的情况，以及公司航线停靠墨西哥港口的比例 - 该收费未确定，公司与墨西哥政府沟通，希望解释邮轮行业带来的好处，目前预测未考虑该变化 [118][119][120] - 假设7月实施且不做更改，2025年剩余时间受影响航线不足5% [120] 问题10: 乘客票务收入和佣金等费用同比增长率差异的原因 - 两者差异较小，需进一步沟通讨论，季度间数据因货币和ARC组合不同会有波动 [124][125] 问题11: 成本增加低于指导的可能性，以及长期杠杆目标 - 全年成本增加3.7%中，效率提升情况可能变化，公司会努力改善，但难以确定时间和幅度，通胀预测也存在不确定性 [129][130] - 目前目标是达到投资级杠杆指标（3.5倍），未设定2倍的长期目标，未来会与董事会讨论资产负债表强度、投资和股东回报的平衡 [133][135] 问题12: 旺季销售策略，以及非新造船资本支出的长期水平 - 各品牌根据自身预订情况制定旺季销售策略，促销是吸引客户的正常手段，去年促销后收益率达11% [141][142] - 公司在非新造船方面有投资，如庆祝之钥、半月礁和爱达邮轮改造，但无法确定长期资本支出水平，预计与2025年类似 [144][146][148] 问题13: 目前预订曲线与去年同期相比价格是否疲软，以及红海事件对2025年的影响 - 今年比较基数更高，但各品牌在优化预订曲线方面表现良好，目前给出收益率观点，后续会更新 [155][156] - 2024年红海事件影响约9000万美元，2025年主动排除红海航线，销售吸引力较低的航线，2025年与2024年相比不会有大幅反弹，2026年将在同基础上比较 [158][159][160]

核心观点 - 投资者通过比较公司年度收入和盈利变化以及与华尔街预期的对比，来决定下一步行动，但一些关键指标能更准确地反映公司的财务健康状况 [1] - 嘉年华公司在最新季度报告中表现良好，尽管某些指标略低于分析师预期，但整体表现超出预期，股价在短期内有望跑赢大盘 [2][4] 关键公司指标 - **ALBDs (可用低铺位天数)**: 2390万，略低于五位分析师平均估计的2394万 [3] - **入住率百分比**: 103%，略高于五位分析师平均估计的102.7% [3] - **乘客邮轮天数 (PCDs)**: 2460万，略高于四位分析师平均估计的2459万 [3] - **每吨消耗燃料成本 (不包括EUA)**: $618，略高于三位分析师平均估计的$590.42 [3] - **净收益 (每ALBD)**: $190.53，与三位分析师平均估计的$190.52基本持平 [3] - **燃料消耗 (公吨)**: 700千吨，略高于两位分析师平均估计的699.83千吨 [3] - **每千ALBDs燃料消耗 (公吨)**: 30.4千吨，略高于两位分析师平均估计的29.19千吨 [3] - **收入-乘客票**: $38.5亿，略低于七位分析师平均估计的$38.7亿，同比增长+9.8% [3] - **收入-船上及其他**: $20.8亿，略高于七位分析师平均估计的$20.6亿，同比增长+10.5% [3] - **收入-旅游及其他**: $3300万，略低于两位分析师平均估计的$3339万，同比减少-34% [3] 财务表现 - **总收入**: $59.4亿，与Zacks共识估计的$59.4亿持平，超出预期+0.05% [4] - **每股收益 (EPS)**: $0.14，超出Zacks共识估计的$0.08，超出预期+75.00% [4] - **年度收入增长**: 10% [4] - **年度EPS变化**: 从-$0.07增长到$0.14 [4]

文章核心观点 - 嘉年华公司2024财年第四季度财报超预期，近9个季度连续盈利超预期，近期前景乐观，2025财年表现有望更好 [1][5][13] 公司业绩表现 - 公司2024财年第四季度营收增长10%至59.4亿美元，略超华尔街预期，调整后每股收益达1.86亿美元，即每股0.14美元 [10] - 过去两年公司业绩持续超预期，近9个季度连续盈利超预期，过去两周至少有7位分析师上调其股价目标 [3][5] - 公司2024财年第四季度调整后利润远超三个月前指引，是连续第六个季度底线至少实现两位数百分比超预期 [11] 公司财务状况 - 公司调整后利润占收入比例低，秋季是邮轮股业绩挑战期，公司主要利润在夏季产生 [4] - 公司企业价值倍数较高，但市盈率低于15倍，且未来盈利目标可能上调，市盈率或更低 [7] - 公司过去两年削减债务超80亿美元，财务负担减轻，有助于2025财年发展 [15] 公司业务前景 - 截至11月底，公司未来航次客户存款达64亿美元，较上年同期增长7%，创历史新高 [6] - 公司2025财年前景更好，未来几个季度业绩将稳健，2026年开局良好，目前两年期预订情况最佳 [14] 行业整体情况 - 邮轮行业2024年财报显示人们对邮轮旅行需求旺盛，嘉年华公司表现强劲 [1] - 疫情期间邮轮行业为维持运营承担大量债务和发行股票，目前运营商正利用盈利减少杠杆 [15]