公司财务与市场表现 - 嘉年华公司计划于2025年12月18日发布财报 其当前市值达370亿美元 过去十二个月营收为260亿美元 营业利润为43亿美元 净利润为26亿美元 [2] - 在过去的五年中 公司共有19次财报发布后的股价数据记录 其中出现10次正的一日回报和9次负的一日回报 总体正回报发生概率约为53% [8] - 在最近三年数据中 财报后出现正一日回报的概率下降至50% 在正回报案例中 回报中位数为5.4% 在负回报案例中 回报中位数为-4.0% [8] 历史回报模式与交易策略 - 一种交易策略是基于历史概率在财报发布前进行布局 另一种策略是研究财报发布后短期与中期回报之间的关系 并在财报发布次日进行交易 [3] - 一种相对低风险的策略是理解财报后短期与中期回报之间的相关性 并识别出相关性最高的配对进行交易 例如 若一日回报与五日回报相关性最高 交易员可在财报后一日回报为正时 建立未来五日的多头头寸 [6] - 相关分析数据基于五年期和三年期历史计算 其中1D_5D相关性指标衡量的是财报后一日回报与随后五日回报之间的关联 [6] 投资组合比较 - 与投资嘉年华等单一股票相比 Trefis高质量投资组合由30只股票组成 历史表现显著优于其基准指数 包括标普500指数 标普中盘股指数和罗素2000指数 [7] - 整体而言 高质量投资组合的股票相比基准指数提供了更高的回报和更低的风险 带来了更稳定的投资体验 [7]

财报发布与预期 - 嘉年华公司计划于12月19日发布2025财年第四季度财报 [1] - 第四季度每股收益的普遍预期为0.25美元，较上年同期的0.14美元增长78.6% [1] - 过去60天内，第四季度每股收益的普遍预期上调了4.2% [1] - 第四季度营收的普遍预期为63.6亿美元，较上年同期增长7.2% [2] 盈利趋势与历史 - 嘉年华拥有出色的盈利超预期历史，在过去四个季度均超出普遍预期，平均超出幅度达169.8% [3] - 历史数据显示，最近四个季度的盈利超预期幅度分别为8.33%、45.83%、550.00%和75.00% [4] - 然而，模型预测本次财报可能不会超预期，因公司的盈利ESP为-1.08%，尽管其Zacks评级为3（持有）[4][5] 季度业绩驱动因素 - 第四季度业绩可能受益于强劲的临近需求、严格的定价策略以及船上消费的增长 [6][7] - 稳定的预订趋势、持续的临近需求和高定价，结合有限的净运力增长，可能支撑了票价和载客率 [7] - 船上和邮轮前消费的持续强劲可能提振了第四季度收入趋势 [8] - “庆典岛”目的地的早期运营贡献，通过航线溢价和提升宾客满意度，可能提供了额外的收益支持 [8] 收入与成本预测 - 模型预计第四季度乘客票务收入将同比增长5.2%，达到40.5亿美元 [9] - 预计船上及其他收入将同比增长6.1%，达到22.1亿美元 [9] - 成本相关的阻力在第四季度可能持续存在，包括更高的可变薪酬、目的地投资和船舶维护活动 [10] - 模型预计第四季度总运营费用将同比增长5.3%，达到57亿美元 [11] 股价表现与估值 - 过去六个月，嘉年华股价上涨19.4%，表现优于休闲娱乐服务行业7.6%的涨幅和标普500指数16.5%的涨幅 [12] - 同期，其同行皇家加勒比邮轮、挪威邮轮控股和OneSpaWorld的股价分别上涨5.1%、17.1%和9.2% [12] - 从估值角度看，公司股票目前交易于远期12个月市盈率11.68倍，显著低于行业平均的17.15倍 [14] - 皇家加勒比、OneSpaWorld和挪威邮轮的市盈率分别为15.8倍、18.22倍和8.15倍 [14] 运营优势与战略投资 - 公司运营态势强劲，得到持续预订势头、关键客源市场历史高定价和严格的同船收益执行的支撑 [16] - 管理层强调了创纪录的远期预订量、高额的客户订金以及改善的临近需求 [16] - 战略投资于高回报举措，包括“庆典岛”等目的地开发、“AIDA Evolution”等船队升级计划，以及增强的收入管理和营销能力 [16] - 在运力增长受限、投资资本回报率接近二十年高位的背景下，公司有望将运营势头转化为现金流和股东价值 [16] 业绩展望与投资考量 - 公司进入财报发布期时基本面具有支撑，包括有韧性的预订趋势、坚挺的定价和船上消费的稳定增长 [20] - 目的地开发和船队计划的持续进展，加上资产负债表动态改善和相对于同行具有吸引力的估值，巩固了公司的长期定位 [20] - 但短期能见度仍然有限，缺乏明确的盈利超预期信号，加上持续的成本压力和较高的利息支出，可能导致业绩发布前后出现波动 [21]

邮轮行业近期股价表现 - 过去一个月，嘉年华公司股价上涨10% [1] - 同期，皇家加勒比股价上涨13%，挪威邮轮股价上涨18% [2] - 三大邮轮股在经历前几个月的下跌后正同步走高 [2] 嘉年华公司即将发布的季度财报 - 公司计划在周五上午发布2024财年第四季度财报 [2] - 此前第三季度财报令人失望并引发抛售 [2] - 华尔街分析师预计第四季度营收为63.8亿美元，同比增长7% [4] - 该预期增速高于三个月前公布的3%的同比增速 [4] - 若实现预期，将是公司连续第11个季度创下该季度历史记录 [4] - 分析师预计每股收益为0.25美元，较去年同期的0.14美元增长近80% [5] 公司历史盈利与预期对比 - 公司已连续两年多持续超越市场季度盈利预期 [5] - 公司多次上调2025财年每股收益指引，从最初的1.70美元逐步上调至2.14美元 [10] - 自新冠疫情停航后全面恢复运营以来，公司每个季度都优雅地超越了其指引 [11] 行业竞争与增长对比 - 嘉年华上一季度3%的营收增长可能存在问题，不仅因为增速仅与通胀持平 [8] - 竞争对手皇家加勒比和挪威邮轮随后公布的季度营收增长为5% [8] - 市场预计皇家加勒比和挪威邮轮下一季度营收将分别增长14%和11% [9] - 这表明行业增长预计将再次加速，即使嘉年华可能再次落后 [9] 公司估值与未来关键 - 若公司仅达到其指引，本周末其市盈率将仅为13倍 [11] - 挪威邮轮的估值远低于此 [11] - 公司需要展示2026航季前的强劲预订情况 [12] - 其净收益率（衡量每可用乘客邮轮日调整后毛利率的行业指标）需要超过已创纪录的水平 [12] - 市场关注公司是否会效仿皇家加勒比恢复季度股息 [13]

行业核心观点 - 2026年欧洲将成为邮轮行业的关键战场 加勒比海市场过度饱和且乌克兰战争可能结束 在欧洲有重大业务的运营商有望受益 [1] - 分析师对整个邮轮行业持乐观态度 但指出某些公司将在2026年凭借有利的地缘政治发展和卓越运营表现脱颖而出 [1] 嘉年华集团 - 嘉年华集团是分析师在休闲娱乐领域的首选股 因其业务质量不断改善且运力增长极小 [2] - 分析师重申对嘉年华的“买入”评级 认为其采取有纪律的运力增长是审慎的 可通过营销支出专注于单船定价增长 且公司相对于同行及自身历史水平都显著低估 [2] - 尽管在加勒比海地区业务庞大 但嘉年华旗下拥有专注于欧洲的品牌 包括在俄罗斯圣彼得堡的历史渊源 这将在乌克兰冲突结束后受益 [2] 维京控股 - 维京控股将在2026年从其以欧洲为中心的航线以及面向高收入消费者的定位中受益 [2] - 分析师将维京的评级从“中性”上调至“买入” 并将其目标价上调33%至80美元 认为尽管该股在2025年表现强劲 但其业务质量和增长轨迹依然保持 [2] - 分析师预计维京在2026财年将实现5%的“行业领先”净收益增长 2027财年增长4% 且在2026-2027财年调整后息税折旧摊销前利润将实现两位数增长 [2] - 分析师认为维京的表现应能使其在2027年底前通过至少5亿美元的资本回报 同时杠杆率低于1.0倍 [2] 挪威邮轮控股 - 挪威邮轮控股将其10%的欧洲部署船队重新调配至加勒比海地区的决定不合时宜 可能打乱正常预订 并在公司为达到入住率目标而采用短期折扣时导致收益面临阻力 [3] - 公司转向瞄准“高端家庭”客群以提升入住率 这意味着其定价面临另一个压力点 [3] - 尽管公司做出了令人钦佩的成本控制努力 但明年净收益可能放缓 削弱了短期内杠杆率改善的预期 [3] - 因此 分析师将挪威邮轮的评级从“买入”下调至“中性” 并将其目标价下调23%至20美元 [4] 皇家加勒比邮轮 - 皇家加勒比邮轮维持“中性”评级 公司仍然是拥有强大管理团队和商业模式的“高质量运营商” [4] - 然而 来自陆地资产的强劲顺风可能会被预计在2026年出现的定价疲软所抵消 同时挪威邮轮向加勒比海的转移对皇家加勒比的影响将比同行更为明显 [4] - 对于2027年 分析师预计皇家加勒比将有更强劲的增长 因为更多陆地资产将全面投入运营 例如巴哈马、圣托里尼和科苏梅尔的皇家海滩俱乐部 [4] - 从长期来看 皇家加勒比在技术和创新方面的领先地位将继续保持 [4] 市场表现 - 皇家加勒比、嘉年华集团、维京控股和挪威邮轮控股的股价在周一均上涨约3% 其中皇家加勒比略微跑赢 [4]

核心事件 - 荷美邮轮公司宣布已从IMG获得2026年国际足联世界杯™的转播权 将在其全部11艘邮轮上播放该赛事[1] - 此举旨在满足全球足球迷乘客的需求 确保他们在2026年6月11日至7月19日期间乘坐邮轮时不会错过任何比赛[1][2] 服务与体验细节 - 赛事期间 全部104场比赛都可通过客舱电视的Sport 24特别活动频道收看[2] - 部分重要比赛可能会在丽都泳池的大屏幕或特定邮轮上的沉浸式世界舞台剧院播放 以提供无与伦比的海上观赛体验[2] - 公司高层强调 此举让乘客可以放心预订夏季航次 即使其支持的国家队或喜爱的球队晋级 也能在客舱舒适地观看比赛[3] 合作方与业务背景 - 转播权合作方IMG是全球领先的体育营销机构 为超过250个联合会、协会、赛事和团队提供媒体版权管理与销售等服务[6] - 荷美邮轮是嘉年华集团旗下品牌 拥有超过150年的运营历史 其11艘邮轮舰队每年访问全球114个国家的近400个港口[5] - 公司专注于提供目的地沉浸式和个性化旅行体验 船上设施包括由世界著名厨师主理的专属菜肴以及提供超过80种本地采购新鲜鱼类的全球鲜鱼计划[5] 营销与航线示例 - 公司提供了世界杯期间的部分示例航次 包括前往阿拉斯加、不列颠群岛和挪威峡湾等地的航线 航程从7天到28天不等[8] - 公司通过X、Facebook、Instagram和官方博客等多个社交媒体渠道进行宣传和客户沟通[4]

公司业务动态 - 公司Seabourn已从IMG获得2026年国际足联世界杯™的直播权 将在其全部三艘远洋邮轮上通过Sport 24特别活动频道直播全部104场比赛 直播时间为2026年6月11日至7月19日 [1] - 公司将此视为提升奢华邮轮体验的方式 旨在将全球体育赛事的激情与奢华旅行的优雅相结合 为客人创造难忘的海上时刻 [3] - 在赛事期间 公司提供了示例航程 包括7日土耳其与希腊岛屿之旅、14日不列颠群岛珍宝之旅、14日阿拉斯加冰川峡湾与内湾航道之旅以及21日冰岛与挪威峡湾仲夏魔法之旅 [9] 公司背景与定位 - 公司是奢华邮轮和探险旅行业的领导者 隶属于嘉年华集团 运营着六艘现代化邮轮 [5][6] - 公司提供全包式精品邮轮体验 包括全套房海景住宿、获奖餐饮、全天候免费供应优质烈酒和葡萄酒 以及由行业领先团队提供的知名服务 [5] - 公司的旅行目的地覆盖全球各大洲 访问超过400个港口 包括主要城市和鲜为人知的港口 并通过与领先的娱乐、餐饮、个人健康及演讲者合作提供非凡体验 [5] 合作伙伴信息 - 媒体版权合作伙伴IMG是全球领先的体育营销机构 专注于媒体版权管理与销售、多渠道内容制作与发行、品牌合作等业务 [7] - IMG为超过250个联合会、协会、赛事和团队提供支持 其母公司是TKO集团控股公司 [7] - IMG表示很高兴支持公司为船上的球迷提供难忘的观赛体验 将在明年夏天把体育场的气氛带到海上 [3]

文章核心观点 - 文章提出了在2025年最后12个投资日里可以考虑买入的12只股票 这些公司具有长期前景 无论牛市持续还是面临困难 都可能帮助投资者在长期内获胜 [1][2][3] 苹果 (Apple) - 公司年内预计上涨11% 表现相对温和 正在其产品中逐步推出人工智能技术 可能处于人工智能增长故事的早期阶段 [5] - 公司拥有坚固的护城河 品牌力强大 用户忠诚度高 例如粉丝愿意等待最新的iPhone更新而非转向竞品 加之稳健的服务业务 可能推动收入持续增长 [6] 好市多 (Costco) - 公司当前基于远期收益预期的市盈率为43倍 低于今年早些时候的58倍以上 当前估值对于拥有强大商业模式和增长记录的公司而言非常合理 [7] - 这家仓储巨头大部分利润来自会员费 美国和加拿大的续费率通常超过90% 由于其食品和汽油等必需品的低价策略 公司可能在各种经济环境中都表现出色 [9] - 公司当前股价为869.27美元 市值3930亿美元 毛利率为12.88% 股息收益率为0.57% [9] 嘉年华 (Carnival) - 作为全球最大邮轮运营商 公司在疫情期间积累了巨额债务 但此后一直在逐步偿还债务 恢复盈利 收入和预订量已达到创纪录水平 [11] - 公司的复苏努力 例如仅运营节能船舶 应能支持未来的盈利增长 公司当前基于远期收益预期的市盈率仅为11倍 是很好的买入机会 [12] 直觉外科 (Intuitive Surgical) - 公司凭借达芬奇平台成为机器人手术领域的全球领导者 全球外科医生均接受该系统的培训 且系统本身对医院而言成本超过100万美元 这两点构成了强大的护城河 [13] - 公司大部分收入并非来自系统租赁 而是来自手术所需器械和附件的销售 这代表了经常性收入 [15] - 公司当前股价为555.69美元 市值1920亿美元 毛利率为66.37% [14][15] 福泰制药 (Vertex Pharmaceuticals) - 公司是全球囊性纤维化治疗领域的领导者 该专长带来了重磅收入并推动了强劲的盈利增长 其知识产权应能使其在未来十年保持领先地位 [16] - 公司正在扩大其在囊性纤维化之外治疗领域的地位 近期推出了血液疾病治疗药物和疼痛管理药物 在此领域有巨大的增长空间 [18] - 公司当前股价为451.65美元 市值1150亿美元 毛利率为86.29% [17] 可口可乐 (Coca-Cola) - 公司凭借品牌实力和广泛的分销网络提供了令人印象深刻的护城河 并带来了长期的盈利增长 公司明智地开发适合全球各地口味的新产品 [19] - 公司连续50多年提高股息 这使其跻身“股息之王”行列 是被动收入的绝佳选择 [20] 普尔公司 (Pool Corp.) - 作为全球最大的泳池设备供应商 尽管在经济困难时期可能面临泳池建设需求疲软 但其提供的泳池服务应能帮助其度过任何经济周期 因为泳池所有者无论经济如何变化都必须维护泳池 [21] - 该股票基于远期收益预期的市盈率为22倍 低于今年早些时候的32倍以上 著名投资者沃伦·巴菲特今年增持了该公司股票 [22] - 公司当前股价为239.13美元 市值89亿美元 毛利率为29.60% 股息收益率为2.06% [22] 亚马逊 (Amazon) - 公司是电子商务和云计算领域的领导者 这帮助其盈利长期增长 这家市场巨头也受益于人工智能这一高增长领域 [24] - 公司利用人工智能提高电子商务业务效率 并向云客户提供人工智能产品和服务 亚马逊云科技因其人工智能系统需求 已实现1320亿美元的年化收入运行率 [24] 塔吉特 (Target) - 公司的盈利和股价表现一直低迷 因其面临消费者购买更多必需品和更少高利润率商品等挑战 [27] - 2026年可能是塔吉特的复苏之年 公司已认识到其弱点 并将在年初更换首席执行官 当前股票基于远期收益预期的市盈率为13倍 可能代表千载难逢的买入机会 [28] CRISPR Therapeutics - 公司与上述提到的福泰制药合作 其血液疾病疗法Casgevy已获批 2026年可能是该产品的关键一年 福泰制药预计Casgevy在未来一年将实现“显著增长” [29] - Casgevy的获批以及公司临床试验的潜在进展 可能成为该股票的催化剂 基于其整个产品管线所使用的基因编辑技术 此次获批展示了公司技术的实力 可能只是其增长的开始 [30] 博通 (Broadcom) - 公司是网络巨头 并已成为潜在的人工智能芯片赢家 公司制造针对特定用途的定制芯片 而人工智能芯片巨头英伟达则制造更通用的系统 尽管不太可能颠覆英伟达的领导地位 但市场需求足以让两家公司都实现大量增长 [31] - 公司谈及了高需求 并继续签署更多人工智能业务 这处于人工智能增长的大背景下 因此博通可能是新一年里很好的人工智能投资选择 [32] - 公司当前股价为346.14美元 市值1.7万亿美元 毛利率为64.71% 股息收益率为0.66% [32] 台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing) - 作为为英伟达和众多公司生产芯片的制造商 这家公司可以在人工智能热潮中获得多重胜利 它受益于每家芯片设计公司获得的新订单 而不只与一家的成功挂钩 这使得台积电成为寻求长期人工智能成功故事的投资者无需多虑的选择 [33] - 公司正在大力投资美国制造业 并且应该会在人工智能热潮的当前阶段大大受益 因为云公司可能在基础设施上投入数万亿美元 [34]

本周财报日历概览 - 本周财报季将涵盖房屋建筑商、多家服装公司和一家大型科技公司 [1] - 美光科技股价出现异动 [1] 周一（12月15日）财报公司 - 多家公司将在周一收盘后公布财报 [2] 周二（12月16日）财报公司 - 盘前：加拿大大麻生产商Organigram Global Inc (OGI) 和服装品牌Duluth Holdings Inc (DLTH) 将公布财报 [2] - 盘后：房屋建筑商Lennar Corp (LEN) 和 Worthington Enterprises Inc (WOR) 将公布财报 [2] 周三（12月17日）财报公司 - 周三盘前将是本周财报最密集的时段 [3] - 盘后焦点：美光科技将公布财报 市场预期其每股收益为3.93美元 营收为128.1亿美元 [3] - 投资者关注用于AI芯片的高带宽内存销售激增 能否推动公司业绩超预期并上调指引 从而验证内存超级周期将持续至2026年 [4] - 周三盘后还有多家公司公布财报 [5] 周四（12月18日）财报公司 - 盘前：零售投资者青睐的FuelCell Energy Inc (FCEL) 将公布财报 市场预期其第四季度每股亏损1.04美元 营收为4475万美元 [9] - 盘前：另有包括Navan Inc (NAVN)、Ark Restaurants Corp (ARKR)、Champions Oncology Inc (CSBR) 在内的多家公司公布财报 [6] - 盘后：耐克和联邦快递将成为市场焦点 [9] - 盘后：Jabil Inc (JBL)、General Mills Inc (GIS)、The Toro Company (TTC)、ABM Industries Inc (ABM)、Spire Global Inc (SPIR)、Optex Systems Holdings Inc (OPXS)、Veru Inc (VERU) 将公布财报 [7] - 盘后：Enerpac Tool Group Corp (EPAC)、Worthington Steel Inc (WS)、MillerKnoll Inc (MLKN)、Gloo Holdings Inc (GLOO) 将公布财报 [8] 周五（12月19日）财报公司 - 盘前：嘉年华公司将为本周财报收尾 市场预期其每股收益为0.25美元 营收为63.7亿美元 [10] - 盘前：Cintas Corp (CTAS)、埃森哲、FactSet Research Systems Inc (FDS)、Darden Restaurants Inc (DRI)、CarMax Inc (KMX)、Birkenstock Holding Plc (BIRK)、Innovative Solutions and Support Inc (ISSC) 将公布财报 [10] - 盘前：HEICO Corp (HEI)、黑莓、KB Home (KBH)、Mission Produce Inc (AVO)、Scholastic Corp (SCHL) 将公布财报 [11] - 盘前：Paychex Inc (PAYX)、Lamb Weston Holdings Inc (LW)、Conagra Brands Inc (CAG)、Winnebago Industries Inc (WGO) 将公布财报 [12]

市场表现与板块轮动 - 周一美股上涨，从一段表现不一且波动剧烈的行情中恢复，此前投资者积极地从高估值科技股轮动出来，转向更具吸引力的价格板块 [1]

文章核心观点 - 文章核心观点是推广一个名为“Out Fox The Street”的投资研究服务 该服务旨在帮助投资者通过深入研究和选股 发掘被市场错误定价的低估股票 以在2025年底前实现投资组合的优化定位 [1] 作者与服务机构背景 - 服务机构“Stone Fox Capital”是一家来自俄克拉荷马州的注册投资顾问公司 [2] - 服务主导者Mark Holder是一名注册会计师 拥有会计和金融学位 并持有Series 65执照 具备30年投资经验 其中包括15年的投资组合经理经验 [2] - Mark Holder在“Out Fox The Street”投资群组中分享选股和深度研究 以帮助读者发掘潜在的多倍回报股 同时通过多元化管理投资组合风险 [2] 服务内容与特点 - 服务特点包括提供多种模型投资组合 以及带有明确催化剂的股票选择 [2] - 服务提供每日更新 实时警报 并允许用户访问社区聊天室以及与Mark Holder的直接对话以进行提问 [2]