公司解决方案组合情况 - 公司解决方案组合包含超1000个品牌的超10万种产品和服务，通过约7000名面向客户的员工交付[82] 整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额48.375亿美元，较2020年同期的43.892亿美元增长10.2%，日均销售额增长12.0%[94][98] - 2021年第一季度毛利润7.952亿美元，占净销售额16.4%；2020年同期为7.565亿美元，占比17.2%[94][96] - 2021年第一季度营业收入3.234亿美元，占净销售额6.7%；2020年同期为2.458亿美元，占比5.6%[94][96] - 2021年第一季度净利润2.326亿美元，占净销售额4.8%；2020年同期为1.679亿美元，占比3.8%[94][96] - 2021年第一季度非GAAP营业收入3.677亿美元，非GAAP净利润2.494亿美元；2020年同期分别为3.039亿美元和2.000亿美元[94] - 2021年第一季度净债务30.521亿美元，较2020年同期的32.578亿美元有所下降[94] - 2021年第一季度现金转换周期为22天，2020年同期为20天[94] - 2021年第一季度毛利润增加3900万美元，增幅5.1%，至7.95亿美元，毛利率下降80个基点至16.4%[106] - 2021年第一季度销售和管理费用减少3900万美元，降幅7.6%，至4.72亿美元，占净销售额的比例下降190个基点至9.7%[107][108] - 2021年第一季度总营业收入为3.23亿美元，增加7700万美元，增幅31.6%，营业利润率增加110个基点至6.7%[113] - 2021年第一季度净利息支出为3600万美元，较2020年减少200万美元[118] - 2021年第一季度所得税费用为5600万美元，有效税率为19.5%；2020年为4400万美元，有效税率为20.7%[119] - 2021年第一季度非GAAP营业收入为3.68亿美元，增加6400万美元，增幅21.0%，占净销售额的比例从6.9%升至7.6%[126] - 2021年第一季度非GAAP净收入为2.49亿美元，增加4900万美元，增幅24.7%[129] - 2021年第一季度净销售额为48.38亿美元，较2020年同期增加4.48亿美元，增幅10.2%；按固定汇率计算，净销售额增加4.06亿美元，增幅9.2%[132] - 2021年第一季度，经营活动提供的净现金为3.446亿美元，2020年同期为2.23亿美元[145] - 2021年第一季度，投资活动使用的净现金为2.336亿美元，较2020年同期增加2.08亿美元[145][153] - 2021年第一季度，融资活动使用的净现金为6.435亿美元，较2020年同期增加5.14亿美元[145][154] - 截至2021年3月31日，现金转换周期为22天，较2020年同期增加2天[150][152] - 2021年第一季度和2020年全年净销售额分别为41.6亿美元和163.808亿美元[160] - 2021年第一季度和2020年全年毛利润分别为6.931亿美元和28.518亿美元[160] - 2021年第一季度和2020年全年营业收入分别为2.957亿美元和11.132亿美元[160] - 2021年第一季度和2020年全年净利润分别为2.098亿美元和7.388亿美元[160] 各业务线净销售额关键指标变化 - 2021年第一季度企业部门净销售额18.056亿美元，较2020年同期下降5.5%，日均销售额下降4.0%[98][100] - 2021年第一季度小企业部门净销售额4.327亿美元，较2020年同期增长10.5%，日均销售额增长12.3%[98][101] - 2021年第一季度公共部门净销售额增加3.96亿美元，增幅26.0%，日均销售额增长28.0%[102] - 2021年第一季度其他业务（英国和加拿大业务）净销售额增加1.16亿美元，增幅20.7%，日均销售额增长22.6%，外汇兑换使其他净销售额增加约840个基点[105] 各业务线营业收入关键指标变化 - 2021年第一季度公司各业务板块中，企业部门营业收入增加3400万美元，增幅26.7%；小企业部门增加1600万美元，增幅56.6%；公共部门增加2500万美元，增幅21.6%；其他业务增加1300万美元，增幅88.7%；总部亏损增加920万美元，降幅25.7%[109] 公司债务与负债情况 - 截至2021年3月31日，公司高级有担保资产支持循环信贷安排下的借款额度为13亿美元[136] - 截至2021年3月31日，公司总负债为39亿美元，其中有担保负债为15亿美元[140] 公司股权相关情况 - 2021年第一季度，公司回购240万股普通股，花费3.58亿美元[142] - 2021年5月5日，公司宣布董事会宣布每股普通股季度现金股息为0.40美元，将于6月10日支付[142] 公司业务季节性情况 - 公司企业部门销售通常在第四季度较高，公共部门销售通常在第三季度较高，2021年第一季度季节性与历史趋势有差异[135] 公司资产负债表项目变化 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，流动资产分别为44.87亿美元和51.613亿美元[159] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，商誉分别为24.527亿美元和22.391亿美元[159] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，非流动资产总额分别为30.033亿美元和28.112亿美元[159] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，流动负债分别为29.659亿美元和32.65亿美元[159] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，长期负债总额分别为40.318亿美元和40.663亿美元[159] 公司市场风险情况 - 截至2021年3月31日，公司市场风险信息与2020年年报相比无重大变化[169]

公司整体概况 - 公司是财富500强和标普500指数成分股，为美、英、加客户提供IT解决方案，2020年总净销售额185亿美元，占可寻址市场约5%[27][30] - 公司拥有超1000个合作伙伴，提供超100000种产品和服务，2020年来自6个供应商合作伙伴的净销售额超10亿美元，来自14个供应商合作伙伴的净销售额超1亿美元[28][37][38] - 公司为超25万客户提供服务，客户涵盖美、英、加的各类企业、政府、教育和医疗保健机构[32] - 公司在全球约有10000名员工，其中美国7800名，英国1400名，加拿大800名[64] - 公司为员工提供超15000个按需学习的教育模块[67] - 公司面临众多竞争对手，包括Computacenter、Adobe、Accenture等各类企业[94] - 公司普通股于2013年6月27日在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“CDW”[189] - 截至2021年2月23日，公司普通股有12名登记持有人[189] - 公司是财富500强企业和标准普尔500指数成分股，提供超10万种产品和服务，来自超1000个品牌[216][217] - 公司约7000名面向客户的员工交付解决方案[217] 业务部门情况 - 公司有三个可报告业务部门，分别为企业、小企业和公共部门，还有两个运营部门归为其他类别[34][35] - 公司有三个可报告部门：企业、小企业和公共部门，还有两个其他运营部门：CDW英国和CDW加拿大[218] 各地区业务数据 - 美国业务约占公司收入的90%，2020年美国各客户渠道净销售额均达14亿美元或以上，英国和加拿大客户净销售额合计21亿美元[36] - 2020年美国业务中，约50%产品直接从供应商合作伙伴采购，另外50%从批发分销商采购，从三大批发分销商的采购各约占美国总采购的10%[41] - 2020年北美总净销售额中，约50%来自直运安排，约15%来自软件许可证的电子交付[43] - 2020年美国净销售额中，超40%来自与解决方案相关的产品类别和服务销售[49] - 公司超50%的美国净销售额由在公司任职超7年的客户经理创造[64] 产品销售数据 - 2020年笔记本电脑/移动设备净销售额为54.862亿美元，占总净销售额的29.7%，2019年为43.449亿美元，占比24.1%，2018年为38.433亿美元，占比23.7%[59] - 2020年苹果、思科、戴尔EMC、惠普、联想和微软生产产品的销售额约占公司合并净销售额的60%[86] - 2020年戴尔EMC和惠普生产产品的销售额约占公司合并净销售额的25%[86] - 2020年公司总硬件净销售额为148.334亿美元，占比80.2%，软件为25.81亿美元，占比14.0%，服务为9.139亿美元，占比4.9%，其他为1.392亿美元，占比0.9%，总净销售额为184.675亿美元[59] - 2019年公司总硬件净销售额为144.822亿美元，占比80.4%，软件为25.85亿美元，占比14.3%，服务为8.409亿美元，占比4.7%，其他为1.243亿美元，占比0.6%，总净销售额为180.324亿美元[59] - 2018年公司总硬件净销售额为131.317亿美元，占比80.9%，软件为22.991亿美元，占比14.2%，服务为6.959亿美元，占比4.3%，其他为1.138亿美元，占比0.6%，总净销售额为162.405亿美元[59] 采购情况 - 2020年从批发分销商Ingram Micro、SYNNEX和Tech Data采购的产品各约占美国总采购量的10%[86] 物流配送情况 - 公司在北美有两个配送中心，总面积95.5万平方英尺，在英国有一个12万平方英尺的配送中心，每年发货超4000万件[42] - 公司在美国有两个、英国有一个仓储和配送设施，若受灾害等影响或致服务中断和成本增加[110] - 截至2020年12月31日，公司拥有或租赁的场地总面积为250万平方英尺，主要位于美国、英国和加拿大[178] - 公司拥有两处房产，分别是内华达州北拉斯维加斯51.3万平方英尺的配送中心和伊利诺伊州弗农山44.2万平方英尺的综合办公室及配送中心[178] - 公司目前占用的租赁物业的租约到期日期不一，一般在未来16年内[179] 财务数据关键指标变化 - 2020年净销售额为184.675亿美元，2019年为180.324亿美元，2020年较2019年增长约2.41%[204] - 2020年毛利润为32.101亿美元，占净销售额的17.4%；2019年毛利润为30.399亿美元，占净销售额的16.9%[204] - 2020年净利润为7.885亿美元，2019年为7.368亿美元，2020年较2019年增长约6.99%[204] - 2020年基本每股净收益为5.53美元，摊薄后每股净收益为5.45美元；2019年基本每股净收益为5.08美元，摊薄后每股净收益为4.99美元[204] - 2020年末现金及现金等价物为14.102亿美元，2019年末为1.54亿美元[204] - 2020年末营运资金为20.552亿美元，2019年末为8.427亿美元[204] - 2020年末总债务和融资租赁义务为39.272亿美元，2019年末为33.173亿美元[204] - 2020年非GAAP经营收入为14.046亿美元，2019年为13.684亿美元[204][208] - 2020年非GAAP净利润为9.544亿美元，2019年为9.021亿美元[204][211] - 2020年经营活动提供的净现金为13.143亿美元，2019年为10.272亿美元[204] - 2020 - 2016年非GAAP总调整分别为25270万美元、25690万美元、22930万美元、29770万美元、23040万美元[213] - 2020 - 2016年加权平均法定有效税率分别为25.0%、25.0%、25.0%、36.0%、36.0%[213] - 2020 - 2016年所得税分别为 - 6320万美元、 - 6420万美元、 - 5730万美元、 - 10720万美元、 - 8290万美元[213] - 2020 - 2016年因法律变更的递延税调整分别为270万美元、30万美元、50万美元、130万美元、 - 150万美元[213] - 2020 - 2016年基于股权薪酬的超额税收优惠分别为 - 2630万美元、 - 2450万美元、 - 1910万美元、 - 3620万美元、 - 180万美元[213] 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司有39亿美元的长期债务、5.25亿美元的库存融资协议债务，还可在高级有担保资产循环信贷贷款工具下额外借款10亿美元，在CDW UK循环信贷工具下额外借款5000万英镑（6800万美元）[142] - 公司高级信贷安排和契约中的限制性契约限制了公司开展业务的方式，违反这些契约将导致违约，加速还款可能触发现有契约违约[143][145][146][147] - 公司循环贷款可借款总额达15亿美元，但受借款基数和流动性条件限制，截至2020年12月31日借款基数为22亿美元，未限制借款能力[149] - 公司循环贷款的借款能力受最低流动性条件限制，若超额现金可用性低于特定水平且综合固定费用覆盖率不达标，贷款人可不提供额外贷款，连续五个工作日不达标构成违约[150] - 截至2020年12月31日，公司循环贷款项下有10亿美元可用于额外借款，CDW英国循环信贷安排下有5000万英镑（6800万美元）可用于额外借款[158] - 截至2020年12月31日，公司有15亿美元可变利率债务未偿还，且以伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为基准利率[160][162] - 英国金融行为监管局计划在2021年后停止鼓励或要求银行提交LIBOR利率，美元LIBOR最常见期限的相关日期可能推迟至2023年6月30日[162] 股东权益与分红回购 - 公司修订并重述的公司章程规定，若有人收购公司至少15%的普通股，三年内公司不得与其进行业务合并，除非事先获得董事会或股东批准[172] - 公司普通股价格可能波动，股东可能无法按购买价或更高价格转售股票，影响因素包括分析师评级、市场条件等[165][166] - 公司未来支付股息或回购股票取决于经营业绩、财务状况等因素，且债务和税收考虑可能限制相关能力[173][174] - 2021年2月10日，董事会宣布对普通股每股派发0.400美元的季度现金股息，将于2021年3月10日支付给2021年2月25日收盘时登记在册的股东[190] - 2019年2月7日，董事会授权将股票回购计划增加10亿美元；2021年2月10日，再次授权增加12.5亿美元[192] - 2020年3月，因新冠疫情暂停股票回购，2020年11月恢复[193] - 2020年11 - 12月，公司分别回购0.7百万股和0.8百万股普通股，均价分别为136.13美元和131.91美元，四季度共回购1.5百万股[194] - 以2015年12月31日收盘价投资100美元，截至2020年12月31日，公司累计股东总回报率对应金额为332美元，同期标准普尔500指数为184美元，同行指数为157美元[197][199] 风险因素 - 公司销售多采用30天付款期限赊账，客户付款风险在经济下行等时期会增加[113] - 公司未来季度运营结果可能大幅波动，影响因素包括行业状况、产品需求和定价等[119] - 公司毛利润占净销售额的百分比会因宏观经济、定价压力等因素波动[120] - 技术创新速度下降、客户不接受创新或延迟技术支出，可能对公司业务产生不利影响[90] - 若无法跟上技术变化，为员工提供相应培训，公司业务、运营结果或现金流可能受影响[91] - 依赖供应商合作伙伴，若热门产品无法转售且无替代产品，或无法与新供应商建立关系，公司将受影响[92] - 信息系统完整性易受不可控因素破坏，数据安全漏洞和网络安全威胁可能对公司业务产生不利影响[100][101] - 若无法提供高质量服务，或失去关键人员、无法吸引和留住人才，公司业务和财务表现可能受损[104][106] - 外币波动主要源于合并财务报表编制的折算风险，美元兑国际子公司当地货币汇率波动，可能导致公司经营业绩波动[122] - 宏观经济和政治状况不佳，如英国脱欧，可能使客户推迟或减少科技产品或服务支出，对公司业务、经营业绩或现金流产生不利影响[124] - 供应商产品供应中断，如因制造商财务不稳定、自然灾害等，可能扰乱公司供应链，影响业务、经营业绩或现金流[125] - 公司供应链面临国际运营风险，如亚洲政治经济不稳定、贸易限制、关税等，可能导致贸易中断[126] - 公共部门客户减少科技产品和服务支出，或政府支出政策、预算优先级和收入水平变化，可能影响公司业务、经营业绩或现金流[129][130] - 公司面临法律诉讼、知识产权侵权索赔、政府调查和审计等风险，可能导致巨额成本和费用，干扰正常业务运营[133][134][135][136] - 公司参与各类法律诉讼，截至2020年12月31日，认为这些诉讼不会产生超过已确认金额的重大损失，但最终结果不可预测[182][183] 供应商合作条款 - 公司销售供应商产品，协议包含产品退货、价格保护等条款，部分广告营销费用由供应商合作广告计划报销[219] 业务影响因素 - 宏观经济状况、贸易政策和供应商产品限制会影响公司业务表现[221]

财务数据和关键指标变化 第四季度 - 净销售额为50亿美元，按平均每日销售额计算，较去年增长11%，按固定汇率计算增长10.7% [7] - 毛利润增长13.3%，达到8.81亿美元，毛利率为17.8%，较去年提高70个基点 [8][53] - 非GAAP运营收入为3.76亿美元，增长9.9%，非GAAP运营利润率为7.6% [8][55] - 非GAAP净利润为2.64亿美元，增长15%，非GAAP每股净利润为1.82美元，较去年增长16.1% [58] 全年 - 净销售额为185亿美元，同比增长2.4% [9] - 毛利润增长5.6%，达到32亿美元，毛利率为17.4%，较去年提高50个基点 [9][59] - 非GAAP运营收入增长2.6%，达到14亿美元，非GAAP有效税率为24%，较去年下降120个基点 [9][64] - 非GAAP净利润为9.54亿美元，增长5.8%，非GAAP每股净利润为6.59美元，增长8% [65] - 自由现金流为12亿美元，占销售额的6.7%，高于历史水平 [67] - 三个月平均现金转换周期为17天，较去年第四季度减少1天 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 第四季度 - 硬件业务实现强劲两位数增长，客户端设备增长超过30% [25] - 软件业务持平，但软件毛利润实现中两位数增长 [25] - 服务业务实现低两位数增长，主要受普查项目的设备退役服务和配置服务推动 [26] - 交易业务实现强劲两位数增长，解决方案业务下降低个位数 [26] - 云业务客户支出实现强劲两位数增长，安全业务客户支出也实现强劲两位数增长，2020年客户在安全业务上的支出为20亿美元 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 第四季度 - 企业市场下降11%，小企业市场下降中个位数，政府市场净销售额增长30%，教育市场增长140%，医疗保健市场下降中两位数，其他市场（英国和加拿大业务）按报告基础持平 [16][17][18][21][22][23] - 英国市场净销售额按固定汇率计算增长中个位数，加拿大市场净销售额按固定汇率计算下降低两位数 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的增长战略包括获取新客户和抢占市场份额、增强解决方案能力、扩展服务能力 [31] - 公司通过收购增强了云原生和ServiceNow能力，为客户提供一站式IT解决方案，在市场中具有竞争优势 [11][101] - 公司预计2021年美国IT市场将增长2.5% - 3%，公司净销售额将比市场增长快200 - 300个基点 [45][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期全球健康和宏观经济环境仍不确定，公司对第一季度表现感到鼓舞，但对宏观环境持谨慎态度 [46] - 公司相信技术对各经济部门将更加重要，对业务前景充满信心，董事会已将股票回购授权增加12.5亿美元 [47][48] 其他重要信息 - 公司自疫情开始以来遵循三项关键原则：保障员工健康和福祉、满足客户使命驱动的需求、支持社区 [42] - 公司预计2021年将向股东返还至少12亿美元，包括约10亿美元的股票回购和其余的股息 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 12月季度Chromebook供应限制的影响及供应限制缓解时间 - 第四季度末Chromebook积压订单高于正常水平，预计上半年供应情况将开始恢复正常 [90] 问题2: 净收入增加推动毛利率提高时，对运营利润率的影响 - 销售佣金会对毛利率扩张有一定抵消，但从长期来看，软件和服务的净收入项目预计将比其他业务增长更快，不过需考虑硬件更新周期和产品利润率的影响 [91][92][93] 问题3: 公司对2021年全年业绩指引有信心的原因及抵消普查项目影响的机会 - 公司凭借竞争优势在2020年困难时期表现出色，相信这些优势将使其继续跑赢市场；远程工作和数字加速趋势将持续，公司的全栈解决方案能力与客户需求匹配；联邦业务预计保持强劲，商业业务复苏与客户信心相关，政府刺激措施可能带来支持 [97][98][99][102][103] 问题4: 英国业务受疫情影响情况及2021年地理扩张可能性 - 英国业务在第四季度因客户提前采购受益，公司的缓解策略帮助客户应对脱欧，目前未受疫情显著影响；公司积极寻求并购机会，注重地理扩张和技术能力提升，会综合考虑文化、运营、财务和战略匹配度 [104][105][106] 问题5: 2021年营收指引中交易和解决方案业务的情况及PC业务情况 - 2021年难以确定IT市场增长下各业务的具体情况，公司将根据客户需求灵活调整，密切关注客户技术需求 [110][111] 问题6: 云业务增长是吸引新客户还是现有客户迁移，对损益表的影响 - 云业务既吸引新客户，也促使现有客户迁移，包括向多云环境迁移；云业务对毛利率和运营利润率有提升作用，具体利润取决于产品的利润率和服务附加值 [115][116][119] 问题7: 2021年隐含投资的性质及衡量成功或预期回报的方式 - 公司每三年进行一次战略规划，目前投资集中在战略服务和解决方案领域，如云、软件、安全等，以及人才和数字化方面，包括自身技术能力和销售工具的提升，同时审查运营模式以提高效率 [122][123][125] 问题8: 能否以历史上半年和下半年销售比例思考2021年情况 - 由于需求和供应环境高度不确定，公司暂不提供相关看法，下季度财报电话会议可能会提供更多信息 [129] 问题9: 各硬件类别情况及2021年刷新活动可能性 - 难以确定服务器和存储等硬件的复苏时间，公司在企业市场较为谨慎，在高等教育领域看到一些增长；硬件刷新活动会到来，但时间不确定 [131][132][133] 问题10: 商业业务中中小企业和企业客户的表现及企业客户复苏速度 - 小企业更灵活，复苏更快；企业客户表现因地理、行业和客户而异，年底有预算支出，但在宏观经济不确定性消除和客户信心恢复之前，公司对企业客户仍持谨慎态度，正常化后企业和小企业有望回升 [134][135][136] 问题11: 2021年企业和小企业复苏速度与金融危机时的比较 - 由于本次衰退和疫情的独特性，难以预测复苏速度，复苏与控制病毒和宏观经济环境有关，刺激措施是不确定因素，公司多元化的市场有助于应对变化 [140][141][143] 问题12: K - 12需求的可持续性及该部门全年增长情况 - K - 12需求增长是因为学校对学生公平和获取资源的关注，公司的能力和执行出色，第一季度有积压订单，下半年有望回归正常季节性 [144][145][147] 问题13: 医疗保健客户的情况及安全投资的目标和增长预期 - 医疗保健业务上季度有所改善，第一季度表现令人鼓舞，但预算是关键不确定因素，与控制病毒情况相关；安全投资涵盖全栈，目前对端点设备安全关注度增加，预计安全支出将增长，但不确定是否快于整体IT市场 [151][152][154] 问题14: 客户是否有关于远程工作升级硬件和基础设施的讨论及机会 - 公司与客户有相关讨论，客户有不同的规划和需求，公司正在帮助客户设计适合不同工作模式的方案 [155][156][158] 问题15: 2021年客户端设备的情况 - 客户端设备有一些有利因素，如设备更新需求、新用例和刺激措施可能带来的机会，但也面临一些挑战，如经济和就业情况；客户在安全软件上的20亿美元支出是毛额，公司确认的收入因净额结算而较少 [161][162][164] 问题16: 供应链限制的范围及季度内情况变化 - 主要是Chromebook供应受限，其他低端笔记本和协作硬件也有一些紧张情况，但逐渐改善；难以确定季度内供应情况是变好还是变差，因为需求超出预期 [165][166]

业绩总结 - 2020年第四季度净销售额为50亿美元，较2019年第四季度增加4.19亿美元，增长9.2%[4] - 2020年第四季度营业收入为3.32亿美元，同比增长17.1%[4] - 2020年第四季度净收入为2.38亿美元，同比增长28.4%[4] - 2020年第四季度每股摊薄净收益为1.65美元，同比增长29.6%[4] - 2020年全年净销售额为185亿美元，较2019年增加4.35亿美元，增长2.4%[5] - 2020年全年营业收入为11.79亿美元，同比增长4.0%[5] - 2020年全年净收入为7.89亿美元，同比增长7.0%[5] - 2020年全年每股摊薄净收益为5.45美元，同比增长9.2%[5] - 2020年全年自由现金流为1231.2百万美元，同比增长56.0%[27] 用户数据 - 2020年第四季度非GAAP营业收入为3.76亿美元，同比增长9.9%[4] - 2020年第四季度非GAAP每股摊薄净收益为1.82美元，同比增长16.1%[4] - 2020年全年非GAAP净收入为954.4百万美元，同比增长5.8%[25] 未来展望 - 2021年非GAAP营业收入率目标为中位数7%[31] - 2021年非GAAP每股收益预计将实现中到高个位数的增长[31] - 2021年全年的净销售增长预计将比美国IT市场增长快200到300个基点[33] - 2021年第一季度的销售增长预计为中低个位数，基于平均每日销售[33] - 自由现金流预计在净销售的3.75%到4.25%之间[34] 成本与费用 - 年度折旧和摊销费用预计在1.75亿到1.8亿美元之间，其中约7500万美元为收购相关无形资产的摊销费用[33] - 年度利息费用预计在1.46亿到1.48亿美元之间[33] - 非GAAP有效税率预计在25.5%到26.5%之间[33] - 非GAAP每股收益预计将比非GAAP净收入增长快约200个基点[33] 财务状况 - 2020年总债务为3927.2百万美元，较2019年增加[26] - 2020年现金及现金等价物为1410.2百万美元[26] - 2020年全年毛利润为3210.1百万美元，占净销售额的17.4%[18]

销售天数情况 - 2020年和2019年第三季度销售天数均为64天[105] 第三季度整体财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额47.564亿美元，2019年同期为49.077亿美元[108][119] - 2020年第三季度毛利润8.255亿美元，占净销售额17.4%；2019年同期为8.165亿美元，占比16.6%[108][119] - 2020年第三季度营业收入3.178亿美元，占净销售额6.7%；2019年同期为3.206亿美元，占比6.5%[108][119] - 2020年第三季度净利润1.932亿美元，占净销售额4.1%；2019年同期为2.017亿美元，占比4.1%[108][119] - 2020年第三季度非GAAP营业收入3.863亿美元，2019年同期为3.804亿美元[108] - 2020年第三季度非GAAP净利润2.654亿美元，2019年同期为2.499亿美元[108] - 2020年第三季度平均每日销售额7430万美元，2019年同期为7670万美元[108] - 2020年第三季度净债务26.814亿美元，2019年同期为31.175亿美元[108] - 2020年第三季度现金转换周期为16天，2019年同期为17天[108] - 2020年第三季度总净销售额为47.56亿美元，较2019年同期减少1.51亿美元，降幅3.1%，排除外汇波动影响，固定汇率净销售额下降3.3%[120][121] - 2020年第三季度毛利润为8.26亿美元，较2019年同期增加900万美元，增幅1.1%，毛利率提高80个基点至17.4%[128] - 2020年第三季度销售及管理费用为5.08亿美元，较2019年同期增加1200万美元，增幅2.4%，占总净销售额比例提高60个基点至10.7%[129][130] - 2020年第三季度营业收入为3.18亿美元，较2019年同期减少300万美元，降幅0.9%，营业利润率提高20个基点至6.7%[132][135] - 2020年和2019年第三季度所得税费用分别为5700万美元和5900万美元，有效所得税税率均为22.7%[142] - 2020年和2019年第三季度非GAAP运营利润率分别为8.1%和7.8%，运营收入分别为3.178亿美元和3.206亿美元，非GAAP运营收入分别为3.863亿美元和3.804亿美元[149] - 2020年第三季度非GAAP净收入为2.65亿美元，较2019年同期的2.5亿美元增加1500万美元，增幅6.2%[151] - 2020年第三季度净销售额为47.56亿美元，较2019年同期的49.08亿美元减少1.51亿美元，降幅3.1%；按固定汇率计算，净销售额减少1.64亿美元，降幅3.3%[155] 前九个月整体财务数据关键指标变化 - 2020年前九个月净销售额为135.11亿美元，较2019年同期的134.96亿美元增加1600万美元，增幅0.1%[158][163] - 2020年前九个月毛利润为23.29亿美元，运营收入为8.47亿美元，净收入为5.50亿美元，非GAAP运营收入为10.28亿美元，非GAAP净收入为6.91亿美元[158] - 2020年前九个月公司净债务为26.81亿美元，较2019年同期的31.18亿美元有所下降；现金转换周期为16天，较2019年同期的17天缩短[158] - 2020年前九个月公司所得税费用为1.57亿美元，有效税率为22.2%，2019年同期分别为1.63亿美元和22.8%[184] - 2020年前九个月非GAAP运营收入为10.28亿美元，增加200万美元，即0.2%，占净销售额比例为7.6%[187] - 2020年前九个月非GAAP净收入为6.91亿美元，增加1800万美元，即2.6%[190] - 2020年前九个月净销售额增加1500万美元，即0.1%，至135.11亿美元，按固定汇率计算增加3000万美元，即0.2%[193] - 2020年前九个月净销售额为135.113亿美元，较2019年的134.955亿美元增长0.1%，按固定汇率计算增长0.2%[194] - 2020年前九个月经营活动产生的现金流量为7.384亿美元，2019年同期为6.823亿美元[208] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金较2019年增加2200万美元，主要因资本支出增加5900万美元和收购IGNW[216] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金较2019年增加11亿美元，主要因债务发行、再融资、低回购和高库存融资[217] - 2020年9月30日现金转换周期降至16天，2019年为17天，DSO和DPO分别增加5天和6天[213][215] - 2020年前九个月净销售额为120.003亿美元，2019年全年为158.741亿美元[226] - 2020年前九个月毛利润为20.725亿美元，2019年全年为26.668亿美元[226] - 2020年前九个月营业收入为7.97亿美元，2019年全年为10.321亿美元[226] - 2020年前九个月净利润为5.111亿美元，2019年全年为6.567亿美元[226] - 2020年前9个月毛利润增加6700万美元，即3.0%，至23.29亿美元，毛利率增加50个基点至17.2%[170] - 2020年前9个月销售和管理费用增加7000万美元，即4.9%，至14.82亿美元，占净销售额比例增加50个基点至11.0%[171][172] - 2020年前9个月总运营收入为8.47亿美元，减少300万美元，即0.3%，运营利润率保持在6.3%[176] 第三季度各业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度企业部门净销售额为16.6亿美元，较2019年同期减少2.54亿美元，降幅13.2%，营业收入为1.29亿美元，减少1000万美元，降幅7.5%[120][132][136] - 2020年第三季度小企业部门净销售额为3.37亿美元，较2019年同期减少4900万美元，降幅12.7%，营业收入为2400万美元，减少300万美元，降幅10.7%[120][132][137] - 2020年第三季度公共部门净销售额为22.94亿美元，较2019年同期增加1.93亿美元，增幅9.2%，营业收入为1.96亿美元，增加2800万美元，增幅16.4%[120][132][138] - 2020年第三季度其他部门净销售额为4.66亿美元，较2019年同期减少4200万美元，降幅8.2%，营业收入为1900万美元，减少300万美元，降幅14.6%[120][132][139] 前九个月各业务线数据关键指标变化 - 2020年前九个月公司企业部门净销售额为51.29亿美元，较2019年同期减少4.05亿美元，降幅7.3%；小企业部门净销售额为10.31亿美元，较2019年同期减少8900万美元，降幅7.9%[162] - 2020年前九个月公共部门净销售额为58.41亿美元，较2019年同期增加5.70亿美元，增幅10.8%，其中政府部门增长14.8%，教育部门增长22.7%，医疗部门下降10.9%[162] - 2020年前九个月其他部门净销售额为15.11亿美元，较2019年同期减少6000万美元，降幅3.8%[162] - 2020年前九个月笔记本电脑/移动设备净销售额因COVID - 19疫情下远程办公需求增长，普查项目带动其他硬件和服务增长，但其他硬件类别因疫情需求下降基本抵消了增长[164] - 2020年前9个月公共部门净销售额增加5.7亿美元，即10.8%，日均销售额基础上增加10.2%[168] - 2020年前9个月其他业务净销售额减少6000万美元，即3.8%，日均销售额基础上减少4.3%[169] 人员情况 - 截至2020年9月30日，员工总数为9980人，较2019年同期增加137人[171] 信贷与负债情况 - 截至2020年9月30日，公司高级有担保资产循环信贷额度下有8.56亿美元借款额度，CDW UK循环信贷额度下有6500万美元（5000万英镑）[197] - 截至2020年9月30日，公司总负债为39亿美元，其中有担保负债为15亿美元[201] - 截至2020年9月30日，流动资产为50.845亿美元，较2019年12月31日的36.016亿美元有所增加[225] - 截至2020年9月30日，长期债务为38.591亿美元，较2019年12月31日的32.295亿美元有所增加[225] 债务发行与再融资情况 - 2020年4月公司发行6亿美元4.125%的优先票据，2020年8月以7亿美元3.250%的优先票据对6亿美元5.000%的优先票据进行再融资[200] 股票回购与股息情况 - 2020年第一季度公司回购110万股普通股，花费1.41亿美元，3 - 10月暂停回购，11月宣布恢复[203] - 2020年公司已支付三次每股0.38美元的股息，11月宣布将支付每股0.4美元的季度现金股息[204] 财务披露要求与担保情况 - 2020年3月2日，美国证券交易委员会（SEC）修订注册债务证券子公司发行人和担保人财务披露要求，公司自2020年3月31日季度起自愿遵守[220] - 公司未偿还无担保优先票据由CDW LLC和CDW Finance Corporation发行，由CDW Corporation及其100%控股的国内子公司担保[222] 应收账款信用损失准备金情况 - 公司根据历史信息、当前状况和宏观经济预测估计应收账款信用损失准备金，2020年前九个月因新冠疫情确认准备金[228] 前瞻性陈述与风险因素 - 报告包含前瞻性陈述，受新冠疫情、经济政治状况等多种风险因素影响[232][234] 非GAAP财务指标对账信息 - 公司提供了非GAAP运营收入、非GAAP运营利润率等非GAAP财务指标的对账信息[144]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为48亿美元，同比下降3.1%，按固定汇率计算下降3.3%；非GAAP运营收入为3.86亿美元，增长1.5%；非GAAP每股净收益为1.83美元，报告基础上同比增长8%，按固定汇率计算增长7.7% [8] - 第三季度毛利润为8.26亿美元，增长1.1%，毛利率为17.4%，同比上升80个基点 [40] - 第三季度GAAP运营收入为3.8亿美元，下降0.9%；非GAAP运营收入为3.86亿美元，增长1.5%，非GAAP运营利润率为8.1% [44] - 第三季度利息支出为4000万美元，下降5.1% [44] - 第三季度GAAP有效税率为22.7%，与2019年同期持平；非GAAP有效税率为23.3%，较去年同期下降250个基点 [45][46] - 第三季度GAAP每股净收益为1.33美元，下降2.6%；非GAAP净收入为2.65亿美元，同比增长6.2%，非GAAP每股净收益为1.83美元，同比增长8% [47] - 年初至今收入为135亿美元，报告基础上增长0.1%，按日均销售额计算下降0.4%；毛利润为23亿美元，增长3%，毛利率为17.2%，上升40个基点；运营收入为8.47亿美元，非GAAP运营收入为10亿美元，增长0.2%；净收入为5.5亿美元，非GAAP净收入为6.91亿美元，增长2.6%，非GAAP每股净收益为4.77美元，增长5.2% [48][49] - 截至9月30日，现金及现金等价物为12.5亿美元，净债务为27亿美元，流动性强劲，现金加循环信贷额度约为22亿美元 [50] - 年初至今自由现金流为8.37亿美元，高于去年同期的5.9亿美元，主要因现金利润增加和营运资金投资减少 [51] - 三个月平均现金转换周期为16天，较去年第三季度减少1天；DSO增加5天，DPO增加6天；本季度通过股息向股东返还5400万美元现金，未回购股票 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国硬件销售个位数下降，客户端设备下降2%；软件销售个位数增长，软件毛利润两位数强劲增长；服务业务高个位数增长；交易业务较去年中期增长后略有下降；解决方案业务低个位数下降，较上季度两位数下降有显著改善 [19] - 云业务客户支出在所有客户终端市场均实现两位数增长，安全业务客户支出本季度两位数强劲增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业市场销售额下降13%，较5月和6月明显改善；解决方案业务同比低个位数增长；交易项目两位数下降 [13] - 小企业市场销售额下降13%，较第二季度有显著改善 [13] - 政府团队净销售额高个位数增长，联邦政府净销售额中个位数增长，州和地方政府团队实现高个位数增长 [14][15] - 教育市场增长超30%，K - 12和高等教育均实现出色增长 [16] - 医疗保健市场下降约25%，预算压力持续影响支出 [17] - 其他（英国和加拿大业务）报告基础上下降8%，英国净销售额按固定汇率计算高个位数下降，加拿大净销售额按固定汇率计算低两位数下降，但较第二季度有所改善 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有美国的五个销售渠道及英国和加拿大业务，客户终端市场多元化，产品组合广泛，有助于应对宏观和外部挑战 [22][23][24] - 公司的增长战略包括获取新客户和市场份额、增强解决方案能力、扩展服务能力，以满足客户对集成技术解决方案的需求 [25] - 公司凭借服务、产品和解决方案组合，为客户提供价值，如与密西西比州教育部合作、帮助大型零售商制定云战略、解决企业客户IT问题等，体现了公司的竞争优势 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济前景短期内和可预见的未来仍不确定，包括新冠疫情、美国选举、刺激计划、供应中断和英欧贸易谈判等因素，因此不提供2020年目标 [32] - 第四季度公司企业渠道的签约趋势与第三季度一致，小企业渠道签约趋势有所改善，公共部门的优势继续由教育和政府推动，但受医疗保健业务拖累 [32][33][58] - 公司认为技术对各经济部门将更加重要，对公司战略有信心，董事会宣布增加股息和恢复股票回购 [36] - 公司将继续执行三部分增长战略，投资相关能力，以更好地服务客户、提高生产力和增强竞争地位 [37] 其他重要信息 - 公司办公室员工大多将在家工作至明年夏天，配送和配置中心正常运营，并采取预防措施 [30][31] - 9月公司裁员约2%，以调整成本结构和资源，为未来增长做好准备，记录了850万美元的费用 [42][43] - 美国人口普查局的设备即服务解决方案对第三季度净销售额的贡献符合预期，预计该项目2020年将为净销售额增长贡献高达约180个基点，绝对贡献超230个基点，部分净销售额可能转移到2021年第一季度 [61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年第四季度毛利率情况如何 - 公司不提供第四季度展望指引，历史上第三季度是销售旺季，教育和政府业务占比较高，毛利率较低，第四季度毛利率通常会回升，但鉴于当前市场情况，正常季节性规律可能不适用 [63][64] 问题2: 为何美国中小企业和企业业务未看到项目回升带来的增长 - 公司在企业和小企业领域的解决方案项目业务有所增加，但企业方面仍较为谨慎，审批流程繁琐，进展较慢 [65][66] 问题3: 写作情况及交易与解决方案业务的趋势 - 提问者对写作情况的理解正确，但公司未区分解决方案和交易业务的写作情况 [68][69] 问题4: 9月季度毛利润中代理或经常性收入的占比、增长情况及组成部分 - 本季度净额项目约占总毛利润的30%，主要反映了向云服务（特别是软件即服务）的强劲转型，包括云安全软件、其他软件产品和净保修等 [70][71] - 预计该部分业务将随着客户向云服务迁移和对安全软件的需求增长而实现稳定增长，但具体增长情况还取决于硬件毛利润的趋势 [72] 问题5: 恢复股票回购的决策及并购情况 - 恢复股票回购反映了公司对战略和未来表现的信心，以及强劲的自由现金流和流动性状况 [73][74] - 公司积极寻求在高增长技术领域进行审慎投资，进行战略收购，关注符合公司能力、战略、文化和财务回报的目标 [74] 问题6: 为何在需求好转时裁员 - 裁员是为了确保成本结构和资源与客户的重要优先事项保持一致，为未来增长做好准备，同时在高需求领域保留资源并进行投资 [75][76] 问题7: 客户是否有大量被压抑的需求，以及需求低迷的风险 - 可能存在被压抑的需求，但在医疗问题解决之前，经济环境不确定，难以预测客户何时会进行大规模投资，公司将密切关注客户需求 [78][79][80] 问题8: 教育市场的情况及供应能否满足需求 - 供应不是问题，公司与供应商合作良好，第三季度的需求将延续到第四季度，部分可能延续到明年，未来在协作等领域仍有机会 [81] 问题9: 欧洲新限制和封锁措施的影响、在家工作员工比例及公司应对能力 - 公司对欧洲出现更多限制和封锁措施持谨慎态度，英国政府刺激资金减少和经济商业影响令人担忧，美国部分州病例增加也令人担忧 [83][84] - 员工在家工作表现良好，公司对员工的生产力和连接性感到满意 [85] 问题10: 人口普查项目结束后设备的处理及设备即服务业务的未来发展 - 人口普查项目的设备将返回CDW进行退役处理，然后转售给再营销商 [86] - 设备即服务业务对CDW来说仍是一个机会，公司在集成解决方案、服务和物流能力方面具有竞争优势 [87] 问题11: 客户对SaaS的需求及净额收入中应用与数据存储处理的占比 - 客户在云发展方面处于不同阶段，涵盖从完全依赖云的小客户到处理云应用和本地遗留系统的大中型客户，公司帮助客户规划和设计适合的云环境 [89][90][91] 问题12: 各细分市场客户在新项目与远程办公方面的情况 - 不同细分市场情况不同，企业领域远程办公需求有所缓和，小企业领域远程办公需求仍较强劲，医疗保健领域需求也有所缓和，教育和政府领域远程办公支持仍较为强劲 [92][93][94][95] 问题13: 第四季度收入下降是否会改善 - 公司不提供第四季度销售的具体指引，少一个销售日会对利润增长产生约200个基点的不利影响，人口普查项目将为第四季度提供一定贡献，但商业客户的反应受选举、疫情和潜在关闭措施的影响 [97][98][99] 问题14: 第三季度产品利润率提高的原因 - 产品利润率提高是多种因素共同作用的结果，包括产品组合的变化（如台式机销售疲软，笔记本电脑成为首选，台式机利润率较低）、供应需求不平衡以及客户对可靠合作伙伴的依赖 [100][101] 问题15: 竞争环境及新客户获取情况 - 客户认为技术更关键、更复杂，需要全面的解决方案，CDW作为值得信赖的合作伙伴，其价值得到认可，公司正在赢得新客户并促进客户增长，同时供应商整合趋势也在加速 [102][103] 问题16: 客户端设备升级周期是否结束及未来面临的挑战 - 年初公司认为客户端设备更新增长已进入后期，疫情期间远程办公和学习需求推动了增长，未来情况难以预测，但远程办公仍有相关需求，公司将继续为客户提供解决方案 [105][106] 问题17: 第三季度供应限制挑战是否缓解及其他供应受限领域 - Chromebook供应紧张情况短期内难以缓解，笔记本电脑整体需求高，交货时间长，还存在组件短缺问题；解决方案业务的供应环境较前一两个季度有所改善，其他领域如协作硬件、耳机和网络摄像头等存在供应中断或延迟情况 [107][108][109][110] 问题18: 供应短缺对第三季度业务的影响能否量化 - 很难量化供应短缺对业务的影响，但笔记本电脑的积压订单较历史水平有显著增加 [111] 问题19: 不确定性对客户投资决策的影响 - 许多客户正在重新思考基础设施项目，公司有能力帮助客户进行设计，客户认识到技术的重要性，希望通过优化技术获得竞争优势 [113][114][115] 问题20: 云收入净额对收入的逆风影响能否量化 - 历史上净额项目的增长速度快于全额收入项目，正常情况下影响约为200个基点，鉴于当前的加速趋势，影响会更大一些 [115][116]

业绩总结 - 第三季度净销售额为47.56亿美元，同比下降3.1%[5] - 第三季度运营收入为3.18亿美元，同比下降0.9%[5] - 第三季度净收入为1.93亿美元，同比下降4.2%[5] - 第三季度非GAAP运营收入为3.86亿美元，同比增长1.5%[5] - 第三季度每股稀释收益为1.33美元，同比下降2.6%[5] - 第三季度非GAAP每股稀释收益为1.83美元，同比增长8.0%[5] - 年初至今净销售额为135.11亿美元，同比增长0.1%[5] - 年初至今运营收入为8.47亿美元，同比下降0.3%[5] - 年初至今非GAAP净收入为10.28亿美元，同比增长0.2%[5] - 年初至今非GAAP每股稀释收益为4.77美元，同比增长5.2%[5] 财务数据 - 2020年截至9月30日的净销售额为13511.3百万美元，较2019年的13495.5百万美元增长0.1%[18] - 2020年截至9月30日的毛利润为2329.2百万美元，占净销售额的17.2%，相比2019年的2262.4百万美元和16.8%增长[18] - 2020年截至9月30日的净收入为550.2百万美元，较2019年的551.2百万美元下降0.2%[18] - 2020年截至9月30日的稀释每股收益（EPS）为3.80美元，较2019年的3.72美元增长2.3%[26] - 2020年截至9月30日的非GAAP净收入为690.7百万美元，较2019年的673.0百万美元增长2.6%[26] - 2020年截至9月30日的利息支出净额为117.8百万美元，较2019年的121.1百万美元下降2.8%[20] - 2020年截至9月30日的自由现金流为837.3百万美元，较2019年的589.9百万美元增长41.9%[29] - 2020年截至9月30日的总债务为3930.9百万美元，较2019年12月31日的3317.3百万美元增长[27] - 2020年截至9月30日的现金及现金等价物为1249.5百万美元，较2019年9月30日的154.0百万美元增长[27] - 2020年截至9月30日的美国GAAP有效税率为22.2%，较2019年的22.8%下降[21] 其他关键数据 - 2020年第三季度的股本补偿费用为1150万美元，同比下降10.2%[36] - 2020年第三季度的长期债务清偿损失为2730万美元，同比上升69.5%[36] - 2020年第三季度的员工裁减费用为850万美元[36] - 2020年第三季度的平均每日销售变化为0.4%[35] - 2020年第三季度在固定汇率基础上的净销售额为47.56亿美元，同比下降3.3%[35] - 2020年第三季度的非GAAP净收入在固定汇率基础上为2.654亿美元，同比增长5.9%[36]

业绩总结 - CDW的2020年净销售额为180亿美元，同比增长11%[9] - 2020年第二季度的净销售额为2.0亿美元，较2019年同期增长约7.5%[24] - 2020年第二季度的GAAP净收入为132.8百万美元，非GAAP净收入为244.9百万美元[24] - 2020年第二季度的非GAAP营业收入为1,365百万美元，营业收入率为7.5%[24] - CDW的净销售复合年增长率（CAGR）为9.7%，高于美国IT支出的7.8%[5] 用户数据 - CDW的客户基础超过250,000个，涵盖美国、英国和加拿大市场[3] - 2019年为医疗行业贡献了19%的销售增长，教育行业贡献了7%的销售增长[9] 市场机会 - CDW的市场机会总地址为1100亿美元，其中CDW及其三大竞争对手的市场份额不足10%[4] - CDW在150多个国家提供IT解决方案，具有国际化的服务能力[21] 财务状况 - 截至2020年6月30日，公司的净杠杆比率为2.0倍[27] - 2019年公司的总债务为2.0亿，现金及现金等价物为2.0亿[27] - 2019年工作资本为1,546.1百万美元，2020年TTM为1,722.4百万美元[83] - 2019年应收账款的五点移动平均为3,233.7百万美元，2020年TTM为3,415.4百万美元[83] - 2019年库存的五点移动平均为582.4百万美元，2020年TTM为646.8百万美元[83] 股东回报 - 自2013年以来，公司已回购超过3.1亿的股票[29] - 2019年，公司支付的股息总额为657百万[30] 债务结构 - 截至2020年6月30日，公司的债务到期结构显示2020年到2028年间的债务总额为4.5B[89] - 加权平均利率为3.6%[89] - 加权平均到期时间为5.7年[89] - 2028年到期的高级票据利率为4.25%[89] - $1.45B的资产基础贷款（ABL）已提取[89]

公司业务解决方案情况 - 公司解决方案组合包含超1000个品牌的超10万种产品和服务，通过约6800名面向客户的员工交付[102] 公司债务与流动性管理举措 - 2020年4月公司完成6亿美元债务发行，暂停股票回购并实施成本节约举措以增强流动性[110] - 2020年4月21日，公司按面值发行6亿美元2025年到期、利率4.125%的优先票据[205] 2020年第二季度财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度净销售额43.657亿美元，2019年同期为46.299亿美元[118] - 2020年第二季度毛利润7.472亿美元，占净销售额17.1%；2019年同期为7.738亿美元，占比16.7%[118][121] - 2020年第二季度营业收入2.834亿美元，占净销售额6.5%；2019年同期为3.003亿美元，占比6.5%[118][121] - 2020年第二季度净利润1.891亿美元，占净销售额4.3%；2019年同期为1.966亿美元，占比4.2%[118][121] - 2020年第二季度非GAAP营业收入3.382亿美元，2019年同期为3.584亿美元[118] - 2020年第二季度非GAAP净利润2.253亿美元，2019年同期为2.377亿美元[118] - 2020年第二季度平均每日销售额6820万美元，2019年同期为7230万美元[118] - 2020年第二季度净债务29.411亿美元，2019年同期为30.844亿美元[118] - 2020年第二季度净销售额为43.66亿美元，较2019年同期减少2.64亿美元，降幅5.7%，剔除汇率影响后下降5.3%[122] - 2020年第二季度毛利润为7.47亿美元，较2019年同期减少2700万美元，降幅3.4%，毛利率提升40个基点至17.1%[129] - 2020年第二季度销售及管理费用为4.64亿美元，较2019年同期减少1000万美元，降幅2.1%，占净销售额比例提升40个基点至10.6%[130][131] - 2020年第二季度营业利润为2.83亿美元，较2019年同期减少1700万美元，降幅5.6%，营业利润率维持在6.5%[133] - 2020年第二季度所得税费用为5600万美元，有效税率为22.9%；2019年同期为6500万美元，有效税率为24.7%[143] - 2020年第二季度非GAAP营业利润为3.38亿美元，较2019年同期减少2000万美元，降幅5.6%，占净销售额比例均为7.7%[149] - 2020年第二季度非GAAP净收入为2.25亿美元，较2019年同期的2.38亿美元减少1300万美元，降幅5.2%[154] - 2020年第二季度净销售额为43.66亿美元，较2019年同期的46.30亿美元减少2.64亿美元，降幅5.7%；按固定汇率计算，净销售额减少2.46亿美元，降幅5.3%[157] 2020年第二季度各业务线净销售额关键指标变化 - 2020年第二季度企业部门净销售额为15.575亿美元，较2019年同期减少3.26亿美元，降幅17.3%[122] - 2020年第二季度小企业部门净销售额为3.021亿美元，较2019年同期减少7500万美元，降幅19.9%[122] - 2020年第二季度公共部门净销售额为20.221亿美元，较2019年同期增加1.82亿美元，增幅9.9%[122] - 2020年第二季度其他部门净销售额为4.84亿美元，较2019年同期减少4500万美元，降幅8.4%，受汇率影响额外减少约320个基点[122][128] 2020年上半年财务数据关键指标变化 - 2020年上半年净销售额为87.55亿美元，较2019年同期的85.88亿美元增加1.67亿美元，增幅1.9%；按日均销售额计算，净销售额增长1.1%；排除外汇波动影响，固定汇率下日均净销售额增长1.5%[166] - 2020年上半年公司业务板块净销售额为34.69亿美元，较2019年同期的36.20亿美元减少1.52亿美元，降幅4.2%；按日均销售额计算，减少4.9%[165][168] - 2020年上半年小企业板块净销售额为6.94亿美元，较2019年同期的7.33亿美元减少3900万美元，降幅5.4%；按日均销售额计算，减少6.1%[165][169] - 2020年上半年公共板块净销售额为35.47亿美元，较2019年同期的31.71亿美元增加3.77亿美元，增幅11.9%；按日均销售额计算，增长11.0%[165][170] - 2020年上半年其他板块净销售额为10.45亿美元，较2019年同期的10.64亿美元减少1900万美元，降幅1.7%；按日均销售额计算，减少2.5%；外汇兑换影响使其他板块净销售额下降约250个基点[165][171][174] - 2020年上半年毛利润为15.04亿美元，占净销售额的17.2%；2019年同期为14.46亿美元，占比16.8%[163] - 2020年上半年营业利润为5.29亿美元，占净销售额的6.0%；2019年同期为5.29亿美元，占比6.2%[163] - 2020年上半年净利润为3.57亿美元，占净销售额的4.1%；2019年同期为3.50亿美元，占比4.1%[163] - 2020年上半年毛利润为15.04亿美元，较2019年同期增加5800万美元，增幅4.0%，毛利率提升40个基点至17.2%[175] - 2020年上半年销售及管理费用为9.75亿美元，较2019年同期增加5800万美元，增幅6.3%，占净销售额比例提升60个基点至11.2%[176][177] - 2020年和2019年上半年营业总收入均为5.29亿美元，营业利润率从6.2%降至6.0%，下降20个基点[181] - 2020年上半年公司所得税费用为1亿美元，2019年为1.03亿美元，有效税率从22.8%降至21.9%[187] - 2020年上半年非GAAP营业利润为6.42亿美元，较2019年减少400万美元，降幅0.5%，占净销售额比例从7.5%降至7.3%[190] - 2020年上半年非GAAP净利润为4.25亿美元，较2019年增加200万美元，增幅0.5%[195] - 2020年上半年净销售额为87.55亿美元，较2019年增加1.67亿美元，增幅1.9%，按固定汇率计算增加1.94亿美元，增幅2.3%[198] - 2020年上半年经营活动提供净现金5.158亿美元，2019年为4.145亿美元；投资活动使用净现金1亿美元，2019年为1.189亿美元；融资活动提供净现金3.943亿美元，2019年使用净现金3.052亿美元[213] - 2020年上半年投资活动使用净现金较2019年减少1900万美元，主要因2019年收购Scalar，部分被5600万美元资本支出增加抵消[223] - 2020年上半年融资活动提供净现金较2019年增加7亿美元，主要因4月完成6亿美元债务发行和较低的股票回购，部分被循环信贷安排下借款减少抵消[224] - 2020年上半年净销售额为77.095亿美元，2019年全年为158.741亿美元；净利润为3.292亿美元，2019年全年为6.567亿美元[233] 公司资金与负债情况 - 截至2020年6月30日，公司高级有担保资产循环信贷额度下有10亿美元借款额度，CDW UK循环信贷额度下有5000万英镑（6200万美元）[202] - 截至2020年6月30日，公司总负债为39亿美元，其中有担保负债为15亿美元[205] - 截至2020年6月30日，流动资产为45.883亿美元，2019年12月31日为36.016亿美元；长期债务为38.155亿美元，2019年12月31日为32.295亿美元[233] 公司股票相关情况 - 2020年公司回购110万股普通股，花费1.41亿美元，3月因疫情暂停回购[208] - 2020年公司普通股股息为每股0.38美元，分别于3月10日、6月10日和9月10日支付[209] 税收政策影响 - 《CARES法案》使公司美国企业所得税支付从2020年第二季度推迟至7月，雇主相关工资税支付从2020年第二、三、四季度推迟，50%在2021年第四季度支付，50%在2022年第四季度支付[211] 现金转换周期变化 - 2020年6月30日现金转换周期为25天，2019年为16天，其中DSO增加7天，DIO增加4天，DPO增加2天[221][222] 疫情相关影响 - 2020年上半年公司确认了因COVID - 19疫情导致的预计信贷恶化的备抵，大部分额外备抵与企业、小企业和其他业务部门相关[235] 市场风险与内部控制情况 - 截至2020年6月30日，公司市场风险相关信息较2019年12月31日无重大变化[243] - 截至报告期末，公司披露控制与程序有效，能及时记录、处理、汇总和报告信息[245] - 2020年第二季度，公司财务报告内部控制无重大变化[246] - 公司持续监测和评估新冠疫情对内部控制的潜在影响[246] 法律诉讼信息 - 公司法律诉讼信息参考报告“第一部分，项目1.财务报表”中合并财务报表附注9[248]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额44亿美元，同比下降5.7%，按固定汇率计算下降5.3%；非GAAP运营收入3.38亿美元，下降5.6%；非GAAP每股净收益1.56美元，按报告基础计算比去年低2.6%，按固定汇率计算下降2.3% [9] - 上半年收入88亿美元，按报告基础计算增长1.9%，按日均销售额计算增长1.1%；毛利润15亿美元，增长4%，毛利率17.2%，上升40个基点；非GAAP运营收入6.42亿美元，下降0.5%；净收入3.57亿美元，非GAAP净收入4.25亿美元，增长0.5%；非GAAP每股净收益2.94美元，增长3.4% [61][62] - 截至6月30日，现金及现金等价物9.58亿美元，净债务29亿美元，现金加循环信贷额度约20亿美元；年初至今自由现金流4.68亿美元，高于去年同期的4.07亿美元；三个月平均现金转换周期为25天，比去年第二季度增加9天 [63][64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国硬件销售中低端个位数下降，客户端设备增长近6%；软件下降低两位数；服务增长中个位数；交易下降低个位数；解决方案下降低两位数 [23] - 云服务客户支出增长两位数，预计客户对云服务的强劲需求将持续 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业和小企业客户净销售额均两位数下降，客户支出优先用于远程工作支持、基础设施优化和减少开支等方面 [14][15] - 政府业务净销售额增长24%，其中联邦业务增长近50%，州和地方业务实现低个位数增长 [16][18] - 教育业务增长13%，K - 12业务实现两位数强劲增长，高等教育业务中个位数下降 [19] - 医疗保健业务低两位数下降 [21] - 其他业务（英国和加拿大业务）报告期内下降8%，英国业务按固定汇率计算实现高个位数增长，加拿大业务按固定汇率计算两位数下降 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的增长战略包括平衡的客户终端市场组合、广泛深入的产品和服务以及获取新客户、增强解决方案能力和扩展服务能力三个方面 [29][31][33] - 公司通过收购IGNW继续投资云服务能力，并购是公司资本配置战略的重要组成部分 [25][27] - 公司凭借规模、供应链、解决方案和专家等竞争优势，积极帮助现有客户并寻找新客户 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于COVID - 19的持续时间和严重程度未知且不均衡，经济前景不确定，公司不提供2020年目标 [45] - 第三季度至今，受影响最大的客户终端市场的下降速度已稳定，但认为现在称其为趋势还为时过早 [46] - 客户处于应对宏观环境的不同阶段，公司相信技术对各行业将更加重要，有信心通过正确的战略帮助客户应对复杂的IT环境 [47][48] 其他重要信息 - 公司于7月1日收购IGNW，该公司约170名员工加入CDW [25][26] - 公司为美国人口普查局提供的设备服务解决方案已部署完毕，预计该项目今年将为净销售额增长贡献高达约160个基点 [79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何利用竞争优势进攻市场并获取新客户 - 公司加速了客户获取计划，利用规模、供应链、解决方案和专家等优势，积极帮助现有客户并寻找有需求的新客户 [84][85] 问题2: 运营利润下降与收入下降幅度匹配的原因及未来减损利润率的情况 - 本季度未计提坏账费用并释放了部分信贷损失准备金，同时根据全年估计调整了绩效薪酬应计项目，获得了半年的收益，但预计这两个因素在未来不会持续 [87][88] 问题3: 第三季度订单下降速度稳定的情况、订单转化为收入的时间以及IT预算的健康状况 - 不同客户终端市场情况复杂，难以描绘IT预算的单一图景；订单通常会在30 - 60天内转化为收入；技术是客户关注的重点，但部分客户因生存压力暂不考虑IT支出 [91][93][94] 问题4: 解决方案业务下降的类别及原因，以及客户对本地部署和云采用的看法 - 客户更加关注远程工作和云服务，同时认为未来将是混合云的世界，公司有能力帮助客户进行云部署和管理 [96][97] 问题5: 毛利率同比上升的驱动因素及未来可持续性 - 产品利润率保持良好，软件即服务业务的组合带来了一定收益；未来随着业务向公共部门倾斜，毛利率可能面临压力 [99][101][102] 问题6: 下半年客户端设备业务的情况及能否满足需求 - 客户端设备业务表现强劲，公司提前储备了库存以满足需求；预计在家工作和学习将成为持久趋势，为客户端设备带来机会，但经济环境和就业情况会产生影响；供应链方面，低端Chromebook存在延迟问题 [104][105][108] 问题7: 公司是否期望以比市场快200 - 300个基点的速度增长，以及对IT支出下降的看法 - 公司期望在市场中实现有意义的增长，在经济衰退环境下，通常会以略低的幅度（100 - 250个基点）超过市场增长；公司没有关于IT支出下降的集体观点 [109][110][111] 问题8: 7月订单稳定的含义 - 7月企业和小企业业务的订单下降幅度没有达到第二季度5月或6月的峰值水平 [112][113] 问题9: 企业和小企业客户的趋势是否符合预期，以及对未来几个季度的展望 - 趋势符合预期，小企业渠道受经济影响，会先关注生存再考虑投资；这证实了公司的业务多元化战略，公司对业务模式有信心 [115][117][118] 问题10: 未来SG&A占销售额的比例情况 - 公司不会提供SG&A的具体指引，由于成本结构具有可变性，会根据需求环境采取平衡的方法，确保有适当的成本结构 [122][123] 问题11: 客户延长维护合同期限的情况及与以往经济压力时期的比较 - 客户为节省现金倾向于选择较短期限的维护合同；与2009年和2015 - 2016年相比，此次情况可能更为明显；公司的托管服务能力增强，相关对话带来了一些托管服务业务的机会 [126][127][128] 问题12: 教育预算的情况以及联邦资金的流动速度 - K - 12学校正在获取资金，对客户端设备和远程支持有强烈需求；高等教育预算面临压力，但远程支持和设备需求开始回升；资金流动速度比预期快，但无法提供具体时间框架 [131][133][134] 问题13: 销售生产力、获取新客户的能力以及客户保留率情况 - 由于营销转向数字渠道，获取新客户并不困难，销售人员能够有效开展工作；公司未公布客户保留率，但客户满意度较高 [136][137][138] 问题14: 公司是否为客户调整融资方案以及对损益表的影响 - 公司积极帮助客户了解供应商的融资计划，客户对此有较高的接受度；部分情况下，公司为客户投资库存或延长付款期限，会影响营运资金 [141][142] 问题15: 公共部门（州和地方政府）的趋势以及是否存在预算削减担忧 - 州和地方政府存在预算担忧，但IT项目仍被优先考虑；希望刺激计划能为其提供救济 [144][145] 问题16: 医疗保健领域是否仍会进行数字化转型投资 - 公司认为医疗保健市场将实现强劲复苏和长期增长，正在与客户就虚拟护理等方面进行广泛对话并为部分客户构建解决方案 [146][147] 问题17: 并购在资本战略中的优先级以及是否有机会进行附加收购 - 流动性是首要优先级，其次是股息，并购是下一个优先级；公司会继续寻找机会进行并购以增强竞争地位 [151] 问题18: 公共部门下半年（包括第四季度）的表现预期 - 公司不提供按渠道的指引，但公共部门需求相对更有弹性；Chromebook供应紧张是不确定因素，但公司有能力应对 [153][154] 问题19: 中小企业客户的整体健康状况，包括销售推迟或取消情况、付款情况以及表现较好的垂直领域或地区 - 不同行业和企业情况不同，有强有弱；现金收款情况总体良好，但会关注长尾小客户的信贷情况 [158][159] 问题20: 运营现金的影响因素以及下半年自由现金流和资本支出的趋势 - 业务收缩时营运资金会有一定清算，但现金转换周期上升部分抵消了这一影响；现金税支付时间带来了有利影响；资本支出前期较重，随着人口普查设备采购基本完成，后续资本支出将减少 [160][161][162]