财务数据和关键指标变化 - 第二季度毛利润为12亿美元,基本持平同比,毛利率为21.8%,同比上升80个基点 [13] - 第二季度营收54亿美元,同比下降3.6% [13] - 第二季度非GAAP营业利润5.1亿美元,同比下降3.7%,非GAAP营业利润率为9.4%,与去年持平 [13][45] - 第二季度非GAAP每股收益2.50美元,同比下降2.6% [13][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业客户营收同比下降2%,云计算和安全业务支撑了利润率的提升 [15][16] - 中小企业客户营收同比下降3%,但安全和生产力软件及云解决方案带动了毛利和毛利率的改善 [17] - 公共部门客户营收同比下降2%,其中联邦政府下降6%,州政府和地方政府增长中单位数 [18][19] - 医疗行业营收持平,安全和云迁移业务表现出色 [20][21] - 教育行业营收下降约1%,K-12和高等教育的安全及云业务保持强劲增长 [22][23][24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国和加拿大国际业务营收同比下降13%,其中英国高单位数下降 [25] - 公司预计英国市场在下半年仍将保持波动和承压 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持三大战略支柱:获取新客户并提高市场份额、增强解决方案能力、拓展服务能力 [28] - 公司通过提供全栈、全生命周期的解决方案,帮助客户应对当前的挑战 [29][30][31] - 公司认为AI将成为未来技术转型的加速器,正在投资人才和能力建设 [87][88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计当前市场环境将持续全年,不会恶化但也不会好转 [34] - 公司维持全年营收和利润的指引,预计毛利润增长将在低单位数,非GAAP每股收益持平至小幅增长 [52] - 公司认为需求增长的驱动因素仍在,包括工作负载和数据增长、安全威胁加剧、客户设备老化以及AI应用普及等 [35] - 但客户需要更多的经济和技术环境的确定性,公司将继续密切关注市场变化 [35] 其他重要信息 - 公司第二季度经营活动产生的自由现金流为1.384亿美元,全年目标为非GAAP净收益的80%-90% [47][48] - 公司将继续执行股票回购和派息计划,维持资本结构灵活性 [49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Amit Daryanani 提问** 公司核心业务毛利率在第二季度环比有所提升,主要是由于哪些因素支撑的?未来是否有持续改善的空间? [58] **Al Miralles 回答** 公司产品组合中存在一些强势品类,如存储,帮助抵消了客户设备销售占比上升的影响。同时,客户设备销售中也出现了更多高端、高功能机型,毛利率保持稳定。公司预计未来产品毛利率将保持稳定。[59] 问题2 **Chris Leahy 提问** 公司对2024年下半年的需求预期有所下调,主要是由于哪些因素导致的?公司在预测方法上是否有任何变化? [60][61][62][63][64] **Chris Leahy 回答** 公司原本预期下半年需求会有温和改善,但现在预计当前市场环境将持续全年。主要原因包括:企业客户需求仍不稳定、英国市场恶化、联邦政府采购延迟等。公司的预测方法没有太大变化,仍密切关注客户反馈,并根据市场变化调整预期。[61][62][63][64] 问题3 **Keith Housum 提问** CrowdStrike事件对公司有何影响? [71] **Chris Leahy 回答** CrowdStrike事件对公司影响不大。公司团队迅速为客户提供修复和应急措施,体现了公司与客户的深厚信任关系。这种事件也为公司带来了新的机会,可以向更多客户推广安全解决方案。[72][73]

文章核心观点 - CDW公司第二季度非GAAP每股收益2.50美元,低于市场预期2.51美元,同比下降2.6% [1] - 公司营收同比下降3.6%至54.23亿美元,主要受到经济波动和客户支出疲软的影响 [2] - 公司宣布派发每股0.62美元的季度股息 [3] 业务板块分析 - 企业业务营收下降2.2%至21.95亿美元 [4] - 中小企业业务营收下降3.4%至3.83亿美元 [4] - 公共业务营收下降2.3%至22.43亿美元,其中政府、教育和医疗客户营收均有所下降 [5] - 其他业务(加拿大和英国)营收下降12.7%至6.02亿美元 [5] 财务指标分析 - 尽管营收下降,但毛利润保持稳定,毛利率同比提升80个基点至21.8% [6] - 非GAAP营业利润下降3.7%至5.10亿美元,营业利润率维持在9.4% [7] - 销售和管理费用下降2.5%至7.69亿美元,主要受到2023年第二季度优化成本的影响 [8] - 截至2024年6月30日,公司现金余额为6.65亿美元,长期债务为44.2亿美元 [9] - 上半年经营活动产生的现金流为5.90亿美元,同比略有下降 [10] 行业表现 - 同期BlackBerry公司第一季度亏损收窄,但股价下跌52.9% [12] - Badger Meter公司第二季度每股收益超预期,股价上涨22.7% [13] - SAP公司第二季度非IFRS每股收益同比增长59%,股价上涨51.6% [14]

文章核心观点 - CDW公司第二季度每股收益2.50美元,低于市场预期的2.51美元 [1] - 公司营收为54.2亿美元,超出市场预期0.45% [3] - 公司股价今年以来涨幅仅2.3%,低于标普500指数14%的涨幅 [4] - 分析师预计公司未来业绩表现将低于市场,给予"卖出"评级 [8] 公司表现总结 财务数据 - 第二季度每股收益2.50美元,同比下降2.34% [1] - 第二季度营收54.2亿美元,同比下降3.72% [3] - 分析师预计第三季度每股收益2.89美元,全年每股收益10.06美元 [9] 股价表现 - 公司股价今年以来涨幅仅2.3%,低于标普500指数14%的涨幅 [4] - 分析师给予公司"卖出"评级,预计未来股价表现将低于市场 [8] 行业地位 - 公司所属的"计算机-IT服务"行业目前在250多个行业中排名前37% [10] - 行业排名前50%的公司,业绩表现通常是后50%的2倍以上 [10] 同行表现 - 同行公司TaskUs预计第二季度每股收益0.31美元,同比下降3.1% [12] - TaskUs预计第二季度营收23.12亿美元,同比增长0.9% [12]

财务业绩 - 公司第二季度净销售额为54.23亿美元，同比下降3.6%[1][2][35][82] - 毛利润保持相对稳定，为11.83亿美元，毛利率为21.8%，同比提升80个基点[11][35] - 非GAAP营业利润为5.10亿美元，同比下降3.7%[13][70] - 净利润为2.81亿美元，同比增长7.0%[16][38] - 非GAAP每股收益为2.50美元，同比下降2.6%[17][18][78] - 公司第二季度营业利润为4.33亿美元，同比增长5.1%[36] - 公司第二季度每股基本收益为2.10美元，同比增长7.4%[39] - 公司非GAAP净利润为3.49亿美元，非GAAP每股收益为2.56美元[73] - 公司第二季度非GAAP净利润为5.996亿美元，同比下降4.5%[78] - 公司第二季度非GAAP每股收益为4.41美元，同比下降3.9%[78] - 公司第二季度营业利润率为25.9%，同比下降0.1个百分点[78] 现金流与资产负债 - 公司保持专注于通过有效管理营运资金来优化现金流量,为并购和股票回购等资本支出提供战略灵活性[6] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物余额为6.65亿美元[53] - 公司总债务为56.28亿美元，净债务为49.63亿美元[60] - 公司现金及可用信用额度合计为19.11亿美元[60] - 公司经营活动产生的现金流为5.90亿美元[64] - 公司资本支出为6040万美元，收购业务支出为20万美元[65] - 公司支付利息1.14亿美元，支付所得税1.48亿美元[68] - 公司调整后自由现金流为5.29亿美元[69] - 公司第二季度自由现金流为5.295亿美元，同比增长1.4%[85] - 公司第二季度调整后自由现金流为5.028亿美元，同比下降26.5%[85] 运营情况 - 公司保持专注于满足全球250,000多家客户的需求，并继续成为1,000多家领先和新兴技术品牌的首选合作伙伴[7] - 公司保持目标在美国IT市场上以200-300个基点的速度超越市场增长[7] - 公司第二季度政府、教育和医疗行业的销售额分别为6.39亿美元、10.17亿美元和5.87亿美元[43] - 公司第二季度销售收入中有46.72亿美元来自于作为主要责任方的时间点转移收入[46] - 公司第二季度销售收入中有3.93亿美元来自于作为代理商的时间点转移收入[46] - 公司第二季度销售收入中有3.59亿美元来自于作为主要责任方的随时间推移的转移收入[46] - 公司应收账款周转天数为72天，存货周转天数为13天，应付账款周转天数为-68天，现金转换周期为17天[61] - 公司第二季度销售天数为64天，与去年同期持平[83] - 公司第二季度英镑和加元汇率变动对收入的影响为负0.5百万美元[82] - 公司第二季度新增客户数据、新产品和新技术研发、市场扩张和并购等方面未提及[78-84] 风险因素 - 公司面临通胀压力、利率水平、供应链中断等诸多不确定因素[21] 股东回报 - 公司董事会批准了每股0.62美元的季度现金股利,将于2024年9月10日支付[4]

文章核心观点 - 根据分析师预测,CDW公司即将公布的季度财报中,每股收益预计为2.51美元,同比下降2% [1] - 公司收入预计为54.5亿美元,同比下降3.2% [1] - 过去30天内,分析师对该季度每股收益预测没有进行任何修订,表明分析师对初始预测没有重大调整 [2] 公司关键指标总结 行业分部表现 - 'Public-Government'部门收入预计为6.17亿美元,同比下降9.5% [6] - 'Net sales-Public'部门收入预计为22亿美元,同比下降4.4% [7] - 'Public-Healthcare'部门收入预计为5.66亿美元,同比下降3.6% [8] - 'Net sales-Small Business'部门收入预计为3.82亿美元,同比下降3.6% [9] - 'Public-Education'部门收入预计为10.1亿美元,同比下降1.4% [9] - 'Net sales-Corporate'部门收入预计为22.1亿美元,同比下降1.5% [10] - 'Net sales-Other'部门收入预计为6.48亿美元,同比下降6.1% [11] 产品线表现 - 'Net sales-Major Product and Services-Other'预计为2929万美元,同比增长2.8% [12] - 'Net sales-Major Product and Services-Hardware-Notebooks/Mobile Devices'预计为12.7亿美元,同比下降4.2% [13] - 'Net sales-Major Product and Services-Hardware-Netcomm Products'预计为7.26亿美元,同比下降20.8% [14] - 'Net sales-Major Product and Services-Hardware-Desktops'预计为2.74亿美元,同比下降10% [14] - 'Net sales-Major Product and Services-Hardware'总体预计为40亿美元,同比下降6.5% [15]

文章核心观点 - 公司预计第二季度收入将同比下降3.21%至54.5亿美元,每股收益将同比下降1.56%至2.52美元 [1][2] - 公司过去4个季度的平均业绩超出预期0.8% [3] - 公司各业务板块增长放缓,宏观环境不确定性导致客户谨慎,AI技术发展也影响了客户决策 [4] - 但客户对安全、云计算和数据存储等需求增加,有望带动相关业务增长 [5] - 公司客户群涵盖多个行业,有利于抵御宏观波动 [6] - 公司新推出的AI咨询服务也有望成为增长点 [7] 按业务板块分析 - 企业、中小企业和医疗行业收入预计将分别下降3.7%、1.8%和7.3% [8] - 教育行业收入预计将增长3.8%至10.658亿美元 [8] 业绩预测 - 公司本季度业绩预计无法超出预期,因其目前评级为卖出评级 [9][10] - 但同行Pinterest和Silicon Motion Technology有望在本季度业绩超预期 [12][13][14] - Arista Networks也有望在本季度业绩超预期 [15][16]

文章核心观点 - Zacks Premium是一个可以帮助投资者更自信地投资股票市场的研究服务 [1][2] - Zacks Style Scores是一个评估股票价值、成长和动量的指标体系,可以帮助投资者选择更有潜力的股票 [3][4] - Zacks Rank是一个股票评级模型,可以帮助投资者构建成功的投资组合 [9][10] - 结合Zacks Rank和Style Scores可以更好地选择有潜力的股票 [12][13][14] 根据目录分类总结 价值评分 - 价值投资者关注的是以合理价格买入优质股票,价值评分可以帮助发现被低估的股票 [5] 成长评分 - 成长型投资者关注公司的财务实力和未来前景,成长评分可以找到有持续增长潜力的股票 [6] 动量评分 - 动量投资者利用股价或盈利预期的上升或下降趋势获利,动量评分可以识别有利于建仓的时机 [7] VGM评分 - VGM评分综合了价值、成长和动量三种评分,是一个全面的指标,可以帮助投资者选择最具吸引力的股票 [8] 案例分析-CDW - CDW是一家IT解决方案提供商,目前评级为买入,VGM评分为B,价值评分为B,预计未来一年每股收益为10.43美元 [15][16][17]

财务表现 - CDW公司2024年第一季度营收为48.7亿美元，同比下降4.5%[1] - 每股收益为1.92美元，较去年同期的2.03美元有所下降[1] - 公司营收低于分析师预期的49.4亿美元，出现-1.29%的惊喜[2] - 每股收益也低于预期，出现-11.11%的惊喜[2] 销售领域 - CDW公司在公共部门、医疗保健、小型企业等领域的净销售额均出现不同程度的下滑[5][6][7] - 公司在硬件产品和服务方面表现良好，笔记本电脑/移动设备销售额同比增长7.2%[9] 股票评级 - CDW公司的股票目前被评为Zacks Rank 2（买入），预示着在短期内可能会跑赢整个市场[14]

财务数据关键指标变化 - 2024年和2023年第一季度，公司分别出售约9300万美元和1.24亿美元应收账款[109] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，利率区间协议名义总额为4亿美元，2026年9月30日到期[110] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度笔记本/移动设备净销售额11.413亿美元，占比23.4%；2023年同期为10.646亿美元，占比20.9%[113] - 2024年第一季度网络通信产品净销售额5699万美元，占比11.7%；2023年同期为7445万美元，占比14.6%[113] - 2024年第一季度协作产品净销售额4153万美元，占比8.5%；2023年同期为4760万美元，占比9.3%[113] - 2024年第一季度数据存储和服务器净销售额5406万美元，占比11.1%；2023年同期为5419万美元，占比10.6%[113] - 2024年第一季度台式机净销售额2584万美元，占比5.3%；2023年同期为2579万美元，占比5.1%[113] - 2024年第一季度其他硬件净销售额6206万美元，占比12.8%；2023年同期为6033万美元，占比11.8%[113] - 2024年第一季度软件净销售额8744万美元，占比17.9%；2023年同期为9447万美元，占比18.5%[113] - 2024年第一季度服务净销售额4258万美元，占比8.7%；2023年同期为4421万美元，占比8.7%[113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度毛利润为11亿美元,同比下降2.4%,低于公司原先预期的低个位数增长 [47] - 第一季度合并净销售额为49亿美元,同比下降4.5%,报告和日均销售基础均下降 [47] - 第一季度毛利率为21.8%,创历史同期新高,同比提升约50个基点,主要由于净收入占比提升所致 [47][48] - 第一季度非GAAP营业利润为4.04亿美元,同比下降7.1%,非GAAP营业利润率为8.3%,同比下降20个基点 [55] - 第一季度非GAAP净利润为2.61亿美元,同比下降6.4%,每股非GAAP收益为1.92美元,同比下降5.5% [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业客户销售额同比下降3%,决策过程进一步延长,客户对投资回报率和项目审查更加谨慎 [17] - 小型企业客户销售额同比下降7%,但环比第四季度有所改善,客户在安全性和生产力方面的需求推动云计算和软件支出大幅增加 [19] - 公共部门销售额同比下降5%,医疗行业销售额同比下降2% [20][21] - 政府销售额同比下降1.5%,州和地方政府销售额增长超过15%,但联邦政府销售额中teens下降 [21][22] - 教育行业销售额同比下降10%,高等教育机构销售额中teens下降,K-12销售额高个位数下降 [23][24] - 英国和加拿大国际业务销售额均中个位数下降 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 硬件销售额同比下降4%,服务销售额同比下降4% [28] - 软件销售额同比下降7%,但毛利润略有增长,主要受到订阅软件转向SaaS模式的影响 [29] - 净收入占比增长6%,占总毛利润的35.1%,高于上年同期的32.3% [48] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大对AI相关服务和解决方案的投入,包括AI Discovery和MOAT等服务,帮助客户评估AI应用场景和实施AI [30][31][32] - 公司正在开发针对不同行业的垂直AI解决方案,如K-12教育和医疗行业的AI应用 [35][36][37] - 公司认为AI将是一个长期的发展机遇,与云计算和安全一样,需要循序渐进地帮助客户实施 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度客户表现谨慎,资本投资决策受到宏观不确定性的影响 [8][9] - 联邦政府预算僵局导致联邦渠道销售暂停 [10] - 公司将继续专注于加速管线增长,利用竞争优势在低增长环境中获取市场份额 [11] - 公司预计2024年美国IT市场增长将保持低个位数,公司目标是超过市场2-3个百分点 [39][40] - 公司认为客户需求将围绕云计算、安全、客户设备更新和数据利用AI等领域 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Tindle 提问** AI支出强劲,但CDW第一季度业绩较弱,尤其是解决方案业务下滑,这是否意味着CDW未能充分参与AI支出机会? [75] **Chris Leahy 回答** - 第一季度业绩受到宏观经济不确定性和客户谨慎态度的影响,导致解决方案业务延迟 [76][77][78] - AI是一个新兴领域,大多数客户仍处于评估和试验阶段,CDW有能力提供全栈解决方案来帮助客户实施AI [79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90] 问题2 **Al Miralles 回答** - 第二季度毛利润指引为低个位数增长,主要受第一季度解决方案业务疲软的影响 [140][141][142] - 但客户设备需求提前释放,以及持续的订阅收入增长,帮助抵消了毛利率的下降 [142] - 公司维持全年毛利率与2023年持平的指引 [143] 问题3 **David Vogt 提问** 未来随着AI应用加速,公司如何看待硬件产品如AI PC和AI优化服务器的ASP和毛利影响? [145] **Al Miralles 回答** - 目前尚未看到AI硬件产品价格有明显变化,公司将密切关注并与客户合作应对 [146][147][148][149][150] - 即使未来出现ASP上升,作为成本加成型业务,公司毛利率影响可能有限 [149][150]