文章核心观点 - 市场预计Cullen/Frost Bankers（CFR）2024年第三季度收益同比下降但收入增加，实际结果与预期的对比或影响短期股价，Cullen/Frost可能超预期盈利，First Foundation盈利情况较难预测 [1][6][9] 分组1：Cullen/Frost Bankers预期情况 - 公司预计在即将发布的报告中公布每股2.15美元的季度收益，同比变化-9.7%，收入预计为5.2409亿美元，同比增长2.1% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调2.33%至当前水平 [3] - 最准确估计高于Zacks共识估计，产生+0.38%的收益ESP，股票目前Zacks排名为3，此组合表明公司很可能超过共识每股收益预期 [6] - 上一季度公司预期每股收益2.05美元，实际为2.21美元，带来+7.80%的惊喜，过去四个季度均超过共识每股收益预期 [7] 分组2：First Foundation预期情况 - 公司预计2024年第三季度每股亏损0.21美元，同比变化-520%，该季度收入预计为6060万美元，同比下降5% [9] - 过去30天该公司的共识每股收益预期上调12.5%至当前水平，但较低的最准确估计导致-31.77%的收益ESP [9] - 其收益ESP与Zacks排名2（买入）结合，难以确定公司是否会超过共识每股收益预期，该公司在过去四个季度均超过共识每股收益预期 [9] 分组3：收益预测相关 - 收益发布前的预期修正为即将公布结果的时期的业务状况提供线索，Zacks收益ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，正的收益ESP理论上表明实际收益可能偏离共识估计，且对正ESP读数预测能力显著 [4] - 正的收益ESP与Zacks排名1（强力买入）、2（买入）或3（持有）结合是盈利超预期的有力预测指标，负的收益ESP读数不表明盈利未达预期 [5] 分组4：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股票涨跌的唯一依据，但押注预期盈利超预期的股票会增加成功几率，建议在季度发布前查看公司的收益ESP和Zacks排名 [8]

文章核心观点 Cullen/Frost Bankers, Inc.将在2024年10月31日举办电话会议讨论2024年第三季度收益 [1] 分组1：收益报告 - 公司收益报告将于美国中部时间10月31日上午8:00左右在https://investor.frostbank.com/公布 [1] 分组2：电话会议和网络直播 - 电话会议将于美国中部时间下午1:00（东部时间下午2:00）开始，由董事长兼首席执行官Phil Green、集团执行副总裁兼首席财务官Jerry Salinas和高级副总裁兼投资者关系总监A.B. Mendez主持 [2] - 分析师可在管理层发言后进行问答环节，媒体和其他感兴趣人士可拨打877 - 709 - 8150收听电话会议 [2] - 电话会议将进行网络直播，可通过https://investor.frostbank.com/观看 [2] - 网络直播将在会议当天美国中部时间下午5:00后存档，可在投资者关系网站上回放 [3] - 建议拨打会议电话的人提前5至10分钟拨入以确保注册流程更高效，如需更多信息可联系投资者关系部(210) 220 - 5234 [3]

文章核心观点 - 公司通过排名系统和风格评分系统为投资者寻找优质股票 ，价值投资策略在各类市场环境中被证明是成功的 ，Cullen/Frost Bankers（CFR）是值得关注的价值股 [1][2][7] 投资策略 - 公司注重基于盈利预测和预测修正的排名系统来寻找优质股票 ，同时关注价值、增长和动量的最新趋势 [1] - 价值投资策略受投资者欢迎 ，价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 投资者除了参考Zacks Rank ，还可使用风格评分系统寻找具有特定特征的股票 ，价值投资者可关注“价值”类别 [3] Cullen/Frost Bankers（CFR）情况 - CFR目前Zacks Rank为2（买入） ，价值评分为A ，市盈率为12.81 ，低于行业平均的13.86 ，过去12个月其远期市盈率最高14.15 ，最低10.08 ，中位数12.45 [4] - CFR的PEG比率为1.35 ，低于行业平均的2.42 ，过去一年其PEG比率最高1.49 ，最低1.06 ，中位数1.31 [5] - CFR的市现率为10.61 ，低于行业平均的16.39 ，过去52周其市现率最高11.48 ，最低6.45 ，中位数9.37 [6] - CFR的多项数据表明其股票目前可能被低估 ，结合其盈利前景 ，是优质的价值股 [7]

文章核心观点 公司通过排名系统和风格评分系统寻找优质股票 卡伦/弗罗斯特银行家公司（CFR）当前可能被低估 是市场上表现强劲的价值股之一 [1][3][7] 公司投资策略 - 公司专注于基于盈利预测和预测修正的排名系统寻找优质股票 也关注价值、增长和动量的最新趋势 [1] - 公司开发了风格评分系统 以突出具有特定特征的股票 [3] 价值投资策略 - 价值投资是一种在各种市场环境中都被证明成功的策略 价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [2] 卡伦/弗罗斯特银行家公司（CFR）情况 - CFR目前的Zacks排名为2（买入） 价值评级为A [4] - CFR的远期市盈率为13.01 低于行业平均的14.08 过去一年其远期市盈率最高达14.15 最低为10.08 中位数为12.34 [4] - CFR的PEG比率为1.37 低于行业平均的2.88 过去12个月其PEG比率最高达1.49 最低为1.06 中位数为1.30 [5] - CFR的市现率为10.78 低于行业平均的16.70 过去一年其市现率最高达11.48 最低为6.45 中位数为9.27 [6]

文章核心观点 公司2024年二季度业绩有增有减，虽营收增长、贷款余额改善等带来积极影响，但费用上升、信贷质量问题及资本比率下降等也带来挑战 [6][7] 财务指标表现 盈利指标 - 归属于普通股股东的净利润为1.438亿美元，低于上年同期的1.604亿美元 [1] - 每股收益为2.21美元，较上年同期下降10.5%，但超Zacks共识估计的2.05美元 [15] - 平均资产回报率和平均普通股权益回报率分别为1.18%和17.08%，低于上年同期的1.30%和19.36% [11] 收入指标 - 应税等效基础上的净利息收入同比增长2.2%至4.176亿美元，净利息收益率同比扩大9个基点至3.54% [2] - 非利息收入同比增长7.4%至1.112亿美元，主要因除证券交易净收益外各组成部分增加 [17] - 总收入为5.288亿美元，同比增长3.3%，超Zacks共识估计的5.162亿美元 [8] 费用指标 - 非利息费用为3.17亿美元，同比增长11.2%，因各组成部分均增加 [9] - 信贷损失费用为1580万美元，上年同期为990万美元 [10] 资产负债指标 - 截至2024年6月30日，总贷款为200亿美元，环比增长3.1%；总存款为403亿美元，较上一季度下降1.2% [3] - 贷款信用损失准备金占总贷款的比例为1.28%，下降4个基点 [4] - 一级风险资本比率为13.82%，低于上年同期末的13.92%；总风险资本比率为15.27%，低于上年同期的15.39%；普通股一级风险资本比率为13.35%，低于上年同期的13.42% [5] - 杠杆率从8.11%升至8.62% [19] 信贷质量指标 - 净冲销年化占平均贷款的比例同比下降2个基点至0.20% [18] 其他银行表现 Prosperity Bancshares Inc.（PB） - 2024年二季度调整后每股收益为1.22美元，超Zacks共识估计的1.20美元，优于上年同期的1.21美元 [13] - 业绩受益于拨备减少和净利息收入增加，存款和贷款增加也是积极因素，但调整后非利息收入下降和费用上升是主要阻力 [21] East West Bancorp, Inc.（EWBC） - 2024年二季度调整后每股收益为2.07美元，超Zacks共识估计的1.97美元，但较上年同期下降5.9% [14] - 业绩主要得益于调整后非利息收入增加，本季度存款和贷款余额环比增加，但净利息收入下降、调整后非利息费用和拨备增加是不利因素 [22]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司净利润为1.438亿美元,每股2.21美元,去年同期为1.604亿美元,每股2.47美元 [13] - 第二季度平均资产收益率为1.18%,平均股东权益收益率为17.08%,去年同期分别为1.3%和19.36% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者贷款平均余额同比增长22%,达到5.71亿美元,主要由房地产贷款增长带动 [23][24] - 消费者存款平均余额同比增长1.4%,达到2.53亿美元 [26] - 商业贷款平均余额环比年化增长8.7%(C&I)和10%(CRE) [28] - 第二季度新增977家商业客户关系,环比增19%,创历史第二高 [28] - 第二季度新增贷款承诺19.8亿美元,环比增58%,同比增29% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 休斯顿1.0扩张达到存款目标97%、贷款目标142%、新增客户目标117% [17] - 休斯顿2.0扩张达到存款目标205%、贷款目标142%、新增客户目标158% [17] - 达拉斯市场扩张达到存款目标141%、贷款目标187%、新增客户目标178% [18] - 奥斯汀市场已开设3家分行,计划在今年年底前再开几家 [18] - 公司整体扩张项目已带来22亿美元存款、15亿美元贷款和50,783个新客户 [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划继续在德克萨斯州寻找扩张机会,认为未来仍有很好的机会 [99][132][136] - 公司在商业房地产贷款方面保持谨慎,但仍会根据客户和项目的质量进行适当的贷款 [67][99] - 公司在定价方面保持竞争力,但更注重贷款结构,约三分之二的流失是由于结构原因 [116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,一旦政治环境更加明确,很多企业就会解冻投资计划 [109] - 管理层认为,随着利率下降,公司将以与上升时相同的方式降低存款利率 [69][73] - 管理层预计,2026年公司三大扩张市场将实现盈亏平衡 [83][132] 其他重要信息 - 公司首席财务官Jerry Salinas将于年底退休,由Dan Geddes接任 [10][11][15] - 公司计划在2024年第四季度和2025年第一季度进行两次25个基点的降息 [55] - 公司2024年全年平均贷款增长预期为高个位数到低双位数,高于之前指引 [56] - 公司2024年全年平均存款预期持平至下降2%,低于之前指引 [57] - 公司2024年净息差预期将略有上升 [58] - 公司2024年非利息收入预期增长2%-3%,高于之前指引 [59] - 公司2024年非利息支出预期增长6%-7%,低于之前指引 [59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steven Alexopoulos 提问** 询问公司贷款增长是否主要来自于贷款利用率上升,还是市场份额的提升 [63] **Phil Green 回答** 贷款增长主要来自于新的业务机会,而不是贷款利用率上升,公司正在积极开发新的客户关系 [64][65] 问题2 **Dave Rochester 提问** 询问公司在利率下降时是否会以与上升时相同的速度降低存款利率 [72] **Jerry Salinas 回答** 公司计划在利率下降时以与上升时相同的速度降低存款利率,但会继续关注市场动态 [73] 问题3 **Ebrahim Poonawala 提问** 询问公司扩张项目对盈利的影响,以及未来几年的预期收益 [82][83] **Phil Green 回答** 公司预计2026年扩张项目将实现盈亏平衡,未来仍有继续扩张的机会和计划 [83][132][136]

财务表现 - 公司净收入可供普通股股东的净收入在2024年6月30日结束的三个月和六个月期间分别为1.438亿美元和2.779亿美元，较2023年同期分别下降10.4%和17.4%[190] - 2024年6月30日结束的三个月和六个月期间的税前利润分别为1.752亿美元和3.367亿美元，较2023年同期分别下降9.6%和16.8%[190] - 2024年6月30日结束的三个月和六个月期间的平均股东权益占平均资产的比例分别为7.22%和7.35%[190] - 2024年6月30日结束的三个月和六个月期间的平均资产收益率分别为1.18%和1.14%,平均普通股权益收益率分别为17.08%和16.13%[190] 利息收入和成本 - 2024年6月30日结束的三个月和六个月期间的净利息收入分别为3.967亿美元和7.868亿美元，较2023年同期分别增加2.9%和0.2%[190] - 2024年6月30日约41.3%的贷款为固定利率,其余贷款主要与SOFR、基准利率和AMERIBOR挂钩[194] - 截至2024年6月30日,联邦基金目标利率上限为5.50%,联邦储备局预计2024年底将下降至5.1%,2025年底将下降至4.1%[196] - 公司三个月和六个月期间的可税前净利息收入分别增加9.0百万美元和减少5.5百万美元[209,210] - 三个月期间可税前净利息收入增加主要由于贷款平均规模和收益率上升、存款平均规模和收益率上升以及应税证券收益率上升等因素[211] - 六个月期间可税前净利息收入减少主要由于高收益定期存款平均规模增加、存款和回购协议平均成本上升以及免税证券和应税证券平均规模下降等因素[212] - 三个月和六个月期间可税前净利息收益率分别上升9个和5个基点[213] - 三个月和六个月期间生息资产平均规模分别减少4.027亿美元和12亿美元[214,215] - 三个月和六个月期间贷款平均收益率分别上升44个和53个基点[216] - 三个月和六个月期间证券平均收益率分别上升14个和11个基点[217,218] - 三个月和六个月期间存款平均收益率分别上升35个和40个基点[220] - 平均计息负债利率在2024年6月30日结束的三个月内为2.59%，较2023年同期的2.11%上升48个基点[221] - 平均计息负债利率在2024年6月30日结束的六个月内为2.57%，较2023年同期的1.95%上升62个基点[221] - 平均存款在2024年6月30日结束的三个月内减少4.968亿美元或1.2%，其中非计息存款减少16亿美元，部分被计息存款增加11亿美元所抵消[221] - 平均存款在2024年6月30日结束的六个月内减少13亿美元或3.0%，其中非计息存款减少21亿美元，部分被计息存款增加8.421亿美元所抵消[221] - 平均计息存款占总平均存款的比例在2024年6月30日结束的三个月和六个月内分别为66.2%和66.0%，而2023年同期分别为62.9%和62.0%[221] - 存款平均成本主要受市场利率变化以及计息存款规模和相对结构变化的影响[221] - 2024年6月30日结束的三个月内，计息存款和总存款的平均成本分别为2.39%和1.58%，而2023年同期分别为1.87%和1.18%[221] - 2024年6月30日结束的六个月内，计息存款和总存款的平均成本分别为2.36%和1.56%，而2023年同期分别为1.70%和1.05%[221] 非利息收入和支出 - 2024年6月30日结束的三个月和六个月期间的非利息收入分别为1.112亿美元和2.226亿美元，较2023年同期分别增加7.4%和6.6%[190] - 2024年6月30日结束的三个月和六个月期间的非利息支出分别为3.170亿美元和6.432亿美元，较2023年同期分别增加11.2%和12.8%[190] - 公司其他收费、佣金和费用在2024年6月30日结束的三个月和六个月期间分别增加了930千美元或7.7%和1.3百万美元或5.4%[237] - 公司在2023年6月30日结束的六个月期间出售了15亿美元的可供出售证券,实现了54千美元的净收益[238] - 公司其他非利息收入在2024年6月30日结束的三个月和六个月期间分别增加了1.0百万美元或10.1%和2.0百万美元或9.3%[239] - 公司非利息支出在2024年6月30日结束的三个月和六个月期间分别增加了31.9百万美元或11.2%和73.0百万美元或12.8%[240] - 公司工资和薪酬在2024年6月30日结束的三个月和六个月期间分别增加了18.0百万美元或13.5%和35.7百万美元或13.5%[241] - 公司预计未来存款保险费用的增加幅度存在不确定性[248] - 非利息支出在2024年6月30日结束的三个月和六个月内分别增加了29.3百万美元或11.9%,以及66.2百万美元或13.3%[256] - Frost Wealth Advisors的净收入在2024年6月30日结束的三个月和六个月内分别增加了666千美元或6.6%,以及175千美元或1.0%[257] - 非利息收入在2024年6月30日结束的三个月和六个月内分别增加了3.3百万美元或7.2%,以及6.7百万美元或7.6%[258] - 非利息支出在2024年6月30日结束的三个月和六个月内分别增加了2.3百万美元或6.5%,以及

文章核心观点 - 分析Cullen/Frost Bankers 2024年第二季度财报数据，通过与去年同期及分析师预期对比，为投资者提供公司业绩表现及股价走势参考 [1][3][4] 公司业绩表现 - 2024年第二季度营收5.2881亿美元，同比增长3.3%，每股收益2.21美元，去年同期为2.47美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.44%，每股收益超出预期7.80% [3] 关键指标对比 - 总盈利资产平均余额455.3亿美元，七位分析师平均预期461.2亿美元 [5] - 净息差（FTE）3.5%，七位分析师平均预期3.5% [5] - 净贷款冲销与平均贷款比率0.2%，六位分析师平均预期0.3% [5] - 季度末普通股每股账面价值55.02美元，六位分析师平均预期55.85美元 [5] - 总风险资本比率15.3%，三位分析师平均预期15.8% [5] - 不良贷款总额7499万美元，三位分析师平均预期6997万美元 [5] - 一级风险资本比率13.8%，三位分析师平均预期14.3% [5] - 杠杆率8.6%，两位分析师平均预期9.1% [5] - 净利息收入（FTE）4.1762亿美元，七位分析师平均预期4.1007亿美元 [5] - 非利息总收入1.1119亿美元，七位分析师平均预期1.0613亿美元 [5] - 净利息收入3.9671亿美元，六位分析师平均预期3.8723亿美元 [5] - 其他费用、佣金和手续费1302万美元，五位分析师平均预期1207万美元 [5] 股价表现 - 过去一个月Cullen/Frost股价回报率为14.9%，同期Zacks标准普尔500指数变化为 -0.3% [6] - 股票目前Zacks评级为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [6]

净利润及收入 - 2024年第二季度，Cullen/Frost银行的净利润为1.438亿美元，较去年同期的1.604亿美元有所下降，每股净利润为2.21美元，较去年同期的2.47美元下降[4] - 2024年第二季度，Cullen/Frost银行的净利息收入为4.176亿美元，同比增长2.2%[8] - 2024年第二季度，Cullen/Frost银行的非利息收入为1.112亿美元，同比增长7.4%[9] - 2024年第二季度，Cullen/Frost银行的净利息收入为4.17621亿美元，信贷损失费用为1.5787亿美元，非利息收入为1.1119亿美元[21] - 2023年净利息收入为785,086万美元，信贷损失费用为19,005万美元，非利息收入总额为208,793万美元[36] 资产及负债 - 2024年第二季度，Cullen/Frost银行的平均贷款增长11.3%，达到197亿美元，而平均存款下降1.2%，达到405亿美元[5] - 2024年第二季度财报显示，贷款平均余额为19,652万美元，收入资产为45,527万美元，总资产为48,960万美元[27] - 非利息支出总额为326,217万美元，365,222万美元，293,256万美元和285,042万美元[22] - 非利息支出总额为299,237万美元，263,540万美元[37] - 净核销额为17,075万美元，较上一期的18,610万美元有所下降[47] - 非应计贷款占总贷款的比例为0.38%，与上一期持平[48] 股东权益及风险 - Cullen/Frost董事会宣布将第三季度每股普通股股利提高3.3%，至0.95美元[14] - 公司的资本比率表现稳健，其中普通股一级风险资本比率为13.35%[49] - 股东权益不包括累积其他综合收益（亏损）[50] 其他指标 - 每股基本收益为2.21美元，2.06美元，1.55美元，2.38美元和2.47美元[23] - 每股基本收益为4.27美元和5.18美元[38] - 期末普通股份额为63,989股，64,251股，64,185股，64,017股和64,120股[24] - 期末普通股份额为63,989股和64,120股[39] - 平均资产回报率分别为1.18%，1.09%，0.82%，1.25%和1.30%[25] - 平均资产回报率为1.14%和1.35%[40] - 公司的税后等效收益率和成本在过去几个季度保持稳定，如2024年第二季度为5.23%[52] - 公司的净利差为2.64%，净利息收入占总平均收益资产的比例为3.54%[52] - 公司的利息收入主要来自贷款，2024年第二季度贷款净额为19,652万美元[52] - 公司的利息支出主要来自存款，2024年第二季度存款总额为26,831万美元[52]

文章核心观点 Cullen/Frost Bankers, Inc.公布2024年第二季度财报，净收入有所下降，但贷款增长良好，董事会提高季度股息 [1][3][9] 财务业绩 净利润 - 2024年第二季度归属于普通股股东的净利润为1.438亿美元，去年同期为1.604亿美元；摊薄后每股收益为2.21美元，去年同期为2.47美元 [1] - 2024年前六个月归属于普通股股东的净利润为2.779亿美元，较2023年同期的3.364亿美元下降17.4%；摊薄后每股收益为4.27美元，去年同期为5.17美元 [3] 净利息收入 - 2024年第二季度应税等价基础上的净利息收入为4.176亿美元，较2023年同期增长2.2%；净利息收益率为3.54%，高于2024年第一季度的3.48%和2023年第二季度的3.45% [2][5] 非利息收入 - 2024年第二季度非利息收入总计1.112亿美元，较2023年同期的1.035亿美元增加770万美元，增幅7.4% [6] 非利息支出 - 2024年第二季度非利息支出为3.17亿美元，较2023年同期的2.85亿美元增加3190万美元，增幅11.2% [7] 信贷损失 - 2024年第二季度公司报告信贷损失费用1580万美元，净贷款冲销970万美元 [8] 资产负债表 贷款 - 2024年第二季度平均贷款较2023年同期增加20亿美元，增幅11.3%，达到197亿美元；较2024年第一季度增加5.4亿美元，增幅2.8% [2] 存款 - 2024年第二季度平均存款较2023年同期减少4.968亿美元，降幅1.2%，降至405亿美元；较2024年第一季度减少2.147亿美元，降幅0.5% [2] 资本充足率 - 2024年第二季度末，普通股一级资本充足率、一级资本充足率和总风险加权资本充足率分别为13.35%、13.82%和15.27%，均超过资本充足水平和巴塞尔协议III的最低要求 [4] 股息政策 - 董事会宣布第三季度普通股现金股息为每股0.95美元，较上一季度的每股0.92美元增长3.3%，股息将于2024年9月13日支付给8月30日登记在册的股东 [9] - 董事会还宣布B系列优先股每股现金股息为11.125美元（或每存托股份0.278125美元），股息将于2024年9月16日支付给8月30日登记在册的股东 [9] 其他信息 - 公司将于2024年7月25日下午1点（中部时间）召开电话会议讨论本季度业绩，媒体和其他感兴趣的各方可通过电话或网络直播收听 [10] - Cullen/Frost Bankers, Inc.是一家金融控股公司，总部位于圣安东尼奥，截至2024年6月30日资产达488亿美元，为德州多个地区的企业和个人提供广泛的银行、投资和保险服务 [11]