文章核心观点 - 公司对Choice Hotels International, Inc.股票评级为买入，近期旅行调查显示公司短期前景乐观，年度股东大会披露公司有国际扩张和新客群渗透等增长引擎，且股票估值有吸引力 [2][8][12] 近期旅行调查情况 - 摩根士丹利5月15日报告显示59%美国消费者今夏有休闲旅行计划，有旅行意向者中15%和34%预计今年夏天比去年同期多消费 [9] - 摩根士丹利5月28日报告显示全球140名企业差旅经理管理的50亿美元支出中，今年上半年和下半年差旅预算预计同比分别增长6.7%和5.4% [9] - 公司管理层在Q1分析师电话会议表示对趋势乐观，4月情况较好且未出现倒退 [9] 公司业绩指引与预期 - 公司预计2024年全年每间可售房收入（RevPAR）持平至增长2%，但考虑旅行调查积极结果，实际RevPAR可能达指引上限甚至超指引 [4] 公司长期增长潜力 - 公司在海外市场扩张，预计获得国际市场份额，2023年Q1末至2024年Q1末国际待开发房间数量同比增超100%，4月与法国酒店运营商达成协议将在法增加超30处酒店资产 [5] - 公司重新推出Radisson旗下Park Inn品牌，目标客群为注重性价比的年轻旅行者，该客群有增长前景，该品牌有国内扩张潜力，数百名潜在业主有意加盟 [5] 股票估值情况 - 公司当前未来十二个月正常化市盈率为17.9倍，较15年平均预期市盈率22.5倍有20%折扣 [12]

公司扩张计划 - Choice Hotels将在美国东北部市场新增3家Everhome Suites长住型酒店，分别位于新罕布什尔州朴茨茅斯、纽约州罗切斯特和新泽西州萨默塞特，预计2025年春、夏、秋开业 [1][2] - 新酒店将配备高级一居室套房、全功能厨房、水疗风格浴室等设施 [10] 公司长住型酒店情况 - 除Everhome Suites外，公司还有WoodSpring Suites、Mainstay Suites和Suburban Extended Stay Hotel三个长住型酒店品牌，截至第一季度，该类别有近40家酒店开业，超400个项目在建 [4] - Everhome Suites品牌于2023年推出，已有4家酒店开业，约70个国内项目在筹备中，其中20个在建，2024年第一季度预计到2025年将有超10家开业 [11] 公司股价表现与前景 - 过去六个月，公司股价上涨0.5%，跑输酒店和汽车旅馆行业的11.7%涨幅，但战略扩张、酒店转换机会和多元化产品组合有望推动2024年及以后的增长 [12] 公司及相关股票评级与业绩预期 - Choice Hotels当前Zacks评级为3（持有） [13] - Strategic Education（STRA）Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为36.2%，过去一年股价上涨44.7%，2024年销售额和每股收益预计同比增长6.4%和33.3% [7][14] - Netflix（NFLX）Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为9.3%，过去一年股价上涨58%，2024年销售额和每股收益预计同比增长14.8%和52.2% [8][15] - Royal Caribbean Cruises（RCL）Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为18.3%，过去一年股价上涨72%，2024年销售额和每股收益预计同比增长16.8%和63.7% [9][16]

文章核心观点 - 公司凭借在东北市场新动工的三处物业，持续在长住酒店领域保持领先和增长，旗下Everhome Suites品牌具有先发优势，与开发商合作良好 [1] 公司发展情况 - 公司有三处新物业在东北高准入门槛市场动工，持续在长住酒店领域保持领先和增长 [1] - Everhome Suites已开业4家，超60家在开发中，20家在建，预计明年开业超10家，公司具有先发优势和成功经验 [1] - Highside Companies与公司合作开发13家Everhome Suites，未来还有更多合作 [9] 酒店品牌信息 Everhome Suites - 提供居家舒适感和便利设施，参与Choice Privileges奖励计划，会员可在全球45个国家和地区近7500家酒店赚取和兑换积分，使用联名卡可更快赚取积分 [2] - 提供Closer to Home™体验，新建设的中档酒店为长住客人设计，套房有齐全厨房、水疗式浴室和可定制空间，公共区域现代精致，有24/7健身中心、洗衣设施、免费Wi-Fi和自助市场 [4] - 朴茨茅斯酒店预计2025年夏季开业，有106间客房，周边有众多制造企业、医院和机场 [10] - 萨默塞特酒店预计2025年秋季开业，有114间客房，周边有科技中心、医院和大型制造配送中心 [10] - 罗切斯特酒店预计2025年春季开业，有114间客房，市场需求由众多企业和医院驱动，靠近机场 [10] - 房间配备齐全厨房、水疗式浴室、大衣柜和额外储物空间，部分套房有洗衣机和烘干机，有本地特色装饰，提供每周客房清洁、免费Wi-Fi、宠物友好选项等 [11] Choice Hotels - 是全球最大的酒店特许经营商之一，在高档市场具有挑战性，在中档和长住市场处于领先地位，在45个国家和地区有近7500家酒店、超63万间客房，拥有22个品牌 [5] - 自1941年推出美国首个酒店连锁以来，一直致力于为酒店业主提供支持，为加盟商提供基于云的解决方案，帮助管理房价、分销渠道和库存 [11] 信息获取途径 - 了解Everhome Suites开发机会，访问choicehotelsdevelopment.com/everhome-suites [3] - 了解Everhome Suites更多信息，访问www.choicehotels.com/everhomesuites [4] - 了解Choice Hotels更多信息，访问www.choicehotels.com [5]

文章核心观点 - 公司可能受益于单位增长战略、酒店转换和特许经营业务，以及丽笙酒店美洲业务整合带来的协同效应，但宏观经济环境的不确定性令人担忧，建议投资者目前持有该股票 [1] 增长催化剂 - 公司独特的单位增长战略持续产生积极成果，专注于高收益酒店，扩大了高收益特许经营组合，新特许经营对收益的贡献更大，平均特许权使用费收入比现有酒店增长超20% [2] - 公司致力于提升特许经营业主的价值主张，过去两年直接在线业务对特许经营商的贡献增长超10%，还通过提高流量和预订转化率改善丽笙美洲酒店的业绩，降低特许经营商的客户获取成本 [3] - 公司在酒店转换方面的专业能力在当前发展环境中愈发重要，过去12个月国内转换酒店特许经营协议增加43%，达到113份，预计随着更多开发商选择转换为公司品牌，这将是关键增长驱动力 [4] - 2024年第一季度收购丽笙美洲业务推动公司增长，扩大了奖励计划、地理覆盖范围，通过平台能力创造新价值，增加了盈利来源 [5] - 自2023年8月至2024年3月数字整合以来，丽笙美洲品牌通过国内直接在线渠道的住宿量增长超20%，乡村套房酒店品牌增长超30%，第一季度该品牌国内特许经营协议新申请量同比增长60%，公司正专注于收购的第二阶段价值创造 [6] 担忧因素 - 过去一年公司股价下跌3.3%，而行业增长29.9%，主要受宏观经济环境不稳定影响，公司关注通胀趋势、利率变化和外汇波动 [7] Zacks评级与关键选股 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [8] - 战略教育公司目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为36.2%，过去一年股价上涨43.2%，2024年销售额和每股收益预计分别增长6.4%和33.3% [8][9] - 皇家加勒比游轮有限公司目前Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为18.3%，过去一年股价上涨84.3%，2024年销售额和每股收益预计分别增长16.6%和61.9% [9][10] - 孩之宝公司目前Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为17.5%，年初至今股价上涨18%，2025年销售额和每股收益预计分别增长4%和14% [10]

文章核心观点 公司为夏季公路旅行的客人提供独特选择，旗下酒店位置优越，有多种品牌满足不同需求，会员可通过多种方式赚取积分 [1] 公司概况 - 公司是全球最大的酒店特许经营商之一，在45个国家和地区拥有近7500家酒店、超63万间客房 [3] - 公司拥有22个品牌，涵盖从高端全服务酒店到经济型和长住型酒店等多种类型 [1][3] 酒店优势 - 4000家酒店位于高速公路入口1英里内，超2000家位于海滩和国家公园等热门目的地附近 [1] 会员权益 - 会员在45个国家和地区超7000家酒店入住可赚取积分 [1] - 会员使用两张新联名信用卡在日常消费（如加油、购物等）时可赚取积分 [1] 预订信息 - 可通过www.choicehotels.com预订酒店 [1][2][3]

文章核心观点 Choice Hotels International宣布在爱达荷州楠帕开设Everhome Suites酒店，公司对该酒店前景乐观，其增长战略依赖品牌组合扩张，不过股价表现受宏观环境影响，同时推荐了部分Zacks排名更好的消费 discretionary板块股票 [1][3][4][5] 酒店开业情况 - Choice Hotels International宣布在爱达荷州楠帕开设Everhome Suites酒店，这是该品牌第三次开业 [1] - Everhome Nampa由Choice Hotels与Highside Companies合作开发，是计划中的八处房产中的第一处 [2] - 酒店为四层、122间客房，提供齐全厨房、水疗风格浴室等设施，展示了融入当地社区元素的设计方案 [2] 市场需求与前景 - 公司预计该酒店能满足博伊西地区因商业繁荣和人口扩张带来的酒店需求增长 [3] - 预计到2040年楠帕人口将达15万，需求来自医疗、休闲和先进制造等行业 [3] 公司增长战略 - 公司增长战略依赖品牌组合持续扩张，最新的Extended Stay品牌Everhome Suites表现强劲 [4] - 有60家Everhome Suites处于不同开发阶段，四个品牌的长期住宿项目超过400处 [4] 股价表现 - 年初至今Choice Hotels股价上涨3.8%，低于行业8.7%的涨幅，主要受宏观经济环境波动影响 [5] - 公司认为适度通胀可能使酒店房价同比上涨或涨幅更高，正监测通胀趋势及潜在影响 [5] - 过去30天2024年盈利预测下降，显示分析师对其股票增长潜力的担忧 [5] Zacks排名 - Choice Hotels目前Zacks排名为3（持有） [6] 其他推荐股票 - Strategic Education目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为36.2%，过去一年股价上涨49.5%，2024年销售和每股收益预计分别增长6.4%和33.3% [8][9] - Royal Caribbean Cruises目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为18.3%，过去一年股价上涨85%，2024年销售和每股收益预计分别增长16.6%和61.9% [10][11] - Hasbro目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为17.5%，年初至今股价上涨19.4%，2025年销售和每股收益预计分别增长4%和14.4% [12][13]

文章核心观点 Choice Hotels在长住酒店领域持续领先和发展，旗下Everhome Suites Nampa酒店开业，该品牌受投资者关注，公司为加盟商提供支持以助其投资回报最大化 [1][3][5] 酒店发展情况 - Choice有超60家Everhome Suites处于不同开发阶段，长住酒店储备项目超400处，涉及四个品牌 [1] - Everhome Nampa是Choice与Highside Companies合作开发的8处物业中的首个 [2] 酒店设计与特色 - 标准设计元素包括当地灵感艺术品、当地餐饮供应及与当地艺术家合作的入口壁画 [1] - 提供家庭般舒适设施，如全配厨房、水疗式浴室、免费WiFi等，还参与Choice Privileges奖励计划 [4] 酒店位置与市场需求 - 位于16183 Idaho Center Blvd.，距博伊西20分钟车程，临近亚马逊配送中心和福特爱达荷中心 [3] - 市场酒店需求来自医疗、休闲和先进制造业，预计到2040年楠帕市居民达15万，商业发展可观 [3] 公司支持与资源 - 自1941年推出首个酒店连锁以来，为酒店业主提供支持，现提供云解决方案和学习资源 [5] 品牌介绍 - Everhome Suites提供“更贴近家”体验，新建设的中档酒店满足长住客人需求 [7] - Choice Hotels是全球最大酒店特许经营商之一，有22个品牌近7500家酒店 [8] 奖励计划 - Choice Privileges奖励计划和联名信用卡让会员快速赚取奖励住宿和个性化福利 [9] 合作方介绍 - Highside Companies成立于2019年，是丹佛房地产公司，活跃项目近8.75亿美元 [10]

文章核心观点 - 公司在第一季度业绩表现参差不齐,收入低于预期但利润超预期 [1][3][4] - 公司受益于收购Radisson Americas带来的协同效应,但受到复活节时间变化和同比基数较高的影响 [2][5] - 公司调低了2024年全年业绩指引,但仍保持乐观态度 [9][10] 财务数据总结 - 收入为3.319亿美元,同比下降0.3% [4] - 调整后每股收益为1.28美元,超出预期11.3% [3] - 调整后EBITDA为1.243亿美元,高于预期 [7] - 现金和现金等价物为4.21亿美元,较年末增加 [8] - 长期债务为12亿美元,较年末有所增加 [8] 运营数据总结 - 特许经营和版税收入同比下降2%至1.055亿美元 [5] - 国内可用客房收入(RevPAR)同比下降590个基点,但与2019年同期相比仍增长8.2% [5] - 有效特许经营费率同比上升4个基点至5.03% [5] - 总运营费用同比增长7% [6] 2024年展望 - 调整后净利润预期为3.06-3.2亿美元,调整后EBITDA预期为5.8-6亿美元 [9] - 调整后每股收益预期为6.30-6.60美元 [9] - 国内RevPAR预计持平至增长2%,有效特许经营费率预计中个位数增长 [10]

文章核心观点 - 公司总裁兼首席执行官对公司与加盟商共同取得的新成功表示庆祝，并对未来充满信心，认为品牌有机会抓住增长的旅游需求 [1] 活动情况 - 活动中公司通过Premier Awards和Best of Choice Awards表彰了表现卓越的酒店 [1] 获奖人员 - Kunal Dave获Premier Developer Award，拥有超25家不同档次的Choice酒店，擅长重新定位和品牌重塑以提升收益和盈利能力 [2] - Bob Patel获Premier Legacy Award，15年前开始与Choice合作，现拥有15家不同品牌的Choice酒店，热衷指导有抱负的企业家 [3] 最佳选择奖 - 最佳选择奖获得者因对卓越客户服务和卓越运营的承诺而当选，评选出了最佳国际酒店和美国各品牌最佳酒店 [4] 公司概况 - 公司是全球最大的酒店特许经营商之一，在46个国家和地区拥有超7500家酒店、超63万间客房，旗下有22个不同档次的品牌 [5] 奖励计划 - 获奖的Choice Privileges奖励计划和联名信用卡选项为会员提供赚取奖励住宿和个性化福利的便捷方式 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度，公司调整后EBITDA同比增长17%，达到创纪录的1.243亿美元；调整后每股收益同比增长14%，达到创纪录的每股1.28美元 [12][48][49] - 2024年第一季度，公司收入（不包括特许经营和管理物业的可报销收入）同比增长16%，达到2.03亿美元 [48] - 2024年第一季度，国内有效特许权使用费率同比增加4个基点，超过5%，预计全年有效特许权使用费率将实现中个位数增长 [20] - 2024年第一季度，国内RevPAR较2019年同期增长8.2%，但同比下降5.9%；预计全年国内RevPAR增长在持平至2%之间 [23][24] - 2024年第一季度，平台和采购服务费用基本持平于1380万美元，排除时间因素影响，本应增长9% [25] - 2024年第一季度，Radisson Americas整合产生的收入协同效应带来了约1000万美元的增量EBITDA [27] - 截至4月底，公司通过现金股息和股票回购向股东返还了约2.26亿美元，其中包括2900万美元现金股息和1970万美元股票回购，回购了150万股，占已发行股份总数的3%以上，授权额度内还剩余约530万股 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 2024年第一季度，国内单位增长1.2%，预计全年目标约为2%；第一季度授予的高收益品牌国内特许经营协议数量比上一年增加7% [50] - 截至3月，国内平均每周新开超过4家酒店，同比增加20%，达到55家 [51] - 第一季度，国内高档品牌客房管道环比几乎翻番；国内长住品牌系统规模同比增长17%，新增超过10家酒店开业 [52] - 国内中档客房管道在季度末总计约22000间客房，占国内总管道的近1/4 [20] 国际业务 - 国际客房组合同比增长2.3%，第一季度国际EBITDA贡献超过900万美元 [51] - 在法国，公司与Zenitude Residential Hotels签署了代表超过4000间客房的特许经营协议，随着夏季奥运会临近，有望使公司在该国的酒店规模翻倍 [42] 平台业务 - 第一季度新联名信用卡新账户签约数量超过目标，奖励会员使用信用卡入住的频率是非奖励会员的4倍 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，公司整体国内高档品牌组合实现RevPAR增长，Radisson高档品牌同比增长8.5%，超过STR高档细分市场8个百分点，并实现RevPAR指数份额增长 [23] - 从3月到4月，RevPAR呈现有利趋势，结合公司为利用长期商务和休闲旅游趋势而实施的举措、国内消费者支出的韧性以及第一季度的季节性因素，预计全年国内RevPAR增长在持平至2%之间 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推动品牌组合的高收益增长，专注于每单位产生高于品牌平均特许权使用费的酒店 [16] - 利用一流的酒店转换能力，加快新酒店开业速度 [16] - 拓展国际业务增长 [16] - 通过战略合作伙伴关系和其他辅助收入机会，增强平台盈利能力 [16] 发展方向 - 重新推出Park Inn by Radisson品牌，该品牌针对年轻、注重性价比的旅行者，预计下季度首家酒店开业 [31][32] - 加强与Preferred Hotels & Resorts的合作，为奖励会员提供更多在豪华酒店兑换住宿的机会 [40] 行业竞争 - 公司凭借强大的品牌组合、一流的酒店转换能力和对加盟商的支持，在行业中保持竞争力 [35] - 公司获得AAA的钻石指定地位，提升了酒店的知名度和信誉，有助于吸引更多客户 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度取得了成功，预计将把这种强劲势头延续到全年，战略的成功执行证明了商业模式的灵活性 [12][16] - 公司对现有和未来的投资组合前景感到鼓舞，战略投资对盈利结果的贡献日益增加，为增长提供了更多动力 [15] - 随着Radisson Americas整合效益的持续显现，预计今年将产生收入协同效应，为公司带来持续的盈利增长 [26] - 公司认为长期趋势有利于品牌发展，能够吸引和捕捉更多休闲和商务旅游需求，实现未来的增长 [45][46] 其他重要信息 - 公司68届年度大会取得成功，创纪录数量的加盟商参加，对品牌的上升趋势和公司计划表示热情支持 [17] - 公司预计今年的循环资本支持约为1.3亿美元，用于Cambria和Everhome品牌的合资投资、小额夹层贷款和一些自主开发资产 [57] - 公司预计今年的自由现金流转化率将达到60% - 65% [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请分析现金流情况，包括关键资金投入、Cambria的预期投资以及资本支出的驱动因素 - 公司预计运营现金流将在2023年的基础上继续增加；去年全年关键资金约为9800万美元，预计今年大致相当或略高，第一季度开业数量增长20%，关键资金也相应增加，但每笔交易的实际平均金额略低于2023年第一季度 [7] - 今年的循环资本支持约为1.3亿美元，用于Cambria和Everhome品牌的合资投资、小额夹层贷款和一些自主开发资产 [57] - 资本支出包括自主开发资产的投资，公司预计今年的自由现金流转化率将达到60% - 65% [58] 问题2：请更新消费者市场的最新情况，以及第二季度的开局情况 - 研究显示家庭旅游今年有所增加，消费者继续优先考虑旅游，就业数据强劲，公司认为RevPAR将从4月开始改善，并在未来继续增长 [60][74] 问题3：请说明Radisson Americas整合产生的增量EBITDA的后续趋势，以及4月Wyndham股票的处理和股票回购的资金来源 - 去年第四季度，Radisson Americas整合产生的增量EBITDA约为800万美元，2024年第一季度约为1000万美元，预计今年剩余季度将保持每季度800 - 1000万美元的水平 [61] - 截至3月底，公司仍持有约130万股Wyndham股票，价值约1.1亿美元，公司将逐步出售这些股票，4月的初始股票回购主要通过债务融资 [63] 问题4：请说明资本配置优先级、杠杆率目标以及股票回购与其他投资领域的权衡 - 公司的资本配置优先级保持不变，目标杠杆率为3 - 4倍总债务与EBITDA之比，历史上公司更倾向于较低的杠杆率 [65] - 公司将继续投资于品牌和业务，包括考虑小规模并购，同时通过股票回购向股东返还资金 [79][80] 问题5：请提供RevPAR在今年剩余时间的节奏，以及与Wyndham交易结束后是否有新的机会出现 - 第一季度RevPAR占全年的20%，第二和第三季度占60%左右，第四季度占20%左右，由于第一季度较弱且趋势正在好转，公司对未来RevPAR的节奏感到乐观 [84] - 与Wyndham交易期间暂停的一些项目，如额外的小规模收购和品牌推出机会，可能会重新启动 [68] 问题6：请问公司是否仍预计全年总单位数增长，Park Inn by Radisson品牌的机会规模，以及公司对收购的最新想法 - 公司预计总单位数将增长，目前的管道价值是现有系统的两倍，管道中的客房数量增长了10% [87] - Park Inn by Radisson品牌有大约20000家独立未品牌化的现有物业可供转换，市场潜力巨大 [70] - 公司目前没有正在进行的收购项目，但认为近期国内外都将有更多机会，公司有能力进行收购、整合和发展品牌 [88] 问题7：请解释预订收入的情况，包括第一季度的收益、是否有一次性项目、正确的运行率以及全年指导中的假设 - 2023年第四季度初，Choice和Radisson平台的全面整合为公司带来了辅助增量收入流，这些不是一次性收益，而是持续的收入来源 [77] - 这些辅助收入流预计每季度为800 - 1000万美元，并将持续到2025年，随着公司规模和消费者覆盖范围的扩大，有望实现增长 [82] 问题8：请说明特许权使用费增长的构成，以及公司是否考虑像同行一样披露和指导净客房增长 - 公司82%的酒店和87%的客房属于高收益品牌，大部分特许权使用费来自这些品牌，预计今年高收益品牌将增长2%，整体美国投资组合将为正增长，Econo Lodge和Rodeway预计全年略有下降，但特许权贡献相对稳定 [91] - 公司将继续考虑像同行一样披露和指导净客房增长，但目前将继续关注管道和客房数量的披露 [116] 问题9：请说明其他收入线同比大幅增长的驱动因素，以及对该收入线全年的预期 - 其他收入线包括终止奖励等多种收入来源，第一季度有一笔较大的终止奖励，预计该收入线全年将实现中个位数增长 [100] 问题10：请说明报销收入和成本动态的会计处理，以及每季度800 - 1000万美元的永久收益是否包含在特许权使用费率中个位数增长的指导中 - 由于Radisson收购后合同结构不同，部分费用处理方式不同，预计2025年第一季度能够将这些项目分开列示，回归传统的会计处理方式 [103] - 每季度800 - 1000万美元的收益是与特许权无关的辅助收入流，将作为独立的收入来源，依赖于公司规模的增长和为加盟商提供更多服务的能力 [121] 问题11：请说明法国交易的经济情况，包括交易类型、业主来源、费用流和关键资金的使用 - 法国交易是直接特许经营协议，采用全额费用模式，有效使公司在法国的规模翻倍，加盟商支付的费用与法国市场一致 [1][2] 问题12：请说明2024年特许权使用费增长的预期，以及是否能与EBITDA增长相匹配 - 公司预计特许权使用费将随着净单位增长2%、RevPAR增长0 - 2%以及特许权使用费率中个位数增长而增长，但EBITDA预计将以更快的速度增长，因为有辅助收入、成本控制等其他因素的推动 [89] 问题13：请问公司是否会再次尝试收购Wyndham - 公司认为收购Wyndham的战略理由仍然存在，但这最终取决于Wyndham的股东；公司对监管方面的进展感到有信心，但之前的收购尝试未能获得价格发现 [118]