财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.43亿美元，环比增长52% [16] - 第三季度钢铁发货量为400万吨，环比有所减少 [16] - 第三季度平均销售价格为每净吨1032美元，环比上涨17美元 [16] - 汽车业务发货量占比从26%提升至30%，涂层钢卷发货量占比从27%提升至29% [16] - 2025年资本支出预算从年初预期的7亿美元下调至5.25亿美元 [17] - 2025年全年SG&A预期从年初预期的6.25亿美元下调至5.5亿美元 [17] - 预计第四季度钢铁发货量约为400万吨，汽车发货量预计与第三季度相似 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度是自2024年第一季度以来汽车用钢发货量最好的一个季度 [3] - 公司与所有主要汽车OEM客户签订了为期两到三年的新协议，涵盖更高销量和有利定价，有效期至2027年或2028年 [3] - 公司拥有九家汽车级镀锌钢厂，其中五家能够生产所有规格和宽度的外露部件 [4] - 汽车制造商因轻量化趋势转向铝材后，近期因铝厂火灾暴露出供应链风险，部分OEM正考虑转回钢材 [6][7] - 公司是唯一能够供应晶粒取向电工钢的美国生产商，获得美国国防部为期五年、价值4亿美元的合同，涉及5.3万净吨产品 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场出现显著反弹，汽车行业引领需求复苏 [3][20] - 加拿大市场表现令人失望，Stelco业务贡献总销售额约9%，加拿大市场进口钢材渗透率高达65% [10] - 建筑和通用制造业仍然相对疲软，但预计将跟随汽车行业的复苏轨迹 [20] - 分销商和终端用户市场开始出现补库存活动，表明新的关税现实正在产生影响 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为232条款关税将持续存在，避免关税的唯一有效方式是在美国本土生产 [3] - 公司已与一家全球主要钢铁生产商签署谅解备忘录，旨在帮助其下游工业客户将生产转移到美国 [8][9] - 公司正在评估其采矿组合中稀土元素的潜力，已在明尼苏达州和密歇根州确定两个具有稀土矿化迹象的地点 [14] - 公司决定降低由摩根大通运营的较大规模运营资产出售流程的优先级，转而优先推进与全球钢铁制造商的谅解备忘录谈判 [9] - 公司不打算自行建设平板轧制迷你钢厂，因此考虑出售托莱多的直接还原厂 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为国内钢铁需求显著反弹已经开始，贸易政策正在产生可衡量的结果 [3][22] - 特朗普政府的贸易议程以钢铁和汽车为核心，这两个行业对国家安全至关重要 [4] - 加拿大政府不愿对倾销到加拿大的钢材采取行动，是Stelco业务表现不佳的唯一原因 [10] - 公司预计美国汽车行业在国产钢铁支持下的复苏至关重要，且具有高度紧迫性 [5] - 公司对未来持乐观态度，预计汽车业务量将继续增长，不利的板坯合同即将到期 [22] 其他重要信息 - 公司已 refinance 2027年到期的全部剩余债券，下一批债券到期日为2029年3月 [19] - 一项繁重的板坯合同将于12月9日到期，该合同使用已不相关的巴西板坯指数定价 [18] - 公司已签订合同或原则性协议，出售八个不再符合其生产足迹的场地，总价值为4.25亿美元，所得款项将用于减少债务 [9] - 公司位于俄亥俄州米德尔顿和宾夕法尼亚州巴特勒的两个获得能源部资助的项目未被列入取消名单，将继续推进 [12][13] - 公司已完成部分FPT（佛罗里达资产）的出售协议，买方为SA Recycling [30][33] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于稀土业务的进展和时间表 [24] - 公司已确定两个最有潜力的地点，正在与地质学家评估这些矿床的商业可行性 [27] - 开发方式包括在美国境内进行或与加拿大合作，因为公司是矿业公司，对此领域并不陌生 [25][27] - 目前尚无法提供具体产品组合或经济性分析的时间表，但公司会投入大量努力推进此事 [26][27] 问题: 关于资产出售进程的决策和细节 [30] - 资产出售进程并未停止，公司已签署协议出售FPT的部分资产（佛罗里达资产）给SA Recycling [30][33] - 考虑出售托莱多的直接还原厂，因为公司无意自行建设平板轧制迷你钢厂 [31] - 由于与全球钢铁制造商的谅解备忘录可能带来其他选择，出售托莱多厂的优先级被降低 [32] - 出售的佛罗里达资产不产生EBITDA，因此不影响公司整体的EBITDA，交易金额未披露但被认为非常有利 [33][35] 问题: 新汽车合同的生效时间和成本展望 [38][40] - 部分新合同已于10月1日生效，但主要活动预计将在2026年开始 [38] - 汽车制造商已意识到等待策略无效，特朗普政府立场坚定，这有利于公司业务 [39] - 第三季度成本表现（经汽车业务组合调整后）预计仍将比去年同期每吨下降50美元 [41] - 公司有持续的成本削减记录：2023年每吨降本80美元，2024年每吨降本30美元，2025年预计每吨降本50美元 [41] 问题: 新汽车合同的量价影响细节 [43] - 新合同将为公司带来更高的利润率，包括每吨利润 [45] - 公司拥有大量闲置产能服务于汽车行业，例如哥伦布涂层厂目前年产量28-30万吨，但产能可达45万吨，且有空间扩建至90万吨 [47] - 公司多个工厂（如迪尔伯恩、米德尔顿、罗克波特等）都具备现代化设备和增产潜力，能够支持未来业务增长 [48][49] 问题: 稀土矿化类型和评估时间表 [50] - 公司不愿在电话会议中讨论具体稀土元素（如钇、镝、铽等） [50] - 重点在于已发现矿化迹象，并致力于使其具有商业可行性，项目可能优先在密歇根州上半岛启动 [50] 问题: 晶粒取向电工钢合同的性质 [54] - 该合同是美国政府为建立战略库存而进行的一次性但为期多年的机会 [54] - 这反映了特朗普政府保护国家安全的方针，公司为此合作伙伴关系感到自豪 [54] 问题: 成本削减努力的驱动因素 [56] - 成本削减主要得益于公司自2020年收购AK Steel和ArcelorMittal USA资产后，持续进行的足迹优化和运营整合 [57] - 2025年的成本削减标志着这些优化努力的基本完成 [57]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.43亿美元，环比增长52% [23] - 第三季度钢铁发货量为400万净吨，环比有所减少 [23] - 第三季度平均销售价格为每净吨1032美元，环比上涨17美元 [23] - 2025年资本支出预算从年初预期的7亿美元下调至5.25亿美元 [25] - 全年销售及行政管理费用预期从年初的6.25亿美元下调至5.5亿美元 [25] - 预计第四季度发货量约为400万吨，与第三季度相似 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度汽车钢材发货量占比从26%提升至30% [23] - 涂层钢材销量占比从27%提升至29% [23] - 汽车钢材发货量创下自2024年以来的最佳季度表现 [5] - 公司拥有9家汽车级镀锌钢厂，其中5家能够生产所有规格和宽度的外露部件 [6] - 哥伦布涂层厂的一条镀锌线年产能可从28-30万吨提升至45万吨，并有潜力通过新增产线将产能翻倍至90万吨 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内钢铁需求出现显著反弹，汽车行业引领复苏 [4] - 加拿大市场表现持续令人失望，Stelco业务约占公司总销售额的9% [15] - 加拿大市场钢铁进口渗透率高达65% [16] - 分销商和终端用户市场开始出现补库存活动 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与所有主要汽车OEM签订了为期2-3年的协议，涵盖更高销量和有利定价，有效期至2027或2028年 [5] - 公司认为232条款关税将持续存在，在美国本土制造是避免关税的唯一有效途径 [4] - 公司正在评估其采矿组合中稀土元素的潜力，已在明尼苏达州和密歇根州确定两个具有稀土矿化迹象的场地 [21] - 公司与一家全球主要钢铁制造商签署了谅解备忘录，预计未来几个月将发布正式公告 [13] - 公司决定降低由摩根大通运营的较大规模运营资产出售流程的优先级 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为汽车行业用铝的趋势正在逆转，一些OEM正认真考虑转回使用钢材 [10] - 管理层预计铝在汽车领域的参与度将继续缩小，公司将是这一趋势的最大受益者 [11] - 管理层对美国业务复苏持乐观态度，但对加拿大政府不愿采取反倾销措施表示失望 [16] - 管理层认为建筑和通用制造业仍然相对疲软，但预计将跟随汽车行业的上升轨迹 [28] 其他重要信息 - 公司获得美国国防部国防后勤局一份为期五年、价值4亿美元的固定价格合同，涉及最多5.3万净吨的晶粒取向电工钢 [19] - 公司在米德尔敦和巴特勒的两个获得能源部资助的项目中，巴特勒项目将按计划进行，米德尔敦项目将与能源部重新确定范围 [20] - 公司已于12月9日解除了繁重的板坯合同，将回收内部生产以满足不断增长的汽车需求 [25] - 公司利用强劲的高收益市场 refinance 了2027年到期的全部剩余债券，下一个债券到期日是2029年3月 [26] - 公司已签署协议或以协议原则出售8处不再适合其生产足迹的场地，总价值4.25亿美元，收益将直接用于减少债务 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于稀土业务的发展时间表和合作模式 - 公司已确定两个最有前景的场地，正与地质学家评估这些矿床的商业可行性 [39] - 开发方式包括在美国境内进行，或与拥有采矿经验的加拿大合作 [35] - 公司作为采矿公司，在此领域拥有丰富经验，将投入大量努力确保在美国境内或与加拿大合作完成 [40] 问题: 关于降低资产出售流程优先级的原因及进展 - 资产出售流程并未停止，公司已签署协议将FPT的佛罗里达资产出售给SA Recycling [45] - 出售的佛罗里达资产不产生EBITDA，因此不影响FPT的整体经济效益 [45] - 公司考虑出售托莱多的直接还原厂，但由于与全球钢铁制造商的谅解备忘录，正在重新评估该资产的用途 [47] 问题: 新的汽车合同是否在本季度或下季度生效 - 部分新合同已于10月1日生效，但主要活动将在2026年开始 [61] - 公司对与通用、福特、Stellantis等主要客户的合作感到兴奋，这些客户正将生产迁回北美 [62] 问题: 第四季度及2026年的单位成本削减指引 - 第三季度经调整后的单位成本预计同比下降50美元/吨 [66] - 公司2023年实现80美元/吨的成本削减，2024年再削减30美元/吨，2025年预计再削减50美元/吨 [66] - 第四季度成本预计与第三季度相似，发货量约为400万吨，汽车发货量相似 [67] 问题: 新汽车合同的量价影响 - 新合同将为公司带来更高的利润率，包括每吨利润 [74] - 公司强调其拥有远超其他供应商的汽车钢材产能，随着OEM将生产迁回北美，业务将强劲回归 [75] 问题: 稀土矿化的具体类型及可行性研究时间表 - 管理层未具体说明稀土元素类型，但强调已在密歇根州和明尼苏达州发现潜力 [84] - 公司将优先开发密歇根州上半岛的场地 [85] 问题: 电工钢合同是一次性机会还是持续需求 - 合同是为美国政府建立战略库存的多年度一次性机会 [89] - 这反映了特朗普政府保护国家关键材料供应链的战略方向 [90] 问题: 成本削减的主要驱动因素 - 成本削减主要源于自2020年收购AK Steel和ArcelorMittal USA资产后，持续进行的足迹优化和运营整合 [95] - 2025年标志着这些优化努力的基本完成 [97]

第三季度财务业绩 - Q3营收47亿美元，同比增长3.5%，但较市场预期低2亿美元 [1] - 非公认会计准则每股收益为-0.45美元，与市场预期持平 [1] - 经调整的息税折旧摊销前利润为1.43亿美元，高于华尔街预期的1.28亿美元 [1] - 本季度基准钢价平均约为800美元/吨，而去年同期平均约为700美元/吨 [1] 2025财年业绩指引更新 - 资本支出从此前预期的6亿美元下调至约5.25亿美元 [1] - 销售、一般及管理费用从5.75亿美元下调至约5.5亿美元 [1] - 钢铁单位成本维持指引，较2024年每净吨降低约50美元 [1] - 折旧、损耗及摊销维持约12亿美元，养老金与其他退休后福利现金支出及缴款维持约1.5亿美元 [1] 市场反应与股价表现 - 业绩报告推动公司股价在盘前交易中上涨8% [2] - 截至周一，公司股价今年已累计上涨约42% [2] - 股价上涨得益于进口关税政策推高了美国国内钢价 [2] 管理层评论与业务亮点 - 公司首席执行官表示业绩清晰表明美国汽车级钢材需求已出现复苏迹象 [2] - 业绩体现出产品销售结构优化与定价改善，以及成本控制措施的成果 [2] - 公司已与一家未披露名称的全球钢铁制造商签署谅解备忘录，预计该交易对股东极具增值潜力 [3] 战略拓展：稀土领域探索 - 公司正探索从铁矿石矿床中提取稀土矿物的可行性 [2] - 公司在密歇根州和明尼苏达州的两处资产已发现稀土存在的迹象 [3] - 此探索与美国关键材料自主的国家战略保持一致 [3] - 市场对稀土关注度极高，中国可能实施出口管制使美国制造业面临风险 [2] - 西半球最大稀土生产商MP Materials的股价在2025年累计上涨超400%，市值约140亿美元 [2]

业绩总结 - 第三季度收入为47亿美元，较上季度有所增长[7] - 调整后EBITDA为1.43亿美元，较上季度持续改善[7] - 流动性为31亿美元，显示出公司财务健康状况[7] 用户数据 - 直接汽车市场占收入的30%，显示出公司在该领域的强劲表现[12] - 钢铁出货量为400万净吨，汽车钢出货量较上季度增长10%[7][14] 未来展望 - 预计北美轻型汽车生产将持续上调，利好汽车行业[42] - 2025年资本支出指导为约7亿美元，预计到2025年将减少至5.25亿美元[55] - 2025年每吨钢的单位成本预计将减少至约40美元[55] 新产品和新技术研发 - 电气钢合同价值高达4亿美元，合同期限为5年，预计采购量超过5.3万净吨[25][29] 市场扩张和并购 - 与多家汽车客户签署了多年固定价格合同，进一步巩固市场份额[7][20] - 与一家全球领先的钢铁生产商签署了谅解备忘录，预计将对股东产生积极影响[9] 负面信息 - 2025年调整后的EBITDA为1.43亿美元，净亏损为2.34亿美元[57] - 自AM USA收购以来，养老金和其他福利负债减少39亿美元，较2021年减少94%[52][53] 其他新策略和有价值的信息 - 目前的钢材价格为每净吨820美元，钢坯价格为每净吨415美元，显示出市场价格差异[45] - 合同将于2025年12月9日到期，年净吨位约为150万吨[46] - 2025年9月30日的流动性为31亿美元，目标保持流动性在20亿美元以上[48]

季度业绩表现 - 公司最新季度每股亏损0.45美元 优于市场预期的每股亏损0.48美元 但差于去年同期每股亏损0.33美元 [1] - 本季度每股收益超出预期6.25% 上一季度实际每股亏损0.5美元 超出预期亏损0.68美元达26.47% [1] - 过去四个季度中 公司有两次每股收益超出市场预期 [2] - 季度营收为47.3亿美元 低于市场共识预期3.12% 但高于去年同期的45.7亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司营收有三次超出市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约41.7% 表现远超同期标普500指数13.3%的涨幅 [3] - 尽管年内表现强劲 但公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 盈利预期与评级 - 财报发布前 公司盈利预期修正趋势不利 导致其获得Zacks Rank 4（卖出）评级 预计短期内将跑输大盘 [6] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.38美元 营收48.4亿美元 对本财年共识预期为每股亏损2.25美元 营收192.9亿美元 [7] 行业前景与同业比较 - 公司所属的钢铁生产行业在Zacks行业排名中处于后37%位置 研究表明排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍以上 [8] - 同业公司L B Foster预计在即将发布的报告中公布季度每股收益0.61美元 同比增长13% 营收预计为1.5359亿美元 同比增长11.7% [9]

美股及全球股指期货表现 - 10月20日美股盘前，道指期货涨0.14%至46,256.60点，标普500指数期货涨0.27%至6,682.00点，纳指期货涨0.35%至24,905.40点 [1] - 同期欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数涨1.12%至24,113.52点，英国富时100指数涨0.38%至9,389.85点，法国CAC40指数跌0.17%至8,159.95点，欧洲斯托克50指数涨0.64%至5,643.25点 [2] - 同期大宗商品方面，WTI原油跌0.84%至56.67美元/桶，布伦特原油跌0.85%至60.77美元/桶 [3] 市场宏观环境与预期 - 未来一周市场关注焦点包括推迟至10月24日发布的美国CPI数据，以及特斯拉、英特尔、奈飞、可口可乐等公司的三季度财报 [4] - 高盛分析团队认为当前科技股涨势主要由基本面增长驱动，而非投机泡沫，因领先企业拥有稳健资产负债表且AI领域由少数巨头主导 [5] - 期权交易员因中美贸易不确定性买入期权对冲风险，10月31日到期的标普500指数期货隐含波动率接近20，VIX曲线在月底出现拐点 [5] - 杰富瑞策略师认为市场低估了10月底前达成中美贸易协议的可能性，并指出AI基础设施支出是美股上涨核心动力，重申金价长期目标为6600美元/盎司 [6] - 凯雷首席执行官表示信贷市场波动值得担忧，但尚未看到市场环境恶化的迹象，其投资组合中的公司仍在增长且就业稳定 [7] 科技行业动态 - 亚马逊AWS发生大范围故障，影响包括Perplexity、Coinbase和Robinhood在内的多家企业服务 [8] - 供应链与运营商数据显示，全新设计的iPhone 17需求超预期，正推动苹果智能手机业务实现疫情后最快增长，分析师预计当前财年iPhone营收将增长约4%至1900亿美元 [9] - 高盛与杰富瑞均提及人工智能是当前市场关键驱动力 [5][6] 公司特定消息 - 美国锑业宣布拟通过全股票交易收购澳洲矿商Larvotto Resources 100%股权以强化关键矿产组合，消息推动其股价盘前涨超16% [9] - 阿斯利康与第一三共的乳腺癌药物Enhertu在关键试验中预防复发效果优于罗氏的Kadcyla，有望惠及更多早期患者 [10] - 克利夫兰克里夫第三季度营收47.3亿美元不及市场预期的49亿美元，调整后每股亏损0.45美元，公司将2025年资本支出预期从6亿美元下调至5.25亿美元，并聚焦上游矿业资产的稀土机遇，消息后股价盘前涨超11% [10] 重要日程预告 - 北京时间10月20日20:30将发布美国9月营建许可月率初值及新屋开工年化月率 [11] - 业绩发布方面，齐昂银行将于周二早间发布财报，GE航天航空、可口可乐、洛克希德马丁、通用汽车将于周二盘前发布财报 [11]

公司财务业绩 - 第三季度销售额为47.3亿美元 高于去年同期的45.7亿美元[1] - 第三季度营收略低于分析师预期的49亿美元[1] - 公司本季度录得净亏损2.51亿美元 与去年同期的2.44亿美元亏损相近[1] - 调整后每股收益为0.45美元 符合市场预期[1] 行业与市场动态 - 受特朗普政府征收50%钢铁关税带动 美国本土钢材需求显著上升[1] - 美国汽车行业对国产钢材需求回升[1] - 公司已与所有主要汽车制造商签订新的长期供货协议[1] - 公司与一家全球钢铁生产商签署谅解备忘录 合作利用其美国产能以受益于关税政策[1] 公司战略与展望 - 公司计划扩大在稀土金属领域的布局[1] - 目前正在密歇根州和明尼苏达州勘探潜在矿区 这些地区显示出关键稀土矿物迹象[1] - 此举将使公司在关键原材料独立战略上与国家目标保持一致[1]

公司业绩 - 第三季度财报并非关注焦点 [1] 公司战略动向 - 公司希望进入稀土开采领域 [1]

公司业绩 - 公司第三季度营收实现增长 [1] 行业需求 - 对美国本土生产钢铁的需求正在上升 [1] - 需求上升归因于特朗普政府实施的关税政策 [1]

CLEVELAND—October 20, 2025—Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) today reported third-quarter results for the period ended September 30, 2025. Third-Quarter Consolidated Results Third-quarter 2025 consolidated revenues were $4.7 billion, compared to $4.9 billion in the second quarter of 2025. For the third quarter of 2025, the Company recorded a GAAP net loss of $234 million and adjusted net loss of $223 million, or $0.45 per diluted share. This compares to a second quarter 2025 GAAP net loss of $473 million an ...