公司业绩与增长 - 公司股票年内上涨80%，过去一年增长超过三倍 [2] - 公司受益于AI网络设备和云基础设施需求激增，主要来自大型科技公司 [2] - 连接与云解决方案(CCS)部门收入在2025年第一季度达到18.4亿美元，同比增长28% [2] - 过去三年收入年均增长率为19.3%，显著高于标普500的5.3% [4] - 最新季度调整后营业利润率达到7.1%，高于2024年第一季度的5.9% [5] 行业趋势与需求 - 主要科技公司正在进行前所未有的基础设施投资周期 [3] - 亚马逊预计2025年资本支出高达1050亿美元，微软、Alphabet和Meta分别预计投资800亿、750亿和720亿美元，大部分投向AI基础设施 [3] 估值分析 - 公司当前股价约170美元，估值较高 [3] - 市销率(P/S)为2.0，低于标普500的3.1 [4] - 市盈率(P/E)为47.8，显著高于标普500的22.8 [4] - 过去一年净利润率为4.1%，低于标普500的11.9% [5] 财务健康状况 - 债务权益比为4.8%，远低于标普500平均的22.6% [6] - 现金储备占总资产的5.2% [6] - 历史上对市场下跌敏感，如新冠疫情期间下跌69%，2022年通胀冲击下跌35.6% [6] 运营风险 - 约三分之二的生产位于亚洲，美国关税可能增加供应链成本并挤压利润率 [6]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 GAAP收入达28 9亿美元 超出分析师预期的26 8亿美元 非GAAP调整后每股收益为1 39美元 高于预期的1 24美元 同比分别增长21%和54% [1][5] - 公司上调2025年全年指引 预计收入为115 5亿美元 非GAAP调整后每股收益为5 50美元 非GAAP自由现金流为4亿美元 [13] - 连接与云解决方案(CCS)部门表现突出 收入达20 7亿美元 同比增长28% 其中硬件平台解决方案(HPS)收入约12亿美元 同比增长82% [6] - 先进技术解决方案(ATS)部门收入增长7%至8 2亿美元 利润率提升至5 3% 主要得益于退出低利润航空航天与国防项目 [7] 财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入28 9亿美元 同比增长21% 非GAAP调整后每股收益1 39美元 同比增长54% [1][5] - 非GAAP调整后营业利润率达7 4% 创公司纪录 同比提升1 1个百分点 [2][5] - 非GAAP自由现金流1 199亿美元 同比增长82 8% 运营现金流(GAAP)为1 524亿美元 [2][8] - 公司总资产62 4亿美元 现金储备3 138亿美元 期间回购股票4000万美元 [8] 业务部门表现 - 连接与云解决方案(CCS)部门收入20 7亿美元 同比增长28% 部门利润率提升至8 3% 主要受益于数据中心硬件需求增长 [6] - 硬件平台解决方案(HPS)收入约12亿美元 同比增长82% 主要受人工智能和机器学习应用网络交换机需求推动 [6][9] - 先进技术解决方案(ATS)部门收入8 2亿美元 同比增长7% 利润率提升至5 3% 得益于退出低利润项目 [7] 产品与技术 - 公司HPS产品主要包括数据中心硬件 如400G和800G网络交换机 预计800G交换机将占2025财年交换机销量一半以上 [9] - 公司获得新800G光模块生产项目 预计下半年开始量产 并正在开发下一代1 6T交换机 [10] - 公司战略聚焦高利润资本设备 工业和健康科技项目 同时退出低利润航空航天与国防项目 [10] 客户与市场 - 前十大客户占2024年收入的73% 其中两大客户分别占28%和11% [11] - 收购NCS Global有助于扩展高利润服务 增强全产品生命周期支持能力 [11] - 公司在光学和机架系统领域获得新设计订单 并具备全球生产基地转移能力以应对贸易政策变化 [12] 未来展望 - 2025年第三季度收入指引28 75-31 25亿美元 非GAAP调整后每股收益1 37-1 53美元 非GAAP营业利润率7 4% [13] - 2025年全年收入指引上调至115 5亿美元 非GAAP调整后每股收益5 50美元 非GAAP自由现金流4亿美元 [13] - 未来需关注大客户集中度 云服务商资本支出变化 ATS部门稳定性及网络产品创新进展 [14]

公司业绩表现 - 季度每股收益1 39美元 超出Zacks共识预期1 24美元 同比增长52 7% [1] - 季度营收28 9亿美元 超出共识预期8 34% 同比增长20 9% [2] - 过去四个季度中 三次超过EPS预期 三次超过营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本年度股价累计上涨84 4% 远超标普500指数8 6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内跑赢大盘 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期：EPS 1 29美元 营收27 6亿美元 [7] - 本财年共识预期：EPS 5 07美元 营收109 4亿美元 [7] - 近期盈利预测修正趋势向好 但需关注财报后修正方向变化 [6] 行业表现与关联公司 - 所属电子制造服务行业在Zacks行业排名中位列前7% [8] - 同行业公司F5 Networks预计季度EPS 3 49美元(同比+3 9%) 营收7 5306亿美元(同比+8 3%) [9][10]

业务部门表现 - 公司业务分为两个运营和报告部门：先进技术解决方案（ATS）和连接与云解决方案（CCS），ATS包括航空航天与国防、工业、健康科技和资本设备业务，CCS包括通信和企业（服务器和存储）终端市场[114] - ATS部门Q2 2025收入同比增长7%，利润率从4.6%提升至5.3%[124] - CCS部门Q2 2025收入同比增长28%，其中通信终端市场收入增长75%，企业终端市场下降37%[125] - HPS业务Q2 2025收入达12亿美元，同比增长82%，占总收入的43%[125] - CCS部门利润率从7.0%提升至8.3%，主要受益于HPS收入占比提高[126] - ATS部门2025年第二季度收入为8.191亿美元，同比增长7%，上半年收入为16.263亿美元，同比增长6%，主要受资本设备和工业业务需求推动[145][146] - CCS部门2025年第二季度收入为20.743亿美元，同比增长28%，上半年收入为39.157亿美元，同比增长28%，其中通信终端市场收入增长75%（第二季度）和81%（上半年）[145][147] - HPS业务2025年第二季度收入达12亿美元，同比增长82%，占总收入的43%（2024年同期为29%），上半年收入22亿美元，同比增长89%，占总收入的41%[147] - 企业终端市场收入2025年第二季度下降37%至4.331亿美元，上半年下降38%至8.468亿美元，主要受AI/ML计算项目技术转型影响[145][147] 财务数据关键指标变化 - 公司Q2 2025总营收28.934亿美元，同比增长21%，净利润2.11亿美元，同比增长122%[129] - 公司2025年第二季度收入为28.93亿美元，同比增长21%，上半年收入为55.42亿美元，同比增长20%[144] - 2025年第二季度毛利润为3.71亿美元，同比增长46%，毛利率从10.6%提升至12.8%，上半年毛利润6.449亿美元，同比增长36%，毛利率从10.3%提升至11.6%[150] - 2025年第二季度SG&A费用降至3890万美元（占总收入1.3%），同比减少4040万美元，主要受TRS公允价值调整影响[153] - 2025年第二季度TRS公允价值调整收益合计9740万美元，较2024年同期的1570万美元显著增加[161] - 2025年第二季度GAAP收入为28.934亿美元，同比增长21.0%（2024年同期为23.919亿美元）[247] - 2025年第二季度GAAP毛利率为12.8%，同比提升2.2个百分点（2024年同期为10.6%）[247] - 2025年第二季度GAAP每股收益为1.82美元，调整后每股收益（非GAAP）为1.39美元[247] 成本和费用 - 通货膨胀导致运营成本上升，公司已通过产品和服务提价抵消大部分成本增加，但未来可能无法持续，未回收的成本增加将影响利润率[121] - 运输成本上升、港口拥堵、劳动力短缺等因素可能导致交付延迟，增加运营成本，尽管公司通过多种方式缓解风险，但仍可能影响盈利能力[120] - Q2 2025财务成本为1350万美元，1H 2025为2720万美元，同比分别下降10%和6.2%[168] - Q2 2025杂项费用为170万美元，1H 2025为310万美元，同比分别下降61.4%和71.8%[170] 现金流和资本管理 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为3.138亿美元，较2024年底减少1.095亿美元[130] - Q2 2025经营活动现金流为1.524亿美元，同比增长53%[131] - 1H 2025经营活动净现金流为2.827亿美元，同比增长36.1%[184][185] - 1H 2025非GAAP自由现金流为2.135亿美元，同比增长60.2%[188] - 2025年上半年，公司支付了1.56亿美元的SBC现金结算，较2024年同期的6900万美元大幅增加[197] - 截至2025年6月30日，公司拥有3.138亿美元的现金及现金等价物，较2024年底的4.233亿美元有所减少[214] 信贷和债务 - 公司信贷协议包括2.5亿美元的Term A贷款和5亿美元的Term B贷款，以及7.5亿美元的循环信贷额度(Revolver)[192] - 2025年上半年，公司支付了2310万美元的信贷利息，与2024年同期持平，并支付了170万美元的承诺费[193] - 截至2025年6月30日，公司Term贷款余额为7.325亿美元，Revolver余额为9000万美元[215] - 信贷额度具有可扩展功能，允许公司将定期贷款和/或循环贷款额度增加2亿美元，并在满足特定杠杆比率条件下可无限制增加[217] - 循环贷款包括5000万美元的短期摆动贷款子额度和1.5亿美元的信用证子额度[217] - 截至2025年6月30日，Term A贷款和循环贷款的未偿还金额利率为调整后Term SOFR加1.75%，Term B贷款为Term SOFR加1.75%[218] 外部因素和风险 - 外部因素如政府政策、地缘政治紧张（如中美关系、中东冲突）、自然灾害、网络安全事件等可能对公司业务产生重大不利影响[117][118] - 公司持续监控宏观经济趋势，包括关税政策变化、供应链挑战等，这些因素可能对服务需求、运营结果和财务状况产生重大不利影响[119] - 技术变革（如AI相关技术）和客户外包或业务转移的频率可能影响公司业务、运营结果和财务状况[122] - 数据中心部署的特定基础设施需求影响了公司收入波动，并可能继续影响未来需求[122] 投资和资本支出 - 公司近期在泰国、马来西亚和美国Richardson设施进行了投资，以支持AI/机器学习项目的增长[122] - 公司预计从客户处收回大部分与产品/组件关税相关的成本，但无法收回的成本增加将对运营结果或财务状况产生负面影响[119] - 公司预计2025年资本支出将占收入的1.5%至2.0%[210] - 2024年4月以3960万美元完成对NCS的收购，包含350万美元被收购现金[190] 税务和税率 - Q2 2025所得税费用为4630万美元，税前利润为2.573亿美元，税率为18%[171] - 1H 2025所得税费用包含1390万美元全球最低税（GMT）和300万美元亚洲子公司税务不确定性支出[172] - 2025年第二季度GAAP有效税率为18%，2024年同期为16%[248] - 2025年上半年GAAP有效税率为20%，2024年同期为15%[248] - 2025年第二季度调整后有效税率（非GAAP）为20%，与2024年同期持平[248] 客户和市场集中度 - 公司客户包括原始设备制造商、云服务提供商、超大规模企业、数字原生公司等，总部位于加拿大安大略省，运营网络覆盖北美、欧洲和亚洲[115] - 公司前十大客户贡献2025年第二季度总收入的78%（2024年同期为74%），其中CCS部门两名客户分别占31%和13%[148] 股票回购和股权激励 - 公司Q2 2025回购60万股普通股，总成本4000万美元（含交易费用）[127] - 2025年第二季度员工股权激励费用为1,520万美元，同比增长27.7%（2024年同期为1,190万美元）[247] - 截至2025年7月23日，公司流通普通股为1.1503亿股，另有38,629份未行使股票期权和441,529份递延股票单位[227] 运营效率 - Q2 2025库存周转天数降至67天，较Q2 2024的81天显著改善[132] - 客户现金存款从2024年Q1的7.194亿美元降至2025年Q2的3.966亿美元[133] 衍生品和风险管理 - 公司通过利率互换协议对冲部分利率风险，涉及Term A贷款的互换名义金额为1.3亿美元（2025年12月到期）、8000万美元（2025年12月至2027年6月）和4000万美元（2027年6月至2029年6月）[219] - 截至2025年6月30日，信贷额度中4.525亿美元的借款未对冲利率风险，包括3.625亿美元的定期贷款和9000万美元的循环贷款[220] - 截至2025年6月30日，外汇远期合约净未实现收益为1370万美元，而2024年底为净未实现损失1850万美元[251] - 截至2025年6月30日，TRS协议未实现收益为7910万美元，2024年底为9940万美元[252] - 截至2025年6月30日，利率互换协议净未实现收益为20万美元，2024年底为660万美元[253] - 利率每上升1个百分点，公司年度利息支出将增加450万美元（考虑利率互换）或820万美元（不考虑利率互换）[253] 季度环比表现 - 2025年第二季度总收入环比增长2.448亿美元（9%），其中CCS部门收入增长2.329亿美元（13%），ATS部门收入增长1190万美元（1%）[228] - 2025年第二季度毛利率从第一季度的10.3%提升至12.8%，主要得益于CCS部门规模效应和TRS公允价值调整的4060万美元收益[228] 业绩与指导对比 - 2025年第二季度实际收入28.9亿美元，超过指导范围（25.75亿至27.25亿美元），非GAAP调整后运营利润率为7.4%，高于指导中值7.2%[229] 投资回报率 - 2025年第二季度GAAP ROIC为45.0%，显著高于2024年同期的23.6%[248] - 2025年上半年GAAP ROIC为33.2%，2024年同期为23.2%[248] - 2025年第二季度调整后ROIC（非GAAP）为35.5%，2024年同期为26.6%[248] - 2025年上半年调整后自由现金流（非GAAP）为2.135亿美元，同比增长60.2%（2024年同期为1.333亿美元）[247] - 2025年第二季度调整后ROIC（非GAAP）为35.5%，同比提升8.9个百分点（2024年同期为26.6%）[247]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度营收达28.9亿美元，同比增长21%[3][7] - 第二季度非GAAP调整后每股收益为1.39美元，同比增长54%[3][7] - GAAP收入在2025年第二季度达到28.934亿美元，同比增长21.0%[44] - 2025年第二季度净利润为2.11亿美元，同比增长122.1%[52] - 2025年第二季度稀释后GAAP每股收益为1.82美元，较2024年同期的0.80美元增长127.5%[44] - 2025年第二季度每股收益为1.83美元，同比增长128.8%[52] - 公司2025年第二季度营收为28.934亿美元，同比增长21.0%[52] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度GAAP毛利率为12.8%，较2024年同期的10.6%提升2.2个百分点[44] - 2025年第二季度研发费用为3400万美元，同比增长75.3%[52] - 2025年第二季度员工股权激励费用为1520万美元，较2024年同期增长27.7%[44] 业务线表现 - 连接与云解决方案(CCS)部门营收达20.7亿美元，同比增长28%[10] - 硬件平台解决方案营收约12亿美元，同比增长82%[10] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年全年营收预期至115.5亿美元，此前预期为108.5亿美元[4][13] - 2025年全年非GAAP调整后每股收益预期上调至5.50美元，此前预期为5.00美元[4][13] - 第三季度营收指引为28.75亿至31.25亿美元，调整后每股收益指引为1.37至1.53美元[5] 运营效率和盈利能力 - 第二季度调整后运营利润率为7.4%，创公司新高[3][7] - 第二季度GAAP运营利润占营收比例为9.4%，高于去年同期的5.6%[7][10] - 调整后非GAAP净利润在2025年第二季度为1.612亿美元，占收入比例5.6%，高于2024年同期的4.5%[44] - 2025年第二季度GAAP ROIC为45.0%，显著高于2024年同期的23.6%[46] 现金流和资本管理 - 2025年第二季度自由现金流（非GAAP）为11.99亿美元，较2024年同期的6.56亿美元增长82.8%[44] - 2025年上半年GAAP运营现金流为28.27亿美元，较2024年同期的20.77亿美元增长36.1%[44] - 2025年第二季度经营活动现金流为2.827亿美元，同比增长36.1%[54] - 第二季度回购60万股普通股，总金额4000万美元[7] 非GAAP调整说明 - 非GAAP财务指标不包括员工股票薪酬费用，因为授予活动的数量和公允价值在不同季度间差异显著[28] - 总回报互换公允价值调整(TRS FVAs)反映普通股市场价格的波动，但不代表公司持续经营业绩[29] - 外汇远期合约过渡调整(FCC Transitional ADJ)与IFRS向GAAP的转换相关，不反映持续对冲活动影响[30][31] - 无形资产摊销(不包括计算机软件)是非现金费用，排除后有助于与竞争对手的核心经营结果比较[32] - 重组和其他费用(回收)包括员工遣散费、租赁终止等，排除因不反映未来持续运营费用[33][34] - 过渡成本(回收)涉及制造线转移和房地产处置，排除因不反映完成后的持续运营[35] - 杂项费用(收入)包括养老金相关成本和外汇衍生工具损益，排除因与持续经营无直接关联[36] - 调整后营业利润(Adjusted EBIAT)排除员工股票薪酬、TRS FVAs等，用于评估核心运营表现[39] - 调整后净利润排除非核心项目影响，用于衡量核心运营绩效[40] - 自由现金流定义为经营活动现金流减去物业、厂房和设备购置净额[41] 资产负债表项目 - 2025年第二季度现金及现金等价物减少1.095亿美元，期末余额为3.138亿美元[54] - 2025年第二季度总资产为62.411亿美元，较2024年底增长4.2%[50] - 2025年第二季度应收账款为22.878亿美元，较2024年底增长10.6%[50] - 2025年第二季度存货为19.181亿美元，较2024年底增长9.0%[50] - 2025年第二季度长期借款为8.486亿美元，较2024年底增长10.2%[50] - 2025年6月30日净投入资本为24.867亿美元，较2024年同期增长8.5%[47] 税务和其他财务指标 - GAAP有效税率在2025年第二季度为18%，较2024年同期的16%上升2个百分点[46]

财务表现 - Q2 2025营收达28 9亿美元 同比增长21% 超出指引区间上限[3][9] - Q2 2025非GAAP调整后每股收益1 39美元 同比增长54% 超出指引上限[3][9] - Q2 2025调整后运营利润率7 4% 创公司新高[3][9] - 2025全年营收预期上调至115 5亿美元 此前预期为108 5亿美元[4][18] - 2025全年非GAAP调整后每股收益预期上调至5 50美元 此前预期为5 00美元[4][18] 业务亮点 - 连接与云解决方案(CCS)部门营收20 7亿美元 同比增长28% 部门利润率8 3%[12] - 硬件平台解决方案营收约12亿美元 同比增长82%[12] - 先进技术解决方案(ATS)部门营收8 2亿美元 同比增长7% 部门利润率5 3%[13] 运营指标 - Q2 2025回购60万股普通股 总金额4000万美元[9] - Q2 2025自由现金流1 199亿美元 同比增长83%[49] - 截至Q2 2025净投资资本24 87亿美元 较Q1 2025增长5 7%[50] 未来展望 - Q3 2025营收指引区间28 75-31 25亿美元[6] - Q3 2025非GAAP调整后每股收益指引区间1 37-1 53美元[6] - Q3 2025调整后运营利润率指引中值7 4%[6]

技术分析 - Celestica (CLS) 近期突破20日移动平均线，显示短期看涨趋势 [1] - 20日简单移动平均线是短期交易的重要工具，能够平滑价格波动并提供趋势反转信号 [1] - 股价高于20日移动平均线通常被视为积极趋势，而低于则可能预示下跌趋势 [2] 近期表现 - CLS在过去四周内上涨13.3% [2] - 公司目前获得Zacks Rank 2（买入）评级，显示股价可能进一步上涨 [2] 盈利预测 - 过去两个月内，当前财年的盈利预测未被下调，且有1次上调 [3] - 市场共识盈利预测也有所上升 [3] - 盈利预测上调与技术指标突破形成有利组合，预示近期可能继续上涨 [3]

核心观点 - Celestica将于2025年7月28日公布第二季度财报 市场预期营收26 7亿美元 每股收益1 24美元 2025年盈利预测在过去60天内上调0 4% 2026年预测保持不变 [1] - 公司过去四个季度平均盈利超预期7 43% 其中最近一季度(3/2025)超预期8 11% 6/2024季度超预期10 98% [2][3] - 模型预测公司本季度可能再次盈利超预期 因其具备+0 81%的ESP指标和Zacks2评级 [4] 业绩驱动因素 - 新推出的ES1500企业级交换机具备48个2 5千兆以太网端口 90W PoE供电能力 满足高密度IoT部署需求 [5][8] - DS4100交换机采用博通TH4-12 8T芯片组 支持800G端口速率 推动连接与云解决方案板块收入增长 [9] - AI应用普及带动数据中心基础设施需求 400G/800G交换机产品将成为未来增长主力 [16] 行业竞争格局 - 过去一年股价上涨193 8% 远超行业93 8%的涨幅 表现优于Sanmina(+37 7%)和Jabil(+98 8%) [10] - Jabil投资5亿美元扩大美国东南部产能 在AI数据中心领域与公司形成直接竞争 [17] - 当前27 88倍远期市盈率高于行业21 73倍和自身历史均值20 9倍 [11] 业务优势 - 全球领先电子制造服务商 覆盖通信 医疗 航空航天 能源等多行业需求 [13] - 持续强化制造 工程设计 供应链等核心能力 与AMD 博通等行业龙头保持合作 [15][16] - 客户结构多元化降低单一行业经济波动影响 现金流健康支撑资本管理效率 [19] 产品与技术 - CCS板块受益于AI数据中心建设 但先进技术解决方案领域需求疲软 部分终端市场库存偏高 [9] - 通过协作开发模式快速扩展产品组合 包括路由器 数据中心互连设备等边缘计算解决方案 [16]

公司业绩预期 - 市场预计Celestica在2025年6月季度财报中营收和盈利将同比增长 核心驱动因素为实际业绩与预期的对比[1] - 若关键数据超预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 财报发布日期为7月28日[2] - 季度每股收益预期为1.24美元 同比增长36.3% 营收预期26.5亿美元 同比增长11%[3][18][19] 盈利预测修正 - 过去30天共识EPS预测保持稳定 反映分析师对初始评估的集体调整[4] - 最准确预估高于共识预估 显示分析师近期转为乐观 形成+0.81%的盈利ESP[12][19] - 当前Zacks评级为2级(买入) 结合正ESP预示大概率超预期[12][20] 历史表现参考 - 上季度实际EPS为1.20美元 超出预期1.11美元 实现+8.11%的意外盈利[13] - 过去四个季度中三次超越共识EPS预测[14][20] 行业对比 - 在电子制造服务行业中 Celestica的36.3%EPS增速和11%营收增速为同期预期值[18][19] 模型分析 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新修正与共识预估来预测偏差 正ESP对盈利超预期有显著预测力[7][8][9] - 当正ESP与Zacks评级1-3级结合时 超预期概率近70%[10] - 负ESP或低评级(4-5级)则难以预测盈利表现[11]

公司表现 - Baozun Inc (BZUN) 年初至今回报率为13.6%，高于计算机与技术行业平均回报率9.5% [4] - 公司当前Zacks Rank为2 (Buy)，过去90天内全年盈利共识预期上调75% [3] - 在所属的Computers - IT Services行业(43家公司)中表现优异，该行业年初至今平均下跌10.2% [5] 行业对比 - 计算机与技术行业包含606家公司，当前Zacks Sector Rank为5 [2] - 同行业公司Celestica (CLS) 年初至今回报率达73.5%，其所属的Electronics - Manufacturing Services行业(4家公司)年初至今上涨46.6% [4][6] - Celestica当前Zacks Rank为2 (Buy)，过去三个月全年EPS共识预期上调1.3% [5] 投资亮点 - Baozun Inc盈利预期显著改善，分析师情绪转强 [3] - 计算机与技术行业内部分公司如Baozun和Celestica持续表现优异 [6] - Computers - IT Services行业当前Zacks Industry Rank为82，而Electronics - Manufacturing Services行业排名13 [5][6]