文章核心观点 - 文章分析了科技硬件生态系统中两家重要公司——天弘(Celestica, CLS)和康宁(Corning, GLW)的投资前景 两家公司均受益于人工智能基础设施市场的强劲增长 但业务侧重点、客户结构、估值及增长前景存在差异 [1][2][7] - 全球AI基础设施市场在2023年价值354.2亿美元 预计到2030年将增长至2234.5亿美元 年复合增长率为30.4% 这为两家公司提供了坚实的增长机会 [2] - 天弘的增长主要受AI基础设施投资驱动 特别是在高速网络交换机领域 但其面临客户集中度过高和过度依赖超大规模企业AI支出的风险 [3][6][21] - 康宁的增长驱动力更为多元化 涵盖AI数据中心、消费电子、汽车和受政府法规推动的领域 其估值更具吸引力且盈利预期在上调 [7][10][11][14][16][22] - 基于更广泛的业务基础、积极的盈利预测修正以及更具吸引力的估值 文章认为康宁是目前更好的投资选择 [16][17][22] 公司分析：天弘 (Celestica, CLS) - 公司提供领先的电子制造服务和供应链解决方案 服务于多个领域的原始设备制造商 产品范围从低产量高复杂度的定制产品到大批量商品 [1] - 公司的连接与云解决方案(CCS)部门增长强劲 收入同比增长43% 主要由硬件平台解决方案组合驱动 包括先进的400G和800G网络交换机 [3] - AI投资推动了对公司企业级数据通信和信息处理基础设施产品的需求 如路由器、交换机、数据中心互连、边缘解决方案以及服务器和存储相关产品 [3] - 公司正在扩大与主要行业领导者的合作以增强产品组合 例如 在2025年推出了采用AMD EPYC处理器的SC6110全闪存存储控制器 并与博通合作开发先进的数据中心网络交换机 [4] - 数据中心正从400G交换机向800G交换机过渡以支持高带宽应用 激增的AI工作负载预计将推动客户在未来几年选择1.6TbE交换机 公司近期推出了两款新的1.6TbE数据中心交换机DS6000和DS6001 [5] - 公司近期增长严重依赖AI基础设施投资 宏观经济和地缘政治问题导致的客户支出波动可能影响其增长 此外 公司面临显著的客户集中风险 第三季度总收入的59%来自三家客户 [6] - 市场共识预计公司2025年销售额和每股收益将分别同比增长26.31%和52.06% 过去60天内 2025年每股收益预期保持不变 2026年预期有所下调 [13] - 过去一年 公司股价上涨了205.3% 基于市盈率估值 其远期市盈率为37.79倍 [15][16] 公司分析：康宁 (Corning, GLW) - 公司拥有涵盖盖板材料、先进玻璃技术和光学连接产品的全面组合 在消费电子、AI数据中心和电信市场地位强劲 [1] - 公司的光通信和特种材料部门表现稳健 移动和物联网设备使用量增长、复杂AI模型集成以及数字化转型产生了大量数据 推动超大规模企业快速扩张AI数据中心 这需要强大的网络架构 康宁提供光纤、硬件、电缆和连接器等数据中心产品组合 [7][8] - 公司专注于创新 其先进的Gen AI光纤和电缆系统可在现有管道中容纳2到4倍的光纤 使数据中心无需大规模改造现有基础设施即可增加连接容量 [9] - 除AI数据中心外 消费电子是另一主要增长动力 苹果、三星、摩托罗拉、惠普和戴尔等领先制造商在其旗舰设备中采用康宁的盖板材料 公司也正拓展汽车市场 与友达光电合作开发采用康宁ColdForm技术的大尺寸曲面汽车显示模块 但北美重型卡车市场的疲软是该领域的一个担忧 [10] - 部分业务受益于政府法规 例如 光纤业务直接受益于美国政府弥合数字鸿沟的指令 同时 美国环保署拟议的法规将强制使用汽油颗粒过滤器(GPF) 这应会推动对康宁领先的GPF产品的需求 [11] - 公司在通信组件市场面临安费诺的竞争 但创新的产品发布和多样化的产品组合预计将赋予其竞争优势 [12] - 市场共识预计公司2025年销售额将同比增长12.99% 每股收益预计为2.52美元 高于一年前的1.96美元 过去60天内 2025年每股收益预期有所上调 [14] - 过去一年 公司股价上涨了85.3% 基于市盈率估值 其远期市盈率为28.96倍 低于天弘 [15][16] 行业与市场背景 - 全球AI基础设施市场快速增长 从2023年的354.2亿美元到2030年的2234.5亿美元 年复合增长率达30.4% 为相关硬件供应商创造了巨大机会 [2] - 数据中心正在向更高带宽的交换机过渡 从400G到800G 并预计未来将向1.6TbE发展 以支持AI/机器学习等高带宽应用 [5] - AI工作负载的激增正在驱动对支持其的后端基础设施的投资 这利好于提供网络、连接、服务器和存储解决方案的公司 [2][3][8] 投资前景比较 - 两家公司均受益于AI基础设施领域的强劲发展势头 并有望实现坚实的利润率扩张 但它们在产业链中的位置不同 天弘受益于对AI服务器、机架集成解决方案、能源和热管理解决方案的需求增长 而康宁的产品组合则支持复杂数据中心基础设施持续稳定的连接需求 [18][21] - 天弘在400G和800G交换机方面日益增强的实力以及与行业领导者的合作是积极因素 但其过度依赖超大规模企业的AI相关支出以及客户集中风险是主要担忧 [21] - 康宁的业务方法更为广泛 减少了对单一行业波动的暴露 消费电子、太阳能市场和AI数据中心是其主要驱动力 汽车行业前景也在改善 强劲的盈利预测上调显示了投资者对其增长潜力的信心增强 [22] - 目前 天弘的Zacks评级为3(持有) 而康宁的评级为2(买入) 结合更具吸引力的估值 康宁目前似乎是更好的投资选择 [16][17][22]

公司业务转型 - Celestica Inc 已不再是低利润率的合同组装商 而是为开发人工智能数据中心的大型云服务提供商提供深度嵌入式工程服务的合作伙伴 [1] - 公司在高带宽网络领域处于领导地位 并具备快速投产的能力 [1] 投资视角与作者背景 - 作者的投资风格是 在具有高潜力的公司爆发前发现它们 专注于不对称的投资机会 即上行潜力至少是下行风险的3到5倍 [1] - 作者通过利用市场无效性和逆向思维 寻求在防范资本减值的同时实现长期复利最大化 [1] - 作者拥有英国商学院的学士和硕士学位 是ACCA全球资深会员 特许注册会计师 曾在德勤和毕马威从事外部/内部审计和咨询工作 [1] - 作者通常采用2至3年的投资期限 以度过市场波动 通过耐心、纪律和明智的资本配置来获取超额回报 [1]

公司财务信息发布安排 - Celestica Inc 将于2026年1月28日（周三）市场收盘后发布2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司将于2026年1月29日（周四）东部时间上午8:00举行电话会议 [1] - 参与者可通过指定链接观看电话会议网络直播 无法实时参与者可在大约两小时后观看录播 录播访问地址为 www.celestica.com [1] 公司投资者关系联系方式 - 投资者关系联系邮箱为 clsir@celestica.com [2]

Credo Technology (CRDO) 的动量评级 - 尽管Credo Technology近期表现停滞，但其动量评级仍为A+，主要基于其相对于板块的长期强劲表现[6] - 在评估动量的四个时间周期内，Credo Technology均跑赢板块：过去12个月股价上涨101%，而板块仅上涨0.36%；过去9个月上涨232%，板块上涨15%；过去6个月上涨60%，板块下跌0.33%；过去3个月下跌4.28%，但板块跌幅更大，为6.39%[7] 量化分析中的Z分数 - Z分数用于评估公司财务指标（如市盈率、收入增长、每股收益增长、EBITDA增长）相对于行业平均或中位数的表现，其值通常在正负3之间[8] - 该量化系统将Z分数转换为从A+到F的学术字母等级，以便投资者快速判断某项指标在行业中的强弱位置[9][10] 默克(MRK)与辉瑞(PFE)的比较 - 在量化评级中，默克在行业179只股票中排名第5，辉瑞排名第7，默克略微领先[13] - 从量化因子等级看，辉瑞在估值（A级）和增长（A+级）上优于默克（估值B-，增长A-），但默克在动量（B-级）上显著优于辉瑞（C级）[13][14] - 近期股价表现支持了默克的动量优势：过去一个月默克上涨10.4%，辉瑞下跌2%；过去三个月默克上涨23.5%，辉瑞下跌5.5%；过去六个月默克上涨37%，辉瑞上涨4%[15] 能源股与估值动态 - 能源股（如Energy Transfer）的估值和评级对油价高度敏感，油价下跌会拖累相关股票的基本面和评级，导致其从“强力买入”降级为“持有”[16][17][18] - 能源行业内不同子行业（如上游、下游、综合一体化、炼油厂）对油价的敏感度不同，并非完全同步[18] - 能源需求与经济周期紧密相关，经济疲软会降低对油气需求，从而影响能源股表现[19] Comfort Systems USA (FIX) 的持有评级分析 - Comfort Systems USA的持有评级主要因其估值因子为F级，尽管其增长（A+）、盈利能力（A-）、动量（A+）和每股收益修正（A-）均表现强劲[23] - 公司估值过高：其追踪市盈率为42倍，行业为21倍；远期市盈率为38倍，行业为20倍[24] - 除市盈率与增长率之比（PEG Ratio）为A-外，其他所有估值指标（如EV/EBITDA、市销率、市净率等）评级均为D或F[25] 投资组合管理与多元化策略 - 量化投资策略强调多元化以最小化风险，建议单一股票头寸不超过投资组合的10%至15%，若超过则需减仓至10%左右[27][43] - 对于已上涨且评级降至“持有”的股票，只要不降至“卖出”或“强力卖出”，且能提供良好股息收益率，通常建议继续持有[20][21] - 在筛选同时具备价值和增长特性的股票时，可使用量化筛选器，要求价值和增长两个因子的等级均在B-或以上[29] 量化系统的评估框架与历史表现 - 该量化系统采用“合理价格增长”（GARP）策略，综合评估价值、增长、盈利能力、动量和每股收益修正五大因子[31] - 每个因子下包含多个加权指标（如价值因子包含市盈率、EV/销售额、市净率、股息收益率等），权重根据指标对未来股价的预测能力进行差异化分配，并非等权重[32][33] - 历史回溯测试显示该策略表现强劲：例如，2024年选出的股票组合若持有至2025年12月10日，回报率达356%，同期标普500指数回报率为47%；2025年组合回报率为25.68%，标普500为17%；2023年组合若持续持有，回报率为187%，标普500为85%[40] 投资纪律与持续投资 - 成功的投资需要坚持纪律，无论市场环境好坏，都应持续定期（如每月或每两周）寻找基本面良好的股票进行投资[42] - 投资者应定期审视投资组合，对大幅上涨且头寸过重的股票进行减仓，并对评级降至“卖出”或“强力卖出”的股票进行清仓[43]

文章核心观点 - 分析师Daniel Sereda通过其投资平台Beyond the Wall Investing提供机构级别的市场分析 他自称在Celestica Inc (CLS)这只股票上成功把握了时机并预测了其走势 [1] 分析师背景与平台 - Daniel Sereda是一家家族办公室的首席投资分析师 其投资横跨多个大洲和不同资产类别 [1] - 其日常工作需要处理海量信息 专长于从庞杂数据中筛选出最关键的投资观点 [1] - 他运营着投资平台Beyond the Wall Investing 该平台提供机构市场参与者在分析中优先考虑的信息 [1] - 该平台提供最新且高质量的分析 涵盖华尔街最新的买卖观点 订阅可享免费试用和10%的特别折扣 [1] 持仓披露 - 分析师披露其通过股票、期权或其他衍生品持有Celestica Inc (CLS)的多头头寸 [2] - 该文章表达分析师个人观点 其报酬来自Seeking Alpha 与文中提及的任何公司无业务关系 [2]

市场趋势与策略观点 - 资深投资者警告投资者应避免追逐近期低质量股票的“垃圾股反弹”行情 建议在2026财年伊始转向具有强劲盈利增长的公司 [1] - 认为第四季度的均值回归行情不可持续 预计1月将出现“大翻转” 由销售和盈利加速增长的高质量公司重新引领市场 [2] - 指出1月首个交易日数据中心股票的盘中暴涨 是机构买压已回归该板块的证据 [3] 看好的公司与盈利预测 - 投资组合的首要选择是英伟达 预计其销售额将增长66.7% 盈利将跃升71% 主要受对华新芯片销售推动 [4] - 看好Palantir Technologies作为政府合同顶级“人工智能实施者”的角色 预测其盈利将激增64.1% [5] - 指出希捷科技和Celestica是数据中心繁荣的受益者 预测盈利将分别增长37.6%和58.1% [5] 宏观经济展望 - 认为通缩而非通胀将是2026年的主要经济主题 [6] - 基于租金成本、公寓价格和能源价格下跌 预计美联储需要至少降息100个基点以避免经济深度放缓 [7] 市场表现数据 - 2025年标普500指数上涨16.65% 纳斯达克综合指数上涨20.54% 道琼斯指数上涨13.38% [8] - 2026年1月首个交易日盘前 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust上涨0.24%至684.82美元 追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF上涨0.52%至616.29美元 [8]

核心观点 - Celestica (CLS) 近期股价表现强劲，过去三个月上涨21.6%，跑赢标普500指数及部分同业[1] - 公司增长主要受人工智能数据中心建设推动，其连接与线缆解决方案(CCS)部门收入在第三季度同比大幅增长43.2%至24.1亿美元[3] - 公司面临的主要挑战包括对AI资本支出的高度依赖、ATS部门持续疲软以及客户集中度风险[9][10] 近期股价与同业表现 - 过去三个月，Celestica股价上涨21.6%，同期标普500指数及Zacks计算机与技术板块表现不及该公司[1] - 公司股价表现优于同业Jabil和Flex，后两者同期股价分别上涨10.3%和7.9%[2] 增长驱动因素 - 连接与线缆解决方案(CCS)部门第三季度收入同比增长43.2%至24.1亿美元，主要由对800G以太网交换机的强劲需求驱动[3][8] - AI数据中心建设推动了对强大网络架构的需求，管理层预计CCS部门收入在2026年前将保持40%的同比增长[4] - 据Markets and Markets报告，2025年AI数据中心市场价值为2364.4亿美元，预计2025年至2030年复合年增长率为31.6%[5] - 公司在200G、400G、800G以太网交换机领域拥有全面产品组合，管理层预计1.6T交换机的使用将在2027年成为主要增长催化剂[3][5] - 公司与AMD和博通等行业领导者的战略合作有助于扩大产品组合[17] 财务状况与流动性 - 截至2025年9月30日，公司拥有3.059亿美元现金及现金等价物，长期借款及融资租赁债务为7.567亿美元[6] - 截至2025年第三季度，公司流动比率为1.47，高于行业平均的1.17，表明其短期偿债能力良好[6] - 公司注重高效的资本管理以提升自由现金流[6][17] 面临的挑战与风险 - 公司近期收入增长前景高度依赖AI数据中心的资本支出，宏观经济逆风和关税相关不确定性可能影响AI基础设施投资[9] - ATS部门在过去几个季度持续疲软，工业终端市场的高库存水平主要阻碍了该部门的净销售增长[10] - 公司面临客户集中风险，第三季度总收入的59%来自三家客户[10] - 硬件密集型产品销售增长导致销售成本快速上升，给毛利率带来一定压力[11] 盈利预测与估值 - 过去60天内，公司2025年盈利预测保持不变，2026年盈利预测有所下调[12] - 根据共识盈利预测趋势表，对2026年第二季度(Q2)的预测在过去60天内上调了1.08%，而对2026年全年(F2)的预测微调了-0.12%[15] - 从估值角度看，公司股票目前交易于35.51倍的未来12个月市盈率，高于行业平均的24.54倍，存在溢价[15]

市场风格转换 - 资深投资者警告投资者应避免追逐近期低质量股票的“垃圾股反弹”行情 建议在2026财年伊始转向具有强劲盈利增长的公司 [1] - 认为第四季度的均值回归行情不可持续 预计1月将出现“大翻转” 由销售和盈利加速增长的高质量公司重新引领市场 [2] - 指出1月首个交易日数据中心股票的盘中暴涨 表明机构买盘压力已回归该行业 [3] 看好的公司与行业 - 将英伟达列为首选 预计其销售额将增长66.7% 盈利将跃升71% 主要受对华新芯片销售推动 [4] - 看好Palantir Technologies作为政府合同的主要“人工智能实施者” 预计其盈利将激增64.1% [4] - 指出希捷科技控股和Celestica将受益于数据中心繁荣 预计盈利分别增长37.6%和58.1% [5] - 认为数据中心需求和人工智能应用将为特定公司带来显著增长 [3] 宏观经济与市场表现 - 预测通缩而非通胀将成为2026年的主要经济主题 依据包括租金成本下降、公寓价格下跌和能源价格低迷 [6] - 认为美联储需要至少降息100个基点 以避免更严重的经济放缓 [6] - 2025年标普500指数上涨16.65% 纳斯达克综合指数上涨20.54% 道琼斯指数上涨13.38% [7] - 2026年1月首个交易日盘前 SPDR S&P 500 ETF信托上涨0.24%至684.82美元 Invesco QQQ信托ETF上涨0.52%至616.29美元 [7]

公司财务表现 - 第三季度经营现金流为1.262亿美元，上年同期为1.228亿美元，2025年前九个月经营现金流总计4.089亿美元，高于2024年同期的3.305亿美元 [2] - 第三季度自由现金流为8890万美元，高于上年同期的7680万美元，资本支出为3700万美元，占营收的1.2%，低于预期的1.5%-2%范围 [5] - 基于改善的利润前景，公司将2025年自由现金流指引从4亿美元上调至4.25亿美元 [5] 业务运营与需求驱动 - 连接与线缆解决方案部门收入同比增长43%，主要由硬件平台解决方案产品组合的强劲表现驱动，包括400G和800G交换机等前沿网络产品 [3] - 人工智能投资正在推动对公司企业级数据通信和信息处理基础设施产品的需求，例如路由器、交换机、数据中心互连、边缘解决方案以及服务器和存储相关产品 [3] - 第三季度库存余额为20.5亿美元，较上年同期增加2.26亿美元，较上季度增加1.29亿美元 [4] - 现金循环周期为68天，低于2025年第二季度的70天和2024年第三季度的71天，强劲的收入增长结合稳定的现金循环周期表明现金未过度积压在过剩库存中 [4] 行业竞争与同行表现 - 公司在电子制造服务行业面临捷普和Sanmina的竞争 [6] - Sanmina在2025财年第四季度经营活动产生的净现金为1.991亿美元，上年同期为5190万美元，2025年全年产生6.207亿美元现金，高于2024年的3.402亿美元，其现金流增长由通信网络和云基础设施组合的强劲增长以及运营效率改善驱动 [6] - 捷普在2026财年第一季度经营活动产生的净现金为3.23亿美元，上年同期为3.12亿美元，自由现金流为2.72亿美元，高于上年同期的2.26亿美元，该公司在2025财年自由现金流为13亿美元，并致力于在2025财年产生超过13亿美元的自由现金流 [7] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年飙升了223.5%，远超行业105.1%的涨幅 [8] - 从估值角度看，公司远期市盈率为36.51倍，高于行业平均的24.37倍 [10] - 过去60天内，2025年的盈利预期保持不变，而2026年的盈利预期有所下调 [11] - 根据共识预期趋势表，过去60天内，第二季度每股收益预期上调1.08%，2026年全年预期下调0.12% [12]

行业概览与前景 - Zacks定义的电子制造服务行业目前位列Zacks行业排名的前3% [1] - 过去一年该行业提供了98.1%的回报率 年初至今的回报率高达105.9% [2] - 由于排名靠前 预计EMS行业在未来三到六个月内将跑赢市场 [2] 行业增长驱动力 - 2025年EMS行业因人工智能需求和制造服务的强劲势头而激增 [10] - 基于人工智能的应用程序和生成式AI工具的日益普及 正在推动整个技术生态系统的稳健投资 [11] 推荐公司概览 - 推荐三家全球EMS领导者：Celestica Inc (CLS)、Jabil Inc (JBL) 和 Sanmina Corp (SANM) [3] - 这三家公司是2025年华尔街表现优异的股票 预计2026年仍有上涨潜力 [4] - 每只推荐股票均获得Zacks Rank 1或2评级 [4] Celestica Inc (CLS) 分析 - Celestica是全球最大的EMS公司之一 服务于多个行业的OEM、云服务提供商和企业 [7] - 公司正受益于连接与云解决方案领域健康的需求趋势 增长主要得益于超大规模客户组合解决方案网络业务和光模块项目 特别是对800G和400G网络交换机日益增长的需求 [9] - 公司最大的且增长最快的市场是AI数据中心 支持高性能网络和定制ASIC AI/ML计算平台 [12] - 鉴于网络产品需求强劲及各行业AI驱动数据中心投资增长 Celestica对2025年给出了乐观展望 目前预计2025年营收约为122亿美元 高于此前115.5亿美元的预测 非GAAP调整后每股收益预计为5.90美元 高于此前5.50美元的预期 [12] - 公司明年预期营收和收益增长率分别为31.4%和39% 未来一年收益的Zacks共识预期在过去60天内提升了15.6% [13] Jabil Inc (JBL) 分析 - Jabil是全球最大的EMS解决方案供应商之一 为超过十几个行业垂直领域的客户提供服务 [14] - 公司正从资本设备、AI数据中心基础设施、云和数字商务等业务垂直领域的强劲势头中获益 其对终端市场和产品多元化的关注是关键催化剂 [15] - Jabil计划在未来几年投资5亿美元 以扩展其AI数据中心垂直领域的制造能力 这将显著提升公司在AI硬件供应链中的地位 [17] - 管理层预计AI数据中心基础设施、医疗保健以及先进的仓库和零售自动化将成为2026年的主要增长动力 2026财年营收目前预计为324亿美元 非GAAP每股收益预计为11.55美元 公司预计将产生超过13亿美元的调整后自由现金流 [22] - 公司当前财年预期营收和收益增长率分别为8.8%和18.5% 当前财年收益的Zacks共识预期在过去30天内提升了4.5% [23] Sanmina Corp (SANM) 分析 - Sanmina是一家全球电子合同制造服务提供商 专注于为多个终端市场的OEM提供复杂组件的工程制造和端到端供应链解决方案 [24] - 公司正受益于通信网络、云和AI基础设施终端市场的强劲需求 [25] - 其垂直整合的制造流程带来了多项优势 包括简化流程、降低成本、实现更大规模经济、显著缩短产品上市和量产时间 并确保运营的灵活性和响应能力 [26] - 对于2026财年第一季度 营收预计在20.5亿至21.5亿美元之间 管理层预计非GAAP每股收益在1.95至2.25美元之间 非GAAP营业利润率预计在5.6%至6.1%之间 [28] - 公司当前财年预期营收和收益增长率分别为72.2%和59.6% 当前财年收益的Zacks共识预期在过去60天内提升了38.9% [29]