财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收64亿美元，同比增长5% [13][37] - EBITDA为7.55亿美元，占比11.8%，去年同期为9.8亿美元，占比16.1%；排除俄罗斯业务暂停的一次性财务影响后，EBITDA为9.13亿美元，占比14.3% [13][37] - 毛利润率同比和环比均有所提高，达到24.9%，增加50个基点 [38] - 净收益为5.65亿美元，摊薄后每股收益3.95美元，去年同期为6.03亿美元，每股收益4.07美元 [40] - 有效税率为26.8%，包含3100万美元的不利离散税项 [40] - 第一季度经营现金流为1.64亿美元，去年同期为3.39亿美元 [40] - 提高2022年公司营收预期至增长8%，维持EBITDA利润率约15.5%的指引 [23][47] - 预计今年合资企业收益下降20%，有效税率约21.5%，资本投资为8.5 - 9亿美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机业务 - 第一季度营收同比增长12%，EBITDA从占销售额的14.4%增至15.4% [41] - 预计2022年营收增长8%，EBITDA约为14.5%，较之前指引下降100个基点 [41][42] 分销业务 - 第一季度营收同比增长15%至21亿美元，创该业务板块纪录 [42] - EBITDA占销售额的比例从8.7%增至9.9% [43] - 预计2022年分销营收增长11%，EBITDA利润率在10.5%左右 [43] 零部件业务 - 第一季度营收下降8%，EBITDA从占销售额的19.6%降至16.4% [44] - 预计营收增长6%，EBITDA利润率为16.75% [44] 电力系统业务 - 第一季度营收增长14%，EBITDA从占销售额的12.3%降至9.5% [45] - 预计2022年营收增长8%，EBITDA为11% [45] 新动力业务 - 第一季度营收3100万美元，低于去年的3500万美元，EBITDA亏损6700万美元 [46] - 预计2022年全年营收约2亿美元，净支出约2.9亿美元 [46] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第一季度营收增长12%至37亿美元，得益于定价改善和售后市场需求增加 [17][37] - 重型卡车行业产量6.5万辆，增长8%，公司重型卡车销量2.3万辆，与2021年持平；中型卡车行业产量2.9万辆，下降9%，公司销量2.6万辆，下降3% [17] - 向Stellantis运送4.2万台发动机用于RAM皮卡，与去年持平；对建筑客户的发动机销售额增长60% [18] - 发电业务营收下降3%，因供应链限制了美国军事和移动电源应用的生产 [19] 中国市场 - 第一季度营收（含合资企业）15亿美元，下降31%，主要由于公路和建筑市场销售下滑 [19] - 中重型卡车行业需求26.4万辆，下降55%，公司销量（含合资企业）3.5万辆，下降62%；轻型卡车市场下降20%至46.8万辆，公司销量（含合资企业）3.4万辆，下降24% [19][20] - 挖掘机行业需求7.7万辆，下降39%，公司销量1.3万辆，下降41%；发电设备销售额增长58% [21] 印度市场 - 第一季度营收（含合资企业）6.21亿美元，增长8% [22] - 行业卡车需求增长18%，公司出货量增长16%；发电和建筑设备需求也有所增加 [22] 巴西市场 - 第一季度营收增长10%，得益于多数终端市场需求改善 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布两项重大收购，收购Jacobs Vehicle Systems和达成收购Meritor的最终协议，以扩大产品组合，推进脱碳目标 [7] - 推出行业首个统一的燃料agnostic内燃机动力总成平台，应用于X、L和B系列产品平台，帮助车队减少碳排放 [9] - 为佛罗里达电力与照明公司的FPL Cavendish NextGen氢气中心供应25兆瓦电解槽系统，推动绿色氢气项目 [10] - 实施“Destination Zero”战略，在改进现有技术以减少碳排放的同时，快速推进零排放技术 [11] - 公司在核心市场加强地位，投资加速未来盈利增长的技术，在新动力领域与OEM合作，如与Scania合作交付20辆燃料电池电动卡车 [31] - 在应对CARB法规方面，公司认为自身有多种解决方案，有望在市场中获得份额 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除中国外，公司关键市场和地区产品需求强劲，第一季度营收创纪录 [12] - 尽管面临供应链限制、通胀上升、新冠疫情和俄乌冲突等挑战，公司仍提高了全年营收预期，预计多数主要地区实现同比增长 [23][32] - 对供应链在下半年的改善仍有预期，但担忧因芯片、电子元件供应和中国停产而无法达到预期 [59] - 中国市场目前处于低点，预计将有所改善，公司NS VI产品在市场恢复时将有优势 [91] 其他重要信息 - 公司决定无限期暂停在俄罗斯的业务，并评估支持员工的最佳方式，同时积极与社区组织合作援助难民 [11] - 第一季度向股东返还5.18亿美元，计划全年将约50%的经营现金流返还给股东 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自上季度以来的定价行动、价格成本假设以及对2023年利润率的影响，以及下半年供应链的假设 - 公司在年初采取了提高定价和增加附加费的措施，第一季度的定价行动部分抵消了成本压力，将继续监测成本并采取进一步定价行动；从俄罗斯业务角度，公司将部分材料重新用于其他市场以维持营收指引；对下半年供应链改善有预期，但担忧芯片、电子元件供应和中国停产的影响 [53][55][59] 问题2: 绿色氢气电解槽项目的机会管道，以及Jacobs和Meritor的整合情况 - 佛罗里达项目是一个很好的示范项目，欧洲对类似项目兴趣浓厚，有政策支持和资金，公司电解槽业务积压订单超过100兆瓦且在增加；Jacobs已完成交易并整合到零部件业务；Meritor需等待股东投票后才能开始前期规划活动 [63][65][67] 问题3: 面对CARB法规，公司在中型发动机市场的机会，以及新动力业务的积压订单和新订单节奏 - 公司认为自身有多种解决方案，有望在市场中获得份额；新动力业务积压订单超过100兆瓦且在增加，上季度增长速度创历史新高 [69][72][73] 问题4: 电解槽业务订单和积压订单是否受欧洲能源转型影响，以及公司在该业务的市场份额和盈利情况 - 欧洲能源挑战导致电解槽业务咨询和报价增加，公司是PEM电解槽的主要供应商，越来越多公司倾向于使用PEM技术，但在欧洲面临一些国家支持本土企业的竞争；电解槽业务毛利率为正，燃料电池和电池业务因项目而异，公司在该业务投资领先于销售 [77][78][82] 问题5: 零部件业务除Jacobs外的增长因素，以及中国市场2022年底的情况和刺激政策 - 零部件业务增长得益于售后市场需求强劲和定价改善、运营效率提高；中国市场预计不会回到去年水平，但会有所改善，公司NS VI产品在市场恢复时有优势，目前未看到刺激政策 [89][90][91] 问题6: 从第一季度到第二季度的增量定价情况，以及电力系统业务营收增长但利润率受影响的原因 - 第一季度到第二季度定价变化不大，今年定价预计高于预期；电力系统业务利润率受供应链成本上升、俄罗斯业务中断和发动机重新部署成本的影响，预计下半年利润率将提高 [96][98][99] 问题7: 欧洲冲突是否会使柴油峰值时间推迟，以及公司是否有评估出售业务的计划和标准 - 难以确定欧洲冲突是否会使柴油峰值时间推迟，需持续观察；公司有评估业务组合的流程，评估标准是能否在该技术上创造优势以及是否对相关业务有帮助，若不满足则可能出售 [102][103][106]

公司服务网络情况 - 公司服务网络包括约500个经销商和超10000个认证经销商，分布在约190个国家和地区[124] 俄罗斯业务情况 - 2022年第一季度俄罗斯业务暂停，相关成本总计1.58亿美元，包括5900万美元库存减记、4300万美元应收账款准备金、3100万美元减值及其他合资企业成本和2500万美元其他成本[128] 整体财务关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为63.85亿美元，2021年同期为60.92亿美元；归属于公司的净利润为4.18亿美元，2021年同期为6.03亿美元[130] - 2022年第一季度基本每股收益为2.94美元，2021年同期为4.10美元；摊薄后每股收益为2.92美元，2021年同期为4.07美元[130] - 2022年第一季度全球收入同比增长5%，美国和加拿大净销售额增长12%，国际需求（不含美加）下降3% [130] - 不利的外汇波动使国际销售额减少2% [130] - 2022年第一季度净销售额为63.85亿美元，较2021年同期增长5%，即2.93亿美元[133][144][145] - 2022年第一季度归属于公司的净利润为4.18亿美元，摊薄后每股收益为2.92美元，较2021年同期分别下降31%和28%[133][144] - 2022年第一季度经营活动产生的现金流量为1.64亿美元，较2021年同期的3.39亿美元减少[134] - 2022年3月31日，公司债务与资本比率为30.6%，较2021年12月31日的30.7%略有下降[135] - 2022年第一季度，基本保修准备金占销售额的比例为1.9%，低于2021年同期的2.6%[151] - 2022年第一季度利息支出较2021年同期减少1100万美元[157] - 2022年第一季度其他（费用）收入净额为 - 900万美元，2021年同期为100万美元[158] - 2022年预计有效税率约为21.5%，2022年第一季度有效税率为26.8%，含3100万美元不利离散税项；2021年第一季度有效税率为22.0%，含400万美元有利离散税项[159][160] - 2022年第一季度合并子公司非控股权益收入较2021年同期减少300万美元[161] - 2022年第一季度康明斯公司净收入较2021年同期减少1.85亿美元，摊薄后每股收益减少1.15美元[163] - 2022年第一季度外币折算调整为净收益400万美元，2021年同期为净损失5600万美元[164] 公司收购情况 - 2022年2月21日，公司同意以约37亿美元收购Meritor公司[137] - 2022年2月9日，公司以3.46亿美元收购Altra Industrial Motion Corp的Jacobs Vehicle Systems业务[138] - 2022年2月7日，公司以4200万美元购买了Westport Fuel System Inc.在合资企业中的股份[140] 养老金信托投资情况 - 2022年前三个月，美国养老金信托投资损失为2.7%，英国养老金信托损失为5.8%[141] 发动机部门业务数据关键指标变化 - 发动机部门2022年第一季度外部销售额为20.49亿美元，较2021年同期增长8%；总销售额为27.53亿美元，较2021年同期增长12%[170] - 发动机部门2022年第一季度EBITDA为3.92亿美元，较2021年同期增长11%[170] - 发动机部门2022年第一季度公路销售总额为22.54亿美元，较2021年同期增长14%；非公路销售额为4.99亿美元，较2021年同期增长5%[172] - 发动机部门2022年第一季度总发货量为16.77万台，较2021年同期下降3%[172] 分销部门业务数据关键指标变化 - 分销部门2022年第一季度外部销售额为21.11亿美元，同比增长2.84亿美元，增幅16%；总销售额为21.17亿美元，同比增长2.82亿美元，增幅15%；EBITDA为1.1亿美元，同比下降5000万美元，降幅31%[176] - 分销部门按地区来看，北美销售额为13.67亿美元，同比增长1.96亿美元，增幅17%；俄罗斯销售额为1.36亿美元，同比增长7900万美元；欧洲销售额为1.49亿美元，同比下降1400万美元，降幅9%[176] - 分销部门按产品线来看，零部件销售额为9.24亿美元，同比增长1.67亿美元，增幅22%；发动机销售额为4.41亿美元，同比增长1.07亿美元，增幅32%[176] - 分销部门销售额增长主要因北美对零部件和发动机需求增加，俄罗斯对发动机和零部件需求增加[178][179] 零部件部门业务数据关键指标变化 - 零部件部门2022年第一季度外部销售额为15.17亿美元，同比下降2.07亿美元，降幅12%；总销售额为19.88亿美元，同比下降1.64亿美元，降幅8%；EBITDA为3.2亿美元，同比下降1.01亿美元，降幅24%[181] - 零部件部门按业务来看，排放解决方案销售额为9.1亿美元，同比下降1.25亿美元，降幅12%；电子和燃料系统销售额为2.16亿美元，同比下降4700万美元，降幅18%[181] - 零部件部门销售额下降主要因排放解决方案在中国需求降低，电子和燃料系统在中国需求疲软[183][184] 电力系统部门业务数据关键指标变化 - 电力系统部门2022年第一季度外部销售额为6.83亿美元，同比增长7100万美元，增幅12%；总销售额为11.6亿美元，同比增长1.38亿美元，增幅14%；EBITDA为9000万美元，同比下降3600万美元，降幅29%[186] - 电力系统部门按产品线来看，工业销售额为3.93亿美元，同比增长6900万美元，增幅21%；发电销售额为6.64亿美元，同比增长5300万美元，增幅9%[186] - 电力系统部门销售额增长主要因全球矿业市场以及中国和北美油气市场对工业产品需求强劲，中国对发电产品需求增加[187] 新能源业务板块业务数据关键指标变化 - 新能源业务板块2022年3月31日外部销售2500万美元，较2021年4月4日的3400万美元减少900万美元，降幅26%；总销售3100万美元，较2021年的3500万美元减少400万美元，降幅11%；研发和工程费用3600万美元，较2021年的2300万美元增加1300万美元，增幅57%；EBITDA为-6700万美元，较2021年的-5100万美元减少1600万美元，降幅31%[190] 公司流动资金及营运资金情况 - 公司流动资金包括22.76亿美元现金及现金等价物、5.27亿美元有价证券，可用信贷额度为31.89亿美元[210] - 2022年3月31日，公司营运资金为50.84亿美元，较2021年12月31日的52.25亿美元有所减少；流动比率为1.68，低于2021年12月31日的1.74；应收账款净额为43.68亿美元，高于2021年12月31日的39.90亿美元；存货周转天数为60天，高于2021年12月31日的59天；存货周转率为4.2，低于2021年12月31日的4.6；应付账款为34.97亿美元，高于2021年12月31日的30.21亿美元；应付账款周转天数为60天，高于2021年12月31日的57天；总债务为41.25亿美元，略低于2021年12月31日的41.59亿美元；总债务占总资本的比例为30.6%，略低于2021年12月31日的30.7%[202] 公司现金流量情况 - 2022年第一季度，经营活动提供的净现金为1.64亿美元，较2021年同期的3.39亿美元减少1.75亿美元；投资活动使用的净现金为1000万美元，较2021年同期的2500万美元减少1500万美元；融资活动使用的净现金为4.97亿美元，较2021年同期的7.45亿美元减少2.48亿美元；汇率变动对现金及现金等价物的影响为2700万美元，较2021年同期的-1200万美元增加3900万美元；现金及现金等价物净减少3.16亿美元，较2021年同期的4.43亿美元减少1.27亿美元[203] 公司市场预期及挑战 - 公司预计北美皮卡、中重型卡车需求保持强劲，印度卡车市场需求延续改善趋势，售后市场业务将继续改善，公司拥有60亿美元现金、有价证券和可用信贷额度[194][195] - 公司面临的挑战包括多终端市场和地区需求强劲导致供应受限、原材料和大宗商品成本持续上涨、供应链约束影响销售、中国疫情反弹及封锁措施影响经济和终端市场、俄罗斯业务暂停、完成收购及整合业务和剥离过滤业务预计产生增量费用[196][197][198][199][200] 公司信贷及票据情况 - 公司可动用的承诺信贷额度总计35亿美元，包括将于2022年8月17日到期的15亿美元364天期信贷安排和将于2026年8月18日到期的20亿美元五年期信贷安排，2022年3月31日无未偿还借款[213] - 公司可根据董事会授权的商业票据计划发行至多35亿美元的无担保短期本票，2022年3月31日有3.11亿美元商业票据未偿还，使循环信贷额度可用容量降至32亿美元[214][215] 公司供应链融资计划情况 - 公司供应链融资计划的最高未偿还金额为3.61亿美元，2022年3月31日应付金融中介机构的金额为2.95亿美元[221] 公司股份回购及股息情况 - 2022年前三个月，公司回购了价值3.11亿美元，即160万股的普通股[136] - 董事会分别于2019年12月和2021年12月授权在完成前一回购计划后额外回购至多20亿美元普通股[222] - 2022年第一季度公司支付股息2.07亿美元[223] - 截至2022年3月31日，公司以每股199.27美元的均价回购160万股，总成本3.11亿美元，2019年计划下剩余授权回购额度为2.81亿美元[226] 公司资本支出情况 - 2022年第一季度资本支出为1.15亿美元，2021年同期为9800万美元；2022年计划资本支出（不包括内部使用软件）为8.5 - 9亿美元，超60%预计投资于北美；计划内部使用软件支出为7000 - 8000万美元[224] 公司债务到期情况 - 截至2022年3月31日，公司有3.11亿美元商业票据未偿还，到期时间不足一年；现有长期债务在2023年3.65%优先票据和2025年0.75%优先票据到期前无重大现金流出；未来五年（含2022年剩余时间）长期债务本金年还款额在2400 - 5.48亿美元之间[225] 公司养老金计划情况 - 截至2021年12月31日，公司全球养老金计划资金到位率为121%，美国固定收益计划资金到位率为138%，英国固定收益计划资金到位率为127%；2022年前三个月，美国养老金信托投资损失2.7%，英国养老金信托损失5.8%；约67%养老金计划资产为高流动性投资，33%为低流动性但有市场价值的投资；预计2022年剩余时间美国和英国合格及非合格养老金计划额外缴费1700万美元；预计2022年年度净定期养老金成本约3100万美元[228] 公司债务评级情况 - 标准普尔评级服务公司对公司的长期债务评级为A+，短期债务评级为A1，展望稳定；穆迪投资者服务公司对公司的长期债务评级为A2，短期债务评级为P1，展望稳定[235] 公司市场风险披露情况 - 公司市场风险的定量和定性披露信息可在2021年10 - K表格的7A项中查看，自提交该表格以来此信息无重大变化[238]

公司服务网络 - 公司服务网络包括约500个分销点和超10000个认证经销商点，分布在约190个国家和地区[10] 疫情及市场影响 - 2020年疫情致市场低迷，影响公司销售和运营，2021年需求负面影响缓解，但仍有供应链问题和成本增加[11] 各业务线净销售额及EBITDA占比 - 发动机业务2021、2020、2019年净销售额占比分别为33%、32%、34%，EBITDA占比分别为39%、41%、41%[14][16] - 分销业务2021、2020、2019年净销售额占比分别为26%、29%、27%，EBITDA占比分别为20%、22%、18%[25] - 零部件业务2021、2020、2019年净销售额占比分别为26%、24%、24%，EBITDA占比分别为33%、32%、31%[29] - 动力系统板块2021 - 2019年净销售额占合并净销售额均为15%，2021、2019年EBITDA占合并EBITDA为14%，2020年为11%[38] 发动机业务产品信息 - 发动机业务制造排量2.8 - 15升、功率48 - 715马力的产品[14] - 重型卡车发动机功率310 - 615马力，主要市场为北美、中国和澳大利亚[19] - 中型卡车和巴士发动机功率130 - 450马力，关键市场包括北美、欧洲、拉丁美洲、中国、澳大利亚和印度[20] - 轻型汽车发动机功率105 - 400马力，服务于北美、俄罗斯、拉丁美洲和中国市场[21] - 非公路用发动机功率48 - 715马力，服务于全球建筑、采矿等多个市场[22] 其他业务产品信息 - 过滤业务提供超8800种产品，电子和燃油系统服务于多个地区，自动变速器合资企业为50/50股权[32][33][34] - 动力系统板块产品包括2千瓦 - 3.5兆瓦发电机、最高4400马力发动机、7.5千伏安 - 11200千伏安交流发电机[38][39][40] 合资企业股权收入 - 2021年北京福田康明斯发动机有限公司股权收入1.12亿美元占26%，东风康明斯发动机有限公司0.82亿美元占19%，重庆康明斯发动机有限公司0.39亿美元占9%[49] - 2021年小松康明斯智利有限公司股权收入0.032亿美元占8%，其他经销商0.01亿美元占2%[49] - 2021年公司在合资企业的股权净收入为4.24亿美元，2020年为3.78亿美元，2019年为2.71亿美元[49] 合资企业生产信息 - 北京福田康明斯发动机有限公司生产2.5 - 4.5升轻型和10.5 - 14.5升重型柴油及天然气发动机[51] - 东风康明斯发动机有限公司生产3.9 - 14.5升柴油发动机、天然气发动机和自动变速器，功率80 - 760马力[53] 合资协议变化 - 康明斯西港公司合资协议于2021年12月31日到期不再续约，2022年1月起相关发动机纳入合并结果[55] 公司控股权情况 - 公司拥有对伊顿康明斯自动变速器技术公司、康明斯印度有限公司和氢动力公司的控股权[57][58][59] 主要客户销售占比 - 2021年、2020年和2019年，PACCAR分别占公司合并净销售额的15%、15%和17%，是公司最大客户[67] - 2021年、2020年和2019年，公司对PACCAR、Navistar、Daimler和Stellantis四家客户的净销售额分别占合并净销售额的33%、32%和37%[68] - 除PACCAR外，2021年、2020年和2019年公司对任何单一客户的净销售额分别低于合并净销售额的8%、7%和9%[68] 研发费用及合同报销 - 2021年、2020年和2019年，研发费用（扣除合同报销后）分别为11亿美元、9.03亿美元和9.98亿美元，合同报销分别为1.04亿美元、0.86亿美元和0.9亿美元[71] 公司战略目标 - PLANET 2050战略2030年目标包括减少设施和运营的绝对温室气体排放50%、减少新售产品的范围三绝对终身温室气体排放25%等[76][77] 公司员工情况 - 截至2021年12月31日，公司在全球约有59900名员工，其中约21200名员工由不同工会代表，集体谈判协议于2022 - 2026年到期[100] 动力系统部门季节性特点 - 公司动力系统部门通常在第一季度会因建筑支出下降而出现季节性下滑[66] 公司可持续发展指数纳入情况 - 2021年公司被纳入标准普尔道琼斯世界和北美可持续发展指数，是连续第16次被纳入北美指数，也是自2013年以来首次被纳入世界指数[84] 排放法规要求 - 公司在印度、中国、欧盟和美国的中重型发动机需采用NOx后处理技术以满足排放法规[92] - 美国EPA Tier 4非公路排放标准于2013 - 2015年对所有发动机功率类别生效，欧盟Stage V非公路排放标准于2019年对某些发动机功率类别生效，2021年1月对所有剩余类别完全生效[93] 员工工资情况 - 2019年美国生活工资为每小时15美元，多数岗位工资高于此[105] 公司疫苗接种工作 - 2021年公司开展全球疫苗接种工作，为员工等提供超45000剂疫苗，其中美国超5000剂、印度超30000剂、墨西哥超10000剂[112] 公司人员多元化及社会责任项目 - 公司董事会13名董事中5名为女性、5名具有不同种族背景，超50%的高管团队成员为女性，45%的领导团队成员为女性[113] - 2020年公司推出CARE项目，目前已有数百名员工参与，并已投入超2000万美元资金在美国打击种族不公[113] 公司管理层任命情况 - 公司董事长兼首席执行官由董事会每年选举产生，其他官员由董事长兼首席执行官任命并经董事会批准[121] 排放审查及校准程序 - 公司正在对皮卡应用的排放认证过程和排放标准合规性进行正式内部审查，并与EPA和CARB合作解决相关问题[124] - 基于与监管机构的讨论，公司为2019款RAM 2500和3500卡车发动机开发了新校准程序，并自2019年9月起应用于所有发货发动机[125] - 监管机构将关注点转向2013 - 2018款RAM 2500和3500卡车的皮卡应用[125] 排放审查财务影响 - 由于正式审查仍在进行，公司尚无法估计这些事项的财务影响，相关补救计划可能对经营业绩和现金流产生重大不利影响[126] 法规对公司影响 - 公司产品面临广泛的法定和监管要求，可能增加成本并对经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[127] - 公司运营受排放和噪音法规监管，法规趋严，不达标可能对经营、财务状况和现金流产生重大不利影响[128] 被投资方收入情况 - 2021年公司从被投资方获得的股权、特许权使用费和利息收入为5.06亿美元，2020年为4.52亿美元，约一半来自中国的三家50%持股的合资企业[150] - 公司超50%的被投资方收益来自中国的被投资方[149] 柴油动力产品政策 - 多个国家和城市计划未来禁止使用柴油动力产品，加州政府官员呼吁该州到2035年逐步淘汰某些柴油动力车辆的销售[143] 公司面临风险 - 产品召回 - 公司面临发动机和零部件被召回的风险，产品召回会带来声誉风险、客户流失、收入减少和召回成本[153] 公司面临风险 - 成本波动 - 公司产品面临原材料和大宗商品成本波动的风险，成本上升可能导致利润率下降[154] 过滤业务战略 - 2021年8月公司宣布探索过滤业务战略替代方案，包括分拆为独立公司，但可能无法在预期时间内完成或根本无法完成[161] 产品组合战略 - 公司计划通过战略收购和剥离重新定位产品组合，但可能面临额外成本和风险，无法确定能否成功谈判和完成交易[166] 公司面临风险 - 人才问题 - 公司依赖关键人员，但在人才市场竞争中可能无法吸引、培养和留住他们，这会对经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[169] 公司面临风险 - 气候变化 - 气候变化可能导致公司面临新的或更严格的温室气体法规，增加成本并影响经营，但无法预测具体影响[172] 公司面临风险 - 信息技术安全 - 公司信息技术环境和产品面临安全漏洞或其他干扰风险，可能影响竞争地位、声誉和财务状况[173] 公司面临风险 - 国际运营 - 公司作为跨国企业面临政治、经济等风险，美中、美俄未来关系不确定性可能影响公司[180][182] 公司面临风险 - 竞争加剧 - 公司在服务区域面临激烈竞争，新产品技术带来新竞争，新兴市场客户发展可能影响现有客户关系[183][186] 公司面临风险 - 劳资关系 - 截至2021年12月31日，公司全球约有59,900名员工，其中约21,200名员工由工会代表，集体谈判协议2022 - 2026年到期，劳资问题可能影响公司[187] 公司面临风险 - 外汇汇率 - 公司面临外汇汇率风险，财务报表以美元计价，汇率变化会影响经营业绩、财务状况和现金流[188] 公司面临风险 - 养老金计划 - 未来金融和股票市场状况大幅下降可能降低公司养老金计划资产表现，对经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响[190] - 公司赞助国内外既定福利养老金和其他退休计划，养老金成本受计划资产价值、回报率和精算假设等因素影响，投资表现下降、折现率降低等可能导致成本增加[191] - 金融和股票市场状况显著下滑可能导致养老金计划资产重大损失，增加未来养老金成本，影响公司运营、财务状况和现金流，可能需承担重大养老金支付义务[192] 公司面临风险 - 能源价格和供应 - 公司面临能源价格和供应风险，能源成本影响产品和服务需求，高成本推动对燃油经济性产品的需求，新兴市场电力供应影响发电产品需求[193] 公司面临风险 - 政府监管 - 政府监管方面，存在内部排放审查不利结果、监管机构审查增加、贸易法律政策变化、疫苗强制令影响、税收变化等风险[4] 公司面临风险 - 业务条件和中断 - 业务条件和中断方面，面临原材料、运输和劳动力价格波动及供应短缺、产能与需求匹配、合资企业和被投资方影响、大客户变化等问题[5] 公司面临风险 - 产品和技术 - 产品和技术方面，存在产品召回、成本波动、新技术冲击、产品接受度低、产品责任索赔和销售组合变化等风险[6] 公司面临风险 - 战略实施 - 公司面临过滤业务分离不利、产品组合重新定位不确定性、人才市场挑战等风险[6] 公司面临风险 - 综合风险 - 公司面临气候变化、信息技术安全、国际运营风险、竞争加剧、劳资关系、外汇汇率变化等风险[8] 公司面临风险 - 养老金计划影响 - 养老金计划资产表现和折现率波动会对公司产生影响[8] 公司面临风险 - 能源及融资 - 公司面临能源价格和供应、融资资源可用性等风险[8]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度营收59亿美元，与2020年第四季度持平；EBITDA为7.05亿美元，占销售额的12.1%，低于去年同期的8.37亿美元或14.4% [12] - 2021年全年销售额240亿美元，同比增长21%；EBITDA利润率为35亿美元，占销售额的14.7%，低于2020年的31亿美元或15.7% [13] - 2021年第四季度净利润3.94亿美元，摊薄后每股收益2.73美元，低于去年同期的5.01亿美元或3.36美元 [30] - 2021年全年净利润21亿美元，摊薄后每股收益14.61美元，高于去年的18亿美元或12.01美元 [31] - 2021年全年运营现金流23亿美元，低于去年的27亿美元；资本支出7.34亿美元，高于2020年的5.28亿美元 [31][32] - 2021年以股息和股票回购形式向股东返还22亿美元现金 [27] - 预计2022年公司营收增长6%，EBITDA约占销售额的15.5% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机业务 - 2021年营收同比增长24%，EBITDA占销售额的比例从15.4%降至14.2% [33] - 预计2022年营收增长7%，EBITDA约为15.5% [33] 分销业务 - 2021年营收同比增长9%至78亿美元，EBITDA占销售额的比例从9.3%升至9.4% [34] - 预计2022年营收增长11%，EBITDA利润率约为10% [34] 零部件业务 - 2021年营收增长27%，EBITDA占销售额的比例从16%降至15.4% [35] - 预计2022年营收增长4%，EBITDA利润率约为16% [35] 电力系统业务 - 2021年营收增长22%，EBITDA占销售额的比例从9.4%升至11.2% [36] - 预计2022年营收增长5%，EBITDA约为11% [36] 新能源业务 - 2021年营收增长61%至1.16亿美元，EBITDA亏损2.23亿美元 [37] - 预计2022年营收约2亿美元，净支出约2.9亿美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2021年营收增长17%，主要因公路市场需求增加 [14] - 2021年重型卡车行业产量增加22.8万辆，增长26%；公司重型卡车销量8.5万辆，增长37% [14] - 2021年中型卡车市场规模为11.5万辆，增长12%；公司销量9.4万辆，增长21% [14] - 2021年向克莱斯勒运送15.9万台发动机用于其RAM皮卡，增长27% [14] - 2021年对建筑客户的发动机销售额增长50%，高马力市场发动机发货量增长13%，发电收入增长6% [15] - 预计2022年重型卡车产量为25 - 26万辆，增长10% - 15%；中型卡车市场规模为12 - 13万辆，增长5% - 10% [19] - 预计2022年北美皮卡发货量将下降5% [19] 中国市场 - 2021年全年营收（含合资企业）75亿美元，增长8% [16] - 2021年中国中重型卡车行业需求160万辆，下降11%；公司销量（含合资企业）24.9万辆，下降13% [16] - 2021年轻型卡车市场规模210万辆，下降4%；公司销量（含合资企业）15万辆，下降21% [16] - 2021年挖掘机行业需求34.2万辆，增长4%；公司销量5.6万辆，增长5% [16] - 2021年发电销售增长48%，工业发动机销售增长18% [17] - 预计2022年总营收（含合资企业）下降10%，中重型卡车需求减少30%，轻型卡车市场需求减少5%，挖掘机行业销售下降30% [20] 印度市场 - 2021年全年营收（含合资企业）20亿美元，增长68% [17] - 2021年行业卡车产量增长76%，建筑设备需求增长55%，发电收入增长38% [17] - 预计2022年总营收（含合资企业）增长10%，行业卡车需求增长20% [21] 巴西市场 - 2021年营收增长46%，主要因多数终端市场需求增加 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为经济脱碳对行业至关重要，也是增长机会，公司有能力在全球商业和工业市场引入低碳技术并获得高回报 [9] - 公司是商业和工业应用中零尾气排放关键技术的领导者，也在过渡技术方面领先，与全球领先的OEM和客户有合作关系 [9][10] - 公司正在构建业务组合，具备服务行业的能力和根据法规、基础设施、技术和终端用户偏好变化快速调整产品的灵活性 [11] - 公司持续在广泛的动力解决方案组合中创新，计划为客户提供合适的技术解决方案，继续成为商业和工业设备动力领域的领导者 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年经济强劲复苏，产品需求高，但行业面临严重供应链限制，导致制造成本、物流成本和材料成本上升，利润率低于预期 [8] - 公司采取了一系列措施来提高2022年的利润率，预计通过提高价格、附加费以及供应链和运营成本降低举措来实现强劲增长 [8] - 预计2022年供应链限制将在上半年继续影响行业，推动通胀和成本上升，但随着市场限制的缓解，公司有能力实现有吸引力的增量利润率 [23] - 预计2022年盈利能力将在上半年处于指导范围的低端，下半年随着成本的缓解将表现更强 [24] 其他重要信息 - 公司企业控制器Chris Clulow将接替Jack Kienzler担任投资者关系负责人 [6] - 2021年第四季度董事会授权回购至多20亿美元的普通股 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：中国电解槽业务机会的管道情况以及利润率节奏 - 公司将在分析师日提供全球最新数据，中国有大量潜在需求，与中石化的合作项目刚开始，运营启动后有望大幅增加积压订单 [42] - 由于第四季度困难且采取了定价行动，预计第一季度利润率将从第四季度改善；全年EBITDA利润率有80个基点的改善，主要来自定价和附加费、销量、成本降低举措，但也面临材料成本增加、合资企业收入降低和新能源投资等不利因素；第一季度大部分定价开始生效，但合资企业收入增长不大，成本降低和供应链缓解的好处预计在第二季度及以后体现 [45] 问题2：发动机和零部件业务的营收指引 - 公司对北美卡车生产的指引与行业平均水平和一些独立研究公司的预测一致，供应链限制是主要制约因素；中国市场是这两个业务同比的主要负面因素，特别是零部件业务；北美市场有增长潜力，但中国市场疲软会抵消部分增长 [49] - 红标签卡车对营收有影响，因为这些卡车大多已安装发动机和零部件，OEM客户在完成红标签卡车时会减少对公司的订单，但大部分影响在第四季度已消除，不影响2022年营收指引 [52][54] 问题3：天然气发动机开发情况及利润率组合，以及中国市场2022年和2023年的前景 - 公司通过合资企业在北美有天然气产品，2022年将其作为康明斯合并产品销售；在中国推出了新的重型天然气产品，计划在2024年将其引入北美；公司正在开发更具燃料灵活性的平台架构，以适应从柴油到天然气再到氢气的转变 [57] - 公司认为不同燃料类型的发动机利润率不太可能有持续差异，过去天然气发动机利润率较高是因为其为小众产品、销量低且价格高，随着销量增加和成本降低，利润率将趋于平衡 [58] - 公司预计春节后中国市场对NS VI产品的需求将增加，公司在该产品和相关零部件方面有优势，将跑赢市场，但市场不会回到2020年末和2021年的水平；对于2023年，公司尚未确定市场何时恢复增长，需关注经济增长和库存消化情况 [61][62] 问题4：2022年利润率指引的可信度以及对2023年的展望，以及新能源投资成本的变化 - 公司认为2022年定价带来的1.9%利润率改善基本锁定，但供应链效率的改善速度和幅度不确定，若成本上升可能会重新评估定价；市场需求支持销量增长1%；合资企业收入下降50个基点是基于第四季度的水平；最大的不确定因素是下半年供应链效率的改善情况；公司长期利润率潜力高于15.5% [65][66] - 公司在推动利润率的同时也在加大新能源和其他工程领域的投资，若不考虑这些投资，2022年EBITDA利润率将达到16.9%；公司将在分析师日详细讨论新能源投资的轨迹，预计未来几年投资将增加，之后会实现盈亏平衡和利润率提升 [68][70] 问题5：分销业务的情况以及供应链问题的原因 - 分销业务需求强劲，但面临零部件供应不足、劳动力挑战和物流成本上升等问题；公司在北美分销业务的重组取得了成效，实现了共性、效率和收入增长，但目前无法满足所有需求；公司正在努力增加零部件供应和招聘技术人员，以降低零部件积压，提高利润率 [73][74] - 奥密克戎是影响劳动力的一个因素，同时行业仍处于供应受限的市场，任何小的干扰都可能导致问题；芯片供应仍然紧张，是持续挑战的重要原因；不同公司对供应链问题的感受不同，是因为应对方式不同 [76][77] 问题6：电力系统业务利润率未提升的原因，以及货运物流和效率成本的实际情况 - 电力系统业务供应链挑战出现较晚，受芯片挑战影响较小，但近期受到劳动力和供应商问题的影响较大；该业务国际化程度高，全球物流对产品推向市场至关重要，这在第四季度抑制了利润率；需求仍然强劲，主要是供应限制了营收增长 [80] - 由于全球航运费率上升，第四季度货运、部分额外劳动力成本和低效率成本从前三季度的每季度约1亿美元增加到1.5亿美元，高于预期；预计未来不会全部维持这一水平 [85]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：工业、汽车、能源、电力系统、过滤业务等 [1] - 公司：康明斯公司（Cummins Inc.）、瑞士信贷（Credit Suisse）、Rush Enterprises、Isuzu、Daimler、Sinopec、Iberdrola、Air Liquide等 [1][11] 纪要提到的核心观点和论据 市场展望 - 2022年整体市场乐观，不同地区有差异 北美重型和中型卡车终端用户需求强劲，但2021年Q4和2022年上半年受供应链限制，预计2022年需求好于2021年 [4] - 印度市场持续复苏，得益于基础设施支出和政府政策推动，公路和非公路市场有望继续恢复 [5] - 非公路市场需求强劲，涵盖发电、采矿等领域，供应链限制相对公路市场不那么明显 [5] - 中国市场2022年需求将从2020 - 2021年的创纪录水平回落，可能接近2019年水平，公路和建筑领域需求也将适度下降 [6][7] 市场份额与增长机会 - 2021年康明斯在中型和重型市场份额强劲，希望2022年能保持，随着OEM准备好和清理库存，有提升空间 [9] - 中国市场，自动变速器业务稳步增长，新推出的15升天然气产品有望推动份额增长 [10] - 北美天然气发动机市场有潜力从当前1% - 3%的份额增长到接近10%，原因包括行业脱碳努力和新15升发动机引入，且天然气动力总成有价格溢价和较好利润率 [12][13][14] 供应链问题 - 2021年每季度供应链成本约1亿美元，上半年主要是溢价运费，下半年标准运费上升和供应链效率低下成为主要因素 [16][17] - 预计2021年Q4供应链问题仍普遍存在，之后情况将逐步改善，随着生产增加，有望获得规模效益 [18] 2023年预购情况 - 目前难以确定2024年法规带来的成本溢价，但预计会有较高溢价，可能导致2023年出现预购情况，市场周期可能延长且波动减小 [20][21] 新动力系统 - 康明斯在新动力业务方面被低估，从营收和无形资产（服务网络、应用知识、客户关系）来看，有较好市场地位 [23] - 持续关注新动力领域的并购机会，包括少数股权投资、合作或收购，以构建技术组合和满足不同终端市场需求 [25] - 也会关注市场上的大型并购机会，公司资产负债表有一定能力进行相关操作 [26] 内燃机市场 - 尽管长期来看内燃机市场可能下降，但由于OEM需要投资满足新排放法规，康明斯作为可靠供应商，有望增加市场份额，带来长期收入、利润和现金流 [30][31] 电解槽业务 - 专注于小型兆瓦项目作为经常性收入来源，同时积极推进150 - 200兆瓦的大型电解项目，这些项目将在未来带来大量收入 [33] - 项目实施需要时间，包括工程设计、确保政府资金等，公司有望在中期实现400万的目标 [34][35] 过滤业务 - 主要路径是公开市场分离，形式待定（IPO或分拆），原因是税收基础较低，估值权衡有优势，但不排除其他可能性 [37] - 该业务进展将增加公司现金储备，公司将评估现金使用机会，包括并购、新动力业务和核心业务投资，并向股东返还现金流 [38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议形式为炉边谈话，听众可通过邮件提问 [2] - 分析师日（2月）将有丰富议程，包括基础业务增长情况、近期利润率机会、新动力业务产品技术组合、可寻址市场和财务影响等内容 [40]

公司业务布局 - 公司在超190个国家和地区拥有约600个分销点和超7600个认证经销商[10] - 公司有发动机、分销、零部件、电力系统和新动力五个运营部门[11] 各业务线数据关键指标变化 - 2019年发动机部门净销售额和EBITDA占合并结果的比例分别为34%和41%[12] - 2019年分销部门净销售额和EBITDA占合并结果的比例分别为27%和18%[20] - 2019年零部件部门净销售额和EBITDA占合并结果的比例分别为24%和31%[24] - 2019年电力系统部门净销售额和EBITDA占合并结果的比例分别为15%和14%[33] - 2019年各运营部门中，发动机、零部件、电力系统销售额分别下降5%、4%、4%，分销和新动力分别增长3%和无有意义数据[168] - 2019年各运营部门中，发动机、分销、零部件EBITDA分别增长1%、17%、7%，电力系统和新动力分别下降17%和66%[168] - 发动机部门2019年外部销售75.7亿美元，较2018年减少4.32亿美元（5%）[205] - 2019年发动机总销量65.19万台，较2018年减少6.11万台（9%）[207] - 2019年发动机部门销售额减少5.1亿美元，非公路和中卡及巴士市场分别减少2500万和1480万美元[208] - 重型卡车发动机销售额下降9700万美元[209] 各业务线产品信息 - 发动机部门生产排量2.8 - 15升、功率48 - 715马力的发动机[12] - 零部件部门的过滤业务提供超8300种产品，在超130个国家销售[27] - 电力系统部门的发电产品线提供2千瓦 - 3.5兆瓦的发电机[33] 合资企业情况 - 2017年第三季度公司成立伊顿康明斯自动变速器技术合资企业，纳入零部件业务板块[48] - 2019年第三季度公司与液化空气集团成立合资企业并纳入新动力部门[36] - 2019年第三季度公司与液化空气集团成立合资企业，纳入新动力业务板块[49] 股权收入情况 - 2019年公司来自联营企业的股权收入为2.71亿美元，2018年为3.36亿美元，2017年为3.08亿美元[41] - 2019年北京福田康明斯发动机有限公司股权收入为6000万美元，占比22%；东风康明斯发动机有限公司为5200万美元，占比19%；重庆康明斯发动机有限公司为4100万美元，占比15%[41] - 2019年公司从被投资公司获得3.3亿美元的股权、特许权使用费和利息收入，2018年为3.94亿美元，约一半来自中国的四家50%持股的合资企业[122] - 公司超过50%来自被投资公司的收益来自中国的被投资公司[121] 采购与客户情况 - 公司产品设计中约19%的直接材料由外部单一供应商提供，截至2019年12月31日，约81%的直接材料支出采用了双重或并行采购源，目标是达到约90%[51] - PACCAR是公司最大客户，2019年占合并净销售额的17%，2018年占15%，2017年占14%[56] - 2019年公司对PACCAR、Navistar、Daimler和Chrysler四家客户的净销售额占合并净销售额的37%，2018年占35%，2017年占33%[57] - 2019年公司产品设计中约19%的零件类型为单一来源采购，2018年约为20%[96] 研发与费用情况 - 2019年研发费用（扣除合同报销后）为9.98亿美元，2018年为8.94亿美元，2017年为7.34亿美元[60] - 2019年、2018年和2017年的合同报销分别为9000万美元、1.2亿美元和1.37亿美元[60] 订单与员工情况 - 截至2019年12月31日，公司没有任何重大积压订单[58] - 截至2019年12月31日，公司在全球约有61,615名员工，其中约19,048名员工由不同工会代表，集体谈判协议于2020年至2024年到期[73] - 2019年12月31日公司全球员工约61,615人，其中约19,048人由工会代表，占比约30.91%[135] 可持续发展目标 - 公司目标每年减少350万公吨二氧化碳排放量[62] - 到2020年底公司设施能源强度降低32%（以2010年为基准年）[62] - 到2020年底公司直接用水量减少50%（按工作小时调整），并在15个地点实现水的零排放[62] - 到2020年底公司回收率从88%提高到95%，并在30个地点实现零废弃物处理[62] - 到2020年底公司每千克货物运输的二氧化碳排放量减少10%[62] - 2019年底公司推出PLANET 2050可持续发展战略，包括到2030年要实现的8个具体目标以及2050年的远景目标[63] 公司荣誉 - 2019年公司在《新闻周刊》美国公司绿色排名中位列第17，在《巴伦周刊》全球最具可持续发展力的100家公司中排名第14，连续第14年入选道琼斯北美可持续发展指数[63] 环保标准 - 欧盟现行的公路用氮氧化物和颗粒物排放标准于2013年1月1日生效，美国环保署的标准于2010年1月1日生效[67] 市场需求情况 - 2019年下半年公司北美多数公路和部分非公路市场需求增长放缓，国际市场（包括中国）销售下降[84] 公司面临风险 - 公司对皮卡排放认证流程和合规性进行正式内部审查，结果及相关监管程序或对经营业绩和现金流产生重大不利影响[80] - 公司因新冠疫情于2020年1月底关闭中国湖北部分生产和分销设施，生产和供应链中断时长及财务影响无法估计[86] - 产品召回会使公司面临声誉风险、客户流失、收入减少和召回成本增加等问题，重大召回或产生重大不利影响[87] - 新技术发展可能降低对公司现有产品和服务的需求，公司投资的新产品和技术市场接受度和投资回报无保障[88] - 国际贸易政策变化会影响公司产品需求和竞争地位，如退出或修改贸易协定、实施更严格贸易政策等[90] - 基础设施发展放缓和大宗商品价格低迷会影响公司业务，近年来中国和巴西基础设施投资放缓，大宗商品价格降低[93] - 2020年1月31日英国脱欧，可能导致关税提高、进出口限制、监管复杂等，对公司供应链、税收等产生不利影响[94] - 公司计划通过战略收购和剥离重新定位产品组合，但可能面临成本增加、交易无法完成、业务整合失败等风险[100] - 公司信息技术系统处理的数据易受安全威胁，产品系统也可能遭受“网络攻击”和破坏[104] - 公司面临准确匹配产能与需求的挑战，产能利用不当可能影响经营业绩、财务状况和现金流[105][106] - 公司2017年对伊顿康明斯自动变速器技术合资企业的投资，可能无法实现预期的收入、收益和现金流增长[108] - 公司面临来自国内外的政治、经济等风险，包括贸易保护、税收、劳动力法规等[110] - 公司面临激烈的市场竞争，包括传统竞争对手和新兴技术带来的新竞争[113] - 公司面临外汇汇率风险，美元走强近年对公司收入产生不利影响[116] - 公司产品面临原材料和大宗商品成本波动风险，成本上升可能导致利润率下降[119][121] - 公司可能受到罢工和其他劳工问题不利影响，客户和供应商的工会劳动力问题也可能影响公司[135] - 公司面临众多诉讼和索赔，虽认为单个或总体不重大，但不能保证最终解决不会产生重大不利影响[133] - 公司对2019款RAM 2500和3500皮卡发动机排放认证流程进行内部审查，无法预测最终结果[147] 公司应对措施 - 公司在2019年第四季度和2020年第一季度开展成本削减行动和重组计划以应对全球市场放缓[107] 股票回购情况 - 2019年9月30日 - 11月3日公司回购1,621,817股普通股，均价158.11美元；11月4日 - 12月1日回购254,661股，均价181.51美元；12月2日 - 12月31日回购911,293股，均价181.41美元；四季度共回购2,787,771股，均价167.87美元[152] - 2019年四季度公司根据2018年授权回购4.65亿美元普通股[152] - 2019年四季度公司从员工处回购12,325股普通股用于关键员工股票投资计划[152] - 2019年12月董事会授权在2018年回购计划完成后再收购至多20亿美元普通股，2018年10月董事会已授权收购至多20亿美元普通股[152] - 2019年，公司回购了12.71亿美元（810万股）的普通股[172] 养老金情况 - 公司赞助国内外既定福利养老金和其他退休计划，养老金成本受计划资产价值、回报率和精算假设等因素影响[133] - 未来金融和股市状况大幅下滑可能导致养老金计划资产重大损失，增加养老金成本[134] - 2019年，公司美国养老金信托的投资收益为17.6%，英国养老金信托的收益为10.9%[172] 财务数据关键指标变化 - 2019年净销售额为235.71亿美元，2018年为237.71亿美元，同比下降1%[158][166][168] - 2019年国际需求（不包括美国和加拿大）较2018年下降6%，美国和加拿大净销售额增长3%[166] - 2019年归属于康明斯公司的净收入为23亿美元，摊薄后每股收益为14.48美元，2018年分别为21亿美元和13.15美元[168] - 2019年运营现金流为32亿美元，2018年为24亿美元[169] - 2019年基本和摊薄后每股收益因重组行动分别减少0.58美元和0.57美元[158] - 2018年基本和摊薄后每股收益因税收立法均减少0.24美元[158] - 2017年基本和摊薄后每股收益因税收立法分别减少4.66美元和4.65美元[158] - 2016年基本和摊薄后每股收益因或有损失费用均减少0.44美元[158] - 2019年12月31日，公司债务与资本比率为21.9%，较2018年12月31日的23.1%有所下降[171] - 2019年7月，公司董事会批准将季度股息提高15%，从每股1.14美元增至每股1.311美元[171] - 2019年9月9日，公司以2.35亿美元的总代价收购了Hydrogenics Corporation 81%的股权[171] - 2019年第四季度，公司因重组行动产生了1.19亿美元（税后9000万美元）的费用，影响了约2300名员工[172] - 2019年，公司净销售额为235.71亿美元，较2018年减少2亿美元，降幅为1%[174] - 2019年，公司毛利润为59.8亿美元，较2018年增加2.43亿美元，增幅为4%[174] - 2019年，公司运营收入为27亿美元，较2018年减少8600万美元，降幅为3%[174] - 公司预计重组和其他行动将实现2.5亿至3亿美元的年化节省[187] - 其他经营净费用2019年为3600万美元，2018年为600万美元[189] - 利息收入增加1100万美元，利息支出减少500万美元[189][190] - 其他净收入2019年为1.97亿美元，2019年有效税率为20.0%，2018年为20.6%[191] - 2019年和2018年分别含3400万和1400万美元有利净离散税项，预计2020年有效税率为22.0%[192][193] - 合并子公司非控股权益收入减少3800万美元[194] - 康明斯公司净收入增加1.19亿美元，摊薄后每股收益增加1.33美元[196] - 2019年和2018年外币折算调整净损失分别为1.52亿和3.56亿美元[198] 市场出货量情况 - 北美重型卡车市场出货量下降6%[209]

公司销售网络布局 - 公司拥有约600个全资和独立分销点以及超7600个经销商点，分布在超190个国家和地区[127] 整体营收情况 - 2019年第二季度全球营收同比增长1%，美国和加拿大净销售额增长7%，国际需求下降6%，其中不利外汇影响占国际销售额的5%[130] - 2019年上半年全球营收同比增长4%，美国和加拿大净销售额增长10%，国际需求下降3%，不利外汇影响占国际销售额的5%[131] 各业务线销售额及占比 - 2019年第二季度发动机、分销、零部件、电力系统和电动动力的销售额分别为27.03亿、20.28亿、18.46亿、12.03亿和0.08亿美元，占比分别为43%、33%、30%、19%和—%[134] 各业务线EBITDA及变化 - 2019年第二季度发动机、分销、零部件、电力系统和电动动力的EBITDA分别为4.16亿、1.72亿、2.97亿、1.73亿和 - 0.33亿美元，与2018年同期相比变化分别为15%、19%、25%、 - 7%和 - 57%[134] 公司净收入、每股收益及销售额对比 - 2019年第二季度公司净收入为6.75亿美元，摊薄后每股收益为4.27美元，销售额为62亿美元；2018年同期净收入为5.45亿美元，摊薄后每股收益为3.32美元，销售额为61亿美元[134] - 2019年上半年净收入为13.38亿美元，摊薄后每股收益8.47美元，销售额122亿美元；上年同期净收入8.7亿美元，摊薄后每股收益5.27美元，销售额117亿美元[135] 净收入和每股收益增加原因 - 净收入和摊薄后每股收益增加是由于净销售额增加和毛利率提高，部分被研发、销售和管理费用增加等因素抵消[134] 毛利率变化及影响因素 - 毛利率和毛利率百分比增加主要是由于保修成本降低、定价提高和产品组合有利，部分被销量下降和关税影响抵消[134] - 毛利率还受到外汇不利影响，主要是澳元、欧元、巴西雷亚尔、加元和南非兰特，英镑部分抵消了影响[134] 历史费用记录 - 2018年第二季度记录了1.81亿美元发动机系统活动应计费用[134] 经营活动现金情况 - 2019年上半年经营活动产生的现金为12.2亿美元，上年同期为4.73亿美元[138] 债务与资本比率变化 - 2019年6月30日债务与资本比率为19.5%，2018年12月31日为23.1%[139] 股息调整情况 - 2019年7月董事会批准将季度股息提高15%，从每股1.14美元增至1.311美元[140] 有效税率预计 - 预计2019年全年有效税率约为21.5%（不包括任何离散税项）[140] 养老金计划情况 - 2018年12月31日全球养老金计划资金到位率为115%，美国计划为131%，英国计划为115%；预计2019年剩余时间为美英养老金计划额外缴款4600万美元[141] 收购情况 - 2019年6月达成协议以约2.9亿美元收购Hydrogenics Corporation[142] 净销售额变化原因 - 2019年第二季度净销售额较上年同期增加8900万美元，主要因分销和发动机业务增长，部分被不利外汇波动、电力系统和组件业务下降抵消[157][158][159][160][161][162] - 2019年上半年净销售额较上年同期增加5.23亿美元，主要因发动机业务销量增长[157][164] 市场需求及成本预期 - 预计2019年下半年北美重型卡车需求下降，中国卡车和建筑市场需求下降，贸易关税导致成本增加等[150][151][152] 各部门销售额增长原因 - 分销部门销售额增长5%，主要因多数地区需求增加，特别是北美及发电产品线需求增长[165] - 零部件部门销售额增长2%，主要因北美重型、中型和皮卡市场销量增加，但被中国、印度和西欧国际卡车需求下降部分抵消[165] 外汇波动对销售额影响 - 不利外汇波动使总销售额减少2%，主要涉及人民币、欧元、巴西雷亚尔、印度卢比、澳元和英镑[166] 国际市场销售额占比变化 - 2019年上半年和前三个月国际市场（不含美国和加拿大）销售额占总净销售额的38%，2018年同期为41%[167] 毛利润及销售占比变化 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，毛利润分别增加2.01亿美元和5.33亿美元，销售占比分别提高2.9个百分点和3.4个百分点[169][170] 销售、一般和行政费用变化 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，销售、一般和行政费用分别增加1600万美元和3200万美元，销售占比分别升至10.1%和降至10.0%[172][173] 研发和工程费用变化 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，研发和工程费用分别增加3200万美元和5900万美元，销售占比均升至4.0%[175][176] 有效税率情况 - 2019年公司有效税率预计约为21.5%，截至6月30日的三个月和六个月有效税率分别为21.4%和21.1%[185] 净利润及每股收益增加情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，归属于康明斯公司的净利润分别增加1.3亿美元和4.68亿美元，摊薄后每股收益分别增加0.95美元和3.20美元[188][189] 外币折算调整净损失情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，外币折算调整净损失分别为9900万美元和1500万美元，2018年同期分别为2.99亿美元和2.15亿美元[191] 发动机部门销售及出货情况 - 2019年第二季度发动机部门外部销售20.73亿美元，同比增加2300万美元，增幅1%；上半年外部销售40.57亿美元，同比增加1.94亿美元，增幅5%[195] - 2019年第二季度发动机部门总销售27.03亿美元，同比增加700万美元，增幅可忽略；上半年总销售53.56亿美元，同比增加2.14亿美元，增幅4%[195] - 2019年第二季度发动机部门EBITDA为4.16亿美元，同比增加5400万美元，增幅15%；上半年EBITDA为8.54亿美元，同比增加2.06亿美元，增幅32%[195] - 2019年第二季度重型卡车销售9.7亿美元，同比增加5000万美元，增幅5%；上半年销售19.49亿美元，同比增加2.14亿美元，增幅12%[195] - 2019年第二季度轻型汽车销售4.8亿美元，同比增加3600万美元，增幅8%；上半年销售8.62亿美元，同比增加1600万美元，增幅2%[195] - 2019年第二季度非公路销售5.14亿美元，同比减少4100万美元，降幅7%；上半年销售10.85亿美元，同比减少700万美元，降幅1%[195] - 2019年第二季度重型发动机出货量3.5万台，同比增加3000台，增幅9%；上半年出货量6.89万台，同比增加1.03万台，增幅18%[196] - 2019年第二季度发动机部门总出货量17.55万台，同比减少8500台，降幅5%；上半年总出货量34.48万台，同比减少1700台，降幅可忽略[196] 发动机部门EBITDA增加原因 - 2019年第二季度发动机部门EBITDA增加主要因毛利率提高，部分被销售、管理费用增加等因素抵消[203] - 2019年上半年发动机部门EBITDA增加主要因毛利率提高，部分被销售、管理费用增加等因素抵消[204] 分销部门销售及费用情况 - 分销部门2019年第二季度外部销售额20.15亿美元，同比增长2700万美元，增幅1%；上半年40.08亿美元，同比增长1.73亿美元，增幅5%[206] - 分销部门2019年第二季度总销售额20.28亿美元，同比增长3400万美元，增幅2%；上半年40.29亿美元，同比增长1.82亿美元，增幅5%[206] - 分销部门2019年第二季度EBITDA为1.72亿美元，同比增长2700万美元，增幅19%；上半年3.43亿美元，同比增长7500万美元，增幅28%[206] - 2019年第二季度分销部门北美销售额增长3100万美元，占总变化的91%；上半年增长1.54亿美元，占总变化的85%[208][211] - 2019年第二季度分销部门研发和工程费用为700万美元，同比减少200万美元，降幅40%；上半年1400万美元，同比减少400万美元，降幅40%[206] 零部件部门销售及费用情况 - 零部件部门2019年第二季度总销售额18.46亿美元，同比减少4100万美元，降幅2%；上半年37.07亿美元，同比增长6700万美元，增幅2%[215] - 零部件部门2019年第二季度EBITDA为2.97亿美元，同比增长6000万美元，增幅25%；上半年6.22亿美元，同比增长1.58亿美元，增幅34%[215] - 2019年第二季度零部件部门涡轮技术销售额减少3600万美元，主要因西欧市场需求疲软[218] - 2019年第二季度零部件部门电子和燃油系统销售额减少1400万美元，主要因北美、西欧和中国市场需求下降[218] - 2019年第二季度零部件部门研发和工程费用为7500万美元，同比增加1300万美元，增幅21%；上半年1.5亿美元，同比增加2600万美元，增幅21%[215] - 零部件部门2019年上半年销售额较2018年同期增加6700万美元，其中排放解决方案销售增加6600万美元，自动变速器销售增加4700万美元，涡轮技术销售减少4100万美元[220][221][222] - 零部件部门2019年3个月和6个月的EBITDA较2018年同期分别增加6000万美元和1.58亿美元，主要因无发动机系统活动应计费用和较低材料成本，但被研发工程费用增加等部分抵消[223][225] 动力系统部门销售及EBITDA情况 - 动力系统部门2019年3个月和6个月总销售额较2018年同期分别减少4300万美元和4000万美元，降幅分别为3%和2%[226] - 动力系统部门2019年3个月和6个月的EBITDA较2018年同期分别减少1300万美元和1700万美元，降幅分别为7%和5%[226] 电动动力部门销售、费用及EBITDA情况 - 电动动力部门2019年3个月和6个月总销售额较2018年同期分别增加700万美元和800万美元[234] - 电动动力部门2019年3个月和6个月研发工程费用较2018年同期分别增加800万美元和2200万美元，增幅分别为50%和96%[234] - 电动动力部门2019年3个月和6个月的EBITDA较2018年同期分别减少1200万美元和3100万美元，降幅分别为57%和100%[234] 总部门EBITDA及净收入变化 - 2019年3个月和6个月总部门EBITDA较2018年同期分别增加1.16亿美元和3910万美元[236] - 2019年6月30日净收入归属于康明斯公司为6.75亿美元，较2018年同期的5.45亿美元增加1.3亿美元；2019年上半年为13.38亿美元，较2018年同期的8.7亿美元增加4.68亿美元[236] 营运资金、总债务及占比变化 - 2019年6月30日营运资金为41.61亿美元，高于2018年12月31日的34.34亿美元；总债务为22.23亿美元，低于2018年12月31日的24.76亿美元，总债务占总资本比例从23.1%降至19.5%[238] 各活动现金流量变化 - 2019年上半年经营活动提供的净现金为12.2亿美元，较2018年同期增加7.47亿美元[239] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为4.11亿美元，较2018年同期增加1.75亿美元[239,240] - 2019年上半年融资活动使用的净现金为7.11亿美元，较2018年同期增加4.58亿美元[239,241] - 2019年上半年汇率变动对现金及现金等价物的影响增加3100万美元[239,242] 股息支付情况 - 2019年7月公司董事会批准将季度股息提高15%，从每股1.14美元提高到每股1.311美元[250] - 2019年上半年公司支付股息3.58亿美元[251] 资本支出情况 - 2019年上半年资本支出为2.76亿美元，2018年同期为2.21亿美元，预计2019年资本支出在6.5亿至7亿美元之间[252] 养老金计划投资收益及缴费情况 - 2018年12月31日，公司全球养老金计划的资金到位率为115%，2019年上半年美国养老金信托投资收益为11.3%，英国为8.82%[253] - 预计2019年美国和英国养老金计划额外缴费4600万美元，全年预计缴费1.23亿美元，其中约9100万美元为自愿缴费[253] 商业票据及长期债务情况 - 截至2019年6月30日，公司有4.34亿美元商业票据未偿还，现有长期债务在2023年前不需要大量现金流出[254]

整体财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度全球营收同比增长8%，美国和加拿大净销售额增长13%，国际市场净销售额增长1% [123] - 2019年第一季度各运营部门销售和EBITDA均有变化，总销售额60.04亿美元，EBITDA 10.33亿美元，同比分别增长8%和48% [126] - 2019年第一季度归属于公司的净利润为6.63亿美元，摊薄后每股收益4.20美元，上年同期分别为3.25亿美元和1.96美元 [126] - 2019年第一季度运营活动产生现金4.12亿美元，上年同期使用现金1.17亿美元 [127] - 2019年3月31日债务与资本比率为21.7%，低于2018年12月31日的23.1% [129] - 预计2019年全年有效税率约为21.5% [130] - 2019年第一季度净销售额为60.04亿美元，较2018年同期增加4.34亿美元，增幅8%[148] - 2019年第一季度销售成本为44.72亿美元，较2018年同期增加1.02亿美元，增幅2%[148] - 2019年第一季度毛利润为15.32亿美元，较2018年同期增加3.32亿美元，增幅28%；毛利率从21.5%提升至25.5%，提升4个百分点[148] - 2019年第一季度运营收入为7.99亿美元，较2018年同期增加2.69亿美元，增幅51%[148] - 2019年第一季度归属于康明斯公司的净利润为6.63亿美元，较2018年同期增加3.38亿美元[148] - 2019年第一季度摊薄后每股收益为4.20美元，较2018年同期增加2.24美元[148] - 2019年第一季度国际市场（不包括美国和加拿大）销售额占总净销售额的39%，低于2018年同期的42%[152] - 2019年预计有效税率约为21.5%，第一季度有效税率为20.8%；2018年第一季度有效税率为37.9%，包含7800万美元不利离散税项[165][166] - 2019年第一季度外汇折算调整净收益为8400万美元，与2018年同期持平[171] - 2019年第一季度总部门EBITDA为10.43亿美元，较2018年同期增加2.75亿美元；合并净收入为6.69亿美元，较2018年同期增加3.44亿美元；归属于公司的净收入为6.63亿美元，较2018年同期增加3.38亿美元[203] - 截至2019年3月31日，营运资金为36.64亿美元，较2018年12月31日增加2.3亿美元；流动比率为1.57，高于2018年12月31日的1.54；总债务为24.21亿美元，较2018年12月31日减少5500万美元；总债务占总资本的比例为21.7%，低于2018年12月31日的23.1%[205] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为4.12亿美元，较2018年同期增加5.29亿美元；投资活动使用的净现金为7100万美元，较2018年同期增加3500万美元；融资活动使用的净现金为3.47亿美元，较2018年同期增加2.95亿美元[206] - 截至2019年3月31日，现金及现金等价物总额为13.28亿美元，其中美国3.04亿美元，国际10.24亿美元；可销售证券为2.46亿美元，其中美国7100万美元，国际1.75亿美元；可用信贷额度方面，循环信贷额度为27.91亿美元，国际及其他未承诺国内信贷额度为1.87亿美元[211] - 2019年第一季度支付股息1.79亿美元[220] - 2019年前三个月资本支出1.29亿美元，2018年同期为8700万美元，2019年计划支出6.5 - 7亿美元，约50%投资在美国以外[220] - 2019年计划在内部使用软件上支出6500 - 7500万美元[220] - 2019年3月31日有7.09亿美元商业票据未偿还，未来五年长期债务每年本金还款900 - 5.06亿美元[222] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度发动机部门销售额增长8%，分销部门销售额增长8%，零部件部门销售额增长6%[149][150] - 发动机部门2019年第一季度总销售额为26.53亿美元，较2018年同期增加2.07亿美元，增幅8%[175] - 发动机部门2019年第一季度EBITDA为4.38亿美元，较2018年同期增加1.52亿美元，增幅53%[175] - 发动机部门重型卡车市场2019年第一季度销售额为9.79亿美元，较2018年同期增加1.64亿美元，增幅20%[175] - 分销部门2019年第一季度总销售额为20.01亿美元，较2018年同期增加1.48亿美元，增幅8%[184] - 分销部门2019年第一季度EBITDA为1.71亿美元，较2018年同期增加0.48亿美元，增幅39%[184] - 分销部门北美地区2019年第一季度销售额为13.99亿美元，较2018年同期增加1.23亿美元，增幅10%[185] - 零部件部门2019年第一季度总销售额为18.61亿美元，较2018年同期增加1.08亿美元，增幅6%[190] - 零部件部门2019年第一季度EBITDA为3.25亿美元，较2018年同期增加0.98亿美元，增幅43%[190] - 零部件部门排放解决方案业务2019年第一季度销售额为8.54亿美元，较2018年同期增加0.79亿美元，增幅10%[190] - 零部件部门自动变速器业务2019年第一季度销售额为1.49亿美元，较2018年同期增加0.32亿美元，增幅27%[190] - 2019年第一季度Components部门EBITDA较2018年同期增加9800万美元，主要因毛利率提高，但被研发工程费用增加等部分抵消[193] - 2019年第一季度Power Systems部门外部销售6.23亿美元，较2018年同期增加2800万美元，增幅5%；总销售10.77亿美元，较2018年同期增加300万美元；部门EBITDA为1.38亿美元，较2018年同期减少400万美元，降幅3%[196] - 2019年第一季度Electrified Power部门总销售300万美元，较2018年同期增加100万美元，增幅50%；研发工程费用2100万美元，较2018年同期增加1400万美元；部门EBITDA为 - 2900万美元，较2018年同期减少1900万美元[202] 市场需求与挑战 - 预计2019年北美中重型卡车、皮卡、发电、建筑和采矿市场需求保持强劲 [137][138][139][140][141] - 预计中国卡车和建筑市场需求下降，英国脱欧不确定性、美国贸易关税和贸易争端带来挑战 [142][143][144] 股权回购 - 2019年前三个月回购1亿美元（0.7百万股）普通股 [127] - 2018年10月董事会授权回购至多20亿美元普通股，2019年前三个月回购070万股，平均成本每股137.80美元，总成本1亿美元，剩余授权额度18.06亿美元[215] 信贷与融资 - 公司有总额35亿美元的承诺信贷额度，包括15亿美元将于2019年8月21日到期的364天期信贷额度和20亿美元将于2023年8月22日到期的五年期信贷额度[212] - 公司可根据董事会授权的商业票据计划发行至多35亿美元的无担保短期本票[213] - 2019年2月13日，公司向美国证券交易委员会提交了自动暂搁注册声明，可不时发售不定数量的债务和股权证券[214] 养老金计划 - 2018年12月31日全球养老金计划资金到位率为115%，预计2019年美国和英国养老金计划额外缴费9000万美元 [131] - 2018年12月31日全球养老金计划资金到位率115%，美国计划为131%，英国计划为115%[221] - 2019年前三个月美国养老金信托投资收益5.8%，英国为5.7%[221] - 约73%的养老金计划资产投资于高流动性资产，27%投资于低流动性资产[221] - 2019年预计为美国和英国养老金计划额外缴款9000万美元，全年预计缴款1.23亿美元，其中约9100万美元为自愿缴款[221] 信用评级 - 标准普尔评级服务给予公司A +长期债务评级和A1短期债务评级，穆迪投资者服务给予A2长期债务评级和P1短期债务评级，展望均为稳定[225]

公司基本信息 - 公司成立于1919年，2001年更名为康明斯公司，在超190个国家和地区拥有约600个经销商和超7600个代理商[9] - 公司总部位于美国印第安纳州哥伦布市，其他营销、运营总部和供应链设施分布于美国及比利时、巴西、中国等多个国家[134] - 公司普通股在纽约证券交易所上市，代码为“CMI”[141] 公司业务部门构成 - 公司有发动机、分销、零部件、电力系统和电动动力五个运营部门[10] 各业务部门净销售额及EBITDA占比情况 - 2018 - 2016年发动机部门净销售额占合并净销售额的比例分别为35%、34%、35%，EBITDA占比分别为41%、38%、34%[11] - 2018 - 2016年分销部门净销售额占合并净销售额的比例分别为26%、27%、28%，EBITDA占比分别为16%、17%、20%[19] - 2018 - 2016年零部件部门净销售额占合并净销售额的比例分别为24%、23%、21%，EBITDA占比分别为29%、31%、31%[26] - 2018 - 2016年电力系统部门净销售额占合并净销售额的比例分别为15%、16%、16%，EBITDA占比分别为17%、14%、15%[35] 各业务部门具体业务情况 - 零部件部门的过滤业务提供超8300种产品，在超130个国家销售[29] - 电力系统部门的发电产品线设计制造2千瓦至3.5兆瓦的备用和主电源发电机[35] - 电动动力部门预计在2019年和2020年分别推出城市公交用电池电力系统和混合动力插入式系统[39] - 分销部门2018年和2017年约40%和38%的销售额来自新发动机和发电设备[23] 公司股权收入情况 - 2018年公司来自联营企业的股权收入为3.36亿美元，2017年为3.08亿美元，2016年为2.6亿美元[44] - 北京福田康明斯发动机有限公司2018年股权收入为7200万美元，占比21%，2017年为9400万美元，占比30%，2016年为5200万美元，占比20%[44] - 东风康明斯发动机有限公司2018年股权收入为5800万美元，占比17%，2017年为7300万美元，占比24%，2016年为4600万美元，占比18%[44] - 重庆康明斯发动机有限公司2018年股权收入为5100万美元，占比15%，2017年为4100万美元，占比13%，2016年为3800万美元，占比15%[44] 公司材料供应情况 - 公司产品设计中约20%的直接材料由外部单一供应商提供，截至2018年12月31日，约80%的直接材料采购采用双源或并行供应，目标是达到约90%[56] - 2018年公司产品设计中约20%的零件类型采用单一来源供应，与2017年相同，供应短缺会影响公司运营[99] 公司主要客户情况 - 2018年PACCAR占公司合并净销售额的15%，2017年占14%，2016年占13%，是公司最大客户[59] - 2018年公司与PACCAR、Navistar、Daimler和Fiat Chrysler四家客户的净销售额占合并净销售额的35%，2017年和2016年均为33%[60] - 2018年扣除PACCAR后，对任何单一客户的净销售额占合并净销售额的比例小于9%，2017年小于7%，2016年小于7%[62] 公司研发费用情况 - 2018年研发费用（扣除合同报销后）为8.94亿美元，2017年为7.34亿美元，2016年为6.16亿美元[65] - 2018年、2017年和2016年的合同报销分别为1.2亿美元、1.37亿美元和1.31亿美元[65] 公司环保目标 - 公司目标每年减少350万公吨二氧化碳排放量[67] - 公司计划到2020年实现公司设施能源强度降低32%（以2010年为基准年）[67] - 公司计划到2020年将直接用水量减少50%（按工作小时调整），并在15个地点实现水的零排放[67] - 公司计划到2020年将回收率从88%提高到95%，并在30个地点实现零废弃物处理[68] - 公司计划到2020年将每千克货物运输的二氧化碳排放量减少10%[68] 公司员工情况 - 截至2018年12月31日，公司在全球约有62,610名员工[79] - 全球约21,460名员工由不同工会代表，集体谈判协议于2019 - 2022年到期[79] - 截至2018年12月31日，公司在全球约有62,610名员工，其中约21,460名员工由工会代表，集体谈判协议于2019 - 2022年到期[126] 行业法规情况 - 欧盟现行公路用NOx和PM排放标准于2013年1月1日生效，EPA于2010年1月1日生效[73] - 2013年公司获得EPA首个公路用中重型发动机温室气体法规认证[74] - 美国现行EPA Tier 4非公路用排放标准于2013 - 2015年生效，欧盟Stage V非公路用排放标准将于2019 - 2020年生效[74] 市场需求情况 - 2018年公司多数北美公路用和部分非公路用市场需求增长，中国市场需求持续强劲，其他国际市场也有增长，但市场放缓或衰退会对公司产生不利影响[89] - 2019年，预计北美中重型卡车、皮卡、发电、建筑市场需求保持强劲，采矿市场需求企稳，巴西经济改善或产生积极影响[164][165][166][167][168][169] 公司面临的风险 - 公司部分发动机客户有增加自产发动机、减少向公司采购的意向，客户外包发动机生产水平显著降低会对公司产生不利影响[90] - 新产品和技术的市场接受度和投资回报不确定，电动动力系统的普及可能降低对现有产品的需求[91] - 公司产品受严格法规要求，法规标准的实施和执行的不可预测性会对公司产生不利影响[91][93] - 公司产品可能因性能或安全问题被召回，会带来声誉风险、收入减少和召回成本[94] - 国际贸易政策变化会影响公司产品需求和竞争地位，英国脱欧也可能对公司产生不利影响[94][95] - 基础设施发展放缓和大宗商品价格低迷会影响公司业务，大型卡车OEM客户的财务困境或控制权变更会对公司产生不利影响[98][101] - 近年来美元走强对公司收入产生重大不利影响，若美元继续升值，财务报表将出现额外波动[109] - 2017年12月22日美国颁布《减税与就业法案》，各州或外国司法管辖区可能会修订税法，对公司未来业绩产生重大影响[114] - 战略收购可能导致公司债务增加、股东权益被稀释，收购后可能在较长时间内无法实现增值，且整合可能不成功[105] - 战略剥离产品线或业务可能会减少公司收入和收益，降低业务多样性，产生大量成本和费用，并对员工、客户、供应商和社区造成干扰[105] - 公司面临来自新兴技术和新兴市场竞争对手的竞争，产品主要在价格、性能、燃油经济性等方面竞争[105] - 公司业务受原材料和大宗商品成本波动影响，虽采取措施应对，但无法保证价格波动不会对经营业绩和现金流产生不利影响[110] - 公司面临政治、经济等跨国经营风险，包括执法困难、贸易保护措施、税收差异等[110][112] - 未来柴油动力车辆或应用的禁令或限制可能对公司业务产生重大长期不利影响[122] - 公司面临众多诉讼和索赔，虽认为单个或总体不重大，但不能保证最终解决不会产生重大不利影响[135] - 2019年，公司面临贸易关税导致成本增加、贸易争端、中国市场需求下降、北美油气市场需求下降、英国脱欧等挑战[170][171][172][173][174] 公司投资情况 - 2017年公司投资Eaton Cummins Automated Transmission Technologies合资企业，其预期的收入、收益和现金流的实现，很大程度取决于在北美成功推出自动变速器产品并达到预期市场渗透率[105] 公司被投资方收益情况 - 2018年公司从被投资方获得3.94亿美元的权益、特许权使用费和利息收入，2017年为3.57亿美元[103] - 公司超过50%的被投资方收益来自中国的被投资方，约一半的权益、特许权使用费和利息收入来自中国的四家50%持股的合资企业[103] 公司制造及分销设施分布 - 公司主要制造工厂分布于美国多个州及巴西、印度、中国等多个国家[132] - 公司主要分销设施位于美国多个州及澳大利亚、比利时、加拿大等多个国家[133] 公司股票回购情况 - 2018年10 - 12月三个时间段内，公司分别回购股票1441542股、740384股、406164股，平均每股价格分别为137.97美元、145.34美元、135.90美元，总计回购2588090股，平均每股价格139.75美元[143] - 2018年10月董事会授权在2016年回购计划完成后额外收购至多20亿美元普通股，2016年12月董事会授权在2015年回购计划完成后额外收购至多10亿美元普通股[143] - 截至2018年12月31日的三个月内，公司在2016年董事会授权计划下回购1.67亿美元普通股完成该计划，在2018年授权下回购9400万美元普通股[143] - 截至2018年12月31日的三个月内，公司从员工处回购5782股普通股用于关键员工股票投资计划[143] - 2018年公司回购了价值11亿美元，即790万股普通股，其中包括根据5亿美元加速股票回购计划回购的350万股[160] 公司业绩图表情况 - 业绩图表对比公司过去五年普通股累计总股东回报与标准普尔500指数及同行公司指数，同行公司包括博格华纳、卡特彼勒等[147] 公司2018年财务关键指标 - 2018年净销售额为237.71亿美元，美国销售占比56%，非美国销售占比44%[149] - 2018年毛利润为57.37亿美元，研发和工程费用为9.02亿美元[149] - 2018年归属于康明斯公司的净收入为21.41亿美元，基本每股收益为13.20美元，摊薄后每股收益为13.15美元[149] - 2018年经营活动提供的净现金为23.78亿美元，资本支出为7.09亿美元[149] - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物为13.03亿美元，总资产为190.62亿美元，长期债务为15.97亿美元，总权益为82.59亿美元[149] 公司财务指标变化情况 - 2018年全球收入较2017年增长16%，美国和加拿大净销售额增长19%，国际净销售额增长12%[156] - 2018年净销售额为237.71亿美元，较2017年的204.28亿美元增长16%，主要因发动机和零部件业务销售增长[158][176] - 2018年归属于公司的净利润为21.41亿美元，摊薄后每股收益为13.15美元，2017年分别为9.99亿美元和5.97美元[159][176] - 2018年运营现金流为24亿美元，2017年为23亿美元[160] - 2018年12月31日，公司债务与资本比率为23.1%，2017年为19.7%[160] - 2018年7月，董事会批准将季度股息提高5.6%，从每股1.08美元提高到每股1.14美元[161] - 2018年12月31日，全球养老金计划资金到位率为115%，预计2019年将向全球养老金计划缴款约1.23亿美元，净定期养老金成本约为5600万美元[162] - 分销部门销售额增长11%，电力系统部门销售额增长14%[179] - 2018年国际市场（不含美国和加拿大）销售额占总净销售额的41%，2017年为42%[181] - 毛利润增加6.37亿美元，占销售额的百分比下降0.9个百分点[183] - 2018年销售、一般和行政费用增加800万美元，占销售额的百分比从2017年的11.9%降至10.3%[185] - 2018年研发和工程费用增加1.48亿美元，占销售额的百分比从2017年的3.7%升至3.8%[186] - 2018年权益、特许权使用费和利息收入增加3700万美元[188] - 2018年利息费用增加3300万美元[190] - 2018年有效税率为20.6%，2017年为58.0%[192] - 2019年预计有效税率为21.5%（不含任何离散项目）[195] - 归属于康明斯公司的净收入增加11亿美元，摊薄后每股收益增加7.18美元[197] 公司运营部门指标衡量变化 - 自2018年1月1日起，公司将各运营部门的盈利能力衡量指标改为EBITDA [157] 公司新部门成立情况 - 公司于2018年1月1日成立电动动力部门，设计、制造、销售和支持电动动力系统[153] 公司业务影响因素 - 公司业务受服务市场状况、OEM库存水平、货币及政治等因素影响[155] 公司客户服务情况 - 公司通过约600个经销商和超7600个经销商网点为190多个国家和地区的客户服务[152] 公司信贷协议情况 - 2018年8月22日，公司签订了新的五年期20亿美元循环信贷协议和364天期15亿美元信贷协议[160]