纪要涉及的行业或者公司 行业：汽车、电力系统、数据中心、矿业、分销、新能源 公司：康明斯公司（Cummins Inc.）、美驰公司（Meritor） 纪要提到的核心观点和论据 领导层过渡 - 观点：领导层过渡后战略方向无重大变化，保持一致性和稳定性 [4][5] - 论据：汤姆和珍妮在过渡前与领导团队制定了战略原则，虽个人背景不同，但战略方向未变 零排放车辆采用曲线 - 观点：曲线基本未变，零碳解决方案过渡需较长时间 [7][8] - 论据：技术可靠性、成本和基础设施建设需时间完善，市场对此认知更广泛 美驰公司整合 - 观点：整合进展符合预期，基本战略和财务论点成立 [11][12] - 论据：美驰能产生现金流、有市场份额和协同效应；集成电动桥在零排放技术转型中重要，公司在该领域有优势 北美公路市场 - 观点：2023年上半年市场强劲，下半年第四季度能见度低，存在不确定性 [19] - 论据：上半年订单强劲、积压订单多，但行业周期规律被打乱，2027年排放法规变化影响决策 零部件业务 - 观点：重型卡车零部件使用周期延长，影响零部件消费周期 [22][23] - 论据：产品耐用性提高，平均使用年限从10年接近12年，产品覆盖率低、质量高 市场份额 - 观点：在中重型市场有增长机会，天然气业务将助力份额提升 [25][26] - 论据：中重型市场份额提升，天然气产品在排放和耐用性方面有优势，公司是天然气唯一供应商 发动机利润率 - 观点：2023 - 2024年发动机利润率受研发投资等因素影响为逆风 [29][30][32] - 论据：为满足2027年排放法规，需对全发动机产品线进行更新和研发投资，产品覆盖率略有上升 零排放产品总拥有成本（TCO） - 观点：TCO将在中间水平达到平衡，前期成本难以与柴油产品持平，影响采用率 [36][38][39] - 论据：2027年排放法规实施后，内燃机燃料成本上升，零排放产品成本下降；卡车司机对前期成本敏感 电力系统业务 - 观点：利润率提升得益于定价和公司特定举措，需求能见度高 [41][42] - 论据：定价滞后在2022年第三季度得到改善，公司任命珍妮·布什负责该业务以推动可持续利润率提升 数据中心市场 - 观点：数据中心市场持续强劲，收入接近10亿美元，2023 - 2024年前景乐观 [44] - 论据：市场虽有波动但持续地理转移，科技行业仍在进行资本投资，中国市场有望反弹 矿业市场 - 观点：2023年矿业市场基本持平，俄罗斯业务下降被其他地区增长弥补 [46] - 论据：失去白俄罗斯BELAZ约1/4的销售业务，但全球大宗商品需求推动其他地区矿业业务增长，重建需求高 分销业务 - 观点：利润率相对稳定，有一定上升空间 [50][51][52] - 论据：北美地区业务转型成功，正在国际市场应用经验；分销业务定价为转售定价，定价权有限 新能源业务 - 观点：IRA和基础设施法案推动氢能投资，行业可能出现整合 [57][59][60] - 论据：法案为基础设施投资提供激励，资本成本上升使部分企业需整合以实现经济规模 通胀和供应链 - 观点：通胀和供应链问题趋于平稳，成本略有改善，供应可预测性提高 [62][63] - 论据：运费下降，材料成本稳定但仍较高，劳动力市场压力缓解 中重型新能源业务 - 观点：中重型市场新能源业务有发展潜力，但进展未超预期 [66][67][69] - 论据：公司在电池业务和电动桥方面有投资，模型显示有可行的内容故事，但基础设施和电池价格影响进展 中国市场 - 观点：市场有乐观情绪，预计逐步改善，不同行业表现不同 [71][72][74] - 论据：政策变化和疫情影响减弱，消费者信心有待恢复；建筑行业受排放法规影响下降，电力系统和发电业务表现良好 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司收购雅各布斯（Jacobs）获得的气缸停用技术将用于降低15升发动机排放 [34] - 公司预计在2025 - 2027年分阶段推出新产品，研发曲线在产品推出前一年左右下降 [32] - 公司在分销业务中应用销售和技术解决方案以提高效率，需一定投资解锁额外增长潜力 [55]

公司收购与股权情况 - 2022年8月3日公司完成对Meritor的收购，收购价29亿美元[55] - 公司拥有对康明斯印度有限公司的控股权，该公司在印度各证券交易所上市[81] - 公司拥有对Hydrogenics Corporation的控股权，该公司在新动力部门合并报表[106] 各业务板块净销售额及EBITDA占比情况 - 2022、2021、2020年发动机业务板块净销售额占合并净销售额的比例分别为31%、33%、32%，EBITDA占合并EBITDA的比例分别为38%、39%、41%[35] - 2022、2021、2020年零部件业务板块净销售额占合并净销售额的比例分别为28%、26%、24%，EBITDA占合并EBITDA的比例分别为33%、33%、32%[62] - 2022、2021、2020年分销业务板块净销售额占合并净销售额的比例分别为26%、26%、29%，EBITDA占合并EBITDA的比例分别为22%、20%、22%[68] - 2022、2021、2020年电力系统业务板块净销售额占合并净销售额的比例分别为14%、15%、15%，EBITDA占合并EBITDA的比例分别为15%、14%、11%[44] 公司产品情况 - 公司过滤业务提供超8800种产品用于首次安装和售后市场应用[64] - 公司发电机技术产品输出范围从7.5千伏安到11200千伏安[46] - 公司工业发动机产品可提供高达4400马力的柴油和天然气高速、高马力发动机[71] 公司面临的经营风险 - 公司持续面临供应链中断、价格上涨等问题，若持续或恶化将对经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[34] - 公司业务面临原材料、运输和劳动力价格波动及供应短缺的风险[181] - 公司市场具有周期性，难以保证能根据客户需求充分调整制造产能[185] - 公司业务面临政府实施和执行排放法规的不确定性风险[172] - 公司面临供应链中断挑战，单一来源的零部件和原材料供应延迟会影响运营[211] - 俄乌冲突及全球响应可能对公司经营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响[213] - 卡车制造商和OEM客户停止外包发动机供应、财务困境或控制权变更可能影响公司业绩[216] - 产品召回会使公司面临声誉风险、客户流失、收入减少和召回成本等问题，重大召回可能对经营、财务状况和现金流产生重大不利影响[219] - 新技术发展可能大幅降低公司现有产品和服务的需求[220] - 产品和服务若被认为不理想会加剧竞争和需求下降的风险，不实指控也可能影响公司声誉和市场接受度[221] - 公司可能无法以可接受条款获得产品责任保险，产品责任索赔辩护成本高且会分散管理层精力，即便胜诉也可能使客户失去信心[223] - 公司通过战略收购和剥离重新定位产品组合计划可能带来额外成本和风险[226] - 战略收购融资可能增加公司债务、稀释股东权益，收购可能在较长时间内无增值效果，整合不成功会影响未来财务和运营表现，商誉或无形资产减值会对财务状况产生重大不利影响[227] - 公司业务和运营面临利率风险，利率变化会降低产品需求并增加借款成本[228] - 公司在人才市场面临挑战，可能无法吸引、培养和留住关键人员，气候变化影响可能导致成本增加和其他不利影响[229] - 公司信息技术环境和产品面临安全漏洞或其他干扰风险，可能对竞争地位、声誉、经营、财务状况和现金流产生不利影响[231] 公司研发与客户销售情况 - 2022年研发费用净额为12亿美元，2021年为11亿美元，2020年为9.03亿美元；2022年、2021年和2020年合同报销额分别为1.1亿美元、1.04亿美元和8600万美元[88] - 2022年PACCAR占公司合并净销售额的16%，2021年和2020年均为15%，是公司唯一占净销售额超10%的客户[86] - 2022年东风康明斯发动机有限公司净收入4500万美元，占比20%；北京福田康明斯发动机有限公司净收入3700万美元，占比17%；重庆康明斯发动机有限公司净收入3200万美元，占比14%等[76] - 2022年、2021年和2020年公司对PACCAR等四大客户的净销售额分别占合并净销售额的36%、33%和32%；排除PACCAR后，对单一客户的净销售额在2022年、2021年和2020年分别低于8%、8%和7%[111] 公司可持续发展目标与荣誉 - 公司目标是将新售产品的范围三绝对终身温室气体排放量减少25%[90] - 公司目标是将设施和运营中的绝对用水量减少30%[92] - 2022年公司被纳入标准普尔道琼斯世界和北美可持续发展指数，是连续第17次被纳入北美指数，第二次被纳入世界指数[93] - 2021年公司被评为可持续市场倡议首届Terra Carta Seal获得者之一[93] - 2022年公司因可持续发展表现获EcoVadis金牌奖章[93] - 公司承诺到2030年与客户合作减少5500万公吨的范围三温室气体排放，在设施和运营中产生的废物较收入减少25%，并在所有地区产生超过年度用水的净水资源效益[146] - 公司承诺将设施和运营中的绝对温室气体排放量减少50%，将油漆和涂层作业中的挥发性有机化合物排放量减少50%，并对100%的包装塑料进行再利用或回收，消除餐饮设施、员工便利设施和活动中的一次性塑料[116][117][118] - 公司被评为《投资者商业日报》最佳ESG公司第27名，在《巴伦周刊》全球最具可持续发展力的100家公司中排名第47[149] 公司员工与社会责任情况 - 2022年底公司在全球约有73600名员工，其中约23400名员工由工会代表，集体谈判协议于2023 - 2027年到期[129] - 公司为员工提供超45000剂疫苗，其中美国超5000剂、印度超30000剂、墨西哥超10000剂[163] - 董事会13名董事中有5名女性和3名不同族裔[196] - 领导团队中47%为女性，包括首席执行官[196] - CARE项目已部署超3000万美元资金用于打击美国种族不公[196] 公司法规认证与召回情况 - 公司在2013年获得美国环保署针对公路用中重型发动机的首个温室气体法规认证，新的温室气体和燃油效率法规于2014年1月起适用于所有重型柴油和天然气发动机[124] - 美国环保署Tier 4非公路用排放标准于2013 - 2015年对所有发动机功率类别生效，欧盟Stage V非公路用排放标准于2019年对某些发动机功率类别生效，2021年1月对所有剩余类别完全生效[126] - 公司将召回2013 - 2018年款RAM 2500和3500卡车以及2016 - 2019年款Titan卡车，并开发新的软件校准和硬件修复方案[153] - 公司2022年第一季度为RAM召回计提3000万美元，第三季度为Titan召回计提2900万美元[169] 公司其他财务与业务情况 - 公司2022年因暂停俄罗斯商业运营产生1.11亿美元费用，截至2022年12月31日，在俄有1400万美元应收账款且已全额计提坏账，还有6600万美元现金余额[184] - 公司2022年从被投资方获得3.49亿美元股权、特许权使用费和利息收入，2021年为5.06亿美元[186] - 公司约三分之一的股权、特许权使用费和利息收入来自中国三家50%持股的合资企业[186] - 超过50%的非直接控制被投资企业收益来自中国的被投资企业[215] 公司业务战略与审查情况 - 公司新动力业务板块的客户群体将高度多元化，包括不断增长的绿色氢气市场[73] - 2021年8月公司宣布探索过滤业务单元战略替代方案，包括分拆为独立公司，诸多因素可能影响分拆完成[224] - 公司正在对皮卡应用的排放认证过程和排放标准合规性进行正式内部审查，并与EPA和CARB合作[201] 行业政策影响 - 加利福尼亚州政府官员呼吁该州到2035年逐步淘汰某些柴油动力车辆的销售[179] 公司治理结构调整 - 2020年公司董事会将薪酬委员会改组为人才管理和薪酬委员会，以体现对人力资本管理的重视[159] 公司潜在责任与成本风险 - 公司在美国被确定为不到20个废物处理场的潜在责任方[157] - 开发发动机和零部件以满足更严格和不断变化的监管要求可能导致大量额外成本[203] - 收购Meritor的整合存在不确定性，若失败可能影响收益和资产价值[210]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度营收78亿美元，EBITDA为11亿美元，占销售额的16.1%，高于去年同期的7.05亿美元或12.1% [5][13] - 2022年全年营收281亿美元，EBITDA为38亿美元，占销售额的13.5% [46] - 2022年全年净利润22亿美元，摊薄后每股收益15.12美元，高于去年的21亿美元或每股14.61美元 [23] - 2022年全年经营现金流20亿美元，低于去年的23亿美元，主要因库存水平上升 [23] - 2022年资本支出9.16亿美元，较2021年增加1.82亿美元 [23] - 2022年以股票回购和股息形式向股东返还12亿美元现金，占经营现金流的63% [23] - 预计2023年公司总营收增长12% - 17%，EBITDA占销售额的14.5% - 15.2% [17] - 预计2023年有效税率约为22%，资本投资在12 - 13亿美元之间 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年发动机业务营收未提及，2023年预计营收持平至增长5%，EBITDA预计在13.8% - 14.5%，2022年为14.4% [147] - 2022年零部件业务营收未提及，2023年预计包括Meritor后营收增长28% - 33%，EBITDA利润率在14.1% - 14.8%，2022年为15.0% [147] - 2022年分销业务营收未提及，2023年预计营收增长2% - 7%，EBITDA利润率在10.3% - 11%，2022年为10.5% [147] - 2022年电力系统业务营收未提及，2023年预计营收增长5% - 10%，EBITDA预计在13% - 13.7%，2022年为12.2% [24] - 2022年新动力业务营收未提及，2023年预计销售额在3.5 - 4亿美元，净亏损预计在3.7 - 3.9亿美元，目标是在2027年实现EBITDA盈亏平衡 [16][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场2023年预计总营收（含合资企业）增长7%，重型和中型卡车需求预计改善15% - 25%，轻型卡车市场需求预计改善10% - 20% [7] - 北美市场2023年重型卡车产量预计为26 - 28万辆，同比下降5%至增长2%；中型卡车市场规模预计为12.5 - 14万辆，与2022年持平至增长10%；皮卡发动机发货量预计为14 - 15万辆，与2022年持平 [15] - 全球高马力市场2023年预计保持强劲，矿业发动机销售预计下降5%至增长5%，石油和天然气发动机需求预计增长15% - 25%，全球发电市场营收预计增长10% - 15% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年推出长期脱碳增长战略“Destination Zero”，包括通过先进内燃机技术减少碳排放，同时投资和推进零排放技术 [12] - 推出行业首个统一的燃料不可知内燃机动力总成平台，电解槽技术和绿色氢气生产机会持续增长 [12] - 继续整合Meritor业务，预计到第三年末实现1.3亿美元的税前协同效应 [19] - 关注满足更严格的监管要求，计划用新的燃料不可知发动机平台提供全产品线以满足2027年EPA NOx法规 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司在供应链挑战和中国需求疲软的情况下仍实现创纪录销售和强劲全年盈利 [25] - 2023年多数核心市场对公司产品的需求仍然强劲，上半年能见度良好 [25] - 公司将继续专注于提高核心业务利润率，推动Meritor业绩改善，产生强劲现金流，并投资于新产品和技术 [25] 其他重要信息 - 2022年底电解槽积压订单从第一季度末的1亿美元增至3亿美元，公司专注于增加电解槽生产能力，预计在2024 - 2025年在欧洲、北美和中国拥有超过2GW的可扩展产能 [8] - 2023年行业挖掘机在中国的销量预计下降25% - 35%，市场正在适应新的排放法规并消化库存 [139] - 印度市场2023年预计总营收（含合资企业）增长1%，行业卡车需求预计持平至增长5% [139] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购Siemens推进系统和Meritor后产品在市场的接受度、发展管道及交叉销售情况如何？ - 公司目前专注于整合业务，与客户就如何整合产品以提供电动动力总成和组件进行沟通，看到了业务增长机会，但目前还处于早期阶段 [29] 问题2: 2023年的定价预期以及物流成本在指引中的情况如何？ - 指引中包含约2%的价格成本效益，是利润率改善的最大单一驱动因素 [30] 问题3: 各业务线的需求趋势和发动机利润率指引情况如何？ - 北美卡车市场上半年需求强劲，石油和天然气业务也较有信心，最大不确定性在中国市场，预计2023年缓慢复苏；发动机业务利润率未实现强劲复苏，因未考虑中国市场的强劲复苏以及未来几年有持续投资需求 [33][34][35] 问题4: 考虑到研发等支出增加，发动机业务未来几年的增量利润率情况如何？ - 认为可以比目前情况更好，仍有改善空间，中国市场表现是影响指引的重要因素 [36] 问题5: 对于2027年排放法规，公司技术上是否有清晰规划？ - 公司已明确EPA 2027 NOx法规标准，计划用新的燃料不可知发动机平台提供全产品线以满足该法规，目前正在与客户确定产品计划 [38] 问题6: 中国市场营收仅增长7%的原因是什么？Photon对中国合资企业利润率恢复有何影响？ - 卡车业务占比较大，卡车表现好则营收增长超7%，反之则低于7%；未提及Photon对利润率恢复的影响 [63] 问题7: 电解槽业务的毛利率趋势和盈利能力曲线如何？公司在该业务上的竞争优势如何？ - 电解槽业务将推动新动力业务在2027年实现盈亏平衡和增长目标，预计期间利润率将转正并改善，但具体利润率结构尚不清楚；公司在项目层面的毛利率已转正，是盈利能力的良好早期指标；公司可利用现有足迹和供应链能力，是竞争优势之一 [69][70][72] 问题8: 分销业务销售额增长但利润率未扩张的原因是什么？电力系统业务利润率扩张的驱动因素是什么？ - 指引中包含一定的利润率改善，长期来看利润率有望上升；价格成本和健康的需求是电力系统业务利润率扩张的重要驱动因素，该业务订单交付周期长，此前成本上升时价格调整滞后，推动了2021 - 2022年利润率的改善 [74][90][91] 问题9: 2023年下半年营收增长的放缓程度如何？燃料不可知发动机的最新情况和客户反馈如何？ - 营收大致可按上半年52% - 53%、下半年47% - 48%划分；燃料不可知发动机平台将作为发动机业务的一部分推出，PACCAR计划引入天然气版本，公司还与Tata就氢版本达成合作意向，预计2023年底至2024年初在北美推出天然气版本，后续将加速推广 [92][93] 问题10: 2023年是否能从Meritor收购中获得协同效应节省？新动力业务的投资支出分配和是否达到峰值情况如何？ - 预计能获得一定协同效应节省，努力改善Meritor业务成本结构，结果将在零部件业务中体现，全年协同效应不超过1.3亿美元；新动力业务投资主要集中在电解槽、电池、电动动力总成组件和燃料电池等方面，资本支出预计在1 - 1.25亿美元之间，占公司总支出的近10%，亏损有望尽快达到峰值，目标是2027年实现EBITDA盈亏平衡，除非有重大新投资计划 [98][100][103] 问题11: 电力市场强劲的驱动因素是什么？ - 非住宅建设和数据中心是电力市场的驱动因素，尽管数据中心客户有人员配置调整，但对数据中心投资和备用电源需求仍存在，电力市场需求广泛且强劲 [125][126] 问题12: 中国市场过去三年的盈利能力如何？新兴供应商在EV和e - mobility领域的困境是否会促使OEM与公司等传统供应商合作？ - 中国市场单车收入因采用更先进排放标准而增加，目前处于十年最低市场水平，业务盈利但未披露地区盈利能力，中国市场销量改善将提升利润；新兴供应商面临挑战，但公司不会轻视它们，公司的足迹和可靠性声誉使其受到全球大型工业企业的关注，有机会拓展新市场应用 [115][117][118] 问题13: 新动力业务在IRA后客户兴趣是否加速？这是否会改变盈亏平衡时间？ - 短期内因建设产能投资增加，可能消耗更多现金，但市场发展对公司有利，公司技术受到广泛采用，业务发展良好，但盈亏平衡时间受投资阶段影响，与传统业务交付周期不同 [128]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收73亿美元，剔除Meritor业务后为66亿美元，较2021年同期增长11% [13] - 第三季度EBITDA为8.84亿美元，占销售额的12.1%；剔除Meritor业务和2500万美元相关收购及整合成本后，EBITDA为9.07亿美元，占销售额的13.8%，去年同期为8.62亿美元，占销售额的14.4% [14] - 第三季度净利润为4.68亿美元，摊薄后每股收益为3.30美元，去年同期为5.34亿美元，摊薄后每股收益为3.69美元，下降主要归因于本季度有效税率的提高 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机业务 - 第三季度营收28亿美元，同比增长8%，EBITDA从销售额的15.2%降至13.1% [37] - 预计2022年全年营收增长10%，EBITDA约为14.25%，低于此前14.5%的指引 [37] 分销业务 - 第三季度营收22亿美元，同比增长14%，EBITDA占销售额的比例从9.8%提升至10% [38] - 预计2022年分销业务营收同比增长11%，EBIT预计约为销售额的10.5% [38] 零部件业务 - 第三季度营收增长10%，EBITDA从销售额的14.1%提升至16.2% [39] - 预计全年营收增长3%，EBITDA利润率约为16.75%，与三个月前的预期一致 [39] 电力系统业务 - 第三季度营收13亿美元，创历史新高，同比增长16%，EBITDA从11.5%提升至14.3% [40] - 预计2022年营收增长10%，高于此前8%的指引，EBITDA预计约为11.25%，也高于此前11%的指引 [40] 新能源业务 - 第三季度营收4500万美元，同比增长96%，EBITDA亏损8600万美元 [41] - 预计2022年全年营收约为1.8亿美元，略低于此前2亿美元的指引，净支出预计为3.1亿美元，高于此前2.9亿美元的指引 [41] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第三季度营收40亿美元，增长19%，主要受价格提高、销量增加和售后市场需求增长的推动 [18] - 重型卡车行业产量6.4万辆，同比增长23%，公司重型卡车销量2.5万辆，同比增长15% [18] - 中型卡车行业产量2.9万辆，同比增长26%，公司销量2.7万辆，同比增长20% [19] - 向Stellantis交付4.1万台发动机用于Ram皮卡，较2021年下降4% [19] - 发动机销售给建筑客户的业务同比增长16% [19] - 电力系统业务销售同比增长30%，工业销售同比增长122%，发电销售同比增长10% [20] 中国市场 - 第三季度营收12亿美元，同比下降18%，主要由于公路和建筑市场销售下降 [21] - 中重型卡车行业需求16.4万辆，同比下降25%，公司销量3万辆，同比下降27% [21] - 轻型卡车市场同比下降8%至38.7万辆，公司销量2.4万辆，同比下降30% [22] - 挖掘机行业需求5.7万辆，同比增长3%，公司销量7800辆，同比下降8% [22] - 发电设备销售同比下降29% [22] 印度市场 - 第三季度营收6.14亿美元，同比增长18% [23] - 行业卡车产量增长37%，公司出货量增长20% [23] - 发电需求增长，该市场本季度收入创历史新高 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Meritor的收购，将其人员、产品和能力整合到车轴和制动技术中，使公司成为内燃机和电力应用领域集成动力系统解决方案的领先供应商 [7] - 宣布多项合作，以帮助客户实现脱碳目标，推进公司的目的地零战略，如与Werner Enterprises、Transport Enterprise Leasing和Versatile合作，在15升氢内燃机上市时提供该产品 [8] - 新能源业务继续扩大其在全球绿色氢市场的影响力，宣布扩大比利时工厂的PEM电解槽制造产能至1GW，并将在美国开始生产电解槽 [9][10] - 继续推进过滤业务的分拆工作 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管盈利能力较第二季度有所下降，但公司业务基本面未变，产品表现良好，客户需求创历史新高，部分核心市场份额上升 [32] - 预计第四季度公司整体盈利能力将从第三季度水平有所改善，公司致力于提高业务的潜在财务表现，并在2022年剩余时间及以后实现强劲的增量利润率 [32] - 全球大多数主要高马力市场预计到2022年底将保持强劲，矿业发动机销售预计同比增长5%，新油气发动机需求预计增长120%，全球发电市场收入预计增长10% [29] - 预计售后市场销售将比2021年增长15% - 20%，新能源业务全年销售预计约为1.8亿美元 [30] 其他重要信息 - 公司在第三季度以股息和股票回购的形式向股东返还了2.45亿美元，符合全年将约50%的运营现金流返还给股东的计划 [31] - 公司预计2022年资本支出在8.5亿 - 9亿美元之间 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下一季度如何报告Meritor的业绩 - 公司将报告整体业绩，并像本季度一样在财报材料中分别列出收购Meritor之前的业务、Meritor业务以及不同的组成部分，以便投资者全面了解情况。明年将转为整体报告，但仍会提供有关Meritor的详细信息，以增强投资者对公司整合和发展该业务的信心 [47][48] 问题2: 如何看待美国重型卡车订单情况及长期前景 - 公司持续看到重型卡车客户的强劲订单需求，与终端客户和OEM的沟通主要围绕解决供应限制和提高生产率。预计市场明年将保持强劲，因为客户对卡车的使用率高，且新卡车和动力系统的效率提高，在燃油价格上涨的情况下更具吸引力 [50][51] 问题3: R&D和SG&A支出是否会成为新的常态，以及在宏观经济疲软的情况下是否会采取行动 - 公司将继续在发动机和新能源业务进行战略投资，同时会管理业务周期，提高公司的潜在财务表现。公司正在密切关注明年的优先事项，更严格地管理人员招聘，以确保在关键战略领域投资的同时，应对潜在的下行风险 [54][55] 问题4: 发动机的综合定价与OEM卡车定价相比情况如何，以及赶上OEM价格的时间框架 - 自2021年初以来，供应挑战和通胀导致公司成本上升和效率下降。2022年，公司预计价格将提高400个基点，而成本影响为230个基点，全年价格/成本平衡处于领先地位。公司在售后市场的定价调整更快，但在电力系统业务的高积压订单或长期合同方面，价格调整需要时间 [59][60] 问题5: 如何看待供应链风险 - 供应链情况持续改善，但电子元件仍然是最大的风险和干扰因素。中国的动态封锁和某些港口的拥堵仍对供应链造成一定影响。总体而言，季度环比情况有所改善，预计第四季度和明年将继续改善 [63] 问题6: 第四季度的隐含EBITDA利润率是多少 - 剔除Meritor业务后，第四季度的隐含EBITDA利润率为15.5% [64] 问题7: 如何看待中国市场，特别是卡车业务 - 目前中国市场没有明显的增长动力，预计到年底市场不会有改善。市场存在季节性因素，且难以预测 [66][67] 问题8: 如何看待电力系统业务2023年的前景 - 电力系统市场持续强劲，有大量积压订单，预计明年市场将保持强劲 [68] 问题9: 2023年新产品的贡献有多大 - 新能源业务的需求有望改善，电池电动系统和电解槽销售预计将增长。eAxle方面客户需求强劲，但相对于270亿美元的公司规模，不会有显著变化 [70] 问题10: Meritor整合的初步客户反馈如何，以及Meritor利润率指引中库存增加的影响 - 与客户的战略对话进展积极，将Meritor纳入公司业务组合对客户有益。第三季度库存增加的影响约为3200万美元，第四季度影响较小，大部分库存将很快消耗 [73][75] 问题11: Meritor的非GAAP EBITDA率是多少，以及未来是否会改善 - Meritor在第二季度的美国GAAP结果基本持平，2022年全年指引约为4.5%，这意味着第四季度的EBITDA约为9%，高于第三季度调整后的约7.3%。未来公司将通过协同效应和业务改进继续推动利润率提升 [78] 问题12: 本季度给员工的奖金是否应视为一次性支出 - 奖金不会出现在第四季度的业绩中，这是第四季度利润率改善的因素之一 [80] 问题13: 从第三季度到第四季度EBITDA的变化有哪些因素 - 主要有三个核心因素：奖金支出的影响消除、价格略有改善以及一些运营挑战的改善。不考虑中国市场的改善，预计第四季度费用不会显著增加 [83] 问题14: 对北美重型卡车市场2023年下半年的可见度如何 - 公司与OEM客户保持密切沟通，目前有大约九个月的积压订单，将继续关注市场前景的变化 [86] 问题15: 发放一次性奖金而非进一步加薪的原因是什么 - 主要是为了认可员工在过去18个月中为实现营收目标、应对供应链挑战和推动战略增长计划所付出的巨大努力，同时缓解通胀对员工的影响，减少人员流失，激励员工继续为公司做出贡献 [88] 问题16: 矿业和油气市场的强劲需求是否会持续到2023年，矿业需求是否由设备更换驱动 - 预计这两个市场的需求将持续到明年。在油气市场，由于能源挑战，投资需求旺盛。在矿业市场，目前需求强劲，且有一些地区因素和能源安全因素的推动 [90][91] 问题17: IIJA基础设施法案对公司业务有何影响 - 基础设施法案与IRA类似，正在推动新能源领域的发展，公司通过租赁公司或其他建筑设备业务受益，市场势头良好，并将持续下去 [95] 问题18: 从建模角度看，Meritor对2023年零部件业务利润率的影响如何 - 从百分比来看，在收购初期Meritor将对零部件业务利润率产生稀释作用，但公司的目标是随着时间的推移逐步提高利润率 [97] 问题19: Meritor协同效应的实现节奏如何 - 公司有专门的团队负责协同效应的实现，对之前给出的到第三年实现1.3亿美元税前协同效应的目标有信心。目前还发现了一些税收等方面的其他协同效应，但仍有大量工作要做 [98]

公司收购情况 - 2022年8月3日公司完成对Meritor的收购，收购价29亿美元[171] - 2022年8月2日公司提取20亿美元贷款用于收购Meritor[192] - 2022年8月3日公司完成对美驰的收购，运营结果包含美驰自收购日起的所有业务[199] - 2022年8月3日，公司完成对Meritor的收购，总购买价29亿美元，另承担10亿美元额外债务，其中9亿美元在第三季度末前偿还[318] - 2022年7月13日公司签订贷款协议，可获最高20亿美元延迟提取贷款，8月2日提取全部余额用于收购Meritor[303] 俄罗斯业务情况 - 2022年第一季度公司因暂停俄罗斯业务录得1.58亿美元费用，第二季度净收回4700万美元，第三季度净支出100万美元，截至9月30日有1300万美元库存和1500万美元应收账款全额计提准备金，另有7100万美元现金余额[172] - 因无限期暂停俄罗斯业务，俄罗斯销售额减少7400万美元[256] 整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度净销售额73.33亿美元，2021年同期为59.68亿美元；2022年前三季度净销售额203.04亿美元，2021年同期为181.71亿美元[175] - 2022年第三季度净利润4亿美元，2021年同期为5.34亿美元；2022年前三季度净利润15.2亿美元，2021年同期为17.37亿美元[175] - 2022年第三季度基本每股收益2.83美元，2021年同期为3.72美元；2022年前三季度基本每股收益10.74美元，2021年同期为11.96美元[175] - 2022年第三季度摊薄每股收益2.82美元，2021年同期为3.69美元；2022年前三季度摊薄每股收益10.68美元，2021年同期为11.86美元[175] - 2022年第三季度全球收入同比增长23%，美国和加拿大净销售额增长29%，国际需求（不含美加）增长15%，不利外汇波动影响国际销售7%[180] - 2022年前三季度全球收入同比增长12%，美国和加拿大净销售额增长19%，国际需求（不含美加）增长3%，不利外汇波动影响国际销售4%[181] - 2022年前三季度公司经营活动产生的现金流量为11.5亿美元，2021年同期为15.2亿美元[187] - 2022年9月30日公司债务与资本比率为46.4%，2021年12月31日为31.5%[188] - 2022年前三季度公司净收入为15.2亿美元，摊薄后每股收益为10.68美元，销售额为203亿美元；2021年同期净收入为17.4亿美元，摊薄后每股收益为11.86美元，销售额为182亿美元[186] - 2022年第三季度公司净收入为4亿美元，摊薄后每股收益为2.82美元，销售额为73亿美元；2021年同期净收入为5.3亿美元，摊薄后每股收益为3.69美元，销售额为60亿美元[185] - 2022年前三季度公司回购了价值3.7亿美元（190万股）的普通股[189] - 2022年7月公司董事会批准将季度股息从每股1.45美元提高约8%至每股1.57美元[192] - 2022年前三季度美国养老金信托投资损失为5.1%，英国养老金信托损失为21.7%[193] - 2022年公司预计为美国和英国合格及非合格养老金计划额外缴纳700万美元[193] - 截至文件提交日，公司信用评级机构的信用评级和展望保持不变[194] - 2022年第三季度净销售额为73.33亿美元，较2021年同期增加13.65亿美元，增幅23%；前九个月净销售额为203.04亿美元，较2021年同期增加21.33亿美元，增幅12%[198] - 2022年第三季度销售成本为56.91亿美元，较2021年同期增加11.37亿美元，增幅25%；前九个月销售成本为154.04亿美元，较2021年同期增加16.11亿美元，增幅12%[198] - 2022年第三季度毛利润为16.42亿美元，较2021年同期增加2.28亿美元，增幅16%；前九个月毛利润为49亿美元，较2021年同期增加5.22亿美元，增幅12%[198] - 2022年第三季度归属于康明斯公司的净利润为4亿美元，较2021年同期减少1.34亿美元，降幅25%；前九个月归属于康明斯公司的净利润为15.2亿美元，较2021年同期减少2.17亿美元，降幅12%[198] - 2022年前三季度净销售增长部分被不利外汇波动抵消，第三季度为总销售额的3%，前九个月为2%[203][205] - 2022年第三季度和前九个月国际市场（不含美国和加拿大）销售额分别占总净销售额的40%和40%，2021年同期分别为43%和44%[206] - 2022年第三季度和前九个月基本保修准备金占销售额的比例分别为1.7%和1.9%，2021年同期分别为2.2%和2.4%[210] - 2022年第三季度和前九个月利息费用分别较2021年同期增加3300万美元和2700万美元，主要因美驰收购、浮动利率上升、新定期贷款借款和短期借款增加[222] - 2022年预计有效税率约为22.0%，较上一季度提高0.5%；2022年第三季度和前九个月有效税率分别为32.7%和24.6%，2021年同期分别为19.9%和21.1%[226] - 2022年第三季度不利离散税项为5700万美元，前九个月不利净离散税项为5200万美元；2021年第三季度有利离散税项为1100万美元，前九个月有利离散税项为800万美元[227][228][229][230] - 2022年第三季度和前九个月非控股权益收入较2021年同期分别增加200万美元和减少800万美元[232] - 2022年第三季度和前九个月归属于康明斯公司的净收入较2021年同期分别减少1.34亿美元和2.17亿美元，摊薄后每股收益分别减少0.87美元和1.18美元[233][235] - 2022年第三季度和前九个月外币折算调整净损失分别为3.79亿美元和6.2亿美元，2021年同期分别为持平及净损失3400万美元[236] - 2022年9月30日，公司营运资金为38.68亿美元，低于2021年12月31日的52.25亿美元；流动比率为1.37，低于2021年的1.74[292] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为11.45亿美元，较2021年同期减少3.79亿美元；投资活动使用的净现金增加32亿美元；融资活动提供的净现金增加41.9亿美元[293] - 2022年前九个月汇率变动对现金及现金等价物的影响增加1.27亿美元，主要因英镑有利波动，部分被人民币不利波动抵消[296] - 2022年前九个月公司经营活动产生现金11.45亿美元，是主要流动性来源，现金及现金等价物总计24.99亿美元，可利用信贷额度为18.37亿美元[293][300] - 截至2022年9月30日，公司有24亿美元商业票据未偿还，使循环信贷额度可用容量降至16亿美元[308] - 2022年前九个月，公司支付股息6.33亿美元，2022年7月，董事会批准将季度股息从每股1.45美元提高约8%至每股1.57美元[319] - 2022年前九个月，公司在2019年股票回购计划下共花费3.7亿美元回购190万股，剩余授权回购额度22.22亿美元[320] - 截至2022年9月30日的九个月，资本支出为4.97亿美元，2021年同期为3.98亿美元，公司计划2022年在资本支出上花费约8.9 - 9.5亿美元[324] - 截至2022年9月30日，公司有24亿美元一年内到期的商业票据未偿还，未来五年长期债务本金年还款额在1300万美元至25亿美元之间[325] - 2021年12月31日，公司全球养老金计划资金到位率为121%，2022年前九个月，美国养老金信托投资损失5.1%，英国为21.7%，预计2022年净定期养老金成本约2000万美元[326] - 截至2022年9月30日，可赎回非控股权益余额为2.52亿美元[327] 公司业务结构与网络 - 公司服务网络包括约500个经销商和超10000个认证经销商，分布在约190个国家和地区[167] - 公司可报告经营部门包括发动机、分销、零部件、电力系统和新能源[168] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年前三季度各业务板块中，零部件业务销售增长主要因美驰收购后车轴和刹车销售增加，分销业务因北美多数产品线需求增加，发动机业务因北美有利定价和强劲公路需求，电力系统业务因工业市场需求强劲、发电市场需求增加等[200][201][203][204][205] - 发动机业务2022年第三季度外部销售额为20.63亿美元，较2021年同期增加1.02亿美元，增幅5%；前九个月为62.04亿美元，较2021年同期增加4.28亿美元，增幅7%[241] - 发动机业务2022年第三季度总销售额为27.79亿美元，较2021年同期增加2.01亿美元，增幅8%；前九个月为83.07亿美元，较2021年同期增加7.79亿美元，增幅10%[241] - 发动机业务2022年第三季度研发和工程费用为1.4亿美元，较2021年同期减少4300万美元，降幅44%；前九个月为3.65亿美元，较2021年同期减少7700万美元，降幅27%[241] - 发动机业务2022年第三季度EBITDA为3.63亿美元，较2021年同期减少2800万美元，降幅7%；前九个月为11.77亿美元，较2021年同期增加3000万美元，增幅3%[241] - 发动机业务2022年第三季度EBITDA占总销售额的比例为13.1%，较2021年同期下降2.1个百分点；前九个月为14.2%，较2021年同期下降1.0个百分点[241] - 发动机部门2022年第三季度销售额同比增加2.01亿美元，2022年前九个月销售额同比增加7.79亿美元[243][245][247] - 2022年第三季度重型卡车销售额增加1.11亿美元，出货量增长16%；前九个月销售额增加3.54亿美元，出货量增长9%[243][246][248] - 2022年第三季度中型卡车和巴士销售额增加1.55亿美元；前九个月销售额增加5.16亿美元[243][245][247] - 2022年第三季度轻型汽车销售额减少4900万美元；前九个月销售额减少6000万美元[243][246] - 发动机部门2022年第三季度EBITDA同比减少2800万美元，前九个月同比增加3000万美元[249][251] - 分销部门2022年第三季度销售额同比增加2.8亿美元，前九个月销售额同比增加8.98亿美元[252] - 2022年第三季度北美地区分销部门销售额增加2.76亿美元，占总变化的99%[252][255] - 2022年第三季度零部件销售额增加1.45亿美元，增幅18%；前九个月增加5.37亿美元，增幅23%[254] - 2022年第三季度发动机销售额增加7200万美元，增幅19%；前九个月增加2.57亿美元，增幅24%[254] - 2022年第三季度服务销售额增加7000万美元，增幅20%；前九个月增加1.38亿美元，增幅14%[254] - 2022年前9个月分销部门销售额较2021年同期增加8.95亿美元，其中北美销售额增加7.36亿美元，占总变化的82%[256] - 2022年第三季度分销部门EBITDA较2021年同期增加3300万美元，前9个月增加7900万美元[258][259] - 2022年第三季度零部件部门外部销售额为22.2亿美元，较2021年同期增加8.73亿美元，增幅65%；前9个月为52.14亿美元，较2021年同期增加5.87亿美元，增幅13%[261] - 2022年第三季度零部件部门总销售额为27.03亿美元，较2021年同期增加9.1亿美元，增幅51%；前9个月为66.41亿美元，较2021年同期增加7.02亿美元，增幅12%[261] - 2022年第三季度零部件部门EBITDA为2.97亿美元，较2021年同期增加4400万美元，增幅17%；前9个月为9.69亿美元，较2021年同期减少600万美元，降幅1%[261] - 2022年第三季度动力系统部门外部销售额为7.73亿美元，较2021年同期增加8500万美元，增幅12%；前9个月为21.9亿美元，较2021年同期增加1.91亿美元，增幅10%[271] - 2022年第三季度动力系统部门总销售额为13.49亿美元，较2021年同期增加1.85亿美元，增幅16%；前9个月为37.12亿美元，较2021年同期增加3.83亿美元，增幅12%[271] - 2022年第三季度动力系统部门EBITDA为1.93亿美元，较2021年同期增加5900万美元，增幅44%；前9个月为4.11亿美元，较2021年同期增加1200万美元，增幅3%[271] - 零部件部门2022年第三季度车轴和制动器业务因完成美驰收购增加销售额7.32亿美元[262][266] - 2022年第三季度电力系统部门销售额较2021年同期

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度营收66亿美元，同比增长8% [15] - EBITDA为11亿美元，占比16%，去年同期为9.74亿美元，占比15.9%；调整后EBITDA为10亿美元，占15.7% [15] - 净利润为6.78亿美元，摊薄后每股收益4.77美元，去年同期为6亿美元，每股收益4.1美元 [39] - 有效税率为17.3%，包含3600万美元或每股0.25美元的有利离散项目 [39] - 运营现金流为5.99亿美元，去年同期为6.16亿美元 [39] - 维持2022年全年营收增长8%的指引，EBITDA利润率约为15.5% [22][30] - 预计2022年合资企业收益下降25%，有效税率约为21.5% [45] - 资本支出为1.47亿美元，预计全年资本投资在8.5 - 9亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机业务 - 第二季度营收同比增长11%，EBITDA从16.1%降至15.2% [40] - 预计2022年营收增长10%，EBITDA约为14.5% [40] 分销业务 - 营收同比增长17%至23亿美元，EBITDA占比从10.5%升至11.2% [41] - 预计2022年营收同比增长11%，EBITDA利润率在10.5% [41] 零部件业务 - 第二季度营收下降2%，EBITDA从15.1%升至18.2% [42] - 预计全年营收增长3%，EBITDA利润率为16.75% [42] 电力系统业务 - 营收增长5%，EBITDA从12.2%降至10.6% [43] - 预计2022年营收增长8%，EBITDA约为11% [43] 新能源业务 - 营收4200万美元，同比增长75%，EBITDA亏损8000万美元 [44] - 预计2022年营收约2亿美元，净EBITDA亏损约2.9亿美元 [44] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第二季度营收增长15%至40亿美元，重型卡车行业产量6.2万辆，增长9%，公司销量2.6万辆，增长12% [18] - 中型卡车行业产量3万辆，增长5%，公司销量2.7万辆，增长21% [18] - 向Ram皮卡发货3.8万台发动机，下降9%；发动机销售给建筑客户增长9% [18] - 电力系统业务销售持平，发电业务收入下降3% [19] - 预计2022年重型卡车市场规模为25 - 26万辆，增长10% - 15%；中型卡车市场规模为12 - 13万辆，增长5% - 10% [23] 中国市场 - 第二季度营收12亿美元，下降43%，中重型卡车行业需求17.3万辆，下降70%，公司销量2.5万辆，下降70% [19] - 轻型车市场下降38%至38万辆，公司销量2.3万辆，下降40%；挖掘机行业需求6.6万辆，下降32%，公司销量9900辆，下降41% [20] - 发电设备销售下降5% [20] - 预计2022年总营收下降20% - 25%，中重型卡车需求下降50%，轻型卡车市场需求下降15%，挖掘机行业销售下降30% [24] 印度市场 - 第二季度营收创纪录达5.94亿美元，增长51%，行业卡车产量增长131%，公司发货量增长78% [21] - 预计2022年总营收增长15%，行业卡车需求增长约30% [26] 巴西市场 - 第二季度营收增长7% [21] 全球市场 - 预计2022年全球石油和天然气、发电市场需求增加，售后市场收入增长15% - 20% [22][28] - 矿业发动机销售预计持平，新油气发动机需求预计增长120% [27] - 全球发电市场收入预计增长5% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进“零排放目标”战略，包括改善现有发动机解决方案减少碳排放，同时推进零排放技术 [13] - 完成对Jacobs Vehicle Systems的收购，即将完成对Meritor的收购 [11] - 与多家公司达成合作，提供燃料电池电动动力系统和零排放运输设备 [12] - 持续关注员工发展，发布首份人力资本管理报告 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链限制、通胀上升、疫情和俄乌冲突等挑战，公司仍实现创纪录销售 [31] - 公司有能力执行“零排放目标”战略，投资未来产品和技术，为客户创造优势 [33] - 目前终端客户需求强劲，售后市场需求旺盛，二手车价格高企，高效产品受青睐 [59] - 中国市场虽面临挑战，但公司在该地区的业务和盈利能力已显著改善，有望实现增长 [25] 其他重要信息 - 第二季度公司以股息和股票回购形式向股东返还2.4亿美元，上半年累计返还7.58亿美元，预计全年返还约50%的运营现金流 [31][46] - 公司宣布季度现金股息提高8%，连续13年增加股息 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链环境中航空货运比例及需求放缓时的边际利润情况 - 公司仍面临供应链限制，特别是电子元件方面；高峰时航空货运成本是正常水平的4倍，目前是2 - 3倍；无法给出需求放缓时的确切边际利润，但公司有经验应对周期变化 [51][52][53] 问题2: 第三季度利润率是否会因供应链动态而持平或上升 - 下半年中国市场收益预计下降，通常下半年合资企业收入会降低25% - 30%；公司维持全年指引，目前EBITDA百分比略落后，但预计不会有重大变化 [54] 问题3: 若出现衰退，应关注哪些信号 - 公司处于周期性行业，团队有能力应对周期变化；目前除中国外市场需求强劲，供应是主要限制因素；公司将持续监测市场指标 [58][59] 问题4: 新CEO领导公司的细微差别及2023年经济衰退时公司的表现 - 公司战略重点不变，新CEO将更关注战略执行和动态环境；公司订单积压强劲，产品表现良好，有新的合作机会，将继续投资未来产品并应对周期变化 [63][64][65] 问题5: 上半年售后市场增长情况及下半年趋势 - 上半年售后市场增长与全年指引水平相当，预计全年保持该水平，特别是北美重型市场和全球电力系统市场需求旺盛 [68] 问题6: 宏观环境对投资计划和战略行动的影响 - 公司继续推进JBS收购和Meritor收购，进行过滤业务分离，并持续关注环境变化；公司注重提高运营效率以提升业务表现 [70][71] 问题7: 新能源业务的竞争地位及前景 - 第二季度新能源业务营收创历史新高，在燃料电池和电解槽方面取得进展，公司认为市场将向PEM电解槽解决方案发展，自身具有竞争优势；Meritor收购将增强电动动力系统业务 [74][75][76] 问题8: 通胀削减法案是否会通过及公司的受益情况 - 公司希望该法案通过，其中的关键条款有利于推进低碳解决方案，符合公司战略；公司一直在积极倡导相关能源条款 [77] 问题9: 中国疫情封锁结束后市场情况及合资企业模式是否合适 - 中国市场采用动态封锁策略，公司准备在该环境下运营；认为中国市场会复苏，公司将继续投资产品和合资企业，并确保供应链弹性 [80] 问题10: 通胀削减法案带来的国内机会规模及转化为收入的速度 - 法案中有氢气生产、清洁车辆和燃料等激励措施，公司一直在与欧美客户进行相关对话；难以具体说明机会规模，将关注业务增长的关键里程碑 [83][84] 问题11: 排放法规收紧时，燃烧业务的投资预算情况 - 公司将继续在新能源和发动机业务进行投资，同时提高业务效率以适应周期变化，确保财务承诺和回报 [86] 问题12: 成本商品销售中原材料成本和供应链成本的占比及对指引的影响 - 今年原材料成本是成本增加的主要驱动因素，目前仍在上升；运费成本同比持平但处于高位；指引中成本方面无重大变化，合资企业收益预期降低，售后市场收入略强可平衡 [89][90][92]

俄罗斯业务情况 - 公司于2022年3月17日决定无限期暂停俄罗斯业务，一季度记录1.58亿美元费用，二季度净收回4700万美元[141] - 截至2022年6月30日，公司在俄罗斯有1700万美元库存和2600万美元应收账款，均已全额预留，另有8400万美元现金余额[141] 整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度净销售额65.86亿美元，2021年同期为61.11亿美元；上半年净销售额129.71亿美元，2021年同期为122.03亿美元[144] - 2022年第二季度归属于公司的净利润7.02亿美元，2021年同期为6亿美元；上半年为11.2亿美元，2021年同期为12.03亿美元[144] - 2022年第二季度基本每股收益4.97美元，2021年同期为4.14美元；上半年为7.9美元，2021年同期为8.24美元[144] - 2022年第二季度摊薄每股收益4.94美元，2021年同期为4.1美元；上半年为7.86美元，2021年同期为8.16美元[144] - 2022年第二季度全球收入同比增长8%，美国和加拿大净销售额增长15%，国际需求（不含美加）下降2%，不利外汇波动影响国际销售3% [146] - 2022年上半年全球收入同比增长6%，美国和加拿大净销售额增长14%，国际需求（不含美加）下降3%，不利外汇波动影响国际销售2% [147] - 2022年第二季度净销售额65.86亿美元，同比增长4.75亿美元，增幅8%；上半年净销售额129.71亿美元，同比增长7.68亿美元，增幅6%[150][152][162] - 2022年第二季度归属于公司的净利润7.02亿美元，摊薄后每股收益4.94美元；上半年归属于公司的净利润11.2亿美元，摊薄后每股收益7.86美元[150][152][162] - 2022年上半年经营活动产生的现金流量为7.63亿美元，2021年同期为9.55亿美元[153] - 2022年6月30日，公司债务与资本比率为31.4%，2021年12月31日为30.7%[154] - 2022年前六个月，公司回购了价值3.47亿美元，共计170万股的普通股[155] - 2022年上半年净销售额较2021年同期增加7.68亿美元，分销和发动机业务板块分别增长16%和12%[167] - 2022年6月30日止三个月和六个月，国际市场（不含美国和加拿大）销售额占总净销售额的比例分别为39%和40%，低于2021年同期的43%和44%[170] - 2022年6月30日止三个月和六个月，毛利润分别增加2.48亿美元和2.94亿美元，占净销售额的比例分别提高2.0和0.8个百分点[172][173] - 2022年6月30日止三个月和六个月，基本保修准备金占销售额的比例分别为2.2%和2.1%，低于2021年同期的2.4%和2.5%[174] - 2022年6月30日止三个月和六个月，销售、一般和行政费用分别增加2200万美元和6300万美元，占净销售额的比例分别降至9.4%和9.5%[175][176] - 2022年6月30日止三个月和六个月，研发和工程费用分别增加2300万美元和6100万美元，占净销售额的比例分别保持在4.5%和提高至4.6%[180][181] - 2022年6月30日止三个月和六个月，被投资单位的权益、特许权使用费和利息收入分别减少4200万美元和1.12亿美元[183][184] - 2022年6月30日止三个月和六个月，利息费用分别增加500万美元和减少600万美元[185] - 2022年公司有效税率预计约为21.5%，6月30日止三个月和六个月的有效税率分别为17.3%和21.1%[190] - 2022年6月30日止三个月，归属于康明斯公司的净收入和摊薄后每股收益分别增加1.02亿美元和0.84美元；六个月分别减少8300万美元和0.30美元[195][197] - 2022年截至6月30日的三个月和六个月，外币折算调整净损失分别为2.45亿美元和2.41亿美元，而2021年截至7月4日的三个月和六个月分别为净收益2200万美元和净损失3400万美元[198] - 2022年6月30日，公司营运资金为50.91亿美元，较2021年12月31日的52.25亿美元有所减少[255] - 2022年6月30日，公司总债务为44.25亿美元，占总资本的31.4%，较2021年12月31日的41.59亿美元和30.7%有所增加[255] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为7.63亿美元，较2021年同期减少1.92亿美元[256] - 2022年上半年投资活动使用的净现金为5.76亿美元，较2021年同期增加4.3亿美元[256][257] - 2022年上半年融资活动使用的净现金为3.91亿美元，较2021年同期减少13.31亿美元[256][258] - 截至2022年6月30日，公司拥有现金及现金等价物24.62亿美元，可销售证券5.36亿美元，总计29.98亿美元[263] - 截至2022年6月30日，公司可使用的承诺信贷额度总计35亿美元，其中无未偿还借款[266] - 2022年上半年公司支付股息4.11亿美元，2022年7月董事会批准将季度股息提高约8%，从每股1.45美元提高到1.57美元[276] - 2022年上半年资本支出为2.75亿美元，2021年同期为2.34亿美元，公司计划2022年资本支出8.5 - 9亿美元，内部使用软件支出6000 - 7000万美元[277] - 截至2022年6月30日，公司有7.05亿美元商业票据未偿还，将于一年内到期[282] 公司业务结构 - 公司服务网络包括约500个经销商地点和约10000个认证经销商地点，分布在约190个国家和地区[137] - 公司可报告经营部门包括发动机、分销、零部件、电力系统和新能源[138] 公司收购与贷款情况 - 2022年8月3日，公司以30亿美元完成对Meritor的收购[155] - 2022年7月13日，公司签订贷款协议，可在10月13日前获得最高20亿美元的延迟提取贷款，并于8月2日提取全部20亿美元用于收购Meritor[156] - 2022年4月8日，公司以3.46亿美元完成对Jacobs Vehicle Systems业务的收购[157] - 2022年8月3日，公司完成对Meritor的收购，收购价30亿美元，借款13亿美元，收购后循环信贷额度降至14.3亿美元[285] 养老金情况 - 2022年前六个月，美国养老金信托投资损失5.0%，英国养老金信托损失17.8%，预计2022年剩余时间为美国和英国养老金计划额外缴款1000万美元，预计2022年年度净定期养老金成本约为3100万美元[159] - 2021年12月31日，公司全球养老金计划资金充足率为121%，2022年上半年美国养老金信托投资损失5.0%，英国为17.8%，预计2022年额外缴纳养老金1000万美元，年度净定期养老金成本约3100万美元[283] 发动机部门业务数据关键指标变化 - 发动机部门2022年截至6月30日的三个月外部销售额为20.92亿美元，较2021年同期增加1.72亿美元，增幅9%；六个月外部销售额为41.41亿美元，较2021年同期增加3.26亿美元，增幅9%[203] - 发动机部门2022年截至6月30日的三个月内部销售额为6.83亿美元，较2021年同期增加1.12亿美元，增幅20%；六个月内部销售额为13.87亿美元，较2021年同期增加2.52亿美元，增幅22%[203] - 发动机部门2022年截至6月30日的三个月总销售额为27.75亿美元，较2021年同期增加2.84亿美元，增幅11%；六个月总销售额为55.28亿美元，较2021年同期增加5.78亿美元，增幅12%[203] - 发动机部门2022年截至6月30日的三个月EBITDA为4.22亿美元，较2021年同期增加2000万美元，增幅5%；六个月EBITDA为8.14亿美元，较2021年同期增加5800万美元，增幅8%[203] - 发动机部门2022年截至6月30日的三个月重型卡车销售额为10.01亿美元，较2021年同期增加1.62亿美元，增幅19%；六个月重型卡车销售额为19.09亿美元，较2021年同期增加2.43亿美元，增幅15%[205] - 发动机部门2022年截至6月30日的三个月中型卡车和巴士销售额为8.75亿美元，较2021年同期增加1.87亿美元，增幅27%；六个月中型卡车和巴士销售额为17.23亿美元，较2021年同期增加3.61亿美元，增幅27%[205] - 发动机部门2022年截至6月30日的三个月轻型汽车销售额为4.56亿美元，较2021年同期减少2800万美元，降幅6%；六个月轻型汽车销售额为9.54亿美元，较2021年同期减少1100万美元，降幅1%[205] - 发动机部门2022年截至6月30日的三个月单位总发货量为16.01万台，较2021年同期减少4900台，降幅3%；六个月单位总发货量为32.78万台，较2021年同期减少9500台，降幅3%[206] - 发动机部门2022年截至6月30日的三个月销售额较2021年同期增加2.84亿美元，主要因中型卡车和巴士、重型卡车销售额增加，部分被非公路用设备销售额减少抵消；六个月销售额较2021年同期增加5.78亿美元，主要因中型卡车和巴士、重型卡车销售额增加[207][208][209][210] 分销部门业务数据关键指标变化 - 分销部门2022年第二季度外部销售22.47亿美元，同比增长17%；上半年43.58亿美元，同比增长17%[214] - 分销部门2022年第二季度总销售22.53亿美元，同比增长17%；上半年43.70亿美元，同比增长16%[214] - 分销部门2022年第二季度EBITDA为2.97亿美元，同比增长48%；上半年4.07亿美元，同比增长13%[214] - 分销部门2022年第二季度北美销售14.94亿美元，同比增长21%；上半年28.61亿美元，同比增长19%[215] - 分销部门2022年第二季度零部件销售9.90亿美元，同比增长29%；上半年19.14亿美元，同比增长26%[215] - 2022年第二季度分销部门销售增加3.33亿美元，主要因北美销售增加2.64亿美元，占总变化的79%[217] - 2022年上半年分销部门销售增加6.15亿美元，主要因北美销售增加4.60亿美元，占总变化的75%[218] 零部件部门业务数据关键指标变化 - 零部件部门2022年第二季度外部销售14.77亿美元，同比下降5%；上半年29.94亿美元，同比下降9%[222] - 零部件部门2022年第二季度总销售19.50亿美元，同比下降2%；上半年39.38亿美元，同比下降5%[222] - 零部件部门2022年第二季度EBITDA为3.52亿美元，同比增长17%；上半年6.72亿美元，同比下降7%[222] - 2022年上半年Components部门销售额较2021年同期减少2.08亿美元，其中排放解决方案销售减少1.44亿美元，电子和燃油系统销售减少9000万美元[227] - 2022年二季度Components部门EBITDA较2021年同期增加5100万美元，上半年则减少5000万美元[229] 电力系统部门业务数据关键指标变化 - 2022年二季度Power Systems部门外部销售、内部销售和总销售较2021年同期分别增长3500万、2500万和6000万美元，增幅分别为5%、6%和5%；上半年分别增长1.06亿、9200万和1.98亿美元，增幅分别为8%、11%和9%[231] - 2022年二季度Power Systems部门EBITDA较2021年同期减少1100万美元，上半年减少4700万美元[231] 新能源部门业务数据关键指标变化 - 2022年二季度New Power部门外部销售、内部销售和总销售较2021年同期分别增长1300万、500万和1800万美元，增幅分别为57%、NM和75%；上半年分别增长400万、1000万和1400万美元，增幅分别为7%、NM和24%[242] 公司业务展望与挑战 - 公司预计2022年剩余时间内，北美皮卡、中重型卡车需求保持强劲，印度卡车市场需求持续改善，售后市场业务需求旺盛[246][247] - 公司面临供应限制、材料和商品成本上升、供应链约束、中国疫情封锁、俄罗斯业务暂停、Meritor收购及整合、过滤业务分拆等挑战[248][249][250][251][253] 公司流动性与评级 - 公司流动性良好，现金、有价证券和可用信贷额度达58亿美元[247] - 标准普尔对公司高级债务评级为A+，债务评级为A1，展望稳定[287] - 穆迪投资者服务公司对公司评级为A2，展望稳定[287] 公司会计相关情况 - 公司2021年Form 10 - K合并财务报表附注中包含重大会计政策总结[289] - 公司简明合并财务报表按公认会计原则编制，实际结果可能与估计和假设不同[290] - 关键会计估计要求管理层对高度不确定事项做假设，不同估计可能被使用[291] - 公司高级管理层与董事会审计委员会讨论了会计政策、估计和披露[2

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收64亿美元，同比增长5% [13][37] - EBITDA为7.55亿美元，占比11.8%，去年同期为9.8亿美元，占比16.1%；排除俄罗斯业务暂停的一次性财务影响后，EBITDA为9.13亿美元，占比14.3% [13][37] - 毛利润率同比和环比均有所提高，达到24.9%，增加50个基点 [38] - 净收益为5.65亿美元，摊薄后每股收益3.95美元，去年同期为6.03亿美元，每股收益4.07美元 [40] - 有效税率为26.8%，包含3100万美元的不利离散税项 [40] - 第一季度经营现金流为1.64亿美元，去年同期为3.39亿美元 [40] - 提高2022年公司营收预期至增长8%，维持EBITDA利润率约15.5%的指引 [23][47] - 预计今年合资企业收益下降20%，有效税率约21.5%，资本投资为8.5 - 9亿美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机业务 - 第一季度营收同比增长12%，EBITDA从占销售额的14.4%增至15.4% [41] - 预计2022年营收增长8%，EBITDA约为14.5%，较之前指引下降100个基点 [41][42] 分销业务 - 第一季度营收同比增长15%至21亿美元，创该业务板块纪录 [42] - EBITDA占销售额的比例从8.7%增至9.9% [43] - 预计2022年分销营收增长11%，EBITDA利润率在10.5%左右 [43] 零部件业务 - 第一季度营收下降8%，EBITDA从占销售额的19.6%降至16.4% [44] - 预计营收增长6%，EBITDA利润率为16.75% [44] 电力系统业务 - 第一季度营收增长14%，EBITDA从占销售额的12.3%降至9.5% [45] - 预计2022年营收增长8%，EBITDA为11% [45] 新动力业务 - 第一季度营收3100万美元，低于去年的3500万美元，EBITDA亏损6700万美元 [46] - 预计2022年全年营收约2亿美元，净支出约2.9亿美元 [46] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第一季度营收增长12%至37亿美元，得益于定价改善和售后市场需求增加 [17][37] - 重型卡车行业产量6.5万辆，增长8%，公司重型卡车销量2.3万辆，与2021年持平；中型卡车行业产量2.9万辆，下降9%，公司销量2.6万辆，下降3% [17] - 向Stellantis运送4.2万台发动机用于RAM皮卡，与去年持平；对建筑客户的发动机销售额增长60% [18] - 发电业务营收下降3%，因供应链限制了美国军事和移动电源应用的生产 [19] 中国市场 - 第一季度营收（含合资企业）15亿美元，下降31%，主要由于公路和建筑市场销售下滑 [19] - 中重型卡车行业需求26.4万辆，下降55%，公司销量（含合资企业）3.5万辆，下降62%；轻型卡车市场下降20%至46.8万辆，公司销量（含合资企业）3.4万辆，下降24% [19][20] - 挖掘机行业需求7.7万辆，下降39%，公司销量1.3万辆，下降41%；发电设备销售额增长58% [21] 印度市场 - 第一季度营收（含合资企业）6.21亿美元，增长8% [22] - 行业卡车需求增长18%，公司出货量增长16%；发电和建筑设备需求也有所增加 [22] 巴西市场 - 第一季度营收增长10%，得益于多数终端市场需求改善 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布两项重大收购，收购Jacobs Vehicle Systems和达成收购Meritor的最终协议，以扩大产品组合，推进脱碳目标 [7] - 推出行业首个统一的燃料agnostic内燃机动力总成平台，应用于X、L和B系列产品平台，帮助车队减少碳排放 [9] - 为佛罗里达电力与照明公司的FPL Cavendish NextGen氢气中心供应25兆瓦电解槽系统，推动绿色氢气项目 [10] - 实施“Destination Zero”战略，在改进现有技术以减少碳排放的同时，快速推进零排放技术 [11] - 公司在核心市场加强地位，投资加速未来盈利增长的技术，在新动力领域与OEM合作，如与Scania合作交付20辆燃料电池电动卡车 [31] - 在应对CARB法规方面，公司认为自身有多种解决方案，有望在市场中获得份额 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除中国外，公司关键市场和地区产品需求强劲，第一季度营收创纪录 [12] - 尽管面临供应链限制、通胀上升、新冠疫情和俄乌冲突等挑战，公司仍提高了全年营收预期，预计多数主要地区实现同比增长 [23][32] - 对供应链在下半年的改善仍有预期，但担忧因芯片、电子元件供应和中国停产而无法达到预期 [59] - 中国市场目前处于低点，预计将有所改善，公司NS VI产品在市场恢复时将有优势 [91] 其他重要信息 - 公司决定无限期暂停在俄罗斯的业务，并评估支持员工的最佳方式，同时积极与社区组织合作援助难民 [11] - 第一季度向股东返还5.18亿美元，计划全年将约50%的经营现金流返还给股东 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自上季度以来的定价行动、价格成本假设以及对2023年利润率的影响，以及下半年供应链的假设 - 公司在年初采取了提高定价和增加附加费的措施，第一季度的定价行动部分抵消了成本压力，将继续监测成本并采取进一步定价行动；从俄罗斯业务角度，公司将部分材料重新用于其他市场以维持营收指引；对下半年供应链改善有预期，但担忧芯片、电子元件供应和中国停产的影响 [53][55][59] 问题2: 绿色氢气电解槽项目的机会管道，以及Jacobs和Meritor的整合情况 - 佛罗里达项目是一个很好的示范项目，欧洲对类似项目兴趣浓厚，有政策支持和资金，公司电解槽业务积压订单超过100兆瓦且在增加；Jacobs已完成交易并整合到零部件业务；Meritor需等待股东投票后才能开始前期规划活动 [63][65][67] 问题3: 面对CARB法规，公司在中型发动机市场的机会，以及新动力业务的积压订单和新订单节奏 - 公司认为自身有多种解决方案，有望在市场中获得份额；新动力业务积压订单超过100兆瓦且在增加，上季度增长速度创历史新高 [69][72][73] 问题4: 电解槽业务订单和积压订单是否受欧洲能源转型影响，以及公司在该业务的市场份额和盈利情况 - 欧洲能源挑战导致电解槽业务咨询和报价增加，公司是PEM电解槽的主要供应商，越来越多公司倾向于使用PEM技术，但在欧洲面临一些国家支持本土企业的竞争；电解槽业务毛利率为正，燃料电池和电池业务因项目而异，公司在该业务投资领先于销售 [77][78][82] 问题5: 零部件业务除Jacobs外的增长因素，以及中国市场2022年底的情况和刺激政策 - 零部件业务增长得益于售后市场需求强劲和定价改善、运营效率提高；中国市场预计不会回到去年水平，但会有所改善，公司NS VI产品在市场恢复时有优势，目前未看到刺激政策 [89][90][91] 问题6: 从第一季度到第二季度的增量定价情况，以及电力系统业务营收增长但利润率受影响的原因 - 第一季度到第二季度定价变化不大，今年定价预计高于预期；电力系统业务利润率受供应链成本上升、俄罗斯业务中断和发动机重新部署成本的影响，预计下半年利润率将提高 [96][98][99] 问题7: 欧洲冲突是否会使柴油峰值时间推迟，以及公司是否有评估出售业务的计划和标准 - 难以确定欧洲冲突是否会使柴油峰值时间推迟，需持续观察；公司有评估业务组合的流程，评估标准是能否在该技术上创造优势以及是否对相关业务有帮助，若不满足则可能出售 [102][103][106]

公司服务网络情况 - 公司服务网络包括约500个经销商和超10000个认证经销商，分布在约190个国家和地区[124] 俄罗斯业务情况 - 2022年第一季度俄罗斯业务暂停，相关成本总计1.58亿美元，包括5900万美元库存减记、4300万美元应收账款准备金、3100万美元减值及其他合资企业成本和2500万美元其他成本[128] 整体财务关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为63.85亿美元，2021年同期为60.92亿美元；归属于公司的净利润为4.18亿美元，2021年同期为6.03亿美元[130] - 2022年第一季度基本每股收益为2.94美元，2021年同期为4.10美元；摊薄后每股收益为2.92美元，2021年同期为4.07美元[130] - 2022年第一季度全球收入同比增长5%，美国和加拿大净销售额增长12%，国际需求（不含美加）下降3% [130] - 不利的外汇波动使国际销售额减少2% [130] - 2022年第一季度净销售额为63.85亿美元，较2021年同期增长5%，即2.93亿美元[133][144][145] - 2022年第一季度归属于公司的净利润为4.18亿美元，摊薄后每股收益为2.92美元，较2021年同期分别下降31%和28%[133][144] - 2022年第一季度经营活动产生的现金流量为1.64亿美元，较2021年同期的3.39亿美元减少[134] - 2022年3月31日，公司债务与资本比率为30.6%，较2021年12月31日的30.7%略有下降[135] - 2022年第一季度，基本保修准备金占销售额的比例为1.9%，低于2021年同期的2.6%[151] - 2022年第一季度利息支出较2021年同期减少1100万美元[157] - 2022年第一季度其他（费用）收入净额为 - 900万美元，2021年同期为100万美元[158] - 2022年预计有效税率约为21.5%，2022年第一季度有效税率为26.8%，含3100万美元不利离散税项；2021年第一季度有效税率为22.0%，含400万美元有利离散税项[159][160] - 2022年第一季度合并子公司非控股权益收入较2021年同期减少300万美元[161] - 2022年第一季度康明斯公司净收入较2021年同期减少1.85亿美元，摊薄后每股收益减少1.15美元[163] - 2022年第一季度外币折算调整为净收益400万美元，2021年同期为净损失5600万美元[164] 公司收购情况 - 2022年2月21日，公司同意以约37亿美元收购Meritor公司[137] - 2022年2月9日，公司以3.46亿美元收购Altra Industrial Motion Corp的Jacobs Vehicle Systems业务[138] - 2022年2月7日，公司以4200万美元购买了Westport Fuel System Inc.在合资企业中的股份[140] 养老金信托投资情况 - 2022年前三个月，美国养老金信托投资损失为2.7%，英国养老金信托损失为5.8%[141] 发动机部门业务数据关键指标变化 - 发动机部门2022年第一季度外部销售额为20.49亿美元，较2021年同期增长8%；总销售额为27.53亿美元，较2021年同期增长12%[170] - 发动机部门2022年第一季度EBITDA为3.92亿美元，较2021年同期增长11%[170] - 发动机部门2022年第一季度公路销售总额为22.54亿美元，较2021年同期增长14%；非公路销售额为4.99亿美元，较2021年同期增长5%[172] - 发动机部门2022年第一季度总发货量为16.77万台，较2021年同期下降3%[172] 分销部门业务数据关键指标变化 - 分销部门2022年第一季度外部销售额为21.11亿美元，同比增长2.84亿美元，增幅16%；总销售额为21.17亿美元，同比增长2.82亿美元，增幅15%；EBITDA为1.1亿美元，同比下降5000万美元，降幅31%[176] - 分销部门按地区来看，北美销售额为13.67亿美元，同比增长1.96亿美元，增幅17%；俄罗斯销售额为1.36亿美元，同比增长7900万美元；欧洲销售额为1.49亿美元，同比下降1400万美元，降幅9%[176] - 分销部门按产品线来看，零部件销售额为9.24亿美元，同比增长1.67亿美元，增幅22%；发动机销售额为4.41亿美元，同比增长1.07亿美元，增幅32%[176] - 分销部门销售额增长主要因北美对零部件和发动机需求增加，俄罗斯对发动机和零部件需求增加[178][179] 零部件部门业务数据关键指标变化 - 零部件部门2022年第一季度外部销售额为15.17亿美元，同比下降2.07亿美元，降幅12%；总销售额为19.88亿美元，同比下降1.64亿美元，降幅8%；EBITDA为3.2亿美元，同比下降1.01亿美元，降幅24%[181] - 零部件部门按业务来看，排放解决方案销售额为9.1亿美元，同比下降1.25亿美元，降幅12%；电子和燃料系统销售额为2.16亿美元，同比下降4700万美元，降幅18%[181] - 零部件部门销售额下降主要因排放解决方案在中国需求降低，电子和燃料系统在中国需求疲软[183][184] 电力系统部门业务数据关键指标变化 - 电力系统部门2022年第一季度外部销售额为6.83亿美元，同比增长7100万美元，增幅12%；总销售额为11.6亿美元，同比增长1.38亿美元，增幅14%；EBITDA为9000万美元，同比下降3600万美元，降幅29%[186] - 电力系统部门按产品线来看，工业销售额为3.93亿美元，同比增长6900万美元，增幅21%；发电销售额为6.64亿美元，同比增长5300万美元，增幅9%[186] - 电力系统部门销售额增长主要因全球矿业市场以及中国和北美油气市场对工业产品需求强劲，中国对发电产品需求增加[187] 新能源业务板块业务数据关键指标变化 - 新能源业务板块2022年3月31日外部销售2500万美元，较2021年4月4日的3400万美元减少900万美元，降幅26%；总销售3100万美元，较2021年的3500万美元减少400万美元，降幅11%；研发和工程费用3600万美元，较2021年的2300万美元增加1300万美元，增幅57%；EBITDA为-6700万美元，较2021年的-5100万美元减少1600万美元，降幅31%[190] 公司流动资金及营运资金情况 - 公司流动资金包括22.76亿美元现金及现金等价物、5.27亿美元有价证券，可用信贷额度为31.89亿美元[210] - 2022年3月31日，公司营运资金为50.84亿美元，较2021年12月31日的52.25亿美元有所减少；流动比率为1.68，低于2021年12月31日的1.74；应收账款净额为43.68亿美元，高于2021年12月31日的39.90亿美元；存货周转天数为60天，高于2021年12月31日的59天；存货周转率为4.2，低于2021年12月31日的4.6；应付账款为34.97亿美元，高于2021年12月31日的30.21亿美元；应付账款周转天数为60天，高于2021年12月31日的57天；总债务为41.25亿美元，略低于2021年12月31日的41.59亿美元；总债务占总资本的比例为30.6%，略低于2021年12月31日的30.7%[202] 公司现金流量情况 - 2022年第一季度，经营活动提供的净现金为1.64亿美元，较2021年同期的3.39亿美元减少1.75亿美元；投资活动使用的净现金为1000万美元，较2021年同期的2500万美元减少1500万美元；融资活动使用的净现金为4.97亿美元，较2021年同期的7.45亿美元减少2.48亿美元；汇率变动对现金及现金等价物的影响为2700万美元，较2021年同期的-1200万美元增加3900万美元；现金及现金等价物净减少3.16亿美元，较2021年同期的4.43亿美元减少1.27亿美元[203] 公司市场预期及挑战 - 公司预计北美皮卡、中重型卡车需求保持强劲，印度卡车市场需求延续改善趋势，售后市场业务将继续改善，公司拥有60亿美元现金、有价证券和可用信贷额度[194][195] - 公司面临的挑战包括多终端市场和地区需求强劲导致供应受限、原材料和大宗商品成本持续上涨、供应链约束影响销售、中国疫情反弹及封锁措施影响经济和终端市场、俄罗斯业务暂停、完成收购及整合业务和剥离过滤业务预计产生增量费用[196][197][198][199][200] 公司信贷及票据情况 - 公司可动用的承诺信贷额度总计35亿美元，包括将于2022年8月17日到期的15亿美元364天期信贷安排和将于2026年8月18日到期的20亿美元五年期信贷安排，2022年3月31日无未偿还借款[213] - 公司可根据董事会授权的商业票据计划发行至多35亿美元的无担保短期本票，2022年3月31日有3.11亿美元商业票据未偿还，使循环信贷额度可用容量降至32亿美元[214][215] 公司供应链融资计划情况 - 公司供应链融资计划的最高未偿还金额为3.61亿美元，2022年3月31日应付金融中介机构的金额为2.95亿美元[221] 公司股份回购及股息情况 - 2022年前三个月，公司回购了价值3.11亿美元，即160万股的普通股[136] - 董事会分别于2019年12月和2021年12月授权在完成前一回购计划后额外回购至多20亿美元普通股[222] - 2022年第一季度公司支付股息2.07亿美元[223] - 截至2022年3月31日，公司以每股199.27美元的均价回购160万股，总成本3.11亿美元，2019年计划下剩余授权回购额度为2.81亿美元[226] 公司资本支出情况 - 2022年第一季度资本支出为1.15亿美元，2021年同期为9800万美元；2022年计划资本支出（不包括内部使用软件）为8.5 - 9亿美元，超60%预计投资于北美；计划内部使用软件支出为7000 - 8000万美元[224] 公司债务到期情况 - 截至2022年3月31日，公司有3.11亿美元商业票据未偿还，到期时间不足一年；现有长期债务在2023年3.65%优先票据和2025年0.75%优先票据到期前无重大现金流出；未来五年（含2022年剩余时间）长期债务本金年还款额在2400 - 5.48亿美元之间[225] 公司养老金计划情况 - 截至2021年12月31日，公司全球养老金计划资金到位率为121%，美国固定收益计划资金到位率为138%，英国固定收益计划资金到位率为127%；2022年前三个月，美国养老金信托投资损失2.7%，英国养老金信托损失5.8%；约67%养老金计划资产为高流动性投资，33%为低流动性但有市场价值的投资；预计2022年剩余时间美国和英国合格及非合格养老金计划额外缴费1700万美元；预计2022年年度净定期养老金成本约3100万美元[228] 公司债务评级情况 - 标准普尔评级服务公司对公司的长期债务评级为A+，短期债务评级为A1，展望稳定；穆迪投资者服务公司对公司的长期债务评级为A2，短期债务评级为P1，展望稳定[235] 公司市场风险披露情况 - 公司市场风险的定量和定性披露信息可在2021年10 - K表格的7A项中查看，自提交该表格以来此信息无重大变化[238]

公司服务网络 - 公司服务网络包括约500个分销点和超10000个认证经销商点，分布在约190个国家和地区[10] 疫情及市场影响 - 2020年疫情致市场低迷，影响公司销售和运营，2021年需求负面影响缓解，但仍有供应链问题和成本增加[11] 各业务线净销售额及EBITDA占比 - 发动机业务2021、2020、2019年净销售额占比分别为33%、32%、34%，EBITDA占比分别为39%、41%、41%[14][16] - 分销业务2021、2020、2019年净销售额占比分别为26%、29%、27%，EBITDA占比分别为20%、22%、18%[25] - 零部件业务2021、2020、2019年净销售额占比分别为26%、24%、24%，EBITDA占比分别为33%、32%、31%[29] - 动力系统板块2021 - 2019年净销售额占合并净销售额均为15%，2021、2019年EBITDA占合并EBITDA为14%，2020年为11%[38] 发动机业务产品信息 - 发动机业务制造排量2.8 - 15升、功率48 - 715马力的产品[14] - 重型卡车发动机功率310 - 615马力，主要市场为北美、中国和澳大利亚[19] - 中型卡车和巴士发动机功率130 - 450马力，关键市场包括北美、欧洲、拉丁美洲、中国、澳大利亚和印度[20] - 轻型汽车发动机功率105 - 400马力，服务于北美、俄罗斯、拉丁美洲和中国市场[21] - 非公路用发动机功率48 - 715马力，服务于全球建筑、采矿等多个市场[22] 其他业务产品信息 - 过滤业务提供超8800种产品，电子和燃油系统服务于多个地区，自动变速器合资企业为50/50股权[32][33][34] - 动力系统板块产品包括2千瓦 - 3.5兆瓦发电机、最高4400马力发动机、7.5千伏安 - 11200千伏安交流发电机[38][39][40] 合资企业股权收入 - 2021年北京福田康明斯发动机有限公司股权收入1.12亿美元占26%，东风康明斯发动机有限公司0.82亿美元占19%，重庆康明斯发动机有限公司0.39亿美元占9%[49] - 2021年小松康明斯智利有限公司股权收入0.032亿美元占8%，其他经销商0.01亿美元占2%[49] - 2021年公司在合资企业的股权净收入为4.24亿美元，2020年为3.78亿美元，2019年为2.71亿美元[49] 合资企业生产信息 - 北京福田康明斯发动机有限公司生产2.5 - 4.5升轻型和10.5 - 14.5升重型柴油及天然气发动机[51] - 东风康明斯发动机有限公司生产3.9 - 14.5升柴油发动机、天然气发动机和自动变速器，功率80 - 760马力[53] 合资协议变化 - 康明斯西港公司合资协议于2021年12月31日到期不再续约，2022年1月起相关发动机纳入合并结果[55] 公司控股权情况 - 公司拥有对伊顿康明斯自动变速器技术公司、康明斯印度有限公司和氢动力公司的控股权[57][58][59] 主要客户销售占比 - 2021年、2020年和2019年，PACCAR分别占公司合并净销售额的15%、15%和17%，是公司最大客户[67] - 2021年、2020年和2019年，公司对PACCAR、Navistar、Daimler和Stellantis四家客户的净销售额分别占合并净销售额的33%、32%和37%[68] - 除PACCAR外，2021年、2020年和2019年公司对任何单一客户的净销售额分别低于合并净销售额的8%、7%和9%[68] 研发费用及合同报销 - 2021年、2020年和2019年，研发费用（扣除合同报销后）分别为11亿美元、9.03亿美元和9.98亿美元，合同报销分别为1.04亿美元、0.86亿美元和0.9亿美元[71] 公司战略目标 - PLANET 2050战略2030年目标包括减少设施和运营的绝对温室气体排放50%、减少新售产品的范围三绝对终身温室气体排放25%等[76][77] 公司员工情况 - 截至2021年12月31日，公司在全球约有59900名员工，其中约21200名员工由不同工会代表，集体谈判协议于2022 - 2026年到期[100] 动力系统部门季节性特点 - 公司动力系统部门通常在第一季度会因建筑支出下降而出现季节性下滑[66] 公司可持续发展指数纳入情况 - 2021年公司被纳入标准普尔道琼斯世界和北美可持续发展指数，是连续第16次被纳入北美指数，也是自2013年以来首次被纳入世界指数[84] 排放法规要求 - 公司在印度、中国、欧盟和美国的中重型发动机需采用NOx后处理技术以满足排放法规[92] - 美国EPA Tier 4非公路排放标准于2013 - 2015年对所有发动机功率类别生效，欧盟Stage V非公路排放标准于2019年对某些发动机功率类别生效，2021年1月对所有剩余类别完全生效[93] 员工工资情况 - 2019年美国生活工资为每小时15美元，多数岗位工资高于此[105] 公司疫苗接种工作 - 2021年公司开展全球疫苗接种工作，为员工等提供超45000剂疫苗，其中美国超5000剂、印度超30000剂、墨西哥超10000剂[112] 公司人员多元化及社会责任项目 - 公司董事会13名董事中5名为女性、5名具有不同种族背景，超50%的高管团队成员为女性，45%的领导团队成员为女性[113] - 2020年公司推出CARE项目，目前已有数百名员工参与，并已投入超2000万美元资金在美国打击种族不公[113] 公司管理层任命情况 - 公司董事长兼首席执行官由董事会每年选举产生，其他官员由董事长兼首席执行官任命并经董事会批准[121] 排放审查及校准程序 - 公司正在对皮卡应用的排放认证过程和排放标准合规性进行正式内部审查，并与EPA和CARB合作解决相关问题[124] - 基于与监管机构的讨论，公司为2019款RAM 2500和3500卡车发动机开发了新校准程序，并自2019年9月起应用于所有发货发动机[125] - 监管机构将关注点转向2013 - 2018款RAM 2500和3500卡车的皮卡应用[125] 排放审查财务影响 - 由于正式审查仍在进行，公司尚无法估计这些事项的财务影响，相关补救计划可能对经营业绩和现金流产生重大不利影响[126] 法规对公司影响 - 公司产品面临广泛的法定和监管要求，可能增加成本并对经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[127] - 公司运营受排放和噪音法规监管，法规趋严，不达标可能对经营、财务状况和现金流产生重大不利影响[128] 被投资方收入情况 - 2021年公司从被投资方获得的股权、特许权使用费和利息收入为5.06亿美元，2020年为4.52亿美元，约一半来自中国的三家50%持股的合资企业[150] - 公司超50%的被投资方收益来自中国的被投资方[149] 柴油动力产品政策 - 多个国家和城市计划未来禁止使用柴油动力产品，加州政府官员呼吁该州到2035年逐步淘汰某些柴油动力车辆的销售[143] 公司面临风险 - 产品召回 - 公司面临发动机和零部件被召回的风险，产品召回会带来声誉风险、客户流失、收入减少和召回成本[153] 公司面临风险 - 成本波动 - 公司产品面临原材料和大宗商品成本波动的风险，成本上升可能导致利润率下降[154] 过滤业务战略 - 2021年8月公司宣布探索过滤业务战略替代方案，包括分拆为独立公司，但可能无法在预期时间内完成或根本无法完成[161] 产品组合战略 - 公司计划通过战略收购和剥离重新定位产品组合，但可能面临额外成本和风险，无法确定能否成功谈判和完成交易[166] 公司面临风险 - 人才问题 - 公司依赖关键人员，但在人才市场竞争中可能无法吸引、培养和留住他们，这会对经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[169] 公司面临风险 - 气候变化 - 气候变化可能导致公司面临新的或更严格的温室气体法规，增加成本并影响经营，但无法预测具体影响[172] 公司面临风险 - 信息技术安全 - 公司信息技术环境和产品面临安全漏洞或其他干扰风险，可能影响竞争地位、声誉和财务状况[173] 公司面临风险 - 国际运营 - 公司作为跨国企业面临政治、经济等风险，美中、美俄未来关系不确定性可能影响公司[180][182] 公司面临风险 - 竞争加剧 - 公司在服务区域面临激烈竞争，新产品技术带来新竞争，新兴市场客户发展可能影响现有客户关系[183][186] 公司面临风险 - 劳资关系 - 截至2021年12月31日，公司全球约有59,900名员工，其中约21,200名员工由工会代表，集体谈判协议2022 - 2026年到期，劳资问题可能影响公司[187] 公司面临风险 - 外汇汇率 - 公司面临外汇汇率风险，财务报表以美元计价，汇率变化会影响经营业绩、财务状况和现金流[188] 公司面临风险 - 养老金计划 - 未来金融和股票市场状况大幅下降可能降低公司养老金计划资产表现，对经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响[190] - 公司赞助国内外既定福利养老金和其他退休计划，养老金成本受计划资产价值、回报率和精算假设等因素影响，投资表现下降、折现率降低等可能导致成本增加[191] - 金融和股票市场状况显著下滑可能导致养老金计划资产重大损失，增加未来养老金成本，影响公司运营、财务状况和现金流，可能需承担重大养老金支付义务[192] 公司面临风险 - 能源价格和供应 - 公司面临能源价格和供应风险，能源成本影响产品和服务需求，高成本推动对燃油经济性产品的需求，新兴市场电力供应影响发电产品需求[193] 公司面临风险 - 政府监管 - 政府监管方面，存在内部排放审查不利结果、监管机构审查增加、贸易法律政策变化、疫苗强制令影响、税收变化等风险[4] 公司面临风险 - 业务条件和中断 - 业务条件和中断方面，面临原材料、运输和劳动力价格波动及供应短缺、产能与需求匹配、合资企业和被投资方影响、大客户变化等问题[5] 公司面临风险 - 产品和技术 - 产品和技术方面，存在产品召回、成本波动、新技术冲击、产品接受度低、产品责任索赔和销售组合变化等风险[6] 公司面临风险 - 战略实施 - 公司面临过滤业务分离不利、产品组合重新定位不确定性、人才市场挑战等风险[6] 公司面临风险 - 综合风险 - 公司面临气候变化、信息技术安全、国际运营风险、竞争加剧、劳资关系、外汇汇率变化等风险[8] 公司面临风险 - 养老金计划影响 - 养老金计划资产表现和折现率波动会对公司产生影响[8] 公司面临风险 - 能源及融资 - 公司面临能源价格和供应、融资资源可用性等风险[8]