文章核心观点 - 投资者梦想从金融投资组合中获得高回报，收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流，股息是重要来源，康明斯是有吸引力的投资机会 [1][2][7] 股息相关 - 股息是公司向股东分配的收益，常用股息收益率衡量，学术研究表明股息在长期回报中占很大比例，很多情况下超过总回报的三分之一 [2] - 投资者喜欢股息的原因包括提高股票投资利润、降低整体投资组合风险和具有税收优势等 [6] 康明斯公司情况 股价与股息 - 康明斯总部位于哥伦布，今年股价变化为 -5.13%，目前每股股息为 1.82 美元，股息收益率为 2.2%，高于汽车 - 内燃机行业的 1.06% 和标准普尔 500 指数的 1.59% [3] 股息增长 - 公司目前年化股息为 7.28 美元，较去年增长 4%，过去 5 年同比增加股息 5 次，年均增幅为 7.49%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率，目前派息率为 34% [4] 盈利增长 - 2025 年 Zacks 共识预期每股收益为 22.54 美元，同比增长率为 5.47% [5] 投资建议 - 高收益股票在利率上升期间往往表现不佳，但康明斯不仅是强劲的股息投资标的，目前 Zacks 评级为 3（持有） [7]

文章核心观点 自康明斯上次财报发布一个月以来股价下跌6.1%跑输标普500指数，需结合最新财报分析后续走势，近期预估呈下降趋势，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [1][9][11] 各季度财报情况 第四季度财报 - 2024年第四季度每股收益5.16美元超预期，营收84.5亿美元超预期但同比下降，表现受电力系统和分销部门高于预期的收入推动 [2] 各业务板块销售情况 - 发动机部门销售额同比下降2%至27亿美元，未达预期，北美和国际市场销售额分别下降2%和3%，EBITDA升至3.67亿美元超预期 [3] - 分销部门销售额达31亿美元，同比增长13%超预期，北美和国际销售额分别增长10%和19%，EBITDA达4亿美元超预期 [4] - 零部件部门销售额26亿美元，同比下降17%未达预期，北美和国际收入分别下降12%和24%，EBITDA为3.61亿美元超预期 [5] - 电力系统部门销售额同比增长22%至17亿美元超预期，北美和国际销售额分别增长42%和12%，EBITDA升至3.14亿美元超预期 [6] - 加速部门销售额1亿美元，同比增长23%但未达预期，税前亏损4.31亿美元高于预期，因电动动力系统等开发成本致EBITDA亏损 [7] 财务状况与展望 - 截至2024年12月31日现金及现金等价物为16.7亿美元低于2023年，长期债务为47.8亿美元低于2023年 [8] - 预计2025年全年收入同比下降2 - 3%，EBITDA预计在16.2 - 17.2%，继续坚持将近50%的运营现金流返还给股东 [8] 预估与评分情况 预估情况 - 过去一个月新预估呈下降趋势 [9] VGM评分 - 公司增长评分、动量评分和价值评分均为B，整体VGM评分为B，处于投资策略前40% [10] 股票展望 - 股票预估普遍呈下降趋势，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [11]

投资服务介绍 - Zacks Premium为新老投资者提供利用股市并自信投资的多种方式 ，其研究服务包括每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank、可完全访问Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens等 ，还包括Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - Zacks Style Scores与Zacks Rank一同开发 ，是一组互补指标 ，基于股票价值、增长和动量特征 ，为每只股票分配A - F的评级 ，帮助投资者挑选未来30天跑赢市场可能性最大的股票 [2] - Zacks Style Scores分为Value Score、Growth Score、Momentum Score、VGM Score四类 [3] - Value Score考虑P/E、PEG等比率 ，以突出最具吸引力和被低估的股票 [3] - Growth Score考察预计和历史收益、销售额和现金流等 ，以找到能实现可持续增长的股票 [4] - Momentum Score利用一周价格变化和收益预估月百分比变化等因素 ，指示建立高动量股票仓位的有利时机 [5] - VGM Score是所有Style Scores的组合 ，根据综合加权风格对股票评级 ，筛选出价值、增长和动量最具吸引力的公司 [6] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 - Zacks Rank是利用收益预估修正来帮助投资者构建成功投资组合的股票评级模型 ，自1988年以来 1 (Strong Buy) 股票平均年回报率达 +25.41% ，超同期标准普尔500指数表现两倍多 [7][8] - 因Zacks Rank评级的优质股票众多 ，Style Scores可辅助挑选 ，选择Zacks Rank 1或 2且Style Scores为A或B的股票成功概率最高 ，3 (Hold) 股票也需A或B的分数以确保上行潜力 [9][10] - 选择股票时收益预估修正方向是关键因素 ，4 (Sell) 或 5 (Strong Sell) 评级股票即便Style Scores为A或B ，股价也可能下跌 ，应多持有 1或 2 Rank且Scores为A或B的股票 [11] 关注股票 - 康明斯（Cummins） - 康明斯是全球领先的柴油和天然气发动机及动力总成相关零部件产品的设计、制造和分销商 ，产品通过全球网络提供给OEM、分销商和经销商 [12] - 康明斯在Zacks Rank中评级为 3 (Hold) ，VGM Score为B ，Growth Style Score为B ，本财年预计同比盈利增长5.5% ，2025财年有四位分析师上调盈利预估 ，Zacks Consensus Estimate每股增加0.31美元至22.54美元 ，平均盈利惊喜为8.3% [13] - 因有可靠的Zacks Rank和顶级的Growth及VGM Style Scores ，康明斯应在投资者的关注名单上 [14]

文章核心观点 - AmeraMex International宣布收到330万美元设备订单并成为CMI Mulching设备经销商 [1] 公司情况 - AmeraMex International为物流、基建和林业公司提供重型设备，有超30年重型设备销售和服务经验，可通过Twitter @ammx_intl、网站www.AMMX.net或www.hamreequipment.com获取更多信息 [7] - CMI Mulching是加拿大公司，属Namakor Holdings，专业制造履带式碎木机，产品能应对美、加、法复杂地形 [2] 订单情况 - 新订单中CMI碎木设备包括两台CMI Model C - 400、一台C - 300和一台C - 175 [3] - 销售团队还售出两台翻新的Taylor 9972堆高机和一台新的Taylor Forklift Model X - 360 [4] 市场活动 - AmeraMex在本月早些时候加州安德森举行的第76届Sierra - Cascade年度伐木会议和建筑博览会上推出CMI碎木机系列，设备成功助力新订单 [2] 联系方式 - 如需物流、建筑和林业行业设备信息、定价或预约Firstgreen Industries电动滑移装载机等设备演示，可联系AmeraMex/Hamre设备销售团队，电话530.895.8955 [6]

前瞻性陈述风险提示 - 年度报告部分内容含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异[10] - 提醒股东和投资者谨慎对待前瞻性陈述，公司无义务公开更新[18] 前瞻性陈述影响因素 - 前瞻性陈述受政府监管、业务状况、产品技术和一般因素影响[10][11][12][13][14] 政府监管风险 - 政府监管方面，有排放标准、贸易法律、税收等变化风险[15] 业务状况问题 - 业务状况方面，存在原材料价格波动、产能与需求匹配等问题[15] 产品技术风险 - 产品技术方面，面临新技术降低现有产品需求、产品接受度低等风险[15] 一般因素风险 - 一般因素方面，有利率上升、人才市场挑战等风险[19] 产品组合重新定位计划 - 公司计划通过战略收购、剥离或退出某些产品线来重新定位产品组合[15] 结算协议不利后果 - 需考虑结算协议带来的不利后果，如额外缓解项目、声誉影响等[15] 信息技术相关挑战 - 面临信息安全漏洞、人工智能使用管理等信息技术相关挑战[19]

文章核心观点 - 投资者看重投资回报，收益型投资者注重从流动资产投资中产生稳定现金流，股息是现金流重要来源，Cummins是有吸引力的投资机会 [1][2][7] 投资收益与股息 - 投资者希望投资组合获得高回报，收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流 [1] - 现金流可来自债券利息、其他投资利息和股息，股息是公司向股东分配的收益，股息在长期回报中占比显著 [2] Cummins公司情况 股价与股息 - Cummins总部位于哥伦布，是Auto - Tires - Trucks类股票，今年迄今股价变化4.28%，目前每股股息1.82美元，股息收益率2%，高于汽车内燃机行业的1.02%和标准普尔500指数的1.51% [3] 股息增长 - 公司目前年化股息7.28美元，较去年增长4%，过去5年股息同比增长5次，年均增长7.49%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率 [4] 派息率 - Cummins当前派息率36%，即过去12个月每股收益的36%用于支付股息 [4] 盈利预期 - 2025年Zacks共识预期每股收益22.33美元，同比增长率4.49% [5] 股息投资总结 - 投资者因多种原因喜欢股息，但并非所有公司都提供季度派息，科技初创公司或高增长企业很少提供股息，大公司更常见，利率上升时高收益股票表现不佳，Cummins是有吸引力的投资机会，不仅股息表现好，目前Zacks评级为3（持有） [6][7]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助投资者利用股市并自信投资 其含Zacks Rank、Zacks Industry Rank等更新内容及Zacks Style Scores 后者与Zacks Rank结合能帮投资者选大概率跑赢市场的股票 还给出Cummins公司投资参考 [1][2][14] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问权、Equity Research报告和Premium股票筛选等内容 帮助投资者更明智自信地投资 [1] Zacks Style Scores介绍 - 基于三种流行投资类型对股票评级 是Zacks Rank的补充指标 结合二者可助投资者选未来30天大概率跑赢市场的证券 [2] - 按价值、增长和动量特质给股票A - F字母评级 A最佳 评级越好股票跑赢概率越高 [3] - 分为价值、增长、动量和VGM四类评分 [3][4][5][6] 四类评分细则 - 价值评分利用P/E、PEG等比率识别有吸引力且被低估的股票 供价值投资者参考 [3] - 增长评分考察预计和历史收益、销售和现金流等 帮增长投资者找可持续增长股票 [4] - 动量评分利用一周价格变化和收益预估月百分比变化等因素 确定建仓股票的时机 [5] - VGM评分综合所有风格评分 是与Zacks Rank搭配使用的全面指标 按综合加权风格对股票评级 助投资者筛选优质公司 [6] Zacks Rank与Style Scores配合 - Zacks Rank利用收益预估修正帮助投资者构建成功投资组合 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达+25.41% 超标普500指数两倍多 [7][8] - 该模型评级股票数量多 每日有超800只高评级股票 选最佳股票有难度 Style Scores可解决此问题 [8][9] - 选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 成功概率最高 若为3（持有）评级 也需A或B评分以确保上行潜力 [10] - 选择股票时应考虑收益预估修正方向 如4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 即使Style Scores为A或B 股价也可能下跌 [11] 股票Cummins分析 - 是全球领先的柴油和天然气发动机及动力总成相关零部件产品的设计、制造和分销商 产品通过全球网络销售 [12] - Zacks Rank为3（持有） VGM评分为B 价值风格评分为B 因有吸引力的估值指标如16.28的远期P/E比率受价值投资者关注 [13] - 2025财年有两位分析师上调收益预估 Zacks共识预估增至每股22.33美元 平均收益惊喜为8.3% 值得投资者关注 [13]

文章核心观点 - 康明斯2024年发展丰富 预计2025年利润和现金流增加 虽营收或下降但前景吸引投资者 股价上涨 [1][7] 公司业绩情况 - 第四季度和全年财报显示 营收超分析师预期 但盈利未达预期 2025年营收预计下降 [1] - 第四季度营收同比下降1%至84亿美元 净利润从去年同期亏损14亿美元转为盈利4.18亿美元 [2] 业务板块表现 - 公司有发动机、组件、分销、电力系统和Accelera五个业务板块 [3] - 第四季度发动机和组件业务销售额同比分别下降2%和17% 其余三个板块销售额实现两位数增长 [3] - 组件业务受过滤业务拆分影响 整体多数板块因数据中心对发电产品需求增长而实现强劲增长 抵消了货运等关键市场的疲软 [4] 公司发展动态 - 2024年剥离过滤业务 为日本五十铃新中型卡车系列推出新发动机 针对数据中心行业推出新产品 [5] - 推出新发动机平台HELM 提供多种燃料类型选择 Accelera与帕卡和戴姆勒卡车成立合资企业Amplify 并开始建设针对电动商用车的电池工厂 [6] - 2024年连续第15年提高股息 2025年虽预计营收因北美公路卡车市场疲软下降2% - 3% 但仍有望提高盈利能力和现金流 [7] 股价表现 - 周二上午康明斯股价反弹 截至美国东部时间中午上涨4.7% [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收84亿美元，较2023年下降1%，主要因北美重型和皮卡销量降低以及Atmus分离导致销售减少，部分被全球发电市场高需求、售后市场增长、北美中型卡车销量增加和价格提升所抵消 [17] - 2024年第四季度EBITDA为10亿美元，占销售额12.1%，2023年同期亏损8.78亿美元，占销售额 - 10.3%；剔除相关项目后，2024年第四季度EBITDA为13亿美元，占销售额15.8%，2023年同期为12亿美元，占销售额14.4% [19][20] - 2024年全年营收创纪录达341亿美元，与2023年基本持平；EBITDA为63亿美元，占销售额18.6%，2023年为30亿美元，占销售额8.9%；剔除相关项目后，2024年EBITDA为54亿美元，占销售额15.7%，2023年为52亿美元，占销售额15.3% [20][21][22] - 2024年全年净利润39亿美元，摊薄后每股收益28.37美元，2023年为7.35亿美元，摊薄后每股收益5.15美元 [42] - 2024年资本支出12亿美元，与2023年持平 [43] - 预计2025年公司营收较2024年下降2%至增长3%，EBITDA占销售额比例为16.2% - 17.2%，高于2024年的15.7%；有效税率预计为24.5%，资本投资预计在14 - 15亿美元 [23][52] 各条业务线数据和关键指标变化 发动机业务 - 2024年营收创纪录达117亿美元，较去年增加2800万美元，EBITDA占销售额14.1%，与去年持平 [45] - 预计2025年营收下降2%至增长3%，EBITDA预计在14.2% - 15.2% [46] 零部件业务 - 2024年营收117亿美元，较上一年下降13%，EBITDA占销售额13.8%，2023年为14.4% [46] - 预计2025年总营收下降5%至持平，EBITDA利润率预计在13.8% - 14.8% [47] 分销业务 - 2024年营收114亿美元，较2023年增长11%，EBITDA占比12.1%，2023年为11.8% [48] - 预计2025年分销营收增长2% - 7%，EBITDA利润率预计在12% - 13% [48] 电力系统业务 - 2024年营收创纪录达64亿美元，较2023年增长13%，EBITDA占比18.4%，较2023年提高370个基点 [49] - 预计2025年营收增长2% - 7%，EBITDA预计在19% - 20% [49] Accelera业务 - 2024年营收增至4.14亿美元，净运营亏损4.52亿美元 [50] - 预计2025年营收在4 - 4.5亿美元，净亏损预计降至3.85 - 4.15亿美元 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2025年北美重型卡车行业产量预计为26 - 29万辆，同比持平至下降10%，预计上半年需求较弱，下半年可能有预购，但时间和程度不确定 [24] - 2025年北美中型卡车市场规模预计为14 - 15.5万辆，较2024年下降5% - 15%，主要因近期净订单低于预期和积压订单减少 [25] - 2025年北美皮卡发动机出货量预计为13 - 14万辆，同比持平至增长5% [25] 中国市场 - 预计2025年包括合资企业在内的总营收增长5%，重型和中型卡车需求预计下降5%至增长10%，出口需求预计略有下降，国内需求有望因近期政策刺激增长，但目前尚未明显复苏 [26] 印度市场 - 预计2024年包括合资企业在内的总营收增长10%，主要因发电需求强劲；预计全年卡车行业需求下降5%至增长5% [27] 全球市场 - 2025年全球建筑市场预计同比持平至下降10%，主要因中国房地产投资疲软和出口需求萎缩 [28] - 2025年全球主要高马力市场预计保持强劲 [28] - 2025年全球发电市场营收预计增长5% - 15%，主要因数据中心市场需求持续高涨 [29] - 2025年矿用发动机销售额预计下降5%至增长5% [29] - 2025年售后市场营收预计持平至增长5% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持多解决方案的Destination Zero战略，利用核心业务和Accelera业务的技术进步和解决方案，以在能源转型中取得成功 [10] - 2024年核心业务推出Cummins HELM发动机平台，应用于B、X10和X15系列发动机组合，提供多种燃料选择；X15N天然气发动机在Jamestown发动机厂全面投产；推出四款新发电机组 [11][12] - 为满足发电需求增长，公司计划在美国、英国和印度的制造基地投资2亿美元 [13] - 完成过滤业务Atmus Filtration Technologies的分离，公司将继续专注于创新动力解决方案，Atmus将追求自身盈利增长计划 [14] - Accelera业务与戴姆勒卡车、帕卡和亿纬锂能成立合资企业Amplify Cell Technologies，在美国本地化电池生产和供应链，工厂预计2027年投产 [15] - 鉴于全球部分地区零排放解决方案采用速度放缓，公司对Accelera业务进行战略重组，调整投资方向，继续投资电池电动汽车领域，同时调整电解槽投资节奏，在燃料电池等技术领域保持选择性投资 [16][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司取得强劲财务业绩，多个业务领域创纪录，同时在Destination Zero战略执行上取得重大进展，对未来机遇充满信心 [10] - 2025年北美公路卡车市场上半年需求可能较弱，但发电市场和分销业务将保持强劲，有望抵消卡车市场的疲软，尽管营收预测相对平稳，但预计盈利能力和现金流将得到改善 [30][31] - 公司将继续致力于多解决方案战略，为客户、环境和公司持续增长创造价值，同时向投资者返还现金 [31] 其他重要信息 - 会议中部分信息为前瞻性陈述，实际结果可能因多种风险和不确定性与预测存在重大差异，更多相关信息可在幻灯片和向美国证券交易委员会提交的文件中查看 [5][6] - 会议将讨论某些非GAAP财务指标，相关指标与GAAP财务指标的调整可在公司网站查询 [6] - 公司新闻稿、财务报表和会议网络直播演示可在公司投资者关系网站获取 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请拆分发电业务5% - 15%增长预期中的价格和销量因素，并说明2亿美元投资的具体内容 - 增长预期主要源于产能提升和大型发动机销售，也包含一定价格因素；公司正按计划或略超计划在今年年底前将产能翻倍，以满足市场需求 [57][59][61] 问题2: 对EPA27法规的最新看法及预购可能性 - 公司认为EPA27法规将保持不变，预计北美卡车市场下半年会有经济复苏和预购现象，从而带动收入增长；2030年及以后的温室气体法规可能会有更多讨论和挑战 [63][64][65] 问题3: 请介绍Accelera业务重组情况及业务重点变化 - Accelera业务一直注重灵活投资，随着市场和技术发展调整方向；公司将继续投资电池电动汽车领域，调整电解槽投资节奏，在燃料电池等技术领域保持选择性投资 [67][68][69] 问题4: HELM平台不同燃料类型的单位销量目标 - HELM平台具有燃料灵活性，柴油版仍将大量销售，天然气版目标占比达8%；但天然气和氢气的采用率受柴油价格、法规和客户二氧化碳目标等因素影响，难以给出具体数字 [71][72][73] 问题5: 2025年电力系统业务大型产品供应基地的吞吐量预期 - 2024年营收增长得益于新产品推出和产能提升；2025年将继续挖掘现有产能，团队在提高运营效率和与供应商合作方面表现出色，但要实现产能翻倍还需在年底前进行重大投资 [76][77][78] 问题6: 中国卡车市场若需求超预期，是否有可观的增量利润 - 中国市场正常情况下约占公司盈利的15% - 20%，公路业务占比超一半；当前无大规模结构性投资，若销量增加，有望转化为更多利润；公司对中国市场复苏有信心，但目前能见度较低 [80][81][82] 问题7: 2025年零部件业务利润率改善的原因 - 公司自2023年第四季度起进行成本控制，优化资源配置，零部件业务将从中受益；原Meritor、传动系统和制动系统业务的业绩持续改善 [84][85][86] 问题8: Accelera业务到2027年实现EBITDA盈亏平衡的目标是否仍可实现 - 公司整体朝着2030年目标进展良好，但Accelera业务面临更多挑战，目前未朝着盈亏平衡目标前进，但公司致力于大幅减少亏损 [87][88][89] 问题9: 2025年与2024年研发支出对比，以及2025年后的研发支出规划 - 2025年发动机和零部件业务有新产品推出，研发支出变化不大；2027年后，发动机业务研发支出有望下降，这是利润率扩张的一部分 [93][94] 问题10: 2025年零部件业务前景 - 第四季度零部件业务表现好于预期，预计2025年营收持平至增长5%，可能包含一定价格因素，与经济增长同步 [95][96] 问题11: 电力系统业务利润率高但营收预测平淡的原因，以及与去年利润率目标的对比；若关税导致价格上涨，公司在发动机业务的合同条款是否有变化 - 电力系统业务利润率提高得益于供应链效率提升、产量增加、生产率提高和一定的价格因素；若美国经济强劲，小型发电机组业务可能增长；公司多数产品在销售地生产，若产生关税，将尝试转嫁成本 [98][100][102] 问题12: 发动机和零部件业务利润率提升中折旧和摊销（D&A）的占比情况，以及发动机业务非D&A利润率提升的驱动因素 - 过去几年公司在北美发动机业务的资本投资导致D&A增加，增量主要体现在发动机和零部件业务；短期内，发动机业务售后市场仍有定价机会，工程成本下降也将推动利润率提升 [105][106][111] 问题13: 若北美重型卡车市场今年未出现预购，下半年零售需求是否为负；2024年中型卡车市场份额增长与市场增长的对比，以及2025年发动机业务销售指导中市场份额是否会进一步增长 - 重型卡车市场有潜在上行空间，下半年表现可能好于上半年，但具体情况取决于经济和利率；中型卡车业务2025年将跟随市场变化，可能有轻微份额变动；公司对产品在市场中的表现和地位充满信心 [114][115][118] 问题14: 数据中心市场中，公司是否有机会改变盈利模式以增加经常性收入；电力系统业务表现出色的原因 - 数据中心业务目前以备用电源为主，零部件收入较低，公司正在考虑战略调整；电力系统业务表现出色得益于两年前开始的运营结构优化、产品投资和供应链挑战解决，同时受益于数据中心市场趋势 [123][124][128] 问题15: 分销业务2% - 7%增长预期中，核心分销业务与发电相关服务的对比；当前北美重型和中型卡车市场展望中预购的影响程度 - 短期内，发电业务是分销业务增长的主要因素，其他业务如采矿、石油和天然气未来也有望增长；分销业务现金流好、波动性低，有强大的售后市场支撑；重型卡车市场预计第一季度较弱，下半年可能因法规预购和供应链灵活性而增强，但具体情况受经济、现货利率和货运活动等因素影响 [133][134][138]

文章核心观点 - 康明斯公司2024年第四季度每股收益超预期且同比增长，营收虽超预期但同比下降，各业务板块表现不一，公司预计2025年营收同比下降2 - 3% [1][8] 各业务板块销售情况 - 发动机业务板块销售额同比下降2%至27亿美元，未达预期，北美和国际市场销售额分别下降2%和3% [3] - 分销业务板块销售额达31亿美元，同比增长13%，超预期，北美和国际销售额分别增长10%和19% [4] - 零部件业务板块销售额为26亿美元，同比下降17%，未达预期，北美和国际营收分别下降12%和24% [5] - 电力系统业务板块销售额同比增长22%至17亿美元，超预期，北美和国际销售额分别增长42%和12% [6] - 加速业务板块销售额为1亿美元，同比增长23%，但未达预期 [7] 各业务板块EBITDA情况 - 发动机业务板块EBITDA从去年同期的3.53亿美元增至3.67亿美元，占销售额的13.5%，超预期 [3] - 分销业务板块EBITDA从去年同期的2.69亿美元增至4亿美元，占销售额的13%，超预期 [4] - 零部件业务板块EBITDA为3.61亿美元，占销售额的13.7%，低于去年同期的4.06亿美元，但超预期 [5] - 电力系统业务板块EBITDA从去年同期的1.82亿美元增至3.14亿美元，占销售额的18%，超预期 [6] - 加速业务板块EBITDA亏损，税前亏损4.31亿美元，高于预期 [7] 公司财务及展望 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为16.7亿美元，低于2023年的21.8亿美元，长期债务为47.8亿美元，低于2023年的48亿美元 [8] - 公司预计2025年全年营收同比下降2 - 3%，EBITDA预计在16.2 - 17.2%之间，将继续坚持向股东返还近50%的运营现金流 [8] 评级及推荐股票 - 康明斯目前Zacks评级为3（持有） [9] - 汽车行业中吉利汽车、艾里逊变速箱和雅马哈发动机评级较好，分别为1（强力买入）、1（强力买入）和2（买入） [9] - 吉利汽车2025财年销售额和收益预计同比增长66.62%和149.31%，过去30天2025和2026财年每股收益预期分别提高15美分和38美分 [10] - 艾里逊变速箱2025年销售额和收益预计同比增长6.67%和11.40%，过去30天2025年每股收益预期提高3美分 [10] - 雅马哈发动机2025年销售额和收益预计同比增长8.69%和19.07%，过去60天2025年每股收益预期提高1美分 [11]