财务数据和关键指标变化 无 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在研三款临床药物和一款预计约两个季度后进入临床的药物 [3] - 公司领先项目Tivesemig在二线胆管癌2/3期关键研究中，联合紫杉醇组总缓解率为17.1%，紫杉醇单药组为5.3%，联合组完全缓解，差异有统计学意义（p值0.031） [13] - 紫杉醇单药组第8周疾病进展率至少为42.1%，联合组为16.2%，两组无进展生存期曲线有显著差异 [15] - CTX - 471在2024年ASCO展示临床数据，在接受过PD - one治疗的患者群体中有5例缓解，11例黑色素瘤患者中有3例缓解，缓解率28%，还有间皮瘤患者和转移性小细胞肺癌患者缓解 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是肿瘤领域的单克隆抗体发现和开发公司，开发了名为StitchMaps的筛选工具，用于筛选双特异性抗体候选药物的协同作用 [3] - 公司领先资产Tivesemig计划开展DLL4阳性癌症的II期篮子研究，获批后用于标签扩展研究 [19] - CTX - 471计划开展NCAM阳性神经内分泌肿瘤的篮子研究 [25] - CTX - 8371正在进行剂量递增，预计今年下半年公布临床数据 [29] - CTX10726预计今年第四季度提交IND申请，公司会考虑为股东谋求最佳发展 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二线胆管癌在美国几乎没有获批疗法，未满足医疗需求大，公司领先药物Tivesemig有很大机会 [11] - 公司对Tivesemig的无进展生存期和总生存期数据读出感到乐观，预计今年晚些时候公布 [17] - 如果Tivesemig获得优先审评，有望在2026年下半年获批，获批后可开展IV期研究和标签扩展 [19] 其他重要信息 - 公司领先项目Tivesemig是DLL4/VEGF - a双特异性抗体，通过锚定肿瘤微环境中的DLL4，高效捕获VEGF - a，且DLL4上调可介导对VEGF靶向疗法的耐药 [7][8] - CTX - 471是CD137单克隆抗体激动剂，研究发现有反应患者的肿瘤NCAM阳性，无反应患者肿瘤NCAM阴性，公司认为可能发现了肿瘤微环境中的新免疫表型 [23][24] - CTX - 8371是PD - one/PD - L1双特异性抗体，是细胞衔接剂，可使效应T细胞上的PD - one裂解，将PD - one阳性T细胞转化为PD - one阴性T细胞 [28] - CTX10726是新型PD - one/VEGF - a双特异性抗体，辉瑞为类似分子支付了12亿美元预付款 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 介绍公司核心技术StitchMaps和开发基于抗体的癌症治疗药物的总体方法 - 公司是肿瘤领域单克隆抗体发现和开发公司，StitchMaps可筛选双特异性抗体候选药物的协同作用，目前有三款临床药物和一款预计约两个季度后进入临床的药物 [3] 问题: 介绍Tivesemig的设计及双靶点抗血管生成的机制优势 - Tivesemig是DLL4/VEGF - a双特异性抗体，可锚定肿瘤微环境中的DLL4，高效捕获VEGF - a，DLL4上调可介导对VEGF靶向疗法的耐药 [7][8] 问题: 总结Tivesemig在二线胆管癌研究中的数据及对药物潜力的看法 - 二线胆管癌在美国未满足医疗需求大，研究中联合紫杉醇组总缓解率为17.1%，紫杉醇单药组为5.3%，联合组完全缓解，差异有统计学意义，且两组无进展生存期曲线有显著差异，总生存期分析将晚于最初模型，公司对后续数据读出乐观 [11][13][16] 问题: 介绍Tivesemig的DLL4阳性癌症篮子研究的原理和进展 - DLL4 Notch信号参与胃肠道发育，许多腹部恶性肿瘤DLL4表达丰富，Tivesemig有单药活性，计划开展II期篮子研究，获批后用于标签扩展研究 [18][19] 问题: 介绍CTX - 471的靶点、临床项目及扩展研究计划 - CTX - 471是CD137单克隆抗体激动剂，在接受过PD - one治疗的患者群体中有良好数据，发现有反应患者的肿瘤NCAM阳性，计划开展NCAM阳性神经内分泌肿瘤的篮子研究 [21][23][25] 问题: 介绍CTX - 8371作为下一代检查点抑制剂的特点及数据公布时间 - CTX - 8371是PD - one/PD - L1双特异性抗体，是细胞衔接剂，可使效应T细胞上的PD - one裂解，将PD - one阳性T细胞转化为PD - one阴性T细胞，正在进行剂量递增，预计今年下半年公布临床数据 [27][28][29] 问题: 介绍CTX10726进入临床的机会 - CTX10726是新型PD - one/VEGF - a双特异性抗体，辉瑞为类似分子支付了12亿美元预付款，公司预计今年第四季度提交IND申请，并会考虑为股东谋求最佳发展 [30][31][32] 问题: 总结公司即将到来的关键催化剂 - 预计下季度公布CTX - 8371一期研究数据，公布Tivesemig二线胆管癌研究的无进展生存期和总生存期数据，开展三项重要临床试验：CTX - 471篮子研究、Tivesemig DLL4阳性恶性肿瘤篮子研究和CTX10726一期研究 [34]

纪要涉及的公司 Compass Therapeutics (CMPX) 是一家位于波士顿的肿瘤学单克隆抗体发现和开发公司 [4]。 核心观点和论据 1. **公司药物管线丰富** - 目前有三款药物处于临床试验阶段，第四款药物计划在今年晚些时候提交研究性新药（IND）申请 [4]。 - 研发的药物包括单克隆抗体和双特异性抗体，涵盖多种癌症治疗领域 [4]。 2. **核心药物Tavessimig潜力大** - 是一款DLL4 - VEGF A双特异性抗体，在晚期胆管癌随机研究中达到总缓解率（ORR）的主要终点，联合紫杉醇治疗组的ORR为17.1%，显著高于紫杉醇单药组的5.3%，差异具有统计学意义（p = 0.031） [4][13]。 - 该药物在一期试验中，对胃癌和结直肠癌患者有单药治疗反应，且有明确的剂量反应 [9][10]。 - 目前正在等待无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）分析结果，预计今年晚些时候得出 [14]。 3. **市场前景广阔** - 美国2025年预计有2.3万例胆管癌患者，约三分之二的患者会接受二线治疗，即每年约1.5万患者，该市场规模达数十亿美元 [29][30]。 - 美国目前没有获批的二线胆管癌治疗药物，仅有占患者总数约15%的靶向治疗药物，其余85%的患者无获批疗法 [32][33]。 4. **其他药物项目进展良好** - CD137激动剂单克隆抗体471，去年在ASCO和SITC会议上展示数据，在接受过PD - 1治疗的患者群体中有5例反应，计划今年晚些时候开展NCAM阳性篮子试验 [5][35][37]。 - PD - 1 - PD - L1双特异性抗体，来自StitchMabs筛选平台，在临床前研究中优于PD - 1或PD - L1阻断剂，目前处于一期剂量递增阶段，预计今年下半年在科学会议上公布一期数据 [6][41][42]。 - PD - 1 - VEGF双特异性抗体，是下一代分子，比目前正在开发的药物更有效，已在第一季度与FDA进行了成功的IND前沟通，计划在第四季度提交IND申请 [7][49]。 其他重要内容 1. **市场反应及原因**：Tavessimig数据公布后市场反应不一，可能是投资者期望更高的缓解率以实现加速批准，但公司认为需要完整数据集，且PFS分析可能呈积极结果，OS分析时间长可能意味着有治疗效果 [15][16][18]。 2. **FDA沟通及批准策略**：公司近期将与FDA沟通，但目前不打算立即讨论加速批准，因数据尚不充足 [20][21]。 3. **RECIST 1.1标准**：在随机试验中，不需要进行确认扫描来控制测量误差，所有扫描均由盲法独立中央审查确认 [23][24][25]。 4. **生产情况**：公司正在进行生物制品许可申请（BLA）相关的化学、生产和控制（CMC）工作，预计今年年底完成，美国的合同制造商使生产和临床时间表基本一致 [26][27]。 5. **商业化策略**：公司公开表示正在进行各种战略对话，准备自行商业化Tavessimig，但会以股东利益为重 [31]。 6. **财务状况**：第一季度末公司现金约1.13亿美元，可支持所有项目到2027年 [50]。 7. **2025年关键里程碑**：Tavessimig的PFS和OS数据读出、471篮子试验启动、PD - 1 - PD - L1双特异性抗体一期数据读出、PD - 1 - VEGF双特异性抗体IND申请提交 [52][55]。

财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司通过出售股权证券获得4.3亿美元毛收入[61] - 2025年和2024年第一季度净亏损分别为1660万美元和1080万美元，2025年3月31日累计亏损3.813亿美元[62] - 2025年第一季度研发费用为1305.4万美元，较2024年同期增加350万美元，增幅37%[74][75] - 2025年第一季度一般及行政费用为491.2万美元，较2024年同期增加170万美元，增幅51%[74][77] - 2025年第一季度其他收入为133.3万美元，较2024年同期减少70万美元，降幅33%[74][78] - 2025年第一季度经营活动使用现金1320.8万美元，投资活动提供现金1160万美元；2024年第一季度经营活动使用现金1390万美元，投资活动使用现金410万美元[81][82][83][84] - 2025年第一季度，公司因结算RSU股份支付税款，融资活动使用现金0.8百万美元；2024年第一季度，融资活动提供现金17.4百万美元，主要包括通过ATM协议出售普通股获得的净现金17.6百万美元[85] 各条业务线表现 - 公司管线有三个临床产品候选药物和一个处于新药研究申请（IND）启用研究阶段的候选药物[57] - 2025年4月1日宣布，在二线胆管癌（BTC）患者中，tovecimig联合紫杉醇的总缓解率（ORR）为17.1%，而单用紫杉醇的ORR为5.3%，差异有统计学意义（p=0.031）[58] - 2025年4月21日宣布，tovecimig在一线BTC患者的研究者发起试验（IST）中首例患者给药，预计入组50例患者[60] 管理层讨论和指引 - 2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为1.13亿美元，预计这些资金可支持运营至2027年第一季度[63] - 公司预计现有现金、现金等价物和有价证券可支持运营费用和资本支出至2027年第一季度[87] - 公司完成产品临床开发、商业化及相关收购等预计需额外资金[87] - 公司预计在产生大量产品收入前，通过股权和债务融资、合作等方式满足资金需求[88] - 若通过出售股权或可转换债券融资，股东权益可能被稀释[88] - 债务和优先股融资可能包含限制公司行动的契约条款[88] - 通过合作等方式融资可能需放弃技术等有价值权利[88] - 若无法筹集额外资金，公司可能需延迟、减少或取消产品开发和商业化工作[88] - 公司运营支出受临床试验、非临床研究等多因素影响[86] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司作为较小报告公司，无需进行市场风险的定量和定性披露[90]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净亏损1660万美元，合每股0.12美元，2024年同期净亏损1080万美元，合每股0.08美元[10] - 2025年第一季度研发费用为1310万美元，较2024年同期的950万美元增加360万美元，增幅37%[12] - 2025年第一季度管理费用为490万美元，较2024年同期的320万美元增加170万美元，增幅51%[13] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，现金及有价证券为1.13亿美元，较2024年12月31日的1.27亿美元减少，预计资金可支撑至2027年[14] - 2025年前三个月经营活动净现金使用量为1300万美元[14] 各条业务线表现 - Tovecimig在胆管癌（BTC）的2/3期研究中达到主要终点，二线治疗中与紫杉醇联用的总缓解率（ORR）为17.1%，而单用紫杉醇的ORR为5.3%[5][6] - Tovecimig与紫杉醇联用的疾病进展（PD）率为16.2%，单用紫杉醇的PD率为42.1%[11] - CTX - 10726预计2025年第四季度提交研究性新药（IND）申请，2026年公布临床数据[3][5][11] - CTX - 471预计2025年下半年启动在表达NCAM（CD56）肿瘤患者中的2期试验[11] - CTX - 8371的1期剂量递增研究已进入第四剂量组，预计2025年下半年公布数据[3][5][11]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务结果和业务进展，旗下药物在临床试验中取得积极成果，研发管线持续推进，资产负债表保持稳健 [1][2] 研发管线进展 Tovecimig（DLL4与VEGF - A双特异性抗体） - 在胆管癌（BTC）随机2/3期研究中达到主要终点，二线治疗BTC患者中，与紫杉醇联用总缓解率（ORR）达17.1%，含1例完全缓解，而单用紫杉醇ORR为5.3% [4][5] - 一项评估其用于一线治疗BTC的研究者发起试验（IST）已完成首例患者给药，且正在积极招募患者 [4][10] - 原计划的2期结直肠癌研究将被2期篮子研究取代，预计在COMPANION - 002 BTC试验次要终点数据分析后启动，篮子研究将涵盖更多DLL4 +癌症类型 [10] CTX - 10726（PD - 1与VEGF - A双特异性抗体） - 是公司自主发现和设计的四价双特异性抗体，在临床前研究中展现出比同类药物更强的PD - 1阻断能力 [10] - 已完成临床前开发和IND启用研究，成功与FDA进行IND前会议，预计2025年第四季度提交IND申请，2026年公布临床数据 [4][10] CTX - 471（CD137激动剂抗体） - 能以优化亲和力结合共刺激分子4 - 1BB的独特表位 [10] - 2024年在多个科学会议上公布临床数据，预计2025年下半年启动在表达NCAM（CD56）肿瘤患者中的2期试验 [10] CTX - 8371（PD - 1与PD - L1双特异性抗体） - 是新一代双特异性检查点抑制剂，具有独特作用机制，涉及细胞表面PD - 1的裂解 [10] - 1期剂量递增研究已推进至第四剂量组，前三剂量组未观察到剂量限制性毒性，预计2025年下半年公布初步数据 [4][10] 财务结果 净亏损 - 2025年第一季度净亏损1660万美元，合每股普通股亏损0.12美元，而2024年同期净亏损1080万美元，合每股普通股亏损0.08美元 [9][18] 研发费用 - 2025年第一季度研发费用为1310万美元，较2024年同期的950万美元增加360万美元，增幅37%，主要归因于tovecimig和CTX - 10726的制造支出增加以及研发人员成本增加 [10][11] 一般及行政费用 - 2025年第一季度一般及行政费用为490万美元，较2024年同期的320万美元增加170万美元，增幅51%，主要是由于一般及行政人员成本增加，包括100万美元基于股份的薪酬 [12] 现金状况 - 截至2025年3月31日，现金及有价证券为1.13亿美元，较2024年12月31日的1.27亿美元有所减少，预计资金可支持公司运营至2027年第一季度，2025年前三个月经营活动净现金使用量为1300万美元 [4][13]

公司近期活动 - 公司将于2025年5月参加两场投资者会议，包括5月8日的The Citizens Life Sciences Conference和5月20日的H C Wainwright 3 Annual BioConnect Investor Conference [1][2] - 两场会议均提供网络直播，且演示内容将在公司活动页面存档90天 [2] 公司业务与战略 - 公司是一家临床阶段、专注于肿瘤学的生物制药公司，开发专有的基于抗体的疗法 [3] - 公司的科学重点在于血管生成、免疫系统和肿瘤生长之间的关系 [3] - 公司产品管线旨在靶向有效抗肿瘤反应所需的多个关键生物学通路，包括通过靶向血管生成药物调节微血管系统、在肿瘤微环境中诱导有效的免疫反应以及减轻肿瘤用于逃避免疫监视的免疫抑制机制 [3] - 公司计划基于支持性临床和非临床数据，将产品候选物作为独立疗法或与专有管线抗体联合疗法推进临床开发 [3]

文章核心观点 - 公司在AACR年会上展示CTX - 471相关海报，其单药及与tovecimig联用在临床前研究中展现出抗肿瘤潜力，有望为免疫检查点抑制剂治疗失败的患者带来临床益处 [1][2] 公司信息 - 公司是临床阶段、专注肿瘤学的生物制药公司，2014年成立，总部位于波士顿，致力于开发基于抗体的疗法，管线产品针对抗肿瘤反应所需的关键生物途径 [10] 会议信息 - 公司于2025年4月25 - 30日在芝加哥举行的AACR年会上展示题为“Enhanced Efficacy of CTX - 471, A CD137 Agonist Antibody, In Models of Immune Checkpoint Failure Via Simultaneous Blockade of Neo - Angiogenesis”的海报 [1] CTX - 471信息 - CTX - 471是完全人源单克隆抗体，结合并激活共刺激受体CD137的新表位，正在进行针对实体瘤患者的1b期临床试验，单药治疗队列初步结果显示在多种癌症中有部分缓解且耐受性良好 [5] - CTX - 471单药在多个小鼠模型（包括对免疫检查点抑制剂高度耐药的模型）中显示出疗效，还能产生长期功能性免疫记忆 [6][8] - CTX - 471与tovecimig联用在多个小鼠模型中显著提高抗肿瘤疗效，增强先天和适应性抗肿瘤免疫，有望成为免疫检查点抑制剂治疗失败患者的有效治疗方案 [6] tovecimig信息 - tovecimig是研究性双特异性抗体，旨在同时阻断DLL4和VEGF - A信号通路，临床前和早期临床数据显示其在多种实体瘤中有强大抗肿瘤活性，单药治疗在对批准的抗VEGF疗法耐药的患者中观察到部分缓解 [9] - tovecimig联合紫杉醇对比紫杉醇单药治疗胆管癌的2/3期试验COMPANION - 002正在进行中 [9] 小鼠模型信息 - 研究使用了CT26B2m和MC38B2m敲除小鼠肿瘤模型模拟患者HLA缺失，以及两种无增强NK细胞易感性偏差的免疫治疗耐药新模型 [7] 资料获取 - 会议展示材料结束后可在公司网站“新闻与活动”板块的“展示内容”中获取 [4] 前瞻性声明 - 新闻稿包含前瞻性声明，涉及公司产品候选药物的治疗潜力等，实际结果可能因多种因素与预测不同，公司无义务更新声明，投资者应参考相关文件 [11] 联系方式 - 投资者联系邮箱为ir@compasstherapeutics.com，媒体联系人为高级传播经理Anna Gifford，邮箱为media@compasstherapeutics.com，电话为617 - 500 - 8099 [12]

公司动态 - Compass Therapeutics在2025年AACR年会上展示了CTX-471与tovecimig联合疗法的临床前数据 [1] - CTX-471单药治疗在多种小鼠模型中显示出抗肿瘤活性 包括对免疫检查点抑制剂高度耐药的模型 [7] - CTX-471与tovecimig联合治疗显著增强了抗肿瘤效果 通过增强炎症小体激活 细胞焦亡和干扰素介导的信号传导 [3] 产品研发进展 - CTX-471是靶向CD137(4-1BB)的全人源单克隆抗体 目前正在进行针对PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的实体瘤患者的1b期临床试验 [5] - CTX-471在临床前研究中显示出对多种同源肿瘤模型的单药活性 并能产生长期功能性免疫记忆 [5] - tovecimig(CTX-009)是同时阻断DLL4和VEGF-A信号通路的双特异性抗体 在临床前和早期临床研究中显示出对多种实体瘤的抗肿瘤活性 [9] 联合疗法潜力 - CTX-471与tovecimig联合在免疫检查点抑制剂失效的小鼠模型中显示出显著疗效 [2][7] - 联合疗法可能增强先天性和适应性抗肿瘤免疫 包括增加肿瘤细胞杀伤和抗原呈递 [7] - 该联合方案有望成为对PD-1/PD-L1抗体治疗失败患者的有效治疗方案 [7] 公司背景 - Compass Therapeutics是一家专注于肿瘤学的临床阶段生物制药公司 开发基于抗体的创新疗法 [10] - 公司研发管线针对肿瘤微环境中的多个关键生物学通路 包括血管生成调节和免疫反应激活 [10] - 公司成立于2014年 总部位于马萨诸塞州波士顿 [10]

文章核心观点 - 临床阶段、专注肿瘤学的生物制药公司Compass Therapeutics宣布其双特异性抗体tovecimig在胆管癌一线治疗的研究者发起试验（IST）中完成首例患者给药，该试验由MD安德森癌症中心开展，公司还提及正在进行的二线2/3期研究情况及后续计划 [1][2] 分组1：试验相关情况 - 公司宣布tovecimig在胆管癌一线治疗的IST中完成首例患者给药，试验在MD安德森癌症中心进行 [1] - 该IST是对正在进行的tovecimig二线2/3期胆管癌研究的补充，且二线2/3期研究已达到主要终点，预计今年第四季度公布次要终点结果 [2] - MD安德森主导的开放标签试验中，tovecimig将添加到吉西他滨、顺铂和度伐利尤单抗的一线标准治疗方案中，预计治疗50例不可切除或转移性胆管癌患者，先进行12例患者的安全导入期，再进行38例患者的扩展期 [2] - 研究主要目标是评估6个月无进展生存期、评估联合用药耐受性和安全性、确定tovecimig最大耐受剂量，次要目标包括总缓解率、缓解持续时间、无进展生存期和总生存期 [2] 分组2：tovecimig介绍 - tovecimig是同时阻断DLL4和VEGF - A信号通路的双特异性抗体，临床前和早期临床数据显示其在多种实体瘤中有强大抗肿瘤活性，单药治疗对批准的抗VEGF疗法耐药的重度预处理癌症患者有部分缓解 [3] - tovecimig联合紫杉醇对比紫杉醇单药治疗既往治疗过的不可切除晚期转移性或复发性胆管癌的2/3期试验COMPANION - 002正在进行 [3] 分组3：公司介绍 - Compass Therapeutics是临床阶段专注肿瘤学的生物制药公司，开发基于抗体的疗法治疗多种人类疾病，科学重点是血管生成、免疫系统和肿瘤生长的关系 [4] - 公司产品管线旨在靶向有效抗肿瘤反应所需的多个关键生物途径，计划推进产品候选药物临床开发，作为独立疗法或与管线抗体联合使用 [4] - 公司成立于2014年，总部位于马萨诸塞州波士顿 [4]

文章核心观点 临床阶段、专注肿瘤学的生物制药公司Compass Therapeutics将在2025年4月8 - 9日举行的Stifel 2025虚拟靶向肿瘤学论坛上进行展示 [1] 展示详情 - 展示日期为2025年4月8日周二 [2] - 展示时间为美国东部时间下午3:00 [2] - 网络直播链接为https://wsw.com/webcast/stifel99/cmpx/2119000 [2] - 公司展示将在Compass的活动页面存档90天 [2] 公司介绍 - 公司是临床阶段、专注肿瘤学的生物制药公司，开发基于抗体的专有疗法治疗多种人类疾病 [1][3] - 公司科学重点是血管生成、免疫系统和肿瘤生长之间的关系 [3] - 公司候选产品管线旨在针对有效抗肿瘤反应所需的多个关键生物途径 [3] - 公司计划根据临床和非临床数据，将候选产品作为单一疗法以及与专有管线抗体联合推进临床开发 [3] - 公司成立于2014年，总部位于马萨诸塞州波士顿 [3] - 公司官网为https://www.compasstherapeutics.com [3] 联系方式 - 投资者联系邮箱为ir@compasstherapeutics.com [4] - 媒体联系人是首席幕僚Anna Gifford，联系邮箱为media@compasstherapeutics.com，联系电话为617 - 500 - 8099 [4]