公司财务报表 - CN公布了2023年度财务报表、附注、管理层讨论与分析，以及2023年度信息表和40-F表[1] 公司业务介绍 - CN是一家世界一流的运输领导者和贸易促进者，安全运输超过3亿吨自然资源、制成品和成品货物[3] 社会责任 - CN承诺支持社会责任和环境保护计划[3]

文章核心观点 - GATX公司宣布提高股息，体现其利用自由现金提升股东回报的意图，此类举措增强投资者信心并对股价产生积极影响 [1][5] GATX公司股息情况 - GATX董事会宣布将季度现金股息提高近5.5%，从每股55美分提高到58美分，将于2024年3月31日支付给2024年3月1日登记在册的股东 [1] - GATX自1919年以来一直定期支付股息，2024年是连续第106年支付股息 [2] GATX公司经营与战略 - 过去十年GATX在业务上投资97亿美元，同时通过股息和股票回购向股东返还超15亿美元，此次股息增加反映董事会对公司长期前景的积极看法 [3] 股息股票特点 - 股息股票能提供稳定收入流，价格波动较小，像GATX这样的股息股票是创造财富的安全选择，可对冲经济不确定性 [4] 行业内其他公司动态 - 2024年1月23日，加拿大国家铁路公司董事会批准将2024年普通股股息提高7%，并按新的正常发行人报价回购股票 [6] - 2024年1月19日，J.B. Hunt Transport Services董事会批准将季度现金股息提高2%，从每股42美分提高到43美分，于2024年2月23日支付给2024年2月9日登记在册的股东 [7]

公司内部控制 - 2023年12月31日公司内部控制对财务报告有效[3] 财务数据（2023年） - 2023年递延所得税资产为6.82亿美元 递延所得税负债为100.66亿美元 所得税费用为8.63亿美元[13] - 2023年资本增加额（扣除融资租赁）为31.87亿美元 其中15.29亿美元与轨道和铁路基础设施维护有关[17] - 2023年营收168.28亿美元 运营支出102.31亿美元 运营收入65.97亿美元 净收入56.25亿美元[31] - 2023年基本每股收益8.55美元 稀释每股收益8.53美元[31] - 2023年加权平均基本股数657.7 加权平均稀释股数659.1[31] - 2023年劳动力及附加福利支出31.5亿美元[31] - 2023年购买服务和材料支出22.54亿美元[31] - 2023年燃料支出20.97亿美元[31] - 2023年折旧及摊销费用18.17亿美元[31] - 2023年净利润为56.25亿美元2022年为51.18亿美元2021年为48.99亿美元[32] - 2023年综合收益为53.15亿美元2022年为53.9亿美元2021年为63.69亿美元[32] - 2023年末现金及现金等价物为4.75亿美元受限现金及现金等价物为4.49亿美元[36] - 2023年经营活动提供的净现金为69.65亿美元[36] - 2023年投资活动使用的净现金为34.68亿美元[36] - 2023年融资活动使用的净现金为34.06亿美元[36] - 2023年利息支付为7.76亿美元[36] - 2023年所得税支付为11.97亿美元[36] - 2023年财产增加额为31.87亿美元[36] - 2023年业务收购与合并支出为3.9亿美元[36] - 2023年12月31日应收账款净额为13亿美元2022年为13.71亿美元[150] - 2023年财产增加额（扣除融资租赁）为31.87亿美元2022年为27.5亿美元[151] - 2023年12月31日总债务为18473百万美元2022年为15429百万美元[159] - 2023年公司发行5.85% 2033年到期票据和6.13% 2053年到期票据共获净收益824百万美元[160] - 2023年公司偿还150百万美元2023年到期的7.63%票据[160] - 2023年公司发行票据共获净收益1730百万美元[160] - 2023年12月31日公司商业票据借款为1801百万美元加权平均利率5.63% 2022年为805百万美元利率4.27% [171] - 2023年设备贷款偿还41百万美元2022年为40百万美元[168] - 2023年12月31日设备贷款未偿还借款677百万美元加权平均利率6.09% 2022年为734百万美元利率5.22% [168] - 2024 - 2029及之后债务到期金额分别为2309百万美元383百万美元695百万美元34百万美元1014百万美元14000百万美元[177] - 2023年12月31日美元计价债务总额为10177美元2022年为8975美元[178] - 2023年12月31日其他负债和递延贷项总计522美元2022年为441美元[178] 收入确认原则 - 货运收入根据运输时间确认且按相对运输时间在各期间分配收入费用按发生记录[49] - 合同负债在相关履约义务满足时确认为收入并在合并资产负债表中列示[50] - 可选服务收入根据服务性质在某个时间点或一段时间内确认[51] - 货运合同中的可变对价在满足一定条件下确认为收入按管理层最佳估计计提[52] - 其他收入根据服务性质在某个时间点或一段时间内确认[53] 会计核算方法 - 公司采用资产负债法核算所得税[54] - 基本每股收益和稀释每股收益分别按特定加权平均股数计算[55] - 国外子公司以美元为功能货币外币折算调整计入其他综合收益[56] - 现金及现金等价物包括三个月内到期的高流动性投资按成本加应计利息计价[59] - 受限现金及现金等价物类似现金及现金等价物的计价方式[60] - 公司按精算方法确定养老金成本[95] - 公司按精算方法计提退休后福利成本[97] 公司收购相关 - 2023年12月6日公司以2.3亿美元（3.12亿美元）收购爱荷华北方铁路公司[122] - 2023年12月6日收购IANR时，收购对价与IANR净资产账面价值存在2.36亿美元差额[124] - 2023年11月1日收购Cape Breton & Central Nova Scotia Railway，支付7800万美元现金[126] - 2021年9月15日KCS终止与公司的合并协议，公司收到7亿美元（8.86亿加元）合并终止费[128] - 2021年公司发生8400万美元与交易相关成本[129] - 2021年公司支付9700万美元过桥融资和其他费用[130] - 2021年因战略决策竞购KCS，公司记录额外收入7.05亿美元（税后6.16亿美元）[131] 财务报表披露相关 - 公司将采用新的会计标准更新财务报表披露[110] - 公司将采用新的所得税会计标准更新财务报表披露[112] - 公司已采用参考利率改革相关的会计标准更新[118] - 公司评估其他新会计标准对财务报表无重大影响[121] 税收相关 - 2023年公司记录净递延所得税回收6.82亿美元[140] - 2023年公司所得税费用为8.63亿美元，2022年为16.45亿美元，2021年为14.43亿美元[141] - 2023年12月31日为完全实现除可抵扣商誉外的递延所得税资产公司需产生约18亿美元应税收入[144] - 2023年12月31日公司未确认2.17亿美元的递延所得税资产2022年为1.96亿美元[144] - 2023年12月31日未确认的税收优惠总额为4600万美元净额为3200万美元[145] - 2023年12月31日净未确认税收优惠中的1300万美元可能在未来12个月内被确认[146] - 2023年公司记录了100万美元的净税收费用2022年和2021年分别有1200万美元和200万美元的净税收回收[147] 养老金相关 - 公司养老金计划资金按照预计单位信用精算成本法确定的缴费进行筹集[95] - 公司采用新会计方法计算养老金的市场相关价值[106] - 2022年6月美国退休后医疗福利计划变更使受影响计划的累计预计福利义务减少2800万美元[182] - 2021年10月31日的缩减事件使预计福利义务减少5200万美元[183] - 2023年加拿大注册的设定受益养老金计划基于持续经营基础的资金盈余约44亿美元基于偿债能力基础约16亿美元[186] - 2024年加拿大注册的设定受益养老金计划基于持续经营基础预计资金盈余约49亿美元基于偿债能力基础预计约26亿美元[187] - 2024年公司预计为所有其他养老金计划提供约7000万美元现金捐款[187] 公司资产政策相关 - 2023年政策下债券和抵押贷款占比41% 2022年为35% [190] - 2023年政策下新兴市场债务占比2% 2022年为2% [190] - 2023年政策下私人债务占比3% 2022年为6% [190]

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司2023年第四季度财报表现良好，但股价下跌，同时还给出了其他运输公司的业绩情况 [1] 加拿大国家铁路公司第四季度财报情况 - 每股收益为1.48美元（3.29加元），排除非经常性项目后超Zacks共识预期，但同比下降4.5% [2] - 季度营收32.844亿美元（44.71亿加元），超Zacks共识预期，但同比下降1.8%，主要因多方面因素导致 [3] - 货运服务需求减少影响货运量，不过部分被运费上涨等因素抵消 [4] - 货运收入43.03亿加元，占总收入96.2%，同比下降2%，部分细分领域收入增长 [5] - 车皮收入同比下降1%，部分细分领域车皮数量有增减变化 [6] - 每车皮货运收入同比微降1%，每收入吨英里货运收入下降4% [7] - 运营费用同比增长1%至26.53亿加元，主要因人工等费用增加 [8] - 调整后运营比率从去年同期的57.9%升至59.3% [9] 加拿大国家铁路公司其他情况 - 第四季度自由现金流为16.13亿加元，高于去年同期的13.35亿加元 [10] - 预计2024年调整后每股收益增长约10% [11] - 目前Zacks评级为3（持有） [12] 其他运输公司业绩情况 - J.B. Hunt Transport Services公司2023年第四季度每股收益1.47美元，未达Zacks共识预期，同比下降23.4% [13] - 该公司总运营收入33.037亿美元，超Zacks共识预期，但同比下降9.5%，排除燃油附加费收入后同比下降6% [14] - 某公司营收142.23亿美元，超Zacks共识预期，同比增长5.87%，调整后运营收入同比增长11%，受假日航空旅行需求推动 [15]

文章核心观点 投资者等待美联储下周会议，1月服务业和制造业活动扩张、高于预期的CPI数据及12月零售销售增长影响美联储利率决策，鉴于零售销售数据强劲和劳动力市场紧张，美联储可能维持高利率更久，投资者可考虑购买股息股票 [1][4][5] 经济数据表现 - 1月标普全球美国综合PMI产出指数从12月的50.9升至52.3，为去年6月以来最高，高于50代表制造业和服务业扩张 [2] - 12月CPI环比上涨0.3%，高于11月的0.1%，主要因住房成本上升 [2] - 假日季12月零售销售同比增长5.6%，高于11月的4.8% [3] - 截至12月当月经济新增21.6万个就业岗位，失业率3.7%与上月持平，平均时薪增长0.4%，显示劳动力市场紧张 [3] - 美国第四季度GDP增长3.3%，好于市场预期 [3] 美联储利率情况 - 目前利率处于5.25 - 5.5%区间，为22年来最高，美联储或因零售销售数据和劳动力市场情况维持高利率更久以冷却需求 [4] 股息股票推荐 西蒙斯第一国民银行（SFNC） - 银行控股公司，为个人和企业客户提供全面银行和抵押贷款服务，Zacks评级2（买入） [6] - 1月24日宣布股东将于4月1日每股获21美分股息，股息收益率4.0% [7] - 过去五年股息增加六次，目前派息率为收益的43% [8] 独立银行（IBCP） - 银行控股公司，主要在密歇根州下半岛的农村和郊区社区提供金融服务，Zacks评级2 [9] - 1月23日宣布股东将于2月15日每股获24美分股息，股息收益率3.5% [10] - 过去五年股息增加六次，目前派息率为收益的32% [11] 标普全球（SPGI） - 总部位于纽约，为全球资本市场和商品市场提供透明独立的评级、基准、分析和数据，Zacks评级2 [12] - 1月23日宣布股东将于3月12日每股获91美分股息，股息收益率0.81% [13] - 过去五年股息增加六次，目前派息率为收益的30% [14] HBT金融（HBT） - 总部位于伊利诺伊州布卢明顿，为企业、家庭和地方政府提供商业、商业、财富管理和零售银行产品及服务，Zacks评级3（持有） [15] - 1月23日宣布股东将于2月13日每股获19美分股息，股息收益率3.4% [16] - 过去五年股息增加三次，目前派息率为收益的28% [17] 加拿大国家铁路（CNI） - 从事铁路及相关运输业务，是加拿大最大的铁路网络和北美唯一的横贯大陆铁路网络，Zacks评级3 [18] - 1月23日宣布股东将于3月28日每股获64美分股息，股息收益率1.9% [19] - 过去五年股息增加14次，目前派息率为收益的42% [20]

文章核心观点 - 尽管当前股价上涨后估值吸引力下降，但公司凭借其强大护城河、可靠增长和不断提高的股息，仍值得长期持有，待股价回调时可考虑增持 [64][65][84] 公司过往表现 - 去年10月文章发布时，公司股价在108美元左右，如今约为125美元/股，自文章发布后回报率超15%，跑赢标普500指数的约12.9% [5][6] 2023年行业与公司情况 - 2023年主要铁路公司面临劳动纠纷、工资压力、经济活动放缓和疫情对比基数高等挑战 [9][10] - 公司2023年摊薄每股收益下降2%，第四季度调整后每股收益下降4%，但表现优于同行 [14][16][18] 2023年Q4公司亮点 - 第四季度公司网络货运量开始上升，运营比率下降140个基点，降至59.3%，全年运营比率降至60.8% [19][20] - 第四季度火车平均时速提高，列车速度同比增长4%，停留时间改善4% [22][23][24] 2024年展望 - 公司预计2024年每股收益增长10%，符合2024 - 2026年10 - 15%的中期指引 [29][31] - 公司宣布2024年股息提高7%，过去5年和10年股息增长率约为11%，股息收益率约2% [34][35][40] - 公司自2010年以来已减少超30%的流通股数量，2023年回购约45亿美元股票，预计2024年将继续回购 [44][45][46] 公司估值 - 基于2024年每股收益6美元的预期，给予19倍的远期市盈率，认为公司股票价值为114美元/股 [51][52] - 19倍市盈率高于20年平均的18.6倍，低于5年和10年平均的22.75倍和21.2倍 [53] - 若市盈率回归10年平均的21倍左右，假设公司达到分析师预期，总回报潜力约为9.4%；若未来几年每股收益复合增长率接近指引上限15%，将实现两位数回报 [61][63] 行业优势与趋势 - 铁路行业整合，仅6家大型公司主导市场，环境监管和土地征用问题使新竞争者难以进入，现有一级铁路公司市场地位稳固 [68][69] - 铁路是陆路运输大宗货物最有效的方式，短期内不太可能受到技术颠覆 [70] - 美国/北美再工业化是公司长期利好因素，疫情暴露全球供应链脆弱性，美中关系及贸易战促使北美制造业大量投资，近岸外包趋势明显 [71][72][73]

业绩总结 - CN公司2023年第四季度调整后每股收益比去年下降了4%[23] - 公司的营运比率为59.3%[23] - 调整后的全年每股收益比去年下降了2%[23] - 公司对2024年的调整后每股收益预期约为去年的10%增长[27] - 公司在2023年第四季度的铁路货运量比去年同期增长了10%[24] - 公司预计随着经济的持续改善，2024年将会有进一步的增长[25] - 公司的增长计划正在发挥作用，利用了公司的网络、强大的服务以及客户和供应链伙伴关系[26] - 公司的全年车辆速度为213英里/天，比2022年提高了9%[20] - 公司在东部地区的网络机会将在未来几年内增加[14] - 公司已经签署协议购买爱荷华北部铁路，这将加强公司在中西部地区的网络覆盖，并提升公司的农业业务[15] - 公司在第四季度的受伤频率比率下降了14%，事故率下降了29%[29] - 整个年度，受伤频率比率提高了13%，事故率提高了17%[30] - 公司的运营模型连续七个季度实现了运营和服务的卓越表现[32] - 第四季度出发和到达火车的准时率保持在约90%左右[35] - 车辆速度平均为每天215英里，比去年提高了4%[44] - 车辆停留时间为6.9小时，比去年提高了4%[45] - 网络火车速度为每小时19.6英里，与去年持平，但全年提高了5%[46] - 第四季度的本地服务承诺表现接近历史最高水平[49] - 公司的收入在第四季度下降了2%，但运输量上升了2%[53] - 公司处理的P&C（石油和化学品）运输量在第四季度上升了12%[54] - 国际集装箱业务因港口罢工影响，下降了11%[58] - 国内业务因零售部门下降了3%[59] - 预计2024年木材和板材业务将逐渐恢复[60] - 预计由于东北BC地区钻井增加，压裂砂和液化石油气装运量将增加[61] - 预计2024年将处理更多原油业务[62] - 预计2024年开始出口钾肥将受到一定影响[63] - 预计2024-2025年度谷物运输价格指数将上涨12%[64] - 预计2024年将完成对IANR的收购[65] - 预计2024年将逐渐恢复至疫情前的运输量水平[67] - 2024年营业收入约为18亿美元，比去年下降5%[70] - 公司预计2023年EPS增长约10%[85] - 预计中等单数字RTM增长将支撑EPS增长[85] - 公司计划利用财务灵活性抓住机遇[85] - 预计随着经济逐渐复苏和客户特定增长举措的实施，将实现10%的EPS增长[90] - 预计随着货运量的回升，公司的运营杠杆将产生积极影响[90] - 公司预计在商品业务中将实现定价高于铁路通胀的增长[90] - 公司预计将加大招聘力度以匹配预期的货运量增长[102] - 公司目前已经能够维持前COVID水平的国际内陆运输量[96] - 公司预计将加大招聘力度以匹配预期的货运量增长[102] - 公司在寒冷天气期间遇到了一些运营上的困难，但已经恢复并且运营指标正在改善[107] - 预计在今年逐步增长，特别是在森林产品方面[111] - 预计国际联运业务将在去年12月后开始回升[116] - 预计国内市场将逐步恢复[119] - 预计中等单数字的铁路货运量将带来收入增长[118] - Falcon服务与FXE和Union Pacific的合作表现良好，预计在2024年继续增长[126] - 预计第一季度将是一个艰难的比较，但已经纳入了10%的EPS增长预测中[133] - 目标是继续缩小发车和到达之间的时间差[137] - 公司希望继续提高目的地表现，减少发车和到达之间的时间差[137] - 公司目标杠杆率为2.5，今年目前为2.25[141] - 去年股票价格和股票回购情况导致公司减少了回购计划至40亿美元[142] - 公司28年来持续增加股息，表现良好[142] - 公司可以以较低的增量成本增长，特别是在intermodal方面[146] - 燃料对公司第四季度收益有利，但对整体影响不大[150] - 交通相对稳定，但产品线的不同会有不同影响[151] - 公司预计未来季度不会受到集装箱存储费的影响[151] - 公司特定项目进展较预期快，但2024年形势如何尚不明朗[154] - 公司计划在2026年推出新的菜籽压榨工厂和新矿山，预计将增加大宗商品的产量[155] - 公司与AltaGas合作出口液化石油气(LPG)，已经达到了预期的40,000车厢，这对公司来说是一个巨大的胜利[155] - 多伦多燃料设施已经完成第一阶段的建设，但由于已经售罄第二阶段，启动时间被推迟至第一季度[155] - 公司预计2024年将改善利润率，尽管面临大约2亿美元的成本压力，其中约一半来自折旧，另一半来自激励性薪酬和养老金[159] - 公司将继续密切管理成本，并预计随着货运量的增加，利润杠杆将继续增长[160] - 鲁珀特港国际集装箱的

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司（CNI）2023年第四季度财报显示营收和每股收益同比下降，但均超华尔街预期，部分关键指标表现也超预期，近一个月股价表现不及标普500指数，当前评级为持有 [1][2][5] 营收与收益情况 - 2023年第四季度营收32.8亿美元，同比下降1.8% [1] - 同期每股收益1.48美元，去年同期为1.55美元 [1] - 营收超Zacks共识预期1.14%，共识预期为32.5亿美元 [2] - 每股收益超预期1.37%，共识预期为1.46美元 [2] 关键指标表现 - 总吨英里（GTM）为1.18687万亿，高于三位分析师平均预期的1.182723万亿 [5] - 多式联运车皮数为52.2万节，高于三位分析师平均预期的51.008万节 [5] - 谷物和化肥车皮数为18.7万节，高于三位分析师平均预期的18.481万节 [5] - 煤炭车皮数为12.5万节，低于三位分析师平均预期的12.634万节 [5] - 总车皮数为138.8万节，高于三位分析师平均预期的138.04万节 [5] - 汽车营收吨英里为8.5亿，高于三位分析师平均预期的8.2311亿 [5] - 营收吨英里（RTM）为6113.6亿，低于三位分析师平均预期的6123.311亿 [5] - 石油和化工营收吨英里为1193.1亿，高于三位分析师平均预期的1159.624亿 [5] - 金属和矿产营收吨英里为698.6亿，高于三位分析师平均预期的683.396亿 [5] - 林产品营收吨英里为561.2亿，低于三位分析师平均预期的573.309亿 [5] - 煤炭营收吨英里为544.8亿，低于三位分析师平均预期的547.087亿 [5] - 谷物和化肥营收吨英里为1834.1亿，高于三位分析师平均预期的1807.926亿 [5] 股价表现与评级 - 过去一个月，公司股价回报率为 -0.2%，同期Zacks标普500综合指数涨幅为2.1% [5] - 股票目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [5]

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司（CNI）公布季度财报，盈利和营收超预期，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化；同行业的CSX公司即将公布财报，盈利和营收预计有变化 [1][4][6] 加拿大国家铁路公司（CNI）财报情况 - 季度每股收益1.48美元，超Zacks共识预期的1.46美元，去年同期为1.55美元，本季度盈利惊喜为1.37%，上季度盈利惊喜为 -2.33% [1][2] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [3] - 截至2023年12月的季度营收32.8亿美元，超Zacks共识预期1.14%，去年同期为33.5亿美元，过去四个季度两次超出共识营收预期 [4] 加拿大国家铁路公司（CNI）股价表现 - 年初以来，CNI股价下跌约0.7%，而标准普尔500指数上涨1.7% [6] 加拿大国家铁路公司（CNI）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [5] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [7][8] - 财报发布前，CNI盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [9] - 下一季度共识每股收益预期为1.31美元，营收32亿美元；本财年共识每股收益预期为5.94美元，营收130亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，运输 - 铁路行业目前处于250多个Zacks行业的前45%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 同行业CSX公司情况 - CSX公司尚未公布2023年12月季度财报，预计1月24日发布 [11] - 预计季度每股收益0.44美元，同比变化 -10.2%，过去30天共识每股收益预期上调0.1% [12] - 预计营收36.4亿美元，较去年同期下降2.5% [13]

股息和股票回购计划 - CN宣布董事会批准2024年普通股股息增加7%[1] - CN将通过新的正常课程发行者收购计划回购高达3200万股普通股[1] - CN首席财务官表示，公司将继续维持自私有化以来的股息增长，并宣布新的股票回购计划[2] - 回购计划将在2024年2月1日至2025年1月31日期间进行，通过多种方式进行[3] - 未来股票回购的时间和规模决策取决于管理层的裁量权和市场条件[4] 公司财务 - CN认为回购股票是公司资金的适当和有益用途[5] - CN的现行正常课程发行者收购计划将于2024年1月31日到期[6] - CN董事会还批准了2024年第一季度的股息[7] 前瞻性声明 - 前瞻性声明警告读者不要过度依赖[8] - 前瞻性声明涉及风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果与前瞻性声明所暗示的结果有实质性不同[9] 社会责任和环境保护 - CN承担社会责任和环境保护的计划[12]