公司股权变动 - Cascade Investment LLC 通过私人交易无偿转让了 5,994,691 股加拿大国家铁路公司（CN）的普通股 转让后 Cascade 持有 3,539,451 股普通股 约占已发行普通股的 0.56% 转让前 Cascade 持有 9,534,142 股普通股 约占已发行普通股的 1.51% [1] - 比尔·盖茨被视为与比尔及梅琳达·盖茨基金会信托（Trust）共同拥有普通股的实益所有权 该信托持有 54,826,786 股普通股 约占已发行普通股的 8.71% 比尔·盖茨对信托持有的普通股没有经济利益 [2] - 通过 Cascade 和信托 比尔·盖茨被视为合计拥有 58,366,237 股普通股的实益所有权 约占已发行普通股的 9.27% 低于转让前的 64,360,928 股（约占 10.22%） 由于比尔·盖茨现在被视为拥有少于 10% 的已发行普通股 他不再受持续早期预警或内部人报告要求的约束 [3] 投资目的与未来计划 - Cascade 和信托均出于投资目的持有 CN 的普通股 未来可能根据市场条件增加或减少对 CN 证券的持有量 [4] 公司信息 - CN 的总部位于加拿大魁北克省蒙特利尔市 de La Gauchetière 西街 935 号 邮编 H3B 2M9 比尔·盖茨的业务地址为美国华盛顿州西雅图市第五大道北 500 号 邮编 98109 [4]

文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs等的深入研究，有438条评价且多数为5星，可免费试用2周 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对GE、DHR、UNP股票有长期持仓 [2]

文章核心观点 公司发起“见轨道，想火车”周活动提升铁路安全意识，强调铁路安全是共同责任，需社区伙伴共同参与 [1][3][4] 活动信息 - 活动时间为9月23 - 29日 [2] - 活动内容是CN警察服务部门和员工在网络覆盖社区分享铁路安全信息，预防事故和伤害 [2] 铁路安全现状 - 北美平均每年超2000起道口事故和1000起非法侵入事件 [3] - 2023年美国报告2192起铁路道口碰撞事故，造成247人死亡和766人受伤 [3] 公司过往举措 - 20多年来公司一直宣传铁路财产和火车周边安全行为 [4] - 2023年超428个社区签署决议或公告认可铁路安全周及其重要性 [4] CN警察服务部门情况 - 每年应对数百起事件，网络覆盖加拿大8个省和美国16个州 [5] - 除保护财产外，还向学校、运输机构等进行铁路安全演讲 [5] - 通过战略教育举措和针对性行动，促进安全行为和提升安全意识，致力于使CN成为北美最安全铁路公司 [5]

Canadian National Railway Company (CNI) adjusted the outlook for the current year following labor disruptions that threatened to cripple the economy of Canada. The railroad operator has, however, resumed normal operations following the crisis. All essential parameters, including car velocity, train speed and dwell, have recovered following the labor stoppage. Apart from labor woes, Alberta wildfires and weaker-thanexpected demand for forest products and metals compelled CNI's management to adjust its 2024 o ...

文章核心观点 公司运营在数月的劳动力不确定性和加拿大网络全面停运后恢复，并调整2024年指引和长期财务展望 [1] 分组1：运营情况 - 公司按计划运营，采取安全有序停运措施使网络在劳动力停摆后迅速恢复，车辆速度、列车速度和停留时间均已恢复，基本能满足需求 [3] 分组2：财务指引与展望 - 因劳动力不确定性、停工、阿尔伯塔省野火、林产品和金属需求疲软以及海外多式联运恢复延迟，公司修订2024年全年财务指引，劳动力不确定性、停工和野火对本季度每股收益的额外影响约为0.20美元 [4] - 公司预计调整后摊薄每股收益增长为低个位数，此前预期为中高个位数；预计投资约35亿加元用于资本项目；调整后投资资本回报率预计在13%-15%，此前预期约为15% [5] - 鉴于2024年预期更新和经济环境弱于预期，公司将2024 - 2026年财务展望调整为目标复合年调整后摊薄每股收益高个位数增长 [6] 分组3：关键假设 - 2024年假设：北美工业生产略有正增长；加拿大2024/2025年粮食作物与三年平均水平持平，美国高于三年平均水平；RTM增长处于3%-5%区间低端；续约时定价高于铁路通胀；加元兑美元约为0.75；西德克萨斯中质原油平均价格在80 - 90美元/桶 [9] - 2024 - 2026年假设：北美工业生产复合年增长率约为1%；定价高于铁路通胀；加元兑美元约为0.75；西德克萨斯中质原油平均价格约为80美元/桶 [10] 分组4：公司介绍 - 公司每年为客户安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品，其近2万英里铁路网络连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾，自1919年以来促进可持续贸易和社区繁荣 [13]

行业概况 - 铁路行业面临通胀导致的利率上升、供应链中断担忧以及经济增长放缓等挑战 [1] - 尽管过去一年铁路行业整体上涨13.8%，但仍落后于标普500指数19.9%的涨幅 [3] - 更广泛的Zacks运输板块同期仅增长2.6% [3] 公司表现 - Union Pacific(UNP)市值1520.7亿美元，连续125年派发股息，2024年7月将季度股息提高3%至1.34美元/股 [7][8] - Canadian National(CNI)市值726.5亿美元，季度股息1.23美元/股，股息收益率2.12% [10][11] - Norfolk Southern(NSC)市值565.3亿美元，季度股息1.35美元/股，股息收益率2.16% [13][14] 股息与回购 - UNP 2022年派息31.6亿美元，回购62.8亿美元；2023年派息32亿美元，回购7亿美元 [9] - CNI 2022年派息20亿加元，回购47.1亿加元；2023年派息20.7亿加元，回购45.5亿加元 [12] - NSC 2022年派息11.7亿美元，回购31.1亿美元；2023年派息12.3亿美元，回购6.22亿美元 [15] 财务指标 - UNP当前派息率为49%，五年股息增长率为8.85% [9] - CNI当前派息率为46%，五年股息增长率为10.18% [11] - NSC当前派息率为49%，五年股息增长率为10.64% [14] 近期动态 - UNP 2024年上半年派息15.9亿美元，回购1亿美元，预计2024年回购15亿美元 [9] - CNI 2024年上半年派息10.7亿加元，回购20.7亿加元 [12] - NSC 2024年上半年派息6.1亿美元 [15]

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司（CNI）营收受强劲的细分业务表现推动，扩充和升级车队的努力值得称赞，但运营费用上升和流动性不足影响了公司利润 [1] 利好因素 - 公司营收得益于强劲的细分业务表现，各业务量增加体现有效网络管理和吸引保留业务能力，2024年第二季度整体RTMs同比增长13%，主要由国际多式联运业务19%的增长和石油化工业务12%的增长推动 [2] - 公司扩充车队的积极努力值得称赞，2024 - 2025年谷物计划体现提升运营能力的承诺，包括交付750辆新型高效谷物漏斗车等 [3] - 公司通过股息回报股东的努力令人鼓舞，2024年第二季度宣布每股0.8450加元的季度股息，截至2024年3月31日，在当前正常发行人投标计划下回购350万股普通股，价值5.97亿美元，还计划在2024年2月1日至2025年1月31日期间回购最多3200万股普通股 [4] 面临风险 - 运营费用上升对公司利润产生不利影响，2024年第二季度总运营费用同比增长12.8%，主要由劳动力成本增加推动，2024年第一季度劳动力成本（占总运营费用30.7%）同比增长13.8% [5] - 燃料成本（占总运营费用19.7%）同比上涨12.6%，公司流动性状况令人担忧，2024年第二季度末流动比率为0.63，低于1表明可能难以履行短期债务，年初至今CNI股价下跌6.6%，而同期行业增长0.5% [6] 其他股票推荐 - 投资者可考虑Zacks运输板块中排名较好的股票，如C.H. Robinson Worldwide（CHRW）和西屋空气制动技术公司（WAB） [8] - CHRW目前Zacks排名为1（强力买入），本年度预期盈利增长率为25.2%，过去四个季度中有三个季度盈利超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为7.3%，过去一年股价上涨9.9% [8][9] - WAB目前Zacks排名为2（买入），本年度预期盈利增长率为26%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为11.8%，过去一年股价上涨46.2% [9][10]

公司概况 - 加拿大国家铁路公司（CNI）是作者在Class 1铁路公司中最看好的股票，因其三海岸网络和对多种商品的风险敞口较为平衡，且这些商品的相关性较低 [2] - 公司拥有保守的资产负债表和管理团队，避免过度增加杠杆，使其在过去两年中成为行业中最具吸引力的股票 [2] - 在利率上升时，大多数铁路公司因依赖长期债务而暂停股票回购，但加拿大国家铁路公司利用股价低迷的机会增加了回购 [3] 财务表现 - 2022年和2023年，公司通过增加杠杆（目前为2.25倍）进行了价值增值的股票回购 [4] - 公司的调整后债务与调整后EBITDA倍数从2019年的1.82倍逐步上升至2023年的2.25倍 [5] - 公司的资本投资占收入的比例从2019年的26%下降至2023年的19%，同时调整后的ROIC保持在14.5%左右 [6][7] - 2024年第二季度，公司收入同比增长7%至43.3亿加元，但运营收入下降3%至16亿加元，运营比率上升至64% [12] - 公司第二季度自由现金流为9.47亿加元，同比下降1.53亿加元，上半年自由现金流为14.76亿加元，低于去年同期的16.93亿加元 [13] 运营与市场表现 - 2024年8月17日当周，铁路交通量同比增长8%，其中化学品、石油产品和谷物表现良好，而煤炭需求显著下降 [7][8] - 2024年第二季度，公司货运收入每车同比增长3%至2,927加元，上半年每车收入略增至3,001加元 [13] - 公司燃料效率提高2%，每1,000总吨英里消耗0.874美加仑燃料，继续保持行业领先地位 [13] - 公司预计2024年资本支出为35亿加元，调整后ROIC接近15%，股息增长7%，并确认回购最多3,200万股普通股 [14] 行业趋势与展望 - 铁路行业在环境影响和制造业回流方面具有战略意义，尽管货运量有所下降，但铁路的重要性正在增强 [10] - 2024年第二季度，公司核心商品如石油产品、化学品和塑料的运输量增长，预计下半年铁路交通将有所回升 [13][14] - 分析师对加拿大国家铁路公司的2024年EPS增长预期较低，仅为4.81%，但预计未来两年EPS增长率将超过12% [14] - 公司股票目前交易价格在110-120美元区间，被认为是一个良好的买入机会，因其估值低于市场平均水平 [14]

文章核心观点 - 金融规划没有通用方法，需评估个人情况后决策，落后于退休储蓄目标的人仍可通过评估开支、制定计划和战略投资实现舒适退休，还推荐了三种适合退休规划的投资 [36][37] 退休储蓄现状 - 2023年45 - 54岁员工在雇主赞助退休计划中的账户余额中位数约为6万美元，低于50岁时储蓄约6倍年薪的一般目标 [3] 退休准备步骤 评估个人开支 - 了解平均支出可削减不必要开支并估算退休所需被动收入，不同家庭情况和地区生活成本差异大，如加州圣克鲁斯县一个双亲两孩家庭每月至少需14500美元，肯塔基州莱斯利县则低于7000美元 [5][6] 制定计划 - 根据自身需求和投资能力制定计划，临近退休且有百万现金可多买债券降低风险锁定收入，距离退休目标远则需承担更多风险，还可考虑延迟退休、兼职工作、推迟领取社保、缩小住房等 [8] 退休投资推荐 Schwab U.S. Dividend Equity ETF（SCHD） - 该ETF是股息投资的黄金标准，跟踪道琼斯美国股息100指数，费用率低至0.06%，持有103只个股，加权平均市值1310亿美元，当前收益率3.4%，十年股息复合年增长率11.0% [12] - 投资组合多元化，对金融、医疗、消费必需品、工业和能源等行业有两位数的敞口，前十大持仓占总资产41%，过去十年回报率接近200%，长期有望跑赢标准普尔500指数 [13][15][17] Texas Instruments（TXN） - 该公司兼具增长、收入和科技行业长期趋势，连续20年提高股息，十年复合年增长率17%，自2004年以来回购近一半股份，目前有超200亿美元授权回购，占当前市值约11% [20][21] - 在标准普尔500指数中现金生成和回报效率高，过去十年回报率472%，主要为汽车行业生产芯片，2024 - 2025年每年投资约50亿美元扩大美国产能，降低可变晶圆成本，预计2025 - 2026年每股收益分别增长23%和18% [23][24][25] Canadian National Railway（CNI） - 该公司是加拿大最大的一级铁路公司，拥有行业内最好的网络之一，业务多元化，处理加拿大超一半的化工生产，在低利润率的多式联运业务中竞争力增强，拥有A评级资产负债表，杠杆倍数接近2倍息税折旧摊销前利润，投资资本回报率约15% [27][28][32] - 自1995年上市以来每年提高股息，去年派息率43%，当前收益率2.1%，五年复合年增长率10.0%，过去十年回购22%的股份，自2004年1月以来纽约上市的CNI股票年回报率13.3%，预计今年每股收益增长2%，明年增长13%，2026年增长12%，当前隐含年回报率10 - 11% [33][34][35]

About this content About Angela Harmantas Angela Harmantas is an Editor at Proactive. She has over 15 years of experience covering the equity markets in North America, with a particular focus on junior resource stocks. Angela has reported from numerous countries around the world, including Canada, the US, Australia, Brazil, Ghana, and South Africa for leading trade publications. Previously, she worked in investor relations and led the foreign direct investment program in Canada for the Swedish government. S ...