业绩总结 - 第三季度总收入为42亿加元，同比增长1%[16] - 每股摊薄收益（EPS）为1.83加元，同比增长6%[16] - 运营比率为61.4%，较去年改善170个基点[16] - 运输量（RTMs）同比增长1%，达到57.2亿吨公里[16] - 整体费用同比下降1%，由于燃料费用降低[54] 未来展望 - 预计2025年资本支出为33.5亿加元，2026年展望为28亿加元，减少5.5亿加元[61] - 预计2025年调整后每股摊薄收益将实现中到高个位数的增长[61] - 预计2025/2026年加拿大粮食作物将高于五年平均水平[3] - 2025年西德克萨斯中间原油的平均价格预计在60至70美元每桶之间[3] - CN预计在年末将实现强劲的业绩[63] 战略与效率 - CN的首要任务是推动股东价值创造[68] - CN正在精炼其战略，以应对持续的宏观逆风[69] - CN将紧密关注客户需求，并迅速采取行动[69] - CN将果断行动以提高效率并增加自由现金流[69] - 通过加速成本削减措施，推动了每股收益的增长[55] 其他信息 - CN的前景、指导或目标不包括某些调整，这些调整预计与前几年所做的调整相当，但管理层无法单独量化这些调整的影响[62]

公司业绩表现 - 加拿大国家铁路公司第三季度利润实现增长 [1] - 公司第三季度收入因货运量增加而上升 [1]

收入和利润表现 - 第三季度收入为41.65亿美元，同比增长1%[12] - 第三季度营业利润为16.06亿美元，同比增长6%[12] - 第三季度稀释后每股收益为1.83美元，同比增长6%[12] - 第三季度营业收入为41.65亿美元，同比增长5500万美元或1%[23][26] - 第三季度营业利润为16.06亿美元，同比增长9100万美元或6%[23][27] - 第三季度摊薄后每股收益为1.83美元，同比增长6%[23][28] - 前九个月营业收入为128.4亿美元，同比增长1.52亿美元或1%[23][26] - 前九个月营业利润为48.54亿美元，同比增长2.35亿美元或5%[23][27] - 前九个月摊薄后每股收益为5.54美元，同比增长7%[23][28] - 2025年第三季度净利润为11.39亿美元，同比增长5%[40][46][47] - 2025年前九个月净利润为34.72亿美元，同比增长4%[40][46][47] - 2025年第三季度调整后每股收益为1.83美元，同比增长6%[40][46][47] - 2025年前九个月调整后每股收益为5.54美元，同比增长5%[40][46][47] - 2025年第三季度营业收入为16.06亿美元，同比增长6%[43][47] - 2025年前九个月营业收入为48.54亿美元，同比增长4%[43][47] - 2025年第三季度总收入为41.65亿美元，同比增长1%[47][48] - 2025年前九个月总收入为128.40亿美元，同比增长1%[47][48] - 2025年第三季度总收入为41.65亿美元，较2024年同期的41.1亿美元增长5500万美元，增幅1%[52] - 2025年前九个月总收入为128.4亿美元，较2024年同期的126.88亿美元增长1.52亿美元，增幅1%[52] - 2025年第三季度营业收入为41.65亿美元，较第二季度的42.72亿美元下降2.5%[87] - 2025年第三季度净利润为11.39亿美元，较第二季度的11.72亿美元下降2.8%[87] 运营效率指标 - 第三季度营业比率为61.4%，改善1.7个百分点[12] - 第三季度运营比率（operating ratio）为61.4%，同比改善1.7个百分点[23][27] - 前九个月运营比率为62.2%，同比改善1.4个百分点[23][27] - 2025年第三季度调整后营业比率为61.4%，同比改善1.7个百分点[43] - 2025年前九个月调整后营业比率为62.2%，同比改善0.8个百分点[43] 业务量表现 - 第三季度收入吨英里数为571.88亿，同比增长1%[12] 各业务部门收入表现 - 石油与化工产品部门第三季度收入增长1500万美元（2%），达8.54亿美元，主要因运量增长[54] - 金属与矿物部门第三季度收入下降2500万美元（5%），至4.77亿美元，主要因运量下降[55] - 林产品部门第三季度收入下降1600万美元（3%），至4.51亿美元，主要因运量下降[58] - 煤炭部门第三季度收入增长800万美元（3%），达2.37亿美元，主要因运量增长[59] - 谷物与化肥部门前九个月收入增长1.76亿美元（7%），达25.6亿美元，主要因运量和每RTM收入增长[63] - 联运业务第三季度收入增长11%至9.8亿美元，主要由运量增长10%至130.27亿RTM驱动[64][67] - 前九个月联运收入增长2%至29.28亿美元，但每RTM收入下降1%至7.42美分[64][67] - 汽车业务前九个月收入下降2%至6.77亿美元，主要因每RTM收入下降4%至27.87美分[68][69] 成本和费用 - 2025年第三季度燃料及碳附加费收入减少7400万美元，前九个月减少2.99亿美元，主要因适用的燃油附加费率降低及加拿大联邦碳税计划取消[52] - 第三季度燃料费用下降19%至4.18亿美元，主要由于燃料价格下降及加拿大联邦碳税计划取消的影响[73][74][77] - 第三季度折旧及摊销费用增长5%至5亿美元，主要因可折旧资产基础扩大[74][78] - 前九个月营业费用下降1%至79.86亿美元，部分抵消了加元走弱的负面影响[73][74] - 前九个月设备租金费用增长11%至3.26亿美元，主要因车辆租赁费用增加及加元走弱[74][79] - 其他收入前九个月下降1%至4.71亿美元，主要因铁矿石供应链的船舶收入减少[72] - 前九个月利息费用增至6.79亿美元，主要因平均债务水平上升及加元走弱[82] - 第三季度所得税费用增长至3.68亿美元，有效税率为24.4%，高于去年同期的23.0%[85] 现金流 - 第三季度自由现金流为7.93亿美元，同比增长36%[23] - 2025年前九个月自由现金流为23.41亿美元，较2024年同期的20.6亿美元增长13.6%[102] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为48.22亿美元，较2024年同期的47.04亿美元增长2.5%[100] - 2025年前九个月所得税支付净额为7.08亿美元，较2024年同期的9.33亿美元下降24.1%[109] - 2025年前九个月养老金缴款为5700万美元，较2024年同期的5100万美元增长11.8%[107] - 融资活动净现金使用量在2025年第三季度增加5.4亿美元，在2025年前九个月增加2.27亿美元，主要原因是普通股回购增加[113] 资本投资与资产 - 2025年资本投资计划预计约为33.5亿美元[21] - 2025年前九个月物业增加投资为24.29亿美元，较2024年同期的26.05亿美元下降6.8%[111] - 收购Iowa Northern Railway公司，先前持有的股权投资公允价值为3.44亿美元[14] - 截至2025年9月30日，总资产为576.54亿美元，较2023年底增长1%[23] 资本结构与融资活动 - 公司根据现行正常程序发行人出价，截至2025年9月30日已回购990万股普通股，总金额13.21亿美元[116] - 公司支付季度股息，2025年第三季度每股0.8875美元，总额5.5亿美元；前九个月总额16.63亿美元[122] - 2025年前九个月，公司发行了5亿美元利率3.50%的2030年到期票据和5亿美元利率4.20%的2035年到期票据，净收益9.95亿美元[121] - 公司调整后债务与调整后EBITDA的比率在截至2025年9月30日的十二个月为2.54倍，相比2024年同期的2.51倍有所上升[128] - 截至2025年9月30日，公司债务义务总额为211.14亿美元，利息义务总额为137.14亿美元[123] - 截至2025年9月30日，公司总合同义务为389.43亿美元[123] - 截至2025年9月30日，公司商业票据借款为7.76亿美元，较2024年底的7.21亿美元增长7.6%[95] - 截至2025年9月30日，公司债务（不包括融资租赁）的账面金额为211.14亿美元，公允价值为201.47亿美元[146] - 截至2025年10月30日，公司拥有6.155亿股流通普通股和320万股流通股票期权[132] 流动性与营运资本 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为2.14亿美元，较2024年底的3.89亿美元下降45%[90] - 截至2025年9月30日，公司营运资本赤字为16.61亿美元，较2024年底的13.57亿美元扩大22.4%[90] 金融工具与风险管理 - 截至2025年9月30日，公司持有名义价值5.57亿美元的外汇远期合约，加权平均汇率为1.38加元兑1美元[134] - 截至2025年9月30日，公司交叉货币利率互换合约的名义总额为9.75亿美元，用于对冲美元计价票据的汇率波动[137] - 截至2025年9月30日，公司未平仓利率互换合约名义金额为10亿美元，用于对冲2030年6月10日和2035年6月10日到期的票据利率风险[143] - 2025年第三季度，利率互换公允价值变动计入其他流动资产及无形资产、商誉和其他项目，实现收益700万美元[144] - 2025年前九个月，利率互换公允价值变动计入其他流动资产及无形资产、商誉和其他项目，实现收益500万美元[144] - 2025年第三季度，长期债务中被对冲票据的套期保值调整造成损失700万美元[144] - 2025年前九个月，长期债务中被对冲票据的套期保值调整造成损失500万美元[144] 收入驱动因素与定价 - 2025年第三季度每RTM货运收入增长，主要因运费上涨和加元走弱的积极折算影响，部分被燃油附加费率降低和碳税计划取消所抵消[53] - 2025年4月1日加拿大联邦碳税计划取消，其成本转嫁给客户，并对每RTM收入产生影响[53][56][57][61][62] 人力资源 - 截至2025年9月30日，公司在加拿大拥有17,399名员工，其中71%为工会成员[16] - 截至2025年9月30日，公司在美国拥有6,838名员工，其中83%为工会成员[16] 管理层讨论与指引 - 公司预计2025/2026年度加拿大谷物产量将高于其五年平均水平[20] 监管与法律事项 - 2025年7月8日，美国第七巡回上诉法院撤销了地面运输委员会关于对等服务的规定[161] - 2025年第二季度，公司被美国环保署认定为Matthiessen & Hegeler锌公司场地的潜在责任方[163] 会计政策与内部控制 - 公司将于2025年第四季度采纳ASU 2023-09，该准则将影响年度合并财务报表中税率调节和所得税支付的披露[159] - 公司首席执行官和首席财务官认为，截至2025年9月30日，公司的披露控制和程序是有效的[172]

公司股息决策 - 董事会已批准2025年第四季度股息 每股普通股为0.8875加元 [1] - 股息将于2025年12月30日支付给在2025年12月9日营业结束时登记在册的股东 [1] 公司业务概况 - 公司每年为北美客户安全运输超过3亿吨自然资源、制成品和成品 [2] - 公司运营着近20000英里的铁路网络及相关运输服务 连接加拿大东西海岸与美国中西部及墨西哥湾沿岸 [2] - 公司自1919年以来一直致力于促进可持续贸易和所服务社区的繁荣 [2]

财务业绩摘要 - 第三季度总收入为41.65亿加元，同比增长1%或5500万加元[6] - 第三季度营业利润为16.06亿加元，同比增长6%或9100万加元[6] - 第三季度净利润为11.39亿加元，同比增长5%或5400万加元[6] - 第三季度稀释后每股收益为1.83加元，同比增长6%[6] - 营业利润率改善170个基点至61.4%[5][6] 运营效率与现金流 - 2025年前九个月自由现金流为23.41亿加元，同比增长14%或2.81亿加元[6] - 2025年前九个月经营活动提供的净现金为48.22亿加元，同比增长3%或1.18亿加元[6] - 总重吨英里数增长1%至1119.01亿，员工人均总重吨英里数增长6%至458.5万[6] - 燃油效率提升2%，每1000总重吨英里消耗0.833美制加仑燃料[6] - 列车速度提升2%至19.5英里/小时，列车长度增加3%至8049英尺[6] 资本配置与股东回报 - 第三季度回购近800万股股票，价值约10亿加元[5][6] - 董事会批准2025年第四季度股息为每股0.8875加元，将于12月30日支付[7] - 2026年资本支出计划设定为28亿加元，较2025年水平减少近6亿加元[2][5] - 截至2025年9月30日的十二个月，经调整债务与经调整EBITDA比率为2.54倍[6] 各业务板块表现 - 多式联运业务收入表现强劲，第三季度增长11%至9.8亿加元[15] - 石油和化学品业务收入增长2%至8.54亿加元，煤炭业务收入增长3%至2.37亿加元[15] - 金属和矿物业务收入下降5%至4.77亿加元，林产品业务收入下降3%至4.51亿加元[15] - 粮食和化肥业务收入下降1%至7.75亿加元，汽车业务收入与去年同期持平为2.17亿加元[15] 2025年业绩指引 - 维持2025年全年经调整稀释每股收益中高个位数增长的指引[8] - 2025年资本投资计划预计为33.5亿加元（扣除客户报销金额后）[8]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年10月31日美国东部时间上午7:30公布2025年第三季度财务和运营业绩 [1] - 公司高级管理人员将于同一天美国东部时间上午8:30召开电话会议 回顾业绩并展望铁路业务前景 [1] - 电话会议由公司总裁兼首席执行官Tracy Robinson主持 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议参与方可拨打1-800-715-9871（加拿大/美国）或1-647-932-3411（国际）接入 会议密码为4715336 [2] - 公司将在其官网www.cn.ca/en/investors投资者关系栏目提供演讲的网络直播及支持材料 [2] - 电话会议结束后将提供网络直播回放 [2] 公司业务概况 - 公司每年为北美客户安全运输超过3亿吨自然资源、制成品和产成品 [3] - 公司运营着近20000英里的铁路网络及相关运输服务 连接加拿大东西海岸与美国中西部及墨西哥湾沿岸 [3] - 公司自1919年以来致力于促进可持续贸易和业务所在社区的繁荣 [3]

公司业绩预期 - 公司预计于2025年10月31日公布季度财报，华尔街分析师预计每股收益为1.28美元，预计营收约为41.5亿美元 [1] - 尽管预期营收有所下降，但截至2025年9月的季度收益预计将实现同比增长，市场共识每股收益预期为1.28美元 [2] - 实际业绩与预期的对比可能显著影响股价短期走势，业绩超预期可能推动股价上涨，不及预期则可能导致下跌 [2] 财务估值指标 - 公司市盈率约为18.04倍，市销率约为4.78倍，企业价值与销售额比率约为5.98倍 [3] - 企业价值与营运现金流比率约为15.34倍，收益率为约5.54% [4] - 债务与权益比率约为0.96，流动比率约为0.82 [4]

公司估值与市场表现 - 加拿大国家铁路公司股票在10月7日交易价格为96.94美元 [1] - 公司追踪市盈率为18.14，远期市盈率为15.90 [1] - 股价自2025年5月覆盖以来略有下跌，但公司持久的基本面保持完好 [6] 行业与商业模式优势 - 铁路运输是长途货运中成本效益和能源效率最高的模式，赋予运营商持久的定价能力 [2] - 行业具有高资本成本、监管障碍和土地权利等结构性优势，形成自然垄断，使竞争对手几乎无法进入 [2] - 许多合同包含燃油附加费和通胀转嫁条款，在经济周期中保护利润率 [2] - 货运铁路作为大陆物流的基石拥有长期发展空间 [4] 公司战略与运营 - 公司网络覆盖太平洋、大西洋和墨西哥湾，战略地理覆盖范围无其他I级铁路可复制 [3] - 多元化的货运组合涵盖谷物、石油、多式联运和林产品，减少对任何单一商品的依赖 [3] - 强大的运营纪律推动行业领先的效率与运营比率 [3] - 资本配置纪律严明，由强劲的自由现金流支持，用于股息、股票回购以及轨道升级、机车和技术再投资 [3] - 每一美元的再投资都增强了护城河，拉大了竞争对手需要数十亿美元才能克服的差距 [4] 财务表现与增长动力 - 公司净收入达到42.7亿美元 [4] - 受益于美国、加拿大和墨西哥之间跨境贸易的结构性增长，增强了其长期定位 [3] - 结合定价能力、运营卓越、战略覆盖和财务持久性，使其成为有弹性的高质量企业 [4][5] - 对于寻求可靠增长和复利潜力的长期投资者，公司展示了结构性优势、严谨运营和审慎资本配置如何在几十年内产生超额回报 [5]

核心人事任命 - 加拿大国家铁路公司宣布两项关键高管任命 立即生效 任命帕特里克·怀特海德为执行副总裁兼首席运营官 任命珍妮特·德莱斯代尔为执行副总裁兼首席商务官[1] - 此次任命源于前首席运营官德里克·泰勒的离任[1] 新任高管背景与资质 - 新任首席运营官帕特里克现年50岁 拥有超过30年铁路行业经验 其中超过25年担任运输和机械运营管理职位 自2023年10月起担任执行副总裁兼首席网络运营官 拥有丹佛大学运输管理硕士学位 并完成沃顿商学院高级管理与公司治理课程[2] - 新任首席商务官珍妮特现年53岁 在公司有近30年职业生涯 最初十年在销售与营销部门担任多种职务 是一位经验丰富且多才多艺的领导者 拥有显著的跨职能经验 曾主管投资者关系、财务、企业/业务发展、可持续发展等部门 自2025年7月起临时担任首席商务官 此前曾任首席利益相关方关系官 拥有女王大学荣誉理学学士学位和麦吉尔大学工商管理硕士学位[3] 公司战略与领导层评价 - 公司总裁兼首席执行官特雷西·罗宾逊表示 珍妮特和帕特是推动公司在运营、商业和客户服务方面达到新水平的关键驱动力 他们经过验证的跨职能领导能力对于为股东和客户创造价值至关重要[2] - 公司对离任高管德里克·泰勒的贡献表示感谢[2] 公司业务概览 - 公司每年为客户安全运输超过3亿吨自然资源、制成品和成品 横跨北美[4] - 公司运营着近20000英里的铁路网络及相关运输服务 连接加拿大东西海岸与美国中西部及墨西哥湾沿岸[4] - 公司自1919年以来一直致力于促进可持续贸易和所服务社区的繁荣[4]

公司高层人事任命 - 公司宣布任命Patrick Whitehead为执行副总裁兼首席运营官，Janet Drysdale为执行副总裁兼首席商务官，任命立即生效[1] - Patrick Whitehead的任命紧随Derek Taylor从公司离职之后[1] 新任高管背景与经验 - Patrick Whitehead现年50岁，是一位经验丰富的高管，拥有超过30年铁路行业经验，其中超过25年担任运输和机械运营的管理职位[2] - 他于2023年10月被任命为执行副总裁兼首席网络运营官，拥有丹佛大学运输管理硕士学位，并完成沃顿商学院的高级管理和公司治理课程[2] - Janet Drysdale现年53岁，在公司有近30年职业生涯，最初十年在销售和市场营销部门担任各种职务[3] - 她是一位经验丰富且多才多艺的领导者，在公司曾担任投资者关系、财务、企业/业务发展、可持续发展等高管职位，并自2025年7月起临时担任首席商务官[3] - Janet Drysdale自1997年起定居蒙特利尔，能使用双语，拥有女王大学荣誉理学士学位和麦吉尔大学MBA学位[3] 公司业务概况 - 公司每年为北美客户安全运输超过3亿吨自然资源、制成品和成品[4] - 公司运营着近20000英里的铁路网络及相关运输服务，连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾沿岸[4] - 公司自1919年以来为可持续贸易和所服务社区的繁荣做出贡献[4]