活动概述 - 公司于2025年9月15日启动年度"See Tracks? Think Train® Week"活动 旨在提升公众对铁路轨道及财产周边不安全行为风险的认知 [1] - 活动时间为9月15日至19日 覆盖北美地区城市、城镇及原住民社区 [2] 安全数据与现状 - 北美地区每年发生超过2000起道口事故及1000起非法入侵事件 [3] - 2024年美国记录2252起相关事件 导致268人死亡及749人重伤 [3] 合作与倡议 - 2024年超过376个市政当局通过决议正式认可该安全宣传周 [4] - 公司警察部门每年处理数百起事件 网络覆盖加拿大8个省和美国16个州 [6] - 通过向学校、运输机构及社区组织提供铁路安全演示开展战略教育计划 [6] 责任与目标 - 铁路安全被强调为共同责任 需依靠日常小型安全选择实现 [3] - 公司致力于通过提升公众认知和教育来预防悲剧发生 [5] - 目标成为北美最安全的铁路公司 [6]

公司合作与安全倡议 - 公司与新奥尔良圣徒队建立合作伙伴关系，共同开展“看见轨道？想到火车！”安全周活动（2025年9月15日至19日）[1] - 合作内容包括公司警察与圣徒队成员共同访问新奥尔良多所学校，旨在提高铁路轨道附近安全意识，并培养学生成为社区安全领袖[2] - 合作目标是与社区组织共同努力，激励青年成为铁路安全榜样，减少铁路财产附近的不安全行为，共同实现零轨道悲剧的愿景[3] 公司业务与运营规模 - 公司每年为北美客户安全运输超过3亿吨自然资源、制成品和成品货物[4] - 公司运营着近20000英里的铁路网络及相关运输服务，连接加拿大东西海岸与美国中西部及墨西哥湾沿岸[4] - 公司自1919年起运营，致力于促进可持续贸易及其运营社区的繁荣[4]

新联运服务合作 - 加拿大国家铁路与CSX公司签署谅解备忘录 推出通往田纳西州纳什维尔的新联运服务 加强北美货运连通性[1] - 该服务通过钢轮换装将加拿大西海岸港口的国际集装箱经孟菲斯直达纳什维尔 取代当前卡车运输段 形成全铁路解决方案[2] - 新服务将加速交付时间 提高可靠性 为托运人提供更可持续的供应链选择[2] 服务优势与影响 - 合作扩大市场覆盖范围 为客户提供更快速 环保且可靠的货运方式[3] - 全铁路方案减少公路卡车运输量 降低排放 增强供应链韧性[3] - 基于双方自2019年以来东海岸港口合作的成功经验 此次扩展为客户创造更多选择 提升网络效率[4] 股价表现与评级 - 加拿大国家铁路股价同比下跌20.9% 表现逊于行业9.6%的跌幅[5] - 公司目前持有Zacks第四级（卖出）评级[7] 同业公司比较 - 拉丁美洲航空集团预计本年度盈利增长45% 过去四个季度中有两个季度超预期 平均超出预期4.04%[11] - SkyWest公司预计本年度盈利增长28.06% 过去四个季度均超预期 平均超出预期21.92%[12] - 两家公司均获得Zacks第一级（强力买入）评级[10][11][12]

加拿大国家铁路公司 - 吉姆·克莱默认为公司股价"过于便宜"并建议买入 [1] - 公司与CSX于9月9日达成协议开发田纳西州纳什维尔的新多式联运服务 [1] - 公司股价周四上涨1.6%至93.93美元 [4] MP Materials公司 - 吉姆·克莱默建议持有现有头寸但不要追加买入 [1] - DA Davidson分析师于9月2日维持买入评级并将目标价从32美元大幅上调至82美元 [1] - 公司股价周四上涨0.9%至63.03美元 [4] Resideo Technologies公司 - 吉姆·克莱默认为公司即使在当前价位仍具投资价值 [2] - 摩根士丹利分析师于8月12日将评级从平配上调至超配并将目标价从24美元上调至35美元 [2] - 公司股价上涨1.4%至36.71美元 [4]

会议背景 - 第13届Laguna年会进入第二天 议程聚焦于航空与运输行业内容 [1] - 会议希望从各公司获取积极的最新信息 [1] 公司介绍 - 加拿大国家铁路公司是北美铁路领域的首选标的 [2] - 公司首席执行官Tracy Robinson和首席财务官Ghislain Houle出席本次会议 [2]

会议背景 - 第13届Laguna年度会议进入第二天 全天议程聚焦于航空与运输行业内容 [1] - 会议以加拿大国家铁路公司作为北美铁路领域的首选公司开始 [2] 公司出席 - 加拿大国家铁路公司的首席执行官Tracy Robinson和首席财务官Ghislain Houle出席本次会议 [2]

公司及行业 * 加拿大国家铁路公司 Canadian National Railway Company (CNI) [1] * 北美铁路行业 North American rail space [1] 核心观点与论据 **财务与运营表现** * 公司本年度至今的运量与去年同期相比基本持平 [5] * 国内多式联运业务本季度迄今增长26% [7] * 预计全年运量将超过去年 但无法实现此前预期的200个基点的全年营业比率改善 [21][29][30] * 碳税 repeal 带来7000万加元影响 对营收和息税前利润均为净冲销 [33] * 公司拥有约1000名 furloughed 员工 并因谷物运输开始召回部分人员 召回成功率 conductors 为90% trainees 为75% [17][32] * 机车停放约200台 以节省机械费用 [17] **各业务板块动态** * 大宗商品业务表现强劲 得益于加拿大和美国的粮食丰收 加拿大新作物预计为7500万公吨（三年平均7300万 去年7400万） [5][17] * 加拿大Quintette煤矿复产 煤炭运量逐年改善 [6] * 国际多式联运业务在7-8月表现强劲 鲁珀特王子港年化处理量达到90万-100万标准箱 货物停留时间少于3天 [6] * 林产品业务面临严峻挑战 受住房开工率低、木材价格低（约400-450美元/千板英尺 疫情后曾达1600美元）以及软木关税影响 加拿大和美国均有产能退出 [7][23][27] * 工业产品中的压裂砂业务有巨大增长故事 但因加拿大西部天然气库存高企而暂缓 [8][9] * 墨西哥业务量同比增长15% 受关税环境带来的机会驱动（如北向汽车、管道、南向塑料和化肥） [36] **战略与市场环境** * 公司处于一个充满挑战和有趣的宏观经济与贸易流环境 具有波动性 [5][10] * 公司优先考虑敏捷性 通过运营模式、周度成本决策和紧密的客户合作来实现 [13][14] * 定价目标是超越成本通胀 基于服务质量和与客户合作解决问题/寻找新市场 [35] * 公司正积极通过与其他铁路公司（如CSX、诺福克南方、联合太平洋）的合作协议（如至纳什维尔的新服务、Falcon Premium服务）来扩展网络覆盖 而非通过并购 [43][52][53][56] * 公司评论了美国拟议的铁路合并 认为其试图争夺的加拿大港口运量占比很小 现有合作方式可提供相同效益而无大型合并风险 并指出审批将适用新的“促进竞争”更高标准 [42][44][45] **资本管理与技术投资** * 公司密切管理成本（运营与资本支出）并鉴于股价更积极地推进股票回购 [10] * 技术投资聚焦于安全（十年间工程相关脱轨事故减少90%）、运营效率及自动化（AI在编组场、后台、路线规划中的应用） [66][67][68] * 资本支出基于维护需求、运量增长所需的产能扩张及消除瓶颈 本年资本支出较去年减少1.5亿加元 [72] * 通过内部投资2000万于人力与设备 减少了1.2亿加元的承包商支出 并在枕木安装（节省17美元/根 总量150万根）和道碴单位成本（节省2000万美元）等方面实现节约 [74] **展望与反思** * 公司承认过去几年因经济增长未达预期、港口劳工问题及铁路劳工问题未能实现最初承诺的增长目标 但强调在运量增长（除CPKC合并外领先）和营业比率方面表现位居行业前列 [63][64] * 认为当前波动性可能成为“新常态” 未来设定预期时将考虑此因素 并计划在2026年以某种形式向投资者更新展望 [65] * 公司对渡过波动环境保持信心 策略是精益运营、提供优质服务并与客户紧密合作 [79] 其他重要内容 * 谷物运输的定价约为3%-4% 过去几年累计涨幅超过10% [19][21] * 公司拥有强大的始发网络 其运输量的85%为自有货源 其中三分之二的货量目的地位于自有网络内 [46] * USMCA协议将于明年迎来重新审议 [36]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月15日至19日开展"See Tracks? Think Train® Week"年度公共安全意识宣传活动[1] - 公司警察将在此期间接受媒体采访并参与社区活动 采访可通过电话、虚拟或面对面方式进行[2] - 公司媒体团队可提供视觉资料支持广播、印刷和在线报道[2] 安全倡议内容 - 活动重点强调铁路道口安全行为的重要性及侵入铁路财产的危险性[1] - 公司与Operation Lifesaver及北美地方当局合作开展线上线下活动[4] - 活动旨在推广安全实践 提高铁路道口安全意识并减少可预防事故[3][4] 公司警务运作 - 公司警察服务覆盖加拿大8个省和美国16个州的网络范围[5] - 每年应对数百起事件 除保护公司财产外还向学校、运输机构等提供铁路安全演示[5] - 通过战略教育倡议和针对性操作促进安全行为 目标成为北美最安全铁路[5] 合作与投资 - 公司与学校、社区和媒体合作伙伴共同承担安全责任[3] - 持续投资铁路安全并邀请所有网络内社区参与活动[4] - 合作对象包括Operation Lifesaver和地方当局[4]

文章核心观点 - 公司将于2025年9月15日至19日举办铁路安全周活动 旨在通过媒体采访和社区活动提升公众在铁路道口和财产附近的安全意识 减少可预防事故 [1][3][4] 铁路安全周活动安排 - 活动期间 身着制服的公司警察将在加拿大各地接受媒体采访并参与社区活动 媒体可联系区域代表安排电话、虚拟或面对面访谈 [2] - 公司将与Operation Lifesaver及北美地方当局合作 开展线上线下活动 推广安全实践 提高对铁路道口安全和非法侵入风险的认识 [4] 公司警察服务与安全承诺 - 公司警察服务每年在加拿大8个省和美国16个州的网络内处理数百起事件 并向学校、卡车公司、公交运营商和社区组织提供铁路安全演示 [5] - 公司警察服务通过战略教育举措和针对性行动 旨在促进安全行为 提高铁路安全意识 致力于使公司成为北美最安全的铁路公司 [5]

公司核心举措 - 公司宣布扩大其消防能力，新增资产并升级专业消防车队 [1] - 此举旨在保护其网络基础设施，并在严重的野火季节支持当地消防部门 [1] 新增消防资产 - 2025年引入两辆独立的消防轨道车，每辆可携带25,000加仑水，并配备水炮、水泵和软管支持 [2] - 启动试点项目，测试用于轨道沿线较小火灾的消防拖车，每辆拖车可容纳350加仑水并配备固定水炮 [3] 区域资源部署 - 在不列颠哥伦比亚省战略位置额外部署了八辆30,000加仑的油罐车，以确保在缺水地区的额外供水 [4] 现有车队升级 - 对现有的消防列车进行升级，将其水容量增加超过一倍，以提升在铁路基础设施附近和难以进入的火区协助应急行动的能力 [5] 公司背景信息 - 公司每年为北美客户安全运输超过3亿吨自然资源、制成品和成品 [6] - 公司拥有近20,000英里的铁路网络及相关运输服务，连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾沿岸 [6]