公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2022年10月30日，公司总资产为51.9亿美元，较2022年1月30日的44.34亿美元增长17.05%[14] - 截至2022年10月30日，公司总负债为28.38亿美元，较2022年1月30日的26.03亿美元增长9.03%[14] - 截至2022年10月30日，公司股东权益为23.52亿美元，较2022年1月30日的18.31亿美元增长28.45%[14] 公司净销售额关键指标变化 - 2022年第三季度，公司净销售额为18.18亿美元，较2021年同期的14.05亿美元增长29.4%[17] - 2022年前九个月，公司净销售额为52.77亿美元，较2021年同期的37.58亿美元增长40.42%[17] - 2022年10月30日止三个月净销售额为18.18亿美元，2021年10月31日止三个月为14.05亿美元；2022年10月30日止九个月净销售额为52.77亿美元，2021年10月31日止九个月为37.58亿美元[46] - 2021年第三季度净销售额为14.11亿美元，前9个月为38.35亿美元[55] 公司净利润关键指标变化 - 2022年第三季度，公司净利润为1.78亿美元，较2021年同期的1.09亿美元增长63.3%[17] - 2022年前九个月，公司净利润为4.97亿美元，较2021年同期的1.46亿美元增长240.41%[17] - 2022年10月30日净收入为497美元，2021年10月31日为146美元[29] - 2021年第三季度净收入为1.12亿美元，前9个月为1.56亿美元[55] 公司基本每股收益关键指标变化 - 2022年第三季度，公司基本每股收益为0.65美元，较2021年同期的0.41美元增长58.54%[17] - 2022年前九个月，公司基本每股收益为1.85美元，较2021年同期的0.27美元增长585.19%[17] - 2022年10月30日基本每股收益为0.65美元，2021年10月31日止三个月为0.41美元，2022年10月30日止九个月为1.85美元，2021年7月23日至10月31日为0.27美元[79] 公司综合收益总额关键指标变化 - 2022年第三季度，公司综合收益总额为2.1亿美元，较2021年同期的1.24亿美元增长69.35%[21] 公司股东权益/合伙人资本相关数据 - 2022年1月30日，公司股东权益/合伙人资本总额为18.31亿美元，普通股A类股数量为7839.8141万股，普通股B类股金额为100万美元，留存收益为9200万美元，非控股股东权益为5.06亿美元[25] - 2022年1月30日至5月1日，公司净收入为1.37亿美元，权益性薪酬为300万美元，净利率互换收益为3700万美元，向非控股股东分配为 -300万美元[25] - 2022年5月1日，公司股东权益/合伙人资本总额为20.06亿美元，普通股A类股数量为7830.7725万股，普通股B类股金额为100万美元，留存收益为1.78亿美元，非控股股东权益为5.7亿美元[25] - 2022年5月1日至7月31日，公司净收入为1.82亿美元，权益性薪酬为400万美元，净利率互换损失为 -900万美元，向非控股股东分配为 -1700万美元[25] - 2022年7月31日，公司股东权益/合伙人资本总额为21.65亿美元，普通股A类股数量为7793.0404万股，普通股B类股金额为100万美元，留存收益为2.93亿美元，非控股股东权益为6.15亿美元[25] - 2022年7月31日至10月30日，公司净收入为1.78亿美元，权益性薪酬为200万美元，净利率互换收益为3200万美元，向非控股股东分配为 -2100万美元[25] - 2022年10月30日，公司股东权益/合伙人资本总额为23.52亿美元，普通股A类股数量为7349.8925万股，普通股B类股金额为100万美元，留存收益为4.04亿美元，非控股股东权益为6.48亿美元[25] - 2021年1月31日合伙人资本余额为801美元，5月2日为821美元，7月22日为871美元，8月1日为1548美元[27] 公司其他财务指标对比 - 2022年折旧和摊销为110美元，2021年为112美元[29] - 2022年股权薪酬费用为9美元，2021年为22美元[29] - 2022年经营活动提供的净现金为94美元，2021年使用66美元[29] - 2022年投资活动使用的净现金为133美元，2021年为189美元[29] - 2022年融资活动提供的净现金为38美元，2021年使用121美元[29] - 2022年现金及现金等价物减少1美元，2021年减少376美元[29] 公司业务范围与资产分布 - 公司是水、废水、雨水排水和消防产品及相关服务的专业分销商，通过约300个分支机构覆盖48个州[33] - 公司所有长期资产均位于美国[33] 公司股权发行情况 - 2021年7月27日公司完成首次公开募股，发行34,883,721股A类普通股，每股20美元，净收益约6.64亿美元，扣除800万美元交易成本后，约6.56亿美元用于购买控股公司新发行的有限合伙权益[34] - 2021年8月20日，公司行使承销商超额配售选择权，发行5,232,558股A类普通股，每股20美元，净收益约1亿美元，全部用于购买控股公司新发行的合伙权益[34] - 2022年1月10日完成二次公开发行，出售20,000,000股A类普通股，每股26美元；9月19日再次完成二次公开发行，出售11,000,000股A类普通股，每股23.75美元，公司未获得销售收益[36] 公司股权持有情况 - 截至2022年10月30日，除持续有限合伙人和前有限合伙人外的股东持有71,870,438股A类普通股；前有限合伙人持有100,521,370股A类普通股；公司直接或间接持有172,396,996份合伙权益；持续有限合伙人持有5,188股A类普通股、73,498,925份合伙权益和73,498,925股B类普通股[39] 公司收购交易情况 - 2022年10月3日完成Trumbull收购，交易价值最高4500万美元，初步分配2400万美元至净营运资金、1800万美元至客户关系、700万美元至商誉[47] - 2022年6月28日完成Earthsavers收购，交易价值最高2500万美元，初步分配900万美元至净营运资金、900万美元至商誉、700万美元至客户关系[48] - 2021年8月30日完成L&M收购，交易价值最高6000万美元[50] - 2021年8月9日完成Pacific Pipe收购，交易价值最高1.03亿美元[51] - 2022年前9个月（截至10月30日）其他收购交易总值4000万美元，2021年前9个月（截至10月31日）为600万美元[52] - L&M收购和太平洋管道收购中，L&M收购净资产为6200万美元，太平洋管道收购净资产为1.06亿美元[52] - L&M收购客户关系无形资产为1900万美元，摊销期10年，折现率15.5%，损耗率15.0%；太平洋管道收购客户关系无形资产为4600万美元，摊销期10年，折现率11.5%，损耗率10.0%，商标无形资产为100万美元，摊销期2年，折现率11.5%[56] 公司信贷安排修订 - 2022年7月，公司修订高级资产抵押信贷安排条款，采用基于有担保隔夜融资利率的前瞻性利率取代伦敦银行同业拆借利率[45] 公司商誉与无形资产情况 - 2022年10月30日商誉总值为15.37亿美元，年初为15.15亿美元，当年新增商誉2200万美元[57] - 2022年10月30日无形资产总值为13.91亿美元，累计摊销5.69亿美元，净值8.22亿美元；年初总值为13.51亿美元，累计摊销4.8亿美元，净值8.71亿美元[58] - 2022年10月30日无形资产摊销费用为3000万美元，2021年第三季度为3000万美元；2022年前9个月为8900万美元，2021年前9个月为8800万美元[58] 公司债务情况 - 2022年10月30日债务总额为15.71亿美元，年初为14.93亿美元[60] - 高级定期贷款加权平均利率为6.53%，高级资产抵押循环信贷额度加权平均利率为4.14%[60][61] - 2022财年剩余时间及未来四年债务还款额分别为400万美元、1500万美元、1500万美元、1500万美元、1.05亿美元[63] - 2022年10月30日，高级定期贷款安排和高级资产抵押信贷安排下的净借款为15.71亿美元[166] 公司现金流利率互换情况 - 截至2022年10月30日和2022年1月30日，现金流利率互换的公允价值分别为1.03亿美元和3100万美元资产[65] - 截至2022年10月30日，公司估计未来12个月内将有4100万美元的现金流利率互换收益从累计其他综合收益重分类至收益[66] 公司有效税率情况 - 2022年10月30日和2021年10月31日止三个月，公司有效税率分别为18.3%和18.6%；2022年10月30日和2021年10月31日止九个月，有效税率分别为17.9%和19.0%[68] 公司关联方应付款情况 - 截至2022年10月30日，公司根据前有限合伙人税收应收协议和持续有限合伙人税收应收协议分别记录了9200万美元和9300万美元的关联方应付款[68] 公司应收账款净额情况 - 截至2022年10月30日和2022年1月30日，应收账款净额分别为12.73亿美元和8.84亿美元[69] 公司折旧费用情况 - 2022年10月30日和2021年10月31日止三个月，折旧费用均为600万美元；2022年10月30日和2021年10月31日止九个月，折旧费用均为1700万美元[70] 公司应计薪酬和福利情况 - 截至2022年10月30日和2022年1月30日，应计薪酬和福利分别为1.2亿美元和1.09亿美元[72] 公司其他流动负债情况 - 截至2022年10月30日和2022年1月30日，其他流动负债分别为9800万美元和5800万美元[73] 公司经营租赁现金流情况 - 2022年10月30日和2021年10月31日止九个月，经营租赁的经营现金流分别为5000万美元和4300万美元[74] 公司持续有限合伙人所有权百分比情况 - 截至2022年10月30日和2022年1月30日，持续有限合伙人对控股公司合伙权益的所有权百分比分别为29.7%和31.0%[76] 公司摊薄后每股收益情况 - 2022年10月30日摊薄后每股收益为0.65美元，2021年10月31日止三个月为0.39美元，2022年10月30日止九个月为1.82美元，2021年7月23日至10月31日为0.26美元[79] 公司与关联方采购销售情况 - 2022年10月30日止三个月和九个月，公司从CD&R关联方采购产品分别不到100万美元和100万美元，2021年10月31日止三个月和九个月分别为100万美元和200万美元[80] - 2022年10月30日止三个月和九个月，公司向CD&R关联方销售分别不到100万美元和200万美元，2021年10月31日止三个月和九个月分别不到100万美元和500万美元[80] 公司利率变动对利息费用影响情况 - 截至2022年10月30日，不考虑利率互换影响，利率每变动1个百分点，高级定期贷款安排的年度利息费用将变动约1500万美元[166] - 截至2022年10月30日，假设额度全部使用且不考虑利率互换工具影响，利率每变动1个百分点，高级资产抵押信贷安排的年度利息费用将变动约1300万美元[166] 公司客户销售占比情况 - 2021财年，公司50大客户约占净销售额12%，最大客户占比不到1%[167] 公司面临的市场风险与应对措施 - 公司面临利率波动、应收账款信用、产品价格波动等市场风险[165][166][167][168] - 公司通过战略库存投资、毛利率计划和增值收购等措施降低产品成本变化带来的利润率下降风险[168]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长43%，达到18.6亿美元，增长原因包括价格通胀、中个位数的销量增长以及收购贡献 [26] - 第二季度毛利润增长54%，达到5.01亿美元，毛利率提高190个基点至26.9% [27] - 第二季度销售、一般和行政费用增长约20%，达到2.3亿美元，占净销售额的比例下降240个基点至12.4% [28] - 第二季度利息费用为1700万美元，上年同期为3700万美元，主要因赎回2024年和2025年优先票据 [28] - 第二季度有效税率为17.3%，上年同期为24.6%，同比下降反映某些固定税收费用和永久性差异占税前收入的比例降低 [28][29] - 第二季度调整后净收入为1.69亿美元，上年同期为6100万美元，改善原因包括强劲的销售增长、毛利率提高、SG&A成本杠杆效应和较低的利息费用 [29] - 第二季度调整后EBITDA增长约79%，达到2.77亿美元，调整后EBITDA利润率提高300个基点至14.9% [30] - 本季度用于运营活动的净现金为2300万美元，较上年改善3200万美元，主要因盈利能力提高和现金利息降低 [31] - 季度末净债务为16.27亿美元，较上年增加，反映为增加营运资金和近期并购活动而增加借款，以及现金余额降低 [32] - 预计2022财年净销售额增长26% - 32%（不包括尚未完成的收购贡献），下半年毛利率将低于上半年 [39] - 上调2022财年调整后EBITDA预期至8.4亿 - 8.9亿美元，同比增长39% - 47%，预计全年将调整后EBITDA的45% - 60%转化为运营现金流 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市政维修和更换业务占净销售额约40%，活动保持强劲，投标、积压订单和订单活动趋势良好 [9][38] - 非住宅开发业务占净销售额40%，也保持强劲，投标活动和积压订单情况良好，但东海岸和西海岸部分大都市地区的非住宅和商业建筑项目暂停，影响了消防产品销量 [9][10][39] - 住宅业务占净销售额约20%，第二季度销量健康，投标活动和积压订单为正，但近期部分地区住宅地块开发项目规模变小，预计未来住宅地块开发可能会疲软 [11][12][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年，美国水和污水管道的平均使用年限为45年，较1970年增加20年，每年约有30万次水管破裂，相当于每2分钟发生一次，市政当局每年因漏水平均损失约16%的处理水，未来20年预计需要2.2万亿美元用于维修和升级，以缩小不断扩大的水基础设施差距 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过收购实现可持续增长，本季度及之后完成了Earthsavers Erosion Control和Inland Water Works Supply的收购，并签署了收购Trumbull Industries市政水务部门的最终协议，这些收购预计将增加约9500万美元的年度净销售额 [14][17] - 公司将继续投资于绿地项目和收购，以扩大市场份额或增强运营能力，还将评估其他资本配置选项，包括股票回购和债务偿还 [35] - 公司认为自身具有弹性的商业模式和多元化的终端市场、客户群体、产品供应和地理覆盖范围，相对于规模较小的经销商具有更好的稳定性 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临天气、洪水、供应链挑战和通胀等问题，但公司业务具有韧性，产品和服务需求强劲，预计未来需求将保持弹性，市场价格的调整速度将慢于其他行业 [6][7][8] - 预计2023年及以后，基础设施法案的资金将加强对市政水基础设施维修的投资，极端天气事件的增加也将推动对强大的雨水排水基础设施和污水处理厂解决方案的需求 [21] - 公司对长期业务和终端市场的稳定性充满信心，约50%的净销售额来自非 discretionary 的维修和更换活动 [13] 其他重要信息 - 公司在第二季度开始看到某些产品的产能有所释放，预计下半年价格贡献将有所缓和 [7][26] - 公司在7月修订了ABL信贷协议，将承诺总额增加4亿美元至12.5亿美元，季度末拥有近11亿美元的流动性 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明更新后的业绩指引中价格、销量的构成以及第三、四季度的大致节奏 - 下半年销量预计持平至略有下降，主要因上年同期基数较高；下半年价格贡献预计在低至中两位数，收购贡献约2个百分点；全年销量为低至中个位数增长，全年定价在低至中20%区间，收购贡献约3个百分点 [42] 问题: 目前通胀情况如何，哪些产品类别价格开始正常化或保持稳定 - 预计部分大宗商品产品价格开始企稳，供应链在某些领域开始有所缓解；非大宗商品产品价格在第二季度开始上涨，预计下半年将持续，这也是上调业绩指引的原因之一 [43] 问题: 请详细说明住宅业务放缓的情况以及对销售预测的影响 - 东海岸和西海岸部分大都市地区的非住宅和商业建筑项目暂停，影响了消防产品销量，但其他地区表现强劲，整体对商业建筑仍持积极展望；住宅方面，部分地区土地和地块开发阶段的项目规模缩小，但积压订单情况良好，前景乐观 [46][47] 问题: 之前提到的50 - 100个基点的临时毛利率提升是否有变化，目前的假设是什么 - 公司在毛利率提升计划上持续取得进展，特别是自有品牌业务和收购带来的协同效应；50 - 100个基点的临时提升仍然存在，主要因定价环境和提前采购成本增加的能力，但应参考上半年的毛利率表现 [48] 问题: 下半年业绩指引中，有利的预购价格上涨和产品组合对营收增长的贡献有多少，毛利率下降的主要因素是什么 - 下半年营收指引预计非大宗商品产品保持稳定，部分大宗商品（如PVC）价格可能因供应链缓解而回落；毛利率方面，预计下半年库存利润将减少，压力可能在后期更大 [51] 问题: 东海岸和西海岸业务波动的具体表现是什么，与以往情况相比如何 - 主要是商业建筑项目延迟，影响了消防项目，但目前并不担心，因为之前也经历过类似情况（如疫情期间），且全国其他地区的投标活动仍然强劲 [53] 问题: 请讨论本季度市政市场的相对增长率和发展势头 - 从销量来看，上半年市政市场表现强劲，增长率在低至中个位数，通常该领域为低个位数增长；非住宅市场次之，整体表现良好，但存在部分疲软区域；住宅市场因项目规模调整而相对较低 [55] 问题: 市政当局如何应对通胀，是否因预算限制而推迟项目 - 未看到因产品通胀而导致的大量项目推迟，但由于产品供应和长交货期，部分大口径水管更换等项目被推迟；总体而言，市政业务非常稳定，维修和更换工作、污水处理厂建设和扩建等都在进行，投标活动也很活跃 [56][57] 问题: 目前是否从基础设施法案中受益，业绩指引上调是否与此有关 - 目前尚未看到很多项目使用基础设施法案的资金，预计要到2023年才会有明显受益，业绩指引上调与此无关；如果住宅业务下滑，可能会有更多产能分配到市政业务，以支持市政业务增长 [59][60] 问题: 地理侵蚀细分市场的复合年增长率和市场份额目标是多少，与公司整体平均水平相比如何 - 该市场有很多增长途径，公司在该领域渗透率较低，产品与现有客户群体互补，符合公司核心优势；将通过有机增长和扩大分销网络来继续发展该业务，近期的收购有助于补充之前的业务布局 [61][62] 问题: 50 - 100个基点的临时毛利率提升的信心来源是什么，如何看待核心业绩改善和库存利润情况 - 公司在毛利率提升计划上持续取得进展，特别是自有品牌业务和收购带来的协同效应；已经有四个季度看到收购带来的毛利率提升和相关协同效应；部分产品价格开始企稳，有助于更好地识别毛利率提升的来源，因此认为50 - 100个基点的临时提升仍然成立 [65][66][67] 问题: 请介绍收购项目的管道情况，包括收购倍数、潜在目标类型，以及9500万美元的并购收入是否已全部纳入业绩指引 - 收购市场仍然分散，公司认为自己是首选收购方，有丰富的整合经验，收购管道强劲；收购倍数在6 - 9倍调整后EBITDA（协同效应前），协同效应后可提高2倍；Earthsavers和Inland的收购已完成，纳入了业绩指引，Trumbull的收购尚未完成，预计在第三季度完成，完成后才会纳入指引 [69][70] 问题: 是否可以根据分支机构数量来估算销售额占比 - 可以这样估算 [71] 问题: 本季度供应商交货时间是否有所改善 - 部分产品的交货时间在本季度有显著改善，大多数制造商的交货时间变得更可靠，有助于公司更好地管理业务流程，但仍有很多产品的交货时间较长 [74] 问题: 供应商交货时间的稳定是否会使公司对2023年基础设施资金的影响更乐观 - 目前还难以判断，需要在下个季度才能有更清晰的认识；但公司认为基础设施资金将在2023年成为利好因素，具体情况有待观察 [75]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年7月31日和2022年1月30日，公司总资产分别为51.48亿美元和44.34亿美元[15] - 截至2022年7月31日和2022年1月30日，公司总负债分别为29.83亿美元和26.03亿美元[15] - 截至2022年7月31日和2022年1月30日，公司股东权益分别为21.65亿美元和18.31亿美元[15] - 2022年7月31日止三个月和2021年8月1日止三个月，公司净销售额分别为18.61亿美元和12.98亿美元[18] - 2022年7月31日止六个月和2021年8月1日止六个月，公司净销售额分别为34.59亿美元和23.53亿美元[18] - 2022年7月31日止三个月和2021年8月1日止三个月，公司净利润分别为1.82亿美元和0.1亿美元[18] - 2022年7月31日止六个月和2021年8月1日止六个月，公司净利润分别为3.19亿美元和0.37亿美元[18] - 2022年7月31日止三个月，公司基本每股收益为0.69美元，摊薄每股收益为0.67美元[18] - 2022年7月31日止六个月，公司基本每股收益为1.20美元，摊薄每股收益为1.17美元[18] - 2021年8月1日止三个月和六个月，公司基本和摊薄每股收益均为 - 0.14美元[18] - 2022年7月31日止三个月净收入为1.82亿美元，2021年8月1日止三个月为1000万美元[22] - 2022年7月31日止六个月净收入为3.19亿美元，2021年8月1日止六个月为3700万美元[22] - 2022年7月31日止三个月综合收入为1.73亿美元，2021年8月1日止三个月为1400万美元[22] - 2022年7月31日止六个月综合收入为3.47亿美元，2021年8月1日止六个月为4300万美元[22] - 2022年7月31日股东权益/合伙人资本总额为21.65亿美元，2021年8月1日为15.48亿美元[27][28] - 2022年7月31日止六个月经营活动净现金使用量为6000万美元，2021年为9900万美元[32] - 2022年7月31日止六个月投资活动净现金使用量为5600万美元，2021年为1300万美元[32] - 2022年7月31日止六个月融资活动净现金提供量为1.15亿美元，2021年使用量为2.02亿美元[32] - 2022年7月31日现金及现金等价物期末余额为0，2021年为6700万美元[32] - 2022年支付利息现金为2700万美元，2021年为1.02亿美元；2022年支付税金现金为6200万美元，2021年为1500万美元[32] - 2022年7月31日和2021年8月1日止三个月，公司有效税率分别为17.3%和24.6%；2022年7月31日和2021年8月1日止六个月，有效税率分别为17.6%和20.1%[69] - 截至2022年7月31日和2022年1月30日，应收账款净额分别为12.64亿美元和8.84亿美元[70] - 2022年7月31日和2021年8月1日止三个月，折旧费用均为500万美元；2022年7月31日和2021年8月1日止六个月，折旧费用均为1100万美元[71] - 截至2022年7月31日和2022年1月30日，应计薪酬和福利分别为9000万美元和1.09亿美元[73] - 截至2022年7月31日和2022年1月30日，其他流动负债分别为9600万美元和5800万美元[74] - 2022年7月31日和2021年8月1日止六个月，经营租赁的经营现金流分别为3300万美元和2800万美元[75] - 截至2022年7月31日和2022年1月30日，核心与主要公司对控股公司合伙权益的所有权百分比分别为69.1%和69.0%，持续有限合伙人分别为30.9%和31.0%[78] - 2022年7月31日结束的三个月和六个月，基本每股收益分别为0.69美元和1.20美元，摊薄后每股收益分别为0.67美元和1.17美元；2021年7月23日至8月1日，基本每股收益和摊薄后每股收益均为 - 0.14美元[81] - 2022年7月31日结束的三个月和六个月，净收入分别为182万美元和319万美元；2021年7月23日至8月1日，净亏损为37万美元[81] - 2022年7月31日止三个月净销售额为18.61亿美元，较2021年8月1日止三个月的12.98亿美元增加5.63亿美元，增幅43.4% [111][112] - 2022年7月31日止三个月毛利润为5.01亿美元，较2021年8月1日止三个月的3.25亿美元增加1.76亿美元，增幅54.2% [115] - 2022年7月31日止三个月销售、一般和行政费用为2.3亿美元，较2021年8月1日止三个月的1.92亿美元增加3800万美元，增幅19.8% [116] - 2022年7月31日止三个月折旧和摊销费用为3400万美元，2021年8月1日止三个月为3300万美元 [117] - 2022年7月31日止三个月经营收入为2.37亿美元，2021年8月1日止三个月为1亿美元 [118] - 2022年7月31日止三个月利息费用为1700万美元，较2021年8月1日止三个月的3700万美元减少 [119] - 2022年7月31日止三个月所得税拨备为3800万美元，较2021年8月1日止三个月的300万美元增加3500万美元，有效税率分别为17.3%和24.6% [121] - 2022年第二季度净利润为1.82亿美元，较2021年同期的1000万美元增加1.72亿美元[123] - 2022年第二季度归属于非控股股东的净利润为6700万美元，2021年同期净亏损为1700万美元[123] - 2022年第二季度归属于公司的净利润为1.15亿美元，2021年同期为2700万美元[124] - 2022年第二季度A类普通股基本每股收益和摊薄每股收益分别为0.69美元和0.67美元，2021年同期基本每股亏损和摊薄每股亏损均为0.14美元[125] - 2022年第二季度调整后EBITDA为2.77亿美元，较2021年同期的1.55亿美元增加1.22亿美元，增幅78.7%[126] - 2022年上半年净销售额为34.59亿美元，较2021年同期的23.53亿美元增加11.06亿美元，增幅47.0%[129] - 2022年上半年毛利润为9.22亿美元，较2021年同期的5.82亿美元增加3.4亿美元，增幅58.4%[132] - 2022年上半年销售、一般和行政费用为4.36亿美元，较2021年同期的3.46亿美元增加9000万美元，增幅26.0%[133] - 2022年上半年利息费用为3000万美元，较2021年同期的7300万美元减少4300万美元[136] - 2022年上半年调整后EBITDA为4.96亿美元，较2021年同期的2.64亿美元增加2.32亿美元，增幅87.9%[144] - 2022年7月31日止六个月，经营活动使用的净现金为6000万美元，2021年8月1日止六个月为9900万美元，主要因价格通胀和销量增长带来更高经营收入以及现金利息支出减少7500万美元，但部分被营运资金投资增加和税款支付增加4700万美元抵消[148][149] - 2022年7月31日止六个月，投资活动使用的净现金增至5600万美元，2021年8月1日止六个月为1300万美元，增加4300万美元，主要归因于2022财年与收购相关的4200万美元现金流出和资本支出增加700万美元[148][150] - 2022年7月31日止六个月，融资活动提供的净现金为1.15亿美元，2021年8月1日止六个月为使用净现金2.02亿美元，变化3.17亿美元，主要因债务偿还流出减少9.74亿美元和向非控股股东分配减少300万美元，部分被2021财年约6.6亿美元的净首次公开募股收益流入抵消[148][151] - 2022年7月31日，归属于公司的净利润为1.15亿美元，2021年8月1日为2700万美元；EBITDA为2.71亿美元，2021年8月1日为8400万美元；调整后EBITDA为2.77亿美元，2021年8月1日为1.55亿美元[160] - 2022年7月31日，净收入为1.82亿美元，2021年8月1日为1000万美元；EBITDA为4.87亿美元，2021年8月1日为1.88亿美元；调整后EBITDA为4.96亿美元，2021年8月1日为2.64亿美元[160] 公司股权与股份相关情况 - 2021年7月27日，公司完成首次公开募股，发行34,883,721股A类普通股，每股发行价20美元，净收益约6.64亿美元，扣除800万美元交易成本后，约6.56亿美元用于购买控股公司新发行的有限合伙权益[35] - 2021年8月20日，公司行使承销商超额配售权，发行5,232,558股A类普通股，每股发行价20美元，净收益约1亿美元，全部用于购买控股公司新发行的合伙权益[35] - 2022年1月10日，完成二次公开发行，代表特定股东出售2000万股A类普通股，每股发行价26美元，公司未发行股票也未获得收益[37] - 截至2022年7月31日，除持续有限合伙人和前有限合伙人外的股东共持有60,558,287股A类普通股，前有限合伙人共持有107,397,971股A类普通股[38] - 截至2022年7月31日，公司直接或间接持有167,963,575份合伙权益，持续有限合伙人共持有7,317股A类普通股、77,930,404份合伙权益和77,930,404股B类普通股[38] 管道、阀门及配件产品业务线数据关键指标变化 - 截至2022年7月31日的三个月，管道、阀门及配件产品净销售额为12.91亿美元，去年同期为8.88亿美元；截至2022年7月31日的六个月，该产品净销售额为24.01亿美元，去年同期为15.93亿美元[47] 公司收购相关情况 - 2022年6月28日，公司完成对Earthsavers Erosion Control, LLC的收购，交易价值最高达2500万美元，初步购买价格分配包括900万美元净营运资金、900万美元商誉和700万美元客户关系[48] - 2021年8月30日，公司完成对L&M Bag & Supply Co., Inc.的收购，交易价值最高达6000万美元[49] - 2021年8月9日，公司完成对Pacific Pipe的收购，交易价值最高达1.03亿美元[50] - 2022年上半年，公司完成其他收购，交易总价值1700万美元[52] - 2022年上半年和2021财年完成多项收购，包括Earthsavers（2500万美元）、Other 2022 Acquisitions（1700万美元）、L&M（6000万美元）和Pacific Pipe（1.03亿美元）[100] 公司无形资产相关情况 - L&M收购中客户关系无形资产价值1900万美元，摊销期10年，折现率15.5%，损耗率15.0%；Pacific Pipe收购中客户关系无形资产价值4600万美元，摊销期10年，折现率11.5%，损耗率10.0%，商标无形资产价值100万美元，摊销期2年，折现率11.5%[56] - 2022年7月31日，公司商誉账面价值为15.27亿美元，较年初增加1200万美元[57] - 2022年7月31日，公司无形资产总值1.363亿美元，累计摊销5390万美元，净值8240万美元；2022年8月1日止三个月摊销费用为2900万美元，六个月为5800万美元[58] 公司债务相关情况 - 2022年7月31日，公司债务总额为16.27亿美元，其中高级定期贷款到期日为2028年7月，高级ABL信贷安排到期日为2026年7月[60] - 截至2022年7月31日，高级定期贷款加权平均利率为4.64%，公允价值为14.31亿美元；高级ABL信贷安排未偿还金额为1.42亿美元，加权平均利率为3.61%[61][62] - 2022财年剩余时间及未来四个完整财年的债务还款总额分别为700万美元、1500万美元、1500万美元、1500万美元和1.57亿美元[64] - 2018年2月28日，公司签订利率互换协议，2021年7月27日偿还先前定期贷款并结算利率互换[65] - 截至2022年7月31日和2022年1月30日，现金流利率互换的公允价值分别为6500万美元和3100万美元资产[66] - 截至2022年7月31日，公司有16.27亿美元未偿还的浮动利率债务，通过利率互换工具将10亿美元

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额近16亿美元，同比增长约52%，主要因平均售价提高、销量增长和收购 [22] - 第一季度毛利润增长64%至4.21亿美元，毛利率从24.3%提升至26.3%，提高约200个基点 [25] - 第一季度销售、一般和行政费用增长34%至2.06亿美元，占净销售额比例从14.6%降至12.9%，降低约170个基点 [26] - 第一季度利息费用从3600万美元降至1300万美元，主要因赎回2024和2025年优先票据 [26] - 第一季度所得税费用为3000万美元，有效税率为18%，上年同期为600万美元，有效税率18.2% [26] - 调整后净收入从2700万美元增至1.27亿美元，主要因营业收入增加和利息费用降低，部分被所得税增加抵消 [27] - 调整后EBITDA增长101%至2.19亿美元，调整后EBITDA利润率提高约340个基点 [27] - 本季度经营现金流出3700万美元，通常第一季度会有经营现金流出，预计下半年产生大部分现金 [28] - 季度末净债务为15.45亿美元，净债务杠杆降至2.2倍，较上季度改善0.3倍 [29] - 预计2022财年净销售额实现高个位数增长，上半年增长较强，下半年放缓；毛利率与上年大致持平；SG&A实现杠杆效应；调整后EBITDA在7.1 - 7.5亿美元之间，同比增长18% - 24% [31] - 预计2022财年将调整后EBITDA的65% - 80%转化为经营现金流，低于原预期 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道、阀门、配件和雨水排水产品净销售额受益于终端市场增长、收购和多数产品线平均售价提高 [23] - 消防产品受益于商业建筑市场强劲和平均售价提高 [23] - 仪表产品增长较慢，主要因半导体芯片短缺，自上季度以来仪表销量已连续改善，预计全年保持该趋势 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅土地和地块开发需求强劲，尽管住宅建筑行业面临利率上升和通胀压力 [8] - 非住宅建筑活动在第一季度加速，市政维修和更换活动保持强劲 [8] - 第一季度投标活动、积压订单和订单节奏均呈有利趋势，对本财年末需求有信心 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购实现可持续增长，本季度及之后完成多笔收购，收购管道丰富 [10][11] - 注重吸引、培养和留住人才，提供绩效薪酬文化，降低员工流失率 [12] - 业务模式具有韧性，终端市场、客户群体、产品和地理区域多元化，约40%业务为非 discretionary市政维修和更换活动 [13] - 有长期稳定现金流，优化营运资金提供反季节性和反周期性稳定性，可变薪酬结构可在经济下滑时快速降低成本 [14] - 未来增长途径包括在未充分渗透地区有机扩张、通过战略客户增加份额、加速产品和技术应用、进行收购、提高毛利率等 [15][16] - 增加在土工合成材料和侵蚀控制市场的业务，目前市场份额仅1%，有有机和无机增长机会 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀仍处高位，供应链挑战持续，但公司韧性和执行力带来显著成果 [6] - 市场需求强劲且广泛，对当前需求环境、业务韧性和终端市场有信心 [14] - 预计2023年或更晚才能从基础设施法案获得增量业务，但经济下滑时资金可能提前到位 [14] - 尽管宏观经济背景存在不确定性，但进入夏季销售季势头良好，预计终端市场需求和定价环境保持稳定 [30] 其他重要信息 - 公司发布2022财年第一季度收益报告，并在网站投资者关系板块发布演示文稿 [4] - 电话会议讨论非GAAP财务指标，相关调整可在收益报告和演示文稿附录中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 各终端市场的显著优势及驱动因素，以及宏观不确定性下市场是否有变化 - 第一季度所有终端市场需求强劲，市政市场持续增强，投标活动活跃；非住宅市场推动消防产品销售；住宅土地开发表现强劲 [35] 问题: 如何保持因产品供应获得的市场份额，供应宽松后是否会逆转 - 供应链持续紧张，公司能优先获得产品，服务新客户，希望供应宽松后仍能保持势头 [36] 问题: 本季度价格成本贡献及全年走势 - 本季度毛利率提高约200个基点，其中约170个基点来自价格成本差，30个基点来自收购和协同效应，公司将继续受益于有利定价环境和毛利率提升举措 [38] 问题: 今年盈利季节性及第二季度情况 - 通常第二季度收入会因销量和价格上升而环比增长，第三季度趋于平稳，第四季度因寒冷地区施工季结束而下降，预计2022年恢复正常季节性水平 [39] 问题: 全年定价预期及下半年定价考虑 - 原预计定价为中个位数增长，现提高至中两位数，下半年预计为低至中个位数增长，反映商品价格不确定性 [41] 问题: 上述定价情况对全年毛利率的影响 - 预计因当前环境获得50 - 100个基点临时毛利率提升，若价格稳定，该临时收益将减少，全年毛利率与上年持平 [42] 问题: 基础设施法案资金使用延迟的原因及是否存在资金未使用风险 - 部分项目因产品供应和时间限制搁置，若下半年住宅市场疲软，可能拉动市政需求；目前市政项目积压订单充足，暂不需要该资金 [43] 问题: 经营现金流转化率降低原因及PVC等商品和非商品定价预期 - 经营现金流转化率降低因全年增长预期提高，营运资金需求增加；第一季度商品和非商品价格均上涨，预计非商品价格保持稳定，商品价格年末回落 [47][48] 问题: 已完成和已签约收购对全年销售的贡献 - 第一季度收购贡献约5%销售增长，第二季度类似，下半年新收购贡献低至中个位数增长，不包括未完成的Earthsavers收购 [51] 问题: Earthsavers相对规模 - 公司过去提供平均单店规模在800 - 1000万美元之间，Earthsavers有三家店，规模大致在此范围 [52] 问题: 资本市场动荡对并购的影响 - 公司并购管道充足，经济不确定性有助于增加潜在收购目标，目前收购项目表现良好，行业整合机会多 [53][54] 问题: 全年商品管道定价预期及第一季度价格增量来源 - 第一季度价格环比加速上涨，PVC有一定影响，但非商品价格上涨贡献更大；全年中两位数定价预期包含商品价格回落因素，非商品价格更具粘性 [58][59] 问题: 未从基础设施法案获得需求的原因及是否因忙于其他市场而无法服务市政需求 - 市政项目因产品供应和长交货期搁置，并非在不同终端市场间权衡，而是等待产品供应改善和交货期缩短 [61] 问题: 供应方面临的主要问题产品 - 管道、配件、仪表等产品供应受限，部分小部件如约束件和垫圈也会影响项目进度 [63] 问题: 除商品领域外，工程产品是否也有供应问题 - 是的，工程产品也存在供应问题 [64] 问题: 目前关注的关键数据集 - 关注投标活动、项目执行情况和积压订单情况，以此评估市场并调整全年展望和定价 [65] 问题: 与2007 - 2009年相比，公司业务结构和经济环境变化 - 当时公司近50%业务为住宅，现业务结构更多元化，增加市政业务；当时还在进行内部整合，现公司在多方面进行优化以实现可持续增长；当时公司也能产生大量现金用于再投资，应对经济周期 [66][67][68] 问题: 住宅终端市场需求是否仍按预期从低两位数增长降至中高个位数增长 - 因去年同期基数高，预计住宅需求增长率降低，但市场仍保持强劲，土地开发活跃 [70] 问题: 市政项目因产品供应受限搁置，是否会导致IIJA资金2023年无法有效流入 - 虽有这种可能性，但鉴于需求和项目意愿，预计资金2023年将开始流入，取代部分现有项目的自筹资金 [71] 问题: 上调展望受销量和定价影响程度，以及如何管理库存避免失衡 - 上调展望主要受定价影响，预计全年定价为中两位数增长，增速将放缓；公司大部分库存分配给特定项目，部分为可在网络内转移的通用库存，会密切关注库存与积压订单和投标活动的平衡 [74][75] 问题: 目前积压订单和即将开展项目类型与去年和年初相比的变化 - 非住宅和商业建筑市场持续增长，消防产品需求增强，住宅和市政市场相对稳定 [78] 问题: 去年因低价库存销售获得的50 - 100个基点毛利率提升，今年是否持平 - 该50 - 100个基点将从过去三个季度约26%的毛利率中扣除，全年毛利率与2021年持平 [81] 问题: 是否有迹象表明项目从投标到启动时间延长或市场疲软 - 目前未观察到市场疲软迹象，与供应商、客户沟通及内部数据分析均未显示项目启动时间延长 [83]

业绩总结 - 2022财年第一季度净销售额为15.98亿美元，同比增长52%[15] - 2022财年第一季度调整后EBITDA为2.19亿美元，同比增长101%[19] - 2022财年第一季度毛利润为1.27亿美元，毛利率为26.3%，较上年同期提高200个基点[16] - 2022财年第一季度调整后净收入为1.09亿美元，调整后净收入率为13.7%[17] - 2022财年第一季度的调整后EBITDA为216百万美元，较2021年同期的104百万美元增长[29] - 2022年第一季度的净收入为137百万美元，较2021年同期的27百万美元大幅提升[33] 未来展望 - 预计2022财年净销售额将实现高达20%的增长[20] - 2022财年调整后EBITDA预期范围为7.1亿至7.5亿美元[20] 现金流与资本支出 - 2022财年第一季度经营现金流为负3700万美元，较上年同期改善700万美元[19] - 2022财年第一季度投资于运营资本为1.83亿美元，同比增加1.05亿美元[19] 负债与杠杆 - 2022年第一季度的净债务杠杆为2.2倍，较2021年同期的5.2倍有所改善[35] - 2021年总债务为2,308百万美元，现金及现金等价物为320百万美元[35] 并购与市场扩张 - 公司在并购方面保持活跃，已完成对Dodson Engineered Products, Inc.和Lock City Supply, Inc.的收购[9] - 公司计划在2022财年继续进行并购活动，拥有不断增长的目标管道[20]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年5月1日，公司总资产为48.94亿美元，较2022年1月30日的44.34亿美元增长约10.4%[15] - 2022年第一季度净销售额为15.98亿美元，较2021年同期的10.55亿美元增长约51.5%[18] - 2022年第一季度净利润为1.37亿美元，较2021年同期的0.27亿美元增长约407.4%[18] - 2022年第一季度基本每股收益为0.51美元，摊薄后每股收益为0.50美元[18] - 截至2022年5月1日，公司股东权益为20.06亿美元，较2022年1月30日的18.31亿美元增长约9.6%[15] - 2022年第一季度综合收益总额为1.74亿美元，较2021年同期的0.29亿美元增长约499.9%[21] - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为3700万美元，较2021年同期的4400万美元有所减少[28] - 2022年第一季度投资活动净现金使用量为1100万美元，较2021年同期的400万美元有所增加[28] - 2022年第一季度融资活动净现金流入为4800万美元，而2021年同期为净现金使用1300万美元[28] - 截至2022年5月1日，公司现金及现金等价物为100万美元，与2022年初持平[28] - 2022年第一季度净销售额为15.98亿美元，较2021年同期的10.55亿美元增长5.43亿美元，增幅51.5%[113][114] - 2022年第一季度毛利润为4.21亿美元，较2021年同期的2.57亿美元增长1.64亿美元，增幅63.8%，占净销售额的比例从24.3%提升至26.3%[113][117] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用为2.06亿美元，较2021年同期的1.54亿美元增长5200万美元，增幅33.8%，占净销售额的比例从14.6%降至12.9%[113][118] - 2022年第一季度折旧和摊销费用为3500万美元，较2021年同期的3400万美元略有增加[113][119] - 2022年第一季度营业收入为1.8亿美元，较2021年同期的6900万美元大幅增长[113][120] - 2022年第一季度利息费用为1300万美元，较2021年同期的3600万美元显著下降[113][121] - 2022年第一季度所得税拨备为3000万美元，较2021年同期的600万美元增加2400万美元，有效税率分别为18.0%和18.2%[113][122] - 2022年第一季度净利润为1.37亿美元，较2021年同期的2700万美元增长1.1亿美元[113][123] - 2022年第一季度调整后EBITDA为2.19亿美元，较2021年同期的1.09亿美元增长1.1亿美元，增幅100.9%[113][127] - 2022年第一季度融资活动提供的净现金为4800万美元，2021年同期为使用1300万美元，变化6100万美元[133] - 2022年5月1日，公司EBITDA为2.16亿美元，调整后EBITDA为2.19亿美元[143] - 2022年和2021年截至5月的三个月，公司有效税率分别为18.0%和18.2%[69] - 2022年和2021年截至5月的三个月，折旧费用均为600万美元[71] - 2022年和2021年截至5月的三个月，经营租赁的经营现金流分别为1600万美元和1400万美元[75] - 2022年截至5月的三个月，基本每股收益和摊薄每股收益分别为0.51美元和0.50美元[82] 股权相关数据 - 2021年7月27日公司完成首次公开募股，发行34,883,721股A类普通股，每股发行价20美元，净收益约6.64亿美元，扣除800万美元交易成本后，约6.56亿美元用于购买控股公司新发行的有限合伙权益[32] - 2021年8月20日，公司行使承销商超额配售选择权，发行5,232,558股A类普通股，每股发行价20美元，净收益约1亿美元，全部用于购买控股公司新发行的合伙权益[32] - 2022年1月10日，完成二次公开发行，代表特定股东出售2000万股A类普通股，每股发行价26美元，公司未发行股票也未获得收益[34] - 截至2022年5月1日，除持续有限合伙人和前有限合伙人外的股东共持有60,173,512股A类普通股，前有限合伙人共持有107,397,971股A类普通股[35] - 截至2022年5月1日，公司直接或间接持有167,579,299份合伙权益，持续有限合伙人共持有7,816股A类普通股、78,307,725份合伙权益和78,307,725股B类普通股[35] - 2022年1月30日和5月1日，持续有限合伙人对控股公司合伙权益的所有权百分比分别为31.0%和31.1%[78] - 2022年1月31日 - 5月1日期间，公司从Core & Main Management Feeder, LLC回购20股A类普通股和34,703股B类普通股[159] 业务线销售数据 - 2022年5月1日和2021年5月2日三个月的净销售额分别为15.98亿美元和10.55亿美元，其中管道、阀门及配件产品销售额分别为11.1亿美元和7.05亿美元[44] - 截至2021年5月2日的三个月，净销售额为1089美元，净收入为29美元[52] - 2021财年公司按终端市场划分的风险敞口约为39%市政、39%非住宅和22%住宅[94] - 2021财年商品类产品占公司净销售额约32%[98] - 2021财年，公司前50大客户占净销售额约12%，最大客户占比不到1%[149] 收购相关数据 - 2021年8月30日，公司完成对L&M的收购，交易价值最高达6000万美元，以手头现金支付[45] - 2021年8月9日，公司完成对太平洋管道公司的收购，交易价值最高达1.03亿美元，以手头现金支付[46] - 截至2022年5月1日的三个月内，公司完成多项收购，交易价值700万美元，大部分收购价格分配给客户关系、商誉和净营运资金[47] - 2021财年L&M收购和太平洋管道收购中，L&M收购净资产为62美元，太平洋管道收购净资产为106美元[50] - L&M收购客户关系无形资产为19美元，摊销期10年，折现率15.5%，损耗率15.0%；太平洋管道收购客户关系无形资产为46美元，摊销期10年，折现率11.5%，损耗率10.0%，商标无形资产为1美元，摊销期2年，折现率11.5%[54] - 2022年第一季度完成的收购交易价值700万美元，2021年8月完成的L&M和Pacific Pipe收购交易价值分别为6000万美元和1.03亿美元[102] 无形资产与商誉数据 - 截至2022年1月30日，合并资产负债表中的商誉和递延税项负债及权益共计3.3亿美元[37] - 截至2022年5月1日，商誉总值为1517美元，较期初增加2美元[55] - 截至2022年5月1日，客户关系无形资产总值为1350美元，累计摊销508美元，净值842美元；其他无形资产总值为4美元，累计摊销2美元，净值2美元；无形资产总计总值为1354美元，累计摊销510美元，净值844美元[57] - 2022年5月1日和2022年1月30日，无形资产摊销费用分别为30美元和29美元[58] 债务与利率相关数据 - 截至2022年5月1日，长期债务本金为1546美元，未摊销折扣和债务发行成本为21美元[60] - 高级定期贷款融资加权平均利率为3.57%，公允价值为14.68亿美元；高级资产支持信贷安排未偿金额为5700万美元，加权平均利率为2.49%[61][62] - 2018年2月28日，公司签订利率互换协议，基于5亿美元名义金额，按2.725%固定利率付款，按三个月伦敦银行同业拆借利率收款[65] - 2021年7月27日，公司偿还先前定期贷款融资项下约12.58亿美元未偿款项并结算利率互换[65] - 2022年5月1日和2022年1月30日，现金流利率互换的公允价值分别为7600万美元和3100万美元资产[66] - 截至2022年5月1日，公司有15.46亿美元未偿还的可变利率债务，通过利率互换将10亿美元可变利率债务转换为固定利率债务，名义金额将逐步降低[100] - 高级定期贷款工具原始本金总额为15亿美元，2022年5月1日加权平均利率为3.57%，公允价值为14.68亿美元[134] - 高级资产抵押信贷工具借款能力最高达8.5亿美元，2022年5月1日有5700万美元未偿还，加权平均利率为2.49%[136] - 2021年7月27日公司签订利率互换协议，2022年5月1日公允价值为7600万美元资产[138] - 截至2022年5月1日，高级定期贷款工具和高级资产抵押信贷工具净借款为15.46亿美元[148] - 截至2022年5月1日，利率每变动1个百分点，高级定期贷款工具年利息费用约变动1500万美元[148] - 截至2022年5月1日，假设额度全部使用，高级资产抵押信贷工具年利息费用约变动800万美元[148] 其他财务相关数据 - 截至2022年5月1日和1月30日，公司根据前有限合伙人税收应收协议和持续有限合伙人税收应收协议分别记录了9200万美元和6100万美元的关联方应付款[69] - 2022年5月1日和2022年1月30日，应收账款净额分别为11.13亿美元和8.84亿美元[70] - 2022年5月1日和2022年1月30日，应计薪酬和福利分别为6500万美元和1.09亿美元[73] - 2022年5月1日和2022年1月30日，其他流动负债分别为7700万美元和5800万美元[74] - 截至2022年5月1日，公司根据CARES法案递延支付500万美元雇主份额的社会保障税，需在2022年12月31日前偿还[104] - 截至2022年5月1日，公司现金及现金等价物总计100万美元，高级ABL信贷安排下有5700万美元未偿还借款，可借款约7.84亿美元[128] - 截至2022年5月1日，公司与供应商的采购协议总额为19.3亿美元[139] 公司运营与市场环境数据 - 公司通过约300个分支机构覆盖48个州，为约60,000个客户提供服务[91][106] - 2021年11月签署的基础设施投资和就业法案将投资550亿美元用于美国水基础设施建设[96] - 公司财年为52或53周，截至1月31日最近的周日结束，当前2022财年为52周[93] - 公司运营受季节性影响，第一和第四财季净销售额通常较低，第一和第二财季经营活动现金流通常较低[97] 公司治理与报告相关数据 - 公司认为现有披露控制程序和财务报告内部控制能合理保证目标实现，但无法杜绝所有错误和欺诈[154] - 公司认为现有索赔或法律诉讼不会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[157] - 公司2021财年年度报告中披露的风险因素无重大变化[158] - 公司无未注册证券销售、公开发行普通股所得款项使用情况及高级证券违约情况[159][160] - 公司无需进行矿山安全披露和其他信息披露[161] - 报告包含多项附件，如协议修订案、就业协议、高管认证文件等[163] - 报告日期为2022年6月14日，由首席执行官Stephen O. LeClair和首席财务官Mark R. Witkowski签署[166] 权益兑换相关数据 - 公司通过交换协议，持续有限合伙人可按一比一比例将合伙权益及相应数量的B类普通股兑换为A类普通股或有限情况下兑换现金[86]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年净销售额超50亿美元，较2020财年增长近37%，主要因材料成本上升致平均售价提高、销量增长和收购 [14][49] - 2021财年调整后EBITDA为6.04亿美元，较上年增长77%，调整后EBITDA利润率从2020财年的9.4%提升至12.1% [14][61] - 2021财年毛利润增长46%至约13亿美元，毛利率从2020财年的24.1%提升至25.6%，约50 - 100个基点可能是暂时的 [54][55] - 2021财年销售、一般和行政费用增长29%至7.17亿美元，占净销售额的比例改善约100个基点至14.3% [56] - 2021财年利息费用为9800万美元，低于2020财年的1.39亿美元，所得税费用为5100万美元，有效税率为18.5% [57][58] - 2021财年经营现金流为净流出3100万美元，季度末净债务为14.92亿美元，净债务杠杆降至2.5倍，总流动性为8.42亿美元 [62][64][65] - 2021年第四季度净销售额为12亿美元，同比增长约50%，毛利润增长60%至3.27亿美元，毛利率从24.5%提升至26.2% [39][43] - 2021年第四季度销售、一般和行政费用增长33%至1.83亿美元，占净销售额的比例从16.6%降至14.7% [46] - 2021年第四季度调整后净利润增加7200万美元至7300万美元，调整后EBITDA增长113%至1.51亿美元，调整后EBITDA利润率提高约360个基点 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度除电表产品因半导体芯片短缺外，各产品线销量均强劲增长，销售举措和产品供应优势使公司表现超市场 [41] - 2021财年住宅终端市场预计实现低两位数销量增长，非住宅建筑市场实现低个位数增长，市政维修和更换业务量实现低至中个位数增长 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021财年各终端市场需求强劲，市政市场因水和废水基础设施支出增长需求旺盛，住宅土地和地块开发活跃，非住宅市场需求向疫情前水平回升 [14][40] - 预计2022财年住宅住房市场将继续受益于新房供应不足和人口迁移，非住宅建筑市场将持续改善，市政维修和更换活动将保持强劲 [66][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行增长战略，加强运营能力，通过销售举措、收购和开设新地点扩大业务，提升市场份额 [9][14][16] - 公司注重定价分析和运营执行，开展利润率提升举措和成本管理，以应对通胀压力 [15] - 公司拥有强大的并购记录和项目储备，认为自身是理想的收购方，行业分散，并购增长空间大 [28][29] - 公司当前资本分配优先考虑有机和无机增长机会，同时评估其他选项，舒适的净债务杠杆范围为2 - 3倍 [31] - 公司对基础设施投资和就业法案带来的机遇持乐观态度，但预计资金流入业务尚需时间 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年是公司非凡的一年，业务模式展现出优势，团队表现出色，尽管面临供应链挑战仍实现创纪录财务业绩 [8] - 产品供应挑战持续到2022财年上半年，供应链中断将影响交货时间和项目周期，但公司整体情绪积极，积压订单表明未来需求良好 [22] - 材料成本通胀持续，PVC管价格涨幅最大且维持高位，公司通过与客户合作和采购库存应对，若采购成本稳定或无提前通知成本上涨，毛利率可能收缩 [24][27] - 公司对2022财年前景充满信心，预计净销售额将实现高个位数至低两位数增长，调整后EBITDA在5.95 - 6.35亿美元之间，现金流将改善 [37][71][73] 其他重要信息 - 2021年第四季度，部分股东完成2000万股A类普通股二次公开发行，公司未获收益，相关交易使公司获得税收属性，预计减少未来现金税支付 [59] - 公司根据税收应收协议记录应付款项，代表预期税收节省的85%，保留15%作为现金税节省，CD&R及其关联方持股比例降至约70% [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于毛利率展望，在供应链紧张和通胀持续的情况下，毛利率如何平衡及何时能正常化 - 第一季度毛利率环比可能略有下降，因部分基于增长的供应商激励措施重置；若供应链在第二、三季度开始释放，价格稳定，成本可能赶上；若供应链和通胀维持当前水平，高毛利率可能持续，但需关注能否提前获得价格上涨通知 [80][81] 问题2: 关于收入指引，能否拆分价格和销量的假设 - 2022年展望中，销量为低至中个位数增长，价格为中个位数增长，收购贡献约2个百分点 [83] 问题3: 延迟项目是否包含在指引中及规模，以及2022年改善利润率的结构性举措和预测情况 - 大部分项目仍在进行，部分大直径PVC管或球墨铸铁管项目因产品短缺和长交货期被推迟，仍在积压订单中；毛利率提升举措包括扩大自有品牌、收购L&M Supply拓展侵蚀控制产品、优化定价，预计每年带来20 - 30个基点的毛利率提升 [86][87][88] 问题4: 按细分市场分解2022财年的增长速度并排名，以及价格在假设中的相对影响 - 住宅终端市场预计为中个位数增长，非住宅市场略低于住宅市场，市政市场为低个位数增长；各终端市场价格影响无重大差异，价格收益为中个位数，上半年较多，下半年面临更难的比较 [91][92] 问题5: 上半年价格积极，下半年价格是否可能为负 - 目前假设年中供应链释放，商品价格下降，下半年价格可能为负，这与过去的假设一致 [93][94] 问题6: 2022年EBITDA利润率中点同比下降约100个基点的原因，以及价格成本优势在2022年的情况 - 2022年EBITDA利润率预计下降80 - 90个基点，主要来自毛利率；上半年若价格持续高位并加速上涨，有类似机会，但也有潜在逆风，第二、三、四季度同比将面临压力 [97][98] 问题7: 价格上涨情况下，终端客户项目整体通胀情况，是否有需求破坏担忧，以及2023年资金是否导致项目启动推迟 - 目前未看到定价或通胀活动导致的需求恶化，项目能消化成本，承包商和市政当局更关注项目完成和劳动力利用；尚未看到资金进入州循环基金或导致项目延迟 [100][101][102] 问题8: 收购环境中，销售增长展望中2%的收购因素情况，市场波动是否延迟交易，以及评估额外资本分配机会的含义 - 并购活动项目储备强劲，市场环境为公司提供机会；资本分配主要关注并购时机和机会，继续专注增长战略 [104][105] 问题9: 商品管道产品占销售额的百分比，非商品管道产品去年的成本通胀情况及今年至今的情况 - 商品管道产品（PVC、球墨铸铁、钢管等）约占净销售额的32%；非商品管道产品价格也强劲上涨，略低于商品管道产品平均水平 [106] 问题10: 非商品管道业务价格是否仍与商品管道产品波动相关 - 每年这个时候非管道相关产品通常会有价格上涨，目前需求和供应限制有利于定价环境，但尚不能确定第一、二季度是否会持续 [107] 问题11: 2022年是否进行同样类型的战略采购，该战略在当前市场是否有效 - 公司会根据现有项目积压、投标活动和价格敏感性等因素，考虑在某些产品类别中采取长期立场；目前需求环境有利，供应紧张，与第四季度末情况相似，公司将继续寻找提升利润率的机会 [111][112] 问题12: 与疫情前相比，公司对持有库存概念的立场和未来运营方式 - 公司一直对需求有良好的展望，与客户关系密切，了解需求变化；公司重视库存价值，规模和能力使其能够支持客户，在库存分配、获取和寻找替代材料方面具有优势，运营方式未发生重大改变 [114] 问题13: 与一年前相比，四个主要运营部门未来订单模式的差异 - 市政需求持续强劲，有大量维修和更换工作；住宅土地和地块开发保持强劲；非住宅建筑特别是商业建筑的消防产品市场有良好迹象；DOT基础设施法案相关的雨水排水和侵蚀控制产品领域令人期待 [115]

业绩总结 - 2021年第四季度净收入为7900万美元，2021财年净收入为2.25亿美元[9] - 2021年第四季度净销售额增长50%，调整后EBITDA增长113%[9] - 2021财年净销售额增长37%，调整后EBITDA增长77%[9] - 2021年第四季度毛利率为26.2%，较去年同期提高170个基点[15] - 2021财年毛利率为25.6%，较去年同期提高150个基点[18] - 2021财年调整后EBITDA为6.04亿美元，较上年增长46%[18] 现金流与债务 - 2021财年经营现金流为-3100万美元，较上年下降2450万美元[21] - 2021财年投资于运营资本为-4.78亿美元，较上年增加4.63亿美元[21] - 2021财年净债务为14.92亿美元，净债务杠杆比率为2.5倍[21] - 2022年1月30日的总债务为14.93亿美元，较2021年的23.11亿美元有所减少[39] - 2022财年净债务杠杆比率为2.5倍，较2021财年的5.6倍显著下降[39] 收购与市场展望 - 公司在2021年完成了五项收购，并在年末后收购了Dodson Engineered Products, Inc.[9] - 预计2022财年销售增长将达到高单位数到低双位数，主要受市场需求、定价优势和收购的推动[11] - 调整后的EBITDA指导范围为5.95亿到6.35亿美元，仅包括已完成的收购[11] 未来财务预期 - 利息支出预计在5800万到6000万美元之间[11] - 有效税率约为20%[11] - 调整后的EBITDA与净销售比率为12.1%，较去年同期的9.4%有所提升[35] - 2022财年运营现金流占调整后EBITDA的比例预计为85%到100%[11] - 2022年1月30日的调整后净收入为7300万美元，较2021年同期的100万美元大幅增长[37] 其他信息 - 预计未来15年内将支付税收受益协议（TRA）相关的负债，初次支付预计在2023年进行[33]

市场规模与政策 - 2021年美国水、废水、雨水排水和消防产品及相关服务批发分销的潜在市场收入约为320亿美元[24] - 2021年11月签署的基础设施投资和就业法案将投资550亿美元用于美国的水基础设施建设[25] 业务项目占比 - 2021财年公司净销售额中，市政项目占比约39%，非住宅项目占比约39%，住宅项目占比约22%[25][26][28] 公司收购情况 - 自2017年成为独立公司以来，公司已完成16次收购，增加了超过6.45亿美元的年化净销售额[31] 市场扩张机会 - 公司确定了超过170个市场渗透不足的大都市统计区，有机会进行绿地扩张或提供更多产品线和服务[32] 战略客户销售占比 - 2021财年通过战略客户计划的销售额占净销售额的比例不到5%[33] 毛利率变化 - 从2018财年到2021财年，公司毛利率提高了约350个基点[35] 产品组合情况 - 公司的产品组合包含来自约4500家供应商的超20万种SKU[38] 产品销售占比 - 2021财年，管道、阀门及配件产品占净销售额的比例约为67%，雨水排水产品约为14%，消防产品约为11%，计量产品约为8%[39][40][42][43] 客户销售占比 - 公司拥有超过6万个客户，2021财年前50大客户占净销售额的比例约为12%，最大客户占比不到1%[45] - 2021财年，50大客户占净销售额约12%[284] - 2021财年，最大客户占净销售额不到1%[284] 供应商支出占比 - 2021财年最大单一供应商占产品支出的7%，前十供应商占总产品支出的42%[47] 公司市场份额 - 2021财年公司净销售额约占320亿美元潜在市场的16%[50] 公司分支机构情况 - 公司约有300家分支机构，由地区和区域管理提供支持[52] - 每家分支机构平均约有10名员工，平均库存约4500个SKU[54] 公司员工情况 - 截至2022年1月30日，公司有大约1600名销售代表，其中约525名为外勤销售代表[57] - 截至2022年1月30日，公司雇佣约4100名员工，其中约100人受集体谈判协议覆盖，46人的协议将于2022年到期[59] - 外勤销售代表在水、废水、雨水排放和消防行业平均有超过10年经验[57] 公司借款与利息情况 - 截至2022年1月30日，高级定期贷款和高级资产抵押信贷安排下的净借款为14.93亿美元[283] - 截至2022年1月30日，不考虑利率互换工具影响，利率每变动1个百分点，高级定期贷款的年利息费用将变动约1500万美元[283] - 截至2022年1月30日，假设额度全部使用且不考虑利率互换工具影响，利率每变动1个百分点，高级资产抵押信贷安排的年利息费用将变动约800万美元[283] 产品价格与成本影响 - 公司产品价格波动受PVC、球墨铸铁等商品影响[285] - 公司产品成本增减会影响销售价格和利润率[285] 价格波动应对措施 - 公司通过采购和库存管理等措施应对价格波动[285]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额约14亿美元，较上年同期增长近39%，有机净销售额增长约35% [30] - 第三季度毛利润增长约52%至3.71亿美元，毛利率从上年的24.1%提升至26.4%，提高约230个基点 [34] - 第三季度销售、一般和行政费用增长约30%至1.88亿美元，占净销售额的比例从上年的14.3%降至13.4%，改善约90个基点 [37] - 第三季度利息费用为1300万美元，上年同期为3560万美元 [38] - 第三季度所得税费用为2490万美元，上年同期为750万美元，有效税率分别为18.6%和25.8% [39] - 调整后净收入增长约400%至1.05亿美元，调整后EBITDA增长83%至1.89亿美元，调整后EBITDA利润率提高约330个基点 [40] - 季度末净债务为14.91亿美元，净债务杠杆降至2.8倍，较上季度改善0.5倍 [41] - 第三季度经营现金流为3300万美元，较上年减少约2800万美元 [43] - 季度末库存余额约为7.21亿美元，较上年同期增长近88% [44] - 预计2021财年调整后EBITDA为5.6亿 - 5.8亿美元，同比增长64% - 70% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道阀门和配件销售额较上年增长38% [33] - 雨水排水产品线销售额较上年增长52% [33] - 消防产品线销售额增长46% [33] - 计量产品线较上年同期增长17%，近期因半导体芯片短缺增长受限 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 市政终端市场需求强劲，得益于市政供水和污水处理基础设施支出增长 [31] - 住宅建设受益于单户住宅需求和新实验室开发，但第三季度增长较上半年有所放缓 [31] - 非住宅终端市场需求持续回升至疫情前水平，实现强劲的销量增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是水、废水、雨水排水和消防产品及相关服务的领先专业分销商，在约270亿美元的高度分散市场中是仅有的两家全国性分销商之一 [9][10] - 执行增长战略，在德克萨斯州奥斯汀开设新的绿地项目，并在第三季度及之后完成四项收购，包括Pacific Pipe、L & M Bag & Supply、CES Industrial Piping Supply和Catalone Pipe & Supply [11][15] - 持续推进毛利率提升计划，通过定价分析师团队根据数据制定价格决策，提前采购以应对成本上涨 [12] - 建立ESG监督委员会，致力于制定更完善的环境、社会和治理战略和目标 [25] - 公司凭借规模和市场领导地位，在供应链受限情况下确保客户产品供应，从而获得市场份额 [11][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度面临原材料成本快速上涨、供应链不确定性、需求空前、资源受限和通胀等挑战，但团队表现出色 [11][13][28] - 基础设施法案将为市政供水行业带来多年利好，但由于当前制造业产能受限和行业劳动力短缺，资金流入公司业务尚需时间，预计2023年或更晚才能看到增量需求 [27] - 预计2022财年需求将保持强劲，价格可能在上半年维持高位，随着价格稳定和供应商产能恢复正常，部分毛利率扩张可能难以持续 [49] 其他重要信息 - 公司提供非GAAP财务指标，如EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收入和净债务杠杆，用于评估业务运营结果和效率 [6][7] - 公司在第四季度进入虚拟和面对面培训季，通过Core & Main University为员工提供培训，投资员工发展以吸引和留住人才 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EBITDA指导增加的主要驱动因素是什么 - 价格水平持续上涨是主要因素，公司原本预计价格会稳定，但各产品线价格仍在上升；公司能够利用库存投资提高毛利率，这两个因素推动了EBITDA增长和指导范围的提高 [54][55] 问题2: 芯片短缺对自动抄表（AMR）销售市场有何影响 - 芯片短缺对智能电表的某些细分市场影响明显，部分项目延迟，积压订单增加；目前库存优先分配给最关键的维修和更换项目；预计下半年和明年上半年仍会面临压力，制造商正在研究替代设计，但不是快速解决方案 [56][58][59] 问题3: 如何看待年末库存情况，是否会延续到明年，对长期自由现金流转换有何影响；基础设施法案等因素是否让公司对长期EBITDA利润率更有信心 - 由于需求高和产品供应有限，公司会继续增加库存以满足订单积压；市场份额增长和供应短缺使公司对利润率提升感到鼓舞，但部分收益可能是暂时的；2021年因库存投资，EBITDA的现金转化率会略低，预计2022年随着产能正常化会有所改善；如果基础设施法案资金流入，有助于维持价格水平，对IPO设定的EBITDA目标有积极作用 [64][65][67][68] 问题4: 本季度提前采购对毛利率的具体贡献是多少，26%的毛利率是否会成为新基线，2022年是否会重置或反转 - 毛利率达到26%是多种因素共同作用的结果，包括价格策略、提前采购、数据驱动的非投标项目定价、自有品牌计划和收购协同效应等；预计全年毛利率中有50 - 100个基点的临时收益，公司将通过可持续的毛利率提升计划来抵消这部分影响 [71][72][73] 问题5: 是否有产品类别或终端市场对提价产生抵触 - 截至第三季度末，通胀在几乎所有产品线普遍存在，但需求并未下降，各终端市场需求强劲，市场能够消化成本增加，目前主要的限制因素是释放积压订单和满足需求，以及客户面临的劳动力问题 [76] 问题6: 关于基础设施投资和就业法案（IIJA），在地区层面有何消息，法案通过后是否听到招标时间表加速的情况，对定价报价有何预期变化 - 法案中550亿美元的清洁水基础设施资金分配到各州和循环基金还需要时间，由于供应链限制和积压订单，2022年难以看到增量需求，但2023年及以后将为市政业务提供持续增长机会；交通运输部在项目推进上较快，雨水排水材料有机会受益；与抗旱相关的弹性基础设施方面，短期内难以确定影响，公司将持续监测 [80][81] 问题7: 2022年最佳和最差分支机构的市场份额差距预计如何，提升落后分支机构对利润率扩张有何贡献 - 公司有300个分支机构，部分地区市场份额提升潜力大；当前环境有利于公司凭借规模和获取产品的能力在市场份额上取得进展；公司会持续关注表现不佳的分支机构，通过改进模式提升其表现，从而促进利润率和EBITDA增长 [83][84][85] 问题8: 剔除价格影响后，14%的销量增长在三个终端市场的表现如何，市场份额趋势如何，库存策略和供应能力是否推动市场份额增长 - 三个终端市场的销量表现都很强劲，没有明显差异；公司获取产品的能力是市场份额增长的驱动因素，在三个终端市场都有份额增长；住宅市场的销量略高于非住宅市场 [87][88][89] 问题9: 核心价格情况如何，今年的趋势怎样 - 今年是独特的一年，各产品线价格普遍上涨，不仅是大宗商品，非大宗商品也面临通胀，制造商为抵消制造成本和劳动力短缺等因素，继续推动价格上涨，预计部分领域价格还会进一步上升 [90] 问题10: 过去几个季度公司市场份额增长情况如何 - 难以准确量化市场份额增长，因为这因市场而异；公司根据自身销量和行业估计来评估；公司客户保留率较高，约84% - 85%，对可持续的市场份额增长有信心 [93][94] 问题11: 供应限制方面，是否有地区或产品类别出现缓解或加剧的情况 - 供应挑战普遍存在，地理上没有特定区域的差异；部分进口产品如配件的供应限制开始缓解，但仍面临较大挑战，渠道库存很少；很多项目因多种产品短缺而延迟，难以替代，需要等待材料供应 [95][96] 问题12: 本季度除L & M和Pacific Pipe外的收购情况如何，交易规模、收入、利润率和倍数如何，收购管道中的估值倍数情况怎样 - CES Pipe & Supply和Catalone是相对较小的收购项目，合并收入约1300万美元，是单分支运营，收购倍数与历史水平相当；收购管道强劲，估值倍数历史上在6 - 9倍（协同前），目前变化不大 [98][99] 问题13: L & M和Pacific Pipe的协同效应如何，对业务和整体投资组合有何影响 - Pacific Pipe在夏威夷有很强的市场地位，公司可以提供采购协同效应，并考虑扩展产品线；L & M专注于侵蚀控制和土工合成材料，这是公司服务不足的产品类别，L & M的七个分支机构分布广泛，有助于公司在全国范围内扩展该产品类别 [100] 问题14: 2021财年EBITDA指导中第四季度的隐含增长框架是怎样的 - 预计第四季度价格保持在当前水平；考虑到去年第四季度天气较好，在指导中对本季度销量有一定保守预期；已完成的收购预计为第四季度贡献4 - 5个百分点的增长 [101] 问题15: 第四季度是否需要考虑额外或减少的天数因素 - 不需要考虑额外或减少的天数因素 [102] 问题16: 一些关键大宗商品价格增长大幅下降，明年是否会对营收产生重大逆风，是否可以通过价格粘性缓解 - 预计2022年上半年价格将维持在较高水平，对营收有积极影响；下半年大宗商品价格可能下降，带来一定压力，但非大宗商品价格仍有上涨机会，可能会抵消部分影响；公司对价格走势比上季度更有信心，如果价格保持高位，有利于提升盈利能力 [104]