文章核心观点 - 分析师的股票评级建议对投资者选择股票的决策有一定影响 [1] - 分析师的评级存在一定偏差,往往倾向于给予积极的评级 [5][10][11] - 与分析师评级相比,Zacks Rank是一个更可靠的股票评级指标 [7][11][12] 公司概况 - Core & Main目前的平均券商评级(ABR)为1.91,介于强烈买入和买入之间 [2] - 11家券商中有6家给予强烈买入评级,占54.6% [3] 分析师评级的局限性 - 分析师评级存在积极偏差,不能完全反映股票的未来价格走势 [5][6] - 分析师评级与Zacks Rank有所不同,Zacks Rank更能反映公司盈利预测的变化 [8][9][13] 公司未来前景 - 分析师对Core & Main当前年度盈利预测已下调1% [14] - 分析师对公司盈利前景持悲观态度,这可能是公司股价短期下跌的合理原因 [15] - 综合多方面因素,Core & Main目前被评为Zacks Rank 4(卖出) [16]

文章核心观点 - 工业股Core & Main因财报喜忧参半股价下跌，公司虽营收增长但利润表现不佳，收购式增长策略带来债务问题，工业股当前受利率和经济形势影响，未来走势取决于经济能否避免衰退 [1][2][7] 公司业绩表现 - 周二下午2点12分，工业水和废水管道及设备制造商Core & Main股价下跌16.7%，此前该股今年已上涨39% [1] - 本季度公司营收增长10.6%至17.4亿美元，超预期，但毛利润仅增长6.6%，净利润下降2.4% [2] 公司发展策略及问题 - 公司通过收购推动增长，整合分散的水和废水管道等设备行业，但核心有机增长仅为低个位数 [3] - 收购式增长策略使公司债务从一年前的16亿美元增至24.5亿美元，债务与EBITDA之比从去年的1.7升至2.7，令投资者担忧 [4] 行业形势 - 高利率使投资者对工业股感到紧张，因这类公司营收与建筑活动相关，且昨日供应管理协会低于预期的制造业PMI数据加剧了对利率拖累经济的担忧 [5] - 基础设施投资和就业法案资金开始流入经济，可能提振需求，Core & Main在报告中提及这点 [6] 行业投资前景 - 若经济能避免衰退并使通胀正常化，工业和建筑股回调后可能是不错的投资选择；若衰退来临，工业股将受打击，Core & Main因资产负债表杠杆化，股价波动可能更大 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长11%至17.4亿美元,其中有8%来自收购 [11][27] - 毛利率为26.9%,较上年同期的27.9%有所下降,主要受到库存成本上升的影响 [15][27][28][44] - 销售、一般及管理费用增加15%,主要由于收购带来的费用增加和通胀压力 [29][30][31] - 净利润为1.01亿美元,较上年同期下降24%,主要由于营业利润下降和利息费用上升 [33] - 调整后EBITDA为2.17亿美元,较上年同期下降1% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 计量产品销售增长31%,反映了公司在新产品和技术推广方面的能力 [13] - 排水管道产品销售增长良好,反映了基础设施建设的强劲需求 [12] - 消防产品销售受钢管价格下降的影响有所下降 [97][98] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅建设市场在第一季度实现同比增长,反映了需求的改善 [11][39][40][92] - 非住宅建设市场总体保持平稳,其中公路和街道项目、数据中心等领域表现强劲 [12][40][41][92] - 市政维修和更新市场保持低个位数增长,反映了良好的财政预算和老旧基础设施的升级需求 [12][42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过产品、客户和地域拓展等战略举措实现了高于市场的增长 [13][14][16][17] - 公司积极进行收购,在本季度和之后完成了5笔收购,扩大了地域覆盖和产品线 [18][19][20][21][22][23][106][107] - 公司在一个高度分散的39亿美元市场中仅占17%的份额,未来增长空间巨大 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在第一季度的表现感到满意,认为公司已经积累了良好的势头 [11][24] - 管理层对住宅和非住宅建设市场的前景保持乐观,预计2024年将保持低个位数增长 [39][40][41][92] - 管理层认为市政维修和更新市场将保持低个位数增长,但尚未看到基建法案带来的明显增量 [42][43] - 管理层表示将继续执行产品、客户和地域拓展等战略,并保持积极的收购节奏 [24][43] 其他重要信息 - 公司在第一季度实现了7.8亿美元的经营活动现金流,较上年同期有所改善 [34][35] - 公司在本季度和之后完成了6.1亿美元的收购支出,并将继续保持积极的收购节奏 [16][17][35][106][107] - 公司调整了2024财年的收入和调整后EBITDA指引,分别上调至75-76亿美元和935-975百万美元 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Bouley提问** 询问毛利率指引中30-50个基点的下降是否为全年指引,以及公司如何应对市场竞争带来的压力 [48][49][50][51] **Mark Witkowski回答** 该指引为季度环比下降,公司将通过提高私有品牌销售等措施来抵消部分竞争压力带来的影响 [49][50][51] 问题2 **Nigel Coe提问** 询问公司是否预计未来会出现更广泛的价格下行压力,以及SG&A费用的增长趋势 [59][60][61][62][63] **Mark Witkowski和Steve LeClair回答** 公司目前未预计会出现更广泛的价格下行压力,SG&A费用增长主要受收购影响,公司将继续采取措施来提高效率 [60][61][62][63][64][75] 问题3 **Asher Sohnen提问** 询问价格竞争压力的原因,以及基建法案带来的增量是否会加剧竞争 [81][82][83][84] **Steve LeClair回答** 价格竞争压力属于正常行业周期,公司将通过私有品牌等措施来抵消影响。基建法案带来的项目将是长期的,公司正在评估其对业务的影响 [82][83][84]

文章核心观点 - Core & Main季度财报有盈有亏，股价年初至今表现优于市场，未来表现取决于管理层评论和盈利预期变化；Concrete Pumping即将公布4月季度财报，有相应盈利和营收预期 [1][3][9] Core & Main财报情况 - 本季度每股收益0.49美元，未达Zacks共识预期的0.51美元，去年同期为0.50美元，此次盈利意外为 -3.92% [1] - 上一季度预期每股收益0.34美元，实际也是0.34美元，无盈利意外 [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年4月季度营收17.4亿美元，超Zacks共识预期1.16%，去年同期为15.7亿美元；过去四个季度有三次超过共识营收预期 [2] Core & Main股价表现 - 年初至今股价上涨约38.8%，而标准普尔500指数涨幅为10.8% [3] Core & Main未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [3] - 盈利预期包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化，近短期股价走势与盈利预期修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预期变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.78美元，营收20.7亿美元；本财年共识每股收益预期为2.59美元，营收75.4亿美元 [7] 行业情况 - 公司所属的Zacks废物处理服务行业目前在250多个Zacks行业中排名前37%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Concrete Pumping情况 - 尚未公布截至2024年4月季度财报，预计6月6日发布 [9] - 预计本季度每股收益0.07美元，同比下降22.2%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收1.11亿美元，较去年同期增长3% [9]

业绩总结 - 2024财年第一季度净销售额为17.41亿美元，同比增长11%[23] - 第一季度调整后EBITDA为2.17亿美元，同比下降1%[40] - 第一季度毛利率为26.9%，较去年同期下降100个基点[40] - 2024财年第一季度稀释每股收益为0.49美元，同比下降2%[24] - 调整后的EBITDA利润率为12.5%，较去年同期的14.0%下降[78] 现金流与债务 - 2024财年第一季度经营现金流为4.68亿美元，同比增长7%[40] - 2024财年第一季度净债务杠杆为2.7倍[42] - 净债务杠杆目标为1.5倍至3.0倍[51] 收购与资本支出 - 公司在2024财年内完成了5项收购，资本支出超过6亿美元[21] - 自2017年以来，公司已在35个收购中部署了约17亿美元的资本[73] - 预计未来资本支出将平均占净销售额的0.5%至0.6%[51] 市场展望 - 2024财年预计净销售额在75亿至76亿美元之间[27] - 预计2024财年销售额将在9.35亿至9.75亿美元之间，增长幅度为3%至7%[49] - 预计2024财年市场销量将低个位数增长[48] - 公司在美国市场的总可寻址市场（TAM）为390亿美元[15] - 预计有机增长计划将带来200至400个基点的市场增长[65] 客户与服务 - 公司在全美拥有350多个分支机构，服务超过6万名客户[30]

财务表现 - 核心和主要公司在2024年4月份的净销售额为17.41亿美元，较去年同期增长10.6%[9] - 核心和主要公司在2024年4月份的净利润为1.01亿美元，较去年同期下降24.8%[9] - 核心和主要公司在2024年4月份的每股收益为0.49美元，与去年同期持平[9] - 核心和主要公司在2024年4月份的综合收入为1.19亿美元，较去年同期增长46.9%[10] 资产负债表 - 核心和主要公司在2024年4月份的现金及现金等价物为3,000万美元，较上一季度增长2900万美元[12] - 核心和主要公司在2024年4月份的资产负债表中，应收账款减少1.7亿美元，存货减少1.04亿美元[12] 现金流 - 核心和主要公司在2024年4月份的经营活动中，现金净流入为7.8亿美元，较去年同期下降34.2%[12] - 核心和主要公司在2024年4月份的投资活动中，现金净流出为5.74亿美元，主要用于收购业务[12] - 核心和主要公司在2024年4月份的融资活动中，现金净流入为5.25亿美元，主要用于长期债务的发行[12] 股东情况 - 公司在2024年4月28日的股东持股情况包括：Core & Main的股东共持有192,633,594股A类普通股，Core & Main及其全资子公司直接或间接持有192,634,317个合伙权益，Management Feeder持有723股A类普通股，8,813,532个合伙权益和8,813,532股B类普通股[16] 收购情况 - 公司在2024财年和2023财年进行了多次收购，总交易价值分别为5.85亿美元和7200万美元，这些交易主要是用现金和Senior Term Loan Credit Facility下的借款资金进行的[25] - 公司在2024财年的收购包括：ACF West、Dana Kepner和Eastern Supply，分别是地理合成材料分销商、水务、废水、暴雨排水和土工织物产品分销商以及暴雨排水产品分销商[26] 商誉和无形资产 - 公司在2024财年和2023财年的收购中，净现金流出分别为5.64亿美元和6400万美元，超出购买价格的部分形成了商誉，代表了公司的组装工作人员和预期的新市场、客户和产品的长期增长[31] - 公司在收购中获得的无形资产包括客户关系和商标，客户关系资产代表了交易日现有客户关系的价值，商标资产代表了适用交易日的品牌名称[32] 其他资产和负债 - 公司的债务包括长期债务和当前到期的长期债务，截至2024年4月28日，总债务为2449百万美元[39] - 公司通过利率互换工具降低了对变动利率的风险，截至2024年4月28日，这些利率互换工具的总公允价值为9100万美元[40]

净销售额和利润 - 第一季度净销售额增长10.6%，达到17.41亿美元[2] - 2024年第一季度净销售增加1.67亿美元，主要归因于收购和终端市场的轻微改善[4] - 2024财年第一季度净销售额为17.41亿美元，较去年同期增长10.6%[25] - 净利润下降24.1%，为1.01亿美元[2] - 2024年第一季度毛利增加2.9%，达到4.68亿美元，毛利率下降1个百分点至26.9%[5] - 2024财年第一季度净利润为1.01亿美元，较去年同期下降24.8%[25] EBITDA和财务状况 - 调整后的EBITDA下降1.4%，为2.17亿美元[2] - 2024财年净销售预期为75至76亿美元，调整后的EBITDA预期为9.35至9.75亿美元[17] - 2024年第一季度净债务杠杆为2.7倍[10] - 2024年第一季度调整后的EBITDA下降1.4%，为2.17亿美元[9] - EBITDA为2.12亿美元，较去年同期略有下降[36] - 调整后的EBITDA为2.17亿美元，较去年同期略有下降[36] - 净债务杠杆率为2.7倍，较去年同期上升[39] 财务指标和现金流 - SG&A费用增长15.2%，达到2.57亿美元[6] - 2024财年第一季度每股收益为0.49美元，与去年同期持平[25] - 2024财年第一季度现金及现金等价物为3,000万美元，较上季度增加2,900万美元[26] - 2024财年第一季度总资产为60.41亿美元，较上季度增加9.72%[26] - 2024财年第一季度总负债为43.97亿美元，较上季度增加24.1%[26] - 2024财年第一季度经营活动净现金流为7,800万美元，较去年同期下降35%[27]

文章核心观点 - 公司股价在过去6个月内大涨76.4%,超过行业和大盘的涨幅 [2] - 公司估值相对行业较高,但其市盈率低于行业平均水平 [3] - 公司2023财年收入小幅增长,毛利率和营业利润率均有所提升 [4][5] - 公司流动性指标有所下降,但仍处于较好水平 [6] - 预计2024财年第一季度收入同比增长9.3%,但利润同比下降2% [7] - 预计2024财年全年收入和利润将分别同比增长12.6%和20.5% [8] 根据目录分类总结 股票表现与估值 - 公司股价在过去6个月内大涨76.4%,超过行业和大盘的涨幅 [2] - 公司估值相对行业较高,但其市盈率低于行业平均水平 [3] 财务表现 - 公司2023财年收入小幅增长,主要得益于地域扩张、产品线扩张和市场份额提升 [4] - 公司2023财年毛利率和营业利润率均有所提升,得益于定价分析、采购优化、自有品牌和运营卓越 [5] - 公司流动性指标有所下降,但仍处于较好水平 [6] 未来展望 - 预计2024财年第一季度收入同比增长9.3%,但利润同比下降2% [7] - 预计2024财年全年收入和利润将分别同比增长12.6%和20.5% [8]

文章核心观点 - 回顾影响Core & Main股票近期表现的因素，判断其未来走势，Zacks Rank 3表明其短期内或与大盘表现一致 [1][18] 股价表现 - 过去一个月，公司股票回报率为+8.3%，Zacks S&P 500综合指数变化为+7.3%，公司所属的Zacks废物处理服务行业上涨0.7% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，因股票公允价值由未来盈利流现值决定，盈利预测上调会使股价上涨 [3][4] - 本季度公司预计每股收益0.51美元，同比变化+2%，过去30天Zacks共识估计未变；本财年共识盈利估计2.59美元，较上年变化+20.5%，过去30天估计未变；下一财年共识盈利估计2.77美元，较一年前预期变化+6.8%，过去一个月估计未变 [5][6] - 公司Zacks Rank为3（持有），由共识估计近期变化幅度及其他三个与盈利估计相关因素决定 [7] 营收增长 - 公司盈利增长需以营收增长为支撑，了解公司潜在营收增长很关键 [9] - 本季度公司共识销售估计为17.2亿美元，同比变化+9.3%；本财年和下一财年估计分别为75.4亿美元和78.7亿美元，变化分别为+12.6%和+4.4% [10] 上次财报结果及惊喜历史 - 公司上一季度报告营收14.4亿美元，同比变化+4.8%，每股收益0.34美元，去年同期为0.31美元；与Zacks共识估计的14.3亿美元相比，报告营收惊喜为+0.41%，每股收益惊喜为0% [11] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益估计，两次超过共识营收估计 [12] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，判断当前价格是否反映公司内在价值和增长前景 [13] - 比较公司估值倍数当前值与历史值，以及与同行对比，有助于判断股票估值情况 [14] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，公司在这方面评级为B，表明其股价相对于同行有折扣 [15][17]

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有积极偏差，最好结合其他指标如Zacks Rank做投资决策 [1][4][5] 券商对Core & Main的评级情况 - Core & Main平均券商评级（ABR）为1.91，接近强力买入和买入，由11家券商建议算出，其中6个强力买入占54.6%，1个买入占9.1% [2] 券商评级的可靠性及使用建议 - 券商评级指导投资者选潜力股效果不佳，因券商有既得利益，评级有积极偏差，最好用于验证自身研究或预测股价的指标 [4][5][6] Zacks Rank与ABR的区别 - ABR仅基于券商建议计算，通常有小数；Zacks Rank是量化模型，利用盈利预测修正，显示为1 - 5的整数 [8] - ABR不一定及时更新，Zacks Rank因反映分析师盈利预测修正，能及时指示未来股价走势 [11] Core & Main的投资价值分析 - Core & Main当前年度Zacks共识估计过去一个月维持在2.59美元不变，短期内股价或与大盘表现一致 [12] - 因共识估计变化及其他三个盈利预测因素，Core & Main获Zacks Rank 3（持有），对其相当于买入的ABR应谨慎 [13]