文章核心观点 - 4月11日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲势头特征的股票 [1] 各公司情况 MakeMyTrip Limited (MMYT) - 在线旅游公司，Zacks排名第一，过去60天对其明年盈利的Zacks共识估计增长2.1% [1] - 过去三个月股价上涨47.9%，同期标准普尔500指数上涨9.1% [1] - 动量评分为B [1] Core & Main, Inc. (CNM) - 水、废水、雨水排水、消防产品及相关服务的分销商，Zacks排名第一，过去60天对其今年盈利的Zacks共识估计增长5.3% [2] - 过去三个月股价上涨37.9%，同期标准普尔500指数上涨9.1% [2] - 动量评分为B [2] AB Volvo (publ) (VLVLY) - 卡车、公共汽车、建筑设备以及船用和工业发动机制造商，Zacks排名第一，过去60天对其今年盈利的Zacks共识估计增长9.4% [3] - 过去三个月股价上涨11.7%，同期标准普尔500指数上涨9.1% [4] - 动量评分为A [4]

餐饮行业 - Portillo's Inc. (PTLO) 是一家餐厅连锁企业，近60天来，其本年度盈利的Zacks一致预期增长了5.1% [1] 汽车制造业 - AB Volvo (publ) (VLVLY) 是一家卡车、公共汽车、建筑设备、船舶和工业发动机制造商，近60天来，其本年度盈利的Zacks一致预期增长了9.4% [2] 水务行业 - Core & Main, Inc. (CNM) 是一家水务、污水、暴雨排水、消防保护产品及相关服务的分销商，近60天来，其本年度盈利的Zacks一致预期增长了5.3% [3] 旅游服务行业 - Trip.com Group Limited (TCOM) 是一家休闲娱乐行业的旅行服务提供商，近60天来，其本年度盈利的Zacks一致预期增长了6.1% [4] - MakeMyTrip Limited (MMYT) 是一家在线旅行公司，近60天来，其本年度盈利的Zacks一致预期增长了2.1% [5]

动量投资 - 动量投资的核心理念是跟随股票近期的趋势，无论是向上还是向下[1] - 股票的短期价格活动是评估其动量的一个良好基准[7] Zacks Momentum Style Score - Zacks Momentum Style Score是帮助我们解决哪些指标是最佳关注点以及哪些是未来表现的质量指标的[2] - Style Scores作为Zacks Rank的补充，而核心&主要公司目前持有B级的Momentum Style Score[2] 公司表现 - 核心&主要公司的股价在过去一周上涨了3.49%，而同期Zacks废物清理服务行业下跌了0.34%[8] - 在过去的季度，核心&主要公司的股价上涨了38.82%，过去一年上涨了154.88%，相比之下，标普500指数分别仅上涨了9.94%和28.63%[9] 盈利预期 - 核心&主要公司的盈利预期也值得关注，Zacks Momentum Style Score包括估计修订和股价走势[11] - 在过去两个月中，核心&主要公司的2个盈利预期上调，没有下调，这些修订有助于提高公司的共识预期[12] 综合评价 - 综合考虑所有因素，核心&主要公司是一家具有B级动量评分的2（买入）股票[13]

美股市场表现 - 2024年3月，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨2.1%、3.1%和1.8%，这是道琼斯指数自2021年5月以来首次连续五个月上涨 [1] - 2024年至今，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨5.1%、10.8%和11.4% [2] 美国经济数据 - 2023年第四季度美国经济增长率为3.4%，高于最初预期的2%，2023年全年GDP增长率为2.5%，高于2022年的1.9% [3] - 亚特兰大联储GDPNow预测2024年第一季度经济增长率为2.9%，表明短期内不会出现经济衰退 [4] 通胀与消费数据 - 2024年2月，个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.3%，同比上涨2.5%，核心PCE价格指数环比上涨0.3%，同比上涨2.8%，为2021年2月以来最低 [5][6] - 2024年2月，个人消费支出环比增长0.8%，高于预期的0.5%，个人收入环比增长0.3%，低于预期的0.5%，个人储蓄率从1月的4.1%下降至3.6% [7] 美联储政策预期 - CME FedWatch显示，6月FOMC会议首次降息的概率为61%，美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计2024年将进行三次25个基点的降息 [8] 投资机会 - 建议投资具有强劲势头的股票，筛选出五只具有Zacks Rank 1（强力买入）评级且动量得分为A或B的大型股票 [9][10] 公司分析 NVIDIA Corp (NVDA) - 计算与网络业务受益于AI、高性能计算和加速计算的强劲增长，数据中心业务因生成式AI和大语言模型的需求增加而受益 [12] - 与梅赛德斯-奔驰和奥迪的合作有望推动其在自动驾驶汽车和汽车电子领域的业务 [13] - 预计2025财年收入和盈利增长率分别为72.6%和84% [14] The Progressive Corp (PGR) - 凭借强大的产品组合和领导地位，保费收入持续增长，专注于成为一站式保险目的地 [15] - 预计2024年收入和盈利增长率分别为15.1%和61.7% [17] UiPath Inc (PATH) - 提供端到端自动化平台，结合人工智能和桌面记录等技术，推动组织内自动化 [18] - 预计2025财年收入和盈利增长率分别为15.9%和5.6% [19] Carlisle Companies Inc (CSL) - 专注于创新产品开发，多元化业务结构有助于抓住市场机会并降低风险 [20] - 预计2025年收入和盈利增长率分别为5%和11% [22] Core & Main Inc (CNM) - 分销水、废水、雨水排放和消防产品，服务于市政、非住宅和住宅市场 [23] - 预计2025财年收入和盈利增长率分别为12.6%和20% [25]

公司股价表现 - Core & Main公司股价在2024年上涨了43%，过去一年上涨了168%[1] 公司销售额情况 - 公司2023年全年销售额仅增长了0.8%，主要受到自然增长调整和上升的利率对住宅建筑活动的制约影响[2] 终端市场分布 - 公司的终端市场分为相对稳定的市政市场（39%）、非住宅市场（39%）和住宅市场（22%），住房开工放缓影响了后者[3] 公司发展战略 - Core & Main是水和废水产品市场的领导者，在收购小型分销商的同时，通过整合终端市场和地理扩张，具有增长机会[4] 公司未来计划 - CEO Stephen LeClair指出，公司计划在2024年继续进行收购，并通过多种途径实现到2028年销售额达到100亿美元的目标[6]

分组1 - Core & Main (CNM)是Business Services领域中表现优异的公司之一[1] - CNM目前的Zacks Rank为2（买入），分析师对其全年盈利预期持续上升[3] - CNM今年迄今为止的表现比同行业平均水平高出37.4%[4] - CNM所属的Waste Removal Services行业今年迄今为止的平均涨幅为15.3%，表现良好[6] 分组2 - PagSeguro Digital Ltd.（PAGS）是另一家在Business Services领域中表现优异的公司，目前有Zacks Rank 1（强烈买入）[5] - PagSeguro Digital Ltd.所属的Financial Transaction Services行业今年迄今为止的平均涨幅为11.7%[7] - 投资者应继续关注CNM和PagSeguro Digital Ltd.，因为它们可能会保持良好的表现[8]

文章核心观点 - 过去一年Core & Main股价上涨157.88%，今年有望继续强劲增长，虽管理层展望保守，但基于长期前景被评为强力买入 [1][2] 公司概况 - 公司是专注于水、废水、雨水排水和消防产品及相关服务的专业分销商，终端市场主要是市政当局、私人水务公司和专业承包商，拥有约335个地点的全国性分支机构网络 [2][3] - 公司历史可追溯到1874年，历经多次并购，2005年被家得宝收购，2011年被私募股权投资者收购，2013年上市，2017年更名并私有化，2021年再次公开上市 [4] 财务数据 - 财年亮点：净销售额增长不到1.0%至67.02亿美元，调整后EBITDA（非GAAP）下降2.7%至9.1亿美元，摊薄后每股收益增长不到1.0%至9.1亿美元，经营活动净现金增加至6900万美元 [5] - 2024财年预期：净销售额增长11.9%至75亿美元，调整后EBITDA（非GAAP）为9.5亿美元，增长4.4%，经营现金流转化率（非GAAP）为调整后EBITDA的65% [16] 竞争与优势 - 行业高度分散，公司只有一个全国性竞争对手Ferguson plc，还有一些产品线竞争对手 [7] - 公司拥有六大竞争优势，包括全国、地区和本地代表优势，部分产品有有限分销权等 [8][9][10] 利润率 - 公司利润率与工业板块相当，毛利率[TTM]为27.23%，低于板块中位数10.29%，EBITDA利润率[TTM]为13.56%，略低于基准，净利润率[TTM]为5.46%，略低于板块中位数5.81% [11] - 公司有多项利润率扩张举措，但调整后EBITDA（非GAAP）利润率预计再次下降，2023年下降50个基点 [12][15] 增长情况 - 公司在2021年和2022年营收、EBITDA和摊薄后每股收益快速增长，2023年趋于平稳 [16] - 公司有多种增长途径，包括拓展未充分渗透地区、战略收购、提高利润率、增加市场份额等，收购预计每年带来2% - 4%的额外价值 [18] - 联邦政府的基础设施投资和就业法案为公司带来利好，预计资金、人口增长和市政预算扩张将有利于公司运营和财务 [19] 管理与战略 - 首席执行官Steve LeClair于2017年上任，今年担任董事长，首席财务官Mark Witkowski于2007年加入，2016年担任CFO [20] - 公司战略是利用竞争优势实现盈利增长和创造股东价值，有财务资源和管理经验支持战略实施 [21][22] 估值 - 基于传统估值指标，公司股票价格较高，被认为适度高估，但投资者持续买入推高股价 [23] - 分析师对公司2024和2025财年盈利预期乐观，预计股价将随盈利增长，给出一年目标价78.83美元，评级为强力买入 [26][27][29] 结论 - 公司处于有利位置，基础设施增长强劲，未来至少五年有望实现高于平均水平的增长，虽当前股价较高，但预计将继续上涨 [34][35]

业绩总结 - 公司在2023财年实现了超过67亿美元的净销售额[13] - 公司在2023财年实现了约11亿美元的经营现金流纪录[13] - 公司在2023财年实现了约1.3亿美元的资本部署，回购并注销了4500万股股票[13] - FY23净销售额为66.51亿美元，同比增长1%[17] - FY23毛利润为18.18亿美元，同比增长1%[17] - FY23调整后的EBITDA为9.1亿美元，同比下降3%[17] - FY23经营现金流为3.67亿美元，净债务杠杆为2.1倍[18] - FY24预计净销售额为74亿至76亿美元，同比增长10%至13%[19] - FY24预计调整后的EBITDA为9.25亿至9.75亿美元，同比增长2%至7%[19] - FY24预计调整后的EBITDA利润率为12.5%至12.8%[19] 市场扩张和并购 - 公司资本分配框架包括有机增长、并购、股票回购和股息[20] - 公司在复杂行业中具有竞争优势，包括行业专业知识、规模和独特的可扩展性[22] - 公司通过收购驱动可持续增长，利用其纪律性方法[24] - 公司有重要机会填补现有地理位置和产品线，或者扩展到新的地理位置和产品线[24] - 公司能够进入有吸引力的市场、新技术和产品创新[24] - 公司过去的协同效应已经带来了高度有吸引力的资本回报，并支持股东价值创造[24] - 公司有成功的管理和提升被收购公司的管理层和员工的记录[24] - 公司的“本地服务，全国范围”理念激励被收购公司以创业精神做出决策，以客户为中心[24]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年全年净销售额超过67亿美元,创历史新高 [17] - 2023财年调整后EBITDA为9.1亿美元,同比下降3% [52] - 2023财年调整后EBITDA利润率为13.6%,同比下降50个基点 [52] - 2023财年每股摊薄收益为2.15美元,同比增长1% [51] - 2023财年经营活动现金流达到11亿美元,创历史新高 [53] - 2023年末净债务杠杆率为2.1倍 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司产品线包括水、污水、排水和消防产品,服务于市政、非住宅和住宅等终端市场 [12][15] - 2023财年,市政项目占42%销售额,非住宅项目占38%,新住宅建设占20% [15] - 公司在智能水表、可熔性HDPE管道等新产品线实现了16%和高于市场的增长 [18] - 公司在大型项目如水处理厂建设和修复方面持续获得市场份额提升 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年,住宅建设市场下滑双位数,非住宅建设市场下滑低单位数,市政维修和更换市场增长低单位数 [45][46] - 公司在2021-2022年期间获得的市场份额增长得以维持,尽管供应链正常化后市场竞争加剧 [47] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司是行业内领先的专业分销商,覆盖48个州335家分支机构,但仅占39亿美元市场的17%份额,未来增长空间巨大 [14] - 公司通过内生增长、产品线拓展和并购等多种方式推动增长,目标到2028年实现100亿美元销售额 [35][36] - 公司正加快并购步伐,2023年完成10起收购,部分如Eastern Supply和Dana Kepner的收购有助于扩大地域覆盖和产品线 [20-24] - 公司正加大私有品牌产品的投入,目标到2023年底私有品牌占总采购成本超过2%,未来有望超过10% [28][29] - 公司正优化定价系统,提升定价灵活性和分析能力,有助于毛利率持续提升 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024财年市场需求前景持谨慎乐观态度,预计住宅建设和市政维修市场将有所改善,非住宅建设市场将趋于稳定 [57-60] - 管理层预计2024财年公司销售额将增长10%-13%,调整后EBITDA将增长2%-7% [64] - 管理层表示公司有望持续产生大量现金流,将优先用于支持业务增长,并考虑未来的股东回报 [66][67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Bowley 提问** 询问公司的杠杆水平和未来资本配置计划 [73][74] **Mark Witkowski 回答** - 公司目前的杠杆水平在2-3倍之间,处于较低水平 - 未来将继续优先用于支持业务增长,包括内生增长和并购,同时也会考虑股东回报 [74][75] 问题2 **Nigel Coe 提问** 询问公司2024年价格环境预期,特别是PVC和钢材价格的变化 [80-82] **Mark Witkowski 回答** - 公司整体预计2024年价格环境将保持中性 - PVC价格已从高点回落,预计将保持相对稳定 - 钢材价格作为大宗商品会有一定波动,但公司将密切关注 [83-85] 问题3 **David Manthey 提问** 询问公司对基础设施投资法案(IIJA)的预期和看法 [89-91] **Steve LeClair 回答** - 公司2024年指引中并未大量考虑IIJA带来的增量,仍在观察其实际推进情况 - 但公司认为IIJA资金将为未来几年的市政维修和更换市场带来持续的增长机会 [90-91]

财务表现 - Core & Main上季度每股收益为0.34美元，与Zacks Consensus Estimate一致，较去年同期的0.31美元每股收益有所增长[1] - Core & Main上一季度预期每股收益为0.68美元，实际每股收益为0.65美元，超出预期-4.41%[2] - Core & Main上季度营收为14.4亿美元，超出Zacks Consensus Estimate 0.41%，较去年同期的13.7亿美元有所增长[3] 股价表现 - Core & Main股价自年初以来上涨约25.4%，表现优于标普500指数的8%[4]