美国大选对市场的影响 - 美国大选临近 民主党决定由副总统卡玛拉·哈里斯替代总统乔·拜登参选 这一变动为民主党带来了一定的势头 市场在过去一个月因选举不确定性而波动 [1] 特斯拉 (TSLA) - 特斯拉CEO埃隆·马斯克公开支持特朗普2024年竞选 并频繁发表与保守派观点一致的政治评论 [2] - 特朗普政府可能取消电动汽车强制令 特朗普的副总统候选人JD Vance也反对电动汽车 并呼吁补贴燃油车 [3] - 无论哪个党派获胜 特斯拉都可能面临政治和消费者的反弹 未来不确定性增加 [4] Palantir (PLTR) - Palantir是一家领先的数据分析和咨询公司 依赖政府合同 任何白宫变动都可能影响其业务轨迹 [5][6] - 公司创始人彼得·蒂尔在政治上颇具争议 可能引发国内外政府的反弹 [6] - 近期因生成式AI业务的乐观财报 股价上涨 但交易者应考虑锁定利润 [7] The GEO Group (GEO) - GEO Group是一家私营监狱运营商 依赖政府合同 但私营监狱概念受到许多政治家的反对 [8][9] - 随着民主党支持率回升 GEO股价开始下滑 哈里斯曾支持“削减警察经费” 可能对GEO的财务状况构成挑战 [10] Sunrun (RUN) - Sunrun是一家太阳能技术公司 过去依赖政府补贴 但补贴逐渐减少 政府已对屋顶太阳能安装商展开调查 [11][12] - 公司过去12个月运营亏损近20亿美元 特朗普政府可能对美国屋顶太阳能行业造成进一步打击 [12] Insteel Industries (IIIN) - Insteel Industries生产用于混凝土建筑的钢线加固产品 受益于拜登政府的基础设施支出 [13] - 拜登离任后 政府的基础设施资金可能不再持续 经济放缓也可能限制商业需求 [14] Coinbase (COIN) - Coinbase是一家领先的加密货币经纪公司 近期因加密货币市场热情高涨 股价大幅上涨 [15] - 长期来看 由于高交易费用和低成本加密货币ETF的出现 利润可能被压缩 [16] - 加密货币的监管环境不确定 特朗普对加密货币持开放态度 而哈里斯与加密货币行业关系紧张 [17] Warrior Met Coal (HCC) - Warrior Met Coal是一家生产非热冶金煤的公司 过去一年股价上涨近50% 反映了特朗普当选的可能性 [18][19] - 随着特朗普支持率下降 股价可能面临调整 全球经济放缓也可能减少钢铁需求 影响公司收入和利润率 [19]

公司动态 - Coinbase Global Inc 因涉嫌违反证券法正在接受 Schall Law Firm 的调查 [1] - 调查重点在于公司是否发布了虚假或误导性声明 或未披露与投资者相关的关键信息 [2] - Coinbase 的英国子公司 CB Payments Limited 因多次违反高风险客户服务规定 被英国金融行为监管局罚款约 450 万美元 [2] 法律事务 - Schall Law Firm 正在代表 Coinbase 的投资者进行调查 并鼓励受损失的股东参与 [3] - 该律所专门从事证券集体诉讼和股东权利诉讼 代表全球投资者 [3] 联系方式 - Schall Law Firm 的联系方式包括电话 310-301-3335 邮箱 [email protected] 以及网站 www.schallfirm.com [5]

报告评级和核心观点 - 报告维持对Coinbase的"优于大市"评级,目标价为288美元 [3] - 预测2024-2026年Coinbase的收入分别为6750、9233、6055百万美元,EBITDA分别为4184、5892、3947百万美元 [10] 公司业务表现 - 2024Q2营业收入14.50亿美元,同比+105%,环比-11%;经调整EBITDA5.96亿美元,同比+216%,环比-41%,连续6个季度为正 [11] - 交易收入为7.81亿美元,同比+139%,环比-27%;交易量为2260亿美元,环比-28% [12] - 订阅和服务收入同比+79%,环比+17%,占营收41%,主要来自稳定币收入和区块链收益 [12] 成本和费用管理 - 2024Q2营业支出占主要业务收入比例约80%,公司预计后续继续增加市场营销费用,政策支出将持续发生,审慎增加员工数量 [15] 风险因素 - 交易量不及预期,虚拟资产活跃度不及预期 [16]

文章核心观点 - Coinbase Global Inc (NASDAQ: COIN)公司发布了2024年第二季度的财报,业绩超出预期,但利润低于第一季度[1] - 公司报告了14.5亿美元的收入,其中78.09亿美元为交易收入,均超过分析师预期[1] - 公司调整后的EBITDA为5.96亿美元,连续第六个季度为正,但低于预期607.7亿美元[1] - 这些结果均低于公司在第一季度的表现,显示有所下降,但仍为正[1] 公司相关 - 公司股价在盘前交易中上涨1%,报214.77美元[1] - 分析师预测2025年8月公司股价平均目标为260.70美元,最高400美元,最低145美元[1] - ChatGPT-4o预测2025年公司股价最可能在270-280美元区间,最高350-400美元,最低150-160美元[2] 行业相关 - Coinbase的表现主要跟随加密货币市场的表现,加密货币是高波动性资产[3] - 投资者需谨慎对待,因为未来情况可能发生变化[3]

报告公司投资评级 - Coinbase 的 24Q2 交易量环比下降 28%，但费率保持稳定 [2][4] - 24Q2 税前亏损 6000 万美元，从盈利转为亏损 [4] 报告的核心观点 - 交易收入同比+139%，环比-27%；订阅和服务收入同比+79%，环比+17% [4] - 订阅和服务收入占比环比增加 10pct 至 41%，推动力来自稳定币收入和区块链收益 [4] - 24Q2 交易量为 2260 亿美元，环比-28%；散户交易量环比-34%，机构交易量环比-26% [4] - 交易费率方面，24Q2 综合费率环比持平为 35bp；散户交易费率为 1.8%，环比上升 13bp [4] - 月度交易用户环比增加 20 万人至 820 万 [4] - 各类虚拟资产在交易量和收入中的占比有所变化，BTC 和 Ethereum 占比上升，Solana 占比为 10% [4] - 营业支出 11.07 亿美元，同比+42%，环比+26%，占营收比例为 83% [4] - 经调整 EBITDA 为 5.96 亿美元，同比+215% [4] - 24Q2 员工数量 3486 人，环比增加 70 人 [4] 风险提示 - 交易量不及预期，虚拟资产活跃度不及预期 [5]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为14.5亿美元，同比增长104.8% [1] - 每股收益（EPS）为1.07美元，去年同期为-0.42美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.19%，EPS与预期一致 [1] - 净收入为13.8亿美元，超出八位分析师平均预期的13.4亿美元 [7] - 其他收入为6969万美元，同比增长53.5%，超出分析师预期的5130万美元 [8] 交易量 - 消费者交易量为370亿美元，低于分析师平均预期的405.8亿美元 [3] - 总交易量为2260亿美元，略高于分析师平均预期的2211.5亿美元 [4] - 机构交易量为1890亿美元，超出分析师平均预期的1830.2亿美元 [5] 用户数据 - 月度交易用户为820万，超出四位分析师平均预期的739万 [6] 收入细分 - 总订阅和服务收入为5.9904亿美元，同比增长78.6%，超出七位分析师平均预期的5.4321亿美元 [9] - 交易收入为7.809亿美元，同比增长138.7%，略高于七位分析师平均预期的7.64亿美元 [10] - 消费者交易收入为6.6477亿美元，同比增长114.4%，接近五位分析师平均预期的6.6313亿美元 [11] - 机构交易收入为6362万美元，同比增长272.9%，超出五位分析师平均预期的5792万美元 [12] - 托管费收入为3451万美元，同比增长103.1%，低于四位分析师平均预期的3889万美元 [13] - 区块链收入为1.8514亿美元，同比增长111.3%，超出四位分析师平均预期的1.5899亿美元 [14] 股价表现 - 公司股价在过去一个月下跌0.3%，同期标普500指数上涨1.1% [14] - 公司目前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与大盘一致 [14]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为14亿美元,较上一季度下降 [19][20][21] - 交易收入占总收入的56%,较上一季度下降28% [20] - 订阅和服务收入占总收入的44%,较上一季度增长17% [22] - 净利润为3600万美元,受到3.19亿美元的加密资产投资损失影响 [28] - 调整后EBITDA为5.96亿美元 [28] - 现金和等价物余额为78亿美元,较上一季度增加7.33亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 衍生品交易业务收入对总交易收入有贡献,但公司尚未单独披露其数据 [50][51][52][53] - 公司正在努力提高衍生品业务的流动性和客户覆盖面 [51][52][53] - 公司的钱包业务和基于钱包的交易费用也对交易收入有贡献 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在欧洲市场扩张,计划在2024年获得MiFID牌照,将在20多个欧盟市场开展衍生品业务 [53][54] - 公司在美国市场也在不断扩大衍生品产品线,如增加更多合约品种和推出保证金交易等 [51][52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在大力推动USDC在全球范围内的普及和应用,并获得欧盟MiCA法规的认证 [62][63][64][65][66][67] - 公司正在建设Base网络,提供快速、低成本的交易,并开发Coinbase开发者平台,帮助开发者构建基于区块链的应用 [13][14][15][16] - 公司正在积极推动行业获得更清晰的监管环境,包括通过法院诉讼、游说国会以及支持亲加密货币的政治候选人等方式 [8][9][10][11][38][39][40][41][42] - 公司认为大型科技公司进入加密货币市场将是一个机遇而非威胁,因为有助于推动整个行业的发展 [84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,在监管环境更加清晰的情况下,机构投资者将更有信心增加对加密货币的投资 [12] - 管理层对公司在订阅和服务收入以及成本管控方面的表现感到满意,认为这使公司在任何市场环境下都能保持盈利 [17][18] - 管理层预计第三季度订阅和服务收入会受到一些负面因素的影响,但将努力通过增加原生交易量来抵消 [29][30] - 管理层表示,公司将谨慎增加人员,主要用于支持产品和国际扩张以及加强基础设施建设 [113][114] 其他重要信息 - 公司在第二季度为推动行业获得更清晰的监管环境做出了进一步努力,包括向Fairshake组织捐赠2500万美元 [11] - 公司在第二季度推出了Smart Wallet产品,大幅提升了用户的使用体验 [36][37] - 公司正在积极与各类金融科技公司和传统企业合作,将加密货币技术整合到他们的产品和服务中 [37][96][97] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** Base网络与Stripe、Shopify等公司的合作,以及新推出的Smart Wallet对提高加密货币采用率的潜在影响 [33] **回答内容** 公司正在努力推动加密货币从投资工具转变为更多的实用工具,实现10亿人上链的目标。Base网络、Smart Wallet等产品有助于降低交易成本和提升使用体验,为实现这一目标奠定基础 [34][35][36][37] 问题2 **提问内容** 公司在支持行业获得更好的监管环境方面做了哪些工作,股东如何参与支持 [38] **回答内容** 公司通过多种方式推动监管环境改善,包括诉讼、游说国会以及支持亲加密货币的政治候选人。公司鼓励股东通过standwithcrypto.org平台参与,如联系代表、捐款支持亲加密货币的候选人等 [39][40][41][42] 问题3 **提问内容** 公司对加密货币ETF业务的收入预期,以及Base网络的收入来源 [43] **回答内容** 公司尚未单独披露ETF业务的具体收入贡献,但认为ETF的推出为整个生态系统带来了积极影响。对于Base网络,公司的目标是通过降低费用、提高可扩展性和打造强大的开发者平台来吸引更多开发者和用户,从而带动交易量增长和收入 [44][45][46][47]

公司业绩 - Coinbase Global 2024年第二季度每股收益为1.07美元 符合Zacks共识预期 去年同期为每股亏损0.42美元 [1] - 公司2024年第二季度营收为14.5亿美元 超出Zacks共识预期1.19% 去年同期营收为7.079亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [1][2] 市场表现 - Coinbase Global股价年初至今上涨约29% 同期标普500指数上涨15.8% [3] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与市场持平 [6] 未来展望 - 当前市场对Coinbase Global下一季度每股收益预期为0.93美元 营收预期为13.5亿美元 [7] - 当前市场对公司本财年每股收益预期为6.76美元 营收预期为59.1亿美元 [7] - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 行业情况 - Coinbase Global所属的金融交易服务行业在Zacks行业排名中处于后42% [8] - 同行业公司Usio Inc预计2024年第二季度每股收益为盈亏平衡 同比下降100% [9] - Usio Inc预计2024年第二季度营收为2037万美元 同比下降4.2% [9]

收入增长 - 公司第二季度净收入为14亿美元，净利润为3620万美元[204] - 公司计划通过拓展交易和稳定币收入流来推动收入增长，包括国际扩张和深度整合USDC[205] - 公司交易收入较上年同期增加453.8百万美元或139%，主要由于消费者交易量增加164%和机构交易量增加142%[253] - 公司订阅和服务收入较上年同期增加263.6百万美元或79%，主要由于稳定币收入、区块链奖励收入和其他订阅及服务收入的增加[256] - 公司消费者交易收入增加375.8百万美元或130%，主要由于消费者交易量增加[254] - 公司机构交易收入增加46.6百万美元或273%，主要由于交易量增加和平均收费率上升[254] - 订阅和服务收入增加,主要由于稳定币收入增加2710万美元和6230万美元,平均利率上升57和74个基点,以及USDC余额增加导致收入增加4580万美元和7610万美元[258] - 区块链奖励收入增加1.06亿美元和1.736亿美元,主要由于以太坊和索拉纳平均价格上涨,以及更多原生代币被质押[258] - 利息和财务费用收入增加,主要反映了Prime Financing贷款应收账款余额增加带来的2100万美元和2120万美元的财务费用增长[258] - 托管费收入增加,主要由于比特币和以太坊价格上涨导致托管资产平均增加822亿美元和788亿美元[258] - 其他订阅和服务收入增加,主要由于Coinbase One付费订阅用户增加以及开发者产品收入增加[259] - 其他收入增加,主要由于平均持有现金收益率上升50和84个基点,以及平均现金余额增加[263] 成本和费用 - 交易费用增加,主要由于区块链奖励费用、支付处理和账户验证费用以及矿工费用的增加[267] - 销售和营销费用增加,主要由于数字广告支出增加和USDC奖励支出增加[273,274] - 一般和管理费用增加,主要由于股票激励费用和客户支持成本增加[276,277] 加密资产相关影响 - 公司在2024年6月30日三个月和六个月期间内持有加密资产产生的损失和收益[290][289] - 公司在2023年6月30日三个月和六个月期间内计提加密资产减值损失并有所回收[281] - 公司在2024年6月30日三个月和六个月期间内发生了更多的平台相关事件成本[285][284] - 公司在2024年6月30日三个月和六个月期间内计提了战略性投资减值损失[292] - 公司在2024年六个月期间内确认了其他金融工具和加密资产贷款的公允价值损失[292] - 公司持有的加密资产中有7.40亿美元的公允价值调整[313] - 公司持有12亿美元的加密资产作为投资[332] - 公司持有2.231亿美元的借入加密资产[332] - 公司持有8420万美元的运营用加密资产[332] - 公司持有2110万美元的抵押品加密资产[332] - 公司持有的加密资产投资如果价格上涨或下跌50%,将分别产生6.171亿美元和5.14亿美元的影响[334] - 公司持有的运营用加密资产如果价格上涨或下跌10%,不会对财务报表产生重大影响[335] - 公司持有的借入加密资产和抵押品加密资产的市场风险敞口是有限的[335] 用户增长和交易量 - 第二季度月活用户(MTU)同比增长12%至820万[211] - 第二季度交易量同比增长146%至2260亿美元，主要受益于加密货币市场整体活跃度提高和价格上涨[219][220] - 交易收入中比特币和以太坊占比分别为31%和15%[215][217] 战略和发展计划 - 公司计划提高加密货币的实用性,支持Base平台上的开发者[205] - 公司计划继续推动行业监管政策的明确化[205] - 公司可能会采用衍生工具策略来对冲加密资产头寸,但截至目前并未持有此类头寸[337] 财务状况 - 公司现金及现金等价物、受限现金及现金等价物和USDC余额合计为72.26亿美元[307] - 公司持有的USDC中有2.72亿美元被借出、1.95亿美元被质押为抵押品[309] - 公司于2024年3月发行了13亿美元的可转换票据[311] - 公司的客户资产不会被用作公司贷款、保证金或再质押等用途[318] - 经营活动现金流入增加主要是由于收入增加,但同时也增加了购买USDC、支付员工奖金和税款等现金流出[322,323] - 投资活动现金流出增加主要是由于发放更多的贷款[324] - 筹资活动现金流入增加主要是由于发行可转换票据和客户存款增加[325,326] 其他 - 公司调整了非GAAP财务指标Adjusted EBITDA的定义,以更好地反映公司的经营情况[299][300] - 公司从交易费用和订阅产品和服务中获得大部分总收入[331] - 加密资产价格波动可能会对公司的经营业绩产生不利影响[331] - 公司在2023年6月30日六个月期间内进行了重组,涉及人员裁减等[282] - 公司在2023年6月30日六个月期间内衍生工具交易产生较大收益[286] - 公司在2024年三个月期间内确认了较多的股票期权相关税收抵免[295] - 公司收到的加密资产主要用于支付交易费用、区块链奖励、托管费用等[315] - 公司借入的加密资产需要以加密资产作为抵押品,如果加密资

财务表现 - 总收入为14.4亿美元，同比下降11%[4] - 交易收入为7.81亿美元，同比下降27%[4] - 订阅和服务收入为5.99亿美元，同比增长17%[4] - 调整后EBITDA为5.96亿美元[4] - 交易量为2260亿美元，同比下降28%[22] - 消费者交易收入为6.65亿美元，同比下降29%[23] - 机构交易收入为6400万美元，同比下降25%[24] - 其他交易收入为5300万美元，同比下降6%[25] - 第二季度总运营费用为11亿美元,环比增长26%[33] - 第二季度交易费用为1.915亿美元,环比下降12%[36] - 第二季度技术和开发费用为3.643亿美元,环比增长2%[37] - 第二季度销售和营销费用为1.653亿美元,环比增长68%[38] - 第二季度一般和行政费用为3.201亿美元,环比增长11%[39] - 第二季度净收入为3600万美元,受到3.19亿美元加密资产投资组合损失的影响[42] - 公司第二季度总收入为14.50亿美元，同比增长104.7%[92] - 公司第二季度营业利润为3.43亿美元，上年同期为亏损7.36亿美元[92] - 公司第二季度净利润为3,615万美元，上年同期为亏损9,741万美元[92] - 公司第二季度每股基本收益为0.15美元，上年同期为-0.42美元[92] - 公司第二季度经营活动产生的现金流入为8.96亿美元，上年同期为6.14亿美元[94] 资产负债表 - 资产负债表保持强劲，现金及USDC资源达78亿美元，环比增加7.33亿美元[4] - USDC平台余额为57亿美元，环比增长2%，平均余额增长53%[28] - 第二季度托管费收入为3500万美元,环比增长7%[31] - 其他订阅和服务收入为7000万美元,环比增长9%[32] - 公司现金及现金等价物为72.26亿美元，较上年末增加40.86亿美元[91] - 公司总资产为2869.59亿美元，较上年末增加79.76亿美元[91] - 公司总负债为2785.88亿美元，较上年末增加779.87亿美元[91] - 公司总股东权益为83.71亿美元，较上年末增加20.89亿美元[91] - 公司现金及现金等价物总额为112.75亿美元，其中包括47.15亿美元的客户托管现金[97] - 公司在本期内新增了8.38亿美元的加密货币贷款资产，并偿还了7.42亿美元[98] - 公司在本期内确认了5.61亿美元的会计准则变更的累积影响[98] - 公司在本期内收到和返还了大量的加密货币抵押品[98] 监管政策 - 公司持续通过法院寻求监管政策的明确性[68] - 监管政策的明确性对于鼓励投资和创新至关重要[69] - 约90%的机构投资者表示监管政策的明确性将提高他们投资加密货币的信心[70] - 公司作为美国领先的消费者、机构和开发者加密货币平台,将从监管政策明确带来的增长中获益[71] 未来展望 - 预计第三季度订阅和服务收入将在5.3亿美元至6亿美元之间[73] - 预计第三季度销售和营销费用将在1.6亿美元至2.1亿美元之间[74] - 公司将继续采取谨慎的营销投资策略,确保大部分非品牌营销支出在一年内收回[80][81] - 公司在本期内的调整后EBITDA为5.96亿美元[100] - 公司在本期内的调整后EBITDA定义发生变更，新增了其他收支净额的调整[101][102]