法案审议推迟与行业情绪转变 - 备受期待的数字资产法案在参议院因稳定币监管条款的激烈辩论而推迟审议[1] - 加密货币行业在特朗普重返白宫首年洋溢的乐观情绪正逐渐被焦虑取代[1] - 参议院银行委员会推迟了法案讨论数小时前 Coinbase宣布撤回对最新版本法案的支持[1] 争议核心：稳定币收益条款 - 法案中限制加密货币企业为用户持有的稳定币提供收益或奖励的条款遭到Coinbase等平台的强烈反对[1] - 根据最新提案提供稳定币收益可能将被禁止尽管某些类型的奖励或可获准但关于具体何种奖励被允许的条款表述并不明确[4] - 稳定币奖励机制同时横跨支付结算、类储蓄理财和市场激励三大领域随着法案进入修订程序一个狭窄的技术问题已演变为核心政策争议[4] 行业商业模式与竞争影响 - 加密货币公司长期通过提供收益和奖励吸引用户鼓励他们长期持有数字资产而非兑换回法定货币[4] - 部分代币如Ethena发行的与美元挂钩的USDe甚至将收益机制内置于其结构中[4] - Coinbase为持有Circle的USDC稳定币的用户提供奖励类似于传统储蓄账户的收益模式[4] - 对此类奖励的限制可能使受美国监管的加密货币公司处于竞争劣势而海外公司仍可继续提供奖励[5] 市场反应与相关方立场 - 受消息影响Coinbase股价一度暴跌4%稳定币发行机构Circle与加密货币平台Gemini的股价也一度下跌约5%[4] - 美国银行业警告计息型稳定币可能会分流传统银行的存款资金[6] - 去年通过的《Genius Act》允许银行发行自有稳定币但同时明令禁止稳定币发行方支付利息[6] - Coinbase对法案的激烈抵制彰显出加密货币行业在华盛顿政坛日益增强的话语权[6] 法案前景与行业担忧 - 法案推迟并不意味着彻底搁浅有观点坚信在本届政府任期内这项法案终将获得通过[6] - 加密货币行业高管担忧围绕与美元挂钩的代币监管僵局可能使美国监管框架落后于其他市场[1] - 此次延迟可能导致美国在2026年成为少数没有明确资本市场规则的主要数字资产中心之一[1]

格隆汇1月16日｜Piper Sandler将Coinbase的目标价从350美元下调至270美元，维持"中性"评级。(格隆 汇) ...

核心观点 - Coinbase首席执行官Brian Armstrong解释公司撤回对一项关键参议院加密法案支持的原因 核心观点是认为该法案存在不公平的监管套利 旨在保护银行并限制其加密货币竞争对手 而非创造一个公平的竞争环境 [1] 法案争议与行业立场 - 参议院银行委员会因行业反对推迟了对加密货币市场结构立法的投票 [2] - Coinbase撤回支持的决定在国会山引发震动 [4] - 争议核心在于银行与加密公司之间关于稳定币持有者是否应获得奖励支付的分歧 [4] - 首席执行官表示“行业大部分”都认同Coinbase对该立法的担忧 [1] 对银行角色的评价 - 首席执行官指出许多银行在数字资产方面采取了明智的做法 其商业部门正在涉足加密货币并与Coinbase进行交易 [6][7] - Coinbase为许多银行的商业部门提供加密货币和稳定币基础设施支持 [7] - 然而 银行的游说部门在华盛顿采取零和博弈策略 试图扼杀竞争 [7][9] 行动动机与未来展望 - 首席执行官感到有责任代表客户和所有美国人发声 认为法案条款使客户从银行获得更差的交易条件 [1][2] - 尽管存在冲突 首席执行官对立法者能够解决法案的未决问题表示乐观 认为如果各方基于原则进行协商 可以达成良好协议 [7][9]

加密货币市场动态 - 主要加密货币价格普遍下跌 比特币下跌1.29%至95,485.03美元 以太坊下跌0.82%至3,306.90美元 XRP下跌2.66%至2.07美元 Solana下跌2.75%至142.06美元 狗狗币下跌4.23%至0.1397美元 [2] - 市场下跌的直接诱因是美国参议院银行委员会因行业巨头反对而推迟了加密货币市场结构法案的审议 [1][3] - 加密货币市场总市值收缩1.26%至3.23万亿美元 市场情绪从“贪婪”转回“中性” [5][6] 市场深度与资金流向 - 过去24小时内 加密货币市场清算总额超过3.2亿美元 其中多头清算占81% [4] - 比特币交易量在过去24小时下降13% 其未平仓合约减少2.31% 尽管币安上超过50%持有BTC仓位的交易者仍为多头 [3][4] - 部分山寨币逆势上涨 市值超1亿美元的代币中 Decred上涨11.99% Wrapped Pulse上涨11.40% Yooldo上涨8.16% [6] 相关公司股价表现 - 加密货币相关上市公司股价受挫 MicroStrategy股价收盘下跌4.70% Coinbase股价收盘下跌6.48% [4] 分析师观点与市场展望 - B2BINPAY分析师认为比特币市场结构仍看涨 理由包括大持有者积累和杠杆重置 并指出只要比特币保持在94,000–95,000美元区域上方 数周内升至100,000–105,000美元是现实的 [9] - 加密货币评论员Ted Pillows指出山寨币总市值保持在上升趋势线上方 并预测若BTC持稳于95,000美元以上 山寨币将出现反弹性上涨 [9][10] 传统金融市场表现 - 美股周四反弹 道琼斯工业平均指数上涨292.81点（0.60%）收于49,442.44点 标普500指数上涨0.26%收于6,944.47点 纳斯达克综合指数上涨0.25%收于23,530.02点 [7] - 截至1月10日当周 美国初请失业金人数减少9,000人至19.8万人 低于市场预估的21.5万人 [7] - 油价下跌 美国西德克萨斯中质原油价格跌破每桶60美元 [8]

立法进程与行业反应 - 一项旨在为加密货币行业制定规则的重要法案在委员会投票前的最后一刻被搁置 但参议员们誓言将继续推进[1] - 法案最新版本于周一晚间发布 其获得银行委员会批准的可能性本就微弱 Coinbase首席执行官Brian Armstrong在周三下午公开表示公司无法支持该法案 并列出了多项担忧 包括削弱CFTC的角色以及限制向消费者提供奖励的能力[2] - 在Armstrong公开反对该法案数小时后 银行委员会主席Tim Scott正式取消了听证会 将其推迟至一个尚未公布的日期[3] - 参议员Cynthia Lummis表示 Armstrong的反对是导致法案搁置的最后一击 并预计可能要到二月或三月才能重新进行投票[3][4] 法案核心争议点：稳定币奖励 - 围绕该法案的最大争议之一涉及公司可以向稳定币持有者提供的奖励[5] - 根据法案中的稳定币条款 加密货币交易所不能向客户提供稳定币利息 但可以提供类似利息的奖励[5] - 银行业警告称 允许加密货币提供类似利息的奖励将导致数千亿美元从银行存款转移到稳定币 一份美联储报告甚至预测这可能造成高达1.2万亿美元的信贷紧缩[6] - 超过3000家银行签署了一份由美国银行家协会主导的请愿书 警告此举将从本地贷款中抽走数万亿美元 减少可用于汽车贷款、农业贷款、抵押贷款和小企业贷款的资金[7] 行业立场与博弈 - Coinbase首席执行官Armstrong对法案中的某些条款感到意外 并希望与银行首席执行官直接对话 他主张法案需要平等对待两个行业 加密货币公司应被允许像银行一样竞争和提供贷款[4][6] - 银行业正准备争取更有利的条款表述[7] - 参议员Angela Alsobrooks认为 如果有更多时间进行谈判 银行业和加密货币行业之间可以很快达成协议 各方都同意必须达成某种妥协 同时确保允许创新增长[7][8]

文章核心观点 - 美国一项备受期待的加密市场结构法案草案引发争议和立法延迟 导致Coinbase和Robinhood股价大幅下跌 该法案对两家公司的核心业务和未来增长前景具有决定性影响 [1][2][3] 法案草案内容与反对意见 - Coinbase首席执行官Brian Armstrong强烈反对参议院银行委员会的最新草案 认为该草案将有效禁止代币化股票 对DeFi实施全面监控 削弱CFTC权力并偏向SEC 并扼杀稳定币奖励 他认为无法案好于这个“实质上更糟糕”的现状 [2] - 草案条款将直接限制Coinbase多个高潜力产品线和未来收入来源 [7] 立法进程与不确定性 - 参议院银行委员会主席Tim Scott宣布将法案的审议程序“短暂暂停” 但坚称各方仍在谈判桌上 [3] - 行业反对声音强烈 参议员Cynthia Lummis对此表示“深感失望” 投资者David Sacks和Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz则敦促谈判者利用延迟期达成可行的妥协方案 [3] - Galaxy Research本周一份独立报告指出 真正两党合作通过法案的几率仅为25% 并警告失败可能将任何全面的监管框架推迟到2027年 [4] 对Coinbase (COIN)的影响 - 该市场结构法案对Coinbase具有生存意义 将决定其美国业务能否在清晰、持久的规则下扩展 还是继续陷于个案执法的斗争中 [6] - 一个建设性的法案版本可以澄清哪些资产属于证券 为加密交易所创建许可路径 释放目前处于观望状态的机构需求 降低公司的监管和诉讼风险 并防止交易量进一步向海外平台迁移 [8] 对Robinhood (HOOD)的影响 - 该法案对Robinhood同样至关重要 将决定公司能否在美国完全实现其将加密业务整合进低成本经纪超级应用的愿景 [9] - 清晰的联邦框架可以协调州和联邦规则 明确零售经纪商可以安全上线的代币种类 为质押和代币化股票创建合规路径 降低头条监管风险 并允许Robinhood继续在创新方面保持竞争力 [9] - Robinhood首席执行官Vlad Tenev批评“立法僵局”导致其质押服务在美国四个州不可用 并阻碍了其已在欧洲提供的代币化股票服务 他敦促国会通过“保护消费者并释放创新”的规则 [5] 公司股价表现 - Coinbase Global股价周四收盘下跌6.48% 盘后交易上涨0.57% 最后交易价格为240.65美元 [13] - Robinhood Markets股价周四收盘下跌7.79% 盘后交易上涨1.47% 最后交易价格为111.97美元 [13] - Benzinga Edge平台给予Coinbase的动量评分为8.46 表明当前市场环境下波动性加剧 [10] - Benzinga Edge平台给予Robinhood的动量评分为94.33 增长评分为91.00 凸显了其在近期波动中异常强劲的表现 [12]

A stalled crypto market structure bill and a high-profile pullback from Coinbase (COIN) aren’t slowing momentum for firms building around tokenized securities. Hours after Coinbase CEO Brian Armstrong said the latest draft of the bill would amount to a “de facto ban” on tokenized equity offerings, the Senate Banking Committee canceled a scheduled markup session. A new date has yet to be scheduled. But key representatives in the tokenization sector see a different picture than Coinbase's. "The current d ...

公司动态 - Coinbase Markets 宣布 SportFun 将以代码 FUN1 在其平台上线现货交易 [1] - FUN1-USD 交易对预计于 2026 年 1 月 15 日稍晚开启 前提是满足流动性条件 [1] - 该上线计划适用于 Coinbase 支持交易的相关地区 [1] 项目信息 - SportFun 是一个基于体育表现与竞争机制的互动平台 [1]

Cantor Equity Partners II (CEPT), the special-purpose vehicle set to take tokenization firm Securitize public early this year, saw its stock rise Thursday after Citron Research backed the firm and criticized Coinbase (COIN) for withdrawing support for crypto market structure legislation. "Coinbase wants the benefits of CLARITY without the competition it would create," wrote Citron, led by Andrew Left. "[Coinbase isn't] pushing back because the bill is bad for crypto — they're pushing back because a cleane ...

股价表现与行业对比 - Coinbase Global Inc (COIN) 股价在过去一年下跌了8.4%，而其所在行业整体下跌了12.6% [1] - 同期，其所属板块上涨了16%，Zacks S&P 500综合指数上涨了19.7% [1] - 同为加密货币相关公司，Robinhood Markets (HOOD) 股价在过去一年上涨了154.5%，Interactive Brokers Group (IBKR) 上涨了57.1% [4] 公司战略与市场定位 - Coinbase是美国最大的注册加密货币交易所，其目标是成为该行业包罗万象的交易所 [2] - 公司计划通过扩大美国现货和衍生品市场份额、拓宽产品供应和全球布局来实现增长 [7] - 公司持续上市新的加密货币和代币化股票，以支持亲加密货币的生态系统 [7] - 到2026年，公司计划重点发展现实世界资产永续合约、专业交易所和交易终端、下一代去中心化金融基础设施以及人工智能和机器人技术的整合 [8] - 这些举措旨在建立一个全面、互联的产品生态系统，并加强公司的行业领导地位 [9] 财务状况与资本结构 - Coinbase基本面稳健，拥有强劲的流动性和持续的债务削减，改善了其总债务与资本比率 [9] - 然而，公司发行了26亿美元的可转换票据，引发了潜在的股东股权稀释和更高财务杠杆的担忧 [9] - 在过去的几个季度里，技术研发、销售营销以及一般行政管理费用有所上升 [11] - 由于部分资产的定价压力，公司持续计提加密货币资产减值费用，同时精简行动也导致了一些重组和其他运营费用 [11] 盈利预测与分析师情绪 - Zacks对Coinbase 2026年收入的共识预期意味着同比增长12.5%，但对盈利的预期则意味着同比下降27.5% [13] - 过去七天，对2026年盈利的共识预期下调了2% [12] - 盈利预测表格显示，对2026年（12月）的每股收益共识预期从90天前的5.88美元下调至当前的5.70美元 [13] 估值水平 - COIN股票的交易估值高于行业水平，其12个月远期市盈率为43.63倍，远高于行业平均的22.37倍 [14] - 不过，该估值低于其自身历史中位数51.30倍 [14] - 其价值评分为F，表明该股票目前并不便宜，估值偏高 [15] 增长动力与潜在风险 - 公司专注于扩大整体加密货币市场、增加零售和机构平台的现货交易份额，并通过创新持续改善交易体验，这有望支撑更强劲的增长 [18] - 不断增长的平均USDC余额、更高的USDC市值以及更坚挺的平均加密货币价格也预示着收入稳定性将得到改善 [18] - 加密货币资产价格风险可能对运营业绩产生不利影响，比特币、以太坊等加密货币市场价格下跌可能损害盈利、资产账面价值和未来现金流 [10] - 市场波动性降低或数字资产价格下跌可能对盈利、资产价值、未来现金流和流动性造成压力，并可能影响公司履行财务义务的能力 [19]