Chief Executive Keith Creel said that the railroad was able to control costs during a challenging market where it contended with macroeconomic and trade policy headwinds. ...

业绩总结 - 2025年总收入为39亿加元，同比增长1%[20] - 2025年总收入为151亿加元，同比增长4%[20] - 2025年归属于控股股东的净收入为4,141百万美元，较2024年增长11%[48] - 2025年报告的运营收入为5,609百万美元，较2024年增长8%[48] - 2025年稀释后每股收益（EPS）为4.51加元，同比增长13%[20] - 2025年稀释每股收益为4.51美元，较2024年增长13%[48] 运营效率 - 2025年运营比率为58.9%，较上年下降80个基点[20] - 2025年核心调整后运营比率为59.9%，较上年下降140个基点[20] - 2025年报告的运营比率为62.8%，较2024年改善160个基点[48] 用户数据与效率 - 2025年平均列车速度为19.5英里每小时，较上年提高4%[27] - 2025年平均列车重量为9,395吨，较上年提高3%[27] - 2025年每20万员工小时的FRA人身伤害为0.92，较2024年改善3%[88] - 2025年每百万列车英里FRA列车事故频率为0.85，较2024年改善16%[88] 未来展望 - 2026年预计中等单位数的货运量增长[22] - 2026年核心调整稀释每股收益预计将实现低双位数增长，基于2025年的4.61美元[66] - 2024至2028年期间，预计年均收入增长为高单位数，资本支出为每年26亿至28亿美元[70] 资本支出 - 2025年资本支出为31亿美元，预计2026年将减少约15%至26.5亿美元[61] 新产品与技术 - 2025年平均列车速度为19.2英里每小时，较2024年提高1%[88] - 2025年平均列车长度为7,827英尺，较2024年提高3%[88] - 2025年平均列车重量为9,228吨，较2024年提高3%[88] - 2025年燃料效率为1.034美加仑/1,000 GTMs，与2024年持平[88]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度收入为39亿美元，同比增长1%[1][4] - 2025年全年收入为151亿美元，同比增长4%[4] - 2025年第四季度总收入为39.23亿加元，同比增长1%[26] - 2025年全年总收入为150.78亿加元，同比增长4%[26] - 2025年总收入为150.78亿加元，按汇率调整后同比增长3%[66][67] - 第四季度报告摊薄每股收益为1.20美元，低于2024年同期的1.28美元[1][4] - 第四季度核心调整后摊薄每股收益为1.33美元，同比增长3%[1][4] - 2025年全年报告摊薄每股收益为4.51美元，高于2024年的3.98美元[4] - 2025年全年核心调整后摊薄每股收益为4.61美元，同比增长8%[4] - 2025年全年基本每股收益为4.52加元，同比增长14%[26] - 2025财年摊薄后每股收益为4.51加元，核心调整后摊薄每股收益为4.61加元[51] - 2025年第四季度净利润为10.77亿加元，同比下降10.2%[15] - 2025年第四季度归母净利润为10.77亿加元，同比下降10%[26] - 2025财年全年净利润为41.37亿加元，同比增长11.4%[15] - 2025年全年归母净利润为41.41亿加元，同比增长11%[26] - 2025财年归属于控股股东的净利润为41.41亿加元，2024财年为37.18亿加元[48] - 2025年归属于控股股东的净利润为41.41亿加元，2024年为37.18亿加元[58] - 2025年核心调整后净利润为42.26亿加元，2025年第四季度为11.99亿加元[48] - 2025年核心调整后回报为48.66亿加元，较2024年的45.63亿加元增长6.6%[58][61] - 2025年第四季度运营收入为16.13亿加元，同比增长3%[26] - 2025年全年运营收入为56.09亿加元，同比增长8%[26] - 2025年营业利润为56.09亿加元，按汇率调整后同比增长7%[66][67] - 2025财年运营收入为56.09亿加元，核心调整后运营收入为60.48亿加元[53] - 2025财年平均股东权益回报率为8.8%[57] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第四季度总运营费用为23.10亿美元，同比下降0%（调整后为-1%）；全年运营费用为94.69亿美元，同比增长1%（调整后为0%）[30] - 2025年总营业支出为94.69亿加元，按汇率调整后与2024年基本持平[66] - 燃料费用第四季度下降6%（调整后-8%）至4.30亿美元，全年下降4%（调整后-5%）至17.31亿美元[30] - 2025年全年燃料费用为17.31亿加元，同比下降4%[26] - 2025年折旧及摊销费用为20.19亿加元，高于2024年的19.00亿加元[75] - 2025年所得税费用为13.45亿加元，高于2024年的10.59亿加元[75] - 2025年净利息费用为8.76亿加元，高于2024年的8.01亿加元[75] 运营效率与比率 - 第四季度报告运营比率为58.9%，同比下降80个基点，创公司纪录[4] - 第四季度核心调整后运营比率为55.9%，同比改善120个基点[4] - 2025年全年核心调整后运营比率为59.9%，同比改善140个基点，创纪录新低[4] - 2025年第四季度运营比率（Operating ratio）为58.9%，同比改善80个基点[26] - 2025财年运营比率为62.8%，核心调整后运营比率为59.9%[54] - 2025年核心调整后投入资本回报率为6.9%，较2024年的6.7%提升20个基点[61] - 2025年核心调整后平均投入资本为703.04亿加元，2024年为678.62亿加元[60] 各条业务线表现 - 第四季度总货运收入为38.31亿美元，同比增长1%（按调整后汇率计算为0%）；全年总货运收入为147.76亿美元，同比增长4%（调整后为3%）[28] - 联运业务第四季度收入增长3%至6.53亿美元，全年增长6%至26.79亿美元；第四季度运量（RTM）增长4%，全年增长9%[28][30] - 谷物运输第四季度收入增长4%至9.84亿美元，全年增长7%至32.17亿美元；第四季度每RTM收入增长1%至5.63美分[28] - 煤炭运输全年收入增长9%至10.25亿美元，每RTM收入全年增长5%至4.31美分[28] - 汽车运输第四季度每RTM收入下降1%至24.21美分，但每车收入大幅增长10%至5,699美元；全年每RTM收入下降7%至23.85美分[28] - 林产品第四季度收入下降12%至1.87亿美元，运量（RTM）下降12%；全年收入下降3%至7.92亿美元[28][30] - 能源、化工及塑料业务第四季度每车收入增长5%至5,226美元，全年增长5%至5,145美元[28] - 2025年第四季度按汇率调整后，谷物收入增长4%，煤炭收入增长2%，联运收入增长3%[65] 运营与运量数据 - 第四季度总运营收入吨英里（RTM）为559.67亿，与去年基本持平；全年RTM为2,194.20亿，同比增长4%[30] - 第四季度总货运周转量（GTMs）为1031.96亿吨英里，同比增长1.5亿吨英里或1%；全年为4038.91亿吨英里，同比增长1493.3亿吨英里或4%[32] - 第四季度平均终端停留时间为9.0小时，同比改善1.2小时或12%；全年为9.8小时，同比改善0.1小时或1%[32] - 第四季度平均列车速度为19.5英里/小时，同比提升0.8英里/小时或4%；全年为19.2英里/小时，同比提升0.2英里/小时或1%[32] - 第四季度平均燃料价格为每加仑2.94美元，同比下降0.21美元或7%；全年为每加仑2.97美元，同比下降0.31美元或9%[32] - 期末员工总数为19,479人，同比减少318人或2%；期末总劳动力（含承包商）为19,502人，同比减少422人或2%[32] - 第四季度每百万列车英里FRA列车事故率为0.91，同比下降0.12或12%；全年为0.85，同比下降0.16或16%[32] 管理层讨论和指引 - 公司2026年展望：预计实现中个位数RTM增长及低双位数核心调整后稀释每股收益增长[39] - 公司2026年计划资本支出约为26.5亿美元，较2025年预计减少约15%[39] - 2026年资本支出指引为26.5亿美元，较2025年减少约15%[10] 资本配置与股东回报 - 2025财年全年回购普通股支出39.42亿加元，导致流通股数从9.335亿股减少至8.976亿股[18] - 公司于2025年完成股票回购计划，全年共回购并注销37，348，539股普通股，总金额约40.19亿加元[24] - 2025财年支付股息7.96亿加元，每股股息0.874加元，同比增长12.4%[18] - 2025年股息支付率为19.4%，核心调整后股息支付率为19.0%[69] 现金流与资本支出 - 2025财年全年经营活动产生的现金流量净额为53.09亿加元，同比增长0.8%[17] - 2025财年全年资本性支出（包括Meridian Speedway）为31.4亿加元，同比增长8.2%[17] - 2025年调整后自由现金流为22.83亿加元，较2024年的26.88亿加元下降15.1%[63] 资产负债表与债务状况 - 截至2025年底现金及现金等价物为1.84亿加元，较2024年底的7.39亿加元大幅下降75.1%[16] - 2025年底总资产为859.45亿加元，较2024年底的877.44亿加元下降2.1%[16] - 2025年底股东权益总额为468.25亿加元，较2024年底的488.9亿加元下降4.2%[16] - 长期债务与控股股东应占净利润比率从2024年的6.1倍改善至2025年的5.6倍[72] - 2025年末长期债务（含一年内到期部分）为231.88亿加元，较2024年末的226.23亿加元有所增加[72][74] - 经调整净债务从2024年末的229.14亿加元增至2025年末的240.23亿加元[74][75] - 经调整净债务与经调整EBITDA比率在2025年和2024年均为3.1倍[75] - 2025年经调整EBITDA为78.11亿加元，高于2024年的73.43亿加元[75] 其他重要项目与调整 - 2025财年其他综合亏损为14.9亿加元，主要受外币折算调整影响[15] - 2025年因出售股权投资确认收益3.33亿美元（税后2.56亿美元），对稀释每股收益产生正面影响0.27美元[42] - 2025年与收购KCS相关的成本为7200万美元（税后5600万美元），对稀释每股收益产生负面影响0.06美元[42] - 2025财年KCS收购会计处理对净利润产生3.91亿加元负面影响，使摊薄每股收益减少0.31加元[45] - 2025财年与收购相关的成本对净利润产生7200万加元负面影响，使摊薄每股收益减少0.08加元[48][51] - 2024财年递延所得税因税率变化产生8100万加元收益，使摊薄每股收益增加0.09加元[45] - 2025年第四季度墨西哥税收拨备和结算调整产生700万加元收益[48] - 2025年养老金计划赤字为1.53亿加元，略低于2024年的1.61亿加元[74]

董事会人事变动 - 公司宣布戈登·特拉夫顿被任命为董事会副主席，他自2017年1月1日起担任董事[1][3] - 公司宣布马克·帕伦特自2026年1月27日起被任命为董事会成员[2] - 公司宣布凯特·史蒂文森被提名为董事候选人，将在2026年4月的股东年会上进行选举[2] 新任董事会成员背景 - 戈登·特拉夫顿拥有33年铁路行业职业生涯，曾任职于加拿大国家铁路公司、伊利诺伊中央铁路和伯灵顿北方铁路[3] - 他在2003年至2009年间，先后担任加拿大国家铁路公司战略收购与整合高级副总裁以及南部地区高级副总裁[3] - 他在公司董事会中担任风险与可持续发展委员会主席，并任职于管理资源与薪酬委员会[3] - 马克·帕伦特拥有超过30年航空航天业领导经验，曾担任CAE公司总裁兼首席执行官长达15年，将其发展为全球航空培训与模拟领域的领导者[4] - 凯特·史蒂文森拥有过去二十年在加拿大和美国多家上市公司及非营利组织董事会任职的广泛公司治理经验[5] - 她目前担任加拿大帝国商业银行董事会主席，并拥有电信和银行领域的财务高管经验[5] 公司业务概况 - 公司是全球首家也是唯一一家连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路[6] - 公司铁路网络从温哥华延伸至大西洋加拿大、墨西哥湾海岸直至墨西哥拉萨罗·卡德纳斯，可通往主要港口[6] - 公司铁路网络全长约20,000英里，雇佣20,000名铁路员工[6] - 公司为北美客户提供货运服务、物流解决方案和供应链专业知识[6]

2026年正常发行人回购计划 - 公司宣布多伦多证券交易所已接受其提前续签正常发行人回购计划的通知，该2026年NCIB预计将于2026年2月2日开始，并于2027年2月1日或公司确定的更早日期终止 [1][2] - 根据2026年NCIB，公司被允许回购并注销最多82,214,163股普通股，约占其公众流通股的9% [2] - 由于2025年NCIB已提前终止，根据多伦多证券交易所要求，公司在2025年NCIB下回购的37,348,539股将从2026年NCIB的年度限额中扣除，因此2026年NCIB净新增回购上限为44,865,624股普通股，约占截至2026年1月19日已发行及流通普通股897,704,154股的5% [2][3] 回购计划细节与执行方式 - 回购可通过多伦多证券交易所、纽约证券交易所及加美两地其他交易系统进行，方式包括公开市场交易、自动购买计划、私人协议或根据证券监管机构豁免令进行的回购计划 [4] - 回购价格将为购买时的市价或交易所规则允许的其他价格，根据证券监管机构豁免令进行的购买价格通常低于当时市价，所有回购的普通股将被注销 [4] - 每日回购数量有限制：在多伦多证券交易所每日不超过351,655股（此为2025年NCIB开始前六个月日均交易量的25%），在纽约证券交易所每日购买量不超过购买日前最近四个完整日历周日均交易量的25%，大宗购买有例外情况 [5] 自动购买计划 - 公司计划与指定经纪商签订自动购买计划协议，以便在公司内部季度静默期内进行股票回购 [6] - 该计划下的购买时间和数量将由经纪商根据公司在静默期前设定的参数自行决定，在静默期外，回购将根据管理层判断进行，并遵守交易所规则和适用法律 [6] - 该计划已获多伦多证券交易所审核并预先批准，可由公司或其经纪商根据条款终止，或于2026年NCIB到期时终止，公司预计该计划于2026年2月2日实施 [6] 管理层观点与过往回购 - 公司总裁兼首席执行官Keith Creel表示，公司强劲的自由现金流生成、稳健的增长渠道以及经过验证的运营执行力是启动此项新股票回购计划的信心基础 [3] - 管理层重申致力于通过纪律性和机会主义的资本配置为股东创造长期价值 [3] - 公司已终止于2025年3月3日开始、原定于2026年3月2日到期的2025年NCIB，并已完成授权回购，以每股105.53美元的加权平均价格回购并注销了37,348,539股普通股 [3] 公司背景 - 公司是全球首个也是唯一一个连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路，拥有从温哥华到大西洋加拿大、再到墨西哥湾沿岸直至墨西哥拉扎罗·卡德纳斯的无与伦比的主要港口通道 [14] - 铁路网络绵延约20,000英里，雇佣20,000名员工，为北美客户提供跨大陆关键市场无与伦比的铁路服务和网络覆盖 [14]

2025年第四季度及全年财务业绩 - 第四季度营收为39亿加元，同比增长1% [1][6] - 第四季度摊薄后每股收益为1.20加元，低于2024年同期的1.28加元 [1][6] - 第四季度核心调整后摊薄每股收益为1.33加元，较2024年同期的1.29加元增长3% [1][6] - 2025年全年营收为151亿加元，较2024年的145亿加元增长4% [7] - 2025年全年摊薄后每股收益为4.51加元，高于2024年的3.98加元 [7] - 2025年全年核心调整后摊薄每股收益为4.61加元，较2024年的4.25加元增长8% [7] 运营效率与成本控制 - 第四季度报告运营比率降至58.9%，改善了80个基点，创下公司记录 [6] - 第四季度核心调整后运营比率创下55.9%的记录，同比改善了120个基点 [6] - 2025年全年报告运营比率降至62.8%，改善了160个基点 [7] - 2025年全年核心调整后运营比率创下59.9%的记录低点，同比改善了140个基点 [7] - 公司通过精准调度铁路模式在充满挑战的市场中控制成本并实现创纪录的运营比率 [3] - 第四季度在列车重量、网络速度、机车生产率和车辆日行驶里程等运营指标上创下记录 [6] 安全绩效与行业领导地位 - 2025年，公司连续第三年在I类铁路中创下最低的联邦铁路管理局可报告列车事故频率，延续了加拿大太平洋铁路连续17年的行业领导传统 [4] - 联邦铁路管理局可报告人员受伤频率从2024年的0.95降至2025年的0.92 [7] - 联邦铁路管理局可报告列车事故频率从2024年的1.01降至2025年的0.85 [7] - 安全是公司一切工作的核心，其绩效反映了员工对运营卓越的专注 [5] 各业务板块收入表现 - 第四季度货运收入为38.31亿加元，同比增长1% [37] - 2025年全年货运收入为147.76亿加元，较2024年的142.23亿加元增长4% [37] - 第四季度非货运收入为9200万加元，同比增长26% [37] - 2025年全年非货运收入为3.02亿加元，较2024年的3.23亿加元下降7% [37] - 按商品细分，全年增长主要来自谷物（收入增长7%）、煤炭（收入增长9%）和多式联运（收入增长6%） [39] - 林产品收入全年下降3%，能源、化学品和塑料收入增长2% [39] 运营数据与生产力 - 2025年总收益吨英里数达到2194.2亿，同比增长4% [41] - 2025年总装车量为451.4万车，同比增长3% [41] - 平均列车重量（不包括本地运输）增至9,228吨，同比增长3% [43] - 平均列车长度（不包括本地运输）增至7,827英尺，同比增长3% [43] - 平均终端停留时间降至9.8小时，同比改善1% [43] - 平均列车速度增至每小时19.2英里，同比增长1% [43] - 机车生产率（总重吨英里/运营马力）增至166，同比增长1% [43] - 2025年平均燃料价格为每加仑2.97美元，同比下降9% [43] 2026年业绩指引与资本计划 - 预计2026年核心调整后摊薄每股收益将实现低双位数增长（以2025年的4.61加元为基准）[8][53] - 预计收入吨英里数将实现中个位数增长 [8][53] - 2026年资本支出计划约为26.5亿加元，较2025年减少约15% [8][53] - 2026年核心调整后实际税率预计为24.75% [8][53] - 2026年净定期福利回收的其他组成部分预计为4.41亿加元 [8][53] - 管理层认为创纪录的谷物收成和独特的增长机会渠道将使公司在2026年继续取得差异化业绩 [5] 股东回报与资本管理 - 2025年第四季度宣布的每股股息为0.228加元，全年股息为每股0.874加元 [19] - 公司于2025年3月3日启动了一项正常程序发行人收购，计划在2026年3月2日前回购最多3730万股普通股 [33] - 截至2025年10月29日，公司已根据该计划购买并注销了全部3730万股授权股份 [33] - 2025年全年，公司以约40.19亿加元的总成本（含经纪费和相关税费）回购了3734.8539万股普通股，加权平均价格为每股107.61加元 [35] - 2025年第四季度，经营活动产生的净现金为15.24亿加元 [24] - 2025年全年，经营活动产生的净现金为53.09亿加元 [24]

公司资本支出与投资计划 - 公司正在持续进行一项多年期总额达8亿美元（US$800 million）的机车车队更新投资计划，该投资专注于美国制造业 [1][2] - 此次机车采购是公司先前宣布的多年期资本计划的一部分 [3] 机车采购订单详情 - 公司已于2025年完成了100台由德克萨斯州制造的Wabtec Tier 4机车的采购 [2] - 2026年，公司将新增采购30台由印第安纳州Progress Rail制造的Tier 4机车 [2] - 2026年，公司还预计将接收另外70台由德克萨斯州制造的Wabtec Tier 4机车 [2] - 2026年1月，公司预计将接收首批2台Wabtec Evolution Series ET44AC Tier 4机车，这70台机车均在德克萨斯州达拉斯的工厂制造 [2] - 2026年下半年，公司预计将接收30台新的EMD® SD70ACe-T4 Tier 4货运机车，这些机车由Progress Rail在印第安纳州曼西的工厂制造 [3] - 这30台Progress Rail机车是一份总计65台新Tier 4机车订单的一部分 [3] 投资目的与战略意义 - 公司投资于干线机车车队旨在支持业务增长，并维持其为客户及北美经济提供的行业领先服务 [2] - 新车队将带来更高的可靠性和燃油效率 [2] - 此次采购延续了公司对机车车队更新的承诺，并体现了对美国制造业产能的投资 [2] 公司背景与业务概览 - 公司是全球首个也是唯一一个连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路公司 [4] - 公司拥有从温哥华到大西洋加拿大、墨西哥湾沿岸直至墨西哥拉萨罗-卡德纳斯的港口无与伦比的通道 [4] - 公司铁路网络绵延约20,000英里，雇佣20,000名员工 [4] - 公司为北美客户提供无与伦比的铁路服务、覆盖整个大陆关键市场的网络，并与客户共同成长，提供一系列货运服务、物流解决方案和供应链专业知识 [4]

分析师背景与研究方法 - 分析师拥有广泛的金融市场职业生涯，覆盖巴西及全球股票 [1] - 其投资风格为价值投资，分析以基本面为主 [1] - 分析重点在于识别具有增长潜力的低估股票 [1] 文章性质与免责声明 - 文章内容为分析师个人观点，不代表Seeking Alpha整体意见 [2] - 分析师声明在文章提及的任何公司中未持有股票、期权或类似衍生品头寸，且未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [1] - 分析师声明与文章中提及的任何股票所属公司无业务关系 [1] - 分析师声明除来自Seeking Alpha的报酬外，未因本文获得其他补偿 [1] - Seeking Alpha声明其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [2] - 其平台上的分析师为第三方作者，包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [2]

核心事件 - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司宣布，近期达成的16项美国工会集体谈判临时协议已全部获得批准 [1] - 所有新批准的协议均为期五年，将为约700名在美国多州工作的铁路员工提高工资 [1] 协议详情 - 与机车工程师和列车员兄弟会达成并批准一项协议，覆盖在Soo Line运营的约300名机车工程师 [2] - 与铁路司闸员兄弟会达成并批准五项协议，覆盖231名司闸员，涉及多个运营线路 [3] - 与运输通信工会及美国铁路和航空监督协会达成并批准五项协议，覆盖约108名美国员工，包括文员、维修工及机械工程监督人员 [4] - 与全国消防员和加油工会议达成并批准两项协议，覆盖26名美国调车司机和劳工 [5] - 与Soo Line机车和车辆工长协会、国际锅炉制造工和铁匠兄弟会以及国际钣金、航空、铁路和运输机械部门达成并批准三项额外协议，分别覆盖19名机械工长、3名锅炉制造工和1名钣金工 [6] 待定协议 - 2025年12月与国际电气工人兄弟会达成两项为期五年的临时集体协议，覆盖76名美国电工，目前仍需等待批准 [7] 公司背景 - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路是全球总部位于加拿大卡尔加里的首条且唯一一条跨国铁路，连接加拿大、美国和墨西哥 [8] - 铁路网络全长约20,000英里，拥有20,000名员工，为北美客户提供货运服务、物流解决方案和供应链专业知识 [8]

文章核心观点 - 分析师对假期后市场恢复正常交易状态表示欢迎 因其认为假期期间市场状态不明朗令人困扰 [1] - 分析师专注于供应链、基础设施和大宗商品相关的主要经济发展研究 并特别关注股息增长机会 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师是iREIT®+HOYA Capital团队的成员 致力于提供深入分析和可操作的投资建议 [1] - 其研究范围涵盖房地产投资信托基金、抵押贷款房地产投资信托基金、优先股、商业发展公司、业主有限合伙、交易所交易基金及其他收益型替代投资产品 [1] - 其研究服务拥有438份用户评价 且大多数为五星好评 并提供为期两周的免费试用 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过持股、期权或其他衍生品方式 对雷神技术公司、通用电气公司、德事隆集团、联合太平洋铁路公司、加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司、AM公司持有有益的长期多头仓位 [2] - 该文章为分析师个人所写 表达其个人观点 除来自Seeking Alpha的报酬外未就本文获得其他补偿 [2] - 分析师与文章中提及的任何公司均无业务关系 [2]