文章核心观点 - 文章对亚马逊与其在综合零售行业中的主要竞争对手进行了全面的行业比较 [1] - 通过分析关键财务指标、市场地位和增长前景，评估亚马逊的业绩表现 [1] - 分析表明，亚马逊在盈利能力、现金流产生和收入增长方面表现强劲，但估值指标存在差异 [8] 公司背景与业务构成 - 亚马逊是领先的在线零售商和第三方卖家市场，零售相关收入约占其总收入的75% [2] - 亚马逊云服务（AWS）的云计算、存储、数据库和其他服务贡献了约15%的收入 [2] - 广告服务贡献了5%至10%的收入，国际业务部分占非AWS销售额的25%至30% [2] 关键财务指标比较 - 亚马逊的市盈率（P/E）为33.67，比行业平均的42.89低0.79倍，暗示可能存在低估 [3][5] - 市净率（P/B）为7.06，比行业平均的6.42高1.1倍，显示基于账面价值的估值可能偏高 [3][5] - 市销率（P/S）为3.55，是行业平均2.27的1.56倍，表明基于销售表现的估值可能偏高 [3][5] - 净资产收益率（ROE）为5.68%，略高于行业平均的5.5% [3][5] - 息税折旧摊销前利润（EBITDA）为366亿美元，是行业平均61.9亿美元的5.91倍 [3][5] - 毛利润为868.9亿美元，是行业平均166亿美元的5.23倍 [3][5] - 收入增长率为13.33%，高于行业平均的10.76% [3][5] 债务与财务健康 - 亚马逊的债务权益比（D/E）为0.4，显示出相对于其前四大同行更强劲的财务状况 [10] - 较低的债务权益比表明公司在债务和股权之间取得了有利的平衡 [10] 相对表现总结 - 较低的市盈率表明与同行相比亚马逊可能被低估，但较高的市净率和市销率显示市场对其资产和销售给予更高估值 [8] - 较高的净资产收益率、息税折旧摊销前利润、毛利润和收入增长率反映了相对于行业同行的强劲财务表现 [8]

This company is a durable grower and would not be impacted by economic headwinds in the United States.Investing in growth stocks means you need a strong stomach. Volatility is the price of admission for owning huge winners, and investors should expect drawdowns every so often from even the best stocks in their portfolios. Broad market weakness can also present headwinds. Few stocks did well during the 2008 market crash, the spring of 2020, or in 2022 when the market indexes tumbled.The market indexes are be ...

公司业务构成 - 亚马逊是全球领先的在线零售商和第三方卖家市场 零售相关收入占总收入约75% 云计算服务AWS占15% 广告服务占5%-10% 其余为其他业务[2] - 国际业务占非AWS销售的25%-30% 主要市场包括德国、英国和日本[2] 估值指标比较 - 市盈率35.28倍 较行业平均低0.79倍 显示潜在低估[3][5] - 市净率7.39倍 高于行业平均1.11倍 显示资产估值较高[3][5] - 市销率3.72倍 为行业平均的1.62倍 显示基于销售额的估值偏高[3][5] 盈利能力表现 - 净资产收益率5.68% 超出行业平均0.18个百分点[3][5] - EBITDA达366亿美元 为行业平均的5.91倍[3][5] - 毛利润868.9亿美元 为行业平均的5.24倍[3][5] 增长指标分析 - 收入增长率13.33% 高于行业平均11.18%的增长率[3][5] - 在ROE、EBITDA、毛利润和收入增长方面均超越行业同行[8] 财务结构状况 - 债务权益比为0.4 低于前四大同行 显示债务融资依赖度较低[10] - 相对更健康的债务与权益平衡结构[10] 行业地位评估 - 在综合零售行业中财务表现和增长潜力突出[8] - 市场对其资产和销售额给予较高估值[8]

公司市场地位 - 在韩国电商市场占据主导地位 被称为韩国亚马逊[2][4] - 活跃客户数达2400万 覆盖韩国近半数人口（总人口约5200万）[5] - 提供数百万商品支持同日 清晨和次日达服务[5] 业务模式特点 - 推出Rocket Wow会员计划 提供餐饮配送 流媒体内容和内置支付系统[6] - 物流服务可实现99%订单24小时内送达 生鲜食品可在下单次日上午7点前送达[7] - 建立重资产物流网络 正投入22亿美元扩建 预计2027年覆盖韩国88%人口[8] 财务表现 - 2023年实现净利润转正 结束上市后连续三年亏损状态[10] - 台湾市场扩张成效显著 第二季度营收实现三位数年增长率[12] - 当前估值达1.8倍追踪销售额 高于三年平均水平[13] 竞争优势 - 物流网络构成核心竞争壁垒 第三方卖家同样受益[9] - 在台湾市场复制韩国成功经验 增长轨迹相似[13] - 完善的退货流程支持门外取件退货[5]

I am an active trader in stocks, FX, crypto, and commodities with over 15 years of market experience. I hold a master's degree in finance and mix microeconomic studies of company financials with a big-picture macroeconomic view.Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of CPNG either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have ...

I am an active trader in stocks, FX, crypto, and commodities with over 15 years of market experience. I hold a master's degree in finance and mix microeconomic studies of company financials with a big-picture macroeconomic view.Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of CPNG either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have ...

核心观点 - 公司正在复制一个成功的商业模式，即先在本地市场建立主导地位和强大物流网络，再拓展高利润的生态系统和全球市场，这与MercadoLibre的发展路径相似 [1][2][14] 本地市场主导地位 - 公司在韩国这个人口密集、富裕且高度互联的市场建立了电子商务堡垒，拥有2390万活跃客户，较上年同期增长10% [3] - 公司的核心业务产品商务板块是强大且盈利的引擎，最近一个季度收入达73亿美元，调整后EBITDA为6.63亿美元，利润率为9% [4] - 核心业务的强劲盈利能力为更雄心勃勃的增长计划提供了稳定的资本来源，无需过度依赖债务或稀释性融资 [5] 物流网络作为竞争壁垒 - 公司自有的端到端物流基础设施是其核心业务不可渗透的护城河，提供竞争对手难以复制的服务水平 [6][7] - 其标志性的当日达和次晨达服务量在上个季度同比增长超过40%，创造了极高的客户忠诚度 [8] - 通过为第三方卖家提供物流服务，创造了一个经典的飞轮效应：吸引更多卖家，扩大产品选择，从而吸引更多买家 [9] 生态系统拓展与全球增长 - 公司的发展中业务部门收入同比增长33%，达到12亿美元，是未来增长战略的引擎 [10] - 该生态系统包括高增长业务，如食品配送服务Coupang Eats和视频流媒体平台Coupang Play，并通过WOW会员计划整合，功能类似亚马逊Prime [11] - 公司在台湾的扩张取得了显著成功，收入实现三位数的同比增长，并在一个季度内激增54% [12][13] - 管理层因此有信心增加对发展中业务的全年投资，这被视为一个看涨信号 [13]

公司定位与市场表现 - 公司被描述为可能追随亚马逊成功足迹的韩国科技巨头 [1] - 公司电商服务因快速配送和广泛商品选择在韩国市场份额迅速增长 [1] - 公司营收在外汇中性基础上同比增长19% 最近一个季度毛利率有所改善 [9] - 自2021年上市以来 公司过去12个月累计营收增长170% [9] 云计算业务拓展 - 公司以亚马逊AWS为灵感 将内部数据中心技术转化为第三方云服务 [3][4] - 云计算业务于2024年7月正式宣布 品牌名为Coupang Intelligent Cloud [4] - 新云业务目前仅占公司320亿美元累计营收的一小部分 [4] - 韩国政府提议投资10亿美元发展本土数据中心基础设施 公司是少数竞标者之一 [5] 人工智能与自动化应用 - 公司投资AI工具以打造最先进的自动化电商履约网络 [7][8] - 自动化系统支持客户在午夜12点前下单可享受次日早上7点免费送达服务 [7] - 管理层在最新季度电话会议中提及对人形机器人领域的投资 [7] - 高度自动化的电商网络为公司带来长期成本节约并提升客户价值主张 [9]

诉讼驳回 - 美国纽约曼哈顿地区法官Vernon Broderick驳回针对Coupang的股东集体诉讼 指控公司及其高管在2021年IPO期间及之后欺诈股东未能成立 [1][2] - 法官认定股东未能证明公司存在欺诈意图 未提供 materially misleading statements and omissions 且忽视虚假陈述的"red flags" [2] - 诉讼被with prejudice驳回 意味着该诉讼无法再次提起 [5] 股东指控内容 - 股东指控公司隐瞒仓库不安全的工作条件 操纵搜索结果 让员工撰写有利于其自有品牌的产品评论 [3] - 指控公司胁迫供应商在竞争对手平台上提高价格 以匹配其自动定价策略 [3] - 公司股价在2021年3月IPO后一年内下跌超过一半 因韩国公平贸易委员会多项调查及大型履约中心火灾事件曝光 [4] 法官判决依据 - 法官认为公司关于工作条件的陈述过于宽泛或"aspirational" 不构成误导性陈述 [4] - 关于供应商关系的陈述被认定不够具体 本身属实或属于"puffery" [4] - 股东未能以"particularity"具体说明公司价格操纵的情况 且公司已披露员工撰写评论的行为 [4] IPO及背景信息 - Coupang 2021年IPO融资46亿美元 创6年半以来外国公司在华尔街最大规模上市 [1][6] - 公司由韩国亿万富翁Bom Kim于2010年创立 现总部位于西雅图 获得软银集团支持 [6] - 诉讼被告包括高盛 摩根大通和Allen & Co等IPO承销商 所有指控均被驳回 [5]

By Jonathan Stempel NEW YORK (Reuters) - Coupang, the e-commerce company often called the Amazon of South Korea, won the dismissal on Wednesday of a lawsuit claiming it defrauded shareholders during and after its 2021 initial public offering, Wall Street's largest by a foreign company in 6-1/2 years. U.S. District Judge Vernon Broderick in Manhattan said shareholders led by several New York City public pension funds failed to show Coupang and its executives intended to defraud them, made materially misle ...