文章核心观点 - 2021年3月10日Coupang公司首次公开募股（IPO）前后购买其股票的投资者可能对股价表现失望并后悔买入，自那时起该股票下跌近50% [1] 分组1 - 有人有30多年航海经历，近15年对投资产生浓厚兴趣，从The MF学到很多投资知识，因有工程背景倾向于投资科技股 [1] - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对Coupang股票持有长期多头头寸，文章为其个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [1]

文章核心观点 - 公司近期登上Zacks.com最受关注股票名单，需考虑影响其股价表现的关键因素，Zacks Rank 4表明其短期内可能跑输大盘 [1][15] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，因股票公允价值由未来盈利流现值决定 [2] - 卖方分析师对股票盈利预测的修正会影响股票公允价值和价格，盈利预测上调会吸引投资者买入 [3] - 本季度公司预计每股盈亏平衡，较去年同期变化-100%，Zacks共识预测在过去30天变化-100% [4] - 本财年共识盈利预测为-0.03美元，较上一年变化-111.5%，过去30天变化-18.5% [4] - 下一财年共识盈利预测为0.61美元，较一年前预期变化+2133.3%，过去一个月变化-3.2% [5] - 公司Zacks Rank为4（卖出），由共识预测近期变化幅度及其他三个与盈利预测相关因素决定 [6] 营收增长预测 - 了解公司潜在营收增长很关键，因长期来看不增加营收就难以增加盈利 [7] - 本季度公司共识销售预估为82.9亿美元，同比变化+26.4%；本财年和下一财年预估分别为305.4亿美元和360.2亿美元，变化分别为+25.3%和+17.9% [8] 上次财报结果及意外表现历史 - 公司上一季度报告营收78.7亿美元，同比变化+27.2%，每股收益0.06美元，去年同期为0.05美元 [9] - 报告营收较Zacks共识预估78.4亿美元有+0.37%的意外表现，每股收益意外表现为+200% [10] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益预估，每次都超过共识营收预估 [10] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，要判断当前价格是否反映公司内在价值和增长前景 [11] - 比较公司估值倍数的当前值与历史值，以及与同行对比，有助于判断股票是否合理估值 [12] - Zacks价值风格评分系统有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估 [13] - 公司在这方面评级为D，表明其交易价格高于同行 [14]

文章核心观点 - 该公司被认为是下一个亚马逊 [1] - 报告了公司第三季度的财报数据 [1] 公司概况 - 公司名称为Coupang (CPNG -12.05%) [1] - 是一家电商公司,被认为有望成为下一个亚马逊 [1] 财务数据 - 未提供具体的财务数据 其他 - 视频发布于2024年11月5日 [1] - 使用的股价为2024年11月5日的交易价格 [1]

业务收购 - 2024年1月公司收购奢侈品时尚行业全球领先市场Farfetch的业务和资产[74] - 2024年1月31日完成对Farfetch业务和资产的收购，此前子公司提供1.5亿美元过桥贷款[118] - 公司于2024年1月30日完成对Farfetch的收购，截至2024年9月30日的9个月里，Farfetch（不包括购买会计的影响）分别占公司合并总资产和合并总收入的8%和5%[133] - 收购中公司子公司承担Farfetch现有信贷协议下5.75亿美元银团定期贷款，扣除回购的5800万美元后，截至2024年9月30日余额为5.71亿美元，利率为SOFR加6.25%，每季度还款0.25%，2027年10月到期[119][125] - 2024年收购Farfetch使第三季度和前九个月发展中业务分别增加收入4.39亿美元和12亿美元[87] 收入情况 - 2024年第三季度总净收入78.66亿美元，较2023年同期的61.84亿美元增长27%；前九个月总净收入223.03亿美元，较2023年同期的178.22亿美元增长25%[77] - 2024年第三季度净零售销售额61.4亿美元，较2023年同期的53.15亿美元增长16%；前九个月净零售销售额178.14亿美元，较2023年同期的156.6亿美元增长14%[82] - 2024年第三季度净其他收入17.26亿美元，较2023年同期的8.69亿美元增长99%；前九个月净其他收入44.89亿美元，较2023年同期的21.62亿美元增长108%[82] - 2024年第三季度和前九个月净零售销售额分别为61.4亿美元和178.14亿美元，同比增长16%和14%；净其他收入分别为17.26亿美元和44.89亿美元，同比增长99%和108%；总净收入分别为78.66亿美元和223.03亿美元，同比增长27%和25%[84] - 2024年第三季度和前九个月产品商业净收入分别为68.91亿美元和198.16亿美元，同比增长16%和15%；发展中业务净收入分别为9.75亿美元和24.87亿美元，同比增长347%和382%[87] - 2024年前三季度总净收入223.03亿美元，较2023年同期的178.22亿美元增长25%，按固定汇率计算增长30%[102][105] 利润情况 - 2024年第三季度毛利润22.69亿美元，较2023年同期的15.66亿美元增长45%；前九个月毛利润63.4亿美元，较2023年同期的45.1亿美元增长41%[77] - 2024年第三季度净收入6400万美元，较2023年同期的9100万美元下降30%；前九个月净亏损6500万美元，较2023年同期的净收入3.27亿美元下降120%[77] - 2024年第三季度运营收入1.09亿美元，较2023年同期的8800万美元增长24%；前九个月运营收入1.24亿美元，较2023年同期的3.42亿美元下降64%[82] - 2024年第三季度所得税费用6800万美元，较2023年同期的2600万美元增长162%；前九个月所得税费用2.59亿美元，较2023年同期的8500万美元增长205%[82] - 2024年第三季度和前九个月产品商业调整后EBITDA分别为4.7亿美元和14.67亿美元，同比增长18%和34%；发展中业务调整后EBITDA亏损分别为1.27亿美元和5.13亿美元，亏损幅度变化分别为 -21%和62%；合并调整后EBITDA分别为3.43亿美元和9.54亿美元，同比增长44%和22%[94] - 2024年前三季度调整后EBITDA为9.54亿美元，调整后EBITDA利润率为4.3%；2023年同期分别为7.8亿美元和4.4%[102] 客户情况 - 2024年9月30日，产品商业活跃客户净收入为307美元，较2023年同期的296美元增长4%[78] - 2024年9月30日，产品商业活跃客户数量为2250万，较2023年同期的2020万增长11%[78] - 2024年前九个月产品商业活跃客户数量同比增长11%，每位活跃客户的净收入同比增长4%；因向新合同过渡，产品商业净收入下降5%[87] 成本与费用情况 - 2024年第三季度和前九个月销售成本分别增加2.56亿美元和6.79亿美元，占收入的百分比从2023年的74.7%降至71.2%和71.6%[88] - 2024年第三季度和前九个月运营、一般和行政费用分别增加2.13亿美元和7.06亿美元，占收入的百分比从2023年的23.9%和23.4%增至27.5%和27.9%[89] - 2024年第三季度和前九个月利息收入分别增加500万美元和3900万美元[90] 税率情况 - 2024年第三季度和前九个月有效税率上升，主要因Farfetch税前亏损无抵税收益和韩国递延税资产估值备抵释放[91] 财务指标使用 - 公司使用自由现金流、调整后EBITDA等非GAAP财务指标评估业绩和进行决策[100] 资金状况 - 截至2024年9月30日，公司拥有现金、现金等价物和受限现金共计60亿美元，其中49亿美元由外国子公司持有[106] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司的权益分别为42亿美元和41亿美元[108] - 2024年前三季度经营活动提供的净现金为12.1亿美元，2023年同期为20.43亿美元，同比减少8.33亿美元[101][109] - 2024年前三季度投资活动使用的净现金为6.78亿美元，2023年同期为6.64亿美元，同比增加0.14亿美元[101][109] - 2024年前三季度融资活动使用的净现金为0.89亿美元，2023年同期为提供净现金3.62亿美元，同比减少4.51亿美元[101][109] 未来支出 - 公司预计未来几年在基础设施和劳动力相关成本上的支出将超过数十亿美元[108] - 截至2024年9月30日，公司新建设合同的剩余资本支出承诺为3.28亿美元[108] 信贷安排 - 2024年1月，公司的高级无担保信贷安排修订，到期日延长至2026年2月，本金总额达8.75亿美元[115] - 2024年9月台湾子公司签订五年期最高2.07亿美元无抵押循环信贷安排，可额外承贷最高3.07亿美元，借款利率为TAIBOR加1.25%[116] 风险情况 - 截至2024年9月30日，公司有现金、现金等价物和受限现金60亿美元，面临利率、外汇和信用市场风险[124] - 假设2024年第三季度和前九个月平均汇率对美元不利变动10%，将导致总净收入分别下降约6.83亿美元和20亿美元，对净收入影响不大[128] - 公司可能未来会使用衍生品或其他金融工具对冲外汇风险，但影响难以预测[129] 内部控制情况 - 截至2024年9月30日，公司披露控制和程序有效，但评估排除了Farfetch被财务报告内部控制涵盖部分[132][133] - Farfetch在新卫队业务的某些业务流程和信息技术控制运营有效性方面存在未整改重大缺陷，公司正进行审查和整改[134][135] - 2024年第三季度公司财务报告内部控制无重大变化[136] - 公司借款包括金融机构信贷额度和Farfetch定期贷款，截至2024年9月30日，循环信贷安排无未偿还余额[125] - 截至2024年9月30日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[132] - 公司对截至2024年9月30日披露控制和程序有效性的评估，排除了被Farfetch财务报告内部控制所包含的部分[133] - Farfetch在2022年年度报告中披露其财务报告内部控制存在重大缺陷[134] - 截至2024年9月30日，Farfetch先前披露的重大缺陷未完全整改，可能导致公司年度或中期合并财务报表出现重大错报[135] - 公司正在审查Farfetch的运营，并在被收购业务中实施自身的内部控制结构[135] - 公司正在采取行动整改与New Guards业务相关的重大缺陷[136] - 截至2024年9月30日的季度内，公司财务报告内部控制没有发生对其产生重大影响或可能产生重大影响的变化[136]

公司概况 - Michael Wiggins De Oliveira是一名拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专注于科技和"大能源转型(包括铀)"领域 [1][2] - 他采用集中投资组合的方式,持有约15-20只股票,平均持股期限为18个月 [1] - 他在Seeking Alpha上拥有超过40,000名粉丝,是"Deep Value Returns"投资组的领导者 [2] 投资策略 - 他采用"拐点投资"的方式,即在公司叙事发生变化、业务有望在未来一年内显著提升盈利能力时进行投资 [1] - 他的投资组合包括对科技和能源行业的深入研究,并为投资者提供及时的股票选择建议、每周直播咨询等服务 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入同比增长27%，不包括Farfetch的影响则增长20% [14] - 按固定汇率计算，收入同比增长32%，不包括Farfetch则增长25% [14] - 毛利润达到23亿美元，同比增长45%，毛利率为28.8% [16] - 调整后的EBITDA为3.43亿美元，调整后的EBITDA利润率为4.4% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品商务部门收入同比增长16%，按固定汇率计算增长20% [14] - 开发性产品部门收入同比增长近350%，不包括Farfetch则增长超过145% [16] - 产品商务部门的毛利润增长28%，毛利率为30% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 韩国的整体零售支出同比基本持平，而Coupang的产品商务部门则实现了显著增长 [14] - 在台湾市场，Coupang正在与越来越多的品牌合作，扩大选择和库存 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过不断投资和提升客户体验来实现可持续增长 [5] - 未来将继续专注于客户的WOW体验和运营卓越，以捕捉市场的巨大潜力 [12] - 公司在技术和基础设施上的投资将为未来的可扩展性奠定基础 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的增长机会持乐观态度，认为大部分市场潜力尚未被开发 [7] - 对于Farfetch的整合和盈利能力，管理层表示将继续努力实现稳定 [24] 其他重要信息 - 公司在技术和基础设施上的投资增加，预计将随着规模的扩大而产生运营杠杆 [20] - 第三季度的有效税率为52%，但预计现金税义务将接近20%-25% [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于开发性产品的损失减少 - 管理层表示，开发性产品的损失减少是由于投资的性质和费用的时机波动，未来季度可能会有不确定性 [24] 问题: 关于Farfetch的盈利预期 - 管理层对Farfetch的接近盈亏平衡表示满意，未来将评估与Coupang的协同效应 [24] 问题: 关于OG&A成本的增加 - 管理层解释，OG&A成本的增加主要是由于季节性因素和技术投资，预计未来会有杠杆效应 [29] 问题: 关于FLC的增长 - 管理层表示，FLC在单位、卖家和整体交易量方面均增长超过130%，未来将继续成为增长的重要部分 [30] 问题: 关于Eats业务的效率提升 - 管理层指出，Eats业务的损失有所改善，客户对服务的反应强烈，未来将继续提供更多选择和服务 [41] 问题: 关于台湾市场的进展 - 管理层对台湾市场的机会表示兴奋，认为可以利用在韩国建立的经验来快速实现运营效率 [42]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.06美元 超出市场预期的0.02美元 同比增长20% [1] - 本季度营收达78.7亿美元 超出市场预期0.37% 同比增长27.3% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨58.7% 远超同期标普500指数19.8%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将逊于市场 [6] 未来展望 - 下季度营收预期为83.6亿美元 每股收益预期为0.01美元 [7] - 本财年营收预期为306.3亿美元 每股亏损预期为0.02美元 [7] - 盈利预期修正趋势目前不利 但可能随最新财报发布而改变 [6] 行业情况 - 公司所属的互联网-电商行业在Zacks行业排名中位列前27% [8] - 行业排名前50%的公司表现优于后50% 优势超过2:1 [8] 同业公司 - 同行业公司ACV Auctions预计下季度每股收益0.02美元 同比增长200% [9] - ACV Auctions预计下季度营收1.6099亿美元 同比增长35.3% [10]

财务业绩 - 第三季度净收入78.66亿美元，同比增长27%，按固定汇率计算同比增长32%[2] - 毛利润22.69亿美元，同比增长45%[2] - 归属于Coupang股东的净利润0.7亿美元，同比下降23%[3] - 调整后每股摊薄收益为0.06美元，同比增长20%[3] - 过去12个月的自由现金流为9.35亿美元，同比下降920百万美元[3] - 第三季度经营利润为1.09亿美元，同比增长23.9%[14] - 第三季度每股收益为0.04美元，同比持平[14] - 调整后EBITDA为3.43亿美元，调整后EBITDA利润率为4.4%[29] - 调整后归属于Coupang股东的净收益为1.08亿美元[31] - 调整后每股摊薄收益为0.06美元[32] - 自由现金流为-0.42亿美元[27] 业务表现 - 产品商务分部净收入68.91亿美元，同比增长16%，按固定汇率计算同比增长20%[8] - 产品商务活跃用户达2250万，同比增长11%[8] - 新兴业务分部(包括国际、Coupang Eats、Play、金融科技和Farfetch)净收入9.75亿美元，同比增长347%，按固定汇率计算同比增长356%[8] - 第三季度零售销售额达61.40亿美元，同比增长15.5%[14] - 第三季度其他收入达17.26亿美元，同比增长98.6%[14] - 截至2024年9月30日，公司产品商城活跃用户达2,250万，同比增长11%[22] - 第三季度每位产品商城活跃用户的平均收入为307美元，同比增长4%[22] - 第三季度每位产品商城活跃用户的平均收入(按固定汇率计算)为318美元，同比增长8%[22] - 产品商城业务毛利率为30.0%，新兴业务毛利率为20.6%[30] - 不包括Farfetch的发展中业务净收入为常态货币基础上增长356%[26] - 第三季度Coupang业务净收入同比增长12倍[38] 财务状况 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物余额为58.22亿美元[16] - 资本支出为3.80亿美元，主要用于购买土地和设备[27] 其他 - 外汇波动对收入的影响较大，常态货币基础上总净收入增长32%[26] - 总体净收入同比增长27%，剔除Farfetch后同比增长20%[35] - 毛利润同比增长44%，剔除Farfetch后毛利率为28.1%[36] - 调整后EBITDA同比增长44%，剔除Farfetch后EBITDA利润率为4.6%[37] - 新兴业务净收入同比增长347%，剔除Farfetch后同比增长146%[38][39] - 新兴业务净收入在恒定汇率基础上同比增长155%[39] - 不包括Farfetch的总净收入为74.27亿美元[34]

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有局限性，可结合Zacks Rank做投资决策，Coupang的ABR为买入，Zacks Rank为卖出，投资需谨慎 [1][2][7] 券商评级情况 - Coupang平均券商建议（ABR）为1.29，接近强烈买入和买入，12家券商建议中9个强烈买入占75%，2个买入占16.7% [1] 券商评级可靠性 - 多项研究显示券商建议在指导投资者选股方面效果有限，券商因自身利益对股票评级有积极偏差，利益与散户投资者不一致 [2] Zacks Rank介绍 - Zacks Rank将股票分为5组，从强烈买入到强烈卖出，是预测股票近期价格表现的有效指标 [3] ABR与Zacks Rank区别 - ABR仅基于券商建议计算，通常有小数；Zacks Rank是量化模型，利用盈利预测修正，显示为整数 [4] - 券商分析师建议常过度乐观，而Zacks Rank核心是盈利预测修正，与短期股价走势强相关，且各等级在所有股票中按比例分配 [5] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映，预测未来股价更及时 [6] Coupang投资分析 - 过去一个月Coupang当前年度Zacks共识预测下降122.2%至 -$0.02，分析师对其盈利前景悲观，可能导致股价近期下跌 [7] - 综合因素使Coupang获Zacks Rank 4（卖出），对其ABR买入建议应谨慎对待 [7]

文章核心观点 - Michael Wiggins De Oliveira是一名专注于"大能源转型(包括铀)"的价值投资者,擅长发现公司价值被低估的投资机会[1] - 他拥有10年以上的行业分析经验,积累了丰富的科技和能源行业知识,在Seeking Alpha上拥有4万多粉丝[1] - 他管理一个集中的投资组合,平均持股期限为18个月,提供定期的投资组合更新和投资建议[1] 公司概况 - Michael Wiggins De Oliveira是"Deep Value Returns"投资组合的负责人[1] - "Deep Value Returns"提供集中投资组合的洞见、及时的股票选择更新、每周直播咨询以及针对新手和有经验投资者的指导[1] - "Deep Value Returns"拥有一个活跃、友好的社区,投资者可以通过聊天室随时获取帮助[1] 行业概况 - Michael Wiggins De Oliveira专注于科技和"大能源转型(包括铀)"等领域[1] - 他采用"拐点投资"策略,在公司业绩即将显著改善时进行投资[1]