公司重大事件 - 2024年1月公司收购Farfetch，2025年2月与Authentic Brands Group LLC达成和解协议，终止剩余八年总计2.64亿美元的最低保证特许权使用费支付[87] - 2025年5月，公司董事会授权最高10亿美元的A类普通股回购计划，无到期日[129] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总净收入为79.08亿美元，较2024年的71.14亿美元增长11%；按固定汇率计算为86.09亿美元，增长21%[92] - 2025年第一季度毛利润为23.16亿美元，较2024年的19.29亿美元增长20%；净利润为1.14亿美元，2024年为亏损0.24亿美元[92] - 2025年第一季度调整后EBITDA为3.82亿美元，较2024年的2.81亿美元增长36%；调整后EBITDA利润率从3.9%提升至4.8%[92] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为3.54亿美元，较2024年的2.12亿美元增长67%；自由现金流为1.16亿美元，较2024年的1.07亿美元增长8%[92] - 2025年第一季度销售成本为55.92亿美元，较2024年的51.85亿美元增长8%；销售成本占收入的百分比从72.9%降至70.7%[107] - 2025年第一季度运营、一般和行政费用为21.62亿美元，较2024年的18.89亿美元增长14%；占收入的百分比从26.6%升至27.3%[98] - 2025年第一季度自由现金流为1.16亿美元，2024年为1.07亿美元；过去十二个月自由现金流为10.25亿美元，2024年为14.75亿美元[124] - 2025年第一季度总净收入为79.08亿美元，2024年为71.14亿美元，同比增长11%；调整后EBITDA为3.82亿美元，2024年为2.81亿美元，同比增长36%；调整后EBITDA利润率为4.8%，2024年为3.9%[125] - 假设2025年3月31日结束的三个月内，外币兑美元平均汇率发生10%不利变化，将导致总净收入下降约6.94亿美元，对净收入影响不大[148] 各业务线客户数据关键指标变化 - 2025年第一季度产品商业活跃客户数量为2340万，较2024年的2150万增长9%；每位活跃客户的净收入为294美元，较2024年的302美元下降3%；按固定汇率计算为321美元，增长6%[94] 各业务线收入数据关键指标变化 - 2025年第一季度净零售销售额为60.88亿美元，较2024年的58.95亿美元增长3%；净其他收入为18.2亿美元，较2024年的12.19亿美元增长49%[98] - 2025年第一季度产品商业净收入为68.7亿美元，较2024年的64.94亿美元增长6%；按固定汇率计算增长16%；发展中业务净收入为10.38亿美元，较2024年的6.2亿美元增长67%；按固定汇率计算增长78%[104] - 按固定汇率计算，2025年第一季度总净收入为86.09亿美元，同比增长21%；产品商业板块净收入为75.05亿美元，同比增长16%；开发中产品板块净收入为11.04亿美元，同比增长78%[125] 各业务线毛利润和调整后EBITDA数据关键指标变化 - 2025年第一季度产品商业板块毛利润为21.51亿美元，2024年为18.36亿美元，同比增长17%；开发中产品板块毛利润为1.65亿美元，2024年为0.93亿美元，同比增长77%；总毛利润为23.16亿美元，2024年为19.29亿美元，同比增长20%[116] - 2025年第一季度产品商业板块调整后EBITDA为5.5亿美元，2024年为4.67亿美元，同比增长18%；开发中产品板块调整后EBITDA为 - 1.68亿美元，2024年为 - 1.86亿美元，亏损收窄10%；总调整后EBITDA为3.82亿美元，2024年为2.81亿美元，同比增长36%[116] - 2025年第一季度产品商业板块收入较上年同期增加3.76亿美元，推动了毛利润和调整后EBITDA增长[117][118] - 2025年第一季度开发中产品板块毛利润增长与收入增长一致，调整后EBITDA亏损减少得益于Eats业务单位经济效益改善和公司持续的成本削减措施[119] 公司资金状况 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金总额为62亿美元，循环信贷额度可用9.02亿美元[126] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司股东权益分别为44亿美元和41亿美元；截至2025年3月31日，在建资本项目剩余资本支出承诺为2.86亿美元[128] - 融资活动现金流入主要因债务和短期借款发行所得增加2.81亿美元，部分被债务和短期借款偿还增加2.5亿美元抵消[133] - 截至2025年3月31日的三个月内，公司签订新采购义务，到2030年剩余付款为3.28亿美元[135] - 2025年1月，Farfetch定期贷款修订，要求从受限现金收益中预付不超过1.25亿美元贷款，有限合伙承诺提前至贷款偿还日或2028年4月提供剩余1.48亿美元现金出资[138] - 截至2025年3月31日，公司有现金、现金等价物和受限现金62亿美元[144] - 截至2025年3月31日，可变利率信贷安排未偿还余额为6.21亿美元[145]

财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2025年第一季度净收入79亿美元，按报告基础同比增长11%，按固定汇率计算同比增长21%[2][7][8] - 2025年第一季度，公司净收入为1.14亿美元，而2024年同期净亏损0.24亿美元[24] - 2025年第一季度，按固定汇率计算，总净收入为86.09亿美元，较2024年的71.14亿美元增长21%；报告基础上增长11%[34] - 2025年第一季度总净收入为79.08亿美元，2024年同期为71.14亿美元[36] - 截至2025年3月31日的过去十二个月总净收入为310.62亿美元，2024年同期为256.97亿美元[36] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 毛利润23亿美元，同比增长20%，按固定汇率计算同比增长31%，毛利率29.3%，同比提升217个基点[2][7] - 2025年第一季度，按固定汇率计算，毛利润为25.26亿美元，较2024年的19.29亿美元增长31%；报告基础上增长20%[34] 财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 营业收入1.54亿美元，较去年增加1.14亿美元[2][7] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 净利润1.14亿美元，归属于公司股东的净利润1.07亿美元，较去年增加1.02亿美元[7] - 2025年第一季度归属于公司股东的净收入为1.07亿美元，2024年同期为0.05亿美元[36] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 摊薄后每股收益0.06美元，较去年增加0.06美元[7] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 本季度调整后EBITDA为3.82亿美元，利润率4.8%，较去年提升88个基点[7] - 2025年第一季度调整后EBITDA为3.82亿美元，2024年同期为2.81亿美元[36] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为4.8%，2024年同期为3.9%[36] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 过去十二个月经营现金流20亿美元，同比减少3.35亿美元；自由现金流10亿美元，同比减少4.5亿美元[3][7] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为3.54亿美元，高于2024年同期的2.12亿美元[24] - 2025年第一季度，投资活动使用的净现金为2.13亿美元，2024年同期为1.17亿美元[24] - 2025年第一季度，融资活动提供的净现金为0.16亿美元，2024年同期为0.52亿美元[24] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为3.54亿美元，2024年同期为2.12亿美元[35] - 2025年第一季度自由现金流为1.16亿美元，2024年同期为1.07亿美元[35] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为2.13亿美元，2024年同期为1.17亿美元[35] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金为0.16亿美元，2024年同期为0.52亿美元[35] 财务数据关键指标变化 - 净收入利润率 - 2025年第一季度净收入利润率为1.4%，2024年同期为 - 0.3%[36] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 截至2025年3月31日，公司总资产为159.86亿美元，较2024年12月31日的153.44亿美元增长4.2%[22] 财务数据关键指标变化 - 流通在外普通股 - 截至2025年3月31日，流通在外的普通股为18.07亿股，2024年为17.95亿股[25] 各条业务线数据关键指标变化 - 产品商业板块 - 产品商业板块净收入69亿美元，按报告基础同比增长6%，按固定汇率计算同比增长16%；活跃客户达2340万，同比增长9%[7] - 2025年第一季度，每位产品商业活跃客户的净收入为294美元，较2024年的302美元下降3%；按固定汇率计算为321美元，增长6%[29] - 2025年第一季度，产品商业活跃客户为2.34亿人，较2024年的2.15亿人增长9%[29] 各条业务线数据关键指标变化 - 发展中业务板块 - 发展中业务板块净收入10亿美元，按报告基础同比增长67%，按固定汇率计算同比增长78%；调整后EBITDA为负1.68亿美元，同比改善1800万美元[7] 公司决策 - 股票回购计划 - 董事会授权最高10亿美元的A类普通股股票回购计划[6]

财报发布时间 - Coupang将于2025年5月6日公布2025年第一季度财报 [1] 市场预期 - 市场一致预期2025年第一季度营收为80.7亿美元，同比增长13.43% [2] - 每股收益预期在过去30天内下调1美分至6美分，但仍同比增长20% [2] - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超出幅度达320.83% [3] 2024年第四季度表现 - 2024年第四季度净营收同比增长21%至80亿美元 [4] - 毛利润同比增长48%至25亿美元 [4] 影响因素 - 韩元持续走弱，预计2025年第一季度按固定汇率计算的增长率为20%，与2024年第四季度持平（不包括Farfetch） [5] - 韩国国内电子商务市场增长放缓，可能对短期增长产生影响 [6] - 技术和基础设施投资增加，短期内可能继续对利润率造成压力 [7] 业务亮点 - Developing Offerings部门预计2025年调整后EBITDA亏损6.5亿至7.5亿美元，但台湾市场季度环比增长23% [8] - Fulfillment & Logistics业务利润率较高，尽管收入压缩效应明显，但仍对整体盈利能力有支撑 [9] 其他公司财报信息 - StoneCo (STNE) 预计2025年5月8日公布财报，年初至今股价上涨76.4% [13] - Affirm (AFRM) 预计2025年5月8日公布财报，年初至今股价下跌17.1% [14] - Baidu (BIDU) 预计2025年5月21日公布财报，年初至今股价上涨5.9% [14]

公司股价表现 - 最近交易时段收盘价为23.37美元，较前一交易日收盘价下跌0.76%，表现落后于标准普尔500指数当日0.15%的涨幅 [1] - 过去一个月股价上涨6.18%，超过零售批发行业0.27%的涨幅和标准普尔500指数0.21%的跌幅 [1] 公司盈利与营收预期 - 2025年5月6日将公布财报，预计每股收益0.06美元，较上年同期增长20%，预计营收80.7亿美元，较上年同期增长13.43% [2] - 整个财年，Zacks共识预测每股收益0.29美元，营收341.8亿美元，分别较上一年变化+31.82%和+12.94% [3] 分析师评级与估值 - 过去一个月，Zacks共识每股收益预期下降20.18%，目前公司Zacks排名为3（持有） [5] - 公司目前远期市盈率为81.21，高于行业平均远期市盈率23.44 [6] 行业情况 - 互联网商务行业属于零售批发部门，目前Zacks行业排名为61，处于所有250多个行业的前25% [6] - Zacks行业排名通过计算组内个股的平均Zacks排名来评估特定行业的活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 近期股市反弹，但许多股票仍远低于历史高点，存在大量低价成长股，是长期投资的好时机，推荐三只较历史高点下跌25%以上的成长股 [1][2] 台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC） - 全球最大的先进半导体制造商，为苹果、英伟达等客户制造的芯片是云计算、人工智能和超级计算机终端市场的支柱 [3] - 上季度过去12个月营收高达970亿美元，高性能计算业务占总销售额的59%，第一季度环比增长7%，未来5 - 10年有望持续增长 [4] - 运营利润率达48.5%，因在先进半导体制造领域近乎垄断，产品可溢价销售，拥有强大定价权 [5] - 当前股价163美元，较历史高点下跌27.5%，市盈率为21，未来10年有较大上涨空间 [6] 酷澎（Coupang） - 韩国电商和零售市场平台，股价较2021年首次公开募股时的历史高点下跌超50%，业务增长迅速，盈利能力增强 [7] - 上季度毛利润同比增长29%（排除一次性保险赔付和收购奢侈品市场平台Farfetch的非有机增长），毛利率29%，自2023年初以来自由现金流为正 [8] - 在韩国市场份额大，计划通过杂货配送、赞助列表、视频流和金融科技投资等拓展零售业务，并成功拓展至中国台湾 [9] - 2024年总收入达300亿美元，第一季度排除非有机收购收入和外汇变动后同比增长136%，新业务季度收入11亿美元，未来将成为重要增长动力 [10] - 市值420亿美元，市销率略高于1，有强大的利润潜力和增长空间 [11] 火箭实验室（Rocket Lab USA） - 快速增长但风险较高的公司，股价较今年早些时候的历史高点下跌近29%，2024年营收同比增长78%至4.36亿美元 [13] - 目前仅发射一种名为“电子号”的火箭，有效载荷小于竞争对手，今年希望推出“中子号”火箭，其有效载荷更大，每次发射将带来更多收入 [14] - 拥有强大的太空系统部门，销售太空舱、能源发生器、通信系统等产品，长期希望建立卫星星座并向客户销售数据和软件功能 [15] - 市值100亿美元，与目前不到5亿美元的营收基础相比看似高估，若产品能成功推向市场，10年后营收和股价有望大幅上涨 [16]

核心观点 - 部分快速增长公司股价未充分反映其价值 为投资者提供投资机会[1] - Coupang和Airbnb作为高质量成长股 当前股价接近52周低点 呈现长期投资价值[3] 52周低点股票特征 - 52周低点指股票价格处于过去12个月最低水平 可能包含被错杀的高质量企业[2] - 当前市场环境下仅有少数股票交易于52周低点 因市场近期出现大幅反弹[3] Coupang投资价值 - 公司是韩国领先电商企业 商业模式优于亚马逊 提供更佳电子商务价值主张[5] - Rocket Wow会员服务提供免费当日达和次日达 食品配送折扣 生鲜杂货数小时送达及流媒体服务[6] - 服务范围扩展至免费更换轮胎和安装家电等增值服务[6] - 已覆盖韩国大多数家庭 年收入达300亿美元 自由现金流10亿美元[7] - 上季度剔除汇率和收购影响后 毛利润同比增长29%[8] - 在韩国零售总额中占比仍较小 且正扩张至台湾等新市场 具备持续增长空间[9] - 当前股价22.5美元 略高于今年触及的52周低点19.76美元[9] - 市值410亿美元 相对于300亿美元年收入规模 增长空间巨大[9] Airbnb投资价值 - 作为全球知名品牌 在家享住宿市场提供经济独特旅行方式[10] - 去年平台交易额818亿美元 同比增长12%[10] - 在北美和西欧等成熟市场仍保持增长潜力 仅占全球旅游市场一小部分[11] - 正通过地理扩张和产品多样化加速增长[11] - 针对日本和巴西等特定旅游市场定制化平台 推动区域快速增长[12] - 拉美和亚太地区去年第四季度间夜和体验预订量增长超20%[12] - 计划新增旅行套餐 清洁服务等平台附加服务 提升双边市场价值主张[12] - 当前股价118美元 接近52周低点105.69美元 提供长期投资机会[13]

Shares of technology company Coupang (CPNG -1.17%) have been under pressure over the past few months. The company is based in the United States, but makes money serving consumers in South Korea and increasingly Taiwan, so Coupang is insulated from the direct effect of President Donald Trump's new import tariffs. Let's weigh this company's strengths against its weaknesses to see if it could be a good stock to buy at its recently beaten-down price. Why Coupang stock fell What's been driving Coupang stock down ...

公司IPO表现 - 公司于2021年3月在美国进行IPO 但股价已下跌超50% 不过从2022年5月低点反弹了130% [1] - IPO发行时正值牛市 电商同行估值较高 但股价随后下跌超80% 即使反弹后仍远低于历史高点 [10] 市场与竞争格局 - 公司主要市场为韩国(5200万人口)和台湾(2400万人口) 总可触达市场不足1亿人 远低于MercadoLibre的6.5亿人 [2] - 在韩国市场份额约24% 仅略高于竞争对手Nave [2] - 韩国电商市场复合年增长率(CAGR)预计为22% 公司有望持续增长 [4] 运营与物流优势 - 在韩国拥有超100个履约中心 覆盖70%人口(7英里范围内) 可实现当日或次日达 [3] - 平台订单处理高效 人工智能技术能预测需求高峰并提前备货 [3] 财务表现 - 2024年营收超300亿美元 同比增长24% 但净利润6600万美元因2023年7.76亿美元一次性税收优惠而大幅下降 [5] - 2024年自由现金流超10亿美元 财务状况优于净利润表现 [5] - 2025年营收增速预计放缓至14% 2026年略回升至15% [6] 估值分析 - 市盈率(P/E)受税收优惠影响失真 但股价/自由现金流比率约39倍 高于过去三年平均34倍 [7] - 市销率(P/S)稳定在1.3倍 近年波动较小 [7] - 当前估值略显偏高 但若投资者看好增长前景仍可能买入 [8] 投资时机判断 - 当前买入可能为时尚早 因营收增速放缓和较高估值可能带来股东损失 [11] - 尽管竞争激烈且市场较小 但随着韩台电商渗透率提升 公司仍有增长空间 [11]

文章核心观点 - 互联网商业行业中阿里巴巴相比Coupang是价值投资者更好的选择 [1][7] 投资策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级选股回报最佳 [2] - Zacks排名倾向于盈利预估修正趋势良好的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] 公司Zacks排名 - 阿里巴巴Zacks排名为1（强力买入），Coupang为3（持有），该系统强调盈利预估修正为正的公司，阿里巴巴盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会参考传统指标寻找当前股价被低估的股票，价值类别根据关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 公司估值指标对比 - 阿里巴巴远期市盈率为9.18，Coupang为54.55；阿里巴巴PEG比率为0.30，Coupang为54.01 [5] - 阿里巴巴市净率为1.59，Coupang为8.70；阿里巴巴价值评级为B，Coupang为D [6]

文章核心观点 - 成长股在熊市中波动大易下跌，但当前下跌幅度大的成长股看似便宜，未来五到十年或提供可观回报，推荐Coupang和Alphabet两只成长股 [1][3] 成长股投资建议 - 熊市中成长股波动大易下跌，当前很多成长股在短短几个月内下跌20%、30%甚至更多 [1] - 市场恐慌时应延长投资时间，考虑买入并持有股票十年 [2] Coupang公司情况 - Coupang是韩国在线市场，类似亚马逊，不受美国关税政策影响 [4] - 2024年Coupang营收同比增长24%至303亿美元，随着美元贬值，外币逆风或转为顺风 [5] - Coupang市场受消费者喜爱，提供多种服务，服务水平超亚马逊 [6] - Coupang在韩国零售市场占比小，增长空间大，2024年开始产生10亿美元自由现金流，预计几年内营收达500亿美元，盈利达50亿美元 [7] - Coupang市值低于400亿美元，远期市盈率低于8，未来十年股价有望大幅上涨 [8] Alphabet公司情况 - Alphabet受人工智能竞争担忧和市场抛售影响，股价近期受挫，滚动市盈率为18，低于标准普尔500指数平均水平 [10] - Alphabet是新技术工具的领先研发者，自有专注人工智能的计算机芯片优化数据中心，有优势地位 [11] - 人工智能对谷歌搜索、YouTube和谷歌云是增长机会，并非竞争威胁，相关业务在2024年第四季度有不同程度增长 [12][13] - Alphabet持续回购股票并开始支付股息，是值得长期持有的优质成长股 [14]