｜ 2025年9月17日星期三｜ NO.1古驰、巴黎世家等客户数据遭窃取 据报道，网络犯罪分子窃取了数百万巴黎世家、古驰和亚历山大.麦昆顾客的私人信息。被盗数据包括 姓名、电子邮件地址、电话号码、地址以及消费总额。上述品牌母公司开云集团已证实了此次数据泄露 事件，并表示已向相关数据保护机构披露此事。该公司表示，客户银行卡信息等财务信息并未被盗，并 称已向受影响的客户发送电子邮件，但未透露具体客户数量。 点评：开云集团旗下多品牌客户信息泄露，从资本财经视角看，这无疑是负面事件。虽银行卡等关键财 务信息未被盗，但大量隐私泄露仍会冲击消费者的信任。开云集团近年业绩本就承压，此次危机处理不 当，或致客户流失，品牌价值受损，影响销售业绩与市场份额，增加运营成本，对其股价及未来发展不 利。 NO.2抖音集团副总裁谈"字节离职赛道" 点评：社交媒体上"字节离职赛道"热度背后，竟是培训机构借大厂名义引流卖课的把戏。这类虚假宣 传，蹭字节热度，不仅误导消费者，还扰乱市场秩序。抖音起诉侵权公司获法院支持，彰显维护品牌声 誉决心。资本市场中，企业品牌形象至关重要，虚假引流损害品牌价值，也提醒投资者需警惕此类市场 乱象。 NO.3常 ...

开云集团信用展望与业绩表现 - 标普全球评级将开云信用展望从稳定下调至负面 信用评级为BBB+ [1] - 开云上半年营收75.87亿欧元同比下降16% 净利润4.74亿欧元大幅缩水46% [1] - 核心品牌古驰上半年销售大幅下滑 贡献超一半集团利润 拖累整体盈利 [1] - 营业利润率收窄导致现金流承压 若12-24个月内未能扭转古驰颓势 融资成本或上升 [1] - 管理层调整 新任CEO卢卡·德梅奥计划重组架构 增加巴黎世家等潜力品牌投入 加速古驰产品更新 [1] 同业奢侈品公司对比 - LVMH集团同期整体收入保持增长 爱马仕在亚太市场销售录得双位数上涨 [1] - 华伦天奴2024年销售额同比下降2%至13.1亿欧元 核心经营利润下滑22%至2.46亿欧元 [3] 泰佩思琦集团财务与市场表现 - 2025财年第四季度营收同比增长8.3%至17.23亿美元 超出分析师预期 [2] - 核心品牌蔻驰收入增长14.3% 利润率提升 凯特·丝蓓第四季度营收下降13% 全年下滑10% [2] - 蔻驰手袋在年轻消费者中走俏 Tabby手袋等爆款带动新品销售 [2] - 受关税影响预计本财年产生1.6亿美元额外成本 导致股价大跌 总市值仍超200亿美元 [2] 华伦天奴管理层变动 - CEO雅各布·文图里尼因个人原因卸任 已第三次离开公司 [3] - 业界认为业绩压力是人事变动因素之一 [3] - 创意总监亚力山卓·米开理与文图里尼曾为古驰同事 离职影响值得关注 [3] 亚玛芬体育增长与资本市场评价 - 瑞银预计二季度营收继续超预期增长 维持买入评级 目标价从37美元上调至50美元 [4][5] - 过去一年股价投资回报率达224% 多家投行维持买入或跑赢大盘评级 [5] - 萨洛蒙与始祖鸟等品牌贡献强劲业绩 具备持续增长潜力 [4][5] - 安踏集团为大股东 拥有威尔胜等专业运动品牌 计划今年全球净增约25家门店 [5]

(华伦天奴) 资料显示，Venturini曾任古驰(Gucci)营销执行副总裁，于2020年6月出任华伦天奴首席执行官。 近日，华伦天奴在官方声明中称，已与首席执行官Jacopo Venturini达成协议，终止其雇佣关系及董事会 职务，因对方"个人原因决定休息"，相关离职自8月13日起生效。 ...

Tapestry预计，截至6月的本财年营收将达72亿美元(剔除已出售的Stuart Weitzman业务)，略超市场预期 的71.2亿美元，同比实现中个位数增长。剥离非核心资产后，管理层得以集中资源推动Coach增长与 Kate Spade转型。 最新财报显示，剔除汇率因素后，Coach上季度营收增长13%，而Kate Spade下滑13%。首席执行官 Joanne Crevoiserat表示："Coach持续领跑行业，以优异利润率实现超预期增长"，且本季增速进一步加 快。至于Kate Spade，"品牌重塑计划已全面展开"。 据权威的Lyst指数显示，Coach 6月位列全球第五大热门时尚品牌，其Tabby、Brooklyn包款成为明星单 品，而樱桃挂饰则因价格亲民成为消费者青睐的热门选择。值得注意的是，在榜单前十几乎被Miu Miu、Loewe、普拉达和Moncler等欧洲奢侈品牌垄断的情况下，Coach与排名第11的拉夫劳伦(RL.US)成 为少数成功抗衡欧洲奢侈品牌的美国企业——尽管持续提价，其定价策略仍较欧洲竞品更具亲和力，有 效拓宽了高端客群覆盖面。 Bloomberg Intelligence分 ...

市场走势 - 上证指数收盘3,647.55点，涨0.34%；深证成指收盘11,291.43点，涨1.46%；创业板指收盘2,379.82点，涨1.96% [4] 宏观分析 - "反内卷"政策推动PPI温和改善，短期缓和同比回落态势，中期价格以温和改善为主 [6] - 政策强调行业自律，供给收缩相对温和，传统行业仍主导PPI波动 [6] - 2024年三季度经济底部企稳，"扩大有效需求"政策巩固回升态势，聚焦就业、消费和高质量投资 [6] 纺织服装行业 - 安德玛FY2026Q1营收同比下降4%至11亿美元，净亏损261.2万美元；预计FY2026Q2营收同比下降6%-7% [7] - 分区域：北美营收降5%，亚太降10%；分品类：服装降1%，鞋履降14% [7] - HUGO BOSS 2025Q2营收增1%，中国市场需求低迷；Ralph Lauren 2026Q1营收增14%，中国市场增超30% [7][8] - 盒马鲜生计划财年新增100家门店，覆盖50+城市 [9] 半导体行业 - 海光信息2025H1营收同比增45.21%至54.64亿元，归母净利润增40.78%至12.01亿元 [13] - 合同负债30.91亿元，存货60.13亿元（产成品占比40.15%），支撑下半年增长 [13] - 合并中科曙光后将形成"芯片-服务器-云"全产业链布局 [13] 数据中心电源行业 - 英伟达H20芯片获对华出口许可，国内算力产业链受益 [16] - 推荐中恒电气（HVDC龙头）、禾望电气（海外代工）、麦格米特（服务器电源）等标的 [16]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"(维持) [1] 核心观点 安德玛FY2026Q1业绩 - FY2026Q1营收同比下降4%至11亿美元，净亏损收窄至261.2万美元(上年同期亏损3.05亿美元) [2][17] - 分区域：北美营收降5%至6.7亿美元，EMEA增10%，亚太降10%，拉美降15% [3][17] - 分品类：服装收入降1%至7.5亿美元，鞋履降14%至2.7亿美元，配饰增8%至1亿美元 [3][17] - 毛利率提升0.7pct至48.2%，主因汇率、折扣及产品组合优化 [3][17] - 展望FY2026Q2：预计营收降6%-7%，北美降双位数，EMEA增高单位数，亚太降双位数 [4][18] 其他公司动态 - HUGO BOSS 2025Q2营收增1%，亚太市场降5%(中国需求低迷) [6][57] - Ralph Lauren 2026Q1净营收增14%至17亿美元，中国市场增超30% [6][60][62] - 盒马鲜生计划年内新增100家门店，覆盖超50个城市 [6][64] 行情回顾 - SW纺织服饰板块周涨4.23%，跑赢沪深300指数3pct [8][19] - 子板块表现：饰品(+5.53%)>服装家纺(+4.19%)>纺织制造(+3.34%) [8][19] - 估值水平：服装家纺PE-TTM 28.86倍(近三年100%分位)，饰品32.35倍(98.68%分位) [8][22] 行业数据 出口表现 - 2025年1-7月纺织品出口821.22亿美元(+1.6%)，服装出口886.19亿美元(-0.3%) [42] - 家具出口377.85亿美元(-5.7%) [42] 社零数据 - 2025年6月金银珠宝社零增6.1%，体育娱乐用品增9.5% [48][49] - 2025H1体育娱乐用品累计增22.2%，纺织服装累计增3.1% [48][49] 原材料价格 - 棉花328指数15178元/吨(周环比-0.5%)，黄金783.18元/克(周环比+2.1%) [31] - 澳毛价格1239澳分/公斤(月环比+1.5%) [31]

股价表现 - Capri Holdings(CPRI US)盘初一度涨超18% 最高触及21 5美元 目前涨幅收窄至约12% [1] 财务业绩 - 第一财季营收下降6%至7 97亿美元 略高于预期 [1] - 每股盈利为50美仙 高于市场预期的13美仙 [1] - Michael Kors营收占集团总营收68% 同比下降5 9% 较去年同期14 2%的降幅有所改善 [1] 业务展望 - 预计第二财季营收为8 15亿至8 35亿美元 市场预期为8 19亿美元 [1] - 扭亏为盈策略初见成效 奢华手袋及鞋类需求增长 [1]

爱马仕业绩表现 - 2025年第二季度销售收入39.1亿欧元同比增长9% 上半年收入80.34亿欧元同比增长8% [1] - 上半年营业利润率达41.4%远超行业平均水平 但增速较往年两位数水平明显趋缓 [1] - 核心皮具与马具部门增长14.8% 香水和美妆下滑7.2% 腕表业务下滑5.5% [1] - 汇率波动造成7700万欧元负面影响 首次消费群体购买力下降 [1] 奢侈品行业动态 - 古驰母公司开云集团本季度下滑15% 古驰营收大跌25%至14.6亿欧元 [1] - 普拉达集团增速回落 缪缪结束过去多个季度高速增长 [1] 宝洁管理层变更与财务表现 - 首席运营官沙雷什·杰朱里卡将于2026年1月出任CEO 成为首位印度裔CEO [2] - 2025财年销售额842.84亿美元同比微增0.3% 净利润160.65亿美元同比增长7% [2] - 集团预计两年内全球裁员7000人 应对成本压力及10亿美元新增关税开支 [2] 加拿大鹅中国市场表现 - 2026财年第一季度营收1.078亿加元同比增长22.4% 中国市场销售额大涨18.7% [3] - 亚太地区营收增长26.6% 直营渠道连续七个月正增长 抖音平台成新增长点 [3] - 新任创意总监改造经典产品吸引年轻消费者 春夏新品及胶囊系列在中国反响良好 [3] 羽绒服品牌中国市场策略 - 盟可睐延续高端路线 加拿大鹅侧重年轻化营销 [3] 吉尔·桑德管理层变动 - CEO塞尔日·布伦施维希上任半年后因个人原因离职 曾任职芬迪/迪奥/思琳等品牌 [5] - 品牌现由OTB集团CEO直接管理 极简主义风格代表品牌正寻求第二增长曲线 [5]

品牌营销事件 - Miu Miu选择Kylie Jenner出镜2025秋冬广告大片引发大量负面评价 网友质疑其气质与品牌内敛、叛逆、知识分子调性不符[2][4][6] - 品牌官方解释此次出镜阵容为跨领域女性力量集结 Kylie Jenner自带流量与话题 旨在展现千人千面的女性气质[4] - 奢侈品专家指出争议源于价值观相悖 卡戴珊家族主张奢靡浪费与奢侈品牌可持续发展理念冲突 且家族负面形象影响品牌调性[2] 代言人背景 - Kylie Jenner为卡戴珊家族成员 在Instagram拥有近4亿粉丝 位居全球高位 被称为"Instagram第一女网红"[6] - 其2016年创立Kylie Cosmetics化妆品公司 前18个月销售总额达4.2亿美元[6] - 曾于2019年被福布斯评为全球最年轻亿万富翁 后因夸大收入被剥夺头衔[6] 公司财务表现 - Prada集团2025年上半年营收按固定汇率增长9%至27.4亿欧元 调整后息税前利润6.19亿欧元 利润率22.6% 净利润3.86亿欧元[8] - Miu Miu第二季度收入大涨40% 上半年零售增长49%至7.8亿欧元 几乎所有品类与市场均实现增长[8] - Prada品牌第二季度收入同比下滑3.6% 上半年整体零售收入下跌1.9%至16.47亿欧元[8] 增长趋势分析 - Miu Miu增速从去年同期93%、105%、84%、60%放缓至当前40% 增长红利面临考验[9] - 专家指出增长放缓因体量扩大、渠道覆盖饱和、产品创新难度增加及竞争对手年轻化策略加剧[9] - 行业分析认为奢侈品行业存在品牌层级天花板 Miu Miu作为副线品牌增长受主品牌Prada定价策略制约[9] 行业竞争格局 - 过去10年仅LV、爱马仕、香奈儿、GUCCI营收达100亿美元级别 多数奢侈品牌增长乏力[9] - 奢侈品行业保守特性明显 市场份额争夺困难 Prada为10年未增长品牌[9] - 品牌定价存在严格层级体系 副线品牌核心产品定价不可超过主线品牌[9]

财务表现 - 上半年净营收27.4亿欧元 低于预估27.8亿欧元 [1] - 上半年净利润3.86亿欧元 同比增长0.8% 但低于预估4.097亿欧元 [3] - 调整后息税前利润6.19亿欧元 同比增长7.7% [2] 盈利能力 - 上半年毛利率80.1% 高于上年同期79.8%及预估79.7% [2] 资本开支 - 上半年资本支出2.47亿欧元 同比大幅增长46% [3]