公司高管声明 - 爱马仕首席执行官阿克塞尔·杜马斯声明曾多次拒绝与杰弗里·爱泼斯坦会面[1] - 杜马斯仅在2013年3月爱马仕工坊的一次活动中见过爱泼斯坦一次，且爱泼斯坦不在受邀名单上[2] - 杜马斯表示爱泼斯坦在2013年和2014年曾三次试图与其会面，但均被拒绝[2] 历史事件背景 - 美国司法部公布的文件显示，爱泼斯坦在2013年和2014年多次给杜马斯的助理发送电子邮件请求安排会面[1] - 杜马斯形容爱泼斯坦是一名“金融掠夺者”，并认为自己在集团遭遇收购风波期间成为了对方锁定的“目标”[2] - 爱泼斯坦2008年因教唆未成年人卖淫被定罪，2019年7月再次因涉嫌性犯罪被捕，2019年8月死于狱中[2] 相关人物与活动 - 2013年3月的爱马仕工坊活动中，爱泼斯坦是随电影导演伍迪·艾伦及其夫人一同进入[2] - 路透社称无法独立核实伍迪·艾伦及其妻子是否与爱泼斯坦一同参加了那次活动[2]

公司整体财务表现 - 开云集团2024年由盈转亏，录得净亏损2900万欧元，而2023年净利润为10.25亿欧元 [1] - 集团2024年营业额为146.75亿欧元，按报告口径同比下降13.03%，按可比口径计算下降10% [1] - 集团2024年经常性经营盈利为16.31亿欧元，同比大幅下滑33.16% [1] - 集团2024年经常性盈利为5.32亿欧元，同比大幅下降55.89% [1] - 集团2024年经常性EBITDA为36.75亿欧元，同比下降19.16% [1] - 集团预期2025财年将恢复增长，且毛利率将得到改善 [1] 核心品牌业绩分析 - Gucci品牌2024年收入为59.92亿欧元，同比下滑21.67% [1] - Gucci品牌第四季度收入为16.22亿欧元，同比下降15.69%，按可比口径计算下降10% [1] - Gucci品牌收入已连续10个季度下滑 [1] - Bottega Veneta品牌2024年收入为17.06亿欧元，同比微降0.4% [1] - Bottega Veneta品牌第四季度收入为4.67亿欧元，同比下降2.7% [1] - Yves Saint Laurent品牌2024年收入为26.43亿欧元，同比下降8.26% [1] - Yves Saint Laurent品牌第四季度收入为7.35亿欧元，同比下降4.55% [1]

产品发布与市场反应 - Prada近日推出了一款售价为1200元人民币的不锈钢分菜勺 长度23.2厘米 拥有Prada刻字徽标 [1] - 该分菜勺在第三方电商平台的Prada官方旗舰店已售出1件 [1] - 除了分菜勺 公司还推出了售价1200元的不锈钢蛋糕铲和分菜叉 以及1750元的不锈钢茶匙两件套等同类高价日常用品 [5] 产品设计与销售策略 - 官方解释产品设计称 其几何造型手柄呼应Prada标志性的三角形徽标 兼具耐用性能和设计感 [5] - 官方渠道商品统一定价并享有正品保障及售后服务 客服称该商品“库存有限” [5] - 线下门店库存极少 目前全国仅深圳 成都两地门店有现货 库存仅有4件 [5] 奢侈品商业模式与品牌价值 - 分析认为奢侈品销售的是感知价值而非成本 品牌历史 时尚影响力 全球营销 明星代言和高端门店运营等巨大投入会分摊到每件商品上 [7] - 产品设计价值体现在由知名设计师团队打造 将品牌经典元素融入日常器物 赋予超越实用的艺术属性 [7] - 此前Prada旗下Miu Miu品牌一款售价高达15.2万元人民币的“围裙”式连衣裙曾引发热议和争议 但争议成为免费广告 数据显示该连衣裙亚洲预售量逆势上涨35% [7] 公司近期财务表现 - Prada集团截至2025年9月30日止九个月的业绩显示 报告期内集团收入净额达40.7亿欧元 同比上升8.9% [7] - 按固定汇率计算 Prada品牌的零售销售额同比下滑2% 而Miu Miu收入则同比大增41% [7] - 在Miu Miu高增长的推动下 Prada集团整体零售销售净额增长9.3% [7] - 按区域划分 亚太区零售销售同比增长10.4% 其中中国内地销售趋势于第三季度显著改善 美洲市场增长14.8%并在第三季度继续提速 欧洲市场增长6.3% 日本与中东分别录得2.6%与21.1%的增长 [8]

行业趋势：奢侈品行业聚焦农历新年营销 - 随着2026年农历马年春节临近，全球各大奢侈品牌已启动年度最重要的一轮新品发布，与往年相比，今年以“马”为主题的设计数量显著增加、品类更为多元，令新春市场争夺战尤为激烈 [5][12] - 珠宝配饰已成为奢侈品大牌们的“赛马”主场，多个品牌推出了以马元素为核心的高价珠宝和配饰产品 [5][12] - 奢侈品牌正通过极具辨识度的生肖符号和时尚创意，向中国传统文化致敬，并对中国高端消费市场分层化、个性化需求进行战略回应，一场围绕创意、工艺与品牌叙事的“新春战役”已在奢侈品领域全面打响 [6][13] 公司策略：爱马仕 (Hermès) - 2026年，爱马仕以“跃启新橙”主题迎接中国新年，其线上小程序首页主推马年春节的“马”元素商品，且首页主推的大多为爱马仕26年春夏新品 [5][12] - 爱马仕推出一款“双马头”形象的Galop Hermès珠宝手镯，售价高达927,000元，该产品由Piere Hardy设计，采用18K玫瑰金镶钻的金属+宝石材质，旨在向马具、马勒、马鞍致敬 [6][13] 公司策略：路易威登 (Louis Vuitton) - 路易威登并未大面积使用“马”元素，但其推出的一款小马造型HORSE收纳盒售价为21,200元，此外，“马”元素还出现在该品牌的T恤、束发带等商品上 [6][13] 公司策略：迪奥 (Dior) - 迪奥围绕两个形象献礼2026马年新春，一个是以象征幸运的四叶草为主，另一个是2026新春的“马”元素，其在LUCKY DIOR系列上加入了马蹄、红绳等元素 [6][13] - 迪奥推出了LUCKY DIOR小马手袋吊饰，售价8,900元，采用金属躯干、布艺毛发，造型充满趣味性 [6][13] 公司策略：其他主要品牌 - 宝格丽 (BVLGARI) 推出了售价33万元的马形宝石胸针 [5][12] - 普拉达 (PRADA) 带来了耳环、手绳、胸针等一系列马元素饰品 [5][12] - 古驰 (Gucci) 选择将骏马元素融入吊坠等产品 [5][12] - 葆蝶家 (BOTTEGA VENETA) 推出了马元素耳环 [5][12]

核心观点 - 国泰海通证券维持普拉达“增持”评级 给予2025年20倍市盈率 对应目标价64.13港元 预计2025-2027年归母净利润分别为8.8亿欧元、9.6亿欧元、10.5亿欧元 同比分别增长5.2%、8.7%、9.0% [1] 财务与运营表现 - 预计集团2025全年零售额在固定汇率下同比增长约高单位数 领先行业 预计2025年第四季度零售额在固定汇率下同比增长约中单位数 较第三季度略有放缓 [1] - 品牌层面 预计Prada品牌2025年第四季度零售增速将从第三季度的-1%改善至基本持平 Miu Miu品牌2025年第四季度零售增速预计为15%-20% 品牌热度和势能持续 [1] - 利润端 预计2025年第四季度汇兑负向影响约700个基点 全年影响约400个基点 [1] 品牌发展与战略 - 展望2026年 预计Miu Miu将通过提升10%-15%的零售面积贡献增量 重点覆盖欧亚地区 并计划于2027年进一步布局低渗透率的美国市场 [2] - Prada品牌侧重于“战略价格点”的平衡 通过加强尼龙系列触达大众客群 同时利用限量版皮具吸引高净值客户 [2] - 持续看好Miu Miu成长空间 主要来自：品牌持续高质量增长 高基数下增速大部分由同店贡献；未来开店潜力较大 2024年末品牌在全球共有147家直营店 而YSL与BV店铺数量均在300家以上；近年建立起差异化品牌心智 有望受益于入门级消费者从高奢分流的行业趋势 [4] - Prada品牌2025年第三季度环比改善 展望后市 品牌通过持续加大皮具创意投入 提升Galleria等标志性产品营销 扩张再生尼龙系列增厚入门价位产品 有望拓宽消费者覆盖 [4] 并购与协同 - 范思哲已于2025年12月2日正式完成收购 预计2026年并表 根据公告 范思哲截至2025年3月末的收入约7.05亿欧元 经营亏损约4600万欧元 未来将通过共享供应链及零售运营经验发挥协同效应 [2] 区域市场与行业趋势 - 分市场看 中国市场筑底企稳 日本市场短期旅游消费受阻 但中国消费者旅游消费购买力稳定 欧洲市场受旅游疲软影响放缓 美国市场在高基数下保持稳健 [3] - 奢侈品行业已由高速增长步入“新常态” 特征是市场份额向强品牌DNA的企业集中 行业大趋势正从显性消费和品牌驱动回归真实性和价值驱动 [3]

公司产品与设计理念 - 爱马仕以“心向辽阔”为2026春夏系列年度主题，强调冒险、探索精神与灵感源于对召唤的敏锐感知 [3] - 2026春夏新品系列设计概念围绕一条穿梭于多彩天地、大地至川海、晴空与晚夜间的无限延伸路径展开 [3] - 产品预展旨在讲述匠意新作与灵感在冒险之旅中不期而遇的故事 [3] 2026春夏系列具体产品 - “纵意驰骋”真丝斜纹方巾由法国艺术家Thibaut Huchard设计，承袭17世纪素描神韵并以现代笔触描绘色彩斑斓的马术盛景 [5] - Kelly Hobo手袋承袭So-Kelly手袋设计语汇，以摩登精致风范重申个性，其接缝延伸为可调节肩带，并提供两种尺寸 [5] - Kelly Hobo手袋的大号款式内设两个插袋，以满足日常实用性需求 [5] - Badines系列设计灵感源于马术传统中的皮革编织工艺，具有鲜明的几何风格特色 [5] - 新款圆线细手镯延续Kyoto系列美学风格，其协调用色适用于套组穿搭与手镯叠戴 [5]

品牌营销策略 - 罗意威2026新春系列以“盏盏新年”为主题 联合上海美术电影制片厂创作动画创意片 致意经典童话《小马过河》[1] - 品牌营销以春节灯笼为灵感 讲述小马取灯面临抉择的故事 传递“自我确信与勇气”的核心主题[1] - 营销活动跳出了“卖产品”的商业逻辑 以故事和文化为载体 让营销成为传统文化与国际设计的美好碰撞[4] 本土化合作与执行 - 合作方上海美术电影制片厂是承载中国几代人集体记忆的国民级动画IP 为品牌注入了无可替代的文化厚度[2] - 上美影的标志性东方美学笔触 将马年核心元素与春节灯笼的团圆意象自然融合[2] - 合作注重“文化内核的深度融合” 上美影的动画语言赋予品牌东方艺术质感 品牌的高端调性则为传统文化IP注入国际化表达 实现双向赋能[3] 受众情感与市场反响 - 动画片精准拿捏跨代际受众心理 对上美影的怀旧情结唤醒70后至90后的集体记忆 帮助奢侈品牌打破“距离感”[3] - “自我确信与勇气”的主题契合春节寓意并贴近年轻群体精神诉求 与品牌全球代言人王一博的正能量形象形成呼应 实现“怀旧感”与“年轻化”的双重共鸣[3] - 营销活动让品牌摆脱商业推广的生硬感 转化为受众愿意主动传播、深度共情的文化内容 实现了“流量、质感、温度”的三位一体[4] 行业营销案例评价 - 此次合作被视为国际奢侈品牌本土化节日营销的范本 跳出了马年IP营销中常见的浅层生肖嫁接和“符号化堆砌”误区[2][3] - 营销没有为讨好本土市场而牺牲品牌调性 也未因坚守国际定位而与本土文化脱节 通过艺术赋能与精准表达 让叙事既有生肖符号辨识度又有精神价值穿透力[4] - 该案例成为众多马年IP中“质感与深度并存”的标杆之作 为国际品牌如何在节日营销中扎根本土、打动人心树立了优秀典范[4]

文章核心观点 - 一封主动发送给行业关键人物的个性化邮件 可以成为打破行业壁垒 开启职业发展大门的关键策略 [2][3][4] 安娜·伦德斯特伦的职业发展路径 - 安娜·伦德斯特伦现任奈斯派索英国及爱尔兰业务负责人 其职业履历包括香奈儿 路易威登和古驰等一线奢侈品牌 [2] - 2003年 当时还是伦敦政治经济学院学生的伦德斯特伦 通过阅读杂志专访 主动给路威酩轩集团英国区负责人泽维尔·德·罗耶尔发送邮件表达求职意愿 [3] - 邮件发出后不久 她获得了面试机会 并成功获得实习 毕业后转正成为路易威登英国及爱尔兰市场的客户关系管理负责人 [4] 关于主动联系的建议与策略 - 主动联系关键人物并找到个性化的切入点 是展现决心和热情的有效方法 往往能产生意想不到的效果 [4] - 发送邮件应有具体理由 例如回应对方公开发表的某个具体观点 这比群发邮件更能获得回应 [6] - 行业高管表示会尽量回复学生的主动来信 并可能提供帮助或建议 即使公司内部暂无合适机会 [6] - 该方法并非唯一途径 但主动联系至少能获得一些宝贵的建议 [6]

公司内部管理风波 - 华伦天奴大中华区首席执行官Janice Lam被员工举报存在业绩造假和职场霸凌行为[1] - 举报指控Janice Lam在过去三年营造有毒企业文化，存在多项违背人权和公司规则的行为，导致品牌商誉受损、员工士气大伤[1] - 员工已三次向品牌总部提交举报材料，最近一次在9月，总部曾在5月启动内部审计但后续因人事变动可能被搁置[3] 被指控的具体管理问题 - 为美化销售数据应对考核，主导多项非常规销售操作，包括公司承担成本进行折扣促销、利用员工折扣向客户销售、冒用合作伙伴名义开展促销[3] - 在团队会议中经常使用侮辱性语言，通过制造恐惧氛围压制不同意见，并以“工作效率追踪”为名实施员工监控，该监控行为在今年2月因港澳台员工集体抗议才终止[3] - 存在不合理工作量分配，安排无法按时完成的任务，并执行无加班费政策，员工在绩效考核压力下无偿加班，导致部分人员出现心理健康问题或离职[3] 前员工证言与个人影响 - 一名在华伦天奴工作6年的前员工指控，Janice Lam上任后将其在Prada的跟随者招入公司，导致很多人被逼走[5] - 该前员工在合同到期前3到4个月被HR约谈要求自动离职，并被制定远超合理范围的任务量，其所在店铺平均月销几十万元，却被制定上百万元销售任务[5] - 该前员工在例会中指出任务不合理时遭遇“强制闭麦”，并以身体原因为由遭保安监视上班，包括去卫生间也有人跟随，其向意大利总部的投诉未获回应，反而被要求不得越级汇报[5] - 持续数月的霸凌导致该前员工患上抑郁症，最终离开公司[6] 公司近期财务与运营状况 - 2024年华伦天奴全球营收同比下滑2.8%至13.1亿欧元，营业利润大幅下跌22%至2.46亿欧元，EBITDA骤降21%至2.48亿欧元[7] - 受奢侈品需求放缓影响，业绩承压已触发债务条款违约，公司正与债权人展开谈判[7] - 公司债务主要来自2024年7月签署的一笔5.3亿欧元（约合6.19亿美元）融资协议，协议要求将净债务与利润比率控制在特定阈值以下[7] - 截至2024年底，公司包含租赁负债在内的净债务高达10.8亿欧元，是EBITDA的4.35倍，远超协议约定阈值[7] 股东与收购动态 - 大股东开云集团在2023年以17亿欧元收购华伦天奴30%股份，并有权不迟于2028年全面收购公司所有股份[7] - 开云集团在2024年9月宣布，全面收购华伦天奴的时间表将延期[7] - 开云集团与华伦天奴当前所有者Mayhoola修订了股权协议，Mayhoola出售剩余70%股份的看跌期权从2026年和2027年推迟到2028年和2029年[8]

交易概述 - 普拉达以12.5亿美元完成从Capri Holdings收购范思哲公司的交易 [1] - Capri于2018年以20亿美元收购范思哲品牌 [1] - 普拉达营销总监Lorenzo Bertelli将出任范思哲执行董事长 Miu Miu前设计师Dario Vitale将领导设计团队 范思哲前首席执行官Donatella Versace已离职 [1] 普拉达的收购动因与预期 - 普拉达在2023年营收增长17%至54亿欧元 主要得益于Miu Miu业务的推动 [1] - 公司预计范思哲将为其备考营收增加13% [1] - 公司计划通过整合意大利供应链来挖掘范思哲未开发的增长潜力 [1] Capri的出售动因与财务影响 - 2025财年范思哲营收下降15%至1.93亿美元 其业务与“低调奢华”趋势相冲突 [1] - Capri面临营收下滑 利润率缩水和持续债务的困境 [2] - 出售所得12.5亿美元（新闻另一处提及为13.75亿美元）现金将主要用于偿还大部分债务 显著降低杠杆率并减轻财务负担 [2] - 出售使Capri能够及时止损 避免范思哲品牌继续拖累集团整体业绩 [2] Capri的战略调整 - 出售后 Capri将集中资源和管理层注意力 专注于其剩余两大核心品牌Michael Kors和Jimmy Choo的增长战略 [2] - Michael Kors是集团最大品牌 但面临连续十个季度的收入下降 急需大量投资和转型 [2] - 此次交易标志着Capri旨在重塑其在轻奢市场的定位 以更好地与LVMH和开云集团等法国大型奢侈品集团形成差异化竞争 [3] 行业背景与Capri的独立发展 - 此次出售发生在Tapestry收购Capri的计划于2024年末被美国联邦贸易委员会以可能导致垄断为由阻止之后 [3] - 合并失败后 Capri必须证明自己有能力独立生存和发展 及时完成范思哲出售是其重组计划的关键一步 [3] - Capri首席执行官表示 公司业务预计在2025财年实现稳定发展 并为2027财年的重新增长奠定基础 [3]