公司业绩表现 - 季度每股收益0 08美元 超出Zacks共识预期0 06美元 同比增长33 33% [1] - 季度营收1606万美元 超出共识预期1 66% 同比增长12 4% [2] - 连续四个季度均超过EPS和营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨0 8% 同期标普500指数下跌3 9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识EPS预期0 07美元 营收预期1626万美元 [7] - 当前财年共识EPS预期0 28美元 营收预期6701万美元 [7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态 [6] 行业对比 - 所属互联网服务行业在Zacks行业排名中处于后43% [8] - 同业公司LivePerson预计季度每股亏损0 20美元 同比恶化33 3% [9] - LivePerson预计季度营收6449万美元 同比下降24 3% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入同比增长12%，达到1610万美元，去年同期为1430万美元 [9][18] - 服务收入同比增长4%，达到820万美元，去年同期为780万美元 [18] - 软件解决方案收入同比增长33%，达到690万美元，去年同期为510万美元 [9][18] - 产品收入同比下降22%，降至110万美元，去年同期为130万美元 [18] - 服务收入毛利率环比下降3%至57%，与2024年第四季度持平；软件解决方案收入毛利率环比增长5%至78%，较2024年第四季度增长10%；产品收入毛利率环比下降3%至41%，较2024年第四季度下降1%；合并收入毛利率环比增长2%至65%，较2024年第四季度增长4% [19] - 运营费用同比增长8%，达到1490万美元，去年同期为1380万美元 [19] - 本季度运营利润率为7.2%，去年同期为3.4%，增长12% [20] - 本季度净收入为120万美元，即每股基本和摊薄普通股收益0.04美元，去年同期净收入为40万美元，即每股基本收益0.02美元和摊薄普通股收益0.01美元；非GAAP净收入为260万美元，即每股基本收益0.09美元和摊薄普通股收益0.08美元，去年同期非GAAP净收入为190万美元，即每股基本收益0.07美元和摊薄普通股收益0.06美元 [20] - 本季度EBITDA为190万美元，去年同期为130万美元；调整后EBITDA为260万美元，去年同期为210万美元 [21] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2120万美元，2024年12月31日为1820万美元；本季度经营活动提供的现金为120万美元，去年同期经营活动使用现金20万美元；本季度融资活动提供的现金为180万美元，去年同期为90万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件解决方案业务季度内实现33%的有机增长，平台用户超过600万，软件收入增长伴随显著的利润率扩张，毛利率较2024年第一季度增加500个基点至78%，较2024年第四季度高1000个基点 [9] - 电信服务零售业务有机增长1%，公司主动减少低利润率业务以维持利润率，预计增长数字将反弹；剩余履约义务（积压订单）达到8200万美元，较2024年第一季度增长22%，其中超过3000万美元预计在2025年剩余时间内确认 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略愿景，在保持盈利的同时对业务进行有意义且有纪律的投资，专注于创新、基础设施和人才投入 [7][9] - 软件解决方案部门持续发展，利用竞争对手（Cisco和Metaswitch）的市场动荡，精心瞄准新客户；采用基于会话的定价模式、开放API和灵活的部署选项吸引客户；有选择地公布客户获取情况，避免暴露战略 [10][11] - 电信业务方面，尽管UCaaS市场竞争激烈，公司致力于实现盈利性增长，不参与不可持续的低价竞争，依靠行业领先的客户服务和VIP平台套餐来推动业务 [12][13] - 推进两项重大举措，一是完成经典系统向VIP系统的迁移，释放内部资源、提高利润率和减少运营阻力；二是在2025年底前将数据中心完全迁移至Oracle Cloud Infrastructure，实现成本节约并专注于创新和客户成功 [15] - 评估战略收购机会，认为市场对非上市公司的估值更加合理，若能在两个季度内实现收购增值，将有选择地进行收购 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩非常满意，对公司发展方向充满信心，认为公司有能力实现持续的两位数收入增长 [7][14] - 行业竞争方面，软件市场竞争对手的不稳定为公司带来机会，电信市场竞争对手的低价策略不可持续，公司差异化优势将使其在市场中脱颖而出 [10][12] - 公司过去三年收入翻倍，连续七个季度实现GAAP盈利，未来将继续专注于提升解决方案、提高效率和为股东带来回报 [30] 其他重要信息 - 公司工程团队持续改进获奖技术，在g2.com的18项满意度指标中被评为头号云通信提供商，并获得2025年度产品奖和互联网电话杂志的托管VoIP卓越奖 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于两位数增长的指导是针对2025年还是第二季度 - 公司给出的指导是基于同比数据，因为季度数据可能会因升级或新客户而有所波动，但公司有信心全年实现至少10%的同比两位数增长 [34][35] 问题2: 竞争对手在Spitz和主分销商关系方面是否有变化 - 目前情况与2024年相似，公司认为竞争对手的不可持续行为不会持久，将继续以盈利为基础追求增长，依靠优质服务和产品差异化竞争 [36][37] 问题3: 软件毛利率提高的原因及可持续性 - 软件解决方案部门收入的季度环比增长推动了毛利率的提高，公司全年软件毛利率目标为73% - 75% [45][46] 问题4: Metaswitch被收购后市场表现是否有变化 - 目前变化不大，客户仍在寻求沙盒测试和评估公司平台，决策可能会稍慢，但公司凭借差异化模式、服务和灵活选项，有信心赢得更多客户 [48] 问题5: EVP应用生态系统中完全集成的数量及受关注的应用 - 公司持续有新的合作伙伴加入生态系统，近期对AI和客户服务类应用的兴趣增加 [52][53] 问题6: 如何精准定位客户以及Voiply项目情况 - 公司通过销售人员联系、营销和博客等方式定位客户；Voiply有25000个客户可能迁移至公司平台，公司的价值主张对其有吸引力 [60][61] 问题7: 公司对并购态度更乐观的原因 - 市场对非上市公司的估值更加合理，卖家开始认识到现实价值，虽然仍存在差异，但公司认为可以达成交易 [64] 问题8: Mike Bell破产带来的潜在机会 - 一些传统供应商的渠道合作伙伴一直在寻找替代方案，公司的NetSagience平台因其对合作伙伴友好和以渠道为中心的市场策略受到关注 [65][66] 问题9: 软件COGS大幅下降的原因 - 主要是由于销售和收入的增长以及成本减少66.7万美元 [73] 问题10: 电信业务的增长驱动因素和当前环境下的发展轨迹 - 公司认为客户服务和服务套餐是差异化优势，竞争对手的低价策略不可持续；市场上传统前提设备提供商（Avaya和Mitel）的问题为公司带来了中小客户的机会 [74][76] 问题11: 国际业务（欧洲）的进展 - 欧洲市场需求强劲，但关税、贸易战和欧洲对美国的态度可能会产生影响，目前尚未显现 [80][81] 问题12: 总积压订单增加但未来十二个月收入确认减少的原因 - 第一季度通常是销售预订的淡季，公司收入确认受现有客户和本季度预订交易的影响，过去几年第一季度通常是全年四个季度中较低的 [87][88] 问题13: 平均每用户收入情况及是否有七位数合同签署 - 软件解决方案客户每用户收入为64.25美元，零售业务每用户收入为3.51美元；第一季度没有签署七位数合同，但软件解决方案业务通常有六位数或七位数合同 [92][94][96]

云通信业务规模 - 公司云通信软件解决方案全球支持超600万终端用户，有超235个云通信平台软件订阅者[155] 云电信服务合同条款 - 公司云电信服务合同期限通常为36 - 60个月，会收取激活和闪速费用等[156] 许可软件质保与维护服务 - 公司许可软件的质保期一般为90天，单独定价的维护服务合同为服务型质保[161] 财务数据关键指标变化 - 收入 - 2025年第一季度服务收入818.2万美元，2024年同期为784.5万美元[168] - 2025年第一季度软件解决方案收入686.8万美元，2024年同期为514.6万美元[168] - 2025年第一季度产品收入100.7万美元，2024年同期为129.5万美元[168] - 2025年第一季度总收入1605.7万美元，2024年同期为1428.6万美元，增长12% [168][172] - 2025年第一季度云通信服务收入较2024年同期增加33.7万美元，增幅4%，主要因电信服务费用、销售型租赁利息等增加[190] - 软件解决方案收入从2024年的5146千美元增至2025年的6868千美元，增幅33%[202] 财务数据关键指标变化 - 利润 - 2025年第一季度税前收入121.5万美元，2024年同期为46.1万美元，增长164% [168][173] - 2025年第一季度所得税费用4.4万美元，2024年同期为2.7万美元，增长63% [171][174] - 2025年第一季度净利润117.1万美元，2024年同期为43.4万美元[171] - 2025年第一季度美国公认会计准则净收入为117.1万美元，非公认会计准则净收入为260.3万美元，2024年同期分别为43.4万美元和192.2万美元[182] - 2025年第一季度EBITDA为192.1万美元，调整后EBITDA为264.7万美元，2024年同期分别为132.3万美元和205.1万美元[186] 各条业务线数据关键指标变化 - 云通信服务部门 - 云通信服务部门2025年第一季度服务收入为818.2万美元，产品收入为100.7万美元，总收入为918.9万美元，2024年同期分别为784.5万美元、129.5万美元和914万美元[189] 各条业务线数据关键指标变化 - 产品收入 - 2025年第一季度产品收入较2024年同期减少28.8万美元，降幅22%，因安装时间和折扣分配等因素导致收入波动[192] 财务数据关键指标变化 - 剩余履约义务 - 截至2025年3月31日，剩余履约义务较2024年同期增加660.2万美元，增幅14%，达到5468.3万美元[193] - 剩余履约义务（RPOs）从2024年3月31日的19295千美元增至2025年3月31日的27266千美元，增幅41%[203] 财务数据关键指标变化 - 成本 - 2025年第一季度服务成本较2024年同期增加37.8万美元，增幅12%，主要因第三方电信费用、薪资等增加[194] - 2025年第一季度产品成本较2024年同期减少13.1万美元，降幅18%，与产品收入减少直接相关[195] - 软件解决方案收入成本从2024年的1392千美元增至2025年的1490千美元，增幅7%[205] 财务数据关键指标变化 - 费用 - 2025年第一季度销售和营销费用较2024年同期增加5.6万美元，增幅2%，主要因佣金费用增加[197] - 2025年第一季度研发费用较2024年同期减少13.7万美元，降幅51%，主要因工程资源分配调整[199] - 销售和营销费用从2024年的1231千美元增至2025年的1437千美元，增幅17%[206] - 一般和行政费用从2024年的1138千美元增至2025年的1581千美元，增幅39%[207] - 研发费用从2024年的980千美元增至2025年的1391千美元，增幅42%[208] 财务数据关键指标变化 - 其他收入/费用净额 - 其他收入/（费用）净额从2024年的 - 5美元增至2025年的81美元，增幅达1720%[200] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 2025年3月31日现金及现金等价物为21207美元，高于2024年12月31日的18193美元[210] 财务数据关键指标变化 - 经营活动净现金 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1238美元，而2024年同期使用的净现金为166美元，变化幅度846%[211] 财务数据关键指标变化 - 融资活动净现金 - 2025年第一季度融资活动提供的净现金为1763美元，高于2024年的859美元，增幅105%[214] 公司股权收购与关联方交易 - 2022年11月1日公司完成对Allegiant Networks 100%股权收购，支付现金200万美元、出具110万美元三年期本票并发行2461538股普通股[218] - 卖方Bryan Dancer成为公司超5%股东，110万美元三年期本票属关联方交易[218] - 本票期限3年，自2023年4月1日起季度还款98381美元，利率4%[218] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，关联方应付票据余额分别为384美元和478美元[218] - 2025年和2024年第一季度，公司分别支付本票本金94美元和90美元、利息4美元和8美元[218] 公司咨询协议费用 - 2024年2月1日公司与Steven G. Mihaylo签订咨询协议，年费用168美元[219] - 2025年和2024年第一季度，公司分别支付咨询费42美元和28美元[219] 公司外汇风险 - 各报告期内公司销售和运营费用主要以美元计价，无重大外汇风险[221] - 各报告期内运营费用外汇波动风险不重大，但业务增长后可能增加[223] 公司通胀影响 - 公司认为通胀未对业务、财务状况和经营成果产生重大影响，成本大幅上升时或无法提价抵消[224]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入同比增长12%，达到1610万美元，上年同期为1430万美元 [7][17] - 服务收入增长4%，达到820万美元，上年同期为780万美元 [17] - 软件解决方案收入增长33%，达到690万美元，上年同期为510万美元 [7][17] - 产品收入下降22%，降至110万美元，上年同期为130万美元 [17] - 服务收入毛利率环比下降3%，至57%，与2024年第四季度持平；软件解决方案收入毛利率环比增长5%，至78%，较2024年第四季度增长10%；产品收入毛利率环比下降3%，至41%，较2024年第四季度下降1%；合并收入毛利率环比增长2%，至65%，较2024年第四季度增长4% [18] - 本季度运营费用增长8%，达到1490万美元，上年同期为1380万美元 [19] - 本季度运营利润率为7.2%，上年同期为3.4%，增长12% [20] - 本季度净利润为120万美元，即每股基本和摊薄普通股收益0.04美元，上年同期净利润为40万美元，即每股基本收益0.02美元和摊薄收益0.01美元；非GAAP净利润为260万美元，即每股基本收益0.09美元和摊薄收益0.08美元，上年同期非GAAP净利润为190万美元，即每股基本收益0.07美元和摊薄收益0.06美元 [20] - 本季度EBITDA为190万美元，上年同期为130万美元；调整后EBITDA为260万美元，上年同期为210万美元 [21] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2120万美元，2024年12月31日为1820万美元；本季度经营活动提供的现金为120万美元，上年同期经营活动使用现金20万美元；本季度融资活动提供的现金为180万美元，上年同期为90万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件解决方案业务季度内实现33%的有机增长，平台用户超600万，该业务毛利率从2024年底的72%提升至本季度的78% [7][23][26] - 电信服务零售业务有机增长1%，公司主动减少低利润率业务以维持利润率，电信服务毛利率为57%，与2024年第四季度持平 [24][26] - 剩余履约义务（积压订单）达8200万美元，较2024年第一季度增长22%，其中超3000万美元预计在2025年剩余时间内确认 [25] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略愿景，专注于客户获取、客户保留、可持续增长、市场扩张和战略创新，致力于提供最佳软件解决方案、客户服务和以客户为中心的平台 [16] - 软件解决方案业务利用竞争对手的市场混乱，通过差异化软件模型吸引客户，未来将继续有针对性地争取新客户 [8][9] - 电信业务在竞争激烈的UCaaS市场中，坚持以可持续增长和盈利为目标，依靠优质客户服务和获奖的VIP平台套餐来拓展业务 [11][12] - 持续投资创新，扩大工程、服务和支持团队，对自动化、财务系统和产品开发进行战略投资，以提高运营杠杆 [13] - 生态系统供应商合作伙伴计划（EVP）正获得动力，有望成为未来重要的收入驱动因素 [13] - 推进两项重大举措，一是完成从经典系统向VIP系统的迁移，二是在2025年底前将托管数据中心完全迁移至甲骨文云基础设施（OCI），以节省成本并专注于创新和客户成功 [14] - 评估战略收购机会，认为市场对非上市公司的估值更加合理，若能在两个季度内实现收购增值，将有选择地进行收购 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩非常满意，对公司发展方向充满信心，认为公司有能力在保持盈利的同时实现增长 [6] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司产品需求未出现明显减弱，预计未来将继续实现两位数的收入增长 [12][13] - 过去两年公司已转变为盈利的高增长软件领导者，在电信和软件行业不断发展的背景下，公司更有能力利用行业变革、满足客户需求和把握新兴机会 [15] 其他重要信息 - 第一季度公司在g2.com的18项满意度指标中被评为云通信提供商第一名，并荣获2025年度产品奖和互联网电话杂志的托管VoIP卓越奖，其AI功能得到认可 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于双位数增长的评论是针对2025年还是第二季度 - 公司给出的指引是同比增长，由于季度间可能存在差异，难以逐季衡量，但预计未来同比至少实现10%的双位数增长 [32] 问题2: 竞争对手在Spitz和主经销商关系方面的行为是否有变化 - 目前情况与2024年相似，公司认为这种行为不可持续，将继续以盈利为基础追求增长，通过提供更好的服务来差异化竞争 [33][34] 问题3: 软件毛利率提升的驱动因素及是否可持续 - 软件解决方案部门季度收入的大幅增长推动了毛利率提升，公司全年目标是将毛利率维持在73% - 75% [36] 问题4: Metaswitch被收购后在市场上的表现是否有变化 - 目前变化不大，客户仍在咨询和评估公司平台，由于客户在观察收购方的行动，决策可能会变慢，但公司凭借差异化模式、服务水平和灵活的部署选项，有信心赢得更多客户 [38] 问题5: 应用生态系统（EVP）目前完全集成的数量以及哪些领域最受关注 - 公司持续有合作伙伴加入生态系统，近期对AI和客户服务应用的兴趣明显增加 [40][41] 问题6: 公司如何精准定位潜在客户以及Voiply业务的情况 - 公司通过销售人员联系、营销和博客等方式定位客户，Voiply有25000个潜在客户可能迁移至公司平台，公司凭借差异化价值主张吸引合作伙伴 [44][45][46] 问题7: 公司对并购的态度为何变得更加乐观 - 一些非上市公司对自身估值逐渐趋于合理，虽然与公司的预期仍有差距，但已可以协商 [48][49] 问题8: Mike Bell申请破产对公司有何潜在机会 - 一些传统软交换供应商的合作伙伴一直在寻找替代方案，公司凭借对合作伙伴友好的历史和以渠道为中心的市场策略，吸引了这些合作伙伴选择公司平台 [50][51] 问题9: 软件COGS大幅下降的原因以及电信业务的增长驱动因素和发展轨迹 - 软件COGS下降主要是由于销售和收入增长以及成本减少66.7万美元；电信业务的增长驱动因素包括优质的客户服务、独特的服务套餐，以及竞争对手低价获客的不可持续性，同时行业内传统供应商的平台动荡为公司带来了机会 [53][54][56] 问题10: 国际业务特别是欧洲市场的增长进展 - 欧洲市场需求强劲，虽然关税、贸易战和欧洲对美国的态度可能产生影响，但目前尚未显现 [57] 问题11: 总积压订单增加但未来12个月合同收入减少的原因以及平均每用户收入情况 - 第一季度通常是销售淡季，收入确认受现有客户和本季度新签合同的影响；软件解决方案客户每用户收入为64.25美元，零售客户每用户收入为3.51美元，来自Metaswitch的客户规模较大；本季度没有签订7位数的合同 [59][60][64]

总营收数据变化 - 2025年第一季度总营收1610万美元，同比增长12%，即增加180万美元[3] 服务收入数据变化 - 2025年第一季度服务收入820万美元，同比增长4%，即增加40万美元[3] 软件解决方案收入数据变化 - 2025年第一季度软件解决方案收入690万美元，同比增长33%，即增加180万美元[4] 产品收入数据变化 - 2025年第一季度产品收入100万美元，同比下降22%，即减少30万美元[4] 运营费用数据变化 - 2025年第一季度运营费用1490万美元，同比增长8%，即增加110万美元[5] 净利润及每股收益数据变化 - 2025年第一季度净利润120万美元，每股基本和摊薄收益0.04美元；2024年第一季度净利润40万美元，每股基本收益0.02美元，摊薄收益0.01美元[5] 非GAAP净利润及每股收益数据变化 - 2025年第一季度非GAAP净利润260万美元，每股基本收益0.09美元，摊薄收益0.08美元；2024年第一季度非GAAP净利润190万美元，每股基本收益0.07美元，摊薄收益0.06美元[6] EBITDA及调整后EBITDA数据变化 - 2025年第一季度EBITDA为190万美元，调整后EBITDA为260万美元；2024年第一季度EBITDA为130万美元，调整后EBITDA为210万美元[7] 现金及现金等价物数据变化 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2120万美元，较2024年12月31日的1820万美元增加[7] 经营活动与融资活动现金流量数据变化 - 2025年第一季度经营活动提供现金120万美元，2024年第一季度经营活动使用现金20万美元；2025年第一季度融资活动提供现金180万美元，2024年第一季度为90万美元[8] 经营活动净现金数据变化 - 经营活动提供/使用的净现金为12.38亿美元，上一年为 -1.66亿美元[22] 融资活动净现金数据变化 - 融资活动提供/使用的净现金为17.63亿美元，上一年为8.59亿美元[22] 现金及现金等价物净增加数据变化 - 现金及现金等价物净增加30.14亿美元，上一年为6.94亿美元[22] 年初现金及现金等价物数据变化 - 年初现金及现金等价物为181.93亿美元，上一年为103.47亿美元[22] 年末现金及现金等价物数据变化 - 年末现金及现金等价物为212.07亿美元，上一年为110.41亿美元[22] 美国公认会计准则净收入数据变化 - 2025年3月31日止三个月美国公认会计准则净收入为117.1万美元，2024年为43.4万美元[28] 非公认会计准则净收入及每股收益数据变化 - 2025年3月31日止三个月非公认会计准则净收入为260.3万美元，2024年为192.2万美元[28] - 2025年3月31日止三个月基本非公认会计准则每股收益为0.09美元，2024年为0.07美元[28] 特定时期EBITDA及调整后EBITDA数据变化 - 2025年3月31日止三个月EBITDA为192.1万美元，2024年为132.3万美元[30] - 2025年3月31日止三个月调整后EBITDA为264.7万美元，2024年为205.1万美元[30]

公司估值比较 - Crexendo公司(CXDO)相比同行Ooma公司(OOMA)更具估值吸引力 [1] 分析师背景 - 分析师专注于研究覆盖不足的公司 覆盖超过50家公司 [1] - 主要研究领域包括科技 软件 电子和能源转型行业 [1] - 拥有7年以上全球多元化公司投资经验 [1] - 具备电气工程硕士学位 现任瑞典汽车电池研发工程师 [1] 研究方法 - 专注于中小市值公司的深入研究 这些公司通常较少被其他研究者关注 [1] - 通过分析大量公司 寻找不对称投资机会以实现超额回报 [1]

文章核心观点 - 宏观因素对互联网服务行业影响不一，行业内多数公司大力投资人工智能和机器学习，利率下降对行业有利，当前行业排名下滑但仍有机会，股价表现波动，估值有吸引力，推荐百度、Dropbox和Crexendo三只股票 [1][2][7] 行业概况 - 互联网服务公司依靠软硬件基础设施为全球消费者提供服务，运营模式分广告和无广告收费两种，行业内大公司如Alphabet、百度等，新兴公司如Crexendo、Dropbox等，宏观因素对各公司影响不同 [3][4] 行业表现决定因素 - 数据是行业成功关键，可用于构建人工智能模型，提高服务质量、创造新技术和服务、降低运营成本，不同规模公司均可受益，大公司在数据处理上有优势 [5] - 日常生活数字化、Z世代消费增加、联网设备普及为行业带来机遇，行业资本密集，需筹集资金建设和维护基础设施，尽管此前利率高，2023 - 2024年公司仍持续投资，今年利率下降，资本支出有望继续 [5] - 流量和客户获取是收入重要驱动因素，公司通过广告或建立社区吸引用户，部分大公司通过合作获取客户，还利用技术跟踪用户数据 [5][6] 行业排名与盈利预期 - Zacks互联网服务行业排名第142，处于约250个行业的后43%，行业排名反映成员股票平均排名，显示行业存在机会 [7] - 过去一年，2025年盈利预期在去年10月大幅跃升后保持相对平稳，2026年预期较悲观，2025年行业盈利预期较2024年4月上涨1.8%，2026年下降3.6% [8] 股市表现与估值 - 过去一年，行业比科技板块和标普500指数波动更大，截至2024年7月，行业估值高于二者，之后下跌，12月至1月回升后又下跌，行业净涨幅1.7%，低于科技板块的2.8%和标普500的6.5% [10] - 基于未来12个月市盈率，行业当前估值为17.52倍，低于过去一年中位数20.56倍，低于标普500的19.71倍和科技板块的22.26倍，过去一年行业市盈率在17.47 - 23.16倍，标普在19.71 - 22.7倍，科技板块在22.26 - 28.53倍 [11][12] 推荐股票 百度 - 核心业务包括在线营销、云服务、设备、消费服务和智能驾驶，以人工智能为核心，业务多元化，正从互联网向人工智能业务转型，2024年取得进展，预计2025年人工智能投资贡献更大 [14][16] - 过去三年营收大致平稳，当前主要增长引擎是人工智能云，智能驾驶也有进展，2024年第四季度Apollo Go提供超110万次乘车服务，同比增长36%，2025年2月在中国开始100%完全无人驾驶运营，去年11月在香港开始全自动测试，12月移动生态月活用户6.79亿 [17] - 预计5月15日公布第一季度财报，过去30天分析师预期上调，2025年预期增加49美分（5.1%），2026年增加55美分（4.9%），分析师预计今年营收和盈利分别增长1.3%和 - 4.3%，明年分别增长4.2%和16.3%，过去一年股价下跌11.4% [18] Dropbox - 提供全球内容协作平台，通过免费注册和付费订阅模式运营，过去两年将人工智能融入业务，提升用户体验和平均收入，其通用人工智能搜索平台Dash受客户欢迎，去年10月推出Dash for Business，预计裁员20%（约528人）以提高效率 [19][20] - 上季度盈利超预期17.7%，过去30天2023年预期上调8美分（4.8%），2024年上调9美分（4.6%），分析师预计2025年营收和盈利分别增长 - 2.9%和2.0%，2026年分别增长0.5%和11.5%，过去30天预期未变，过去一年股价上涨16.7% [21] Crexendo - 提供统一通信即服务、呼叫中心即服务等云通信解决方案，通过合作伙伴、代理商和直销渠道服务各类企业，在大公司不关注的细分领域有增长机会，将人工智能融入电信服务，能更好服务不同规模客户 [22][23] - 上季度营收和盈利超预期，营收超约3.5%，盈利超100%，过去30天2025年和2026年预期未变，预计2025年营收和盈利分别增长10.2%和7.7%，2026年分别增长10.0%和16.1%，过去一年股价上涨1.6% [24]

文章核心观点 - 宏观因素对互联网服务行业影响不一，关税战、消费者信心下降和生产者价格指数下降对行业不利；行业内公司多投资人工智能和机器学习，利率下调对行业有利；推荐百度、Dropbox和Crexendo三只股票 [1][2] 行业概况 - 互联网服务公司依靠软硬件基础设施为全球消费者提供服务，运营模式分广告和无广告收费两种，行业内大公司（如Alphabet）会影响平均值，宏观因素对各公司影响不同 [3][4] 行业表现决定因素 - 数据是行业成功关键，可用于构建人工智能模型，提高服务质量、降低运营成本；数字化、Z世代消费和联网设备普及是行业驱动力；行业资本密集，需筹集资金建设和维护基础设施，尽管利率高，2023 - 2024年公司仍持续投资，今年利率下降，资本支出可能继续；流量和客户获取是收入重要驱动力，公司通过广告、社区建设等吸引用户，部分大公司通过合作获取客户，还依靠技术跟踪用户数据 [7] Zacks行业排名 - Zacks互联网服务行业排名第142，处于250多个Zacks分类行业的后43%，行业排名是成员股票平均排名，显示行业有机会；过去一年，2025年盈利预测10月大幅跃升后保持平稳，2026年预测较悲观，2025年行业盈利预测较2024年4月上涨1.8%，2026年下降3.6% [8][9] 股市表现 - 过去一年，行业比科技板块和标准普尔500指数更具波动性，截至2024年7月溢价交易，之后下跌，12月至1月上涨后又下跌，行业净涨幅1.7%，低于科技板块2.8%和标准普尔500指数6.5% [11] 行业当前估值 - 基于未来12个月市盈率，行业当前市盈率为17.52倍，低于过去一年中值20.56倍，低于标准普尔500指数19.71倍和科技板块22.26倍；过去一年，行业市盈率在17.47 - 23.16倍之间，标准普尔在19.71 - 22.7倍之间，科技板块在22.26 - 28.53倍之间 [14][15] 推荐股票 百度（BIDU） - 核心业务包括在线营销、云服务、设备、消费服务和智能驾驶，以人工智能为核心，提供自动驾驶服务、电动汽车、机器人出租车队和智能设备等；公司正从以互联网为中心向以人工智能为先转型，2024年取得进展，预计2025年人工智能投资贡献更大；过去三年收入大致持平，主要增长引擎是人工智能云，智能驾驶也有进展，2024年第四季度Apollo Go提供超110万次乘车服务，同比增长36%，2025年2月在中国开始100%完全无人驾驶运营，11月在香港开始全自动测试，12月移动生态系统月活跃用户6.79亿；预计5月15日公布第一季度财报，过去30天分析师乐观，2025年预测增加49美分（5.1%），2026年增加55美分（4.9%），分析师预计今年收入和盈利分别增长1.3%和 - 4.3%，明年分别增长4.2%和16.3%；过去一年股价下跌11.4% [17][18][20][21][23] Dropbox（DBX） - 提供全球内容协作平台，免费注册提供有限功能，付费订阅提供高级服务；过去几年将人工智能融入业务，通用人工智能搜索平台Dash受客户欢迎，去年10月推出Dash for Business，预计裁员20%（约528人），以提高效率和调整业务；上季度盈利超预期17.7%，2023年预测过去30天增加8美分（4.8%），2024年增加9美分（4.6%），分析师预计2025年营收和盈利分别增长 - 2.9%和2.0%，2026年分别增长0.5%和11.5%，过去30天预测不变；过去一年股价上涨16.7% [26][27][28] Crexendo（CXDO） - 提供统一通信即服务、呼叫中心即服务、通信平台软件解决方案和协作服务，为各类企业提供企业级云通信解决方案；公司软件解决方案有增长机会，运营领域对微软和思科等大公司缺乏吸引力，电信服务集成人工智能可服务不同规模客户；上季度营收超预期约3.5%，盈利超预期100%，2025年和2026年预测过去30天未变，2025年营收和盈利预计分别增长10.2%和7.7%，次年分别增长10.0%和16.1%；过去一年股价上涨1.6% [31][32][33]

文章核心观点 Crexendo将参加2025年4月9 - 10日在纽约举行的第15届LD Micro Invitational并于10日上午10点进行展示 [1][2] 公司信息 - Crexendo是一家获奖软件技术公司，提供云通信平台软件和统一通信即服务，全球支持超600万终端用户 [4] - LD Micro是Freedom US Markets全资子公司，2006年成立，通过指数和年会助力发现优秀公司 [5] 活动信息 - 2025年LD Micro Invitational XV于4月9 - 10日在纽约中央威斯汀酒店举行，9日下午2点开始注册，随后有主题演讲和欢乐时光，10日上午8点开始展示，之后有派对 [2] - 活动为期两天，50多家公司将以半小时为增量进行展示并与投资者进行私人会议 [3] 展示安排 - Crexendo定于4月10日上午10点展示，由Doug Gaylor代表公司 [1]

文章核心观点 - 投资者寻找成长股以获取超额回报，但找到有潜力的成长股并非易事，而Zacks成长风格评分系统有助于找到优质成长股，目前推荐Crexendo公司股票，因其具备多项成长优势，有望跑赢市场 [1][2][11] 成长股投资背景 - 投资者青睐成长股以获取超额回报，但成长股风险和波动性较高，若公司成长故事结束，投资可能导致重大损失 [1] Zacks成长风格评分系统 - Zacks成长风格评分系统可分析公司实际成长前景，帮助寻找前沿成长股 [2] Crexendo公司优势 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，两位数盈利增长受成长投资者青睐，Crexendo公司预计今年每股收益增长5.8%，远超行业平均的1.1% [4][5] 现金流增长 - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司更重要，Crexendo公司目前现金流同比增长25.9%，高于行业平均的 -3.2%，过去3 - 5年年化现金流增长率为44.3%，也高于行业平均的12.4% [6][7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票优势，Crexendo公司本年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升10% [8][9] 综合结论 - Crexendo公司获Zacks排名2和成长评分A，这种组合使其有望跑赢市场，成长投资者可考虑投资 [11]