业绩总结 - Sprinklr Q2 FY26总收入为$212.0M，同比增长4%[37] - Q2 FY26订阅服务收入为$188.5M，同比增长6%[37] - Q2 FY26非GAAP运营收入为$38.2M，非GAAP运营利润率为18%[42] - Q2 FY26总毛利为$579.6M，毛利率为71%[29] - Q3 FY26订阅收入指导范围为$186M - $187M，同比增长3%[37] - 2026财年全年的总收入指导范围为$837M - $839M，同比增长5%[37] 用户数据 - Q2 FY26大客户（年收入超过$1M）数量为149，较Q2 FY25的145增加[33] 财务数据 - Q2 FY26现金及可市场证券总额为$474.0M[36] - Q2 FY26研发费用占收入的比例为23%[43] - Q2 FY26销售与营销费用占收入的比例为33%[44] - Q3 FY 25的总收入为200,689千美元，Q4 FY 25为202,539千美元，Q1 FY 26为205,500千美元，Q2 FY 26为212,040千美元，TTM总收入为820,768千美元[46] - 计算账单（Calculated Billings）在Q3 FY 25为147,925千美元，Q4 FY 25为298,552千美元，Q1 FY 26为204,309千美元，Q2 FY 26为200,551千美元，TTM为851,337千美元[46] - 总未履行订单（Total RPO）在Q3 FY 25为906.3百万美元，Q4 FY 25为987.7百万美元，Q1 FY 26为943.2百万美元，Q2 FY 26为923.8百万美元[48] - 计算后的未履行订单（cRPO）在Q3 FY 25为545.6百万美元，Q4 FY 25为612.5百万美元，Q1 FY 26为596.8百万美元，Q2 FY 26为597.1百万美元[48] 自由现金流 - 自营活动提供的净现金在2025年7月31日为34,791千美元，2025年4月30日为83,776千美元，2025年7月31日的六个月累计为118,567千美元[49] - 自营活动相关的自由现金流在2025年7月31日为29,753千美元，2025年4月30日为80,701千美元，六个月累计为110,454千美元[49] - 排除重组费用后的自由现金流在2025年7月31日为30,951千美元，2025年4月30日为92,540千美元，六个月累计为123,491千美元[49]

收入和利润（同比环比） - 第二季度总营收为2.12亿美元，同比增长8%[7] - 第二季度订阅收入为1.885亿美元，同比增长6%[7] - 公司总营收第二季度同比增长7.5%至2.120亿美元，订阅收入增长6.0%至1.885亿美元[21] - 第二季度GAAP营业利润为1630万美元，去年同期为亏损10万美元[7] - 第二季度非GAAP营业利润为3820万美元，同比增长95%[7] - 第二季度营业利润从去年同期的亏损87万美元改善至盈利1627万美元[21] - 第二季度非GAAP营业利润率从去年同期的10%提升至18%[25] - 第二季度净利润大幅增长585%至1262万美元，每股收益为0.05美元[21] - 第二季度GAAP摊薄每股收益为0.05美元，去年同期为0.01美元[7] - 第二季度非GAAP摊薄每股收益为0.13美元，同比增长63%[7] - 2025年第二季度非GAAP净利润3382.9万美元，同比增长57.3%[26] - 2025年上半年非GAAP净利润6614.5万美元，较上年同期4730.3万美元增长39.8%[26] - 非GAAP每股收益Q2基本和稀释后均为0.13美元，高于2024年同期的0.08美元[26] 成本和费用（同比环比） - 订阅业务毛利率第二季度为77.1%，较去年同期下降5.3个百分点[21] - 销售和营销费用第二季度同比下降8.9%至7058万美元[21] - 股票薪酬支出第二季度同比增长41%至2130万美元[21] - 股票薪酬及相关费用同比增加：Q2从1524.3万增至2145.0万美元（+40.7%），上半年从2986.7万增至4221.4万美元（+41.4%）[26] - 资本化内部使用软件摊销费用：Q2从53.9万增至69.2万美元，上半年从103.1万增至134.1万美元[26] 现金流和资本管理 - 第二季度运营现金流为3480万美元，自由现金流为2980万美元[6] - 上半年经营活动现金流同比增长88%至1.186亿美元[23] - 自由现金流上半年同比增长109%至1.105亿美元[25] - 截至2025年7月31日，现金及现金等价物和有价证券总额为4.74亿美元[7] - 公司上半年回购股票支出2.739亿美元，同时通过期权行权和ESPP融资1570万美元[23] 业务运营指标 - RPO同比增长4%，cRPO同比增长7%[6] - 百万美元级别客户达149家，环比增加3家[6] 非经常性项目及调整 - 2025年Q2重组成本产生逆向调整-98.4万美元，而2024年同期为正向调整383.0万美元[26] - 2025年上半年新增非经常性诉讼成本158.5万美元[26] - 2025年Q2所得税费用调整产生逆向影响-76.0万美元[26] - 加权平均流通股数Q2基本股从2608.3万降至2543.9万(-2.5%)，稀释股从2719.3万降至2632.0万(-3.2%)[26] - 2025年上半年使用26%的非GAAP税率进行利润核算[26]

投资观点 - 对Sprinklr (NYSE: CXM) 维持持有评级 因新CEO推行的举措尚未带来实质性成果 估值上行空间有限 [1] 投资背景 - 投资方法涵盖基本面分析（如自下而上）、技术分析（如历史图表）及动量投资（如财报后股价反应） 通过综合运用优化投资流程 [1] - 撰写分析的目的包括追踪投资想法表现及与志同道合的投资者交流 [1] 披露信息 - 分析师未持有相关公司股票或衍生品头寸 未来72小时无增持计划 [2] - 分析为独立观点 无公司合作关系 仅接受Seeking Alpha平台报酬 [2] - Seeking Alpha声明其分析师包含专业及个人投资者 未受监管机构认证 [3]

财务表现 - 公司报告季度收入为2055亿美元，同比增长49% [1] - 每股收益为012美元，高于去年同期的009美元 [1] - 收入超出Zacks共识预期20189亿美元，超出幅度179% [1] - 每股收益超出共识预期010美元，超出幅度2000% [1] 关键指标 - 订阅业务毛利率为77%，高于分析师平均预期的764% [4] - 专业服务毛利率为4%，显著高于分析师平均预期的-1% [4] - 订阅业务收入为18413亿美元，超出分析师平均预期的18239亿美元，同比增长38% [4] - 专业服务收入为2137亿美元，超出分析师平均预期的1949亿美元，同比增长149% [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨171%，同期标普500指数上涨52% [3] - 目前Zacks评级为3级（持有），预计短期内表现与大盘一致 [3] 投资者关注点 - 投资者通过比较年度财务数据和华尔街预期来决定投资策略 [2] - 关键财务指标对预测股价表现具有重要参考价值 [2]

客户数量情况 - 截至2025年4月30日，公司有146个大客户，而2024年4月30日为138个[139] 财务数据 - RPO与cRPO - 截至2025年4月30日，公司RPO预计确认为收入的金额为9.432亿美元，cRPO为5.968亿美元[141] 财务数据 - 净美元扩张率 - 公司12个月滚动净美元扩张率（NDE）在2025年4月30日和2024年4月30日分别为101.8%和114.6%[142] 财务数据 - 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度，订阅收入为1.84127亿美元，专业服务收入为2137.3万美元，总收入为2.055亿美元；2024年同期，订阅收入为1.77363亿美元，专业服务收入为1859.5万美元，总收入为1.95958亿美元[161] - 2025年第一季度，毛利润为1.42869亿美元；2024年同期为1.44833亿美元[161] - 2025年第一季度，运营亏损为175.5万美元；2024年同期运营收入为570.9万美元[161] - 2025年第一季度，其他收入净额为693万美元；2024年同期为750万美元[161] - 2025年第一季度，所得税拨备为674.3万美元，净亏损为156.8万美元；2024年同期，所得税拨备为257.5万美元，净收入为1063.4万美元[161] - 2025年4月30日止三个月总营收2.055亿美元，较2024年的1.95958亿美元增长954.2万美元，增幅5%，其中订阅收入1.84127亿美元，增长676.4万美元，增幅4%，专业服务收入2137.3万美元，增长277.8万美元，增幅15%[163] - 2025年非GAAP毛利润1.44188亿美元，毛利率70%，非GAAP营业利润3674万美元，营业利润率18%[180] - 2024年非GAAP毛利润1.45932亿美元，毛利率74%，非GAAP营业利润2087.5万美元，营业利润率11%[180] - 2025年第一季度非GAAP净收入为3231.6万美元，2024年同期为2580万美元；2025年第一季度净亏损156.8万美元，2024年同期净利润1063.4万美元[181] 财务数据 - 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度，订阅成本为4218.6万美元，专业服务成本为2044.5万美元，总成本为6263.1万美元；2024年同期，订阅成本为3257万美元，专业服务成本为1855.5万美元，总成本为5112.5万美元[161] - 2025年第一季度，研发费用为2281.1万美元，销售和营销费用为7107.1万美元，一般和行政费用为3442.9万美元，重组费用为1631.3万美元，总运营费用为1.44624亿美元；2024年同期，研发费用为2253.9万美元，销售和营销费用为8748.4万美元，一般和行政费用为2910.1万美元，总运营费用为1.39124亿美元[161] - 2025年4月30日止三个月总成本6263.1万美元，较2024年的5112.5万美元增长1150.6万美元，增幅23%，其中订阅成本4218.6万美元，增长961.6万美元，增幅30%，专业服务成本2044.5万美元，增长189万美元，增幅10%[166] - 2025年4月30日止三个月研发费用2281.1万美元，较2024年的2253.9万美元增长27.2万美元，增幅1%，占营收比例从12%降至11%[169] - 2025年4月30日止三个月销售和营销费用7107.1万美元，较2024年的8748.4万美元减少1641.3万美元，降幅19%，占营收比例从45%降至35%[170] - 2025年4月30日止三个月一般及行政费用3442.9万美元，较2024年的2910.1万美元增长532.8万美元，增幅18%，占营收比例从15%升至17%[171] - 2025年4月30日止三个月重组费用1631.3万美元，2024年同期无此项费用，占营收比例为8%[172] - 2025年4月30日止三个月其他收入净额693万美元，较2024年的750万美元减少57万美元，降幅8%，占营收比例从4%降至3%[173] - 2025年4月30日止三个月所得税拨备674.3万美元，较2024年的257.5万美元增长416.8万美元，增幅162%，占营收比例从1%升至3%[174] 财务数据 - 现金流量 - 2025年第一季度经营活动提供净现金8377.6万美元，2024年同期为4171.2万美元[190] - 2025年第一季度投资活动使用净现金1.0804亿美元，2024年同期提供1340.3万美元[190] - 2025年第一季度融资活动提供净现金284.7万美元，2024年同期使用9034.2万美元[190] 财务数据 - 其他 - 截至2025年4月30日，公司主要流动性来源为1.264亿美元现金及现金等价物和4.438亿美元高流动性有价证券[182] - 截至2025年4月30日，与硅谷银行的现金抵押协议未偿还金额约130万美元，与摩根大通银行的未偿还金额约730万美元[183][185] - 截至2025年1月31日，与数据和服务提供商的最低购买承诺总计3.248亿美元，其中1.071亿美元在12个月内到期[186] - 2025年6月4日，公司董事会批准最高1.5亿美元的A类普通股回购计划[187] 会计估计与风险 - 公司最关键的会计估计与收入确认和基于股票的薪酬费用有关[198] - 公司市场风险包括外汇风险和利率风险，自2025年1月31日以来无重大变化[201]

分析师评级与目标价 - Rosenblatt分析师Catharine Trebnick维持Sprinklr买入评级 目标价12美元 [1] 财务表现 - 第二季度总收入2055亿美元(同比增长5%) 超出市场预期的2018亿美元及公司指引的2015-2025亿美元区间 [6] - 订阅收入1841亿美元(占总收入90%) 同比增长4% 超出共识预期100万美元 [6] - 专业服务收入214亿美元 同比增长15%(环比下降3个百分点) 比分析师预期高出约200万美元 [6] - 营业利润367亿美元(利润率18%) 超过分析师预期的323亿美元(16%利润率)及公司指引的315-325亿美元区间 [6] - 调整后每股收益0.12美元 超出市场预期的0.10美元 [6] 客户指标 - 净收入留存率(NRR)从104%降至102% 反映客户流失与降级销售问题持续存在 [2] - 年订阅收入超100万美元的客户数同比增长6%至146家 但环比从149家下降 [2] 运营挑战 - 客户流失与降级销售问题已持续24个月 主要由于执行不一致/实施效率低/技术债务累积 [1][2] - 续约率受限 交叉销售/向上销售活动减少导致部分客户年收入跌破100万美元门槛 [2] 改善措施 - 启动"Project Bear Hug"计划 已覆盖500大客户中的200家 初步显现成效 [3] - 实施流程标准化达80%一致性以提升客户成功率 [3] - 全面改革市场策略 包括新销售团队架构与赋能计划 预计2026年下半年见效 [4] 发展预期 - 战略执行与财务表现令分析师看好公司2027-2028财年的增长潜力 [4] - 分析师预测第二季度收入2055亿美元 每股收益0.10美元 [4] 市场反应 - 公司股价周四上涨0.55%至9.11美元 [5]

公司分析 - Sprinklr公司是一家在2020/2021年IPO热潮中上市的小型股公司 目前股价显著低于发行价 [1] - 该公司属于Busted IPO类型股票 即上市18个月至6年且股价大幅低于发行价的股票 [1] 行业背景 - 2020/2021年出现大规模IPO和SPAC上市浪潮 主要受美联储零利率政策(ZIRP)推动 [1] - 当前市场环境下 部分IPO后表现不佳的公司被归类为Busted IPO 成为特定投资策略的关注对象 [1]

市场观点 - 股票市场对长期宏观风险表现出自满情绪 包括关税潜在衰退影响和债券市场压力迹象 [1] - 当前投资策略更强调价值股而非成长股 [1] 分析师背景 - 分析师具备华尔街科技公司研究和硅谷从业双重经验 [1] - 担任多家种子轮初创公司外部顾问 深度参与行业趋势塑造 [1] - 自2017年起持续在Seeking Alpha发表专业观点 [1] - 观点被多家网络媒体引用 并同步至Robinhood等交易应用平台 [1]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.12美元，超出Zacks一致预期的0.10美元，同比增长33%（上年同期为0.09美元）[1] - 季度营收达2.055亿美元，超出预期1.79%，同比增长4.87%（上年同期为1.9596亿美元）[2] - 过去四个季度中三次超出每股收益预期，四次超出营收预期[2] 市场反应与估值 - 年初至今股价累计上涨1.2%，略低于标普500指数1.5%的涨幅[3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场同步[6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0.09美元，营收2.0292亿美元[7] - 当前财年共识预期为每股收益0.38美元，营收8.2003亿美元[7] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势[3] 行业比较 - 所属技术服务业在Zacks行业排名中位列前19%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业超2倍[8] - 同业公司Nextech3D.AI预计季度每股亏损0.01美元（与上年持平），营收22万美元（同比下滑71.1%）[9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比增长5%，达到2.055亿美元，订阅收入同比增长4%，达到1.841亿美元 [6] - 非GAAP运营收入为3670万美元，运营利润率为18%，本季度自由现金流创纪录，达到8100万美元 [6] - 第一季度订阅收入净美元扩张率为102%，反映了客户流失和降级活动的持续影响 [22] - 第一季度末，有146个客户的订阅收入超过100万美元，同比增长6%，但较上一季度略有下降 [23] - 非GAAP订阅毛利率为78%，专业服务毛利率为6%，总非GAAP毛利率为70% [24] - 非GAAP净收入为每股摊薄0.12美元，本季度计入1630万美元重组费用，支付1180万美元现金，产生80万美元诉讼费用 [25] - 计算得出的第一季度账单为2.043亿美元，同比增长7% [27] - 截至2025年4月30日，总剩余履约义务（RPO）为9.432亿美元，同比增长2%，当前RPO（CRPO）为5.968亿美元，同比增长5% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业服务收入为2140万美元 [22] - 预计第二季度专业服务收入为2100万美元，同比增长9%，全年专业服务收入预计为8400万美元 [31][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了明确的双元战略，实施业务管理系统，优化成本结构，调整市场覆盖模式，加强产品交付路线图 [8] - 公司是统一客户体验管理的AI原生平台，致力于帮助客户实现全方位的客户体验，将利用AI平台，采用双元方法，重振和发展核心业务，同时强化和拓展服务解决方案 [20][21] - 公司在社交媒体管理领域是市场领导者，AI解决方案使其在服务领域成为颠覆者，其AI平台能将数据转化为洞察和行动，客户报告的遏制率在30% - 80%之间，可显著减少人工干预 [12][13] - 公司推出Project Bearhug计划，与前500大客户深入合作，目前已与200多家大客户进行了详细沟通，该计划有助于了解客户需求，推动业务增长 [14][41] - 公司在产品和技术创新方面获得行业认可，被Gartner和Forrester等机构评为顶级分析师评估对象，展示了其跨产品创新和统一平台愿景 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性导致销售周期延长，企业支出审查更加严格，影响了公司的续约周期，导致更多降级活动和客户流失，但公司核心业务管道处于过去18个月的最高水平 [9][11] - 2026财年是公司的转型年，预计会面临一些短期挑战，但公司有信心通过战略和运营变革，提升业务执行的一致性和结果的可预测性，推动未来增长 [8] - 公司将继续投资于专业服务交付能力，预计专业服务毛利率在第二季度接近盈亏平衡 [31] - 公司预计2026财年总营收在8.25亿 - 8.27亿美元之间，同比增长4%，订阅收入在7.41亿 - 7.43亿美元之间，同比增长3%，非GAAP运营收入在1.29亿 - 1.31亿美元之间 [33][34] - 公司预计2026财年实现GAAP净利润为正，自由现金流利润率达到15%，约为1.25亿美元 [36] 其他重要信息 - 4月，公司迎来新的首席信息官Sanjay Makwan，其经验将有助于加强公司的安全态势 [7] - 公司董事会授权了一项1.5亿美元的股票回购计划，预计在2026年6月30日前完成 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 市场策略何时能发挥最大潜力，实现交叉销售、向上销售和客户留存目标 - 公司认为2026财年是转型年，市场策略在下半年会取得进展，特别是第三和第四季度，2027 - 2028财年将加速发展 [38][42] - 实现这一目标的关键在于推进Project Bearhug计划，与客户保持密切互动，以及为内部团队和合作伙伴建立强大的赋能计划 [40][41] 问题2: 在CCaaS领域，产品的差异化优势和竞争优势是什么 - 公司在CCaaS领域的优势在于AI能力和平台，客户可以从统一的视角获取客户数据，拥有强大的AI代理和社交支持功能，无需切换屏幕 [44][45] - 公司需要成熟化该业务，加强产品发布和支持流程，增加工作流管理等功能，在扩大业务前确保现有客户的良好体验 [46][48] 问题3: 销售周期延长和客户审查严格是否普遍存在，以及客户流失的驱动因素和全年美元流失情况 - 销售周期延长和审查严格是宏观经济影响，并非特定地区或行业问题，约30%的业务受到影响，公司的主要压力来自过去两年的执行问题 [51][52][54] - 客户流失主要是因为公司需要成为成熟的企业软件公司，改进实施、客户参与和交付承诺等方面，公司正在通过多项举措解决这些问题，预计业务在下半年会有所改善 [55][57] 问题4: Sprinklr Marketing、Sprinklr Insights和Sprinklr Social在客户流失和续约方面是否存在差异，以及相关研发活动 - 这三个业务板块在续约方面差异不大，关键在于与客户的互动和创新，公司通过Project Tiger Shark项目，专注于核心业务的用户体验、创新和潜在收购机会 [62][64][66] 问题5: 选择200个Bearhug客户的依据是什么 - 公司首先选择战略大客户，然后扩展到前102个客户，同时通过业务管理系统对所有客户进行分析，了解客户健康状况和购买倾向，提前12个月管理客户续约 [71][72][75] 问题6: 如何抵消1000万美元的外汇逆风对非GAAP EBIT的影响 - 公司正在积极评估情况，会谨慎考虑资金使用，回顾之前削减成本时预留的资金，寻找可以削减开支的领域，以维持盈利指标 [76][77][78] 问题7: 在CCaaS领域，公司的愿景以及与传统供应商的差异 - 公司认为AI变革为其在CCaaS领域带来机会，虽然不会导致大量客服人员消失，但会推动数字和代理偏转，实现统一客户体验，公司需要成熟化业务，完善流程、销售和支持功能 [85][86][90] 问题8: 新的业务管理系统（BMS）对组织的覆盖范围有多全面 - BMS不仅关注续约，还涵盖产品交付、赋能和销售团队表现等方面，旨在让公司每个人都能全面了解业务情况，促进团队协作 [93][95][96] 问题9: 新的销售团队结构的接受度、激励措施和成功衡量指标是什么 - 新的销售团队结构于2月推出，旨在创建协作和团队合作的文化，强调以客户为中心、问责制和信任，通过增加客户接触次数提高销售胜率 [102][103][106] - 公司通过激励措施鼓励团队合作，由于过去两年人员流动较大，新员工更容易接受培训和成长，文化变革需要12 - 24个月时间 [107][109] 问题10: 裁员和再投资后，年底员工人数的预期情况 - 公司预计员工人数与目前大致相当，可能会略有增加，主要投资于提升技术能力，如AI技能、解决方案顾问和技术支持人员的培训 [110][111] 问题11: 回顾过去的转型案例，对Sprinklr的战略价值有何启示 - 公司的转型分为业务优化、过渡和加速三个阶段，目前业务优化阶段基本完成，正在经历过渡阶段，预计在2026年底至2027年初进入加速阶段 [116][119][120] 问题12: 净美元扩张率未来的预期情况 - 公司预计净美元扩张率将维持在当前水平，上下浮动一两个百分点，因为部分增长将来自新业务销售和现有客户的向上销售 [124][125]