文章核心观点 - 达乐公司（DoorDash）Q2业绩出色，订单表现强劲且订单贡献利润率提高，股价盘后上涨超10%，虽今年仅上涨约20%，但公司盈利扩张空间大，仍有上涨机会，重申买入建议 [1][2] 公司Q2业绩情况 - 市场总订单量（GOV）同比增长20%至197亿美元，创公司新纪录，增速较前两季度几乎未放缓 [4] - 收入同比增长23%至26.3亿美元，远超华尔街预期的25.4亿美元（同比增长19%） [4] - 净收入利润率扩大至13.3%，较去年Q2提高30个基点，主要得益于商家广告收入贡献增加 [4] - 调整后EBITDA同比增长54%至4.3亿美元，利润率为16.3%，较去年Q1的13.1%提高320个基点 [4] 公司业务发展情况 - 业务用例持续扩展，许多新客户首次下单并非与食品相关，在各本地商业类别中获取新客户数量多于其他公司 [4] - 核心增长举措是扩展服务类别，进入酒精、体育用品、美容、家居改善和杂货等领域，从单纯的食品配送公司转变为综合按需便利服务提供商 [6] - DashPass订阅计划吸引力增强，该计划每月收费10美元，提供免费配送费和折扣自提订单，促进了经常性收入增长和高频订单 [6] 公司财务状况 - 资产负债表上有超40亿美元净现金，无债务负担，财务灵活性充足 [6] - 财报发布后股价接近118美元，市值467亿美元，扣除46.7亿美元现金后，企业价值420.3亿美元 [6] - 华尔街分析师预计FY25财年公司将实现120.6亿美元收入，保守假设调整后EBITDA利润率为16.3%，则调整后EBITDA为19.7亿美元 [6] - 公司估值倍数为EV/FY25收入3.5倍、EV/FY25调整后EBITDA 21.3倍 [7] 公司面临的风险 - 面临众多竞争对手，尤其是财力雄厚的优步（Uber），其可能牺牲盈利进行促销以获取市场份额 [9] - 按需便利服务属奢侈品，在美国经济“软着陆”希望渺茫的情况下，消费者可能为省钱减少订单量 [9]

文章核心观点 - 尽管美国餐厅客流量放缓,但DoorDash在第二季度仍创下订单量和收入的新纪录 [2][3] - 公司表示数字化和外卖销售在许多餐厅仍在持续增长,即使实体店客流量下降 [6][7] - DoorDash正在不断改善客户体验,如降低配送费、提升应用个性化等,DashPass订阅用户也在持续增长 [8] - 公司正在拓展到更多类型的商户,如美妆、家居等,并在母亲节期间大量配送鲜花 [9] - 公司表示仍有很大的发展空间,希望能覆盖每个城市的所有商户 [10] 财务表现 - 公司第二季度净亏损收窄至1.58亿美元,每股亏损38美分,好于分析师预期的每股亏损9美分 [11] - 公司营销和研发成本有所上升,还计提了办公室租赁费用和诉讼准备金 [11] - 第三季度有望实现净利润,分析师预测每股收益为9美分 [12]

财务数据和关键指标变化 - 公司总营收和毛利润保持强劲增长 [62][63] - 广告业务和平台业务收入增长迅速,推动了总体收入和毛利率的提升 [30][31] - 公司持续优化成本结构,提高了运营效率,EBITDA利润率有所改善 [61][62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮外卖业务保持高速增长,订单量和客户活跃度指标均创新高 [25][26][58] - 新兴业务如杂货、便利店等增长迅猛,订单频次和客户粘性也在不断提升 [52][53][55] - 国际业务在保持高增长的同时,客户粘性和盈利能力也明显优于美国市场 [33][34][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场需求依然强劲,尽管面临一些宏观经济压力,但公司业务表现仍然出色 [13][14][25][26] - 国际市场增长势头良好,公司在多数国家都保持了领先地位和较高的客户粘性 [33][34][35][48] - 公司在一些受监管影响较大的市场如纽约和西雅图,通过产品优化和效率提升,成本压力有所缓解 [127][128][129] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续扩大餐饮外卖以外的新兴业务品类,如杂货、便利店等,以提升整体客户粘性和订单频次 [70][71][72][73][74] - 公司将持续优化产品体验和物流网络,提高服务质量和效率,增强在各细分市场的领先地位 [14][16][17][18][19] - 公司在激烈的行业竞争中保持领先,主要依靠卓越的客户体验、高效的运营和持续的创新 [115][116][117][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司当前的需求状况和未来增长前景保持乐观态度,认为公司有很大的发展空间 [13][14][25][26] - 管理层表示将继续保持谨慎的投资策略,在保持高增长的同时也注重提高运营效率和盈利能力 [63][64][65][66][67] - 管理层认为公司在各细分市场的领先地位和持续创新能力,将确保公司在未来保持强劲的竞争力 [38][39][40][41] 其他重要信息 - 公司与Chase银行达成新的合作,成为其餐饮外卖和杂货配送的独家合作伙伴 [53] - 公司广告业务增长迅速,但管理层表示会谨慎推进,确保不会影响到核心的市场业务 [110][111][112][113][138][139][140] - 公司在价格亲民性方面仍有提升空间,正在不断优化业务模式以提高服务的可负担性 [133][134][135][136][137] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nikhil Devnani 提问** 公司是否看到需求出现一些软化迹象,以及新客户的获取情况如何 [12] **Tony Xu 和 Ravi Inukonda 回答** 公司需求依然强劲,新客户获取保持领先,公司产品和服务不断优化是关键 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 问题2 **Ross Sandler 提问** 公司收入占毛利率上升的原因,以及国际业务的客户粘性情况 [29] **Ravi Inukonda 和 Tony Xu 回答** 广告和平台业务增长强劲,成本优化也提升了毛利率,国际业务客户粘性优于美国市场 [30][31][32][33][34][35] 问题3 **Michael Morton 提问** 公司在国际市场的经验教训,以及CPG广告业务的发展情况 [37] **Tony Xu 回答** 公司在各国市场保持领先的关键是提供最佳客户体验,CPG广告业务增长迅速但公司会谨慎推进 [38][39][40][41][42][43][44][45][46]

文章核心观点 - 达乐公司本季度亏损超预期，营收超预期，年初至今股价表现弱于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks评级为卖出，行业排名靠后；哔哩哔哩即将公布财报，预计亏损同比收窄、营收增长 [1][2][3][6][8][9] 达乐公司业绩情况 - 本季度每股亏损0.38美元，高于Zacks共识预期的亏损0.10美元，去年同期亏损0.44美元，本季度财报盈利意外为 - 280% [1] - 上一季度预期亏损0.07美元，实际亏损0.06美元，盈利意外为14.29% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收26.3亿美元，超出Zacks共识预期3.70%，去年同期营收21.3亿美元，过去四个季度公司四次超出共识营收预期 [2] 达乐公司股价表现 - 年初至今达乐公司股价上涨约12%，而标准普尔500指数上涨15.8% [3] 达乐公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股价表现弱于市场 [6] - 未来几天未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.07美元，营收25.8亿美元，本财年共识每股收益预期为0.07美元，营收103.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网服务行业目前处于250多个Zacks行业的后31%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 哔哩哔哩业绩预期 - 预计即将公布的截至2024年6月季度财报每股亏损0.10美元，同比变化 + 69.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收8.4189亿美元，较去年同期增长11.2% [9]

文章核心观点 公司第二季度财报营收超分析师预期，盘后股价上涨13%，业务增长态势良好且亏损收窄 [1] 财务表现 - 每股亏损38美分，未达预期的9美分 [1] - 营收26.3亿美元，高于预期的25.4亿美元，较去年同期的21.3亿美元增长23% [1] - 净亏损从去年同期的1.7亿美元（每股亏损44美分）收窄至1.57亿美元（每股亏损38美分） [1] 业务数据 - 本季度总订单量6.35亿单，同比增长19% [2] - 市场总订单价值（Marketplace GOV）197.1亿美元，同比增长20% [2] 业绩预期 - 第三季度预计市场总订单价值在194亿至198亿美元之间，分析师预期为195.1亿美元 [2] 公司表态 - 对2024年第二季度财务表现满意，称反映了多年投资和产品层面专注带来的业务增长和单位经济效益改善 [3] 后续安排 - 公司将于美国东部时间下午5点与投资者举行季度电话会议 [3]

财务数据 - 2023年12月31日和2024年6月30日的资产负债表数据[22] - 2023年和2024年的合并收支表数据[24] - 2023年和2024年的综合收益表数据[26] - 2023年和2024年的现金流量表数据[22] - 2023年12月31日和2024年6月30日的股东权益变动表数据[28] 收入和利润 - 2023年和2024年的营收分别为21.33亿美元和26.30亿美元[24] - 2023年和2024年的净亏损分别为1.70亿美元和1.57亿美元[24] - 2023年和2024年的每股亏损分别为0.44美元和0.38美元[24] - 2023年和2024年的经营活动现金流分别为-1.81亿美元和-1.57亿美元[22] - 2023年和2024年的调整后EBITDA分别为2.79亿美元和8.01亿美元[202] - 2023年和2024年的自由现金流分别为6.27亿美元和未披露[205] 业务概况 - 公司在全球30多个国家运营本地商务平台，连接商家、消费者和外卖员[38] - 公司的主要业务包括DoorDash Marketplace和Wolt Marketplace[38] - DoorDash Marketplace和Wolt Marketplace提供一系列服务,帮助商家建立在线业务、获取客户、进行交易和配送[38] - DoorDash Marketplace包括DashPass会员服务,Wolt Marketplace包括Wolt+会员服务,为会员提供免运费和优惠的交易服务[38] - 公司主要通过独立承包商(Dashers)使用公司平台进行配送[38] 财务指标 - 公司主要收入来源包括Marketplaces和Platform Services[46] - 公司2024年上半年总收入为51.43亿美元，其中美国市场收入为45.40亿美元，国际市场收入为6.03亿美元[47] - 公司2024年6月30日合同负债余额为2.98亿美元，主要包括未兑换的礼品卡、预付款和消费者信用等[48][49][50][51] - 公司2024年6月30日递延合同成本余额为1.49亿美元，主要包括销售佣金和商户入驻成本[52] - 公司2024年6月30日商誉账面价值为23.71亿美元[54] - 公司2024年6月30日无形资产账面价值为5.86亿美元，主要包括现有技术、商户关系、客户关系和商号商标等[57][58][59] - 公司2024年6月30日现金等价物和有价证券总额为43亿美元[63] 公允价值计量 - 公司的Level 1金融工具的公允价值是基于活跃市场上相同工具的报价[64] - 公司的非上市股权证券采用计量替代法记录,当存在减值迹象或同一发行人的同类或类似证券发生可观察价格变化时,将被归类为第3层级[65] - 公司在2023年6月30日三个月和六个月内分别投资了1800万美元和1900万美元的非上市股权证券,未记录任何重大的上调或下调调整或减值[66] - 公司非上市股权证券的公允价值估算需要使用估计和判断,估计和判断的变化可能导致公允价值和未来调整的不同[67] - 公司2023年12月31日和2024年6月30日非上市股权证券的账面价值分别为4600万美元和4200万美元,其中包括累计的上调和下调调整[68] 资本化支出 - 公司2023年6月30日和2024年6月30日资本化的软件和网站开发成本分别为1.76亿美元和1.82亿美元[76] 监管和法律风险 - 公司正面临来自加州就Dasher分类和薪酬等问题的监管调查,结果存在不确定性[79] - 公司需要维持4.65亿美元的保险抵押品,截至2024年6月30日以担保债券和信用证的形式提供[84] - 公司正在接受各州、地方和外国税务机关对销售和间接税事项的审计[88] 股权激励 - 公司授予了与收购Wolt Enterprises Oy相关的限制性股票，截至2024年6月30日未解锁的限制性股票为192,000股[90][91] - 截至2024年6月30日，公司有6,430,000份未行权的股票期权，加权平均行权价格为5.67美元[93][94] - 截至2024年6月30日，公司有35,398,000份未解锁的受限制股票单位(RSU)[96][97] - 公司维持了对CEO的10,379,000份RSU授予，截至2024年6月30日尚有3,300万美元未确认的股份支付费用[100][101] - 公司在2024年7月回购了210万股A类普通股，总金额约2.17亿美元[111] 2024年上半年业绩 - 总订单量增长19%，达到635万单[120] - 市场总交易额(Marketplace GOV)增长20%，达到197.11亿美元[120] - 净收入率提升至13.3%，主要由于广告收入贡献增加[123] - 贡献利润增长33%，达到8.25亿美元，主要由于收入增长[126] - 调整后EBITDA增长54%，达到4.3亿美元，主要由于贡献利润增长[129] - 自由现金流增长45%，达到4.51亿美元，主要由于经营活动现金流增加[131] - 收入增长23%，达到51.43亿美元[141] - 销售及营销费用占收入比重下降至20%[137] - 研发费用占收入比重下降至11%[137] - 净亏损收窄至1.8亿美元[134] 2024年第二季度业绩 - 第二季度收入同比增长23%，达到4.97亿美元，主要由于Marketplace GOV增长20%所致[142] - 前六个月收入同比增长23%，达到9.75亿美元，主要由于Marketplace GOV增长20%所致[143] - 第二季度成本of revenue(不含折旧和摊销)同比增长

财务表现 - 第二季度总订单量增长19%至6.35亿单，GMV增长20%至197亿美元[6] - 收入增长23%至26.3亿美元，净收入率从上年同期13.0%提升至13.3%[6] - GAAP净亏损从上年同期1.72亿美元收窄至1.58亿美元，调整后EBITDA从2.79亿美元增长至4.30亿美元[7] - 公司总收入为1.966亿美元，同比增长35%[76] - 净现金流为1.66亿美元，同比增长22%[76] 业务发展 - 美国市场新增数万家商户，母亲节期间帮助数十万消费者购买鲜花，同时降低了商户流失率和消费者人均费用[10] - 美国餐饮业务新增个性化功能，扩大元数据覆盖范围，使得6月份月活用户同比实现双位数增长[10] - 公司已进入4个新国家超过500个新城市，大部分主要国际市场的6个月消费者留存率与或高于美国市场[13] 股权激励 - 股票激励费用为10.88亿美元，未来两年预计为11-12亿美元[74] - 2020年CEO绩效股权激励计划未来三年的摊销费用为67、50、3百万美元[75] - Wolt公司的留存和重新授予的股权激励费用未来三年为150、144、137百万美元[74] 非经常性费用 - 公司已停用并可供转租的办公场所产生了83百万美元的减值费用[72] - 公司排除了与工人分类、历史的外卖员薪酬模式、以及支持相关政策事项的法律费用等非经常性费用[72] - 公司排除了与COVID-19疫情相关的捐赠等非经常性费用[72] 其他财务数据 - 公司的利息收入净额为4900万美元[70] - 公司的其他费用净额为500万美元[70] 未来展望 - 公司面临消费支出可能恶化以及国际市场运营风险等不确定因素[33] - 公司未提供包括可赎回非控股权益的GAAP净收益(亏损)展望或将调整后EBITDA展望与GAAP净收益(亏损)包括可赎回非控股权益的调节,因为存在不确定性和潜在可变性的调节项目,如法律、税务和监管费用以及其他项目[34] - 预计2024年股份支付费用为11亿至12亿美元，资本性支出为5.6亿至5.9亿美元[32] 信息披露 - 公司将于今日下午2点太平洋时间(东部时间下午5点)举行电话会议和网络广播,讨论季度业绩[35] - 公司通过多种方式向公众宣布重大信息,包括SEC备案、新闻稿、公开电话会议、网络广播、投资者关系网站、博客和X账户[36] - 公司提供了前瞻性声明,涉及财务和经营表现、国际和新垂直业务、投资方法、当地商务机会和未来增长、业务趋势和需求等[37][38] 非GAAP指标 - 公司使用一些非GAAP财务指标,如调整后成本、毛利、贡献利润、调整后EBITDA和自由现金流等,以补充GAAP指标[39][40][41][42][44][45] - 公司定义了一些关键指标,如总订单、市场总交易额等[46][47] - 2023年第二季度至2024年第二季度的非GAAP财务指标数据[53,54,55,56,57,58,59] - 2023年第二季度至2024年第二季度的调整后毛利润和调整后毛利率数据[67] 财务报表 - 公司2023年12月31日和2024年6月30日的合并资产负债表和合并损益表[49][50] - 2023年第二季度至2024年第二季度的现金流量表数据[52] - 2023年第二季度至2024年第二季度的收入、毛利率和贡献利润数据[63,64,66,67] - 2023年第二季度至2024年第二季度的净亏损数据以及剔除某些法律、税务和监管费用后的调整后一般及行政费用数据[69,61]

文章核心观点 Red Bull Basement 2024回归，助力新一代创新者借助AI技术构思、发展和推出优秀创意，美国团队可申请，获胜者将参加东京全球总决赛 [1][2] 活动介绍 - Red Bull Basement为创新者提供人脉、协作和专家指导等资源，助其创新并打破现状 [3][12] - 过往参与者利用活动所学技能和人脉将创意推向市场，2024年活动规模更大、更具包容性 [4] 2024年活动形式 应用阶段 - 8月1日至10月27日，美国学生和创新者1 - 2人团队可通过官网申请，用AI工具创建并提交一页商业计划 [6] - 评委选出顶尖团队参加11月15 - 17日在MIT Media Labs举行的全国总决赛，获胜者代表美国参加全球总决赛 [6] 发展阶段 - 11月18日至12月1日，全国获胜团队可利用导师、专家和AI技术完善商业计划，为创业做准备 [7] 全球总决赛 - 12月2 - 5日，来自40多个国家的决赛选手将在东京参加沉浸式活动，包括研讨会、AI专场和人脉拓展 [8] - 活动将宣布2024年全球获胜者，世界总决赛获胜者将获得硅谷3周实践MBA体验 [8] 合作信息 - Red Bull Basement 2024与AMD、Microsoft合作，聊天机器人将利用Microsoft的Azure AI Cloud和AMD的数据中心GPU [10] - 全国获胜者将获得配备AMD新Ryzen AI处理器的AI笔记本电脑，可使用Microsoft的Co - Pilot [10] 参与方式 - 18岁以上美国居民可参与，申请窗口开放至10月27日，在官网创建并提交商业计划 [11] 合作公司介绍 AMD - 美国跨国半导体领导者，1969年成立于硅谷，致力于推动数据中心、嵌入式、游戏和PC市场发展 [13][14] - 其技术助力解决世界重要挑战，使命是打造加速下一代计算体验的产品 [13] Microsoft - 创建由AI驱动的平台和工具，提供创新解决方案，致力于广泛且负责任地提供AI [15] - 使命是赋能全球每个人和每个组织取得更大成就 [15] DoorDash - 技术公司，连接全球30多个国家消费者和当地企业，帮助企业创新、发展和拓展客户 [15] - 是本地商业平台，致力于让商家在便利经济中繁荣，让消费者接触社区更多资源，提供有意义工作 [15]

文章核心观点 - 送餐服务公司DoorDash与致力于解决老年人饥饿和孤立问题的全国性组织Meals on Wheels America建立多方面合作，通过Project DASH项目为当地送餐项目提供经济高效、便捷的配送方案，还开展促销活动为慈善机构捐款 [1][9] 合作项目情况 - DoorDash通过Project DASH项目以折扣价代表非营利组织进行配送，解决志愿者覆盖不足问题，双方已为30多个当地项目开展免费试点，今年完成250 - 500次配送 [1] - Project DASH可在志愿者无法配送时提供支持，还能通过拓展新配送路线减少等待名单，降低车队维护费用 [5] 双方表态 - DoorDash Drive - Government and Nonprofit负责人Daniel Riff表示很荣幸与Meals on Wheels America合作，项目支持现有志愿者工作，提高配送效率，减少等待名单 [2] - LaPorte County Meals on Wheels助理主任Amanda Fowler称DoorDash在志愿者无法配送或需额外送餐时能及时提供帮助，合作确保送餐顺利、高效及食品质量安全 [10] 促销活动 - 2024年7月29日至8月25日，顾客使用促销代码PROJECTDASH每笔订单消费，DoorDash将分别向United Way Worldwide、Feeding America和Meals on Wheels America各捐赠1美元，最高捐赠总额40万美元，每位顾客最多使用3次代码，无最低消费金额要求，伊利诺伊州无效，部分商家订单无效 [3] 双方简介 - DoorDash是一家科技公司，连接全球30多个国家消费者和当地商家，2013年成立，致力于帮助商家创新、发展和拓展客户 [7] - Meals on Wheels America是支持全国5000多个社区项目的领导组织，致力于解决老年人饥饿和孤立问题，通过提供资金、项目、教育、研究和宣传等支持当地项目 [4][8]

公司业务拓展 - 公司探索让商家搭建在线店面、接受在线支付、直接接收电商退货并交付给快递公司的软件 [1] - 公司持续向餐饮配送以外领域扩张，已与食品服务行业外零售商达成合作，如上周与Michaels和Save A Lot合作 [11][4] - 公司第一季度多项指标创纪录，持续拓展本地零售经济新领域 [8] 合作伙伴与服务范围 - 公司合作伙伴数量不断增加，可提供超500,000家本地商家的杂货、零售、鲜花、食品等产品 [2] 高管变动 - 曾在亚马逊工作近12年、担任Flexport中小企业和全渠道履约副总裁的Parisa Sadrzadeh将担任公司战略与运营副总裁 [10][7] 市场机会与消费者行为 - 消费者旅游时更多使用聚合平台，仅4.4%消费者在家最近一次餐厅消费使用聚合平台，16%消费者度假时总会使用 [6] - 年收入超10万美元人群和非月光族中各有75%计划今夏出行 [9] - 公司进入旅游领域，为客户提供赢取泰勒·斯威夫特演唱会门票等机会 [12]