文章核心观点 - Designer Brands公布2024年第三季度财报，各业务板块营收仍面临挑战，但该季度销售、一般及行政费用因营销和薪酬大幅下降 [1] - Quipus Capital进行长期投资，从运营、买入持有角度评估公司，关注公司运营方面、长期盈利能力、所在行业竞争动态，多数评级为持有 [1] 分组1：Designer Brands财报情况 - Designer Brands各业务板块（美国和加拿大零售及自有品牌）营收仍面临挑战 [1] - 该季度销售、一般及行政费用因营销和薪酬大幅下降 [1] 分组2：Quipus Capital投资理念 - Quipus Capital进行长期投资，不关注市场驱动动态和未来价格走势 [1] - 文章关注公司运营方面、长期盈利能力、所在行业竞争动态，买入后不考虑未来价格变动 [1] - 多数评级为持有，只有极少数公司在特定时间适合买入，持有评级文章为未来投资者提供重要信息并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1]

财务表现 - 公司2024年11月2日的第三季度净销售额为777,194千美元，相比2023年10月28日的786,329千美元下降了1.2%[11] - 公司2024年11月2日的第三季度毛利润为247,445千美元，相比2023年10月28日的256,406千美元下降了3.5%[11] - 公司2024年11月2日的第三季度净收入为13,214千美元，相比2023年10月28日的10,205千美元增长了29.5%[11] - 公司2024年11月2日的第三季度每股基本收益为0.25美元，相比2023年10月28日的0.17美元增长了47.1%[11] - 公司2024年11月2日的九个月净销售额为2,295,690千美元，相比2023年10月28日的2,320,628千美元下降了1.1%[11] - 公司2024年11月2日的九个月毛利润为745,428千美元，相比2023年10月28日的767,532千美元下降了2.9%[11] - 公司2024年11月2日的九个月净收入为28,181千美元，相比2023年10月28日的58,833千美元下降了52.1%[11] - 公司2024年11月2日的九个月每股基本收益为0.50美元，相比2023年10月28日的0.93美元下降了46.2%[11] - 公司2024年第三季度净收入为2818.1万美元[19] - 公司2024年前三季度净收入为5883.3万美元[19] - 公司2024年第三季度总净销售额为786,329千美元，相比2023年同期的786,329千美元持平[50] - 公司2024年前三季度总净销售额为2,295,690千美元，相比2023年同期的2,320,628千美元下降1.1%[50] - 公司2024年第三季度美国零售部门净销售额为615,495千美元，相比2023年同期的631,610千美元下降2.5%[50] - 公司2024年前三季度美国零售部门净销售额为1,878,556千美元，相比2023年同期的1,903,038千美元下降1.3%[50] - 公司2024年第三季度加拿大零售部门净销售额为83,504千美元，相比2023年同期的75,610千美元增长10.5%[50] - 公司2024年前三季度加拿大零售部门净销售额为213,813千美元，相比2023年同期的199,831千美元增长7.0%[50] - 公司2024年第三季度品牌组合部门净销售额为111,492千美元，相比2023年同期的94,057千美元增长18.5%[50] - 公司2024年前三季度品牌组合部门净销售额为311,615千美元，相比2023年同期的271,257千美元增长14.9%[50] - 2024年第三季度，公司净销售额为7.77194亿美元，同比下降1.2%[85][90] - 2024年第三季度，公司总可比销售额下降3.1%，主要受异常温暖天气和宏观经济环境不确定性的影响[85] - 2024年第三季度，自有品牌销售额占合并净销售额的25.1%，同比下降2.4个百分点[85] - 2024年第三季度，公司毛利率为31.8%，同比下降80个基点[85] - 2024年第三季度，公司净收入为1300万美元，或每股稀释收益0.24美元，相比去年同期的1010万美元或每股稀释收益0.17美元有所增加[90] - 2024年第三季度净销售额为777,194千美元，同比下降1.2%[95] - 2024年第三季度美国零售部门净销售额为615,495千美元，同比下降2.6%，可比销售额下降2.8%[97] - 2024年第三季度加拿大零售部门净销售额为83,504千美元，同比增长10.4%，可比销售额下降4.6%[97] - 2024年第三季度品牌组合部门净销售额为111,492千美元，同比增长18.5%，可比销售额下降7.5%[97] - 2024年第三季度总毛利率为31.8%，同比下降0.8个百分点[98] - 2024年第三季度运营费用为210,457千美元，同比下降8.8%[95] - 2024年第三季度净收入为13,214千美元，同比增长29.5%[95] - 2024年第三季度每股基本收益为0.25美元，同比增长47.1%[95] - 2024年第三季度每股稀释收益为0.24美元，同比增长41.2%[95] - 2024年第三季度利息费用净额为11,565千美元，同比增长31.9%[95] - 2024年前三季度净销售额为22.96亿美元，同比下降1.1%[108] - 美国零售部门净销售额为18.79亿美元，同比下降1.3%，可比销售额下降2.1%[110] - 加拿大零售部门净销售额为2.14亿美元，同比增长7.0%，可比销售额下降4.2%[110] - 品牌组合部门净销售额为3.12亿美元，同比增长14.9%，可比销售额下降5.8%[110] - 2024年前三季度毛利润为7.45亿美元，同比下降2.9%，毛利率为32.5%[108] - 美国零售部门毛利润为5.92亿美元，同比下降4.9%，毛利率为31.5%[111] - 加拿大零售部门毛利润为7010万美元，同比增长3.7%，毛利率为32.8%[111] - 品牌组合部门毛利润为9140万美元，同比增长21.8%，毛利率为29.3%[111] - 2024年前三季度营业费用为6.76亿美元，同比增长1.6%，营业费用占净销售额的29.5%[108] - 2024年前三季度净收入为2818万美元，同比下降52.1%[108] 资产与负债 - 公司2024年11月2日的现金及现金等价物为36,227千美元，相比2023年10月28日的54,638千美元下降了33.7%[15] - 公司2024年11月2日的总资产为2,080,764千美元，相比2023年10月28日的2,132,578千美元下降了2.4%[15] - 公司2024年第三季度末现金及现金等价物为3622.7万美元[19] - 公司2024年第三季度末的应收账款总额为70,570千美元，相比2023年第三季度末的106,916千美元有所减少[69] - 公司2024年第三季度末的应付费用总额为167,601千美元，相比2023年第三季度末的183,383千美元有所减少[70] - 公司2024年第三季度末的总债务为542,172千美元，相比2023年第三季度末的380,571千美元有所增加[71] - 公司2024年第三季度末的长期债务为529,551千美元，相比2023年第三季度末的372,965千美元有所增加[71] - 公司2024年第三季度末的ABL循环信贷额度（不包括FILO定期贷款）的借款基数为506.8百万美元，未偿还借款为384.1百万美元，信用证发行额为4.4百万美元，可用借款为118.3百万美元[73] - 公司2024年第三季度末的定期贷款未偿还金额为128,063千美元，年利率为11.7%，有效利率为13.0%（包括债务发行成本的摊销）[75][76] - 公司2024年第三季度末的库存回购计划中剩余的A类普通股回购金额为19.7百万美元[66] - 公司需维持ABL循环贷款的固定费用覆盖率不低于1:1，当可用性低于4730万美元或最大借款金额的10%时[78] - 当流动性低于1亿美元时，定期贷款要求公司保持最高合并净杠杆比率为2.25:1至2024年2月3日，之后为2.50:1[78] - 截至2024年11月2日，公司遵守了ABL循环贷款和定期贷款中的所有财务契约[78] - 公司为第三方租赁提供的担保未来支付总额约为320万美元，该担保将于2027年到期[80] - 公司2024年前九个月经营活动产生的现金流量净额为12137000美元，较2023年同期的202521000美元大幅减少190384000美元[124] - 公司2024年前九个月投资活动使用的现金流量主要用于基础设施和IT项目、新店开设及Rubino业务的收购，总计50692000美元[126] - 公司2024年前九个月融资活动产生的现金流量净额为26155000美元，主要来自ABL循环贷款的净收入[127] - 公司2024年前九个月因汇率变动导致的现金余额减少546000美元[124] - 公司2024年前九个月现金及现金等价物净减少12946000美元[124] - 公司截至2024年11月2日，遵守了ABL循环贷款和定期贷款的所有财务契约[132] 收购与投资 - 公司持有ABG-Camuto的40.0%股权，该合资企业拥有Vince Camuto等品牌的知识产权，并签订了独家设计、采购和销售鞋类和手袋的许可协议[24] - 公司完成了对Rubino Shoes Inc.的收购，收购金额为16.1百万美元，扩展了公司在加拿大魁北克省的零售业务[25] - 公司收购了Keds品牌，最终购买价格为118.4百万美元，其中包括42.5百万美元的库存、25.7百万美元的商誉和53.5百万美元的无形资产[42] - 公司收购Rubino的最终购买价格为16.144百万美元，其中包括7.245百万美元的库存、7.067百万美元的商誉和5.116百万美元的无形资产[45] 成本与费用 - 公司在2024财年第三季度和前九个月分别记录了9.2百万美元、1.0百万美元和0.6百万美元的长期资产减值费用，主要由于租赁的办公空间空置和部分门店表现不佳[33] - 公司在2024财年第三季度和前九个月分别记录了7.0百万美元的股权投资减值费用，原因是Le Tigre无法产生预期收益[34] - 公司在2024财年第三季度和前九个月的有效税率分别为-20.2%和-7.9%，主要由于释放了不再必要的税务储备和州税务规划举措[35] - 公司在2024财年第三季度和前九个月分别记录了1.2百万美元和5.5百万美元的裁员成本，截至2024年11月2日，裁员负债为2.0百万美元[32] - 公司在2024财年第三季度和前九个月分别记录了1.1百万美元和4.0百万美元的CEO过渡成本[31] - 公司2024年前三季度支付的利息为3128.8万美元[19] - 公司2024年前三季度支付的经营租赁负债为15743.5万美元[19] 其他 - 截至2024年11月2日，公司在美国和加拿大的门店总数为675家，相比2023年10月28日的643家有所增加[93] - 公司预计2024年资本支出为6000万至6500万美元，其中前九个月已支出4650万美元[134] - 公司通过ABL循环贷款获得11300万美元，同时回购了1030万股A类普通股，总成本为6860万美元[127] - 公司2024年11月21日宣布每股A类和B类普通股的季度现金股息为0.05美元，将于2024年12月20日支付[148] - 公司提交了截至2024年11月2日的季度报告，包含财务报表和相关注释[154] - 公司提交了首席执行官和首席财务官的规则13a-14(a)/15d-14(a)认证[154] - 公司提交了首席执行官和首席财务官的第1350条认证[154] - 公司提交了交互式数据文件，格式为iXBRL，包含财务报表[154] - 公司报告由执行副总裁、首席财务官和首席行政官Jared A. Poff签署，日期为2024年12月10日[158]

销售额 - 公司第三季度净销售额下降1.2%至7.772亿美元[4] - 公司第三季度总可比销售额下降3.1%[5] - 2024年第三季度总净销售额为777,194千美元，相比2023年同期的786,329千美元下降了1.2%[21][22] - 2024年第三季度美国零售业务销售额为615,495千美元，同比下降2.8%[24] - 2024年第三季度加拿大零售业务销售额为83,504千美元，同比下降4.6%[24] - 2024年第三季度品牌组合业务销售额为111,492千美元，同比下降7.5%[24] - 2024年第三季度总可比销售额同比下降3.1%[24] - 2024年前三季度总净销售额为2,320,628千美元，相比2023年同期的2,295,690千美元增长了1.1%[21][22] - 公司2024年第三季度净销售额为777,194千美元，同比下降1.2%[27] 利润与收益 - 公司第三季度毛利率为31.8%，相比去年同期的32.6%有所下降[6] - 公司第三季度报告净利润为1300万美元，稀释每股收益为0.24美元[6] - 公司第三季度调整后净利润为1450万美元，调整后稀释每股收益为0.27美元[7] - 公司更新2024年全年调整后稀释每股收益指引为0.10至0.30美元，相比之前的0.50至0.60美元有所下调[12] - 2024年第三季度美国零售业务毛利率为30.5%，同比下降120个基点[24] - 2024年第三季度加拿大零售业务毛利率为32.8%，同比下降240个基点[24] - 2024年第三季度品牌组合业务毛利率为28.1%，同比下降240个基点[24] - 公司2024年第三季度净利润为13,214千美元，同比增长29.5%[27] - 公司2024年第三季度调整后净利润为14,464千美元，同比增长28.7%[31] - 公司2024年第三季度调整后每股收益为0.27美元，同比增长12.5%[31] - 公司2024年第三季度调整后营业利润为43,590千美元，同比增长54.8%[31] 财务状况 - 公司第三季度末现金及现金等价物为3620万美元，相比去年同期的5460万美元有所减少[8] - 公司第三季度末库存为6.37亿美元，相比去年同期的6.015亿美元有所增加[9] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物为36,227千美元，同比下降33.6%[29] - 公司2024年第三季度应收账款净额为70,570千美元，同比下降33.9%[29] - 公司2024年第三季度库存为637,012千美元，同比增长11.5%[29] - 公司2024年第三季度总资产为2,080,764千美元，同比下降2.4%[29] - 公司2024年第三季度总负债为1,758,986千美元，同比增长2.6%[29] 股票回购 - 公司第三季度回购了770万股A类普通股，总成本为5060万美元[10] 门店数量 - 2024年第三季度总门店数量为675家，相比2023年同期的643家增加了32家[24] 可比销售计算方法 - 公司计划在2024年调整2023年的可比销售周期，将2023年的周期向前移动一周以进行相似日历周的比较[34] - 加拿大零售部门的可比销售排除了外汇汇率的影响，并通过将当前期间的结果按上一年可比期间使用的外汇汇率进行换算来计算[34] - 由于Rubino收购而新增的门店，在2025年初运营至少14个月后，及其电子商务销售额，将从2025年第二季度开始纳入加拿大零售部门的可比销售基数[34] - 品牌组合部门的可比销售包括直接面向消费者的电子商务网站的电子商务净销售额[34] - 公司指出，零售行业内可比销售的计算方法各异，因此其他零售公司的计算方法可能与公司的计算方法不一致[34]

文章核心观点 - 设计师品牌公司将在2024年12月10日发布第三季度财报，管理层将召开电话会议讨论结果 [1] 财报发布与会议安排 - 公司将于2024年12月10日发布2024年第三季度财报，管理层会在美东时间上午8:30召开电话会议讨论结果，会议前会发布详细财报新闻稿 [1] - 有兴趣参加电话会议的投资者和分析师可在会议开始前十分钟拨打888 - 317 - 6003或国际号码412 - 317 - 6061，并提供会议ID 0882763；会议将在互联网上直播，链接为DBI 3Q Earnings Webcast [2] - 无法收听直播的人可在同一位置获取存档版本直至2024年12月17日；电话会议重播号码为美国1 - 877 - 344 - 7529、加拿大1 - 855 - 669 - 9658、国际1 - 412 - 317 - 0088，密码8250457 [2] 公司概况 - 设计师品牌公司是全球最大的鞋类和配饰设计、生产及零售商之一，通过激发自我表达的使命变革和定义鞋类行业 [2] - 公司拥有多元化世界级品牌组合，包括Crown Vintage、Hush Puppies等，通过强大的直接面向消费者的全渠道基础设施和全国批发分销网络，为消费者设计和生产适合各种场合的时尚鞋类和配饰 [2] - 公司拥有价值十亿美元的跨多个领域的数字商务业务，在北美有675家DSW Designer Shoe Warehouse、The Shoe Co.和Rubino门店，在男女童关键产品类别中占据领先市场份额 [2] - 公司通过选定的批发和经销商关系在国际上分销品牌，还利用设计和采购专业知识为全国零售商打造自有品牌产品 [2] - 自2018年以来，公司已向全球非营利组织Soles4Souls捐赠超过九百万双鞋，致力于在世界上发挥积极作用，推动鞋类行业的多元化、公平和包容，支持全球社区和地球健康 [2]

文章核心观点 - Designer Brands Inc. (DBI) 在最新财报中表现不佳，非GAAP每股收益（EPS）为$0.29，低于预期$0.24 [3] - 公司面临盈利能力下降、债务增加和复苏不如预期的问题，使得DBI股票目前风险较高 [6] 公司概况 - Designer Brands Inc. 是北美领先的鞋类和配饰公司，以Designer Shoe Warehouse (DSW) 零售连锁店闻名 [7] - 公司成立于1969年，最初为Shonac Corporation，1991年在俄亥俄州都柏林开设第一家门店，目前在美国和加拿大运营超过640家门店 [7] - 公司经营三个主要部门：美国零售、加拿大零售和品牌组合，拥有DSW、The Shoe Company、Shoe Warehouse等零售连锁店，以及Vince Camuto、Jessica Simpson、JLO Jennifer Lopez等品牌 [7] - 2018年收购Camuto Group增强了设计和采购能力，2019年更名为Designer Brands Inc.，反映其从单一零售商向市场营销、设计、生产和分销的综合企业转型 [7] 财务表现 - DBI自2016年以来股价大幅下跌，从$23.76跌至2024年9月的$5.14，同期S&P 500指数增长14.50%，而DBI下跌-10.29% [8] - 年化无股息回报率更差，DBI损失-16.31%，而SPY增长13.40%，股息增长率为-7.29%，复合增长率为-15.91%，2020年股息削减90%，反映现金流问题 [9] - Seeking Alpha的股息安全评级为"F"，股息支付率为113.64%（GAAP），意味着公司支付的股息超过其盈利，这种激进的做法不可持续 [9] 季度业绩 - 2024年第二季度非GAAP每股收益为$0.29，低于预期$0.53 [4] - 收入为$771.90百万，低于预期$44.24百万 [5][6] - 尽管运动休闲和返校销售表现较好，但公司仍面临盈利能力下降、债务增加和复苏不如预期的问题 [6] 市场趋势 - 美国消费者情绪受通胀影响，难以购买非必需品，价格上涨导致消费者削减开支，各年龄段均受到影响 [11] - 运动休闲市场预计到2029年将达到$4560亿，2024年至2029年复合年增长率为6%以上，到2034年预计达到$1,0698.4亿 [13] - 运动休闲市场的增长得益于消费者对健康和积极生活方式的重视，以及运动休闲服装的舒适性和多功能性 [13] - 技术进步如Nike的Dri-FIT推动了运动服装的功能性和时尚性，Gen Z和千禧一代推动了运动休闲潮流 [14] 复苏迹象 - 公司连续第三个季度实现同店销售增长，2024年第二季度开始好转，第三季度保持积极势头，这是自2022年9月以来首次销售增长 [10] - CEO Doug Howe指出，尽管消费者对可自由支配支出更加谨慎，但公司预计下半年将实现正增长 [12] - 公司通过与影响者合作和创建在线“lookbook”等数字和店内策略，提高了TikTok上的参与率，超过行业标准450个基点，视频观看量和有机互动量翻倍，持续吸引新粉丝 [12] - 品牌如Vince Camuto、Jessica Simpson、Topo和Keds表现出色，Topo Athletic批发渠道增长109%，Jessica Simpson批发分销增长70%，加拿大业务同比增长6%，得益于新店开业和Rubino收购 [12] 财务稳定性和未来展望 - 公司本季度回购了$18百万的股票，数字平台连续三个季度实现中个位数增长，财务状况良好，拥有$193.9百万现金并产生$28百万自由现金流 [15] - 尽管从高利润的礼服品牌转向低利润的运动品牌增加了压力，但公司预计秋季的降价杠杆将平衡并保持全年毛利率稳定 [15] - 公司更新了展望，预计2024年下半年实现正每股收益增长，主要得益于运动和休闲细分市场的强劲表现 [15] 估值 - DBI的混合市盈率（P/E）为8.83倍，低于通常的12.15倍，但并不意味着被低估，盈利增长率降至7.07%，反映利润缩减和未来现金流问题 [16] - 长期债务资本比率为68.2%，公司债务总额为$12.8亿，而市值仅为$2.9711亿，企业价值（EV）/EBITDA为17.14，远高于行业的10.64，显示DBI比同行更具杠杆 [16][17] - EV/EBIT比率为349.85%，远高于行业的10.64，前瞻性EV/EBIT比率为20.20，表明即使公司盈利，运营费用后的收益也不高 [17] 风险和挑战 - 净销售额下降至$7.72亿，同比下降2.6%，美国零售部门销售额下降1.1%，显示消费者压力 [18] - 毛利率下降170个基点至32.8%，主要由于运动和运动休闲装备的低加价和促销活动增加 [18] - 运营费用占销售额的比例从26.9%上升至28.9%，主要由于固定成本增加、人才投资和营销支出增加 [18] - 利息费用从$6.9百万增加至$11百万，主要由于定期贷款和利率上升，调整后净收入从$39.4百万降至$17.1百万，稀释每股收益从$0.59降至$0.29 [18] - 库存水平同比增长5.9%，特别是在运动类别，引发对库存过剩的担忧，加拿大业务增长，但可比销售额下降3.1%，反映美国市场挑战 [18][19] - 公司下调全年每股收益展望至$0.50-$0.60，低于之前的$0.70-$0.80，主要由于复苏较慢，礼服和季节性鞋类表现不佳，增加了整体业绩压力 [19] - 公司季度末总债务为$4.658亿，如果经济急剧下滑，可能构成风险 [19]

文章核心观点 - Designer Brands Inc.2024财年第二季度业绩未达预期且同比下滑，但公司持续推进业务转型战略举措，未来将聚焦零售和品牌业务投资以驱动增长 [1][2] 第二季度业绩情况 - 调整后每股收益29美分，未达Zacks共识预期的56美分，去年同期为59美分 [3] - 净销售额7.719亿美元，同比下降2.6%，未达Zacks共识预期的8.19亿美元，可比销售额同比下降1.4%，好于Zacks共识预期的近3.7%降幅 [3] 利润率与费用情况 - 毛利润2.529亿美元，较去年同期的2.734亿美元下降7.5%，毛利率从去年同期下降170个基点至32.8% [4] - 调整后SG&A费用占净销售额的比例升至28.9%，较去年同期的26.9%上升200个基点 [6] - 调整后净利润1710万美元，较去年同期的3940万美元下降56.7% [7] 各业务板块表现 - 美国零售业务销售额同比下降2.6%至6.417亿美元，未达Zacks共识预期的6.52亿美元 [7] - 加拿大零售业务销售额同比增长6.4%至7480万美元，未达Zacks共识预期的8600万美元 [7] - 品牌组合业务销售额9600万美元，同比增长14%，未达Zacks共识预期的1.21亿美元 [8] 财务状况 - 第二季度现金及现金等价物总计3880万美元，低于2023年同期的4620万美元，高级担保资产支持循环信贷额度下有1.551亿美元可用借款额度 [8] - 债务水平显著上升，第二季度末达到4.657亿美元，高于去年同期的3.31亿美元 [9] - 第二季度末库存为6.428亿美元，高于2023年第二季度末的6.068亿美元 [9] 股份回购情况 - 第二季度回购270万股A类普通股，总成本1800万美元，截至2024年8月3日，股份回购计划下还有价值6970万美元的A类普通股可供回购 [10] 门店情况 - 2024财年第二季度，公司在美国关闭1家门店，在加拿大开设2家门店，截至2024年8月3日，共有499家美国门店和177家加拿大门店 [11] 2024财年业绩指引 - 公司修订2024年财务展望，预计销售额增长持平至低个位数，低于最初的低个位数增长预期 [12] - 下调调整后每股收益指引，预计在50 - 60美分之间，低于此前的70 - 80美分 [12] 股价表现 - 过去三个月，该Zacks排名第3（持有）的公司股价下跌29.7%，行业下跌12.6% [13] 其他推荐公司 - Boot Barn Holdings目前Zacks排名第1（强力买入），预计2025财年收益和销售额较2023财年分别增长10.3%和10.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为7.1% [14][15] - Abercrombie & Fitch目前Zacks排名第1，上一季度盈利惊喜为16.8%，预计2025财年收益和销售额较2024财年分别增长61%和12.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为28% [15][16] - Steven Madden目前Zacks排名第2（买入），预计2024年收益和销售额较去年实际分别增长6.9%和12.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为9.5% [16][17]

财务业绩 - 公司第三季度净销售额为7.719亿美元，同比下降2.6%[7] - 第三季度毛利润为2.529亿美元，毛利率为32.8%[7] - 第三季度营业利润为2,859万美元，同比下降52.9%[7] - 第三季度净利润为1,382万美元，同比下降62.9%[7] - 第三季度每股基本收益为0.24美元，每股摊薄收益为0.24美元[7] - 截至2024年8月3日的六个月期间,公司净销售额为15.185亿美元,同比下降1.0%[7] - 截至2024年8月3日的六个月期间,公司净利润为1,461万美元,同比下降70.0%[7] 资产负债情况 - 截至2024年8月3日,公司总资产为21.071亿美元,较2023年2月3日的21.472亿美元有所下降[12] - 截至2024年8月3日,公司股东权益为3.555亿美元,较2023年2月3日的4.598亿美元有所下降[12] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-1.0亿美元,较上年同期的-0.5亿美元有所下降[12] - 公司总资产为21.07亿美元，较上年同期增加1.5%[13] - 现金及现金等价物为3.88亿美元，较上年同期下降16.0%[13] - 应收账款净额为4.97亿美元，较上年同期下降40.6%[13] - 存货为64.28亿美元，较上年同期增加11.9%[13] - 经营租赁资产为72.38亿美元，较上年同期下降3.7%[13] - 商誉为13.06亿美元，较上年同期下降8.5%[13] 收购整合 - 公司完成了Keds业务的收购，现金对价为12730.4万美元[35] - 收购Keds业务包括Keds品牌、库存和相关应付账款[35] - 收购Keds业务的最终购买价格和对资产负债的公允价值分配已于2024年2月3日确定[35] - 收购Keds业务产生了2577.6万美元的商誉[36] - 收购Keds业务获得了5350万美元的无形资产[36] - 公司完成了对Rubino公司的收购，收购价格为1640万美元，并有最高150万美元的或有对价[38] - 收购Rubino公司的商誉为699.1万美元，主要源于获得了成熟的休闲鞋设计和采购流程以及国际分销渠道[42] 分部经营情况 - 公司的品牌组合分部收入为9599.3万美元，其中直接面向消费者的收入为1388.9万美元，外部客户批发和佣金收入为4152万美元[45] - 公司的美国零售分部收入为64169.4万美元，其中女鞋收入为40288.5万美元，男鞋收入为14839.6万美元，儿童鞋收入为5552.8万美元[47] - 公司的加拿大零售分部收入为7479.7万美元，其中女鞋收入为4223.4万美元，男鞋收入为1923.5万美元，儿童鞋收入为997.6万美元[47] - 公司在2023年第二季度对美国零售分部的产品类别分类进行了调整，对比较数据进行了重述[47] - 公司在2024年第二季度的总收入为7719.0百万美元，同比下降2.6%[47] - 公司在2024年上半年的总收入为15184.96百万美元，同比下降1.0%[47] - 公司的品牌组合分部收入在2024年第二季度为9599.3万美元，同比增长13.9%[45] - 公司的加拿大零售分部收入在2024年第二季度为7479.7万美元，同比增长6.4%[47] 关联交易 - 公司向Schottenstein Affiliates支付的租金费用,在2024年8月3日三个月期间为1,600千美元,在2023年7月29日三个月期间为2,100千美元[50] - 公司向ABG-Camuto支付的特许权使用费,在2024年8月3日三个月期间为4,800千美元,在2023年7月29日三个月期间为4,600千美元[52] 股权变动 - 公司在2024年8月3日六个月期间回购了270万股A类普通股,回购总额为1,800万美元,截至2024年8月3日,尚有6,970万美元A类普通股可供回购[60] - 公司在2024年8月3日的已发行A类普通股为92,982千股,已发行B类普通股为7,733千股,其中A类普通股的库存股为45,225千股[58] - 公司在2024年8月3日的加权平均稀释股数为58,978千股,较2023年7月29日的66,863千股有所下降[54] 财务指标 - 2024年第二季度净销售额同比下降2.6%，总可比销售额同比下降1.4%[77] - 2024年第二季度自有品牌净销售额占总净销售额的21.2%，较去年同期的23.9%有所下降[77] - 2024年第二季度毛利率为32.8%，与2024年第一季度持平，但较去年同期下降170个基点，主要由于美国零售分部产品组合变化导致[77] - 2024年开始，品牌组合分部采用批发模式为美国零售分部供应部分自有品牌，而之前采用佣金模式，这导致品牌组合分部的分部间净销售额、成本和毛利增加，但对合并报表无影响[78] - 2024年第二季度客流量增加但每笔交易平均销售额下降，主要由于消费者对经济不确定性的担忧导致可支配收入减少和消费信心下降[79] - 2024年第二季度净收益为1380万美元，每股0.24美元，包括3.2百万美元的税后费用，主要与重组、整合和收购相关[80] 其他 - 公司截至2024年8月3日的递延收入负债中,礼品卡期末余

文章核心观点 - 因二季度财报业绩不佳且下调全年指引，Designer Brands股价下跌，公司仍在发展中，虽估值便宜但需恢复营收和盈利增长才具投资价值 [1][4][5] 业绩表现 - 二季度可比销售额下降1.4%，营收下降2.6%至7.719亿美元，远低于市场预期的8.161亿美元 [2] - 季度毛利率从34.5%降至32.8%，主要因美国零售业务疲软 [2] - 整体运营费用增长6%至2.269亿美元 [2] - 调整后每股收益从0.59美元降至0.29美元，未达预期的0.53美元 [3] 业务亮点 - 二季度运动休闲服装销售额增长8%，美国业务表现比整体鞋类行业高出1个百分点 [3] 前景展望 - 公司预计全年营收持平至个位数低增长，低于此前个位数低增长的预测 [4] - 调整后每股收益指引从0.70 - 0.80美元下调至0.50 - 0.60美元 [4] 估值情况 - 基于预测，公司远期市盈率低于10倍，看似估值便宜 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为7.72亿美元,同比下降2.6%,可比销售额下降1.4% [25] - 美国零售业务可比销售下降1.1%,较上一季度的下降2.3%有所改善 [25] - 加拿大零售业务可比销售下降3.1%,受到宏观环境挑战的影响 [25] - 品牌业务销售额增长14%,主要由于公司调整了品牌与零售业务之间的交易方式 [26] - 毛利率为32.8%,同比下降170个基点,主要受到运动品类毛利率下降和促销压力的影响 [27] - 期间费用率为28.9%,同比上升200个基点,主要由于销售额下降和人才投入增加所致 [27] - 第二季度调整后净利润为1710万美元,每股收益为0.29美元,去年同期为3940万美元,每股0.59美元 [28] - 第二季度经营活动产生的现金流为2800万美元,主要得益于收到税收返还 [30] - 第二季度末现金余额为3880万美元,总流动性为1.939亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售业务中,运动鞋和儿童鞋类销售强劲,分别增长15%和25% [10] - 公司加大了运动袜的投入,该品类销售增长52% [11] - 奢侈品类销售也有较好表现,为业务带来差异化 [11] - 公司正在大幅减少靴子类产品的采购,预计下降双位数 [12] - 加拿大业务销售增长6%,主要得益于收购Rubino公司,但可比销售下降3% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场运动休闲鞋类销售增长4%,时尚类下降6% [23] - 公司运动休闲鞋类销售增长8%,超过市场4个百分点 [24] - 加拿大市场受到宏观环境挑战,导致消费者可支配支出下降 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在大幅调整产品组合,减少对正装和季节性产品的依赖,增加运动休闲品类的占比 [6][7][12] - 公司正在加强与主要品牌合作伙伴的关系,这些品牌销售增长超过30% [6] - 公司正在提升营销力度,包括优化社交媒体内容、扩大影响力营销等 [13][14] - 公司正在改善线上线下购物体验,数字渠道保持中单位数增长 [15] - 公司正在优化品牌组合,聚焦高增长的运动休闲品牌,如Topo Athletic和Jessica Simpson [17][18] - 公司正在采取成本优化措施,包括与外部顾问合作制定多年执行计划 [28][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观环境和消费者支出压力导致第二季度业绩低于预期,但公司的战略转型正在取得进展,有信心在下半年实现业绩改善 [20][21][35] - 管理层预计第三季度销售将实现正增长,这是自2022年第三季度以来首次 [35] - 管理层表示,尽管宏观环境存在不确定性,但公司正在采取措施应对,包括大幅减少季节性产品采购 [37][38][46] - 管理层对公司品牌组合的未来发展表示乐观,将继续投资高增长的运动休闲品牌 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Faske 提问** 询问公司下半年业绩指引中的风险因素 [37][38][39] **Doug Howe 回答** 公司已大幅减少季节性产品采购,这是最重要的风险缓解措施,同时对运动休闲品类保持乐观 [38][39] 问题2 **Mauricio Serna 提问** 询问公司如何调整品牌组合以适应当前趋势 [40][41][42] **Jared Poff 回答** 公司最近的投资集中在运动休闲品牌,同时也在寻找机会优化传统服饰品牌 [41][42] 问题3 **Mauricio Serna 提问** 询问公司对全年毛利率的预期 [49] **Jared Poff 回答** 毛利率受运动品类毛利率下降和促销压力的影响,但随着季节性产品清仓压力的缓解,全年毛利率有望保持相对稳定 [49]

文章核心观点 - Designer Brands本季度财报未达预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；Stitch Fix即将公布财报，预计亏损且营收下降 [1][3][9] Designer Brands业绩情况 - 本季度每股收益0.29美元，未达Zacks共识预期的0.56美元，去年同期为0.59美元，盈利意外下降48.21%；上一季度每股收益0.08美元，未达预期的0.15美元，盈利意外下降46.67% [1] - 过去四个季度，公司仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年7月季度营收7.719亿美元，未达Zacks共识预期5.72%，去年同期为7.9222亿美元；过去四个季度，公司仅一次超过共识营收预期 [2] Designer Brands股价表现 - 自年初以来，Designer Brands股价下跌约34.4%，而标准普尔500指数上涨15.2% [3] Designer Brands未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.46美元，营收8.229亿美元；本财年共识每股收益预估为0.76美元，营收31.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 服装和鞋类行业目前处于250多个Zacks行业的前35%，前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Stitch Fix业绩预期 - 预计即将公布的截至2024年7月季度财报每股亏损0.19美元，与去年同期持平，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收3.1748亿美元，较去年同期下降15.5% [9]