Proactive新闻团队 - Josh Lamb于2022年毕业于肯特大学历史专业，后加入Proactive担任英国编辑团队的记者[1] - Proactive的新闻团队遍布全球主要金融和投资中心，设有办事处和工作室[2] Proactive的专业领域 - Proactive是中小市值市场的专家，同时也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事[3] - Proactive团队提供市场上包括生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术在内的新闻和独特见解[4]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年全年销售额为30.75亿美元,同比下降7.3% [46] - 2023年第四季度销售额为7.543亿美元,同比下降0.8% [45] - 2023年全年调整后每股收益为0.68美元,高于指引范围 [44] - 2023年第四季度调整后每股亏损为0.44美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售业务全年同店销售下降9.5% [47] - 加拿大零售业务全年同店销售下降5.9% [49] - 品牌业务部门全年销售增长6.5%,第四季度增长37.7% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大零售业务受到宏观环境压力和季节性产品销售疲软的影响 [10][47][49] - 品牌业务部门受益于收购Keds、Topo Athletic等新品牌的贡献 [50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大对休闲和运动品类的投入,以提高在这些增长领域的渗透率 [18][19][20][21] - 公司与耐克等主要国际品牌的合作关系有所改善,有助于提升产品组合的吸引力 [23][26][27] - 公司正在优化门店体验,提升营销投入,以提高品牌知名度和客户忠诚度 [30][31] - 公司正在整合品牌业务部门的基础设施,提高运营效率,为未来增长奠定基础 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年前景持谨慎态度,但相信通过执行战略举措可以实现业绩改善 [17][40] - 管理层对新任命的高管团队充满信心,相信他们能推动公司实现转型 [24][25][43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mauricio Serna提问** 询问公司当前季度的销售表现以及2024年利息费用的预期 [82][83] **Doug Howe和Jared Poff回答** 公司当前季度销售表现有所改善,利息费用预计与上年相当,略有增加 [83][84] 问题2 **Dylan Carden提问** 询问品牌业务部门的销售增长是否主要来自于并购,以及DSW门店的产品组合调整计划 [91][92][99] **Doug Howe回答** 品牌业务部门的中单位数增长主要来自于有机增长,DSW正在调整产品组合以满足消费者需求 [94][100][101] 问题3 **Dana Telsey提问** 询问公司对消费者需求、门店策略以及新任品牌业务负责人的规划 [107][109][113][114] **Doug Howe回答** 公司看到消费者需求有所改善,门店策略不会有大的变化,新任品牌业务负责人正在制定提升品牌盈利能力的计划 [109][113][114]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年第四季度净销售额下降0.8%至7.543亿美元，总可比销售额下降7.3%，毛利润降至2.074亿美元，毛利率为27.5% [3] - 2023年全年净销售额下降7.3%至31亿美元，总可比销售额下降9.0%，毛利润降至10亿美元，毛利率为31.7% [7] - 2023年公司净亏损2970万美元，摊薄后每股亏损0.52美元，调整后净亏损2530万美元，摊薄后每股亏损0.44美元 [7] - 2023年公司实现净收入2910万美元，摊薄后每股收益0.46美元，调整后净收入4320万美元，调整后摊薄每股收益0.68美元 [7] - 2023年底现金及现金等价物总计4920万美元，债务总计4.271亿美元，经营活动提供的净现金为1.624亿美元 [7] - 2023年底库存总计5.713亿美元 [7] - 2024年2月3日止三个月，公司总净销售额为754,348千美元，2023年1月28日止三个月为760,546千美元[17] - 2024年2月3日止十二个月，公司总净销售额为3,074,976千美元，2023年1月28日止十二个月为3,315,428千美元[17] - 2024年2月3日止三个月，公司合并毛利润为207,354千美元，占净销售额27.5%；2023年1月28日为221,991千美元，占29.2%[19] - 2024年2月3日止十二个月，公司合并毛利润为974,886千美元，占净销售额31.7%；2023年1月28日为1,079,225千美元，占32.6%[20] - 2024年2月3日结束的三个月净销售额为754,348美元，2023年同期为760,546美元；12个月净销售额为3,074,976美元，2023年同期为3,315,428美元[22] - 2024年2月3日结束的三个月净亏损为29,617美元，2023年同期净利润为45,100美元；12个月净利润为29,216美元，2023年同期为162,666美元[22] - 2024年2月3日结束的三个月摊薄后每股亏损为0.52美元，2023年同期摊薄后每股收益为0.66美元；12个月摊薄后每股收益为0.46美元，2023年同期为2.26美元[22] - 2024年2月3日现金及现金等价物为49,173,000美元，2023年1月28日为58,766,000美元[24] - 2024年2月3日总负债为1,713,724,000美元，2023年1月28日为1,573,562,000美元[24] - 2024年2月3日结束的三个月调整后运营费用为240,011,000美元，2023年同期为209,048,000美元；12个月调整后运营费用为894,678,000美元，2023年同期为880,540,000美元[26] - 2024年2月3日结束的三个月调整后运营利润亏损为30,239,000美元，2023年同期为15,137,000美元；12个月调整后运营利润为89,598,000美元，2023年同期为207,549,000美元[26] - 2024年2月3日结束的三个月调整后净利润亏损为25,288,000美元，2023年同期为4,670,000美元；12个月调整后净利润为43,185,000美元，2023年同期为133,650,000美元[26] - 2024年2月3日结束的三个月调整后摊薄后每股亏损为0.44美元，2023年同期为0.07美元；12个月调整后摊薄后每股收益为0.68美元，2023年同期为1.85美元[26] 公司股份回购与股息 - 2023年公司回购970万股A类普通股，总成本1.022亿美元，截至2024年2月3日，仍有8770万美元A类普通股可用于未来回购 [6] - 2024年4月12日将向3月29日收盘时登记在册的股东支付每股0.05美元的A类和B类普通股股息 [8] 门店数量变化 - 2023年第四季度美国新开1家店、关闭1家店，加拿大关闭1家店，截至2024年2月3日，美国有499家店，加拿大有143家店 [9] - 2024年2月3日，美国零售、加拿大零售、品牌组合的门店数量分别为499家、143家；2023年1月28日分别为501家、138家[19] 公司业绩预测 - 公司预计2024年净销售额实现低个位数增长，摊薄后每股收益在0.70 - 0.80美元之间 [10] 各业务线关键指标变化 - 2024年2月3日，美国零售、加拿大零售、品牌组合的可比销售额变化分别为-7.4%、-9.2%、5.9%；2023年1月28日分别为-8.1%、15.9%、44.4%[19] - 2024年2月3日止三个月，美国零售、加拿大零售、品牌组合的毛利润分别为171,416千美元、17,203千美元、17,508千美元；2023年1月28日分别为188,315千美元、17,976千美元、12,031千美元[19] - 2024年2月3日止十二个月，美国零售、加拿大零售、品牌组合的毛利润分别为794,266千美元、84,794千美元、92,545千美元；2023年1月28日分别为904,583千美元、99,121千美元、72,006千美元[20] - 2024年2月3日止三个月，品牌组合净销售确认为-18,580千美元，2023年1月28日为-10,571千美元[20] - 2024年2月3日止十二个月，品牌组合净销售确认为-72,078千美元，2023年1月28日为-87,041千美元[20] 可比销售指标说明 - 可比销售指标包含运营至少14个月的门店销售、美国零售和加拿大零售的电商销售等，电商销售的品牌纳入时间有别[28][29]

价值投资 - 价值投资是发现任何市场环境下优质股票的最受欢迎方式[1] - 设计师品牌（DBI）目前具有买入的Zacks Rank＃2和价值评级A[4] - 设计师品牌目前可能被低估，考虑到其盈利前景，现在是一个很好的价值股[8] 估值比率 - DBI的P/B比率为1.58，较行业平均值4.37低[5] - DBI的P/S比率为0.2，低于行业平均值0.43[6] - DBI的P/CF比率为3.93，远低于行业平均值14.73[7]

文章核心观点 设计师品牌公司将于2024年3月21日发布2023年第四季度和全年财报，管理层将召开电话会议讨论结果 [1] 财报发布与会议安排 - 公司将于2024年3月21日发布2023年第四季度和全年财报 [1] - 管理层将于美国东部时间上午8:30召开电话会议讨论财报结果，会前将发布详细新闻稿 [1] - 投资者和分析师可在会议开始前十分钟拨打888 - 317 - 6003或412 - 317 - 6061并提供会议ID 9110312参加会议 [2] - 会议将进行网络直播，链接为DBI 4Q23 Earnings Webcast [2] - 无法收听直播的可于2024年4月4日在同一位置查看存档版本，也可拨打相应号码收听电话会议回放 [2] 公司概况 - 公司是全球最大的鞋类和配饰设计、生产和零售商之一，拥有多元化世界级品牌组合，包括Crown Vintage、Hush Puppies等 [2] - 公司通过强大的直接面向消费者的全渠道基础设施和全国批发分销网络，为消费者提供适合各种场合的时尚鞋类和配饰 [2] - 公司拥有价值十亿美元的跨多个领域的数字商务业务，在北美有近640家DSW Designer Shoe Warehouse和The Shoe Company门店，在男女童鞋关键产品类别中占据领先市场份额 [2] 业务拓展与社会责任 - 公司通过特定批发和经销商关系在国际上分销品牌，还利用设计和采购专业知识为全国零售商打造自有品牌产品 [3] - 公司致力于推动鞋类行业的多元化、公平和包容，向全球非营利组织Soles4Souls捐赠超九百万双鞋支持全球社区和地球健康 [3] 联系方式 - 如需更多信息可联系Stacy Turnof，邮箱为[email protected] [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额下降9.1%至7.863亿美元 [46] - 毛利率为32.6%,同比下降40个基点 [47] - 调整后营业利润率为4%,同比下降380个基点 [51] - 调整后每股收益为0.24美元,同比下降64.2% [51] - 库存下降12%至6.015亿美元 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务同店销售下降9.8%,加拿大同店销售下降7.7% [46] - 批发业务销售下降22.7%,符合预期 [46] - vincecamuto.com业务同店销售增长7% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度季节性鞋类市场整体下降16%,但占DSW销售近40%,对公司业绩造成较大压力 [15][16] - 休闲和运动类产品表现相对较好,同店销售中高单位数增长 [12][13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加强产品主导、数据驱动的采购策略,提升产品新鲜度和差异化 [29][30][31][32] - 公司加大营销投入,提升DSW品牌知名度和客户忠诚度 [35][36][37][38] - 公司持续优化线上线下购物体验,提升客户粘性 [39][40][41] - 公司品牌组合业务保持良好发展势头,Topo和Keds等新品牌表现亮眼 [18][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境持续给公司带来压力,消费者谨慎消费,行业整体需求下降 [8][11][12][60] - 公司正采取多项措施应对,包括优化产品组合、加强营销、改善客户体验等 [29]-[42] - 预计第四季度销售和利润水平仍将承压,但公司有信心长期发展 [60][63][65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Gabriella Carbone 提问** 公司如何看待品牌知名度下降,以及采取的营销投入措施对SG&A的影响 [68] **Doug Howe 回答** 公司已加大了品牌推广投入,初步效果良好,未来将在品牌推广和绩效营销之间权衡平衡 [69][70] 问题2 **Jay Sole 提问** 公司如何看待未来宏观环境的变化趋势 [76] **Doug Howe 回答** 公司保持谨慎态度,预计第四季度销售环境仍将承压,但将密切关注并及时调整应对 [77][78][79][80][81] 问题3 **Jay Sole 提问** 公司品牌组合业务中哪些品牌表现较好,哪些有待改善 [82] **Doug Howe 回答** Keds、Topo等新收购品牌表现良好,公司对这些品牌的发展前景持乐观态度 [83][84]

财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度净销售额为7.86329亿美元，2022年同期为8.6502亿美元；2023年前九个月净销售额为23.20628亿美元，2022年同期为25.54882亿美元[12] - 2023年第三季度净利润为1020.5万美元，2022年同期为4517.1万美元；2023年前九个月净利润为5883.3万美元，2022年同期为1.17566亿美元[12] - 2023年第三季度基本每股收益为0.17美元，2022年同期为0.70美元；2023年前九个月基本每股收益为0.93美元，2022年同期为1.71美元[12] - 2023年10月28日现金及现金等价物为5463.8万美元，1月28日为5876.6万美元，2022年10月29日为6250.7万美元[15] - 2023年10月28日存货为6.0147亿美元，1月28日为6.05652亿美元，2022年10月29日为6.81843亿美元[15] - 2023年10月28日应付账款为3.10113亿美元，1月28日为2.55364亿美元，2022年10月29日为3.15996亿美元[15] - 2023年10月28日长期债务为3.72965亿美元，1月28日为2.81035亿美元，2022年10月29日为4.15467亿美元[15] - 2023年第三季度综合收入为770.4万美元，2022年同期为4221.5万美元；2023年前九个月综合收入为5679.2万美元，2022年同期为1.14466亿美元[13] - 2023年10月28日总资产为21.32578亿美元，1月28日为20.09618亿美元，2022年10月29日为21.71378亿美元[15] - 2023年10月28日总负债为17.41786亿美元，1月28日为15.73562亿美元，2022年10月29日为17.87866亿美元[15] - 截至2023年10月28日的三个月，公司净收入为10,141,000美元；截至2022年10月29日的三个月，净收入为45,171,000美元[16] - 截至2023年10月28日的九个月，公司净收入为58,760,000美元；截至2022年10月29日的九个月，净收入为117,566,000美元[16] - 截至2023年10月28日的九个月，经营活动提供的净现金为202,521,000美元；截至2022年10月29日的九个月，为37,940,000美元[18] - 截至2023年10月28日的九个月，投资活动使用的净现金为169,811,000美元；截至2022年10月29日的九个月，为56,009,000美元[18] - 截至2023年10月28日的九个月，融资活动提供（使用）的净现金为 - 36,098,000美元；截至2022年10月29日的九个月，为9,246,000美元[18] - 2023年10月28日止三个月总净销售额为7.86329亿美元，2022年10月29日止三个月为8.6502亿美元；2023年10月28日止九个月总净销售额为23.20628亿美元，2022年10月29日止九个月为25.54882亿美元[38][39][40] - 2023年10月28日止三个月和2022年10月29日止三个月，公司与肖滕斯坦关联方的租赁租金费用分别为200万美元和230万美元；2023年10月28日止九个月和2022年10月29日止九个月，对应数据分别为600万美元和730万美元[43] - 2023年10月28日止三个月和2022年10月29日止三个月，公司从肖滕斯坦关联方的其他采购和服务费用分别为80万美元和120万美元；2023年10月28日止九个月和2022年10月29日止九个月，对应数据分别为200万美元和370万美元[44] - 2023年10月28日止三个月和2022年10月29日止三个月，公司支付给ABG - Camuto的特许权使用费分别为450万美元和460万美元；2023年10月28日止九个月和2022年10月29日止九个月，对应数据分别为1360万美元和1370万美元[46] - 截至2023年10月28日和2022年10月29日的三个月，加权平均基本流通股分别为58,633千股和64,245千股；加权平均摊薄流通股分别为61,405千股和69,140千股[49] - 截至2023年10月28日和2022年10月29日的九个月，基于股票的薪酬费用分别为25,167千美元和22,327千美元[50] - 截至2023年10月28日，基于时间的受限股票单位（RSUs）期末流通股为4,750千股，基于绩效的RSUs期末流通股为1,283千股[51] - 截至2023年10月28日，A类普通股已发行股份为91,613千股，流通股为49,053千股，库存股为42,560千股；B类普通股已发行和流通股均为7,733千股[53] - 2023年11月16日，董事会宣布A类和B类普通股每股0.05美元的季度现金股息，将于2023年12月14日支付[54] - 2023年8月17日至10月28日，公司回购970万股A类普通股，总成本1.021亿美元；截至10月28日，仍有8770万美元A类普通股可用于回购[55] - 截至2023年10月28日，应收账款净额为106,916千美元[56] - 截至2023年10月28日，商誉净值为123,759千美元[57] - 截至2023年10月28日，无形资产净值为83,032千美元[58] - 截至2023年10月28日，债务总额为380,571千美元，长期债务为372,965千美元[60] - 截至2023年10月28日，ABL循环信贷工具（不包括FILO定期贷款）借款基数为5.189亿美元，未偿还借款3.006亿美元，已开具信用证500万美元，可用借款额度2.133亿美元[62] - 截至2023年10月28日，ABL循环信贷工具相关利息费用利率为7.6%[63] - 2023年6月23日公司签订定期贷款协议，最高本金总额1.35亿美元，2023年10月31日借款2500万美元延迟提取贷款，剩余需在2024年1月31日前提取[64] - 截至2023年10月28日，定期贷款利率为12.5%（含债务发行成本摊销后有效利率为13.4%）[65] - 2023年第三季度净销售额同比下降9.1%，总可比销售额同比下降9.3%，自有品牌净销售额同比下降11.6%，占合并净销售额比例从26.5%降至25.8%[71] - 2023年第三季度毛利润占净销售额的百分比比去年同期低40个基点[71] - 2023年第三季度净销售额从去年同期的8.65亿美元降至7.863亿美元，降幅9.1%[74][78][79] - 2023年第三季度毛利润从去年同期的2.858亿美元降至2.564亿美元，降幅10.3%，占净销售额比例从33%降至32.6%[74][78][81] - 2023年第三季度净利润从去年同期的4520万美元降至1010万美元，摊薄后每股收益从0.65美元降至0.17美元，降幅73.8%[74][78] - 2023年第三季度运营费用较去年同期增加860万美元，占净销售额比例增加370个基点，主要因营销费用增加和收购业务带来的额外运营费用[84] - 2023年第三季度净利息支出较去年同期增加390万美元，主要因债务利率整体上升[85] - 2023年前九个月净销售额为23.20628亿美元，较2022年同期的25.54882亿美元下降9.2%[86] - 2023年前九个月毛利润为7.67532亿美元，较2022年同期的8.57234亿美元下降10.5%[86] - 2023年前九个月运营利润为1.08418亿美元，较2022年同期的1.85319亿美元下降41.5%[86] - 2023年前九个月净利润为5883.3万美元，较2022年同期的1.17566亿美元下降50.0%[86] - 2023年前9个月投资活动净现金使用主要因1.273亿美元收购Keds和4230万美元基础设施等资本支出，2022年同期主要是4190万美元资本支出和820万美元对Le Tigre的投资[102] - 2023年前9个月融资活动净现金使用主要因970万股A类普通股回购（成本1.021亿美元）、1570万美元股票薪酬税和930万美元股息支付，部分被5000万美元定期贷款发行所得和4950万美元ABL循环信贷额度净收入抵消；2022年同期融资活动净现金流入主要因4.155亿美元循环信贷额度净收入，部分被2.382亿美元前定期贷款结算、1070万股A类普通股回购（成本1.475亿美元）和1030万美元股息支付抵消[103] - 截至2023年10月28日，ABL循环信贷额度（不包括FILO定期贷款）借款基数为5.189亿美元，未偿还借款3.006亿美元，已开具信用证500万美元，可用借款2.133亿美元[104] - 2023年6月23日签订的定期贷款最高本金1.35亿美元，包括初始借款5000万美元和最高7650万美元美国贷款及850万美元加拿大贷款的延迟提取贷款[105] - 截至2023年10月28日的三个月，公司净销售额为786,329千美元，上年同期为865,020千美元，同比下降约9.1%[12] - 截至2023年10月28日的九个月，公司净销售额为2,320,628千美元，上年同期为2,554,882千美元，同比下降约9.2%[12] - 截至2023年10月28日，公司现金及现金等价物为54,638千美元，较年初的58,766千美元有所下降，较上年同期的62,507千美元也有所下降[15] - 截至2023年10月28日，公司应收账款净额为106,916千美元，较年初的77,763千美元有所增加，较上年同期的228,746千美元大幅减少[15] - 截至2023年10月28日，公司存货为601,470千美元，较年初的605,652千美元略有下降，较上年同期的681,843千美元有所减少[15] - 截至2023年10月28日，公司总资产为2,132,578千美元，较年初的2,009,618千美元有所增加，较上年同期的2,171,378千美元略有下降[15] - 截至2023年10月28日，公司总负债为1,741,786千美元，较年初的1,573,562千美元有所增加，较上年同期的1,787,866千美元略有下降[15] - 截至2023年10月28日，公司股东权益为387,584千美元，较年初的432,901千美元有所下降，较上年同期的383,512千美元略有增加[15] - 截至2023年10月28日的三个月，公司净利润为10,205千美元，上年同期为45,171千美元，同比下降约77.4%[12] - 截至2023年10月28日的九个月，公司净利润为58,833千美元，上年同期为117,566千美元，同比下降约50.0%[12] - 截至2023年10月28日的三个月，公司净收入为10,141,000美元；截至2022年10月29日的三个月，净收入为45,171,000美元[16] - 截至2023年10月28日的九个月，公司净收入为58,760,000美元；截至2022年10月29日的九个月，净收入为117,566,000美元[16] - 截至2023年10月28日的九个月，经营活动提供的净现金为202,521,000美元；截至2022年10月29日的九个月，为37,940,000美元[18] - 截至2023年10月28日的九个月，投资活动使用的净现金为169,811,000美元；截至2022年10月29日的九个月，为56,009,000美元[18] - 截至2023年10月28日的九个月，融资活动提供（使用）的净现金为 - 36,098,000美元；截至2022年10月29日的九个月，为9,246,000美元[18] - 2023年10月28日止三个月，公司与Schottenstein关联方的租赁租金费用为200万美元，2022年同期为230万美元[

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比下降7.8%,但较第一季度下降幅度收窄290个基点 [37] - 零售同店销售下降8.9%,批发销售同比增长约20%,主要由于收购Keds和Topo Athletic品牌以及推出新品牌Le TIGRE [17] - 自有品牌销售占比同比提升60个基点至25% [18] - 毛利率为34.5%,同比增加10个基点,环比提升250个基点,主要受益于降低折扣力度 [40] - 调整后营业利润率为7.9%,同比下降30个基点,但环比大幅改善 [43] - 调整后每股收益为0.59美元,与预期一致 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲品类持续保持强劲势头 [58] - 靴子类产品销售季节性较强,第三季度和第四季度为重点销售期 [58][59] - Keds和Topo Athletic品牌整合进展顺利,表现符合预期 [69][70] - 新推出的Le TIGRE品牌在DSW首发,反响良好 [20] - Hush Puppies品牌在北美地区获得独家代理权,有望带来新的增长机会 [21][22] - Vince Camuto男鞋新系列FLY365表现出色,有助于拓展男性客户群 [26][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售同店销售下降9.2%,但环比有所改善 [38] - 加拿大零售同店销售下降7.3%,但去年同期增长超47% [39] - vincecamuto.com电商渠道同店销售增长50个基点,去年同期增长约43% [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进自有品牌战略,目标到2026年将自有品牌销售翻一番 [17][18] - 正在加强与国际知名品牌如Nike的合作,提升产品组合和客户体验 [19][23][24] - 通过收购和授权等方式,不断丰富自有品牌矩阵,如Hush Puppies、Le TIGRE等 [21][22][20] - 加强男性客户群的开发,是公司重点发展方向之一 [26][28] - 持续优化供应链和库存管理,提升运营效率 [40][41][44][45] - 积极回馈股东,年内已通过股息和股票回购返还91.1百万美元 [32][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境持续充满挑战,但公司有信心维持全年业绩指引 [31][51][52] - 预计第三季度和第四季度销售将有所改善,主要受益于更有利的同期基数和营销活动 [69][70] - 行业库存水平有望在未来逐步恢复正常,有利于减少过度促销 [60][61] - 公司将继续密切关注宏观经济走势,并采取灵活应对措施 [61][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Gaby Carbone提问** 询问各品类销售表现变化及靴子类产品库存情况 [57] **Doug Howe回答** 休闲品类持续保持强劲势头,靴子类产品销售季节性较强,第三季度和第四季度为重点销售期,公司正在密切关注 [58][59] 问题2 **Mauricio Serna提问** 询问第三季度至今的销售表现以及全年销售和利润率的变化趋势 [65] **Doug Howe和Jared Poff回答** 公司未披露第三季度具体销售数据,但维持全年业绩指引,预计第三季度和第四季度销售将有所改善,但宏观环境仍存在下行风险 [69][70][51][52] SG&A费用在第三季度将有约40百万美元的环比增长,主要由于营销投入增加、53周影响以及Keds过渡成本 [73][74] 问题3 **Dylan Carden提问** 询问新品牌与公司会员体系的协同情况,以及与Nike合作的具体规模和进展 [81][91] **Doug Howe和Jared Poff回答** 新品牌如Keds和Topo Athletic的表现符合预期,有望进一步拓展至公司渠道外 [88][89] 与Nike的合作将于第四季度正式启动,公司对此充满信心,预计将为销售带来积极影响 [92][93]

财务数据关键指标变化 - 截至2023年7月29日的三个月，净销售额为7.92217亿美元，上年同期为8.59319亿美元；六个月净销售额为15.34299亿美元，上年同期为16.89862亿美元[12] - 截至2023年7月29日的三个月，净利润为3725.5万美元，上年同期为4621.3万美元；六个月净利润为4862.8万美元，上年同期为7239.5万美元[12] - 截至2023年7月29日，基本每股收益为0.57美元，上年同期为0.66美元；六个月基本每股收益为0.75美元，上年同期为1.02美元[12] - 截至2023年7月29日，现金及现金等价物为4618.7万美元，1月28日为5876.6万美元，2022年7月30日为5079.9万美元[16] - 截至2023年7月29日，存货为6.06841亿美元，1月28日为6.05652亿美元，2022年7月30日为6.9401亿美元[16] - 截至2023年7月29日，总资产为21.47338亿美元，1月28日为20.09618亿美元，2022年7月30日为21.02439亿美元[16] - 截至2023年7月29日，总负债为16.84376亿美元，1月28日为15.73562亿美元，2022年7月30日为17.41491亿美元[16] - 截至2023年7月29日，股东权益为4.59818亿美元，1月28日为4.32901亿美元，2022年7月30日为3.60948亿美元[16] - 截至2023年7月29日的三个月，综合收益为3853.2万美元，上年同期为4615万美元；六个月综合收益为4908.8万美元，上年同期为7225.1万美元[14] - 截至2023年7月29日，应收账款净额为9736.4万美元，1月28日为7776.3万美元，2022年7月30日为2.0488亿美元[16] - 2023年7月29日A类普通股数量为56,143千股，2022年7月30日为56,803千股[17] - 2023年第二季度净利润为48,628千美元，2022年同期为72,395千美元[19] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为134,371千美元，2022年同期为10,864千美元[19] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为152,623千美元，2022年同期为40,234千美元[19] - 2023年上半年融资活动提供的净现金为5,648千美元，2022年同期为7,398千美元[19] - 2023年上半年折旧和摊销为33,134千美元，2022年同期为44,146千美元[19] - 2023年上半年库存变化为增加41,788千美元，2022年同期为减少107,873千美元[19] - 2023年上半年支付的所得税现金为13,230千美元，2022年同期为27,971千美元[19] - 2023年7月29日止三个月总净销售额为7.92217亿美元，2022年7月30日止三个月为8.59319亿美元[39] - 2023年7月29日止六个月总净销售额为15.34299亿美元，2022年7月30日止六个月为16.89862亿美元[39][40] - 2023年7月29日和2022年7月30日三个月加权平均基本流通股分别为65,576千股和69,604千股，加权平均摊薄流通股分别为66,997千股和73,942千股[49] - 2023年7月29日和2022年7月30日六个月基于股票的薪酬费用中受限和董事股票单位分别为19,029千美元和15,862千美元[50] - 截至2023年7月29日，A类和B类已发行股份分别为91,138千股和7,733千股，流通股分别为56,143千股和7,733千股[52] - 2023年6月8日至7月7日的要约收购中，公司回购150万股A类普通股，成本1510万美元；2023年上半年共回购210万股，成本2240万美元[54] - 截至2023年7月29日，应收账款净额为97,364千美元，较1月28日的77,763千美元有所增加[55] - 截至2023年7月29日，商誉净额为135,259千美元，较2022年7月30日的93,655千美元增加[57] - 截至2023年7月29日，无形资产净值为72,640千美元，较1月28日的31,866千美元大幅增加[58] - 截至2023年7月29日，应计费用为172,130千美元，较1月28日的190,676千美元有所减少[59] - 截至2023年7月29日，总债务为334,652千美元，长期债务为328,506千美元[60] - 截至2023年7月29日，未来债务到期情况为2023年剩余时间125万美元、2024年250万美元、2025年250万美元、2026年250万美元、2027年32590.2万美元，总计33465.2万美元[61] - 截至2023年7月29日，ABL循环信贷协议相关利息费用利率为7.6%[62] - 2023年6月23日签订的定期贷款协议提供最高1.35亿美元本金，包括初始借款5000万美元和最高8500万美元的延迟提款贷款，延迟提款贷款须在2023年9月21日前提取，截至2023年7月29日，利率为12.4%（含债务发行成本摊销后有效利率为12.9%）[63][64] - 2023年第二季度净销售额从去年同期的8.593亿美元降至7.922亿美元，降幅7.8%[75][79][81] - 2023年第二季度综合毛利率为34.5%，去年同期为34.4%，综合毛利从2956.7万美元降至2733.87万美元，降幅7.5%[75][79][83] - 2023年第二季度归属于公司的净利润为3720.4万美元，去年同期为4621.3万美元，降幅19.5%[75][79] - 2023年第二季度运营费用较去年同期减少1420万美元，但占净销售额的百分比增加50个基点[86] - 2023年第二季度净利息支出较去年同期增加420万美元，主要因债务利率上升[87] - 2023年上半年净销售额为15.34299亿美元，较2022年同期的16.89862亿美元下降9.2%[89] - 2023年上半年毛利润为5.11126亿美元，较2022年同期的5.71415亿美元下降10.6%[89] - 2023年上半年营业利润为8029.7万美元，较2022年同期的1.20791亿美元下降33.5%[89] - 2023年上半年净利润为4862.8万美元，较2022年同期的7239.5万美元下降32.8%[89] - 2023年上半年美国零售业务净销售额为12.71428亿美元，较2022年同期的14.36808亿美元下降11.5%[90] - 2023年上半年加拿大零售业务净销售额为1242.21万美元，较2022年同期的1345.99万美元下降7.7%[90] - 2023年上半年品牌组合业务净销售额为1772万美元，较2022年同期的1638.07万美元增长8.2%[90] - 2023年上半年营业费用为4.34649亿美元，较2022年同期的4.52116亿美元下降3.9%[89] - 2023年上半年净利息费用为1352.9万美元，较2022年同期的570.4万美元增长137.2%[89] - 2023年上半年非经营性净收入为24.5万美元，较2022年同期的4.3万美元增长469.8%[89] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第二季度，公司净销售额同比下降7.8%，总可比销售额同比下降8.9%，自有品牌净销售额同比下降8.1%，占合并净销售额的22.6%，与去年同期持平[71] - 2023年第二季度，公司销售毛利率较去年同期提高10个基点，主要因运费、运输和分销成本降低[71] - 2023年7月29日，美国零售部门DSW门店数量从去年同期的506家降至498家，总门店数量从644家降至636家[77] - 2023年第二季度，美国零售部门可比销售额下降9.2%，加拿大零售部门下降7.3%，品牌组合部门直销渠道增长0.5%，总体下降8.9%[75] - 2023年第二季度美国零售部门净销售额下降10.3%，约6550万美元的下降归因于可比销售额减少；加拿大零售部门下降10.2%，约570万美元的下降归因于可比销售额降低；品牌组合部门增长26.9%[81][82] - 2023年第二季度美国零售部门毛利率占净销售额的百分比增加10个基点，加拿大零售部门减少570个基点，品牌组合部门增加1040个基点[83][84] - 2024年第一季度和第二季度起，Topo Athletic和Keds业务的电商销售额将分别纳入品牌组合部门的可比基数[76] 公司股权与关联交易 - 公司拥有ABG - Camuto 40%的所有权权益，拥有Le Tigre 33.3%的所有权权益[21] - 截至2023年7月29日，Schottenstein关联方实益持有公司23%的流通普通股，占公司总投票权的58%，包括700万股A类普通股和770万股B类普通股[43] - 2023年7月29日止三个月和2022年7月30日止三个月，公司向Schottenstein关联方租赁产生的租金费用分别为210万美元和250万美元[43] - 2023年7月29日止六个月和2022年7月30日止六个月，公司向Schottenstein关联方租赁产生的租金费用分别为400万美元和500万美元[43] - 2023年7月29日止三个月和2022年7月30日止三个月，公司从Schottenstein关联方产生的其他采购和服务费用分别为60万美元和140万美元[44] - 2023年7月29日止六个月和2022年7月30日止六个月，公司从Schottenstein关联方产生的其他采购和服务费用分别为120万美元和250万美元[44] - 2023年和2022年7月29日止三个月，公司向ABG - Camuto支付的特许权使用费均为460万美元[46] - 2023年7月29日止六个月和2022年7月30日止六个月，公司向ABG - Camuto支付的特许权使用费分别为910万美元和920万美元[46] - 2023年7月29日、2023年1月28日和2022年7月30日，公司的关联方当前经营租赁负债分别为470万美元、560万美元和530万美元，非当前经营租赁负债分别为1200万美元、1400万美元和960万美元[43] 公司收购与业务拓展 - 2023年2月4日，公司完成从Wolverine World Wide, Inc.收购Keds业务[22] - 2022年12月13日，公司以1930万美元现金收购Topo 79.4%的股权，拥有购买剩余20.6%股权的独家认购权，非控股股东拥有出售权；最终购买价格为1925.5万美元[33][34] - 收购Topo时，应收账款、存货、商誉、无形资产等资产和负债的公允价值分别为304.5万、559.2万、432.8万、1200万等美元；2022年产生130万美元收购相关成本[34] - 2023年2月4日，公司收购Keds业务，初步购买价格为12490万美元，经调整后为11840.5万美元；现金对价为12730.4万美元[36] - 收购Keds时，存货、商誉、无形资产等资产和负债的公允价值分别为4251.6万、3727.6万、4200万等美元；公司预计卖家到2024年3月可能支付最高1500万美元[36] - 收购Keds的商誉中，2710万美元分配给美国零售部门，1020万美元分配给品牌组合部门；产生290万美元收购相关成本[37] - 2023年初，公司完成从Wolverine World Wide, Inc.收购Keds业务，拓展自有品牌在休闲和运动休闲鞋类批发及直接面向消费者的电子商务渠道的覆盖范围[72] 公司CEO过渡与费用 - 2023年1月公司宣布CEO过渡计划，原CEO Roger Rawlins于4月1日卸任，Doug Howe接任；Rawlins担任战略顾问至2024年4月1日[28] - 公司预计CEO过渡成本总计810万美元，其中220万为遣散费，280万为加速股票薪酬，310万为留任股票奖励等；截至2023年7月29日的六个月内，已确认290万过渡成本，自2022年第四季度起共确认660万，剩余150万预计在2023年剩余时间记录[28] - 2023年和2022年截至7月的六个月内，公司产生的非CEO过渡遣散费分别为240万和100万美元；截至2023年7月29日、2023年1月28日和2022年7月30日，遣散负债分别为300万、570万和90万美元[

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为7.421亿美元，较2022年下降10.7%，主要因消费者压力、行业库存收紧和零售环境促销激烈 [45] - 第一季度总零售同店销售额下降10%，美国零售同店销售额下降12%，但两年累计同店销售额增长2%；加拿大零售同店销售额增长3% [45] - 第一季度调整后SG&A比率为28.9%，高于2022年第一季度的26.8%；调整后营业利润为销售额的3.5%，低于上年的6.6% [14] - 第一季度净利息支出为660万美元，调整后有效税率为25.7%，低于去年的29.3%；调整后净收入为1430万美元，摊薄后每股收益为0.21美元，低于去年的3670万美元和0.48美元 [14] - 第一季度合并毛利率为32%，较去年的33.2%下降120个基点，但比2019年第一季度高230个基点 [30] - 第一季度末现金为5060万美元，总流动性（包括现金和循环信贷额度可用性）为2.509亿美元，循环信贷额度可用额度为2.003亿美元 [31] - 公司预计2023年调整后每股收益为1.20 - 1.50美元，原预期消费者支出在下半年回升，现因第一季度表现略低于预期且不确定性持续，认为复苏可能延迟 [15][47] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 美国零售业务：第一季度同店销售额下降12%，季节性产品（如凉鞋）销售下滑，女装凉鞋下降14%，男装凉鞋下降8%；美国清仓业务净同店销售额增长5% [21][22][45] - 加拿大零售业务：第一季度同店销售额增长3%，预计全年销售额相对持平或下降低个位数 [45][48] 品牌业务 - 自有品牌渗透率增长至DBI净销售额的27%，Keds预计为多渠道带来7500 - 8500万美元净销售额，但因整合成本和投资，今年对盈利能力无重大影响 [6][16] - 部分自有品牌表现：Vince Camuto男装DTC业务第一季度增长87%，vincecamuto.com同店销售额增长8%；Lucky女装凉鞋销售额较去年增长10%，DTC渠道销售额增长8%；Crown Vintage男装业务第一季度增长32%，是DSW男装第五大品牌 [9][25][41] - 批发业务：第一季度符合预期，较去年下降，因零售合作伙伴采取保守库存调整策略；预计外部批发（不包括Keds）较2022年下降约20% [13][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：零售业务面临挑战，消费者可自由支配支出受限，零售环境促销加剧；第一季度天气不利影响季节性产品销售 [13][21] - 加拿大市场：零售业务第一季度表现强劲，同店销售额增长3%，但预计全年销售额相对持平或下降低个位数 [45][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略调整：为应对消费者偏好变化，增加促销活动，扩大清仓库存供应；继续推进自有品牌战略，计划到2026年将自有品牌销售额较2021年翻倍 [5][22] - 品牌收购与合作：收购Keds、Le Tigre和Topo Athletic，加强在运动品类的布局；将成为Hush Puppies品牌在美国和加拿大的独家授权商，拓展批发业务和电商渠道；加强与耐克的合作，计划在10月提升合作水平 [6][8][42] - 产品策略：在男装领域，扩大休闲和混合品类产品供应；加强与全国性品牌的合作，优化和扩大全国性品牌产品组合 [9][10] - 行业竞争：零售行业自第四季度以来面临负面趋势，公司面临消费者可自由支配支出受限和零售环境促销加剧的挑战 [21][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：第一季度经营环境比预期更具挑战性，消费者受宏观经济环境压力影响，零售行业促销环境加剧，3月天气不利影响季节性产品销售 [13][20][27] - 未来前景：认为当前趋势是暂时的，预计下半年情况将改善；但因第一季度表现略低于预期且不确定性持续，下调2023年销售和盈利指引 [11][15] 其他重要信息 - 公司预计今日晚些时候启动荷兰式拍卖要约回购，以7 - 8美元/股的价格回购价值最高达1亿美元的A类普通股，回购需获得融资，公司计划在要约到期前与1.35亿美元定期贷款协议完成融资 [33][49] - 公司仍在等待美国国税局退还剩余4000万美元的CARES法案税收退款，预计在相关前税年标准审计完成后尽快收到 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明与耐克合作升级的情况，包括合作如何达成以及是否会恢复到之前的销售水平 - 公司与耐克团队就产品组合进行了数月对话，合作升级将在第四季度（11月）面向客户推出，涵盖男装、女装和童装，将通过门店和数字渠道提供产品；公司将与耐克合作重建业务，鉴于其在女装市场的市场份额，认为这对双方都是重大机遇 [51][52] 问题2: 业务预期的轨迹变化在第二季度未实现，能说明看到了什么情况，以及在哪些类别看到促销环境加剧 - 促销在各品类分布较为均衡，休闲品类表现强劲，男女童装趋势相似，反映消费者在支出上更具选择性；公司会谨慎对待促销，将其作为核心竞争力加以利用 [37]