文章核心观点 - 文章认为在2025年末，投资者应考虑在投资组合中剔除或避免五只大型股，这些公司在基本面和技术面均面临挑战，前景不佳 [1] Target Inc. (TGT) - 2025年业绩表现糟糕，是少数在消费者支出保持韧性情况下仍持续不及预期的零售商之一，基本面和技术面均表现疲弱 [2] - 尽管估值较低（市盈率11倍，市销率0.39倍），但公司受困于糟糕的盈利和利润率压力 [2] - 2026财年第三季度财报显示，可比销售额下降2.7%，管理层将2025年全年每股收益指引下调至7至8美元 [2] - 在11月19日电话会议后，分析师对其进行了11次目标价下调，仅有2次上调 [2] - 技术图表显示，股价自2月市场转向以来持续下跌趋势，50日简单移动平均线已从支撑位转为阻力位，即使相对强弱指数进入超卖区域也未能提振股价 [4] Deere and Co. (DE) - 公司受到特朗普贸易战的严重冲击，尽管2025财年第四季度营收和每股收益均超预期，但给出了非常温和的指引，原因是预计2026年关税带来的税前逆风将超过12亿美元 [5] - 此外，美国中西部的农业危机也为其2026年的销售带来多重逆风 [5] - 股价在过去六周试图反弹但动能已显枯竭，200日简单移动平均线构成强劲阻力位，股价被压制在8月2025财年第三季度财报发布后的跳空缺口下方 [7] - 平滑异同移动平均线在近两个月的上行后再次转为下行趋势 [7] Tesla Inc. (TSLA) - 公司估值极高，当前市盈率超过300倍，市销率15倍，自由现金流倍数超过200倍 [8] - 面临多项基本面风险：在欧洲的汽车销量持续暴跌，在中国面临比亚迪的紧逼，在美国，电动汽车税收抵免到期和更低的排放标准也对汽车业务构成逆风 [8] - 公司越来越依赖人工智能进展来支撑股价，但在此领域也面临逆风，例如Waymo在RoboTaxi领域遥遥领先，AI聊天机器人Grok与ChatGPT和Gemini相比仍是遥远的竞争者 [8] - 技术图表显示，股价可能在50日简单移动平均线处遇到新的阻力位，且可能已形成双顶形态，若无法突破，下一步走势可能向下 [10] United Parcel Service Inc. (UPS) - 尽管估值具有吸引力，但这家市值800亿美元的航运巨头正落后于竞争对手联邦快递 [11] - 关税政策损害了所有航运和快递公司，但最低限度例外条款的取消带来了物流难题，迫使UPS投入大量资源来解决 [11] - 对亚马逊的依赖是另一个逆风，第三季度来自这家电商巨头的业务量下降了21%以上，尽管当季营收和盈利超预期，但公司给出的指引依然疲软 [11] - 股价在10月试图突破，但迅速在200日简单移动平均线处遇阻，50日和200日简单移动平均线持续盘整，但在此水平的持续遇压给买家带来更大压力 [13] - 其他技术指标也指向下行：尽管股价未能突破阻力位，但相对强弱指数正接近超买状态，平滑异同移动平均线显示看涨动能处于8月以来最弱水平 [13] Vistra Corp. (VST) - 数据中心热潮曾提振能源股，但回报开始减弱，公司2025年第三季度财报出现严重不及预期，营收比预期低23%以上 [14] - 波动的天然气价格可能在冬季继续影响其盈利，当前股票估值较高（市盈率60倍，市销率3.3倍，市净率18倍） [14] - 技术图表显示多项逆风：股价跌破50日简单移动平均线，平滑异同移动平均线出现看跌交叉，相对强弱指数自9月以来也呈下降趋势，暗示动能消退速度快于股价 [16] - 若股价跌破200日简单移动平均线，可能引发强劲的向下拉动 [16]

公司股价与估值 - 截至12月1日 迪尔公司股价为468.11美元 [1] - 根据雅虎财经 公司追踪市盈率为25.30倍 远期市盈率为27.78倍 [1] 公司转型与商业模式 - 迪尔公司已从传统设备制造商转型为数据驱动的生态系统公司 拥有经常性收入流 [2] - 公司正从原始设备制造商转变为具有类似软件留存经济性的耐用工业平台公司 [4] - 订阅制功能如产量测绘和自动导航 在提高生产力的同时创造了高利润的软件经常性收入 [3] 竞争优势与护城河 - 公司护城河在于强大的品牌忠诚度 广泛的经销商网络 以及不断增长的嵌入式软件和精准农业技术组合 [2] - 通过其“运营中心”平台 公司收集并分析由其拖拉机和联合收割机上传的大量农艺数据 创建了覆盖农场的数字智能与连接层 [2] - 数字集成加深了客户锁定 因为农户受益于无缝服务 本地经销商支持和集成融资 使得转换成本极高 [3] 财务表现与增长 - 公司的经常性零部件和服务部门贡献了近40%的总利润 提供了稳定的现金流基础 平滑了农业周期中的盈利 [3] - 技术指标显示其具有吸引力的结构 并得到长达十年的强劲复合年增长率支持 [4] - 自5月相关看涨观点发布以来 股价因关税压力已下跌约7.85% 但盈利能力保持韧性 [6] 投资前景总结 - 先进技术 稳固的客户关系和经常性收入模式的结合 使公司成为一个结构上更强大 更具韧性的企业 [5] - 这为投资者提供了防御性与长期增长的独特组合 [5] - 当前观点强调公司的数字生态系统和经常性收入护城河 [6]

公司董事会变动 - 迪尔公司任命嘉吉公司董事会主席兼首席执行官布莱恩·赛克斯为公司董事会成员 [1] - 此次任命后 迪尔公司董事会规模扩大至11名成员 其中10名为独立非雇员董事 [3] 新任董事背景 - 布莱恩·赛克斯自1991年加入嘉吉 在公司蛋白质 食品配料和农业供应链部门担任过众多领导职务 [2] - 他于2023年担任嘉吉总裁兼首席执行官 负责公司在70多个国家的业务 并于2024年被任命为嘉吉董事会主席 [2] - 他持有德克萨斯理工大学农业经济学学士学位 [3] - 他在整个职业生涯中倡导农民 食品生产者和一线工人的利益 领导旨在提高供应链效率 促进自然资源负责任管理以及利用技术和创新为行业创造长期价值的举措 [2] 公司对新任董事的评价与期待 - 迪尔公司董事长兼首席执行官约翰·C·梅表示 赛克斯在嘉吉数十年的领导经验使其对农业价值链以及全球农民和食品生产者面临的挑战有深刻理解 [2] - 公司认为他对创新和可持续发展的承诺 将在公司继续转型业务并为客户提供更智能 更可持续的解决方案过程中发挥重要作用 [2] 公司业务介绍 - 迪尔公司是农业 建筑和林业设备领域的全球领导者 [4] - 公司提供技术赋能的产品 如约翰迪尔自动驾驶8R拖拉机 See & Spray™和电动反铲挖掘机 以帮助满足世界对食物 住所和基础设施日益增长的需求 [4] - 公司还通过约翰迪尔金融提供金融服务 [4]

行业宏观环境与政策影响 - 2025年钢铁和铝的关税政策再次引发美国制造业紧张 特朗普总统对金属和全球进口商品征收25%的关税 推高了全国设备制造商的成本[1] - 农业机械制造商面临最严峻的冲击 更高的投入价格挤压了利润空间[1] - 关税政策导致数十亿美元的额外成本 这些成本已传导至生产商、经销商并最终转嫁给农民[2] - 在农业需求疲软且定价能力有限的时期 这些政策给工业蓝筹股带来了巨大压力[2] 迪尔公司财务表现与市场反应 - 迪尔公司第三季度每股收益为3.93美元 营收约为124亿美元 超出销售预期[3] - 尽管业绩超预期 但股价在管理层指出2026财年将面临12亿美元的税前关税冲击后仍下跌超过5% 该影响几乎是今年影响的两倍[3] - 公司第四季度净利润约为10.65亿美元 合每股3.93美元 低于去年同期的12.45亿美元或每股4.55美元 略低于3.96美元的市场共识[6] - 第四季度全球净销售额和营收增长11% 达到约123.94亿美元 但全年营收下降12%至约456.84亿美元 原因是大型农业需求降温且关税挤压了利润率[7] 迪尔公司基本面与估值 - 迪尔公司是一家全球性的农业、建筑和林业设备及数字工具制造商 市值接近1256亿美元[4] - 公司年度远期派息为每股6.48美元 远期股息收益率约为1.33% 股息支付率为32.95%[4] - 公司股价交易于468美元左右 年初至今上涨约10% 过去52周上涨约1%[5] - 公司股票估值约为远期收益的24.18倍 而行业中位数接近20.33倍[6]

投资银行评级调整 - 摩根大通将Evoke PLC目标价从66便士大幅下调至34便士，降幅近50% [2][3] - 摩根大通将Flutter Entertainment目标价从27,100便士下调至25,300便士 [4] - 摩根大通将EPR Properties目标价从65美元下调至58美元 [5] - 摩根大通将另一未具名公司目标价从10,400便士上调至11,900便士 [6] - 大和资本市场将Deere & Co目标价从530美元微调至520美元 [8] 地缘政治局势 - 台湾地区一名官员警告，中国与日本之间的紧张对峙可能再持续一年 [7] - 紧张局势导致中国批评日本在台湾附近部署导弹的计划，并警告公民赴日旅行 [7] - 中国政府已指示航空公司削减至2026年3月的赴日航班 [7]

公司活动安排 - 迪尔公司将于2025年12月8日东部时间上午10:30举办投资者日活动 公司高级管理层将与分析师、投资者及金融界其他成员讨论战略抱负与增长机遇 [1] - 活动将进行网络直播 并提供演示材料 直播结束后相关录播和材料将在公司官网保留一段时间 [2] 公司业务与历史 - 迪尔公司业务涉及农业、建筑、林业、草坪、动力系统等多个领域 致力于通过创新帮助生产食物、纤维、燃料和基础设施 [2] - 公司历史可追溯至近200年前 最初以钢铁犁起家 [2] 公司近期财务表现 - 迪尔公司报告2025财年第四季度（截至11月2日）净利润为10.65亿美元 合每股3.93美元 [3] - 迪尔公司报告2025整个财年净利润为50.27亿美元 [3] 公司近期财务披露安排 - 迪尔公司已于2025年11月26日中部时间上午9:00举行了2025年第四季度财报电话会议 [4]

投资评级与目标价调整 - Raymond James维持迪尔股份“跑赢大盘”评级 [1] - 迪尔股份目标价从560美元下调至545美元 [1]

券商评级与目标价调整 - RBC Capital将迪尔公司目标价从542美元下调至541美元，同时维持“跑赢大盘”评级 [1] 公司财务业绩与展望 - 公司公布稳健的第四季度业绩，并发布了2026财年指引 [1] - 第四季度净利润低于市场共识，但反映了约12亿美元的税前关税影响 [1] 运营表现 - 迪尔公司在库存管理方面取得扎实进展 [1] - 设备运营业务实现增长，该表现被视作积极因素 [1]

文章核心观点 - 瑞银分析师维持迪尔公司(DE)的“买入”评级和535美元目标价 认为第四季度业绩和展望与预期基本一致 并确认2026年为农业机械行业的盈利底部[1] - 尽管2026财年初步盈利指引中点略低于模型预测 但该差异主要归因于北美地区第一季度疲软 报告后对2026年作为盈利底部及2027年复苏更具信心[1] 业绩与展望 - 迪尔公司第四季度业绩和展望“在方向上与我们的预期一致”[1] - 公司确认2026年为农业机械行业的盈利底部[1] 盈利指引分析 - 2026财年初步盈利指引中点略低于瑞银的模型预测[1] - 盈利指引未达预期主要反映了北美地区第一季度的疲软表现[1]

公司概况与市场表现 - 迪尔公司是农业、建筑和林业机械的领先制造商，在工业产品领域占据重要地位[1] - 公司当前股价为469.87美元，当日下跌5.67%或28.26美元，交易区间在469.46美元至487.82美元之间[4] - 过去52周股价最高点为533.78美元，最低点为403.01美元，公司市值约为1270亿美元[4] 分析师观点与价格目标 - Truist Financial分析师Jamie Cook设定公司目标股价为612美元，较当前价格有30.25%的上涨潜力[1][5] 机构投资者持仓变动 - Advisors Asset Management Inc减持公司股份30.8%，目前持有8434股，价值约430万美元，期间卖出3753股[2] - Brighton Jones LLC在第四季度增持39.1%，增加1278股至总计4548股，价值190万美元[3] - Mackenzie Financial Corp同期增持9.6%，显示对公司增长潜力的信心[3][5]