公司业绩 - 公司第四季度财报表现强劲，超出盈利和收入预期[1] - 每股收益为$4.55，超过Zacks共识预期的$3.90，但同比下降45%[3] - 设备运营净销售额为$92.8 billion，同比下降32.8%，但超过Zacks共识预期的$91.5 billion[3] - 总净销售额为$111.4 billion，同比下降27.7%[3] 市场反应 - 公司股价在财报发布后上涨8%，引起相关ETF的关注[2] 2025财年展望 - 公司预计2025财年净收入为$5-5.5 billion[4] - 预计生产与精准农业收入将下降15%，小型农业与草坪设备收入下降10%，建筑与林业设备收入下降10-15%[4] 相关ETF iShares MSCI Agriculture Producers ETF (VEGI) - 该ETF提供全球农业生产商的广泛覆盖，Deere在其投资组合中占比23.4%，位居首位[5] - 该ETF管理资产规模为$98.3 million，日均交易量为12,000股，年费率为39 bps[6] Global X AgTech & Food Innovation ETF (KROP) - 该ETF专注于投资于农业和食品行业中推动创新和使用技术的公司，Deere在其投资组合中占比14.2%，位居第三[7] - 该ETF管理资产规模为$4.5 million，日均交易量为2,000股，年费率为51 bps[8] First Trust Indxx Global Agriculture ETF (FTAG) - 该ETF跟踪Indxx全球农业指数，Deere在其投资组合中占比10.4%，位居首位[9] - 该ETF管理资产规模为$5.7 million，日均交易量为4,000股，年费率为70 bps[10] Strive Natural Resources and Security ETF (FTWO) - 该ETF提供国家安全和自然资源安全相关公司的投资机会，Deere在其投资组合中占比9.2%，位居第二[11][12] - 该ETF管理资产规模为$29.8 million，日均交易量为20,000股，年费率为49 bps[12] VanEck Vectors Agribusiness ETF (MOO) - 该ETF是该领域最受欢迎的选择，管理资产规模为$616 million，日均交易量为57,000股[13] - 该ETF跟踪MVIS全球农业指数，Deere在其投资组合中占比8.5%，位居首位，年费率为53 bps[13][14]

文章核心观点 公司公布乐观的第四财季业绩后，周五早盘股价小幅走高，不同分析师对公司给出不同评级和目标价，并对公司业绩、库存、市场情况及前景等进行分析[1][3][6] 各分析师观点 高盛（Goldman Sachs） - 分析师杰瑞·雷维奇维持“买入”评级，将目标价从466美元上调至504美元 [3] - 公司第四财季库存大幅减少26亿美元，二手农机市场有企稳迹象，过去六个月库存下降1% [3] - 公司2025年初步指引显示利润率较2024年第四季度和全年有所提升，精准农业业务收入今年可能达到约50亿美元 [4] 奥本海默（Oppenheimer） - 分析师克里斯汀·欧文重申“跑赢大盘”评级，将目标价从448美元上调至477美元 [6] - 公司每股收益4.55美元，营收111.43亿美元，高于市场共识 [6] - 公司在第四财季实现了目标减产，2025财年开局相对强势，但2025年全球农业基本面可能进一步恶化 [6][7] 蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets） - 分析师乔尔·杰克逊重申“市场表现”评级，目标价400美元 [8] - 公司2025财年净利润指引区间为50 - 55亿美元，较2023年峰值收缩约50% [8] - 管理层称2025财年下半年业绩可能企稳或转正，预计2025财年盈利低谷每股低于20美元 [8][9] 股价表现 周五发布消息时，公司股价上涨1.46%，至443.92美元 [9]

公司Q4财报情况 - 公司在Q4的设备营收为93亿美元 同比下降32% [2] - Q4各板块销售均下降 建筑和林业板块销售下降29% 生产和精准农业销售下降38% 小农业和草坪销售下降25% [2] - Q4利润为12亿美元 较上一年度同季度的24亿美元大幅下降47% 每股收益4.55美元远低于上一年度同季度的8.26美元 [2] 公司2025财年展望 - 公司预计各板块销售额将下降10% - 15% 净收益在50 - 55亿美元之间 低于华尔街预估的59亿美元 [3] 公司股票情况 - 11月21日公司股票价格上涨8% 但从估值角度看目前股票略高估 估计公司估值为每股372美元 比当前约440美元的市场价格低约15% [1][5] - 股票近期走势不稳定 2021年回报率29% 2022年27% 2023年 - 5% 今年到目前为止为11% [4] - 当前股价对应的2025年预期每股收益的市盈率为21倍 远高于过去五年15倍的平均市盈率 [5] 公司面临的情况 - 公司业务具有周期性 销售数量在2023年达到周期性峰值后可能已进入周期中期水平 在农场收入降低和利率升高的情况下 近期可能继续面临阻力 美国农场收入预计2025年将连续第三年下降 [6] - 特朗普威胁如果公司将制造工厂转移到墨西哥 将征收200%的关税 [6] - 投资者应考虑更广泛的风险 如关税 驱逐和低税收等因素可能使美联储难以应对未来几个月的通货膨胀飙升 如果美联储暂停降息 通货膨胀上升 公司设备数量可能继续面临压力 农业部门受驱逐影响更大 因为已经面临劳动力短缺 [7]

文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs等的深入研究，有438条评价且多数为5星，可免费试用2周；介绍某标的股息率、派息率和五年复合年增长率情况 [1] 各要点总结 投资服务邀请 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs、Preferreds、BDCs、MLPs、ETFs等的深入研究 [1] - 有438条评价且多数为5星，可免费试用2周 [1] 标的情况 - 某标的股息率为1.5%，派息率为20%，五年复合年增长率为14.1% [1]

文章核心观点 - 迪尔公司2024财年第四季度及全年业绩有降有升，各业务板块表现不一，公司对2025财年给出业绩指引，同时介绍了行业内其他农机股业绩情况 [1][11][12] 第四季度业绩 整体业绩 - 每股收益4.55美元，超Zacks共识预期，但同比降45%，主要因各板块出货量下降致需求疲软，不过定价策略和较低生产费用有所抵消 [1] - 设备运营净销售额92.8亿美元，同比降32.8%，但超Zacks共识预期；总净销售额111.4亿美元，同比降27.7% [2] - 销售成本同比降30.3%至65.7亿美元，总毛利同比降38.2%至27亿美元，销售、行政和一般费用同比升2.4%至12.3亿美元，总营业利润同比降52.1%至14.5亿美元 [4] 各业务板块业绩 - 生产与精密农业板块销售额同比降38%至43.1亿美元，超模型预期；营业利润同比降64%至6.57亿美元，因出货量和销售组合不佳，不过生产费用降低有所抵消 [5] - 小型农业与草坪业务销售额同比降25%至23.1亿美元，因出货量低，但价格实现有所抵消，超预期；营业利润同比降47%至2.34亿美元，高于预期 [6] - 建筑与林业业务销售额26.6亿美元，同比降29%，低于预期；营业利润同比降36%至3.28亿美元，因出货量和销售组合不佳，生产费用降低有所抵消，高于预期 [7] - 金融服务部门收入15.2亿美元，同比升13%，高于预期；该季度营业利润2.31亿美元，高于上年同期；净收入同比降9%至1.73亿美元 [8] 现金与债务状况 - 2024财年末现金及现金等价物73.2亿美元，低于2023财年末的74.6亿美元；2024财年经营活动现金流92.3亿美元，高于上一财年的85.9亿美元 [9] - 2024财年末长期借款432.3亿美元，高于2023财年末的384.8亿美元 [10] 2024财年业绩 - 每股收益25.62美元，低于2023财年的34.63美元，但超Zacks共识预期 [11] - 设备运营净销售额447.6亿美元，同比降19.4%，超共识预期；总净销售额517.2亿美元，同比降16% [11] 2025财年指引 - 预计净收入在50亿至55亿美元之间 [12] - 生产与精密农业净销售额预计同比降15%，小型农业与草坪业务销售额预计降10%，建筑与林业业务销售额预计降10 - 15%，金融服务部门净收入预计为7.5亿美元 [12] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨10.8%，高于行业8.3%的涨幅 [13] 行业内其他农机股业绩 林赛公司 - 2024财年第四季度调整后每股收益1.17美元，超Zacks共识预期，但同比降33% [15] - 销售额1.55亿美元，同比降7%，超Zacks共识预期 [16] CNH工业公司 - 2024年第三季度每股收益24美分，未达Zacks共识预期，低于上年同期的42美分 [16] - 该季度销售额56.5亿美元，未达Zacks共识预期，同比降22.3% [17] 爱科集团 - 2024年第三季度调整后每股收益68美分，未达Zacks共识预期，同比降83%，低商品价格和高投入成本影响设备需求 [17] - 9月底季度销售额26亿美元，同比降24.8%，未达Zacks共识预期，排除不利汇率影响后，净销售额同比降24.2% [18]

业绩总结 - 2024财年净销售额为612.51亿美元，较2023财年的517.16亿美元增长18%[4] - 2024财年设备运营净销售额为555.65亿美元，较2023财年的447.59亿美元增长24%[6] - 2024财年净收入（归属于Deere & Company）为101.66亿美元，较2023财年的71.00亿美元增长43%[7] - 2024年第四季度净销售额为154.12亿美元，较2023年第四季度的111.43亿美元增长38%[9] - 2024年第四季度设备运营净销售额为138.01亿美元，较2023年第四季度的92.75亿美元增长49%[11] - 2024年第四季度净收入（归属于Deere & Company）为23.69亿美元，较2023年第四季度的12.45亿美元增长90%[12] 未来展望 - 2025财年生产与精准农业部门预计净销售额为208.34亿美元，增长约15%至17%[32] - 2025财年小型农业与草坪部门预计净销售额增长约10%[36] - 2025财年建筑与林业部门预计净销售额增长约10%至15%[46] - 2025财年金融服务部门预计净收入为7.50亿美元，较2024财年的6.96亿美元增长8%[47] 资金管理与股东回报 - 约定将现金流用于支持“A”评级，以确保低成本和可用的短期及长期融资机制[55] - 计划为业务投资提供资金，以创造价值[55] - 目标是将股息支付比例设定在中期收益的25%-35%之间[55] - 考虑在满足其他要求后，通过股票回购将多余现金分配给股东[55]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，设备运营利润率为13.1%，全年运营利润率为18.2%，设备运营产生的运营现金流略高于69亿美元，尽管发货量低于周期中期水平[8] - 2024财年，净销售额和收入下降16%至517亿美元，设备运营净销售额下降19%至448亿美元，归属于迪尔公司的净收入为71亿美元，摊薄后每股25.62美元；第四季度，净销售额和收入下降28%至111亿美元，设备运营净销售额下降33%至93亿美元，归属于迪尔公司的净收入降至12亿美元，摊薄后每股4.55美元[10][11] - 2025财年，预计全年净收入在50亿 - 55亿美元之间，有效税率在23% - 25%之间，设备运营现金流在45亿 - 55亿美元之间，预计每股收益约19美元，销售预计低于周期中期的80%[25] 各条业务线数据和关键指标变化 生产和精准农业业务 - 2024年第四季度净销售额为43.05亿美元，较去年同期下降38%，主要由于发货量下降，价格持平，货币换算负面影响约1个百分点，运营利润为6.57亿美元，运营利润率为15.3%[11][12] - 2025财年，预计净销售额下降约15%，预计价格实现约1个百分点的正增长，货币换算约0.5个百分点的负增长，全年运营利润率预计在17% - 18%之间[18][19] 小型农业和草坪业务 - 2024年第四季度净销售额为23.06亿美元，下降25%，主要因发货量下降，但部分被价格实现所抵消，价格实现约2.5个百分点的正增长，货币约0.5个百分点的正增长，运营利润同比下降至2.34亿美元，运营利润率为10.1%[13] - 2025财年，预计净销售额下降约10%，包括约0.5个百分点的价格正增长以及0.5个百分点的货币正增长，运营利润率预计在13% - 14%之间[19] 建筑与林业业务 - 2024年第四季度净销售额为26.64亿美元，同比下降29%，因发货量下降，价格和货币换算在本季度略呈正增长但均不到0.5个百分点，运营利润降至3.28亿美元，运营利润率为12.3%[20] - 2025财年，预计净销售额下降约10% - 15%，包括约1个百分点的价格正增长和持平的货币换算，运营利润率预计在11.5% - 12.5%之间[22][23] 金融服务业务 - 2024年第四季度，归属于迪尔公司的全球金融服务净收入为1.73亿美元，同比下降主要由于信贷损失拨备增加，部分被平均投资组合余额增加所获收入、衍生估值调整减少和销售及管理费用降低所抵消，2025财年，预计净收入为7.5亿美元，预计高于去年同期，主要由于信贷损失拨备降低，部分被不太有利的融资利差所抵消[23][24] 各个市场数据和关键指标变化 农业和草坪设备市场 - 2025年，预计全球农业市场持续收缩，美国和加拿大大型农业设备行业销售额预计下降约30%，小型农业和草坪设备行业需求预计下降约10%，欧洲行业预计下降5% - 10%，南美洲拖拉机和联合收割机行业销售额预计大致持平，亚洲行业预计略有下降[14][15][17] 建筑与林业设备市场 - 2025年，美国和加拿大土方设备行业销售额预计下降约10%，紧凑型建筑设备预计下降5%，全球林业市场预计持平至下降5%，全球道路建设市场预计大致持平[21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于客户，积极寻求有技能和经验的人才，推进LEAP目标，包括连接机器、参与英亩和自主英亩等技术，如Sense and Act技术中的See & Spray在2024年覆盖100万英亩，减少除草剂使用近60%[29] - 公司在不同地区根据市场需求调整生产和库存管理策略，如在北美和南美通过控制生产降低库存，在欧洲也努力降低库存但因零售需求下降仍需进一步调整[37][46][51] - 公司通过技术创新提升产品竞争力，如2024年推出多种新产品和技术升级，包括最强大的拖拉机、新的座椅设备、最先进的收割技术等，部分技术采用率超预期，同时调整定价模式以提高客户采用率[70][73][75][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在面对重大挑战时表现出韧性，财务指标较2020年有显著改善，如利润率提高近700个基点，公司将继续投资于业务，员工在困难面前表现出坚韧和敏捷，公司对未来保持专注和信心[26][27][28] - 2025年经营环境仍具挑战性，农业市场因农场基本面疲软、利率高、二手库存水平高和短期制药流动性问题等因素导致设备需求处于或低于低谷水平，建筑和林业市场需求也因不确定性而下降，但公司通过结构改进和积极管理仍有望实现较好业绩[10][21][25] 问答环节所有的提问和回答 问题：2025年的利润率预期是怎样的，包括生产力成本、原材料以及上半年生产的不利因素等方面 - 2025年预计设备运营全年下降约13%，这对利润率有影响；预计所有三个业务板块价格为正，生产成本有利，今年一些成本削减决策也将延续到明年；大型农业业务可能对利润率下降影响较大，因北美大型农业业务预计下降约30%，尽管销售降幅会小于此，但该地区和产品线的大幅下降仍会影响利润率[83][84][85] 问题：能否详细介绍一下资金池计划以及如何利用资金池帮助处理旧型号设备的以旧换新 - 2022年和2023年的设备强劲需求使得资金池余额达到创纪录水平，2024年经销商利用资金池推动二手库存下降，资金池余额下降；2025年预计会有更高的激励率，包括价格方面的考虑，如大型农业板块净价格为1%（考虑到明年标价上涨2% - 3%），同时公司在零售方面也有较好表现，如建筑部门10月表现强劲，这些都有助于库存管理和市场定位[88][89][91] 问题：能否详细解释一下全年指导方针，是否考虑了农业和建筑终端市场零售需求的改善 - 2025年的指导方针更多与同比比较有关，如2024年大型农业上半年同比下降10%，下半年下降30%；建筑与林业上半年同比下降4%，下半年下降20%。预计2025年上半年两个板块同比下降幅度更大，特别是建筑与林业因上半年大幅减产，但随着与2024年下半年比较，同比数据会逐渐改善[94] 问题：第一季度的情况如何，是否到第三季度会恢复同比增长；新政府上台对关税、移民和卫生与公共服务部长任命等方面的影响 - 2025年第一季度销售额预计比第四季度下降15% - 20%，利润率比全年设备运营指导方针低300 - 400个基点，特别是建筑与林业板块下降幅度较大；随着时间推移，同比数据会改善，到2025年第三、四季度可能会持平或略有增长；关于新政府的影响，目前还不清楚具体政策及其对利益相关者的影响，但公司会持续关注[97][98] 问题：能否详细介绍一下建筑行业的价格动态，特别是第一季度的减产情况以及价格在上半年和下半年的变化趋势 - 建筑与林业的价格动态是竞争的，公司在价格和市场份额之间保持平衡，价格节奏在全年没有显著变化；建筑与林业业务包括道路建设（占35% - 40%），其更为稳定且有提价机会[103] 问题：能否介绍一下二手设备的情况，如经销商二手库存余额在全年的变化趋势 - 北美二手库存水平将是未来几个季度需要关注的，第四季度的稳定水平是一个积极信号，第一季度因年终税收购买和较低的生产水平提供了降低库存的机会，但仍需在未来几个季度继续努力；2024年收获情况较好，价格虽有担忧但盈利性高于预期，二手水平趋于平稳，经销商关注调整机器价值和交易，一些二手设备因市场需求（如高速种植）而有需求，人们开始回归市场购买[106][108][109] 问题：生产和精准农业业务的利润率下降情况，定价在其中的作用以及大型农业相对于周期中期的情况和对2026年的影响 - 预计在北美保持正价格，同时考虑生产成本，价格成本将为正（如1%的价格实现），通过降低库存水平（如220马力及以上拖拉机库存大幅下降）来维持价格，同时考虑到明年对二手设备的激励措施增加，仍相信全年能实现正价格；巴西在2024年价格为负，2025年预计反弹为正；预计全球生产和精准农业业务在各个地区都能实现正价格；关于大型农业相对于周期中期的情况以及对2026年的影响未提及[113][115]

公司业绩 - 约翰迪尔(NYSE: DE)刚刚发布了其第四季度财报 尽管市场存在担忧和恐惧 但市场似乎对这份报告表示满意 约翰迪尔的股价上涨超过8% [1] - 约翰迪尔超出预期 [1] 分析师观点 - 分析师专注于长期增长和股息增长投资 关注美国和欧洲股市 寻找被低估的股票或高质量的股息增长公司 [1] - 分析师认为盈利能力是比低估值更安全的收益驱动因素 因此非常重视利润率 自由现金流稳定性和增长以及投资资本回报率 [1] - 分析师在其专业领域内研究股票 一旦发现高质量的公司 通常会不断深入研究 [1]

文章核心观点 迪尔公司2024财年第四季度业绩超预期 但农业和建筑行业面临“持续逆风” 季度利润和营收同比大幅下降 并预计2025财年净收入降低 [1][2] 业绩情况 - 2024财年第四季度营收111.4亿美元 同比下降28% 净利润降至12.5亿美元 同比暴跌47% 但仍超分析师预期 [2] - 公司预计2025财年净收入在50亿至55亿美元之间 低于2024财年的71亿美元 分析师预测为58.9亿美元 [1][4] 公司举措 - 首席执行官约翰·梅表示 在今年重大市场挑战下 公司主动调整业务运营以适应当前环境 [3] 股价表现 - 迪尔公司股价当日交易中上涨6% 今年以来仅上涨1% [5]

文章核心观点 - 迪尔公司2024年10月季度财报显示营收和每股收益同比下降，但均超Zacks共识预期，部分关键指标表现有差异，近一个月股价表现不佳且Zacks评级为卖出 [1][3][4] 营收与每股收益情况 - 2024年10月季度营收92.8亿美元，同比下降32.8%，超Zacks共识预期1.66% [1] - 同期每股收益4.55美元，去年同期为8.26美元，超共识每股收益预期16.97% [1] 关键指标表现 净销售额与营收 - 生产与精准农业净销售额43.1亿美元，超六位分析师平均预期，同比下降38.2% [3] - 农业与草坪业务（生产与精准农业净销售额+小型农业与草坪净销售额）66亿美元，超六位分析师平均预期，同比下降34.4% [3] - 设备运营净销售额92.8亿美元，超六位分析师平均预期，同比下降32.8% [3] - 小型农业与草坪净销售额23.1亿美元，超六位分析师平均预期，同比下降25.5% [3] - 建筑与林业净销售额26.6亿美元，略低于六位分析师平均预期，同比下降28.8% [3] - 其他收入3.46亿美元，超三位分析师平均预期，同比增长31.1% [3] - 金融服务收入15.2亿美元，超三位分析师平均预期，同比增长13% [3] - 净销售额111.4亿美元，超三位分析师平均预期，同比下降19.3% [3] - 金融服务总额16.9亿美元，超三位分析师平均预期，同比增长7.7% [3] - 设备运营其他收入2.74亿美元，超两位分析师平均预期，同比增长25.7% [3] - 设备运营金融与利息收入1.54亿美元，超两位分析师平均预期，同比下降20.2% [3] - 其他收入3.17亿美元，超两位分析师平均预期，同比增长24.8% [3] 股价表现与评级 - 迪尔公司股票近一个月回报率为 -0.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +1% [4] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [4]