净销售额及同店销售 - 第一季度2024年，公司净销售额增长6.1%，达到99亿美元[2] - 第一季度2024年，公司同店销售增长2.4%[2] - 公司在2024年第一季度实现净销售额991.4亿美元，同比增长6.3%[28] 利润情况 - 第一季度2024年，公司每股稀释收益下降29.5%至1.65美元[2] - 第一季度2024年，公司经营利润下降26.3%，达到5.461亿美元[5] - 第一季度2024年，公司净利润下降29.4%，达到3.633亿美元[8] - 公司2024年第一季度净利润为36.33亿美元，同比下降29.4%[28] 资本支出及房地产项目 - 第一季度2024年，公司总资本支出为3.42亿美元，其中包括132万美元用于改善现有店铺、117万美元用于新店铺设施、78万美元用于分销和运输项目、13万美元用于信息系统升级和技术项目[10] - 公司计划在2024财年执行2435个房地产项目，包括730个新店开业、1620个改建和85个店铺搬迁[16] 其他销售情况 - 本季度消费品销售额为8,210,850千美元，同比增长8.3%[30] - 本季度季节性商品销售额为963,514千美元，基本持平[30] - 本季度家居产品销售额为478,791千美元，同比下降9.9%[30] - 新开店铺197家，关闭店铺34家，净增店铺163家[30] 现金及现金等价物 - 公司2024年第一季度现金及现金等价物为72.07亿美元，较去年同期增长130.6%[29]

文章核心观点 - 美元树公司2024财年第一季度营收预计增长，但利润面临挑战，同时分析了影响因素及盈利预测情况，还推荐了其他可能盈利超预期的公司 [1][5][6] 美元树公司业绩预期 - 2024财年第一季度营收预计达98.7亿美元，同比增长5.6% [1] - 第一季度每股收益预计为1.57美元，较去年同期下降32.9% [1] - 过去四个季度平均盈利意外为-1.3%，最近一个季度超预期5.2% [2] 美元树公司影响因素 - 市场份额在消费品和非消费品类别增长，战略定价等举措有望推动营收增长，预计同店销售增长1.7% [3] - 损耗和降价问题及通胀压力压缩毛利率，预计第一季度毛利率收缩140个基点，SG&A费用占比去杠杆110个基点 [4] 美元树公司盈利预测 - Zacks模型显示此次不一定能实现盈利超预期，公司Zacks排名3，但盈利ESP为-0.43% [5] 其他可能盈利超预期公司 - 浴与身体工作坊公司盈利ESP为+5.23%，Zacks排名2，第一季度每股收益预计33美分，营收预计13.7亿美元，同比降2.1%，过去四个季度平均盈利意外23.2% [6] - 科尔士公司盈利ESP为+85.06%，Zacks排名3，第一季度每股收益预计4美分，营收预计35.4亿美元，同比降0.9%，过去四个季度平均盈利意外84.2% [6][7] - 美国鹰服装公司盈利ESP为+3.98%，Zacks排名3，第一季度每股收益预计28美分，同比增64.7%，营收预计11.5亿美元，同比增6.2%，过去四个季度平均盈利意外22.7% [7][8]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计达乐公司（Dollar General）即将公布的季度报告中每股收益为1.57美元，同比下降32.9%，营收预计为98.7亿美元，同比增长5.6%，过去30天该季度的每股收益共识预期下调1%，盈利预测的修订对预测投资者对股票的反应至关重要 [1] 盈利与营收预期 - 分析师预计公司即将公布的季度每股收益为1.57美元，同比下降32.9% [1] - 预计营收为98.7亿美元，同比增长5.6% [1] - 该季度的每股收益共识预期在过去30天内下调1%至当前水平 [1] 关键指标预测 - “按类别划分的净销售额 - 消费品”预计达79.5亿美元，同比增长4.8% [2] - “按类别划分的净销售额 - 季节性商品”预计为9.9304亿美元，同比增长3.2% [2] - “按类别划分的净销售额 - 家居用品”预计为5.3978亿美元，同比增长1.6% [2] - “按类别划分的净销售额 - 服装”预计为2.7497亿美元，同比增长3.3% [3] - “期末门店数量”预计为20166家，去年同期为19294家 [3] - “总销售面积”预计达1.5212亿平方英尺，去年同期为1.447亿平方英尺 [3] - “关闭门店数量”共识预期为17家，去年同期为22家 [3] - “新开门店数量”预计为200家，去年同期为212家 [3] 股价表现与评级 - 达乐公司过去一个月股价回报率为 -2.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +4% [4] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [4]

文章核心观点 - 达乐公司（Dollar General）2024年4月季度财报预计营收增长但盈利同比下降，实际结果与预期的对比会影响短期股价，虽难以确定其能否超预期盈利，但投资者决策前应关注盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks评级等因素 [1][8] 达乐公司（Dollar General）情况 预期业绩 - 即将发布的财报预计季度每股收益1.57美元，同比下降32.9%，营收98.7亿美元，同比增长5.6% [2] 预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调0.95%至当前水平 [2] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - 最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 - 0.43%，结合Zacks评级3，难以确定能否超预期盈利 [3][5][6] 盈利惊喜历史 - 上一季度预期每股收益1.74美元，实际1.83美元，惊喜率 + 5.17%，过去四个季度两次超预期 [7] 伯灵顿商店（Burlington Stores）情况 预期业绩 - 预计2024年4月季度每股收益1.04美元，同比增长23.8%，营收23.4亿美元，同比增长9.7% [9] 预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调5.2%至当前水平 [9] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - 较低的最准确估计导致Earnings ESP为 - 0.04%，结合Zacks评级3，难以确定能否超预期盈利 [9] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度两次超预期 [9]

公司前景展望 - 公司在2023年经历了一次熊市回调，但在2024年的整体指导下，前景看涨[1] 公司股价表现 - 公司股价在过去六个月上涨了49%，尽管第四季度的收入略有下降，但公司推出了新的战略举措[3] 公司战略举措 - 公司推出了“食品优先”计划，计划在2024年开设800家新店，同时竞争对手关闭部分门店也为公司市场份额提供了机会[6]

公司门店布局与规模 - 截至2024年3月1日，公司在美国48个州和墨西哥拥有20,022家门店，是美国门店数量最多的折扣零售商[10] - 公司门店目前平均销售面积约为7,500平方英尺，约80%的门店位于人口20,000人及以下的城镇[24] - 公司目前主要的新门店格式平均销售面积约为8,500平方英尺和9,500平方英尺[24] - 2021 - 2023年，公司门店净增加数分别为953、974、882家[25] - 公司于2023年在墨西哥开设了首批Mi Súper Dollar General门店[19] - 截至2024年2月2日，公司通过19986家门店销售商品，分布于美国48个州和墨西哥[280] 同店销售增长情况 - 公司自1990年以来，除2021年外每年都实现了正的同店销售增长[14] 商品销售类别占比 - 2023 - 2021财年，公司商品四大类别的净销售占比分别为：消费品81.0%、79.7%、76.7%；季节性产品10.6%、11.0%、12.2%；家居产品5.6%、6.2%、6.8%；服装2.8%、3.1%、4.3%[23] - 2023年公司销售组合继续从非消费品向消费品转移，消费品销售占总销售的百分比处于历史高位[57] 供应商与采购成本 - 2023年，公司前两大供应商分别占采购额的约10%和8%[27] - 2023年，公司直接进口成本约占采购额的4%[27] - 2023年公司两大供应商分别占采购额的10%和8%[87] - 2023年公司直接进口采购成本的约4%，但许多国内供应商也直接进口产品或其组件[88] - 2023年从中国和东南亚国家进口的某些产品关税增加[89] - 2023年，公司前两大供应商分别占采购额的10%和8%[286] 毛利率情况 - 公司季节性和家居产品类别通常毛利率最高，消费品类别通常毛利率最低[23] 员工情况 - 2023年公司估计投入超四百万个培训小时用于员工教育和发展[39] - 截至2024年3月1日，公司约有185,800名全职和兼职员工[41] - 截至2023年底，超70%的门店经理和数千名其他员工从公司内部晋升[41] - 2023年公司约有1.5亿美元的劳动力投资[45] - 2023年公司在零售劳动力上投资约1.5亿美元，以提升门店标准、合规工作及客户和员工体验[112] 收银机调整 - 公司将在约9,000家门店将全部或部分自助收银机转换为协助收银选项，并从约300家门店移除自助收银[58] 业务季节性 - 公司业务具有季节性，第四季度营业利润通常高于前三个季度[31] - 公司业务具有一定季节性，第四季度通常是最盈利的销售季，若销售低于季节性标准或预期，可能导致意外减价[109][110] 公司面临的风险与挑战 - 公司运营受多种法律法规约束，包括产品销售、信息安全、劳动就业等方面[43] - 公司面临激烈竞争，竞争对手包括Family Dollar、Dollar Tree、Walmart等[32] - 零售业务在价格、客户、门店位置等多方面竞争激烈，公司可能需降价维持竞争力，提价能力有限[61] - 若无法及时、经济高效地执行房地产项目，满足财务预期，或未应对好扩张挑战，将阻碍未来增长和盈利能力[65] - 若不能成功管理库存余额，公司经营现金流、盈利能力和财务状况将受负面影响[70] - 若公司或供应商发生重大安全漏洞，或未遵守隐私和信息安全法规，将面临多种风险，影响业务和财务表现[76] - 公司依赖信息技术系统，系统受损或中断将对业务和运营结果产生重大不利影响[79] - 公司面临遵守法律法规的成本增加风险，新的或修订的法律法规可能大幅增加费用或要求系统和运营变革[112] - 法律诉讼可能对公司声誉、业务、经营成果和财务状况产生不利影响[113] - 新的会计标准实施可能增加运营成本并导致财务报表变化[116] - 标准普尔将公司展望从稳定调为负面，当前债务杠杆水平上升降低了资本分配的过剩资本容量[119] 公司品牌与许可 - 公司拥有多个注册商标，还持有Rexall品牌至少到2029年3月5日、Believe Beauty品牌至少到2025年3月18日的独家许可[34][35] 在线购物业务 - 公司目前在线购物业务规模不大，但客户对在线购物接受度提高[62] 库存情况 - 截至2024年2月2日，公司库存余额约占除商誉、经营租赁资产和其他无形资产外总资产的49%[71] - 2023年公司库存损耗和损坏情况显著增加，对业绩产生重大影响[69] - 2023年公司库存水平大幅上升，部分商品现货水平下降，对财务业绩影响显著，年末库存水平大幅降低[72] - 2024年2月2日商品库存为6,994,266美元，2023年2月3日为6,760,733美元[267] 利率互换与债务情况 - 公司目前是某些利率互换的交易对手，总名义金额为3.5亿美元，这些互换协议于2021年5月签订，2030年4月到期[254] - 截至2024年2月2日，公司无合并商业票据借款和循环信贷安排下的未偿还借款[254] - 基于2024年2月2日的未偿还浮动利率债务，考虑利率互换协议后，浮动利率每提高1个百分点，2023年税前收益和现金流将减少约350万美元[256] - 基于2023年2月3日的未偿还浮动利率债务，考虑利率互换协议后，浮动利率每提高1个百分点，2022年税前收益和现金流将减少约1850万美元[257] 自保风险准备金 - 截至2024年2月2日，公司自保风险准备金为3.079亿美元，包括工人补偿和一般责任准备金[265] 财务关键指标变化 - 2024年2月2日现金及现金等价物为537,283美元，较2023年2月3日的381,576美元增长[267] - 2024财年净销售额为38,691,609千美元，2023财年为37,844,863千美元[269] - 2024财年净利润为1,661,274千美元，2023财年为2,415,989千美元[269] - 2024财年基本每股收益为7.57美元，2023财年为10.73美元[269] - 2024财年综合收入为1,661,724千美元，2023财年为2,417,224千美元[271] - 2024年2月2日股东权益总额为6,749,119美元，2023年2月3日为5,541,772美元[267] - 2024年每股股息为2.36美元，2023年为2.20美元，2022年为1.68美元[268] - 2024财年加权平均基本流通股数为219,415千股，2023财年为225,148千股[269] - 2024年2月2日总资产为30,795,591美元，2023年2月3日为29,083,367美元[267] - 2023年净收入为166.13万美元，较2022年的241.60万美元下降约31.23%[277] - 2024年2月2日和2023年2月3日，电子交易处理器应付款分别约为1.093亿美元和1.573亿美元[282] - 2024年2月2日和2023年2月3日，当前成本超过后进先出法成本分别约为8.751亿美元和8.136亿美元[285] - 2023年、2022年和2021年，公司分别记录后进先出法准备金6160万美元、5.173亿美元和1.804亿美元[285][286] - 2023年、2022年和2021年，物业和设备折旧及摊销费用分别约为8.399亿美元、7.178亿美元和6.359亿美元[290] - 2023年、2022年和2021年，资本化利息成本分别为1250万美元、480万美元和120万美元[290] - 2024年2月2日和2023年2月3日，净物业和设备分别为6.087722亿美元和5.236309亿美元[291] - 2023年、2022年和2021年，经营活动提供的净现金分别为2.391798亿美元、1.984555亿美元和2.865811亿美元[277] - 2023年、2022年和2021年计入SG&A费用的减值费用分别约为670万美元、210万美元和260万美元[294] - 截至2024年2月2日和2023年2月3日，供应链金融计划下公司向金融机构确认的未偿债务分别为3.068亿美元和3.436亿美元[301] - 2024年2月2日和2023年2月3日，应付礼品卡负债分别约为1380万美元和1070万美元，2023年、2022年和2021年记录的破损收入分别为260万美元、230万美元和170万美元[313] - 2023年、2022年和2021年广告成本分别为1.306亿美元、1.26亿美元和1.172亿美元，供应商合作广告资金分别抵消费用3570万美元、3340万美元和3430万美元[314] - 2023年和2022年其他负债中的自保金额分别为1.566亿美元和1.378亿美元[307] - 2024年2月2日和2023年2月3日，应计费用及其他负债分别为971890千美元和1036919千美元[300] - 2023年基本每股收益为7.57美元，稀释后每股收益为7.55美元；2022年基本每股收益为10.73美元，稀释后每股收益为10.68美元；2021年基本每股收益为10.24美元，稀释后每股收益为10.17美元[326] - 2023、2022和2021年末未纳入稀释每股收益计算的股份奖励分别约为0.1百万[327] - 2023年所得税拨备为458,245千美元，2022年为700,625千美元，2021年为663,917千美元[328] - 2023年有效所得税税率为21.6%，较2022年的22.5%下降0.9个百分点；2022年较2021年的21.7%上升0.8个百分点[329][330] - 截至2024年2月2日，递延所得税资产为2,946,548千美元，递延所得税负债为4,080,332千美元，净递延所得税负债为1,133,784千美元[331] - 公司约有1940万美元州税抵免结转，将于2024 - 2035年到期[332] - 公司约有810万美元州分摊净营业亏损结转，2032 - 2042年到期；约有3160万美元外国净营业亏损结转，2032 - 2034年到期[333] - 2023和2022年，公司对州税抵免结转等的估值备抵分别为1700万美元和900万美元，分别增加所得税费用800万美元和380万美元[334] - 美国国税局可能审查公司2020 - 2022财年所得税申报，各州税务机关一般可审查2020年及以后税年[336] - 截至2024年2月2日，不确定税务利益等应计费用总计1540万美元；截至2023年2月3日为830万美元[337] 会计政策与报告更新 - 公司在2022财年完成信贷协议从LIBOR到Term SOFR的过渡，对财务报表无重大影响[322] - 公司在2023财年采用供应商融资计划新披露要求，除滚动信息披露将于2024财年采用[323] - FASB 2023年11月发布的报告分部披露更新，将于2023年12月15日后财年生效，公司预计无重大影响[324] 股份薪酬与费用 - 公司对基于股份的薪酬按授予日公允价值确认补偿费用，没收率估计会影响费用[315]

公司概况 - Dollar General是美国最大的折扣零售商，拥有19,986家门店，主要销售价格低廉的日常用品，占销售额的82%[2] 公司表现 - 公司在过去1.5年表现不佳，股价下跌了58.7%，主要受到COVID-19的影响，但重新任命前CEO可能会带来股价强劲反弹[3] 公司转型 - 公司正在进行转型，受到COVID-19的影响，包括仓储能力暂时短缺、损耗/损坏增加和通货膨胀压力，同时产品组合也发生了明显变化[4] CEO影响 - 新任CEO Todd Vasos在2015年6月至2022年11月将DG的市值翻倍，他的再任让市场对公司前景充满信心，股价在宣布后飙升33.5%[5] 预期展望 - 公司预计2024年上半年将继续面临困难，但在2023年第四季度看到了进一步的运营改善，管理层预计全年将有所回升[6] 运营改善策略 - 公司的运营改善主要通过提高毛利率和增加运营杠杆来实现，管理层的策略旨在减少损耗、提高客户满意度和改善供应链[7] 通货膨胀影响 - 通货膨胀的缓解可能支持公司的复苏，一些商品价格逐渐下降，这些趋势可能有助于减轻成本压力并支持DG在全年的复苏[9] 长期潜力 - 市场似乎过于强调短期事件，而忽视了Dollar General的长期潜力，公司有多项长期机会可以提高运营利润率[10] 股价定价 - 新CEO上任后，公司股价经历了强劲的多重重新定价，尽管没有盈利修订，但管理层对2024年第一季度的每股收益指导为1.50至1.60美元，可能会随后出现盈利修订[12] 股价潜在上涨空间 - 市场似乎没有完全对DG股票进行定价，根据DCF模型和其他方法，可以看出股价可能存在上涨空间[13] 风险管理 - DG最大的风险在于管理层执行，需要提供一致的结果，特别是在缩减和库存管理方面，以便市场可以充分体现DG的潜在复苏[15]

Key PointsDollar Tree operates under the Dollar Tree and Family Dollar brands, which sell items for $1.25, but has been growing its higher price of $3 and $5 items to offer more product diversity.Dollar Tree will close nearly 1,000 stores in 2024.Dollar General sells some $1 products but it's mostly a higher-priced discount chain aiming to be the big little box store in rural towns with 20,000 people or less.5 stocks we like better than Dollar TreeIn uncertain macroeconomic climates, conscious consumers try ...

文章核心观点 - 美元树计划关闭部分家庭美元商店，为达乐公司长期扩张计划加速创造条件，尽管达乐公司仍面临挑战，但整体向好，市场对其最新消息解读有误 [2][9][10] 公司现状 - 自新冠疫情缓解后，达乐公司经历困境，高估疫情后需求致库存积压，销售低迷，股价从2022年末峰值到去年谷底下跌近60% [1] - 最近财年第四季度整体销售额同比仍下降，但同店销售额略有上升，营收99亿美元超预期，每股收益1.80美元高于分析师共识 [1] 公司前景 - 公司预计今年整体销售额增长6% - 6.7%，同店销售额增长2% - 2.7%，表明改革努力开始取得成效 [2] - 竞争对手美元树计划在2024年上半年关闭约600家家庭美元商店，未来几年再关闭370家，其流失客户可能流向达乐公司 [2] 竞争优势 - 达乐公司新开第20000家店，许多新店位于小型社区，竞争较小，而家庭美元商店规模不及达乐公司一半，开店和改造速度较慢 [3][4] - 达乐公司过去几年建立强大内部物流能力，拥有约2000辆牵引车，有多个配送中心，冷链设施使其可与沃尔玛、克罗格等竞争 [4][5] 面临挑战及应对 - 公司仍在调整库存水平，部分门店长期人员不足，但整体利大于弊 [6] - 2023年清理大部分库存积压，虽库存值增长超3%至近70亿美元，毛利润略有下降，但假日季或标志库存问题结束 [7] - 投资新库存需求预测技术，每年额外投入1.5亿美元用于店内员工配置，虽增加成本，但有望带来回报 [7] 对扩张计划影响 - 达乐公司原本计划今年开设约800家新店，美元树关闭家庭美元商店不一定使达乐公司接手其店面，但为其长期扩张加速创造条件 [9] - 短期内，因数百家庭美元商店即将关闭，达乐公司有望增加客流量 [10]

Key PointsDollar General and Dollar Tree issued different earnings reports that showed their core lower-income consumers remain under pressure.  The reports were different, but both companies issued cautious 2024 guidance. Both stocks feel fairly valued, but Dollar General seems to have fewer unanswered questions for consumers looking for possible upside if the economy improves in the second half of 2024.5 stocks we like better than Dollar GeneralThis week, Dollar General Inc. NYSE: DG and Dollar Tree Inc. ...