财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司净亏损4.14亿美元，每股亏损6.55美元，其中包括2.12亿美元的商誉部分减值；调整后净亏损1.61亿美元，每股亏损2.54美元，调整后EBITDA亏损2300万美元；炼油业务贡献减少8000万美元，主要由于第四季度利润率环境低于第三季度；物流业务调整后EBITDA为1.07亿美元 [30][31][32] - 2024年第四季度，经营活动现金流使用1.64亿美元，包括该期间的净亏损以及约7100万美元与时间相关的营运资金变动；投资活动2.16亿美元，包括1.91亿美元的资本资产购买和2300万美元为Gravity收购支付的定金；融资活动7700万美元，包括DKL股权发行和应计项目的时间安排，还包括2200万美元的股票回购、1600万美元的股息支付和1900万美元的分配支付 [33][34] - 2024年第四季度资本支出1.98亿美元，其中1.4亿美元用于炼油业务，主要与KSR检修的成功完成有关，其余主要用于Liviu天然气厂的建设；2025年独立的DK资本展望约为1.5亿 - 1.7亿美元 [35][36] - 2024年除Delek Logistics外，公司净债务增加8200万美元 [38] - 2025年第一季度，预计运营费用在2.2亿 - 2.35亿美元之间，G&A在5500万 - 6000万美元之间，净利息费用在7800万 - 8800万美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 炼油业务 - 泰勒（Tyler）：第四季度总吞吐量约为6.6万桶/日，生产利润率为每桶6.66%，运营费用为每桶5.51%；2025年第一季度，预计总吞吐量在6.5万 - 6.9万桶/日之间 [19][20] - 埃尔多拉多（El Dorado）：第四季度总吞吐量约为7.7万桶/日，生产利润率为每桶0.56%，运营费用为每桶4.78%；2025年第一季度，预计吞吐量在7.3万 - 7.6万桶/日之间；EOP计划预计到年中为埃尔多拉多综合系统增加5000万美元的年度EBITDA运行率 [20][21][22] - 大斯普林（Big Spring）：第四季度总吞吐量约为7.3万桶/日，生产利润率为每桶5.04%，运营费用为每桶6.29%（包括约每桶0.50%的冬季化和维护特别活动费用）；2024年总吞吐量比2023年增加超过10%；2025年第一季度，预计吞吐量在5.7万 - 6.1万桶/日之间 [23][24][25] - 克罗斯斯普林（Cross Springs）：第四季度总吞吐量约为5万桶/日，生产利润率为每桶2.71%，运营费用为每桶5.27%；2025年第一季度，计划吞吐量在8.3万 - 8.6万桶/日之间 [26][27] 供应和营销业务 - 2024年第四季度，供应和营销业务亏损3460万美元，其中批发营销亏损约1200万美元，供应亏损2200万美元，Asmode贡献 - 50万美元 [27] 物流业务 - DKL宣布两项增值收购，预计增加约1亿美元的第三方EBITDA；DK收购Gravity Midstream后，DKL在DKL的所有权降至63.6%；DKL预计在2025年上半年完成LiviGas处理综合体的产能扩张；2024年，公司成功执行了DK和DKL之间的资产经济互换，这将提高炼油厂的盈利能力，并通过长达七年的合同延期为DKL现金流带来更多确定性 [9][10][8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于提升运营绩效，2024年KSR完成重大检修，炼油厂运营表现改善；大斯普林在2024年可靠性显著提高，日产量持续超过7万桶；2025年公司系统内无重大检修计划，预计继续改善 [5][6] - 推进“分部加总”战略，2024年9月以14.9亿美元出售零售资产；成功执行DK和DKL之间的资产经济互换；DKL宣布两项增值收购，增加第三方EBITDA；DKL正在推进LiviGas处理综合体的产能扩张和酸气注入项目，有望成为有吸引力的高增长中型中游公司；公司正在采取措施使DKL超过3.5亿美元的第三方EBITDA价值充分反映在股价和单位价格中，并有序完成DKL的脱合并，为股东和单位持有人创造价值 [7][8][11] - 实施零基预算倡议，2024年第二季度完成该计划，节省约1亿美元成本；WVU努力为企业优化计划（EOP）奠定基础，EOP旨在从2025年下半年开始每年为DK增加8000万 - 1.2亿美元的现金流，目前预计接近现金流改善指导的上限 [12][13] - 公司保持股东友好，注重资产负债表健康，第四季度支付1600万美元股息并回购2200万美元股票，承诺采取纪律性和平衡性的资本配置方法 [14] - 公司对小型炼油厂豁免（SRE）持乐观态度，2024年7月巡回法院推翻了EPA对公司SRE请愿的拒绝，请愿书被发回EPA重新审议，公司希望EPA根据法院裁决修订其方法并给予救济 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年第四季度炼油利润率环境具有挑战性，比中期周期低约6美元，但2024年是转型之年，公司在运营绩效、“分部加总”战略和盈利能力提升方面取得了显著进展，对2025年及以后的前景感到兴奋 [3][4] - 公司团队在安全、可靠和环保合规方面表现出色，为业务的执行、优化和增长奠定了坚实基础 [18] - 公司在执行商业基本面方面表现良好，团队在解决可靠性差距后，继续专注于卓越运营和商业优化举措，为即将到来的汽油季节和未来周期做好准备 [29] 其他重要信息 - 2025年第一季度，泰勒正在对烷基化装置进行计划维护和升级，预计可增加约500桶/日的高价值产品产量；大斯普林正在按计划更换重整器和柴油加氢处理装置的催化剂 [20][25] - 公司预计2025年第一季度系统吞吐量目标在27.8万 - 29.2万桶/日之间 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何使埃尔多拉多成为更具竞争力的资产 - 埃尔多拉多是公司的重点关注对象，EOP聚焦产品组合，公司开始通过货架销售喷气燃料，将重质残渣转化为轻质产品；注重工艺效率，主要关注重整器、FCC和Ascal Terriers的液体收率回收；组建了新的物流团队，将更多产品运往当地市场以外以优化净回报；公司对团队能力、资产灵活性和5000万美元的“低垂果实”有信心，相信能尽快将进展转化为实际成果 [44][45] 问题2：DKL的战略是否是进行小型收购以继续增长并将所有权降至50%以下 - “分部加总”和EOP是公司最重要的战略举措，DKL的脱合并正在进行中；2024年公司出售零售资产，将DKL的所有权从79%降至63.6%以下，同时将EBITDA从约3.85亿美元增长至2024年的超4亿美元，2025年指导为5亿美元，第三方EBITDA占比从40%提高到70%，并增加了DK从DKL获得的分配；公司今日宣布了一项高效的税务工具，允许DK以高效税务方式将其持有的DKL单位出售回DKL，这对两家公司都有益；脱合并是两家公司的目标，既有利于DKL的增长，也能使DK实现资产的全部价值；公司将继续有条不紊地推进脱合并，重点是为DK股东和DKL创造和最大化价值 [48][49][56] 问题3：2024年第四季度供应和营销业务出现负EBITDA贡献的原因、是否需要结构性改变以及2025年第一季度的趋势 - 与2023年第四季度相比，市场条件变差，但DKTS本季度表现比去年同期好1000万美元；第四季度DKTS业绩主要受季节性内陆需求疲软和一次性重大检修影响；供应和交易市场条件在2024年第四季度比2023年同期显著减弱，例如柴油价格同比每加仑下跌14美分；尽管面临这些逆风，DKTS仍比2023年第四季度高出近1000万美元；DKTS将在2025年EOP实施中发挥关键作用，战略是精简运营以降低成本、提高利润率，通过优化供应和交易与资产合作，扩大市场覆盖范围 [60][61][63] 问题4：是否决定投资贝克斯菲尔德可再生柴油厂 - 该选项仍然可用，团队需要证明其有大约三个月的健康运营，然后公司有大约90天的时间行使选择权，目前团队运营情况未达要求，公司将在符合条件后进行评估 [66] 问题5：2025年第一季度运营费用指南较2024年第四季度有所提高的原因，以及如何看待2025年后续运营费用的变化 - 有四个因素影响第一季度运营费用指南：一是收购Gravity Water Midstream带来了部分运营费用；二是季度吞吐量环比增加；三是天然气价格略有上涨；四是第一季度大斯普林有计划内维护；运营费用和成本降低对公司来说是积极的故事，运营费用降低有助于EOP和自由现金流的产生 [72][73][74] 问题6：如何从2024年第四季度约4.3亿美元的年运行率过渡到DKL 2025年4.8亿 - 5.2亿美元的EBITDA指导 - 公司将DKL视为增长故事，正在有条不紊地增加两家公司之间的经济分离，以造福单位持有人和股东；公司提供DKL指导是为了让大家能够对该公司进行建模，理解价值创造；关于具体的过渡细节，可进行一对一沟通 [77][78][80] 问题7：除EOP外，公司在释放DKL价值方面的进展，以及是否有其他可出售资产的前景 - EOP的核心是追求自由现金流，公司对EOP进展感到满意，将指导范围上调至之前给出范围的上限；在成本和利润率改善方面已取得显著进展，且不会止步于此，还有更多项目正在推进；EOP计划包括公司各领域的一系列项目，每个项目都需经过可持续性和市场独立性验证后才能执行；关于DKL，酸气混合项目按计划进行，预计第二季度投产，为天然气业务带来新维度和灵活性 [85][86][89] 问题8：DKL回购DK单位计划的部署时间以及DK获得现金后的用途 - 回购计划将持续到2026年，公司会在合适的时间执行，该计划对两家公司的脱合并和自由现金流有益，且具有税收效率；公司在周期内维持股息政策，采取平衡的资产负债表管理和股票回购方法，目前认为公司股价具有很大价值，正在积极行动 [95][96][97] 问题9：在较弱的内陆利润率环境下，供应线项目在冬季是否会持续疲软，以及EOP计划对其的影响 - 市场观察显示冬季供应线项目可能较弱、夏季较强，但公司不会提供DKPS的指导；公司在可控方面进展良好，如产品和市场的调整 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为1 072亿美元 同比增长6% 去年同期为1 009亿美元 [11] - 2024年全年调整后EBITDA指引为4 8-5 2亿美元 同比增长约20% [8] - 可分配现金流(DCF)为6 950万美元 DCF覆盖率为1 2倍 预计2025年下半年将回升至长期目标1 3倍 [11] - 董事会批准连续第48个季度增加季度分红至每股1 1美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集输与处理业务调整后EBITDA为6 600万美元 同比增长24% 去年同期为5 330万美元 主要得益于二叠纪盆地资产吞吐量增加及H2O Midstream的贡献 [11] - 批发营销与物流业务调整后EBITDA为2 120万美元 同比下降25% 去年同期为2 840万美元 主要因批发利润率下降及公司内部交易影响 [12] - 储运业务调整后EBITDA为1 780万美元 同比基本持平 主要受储运费率提升驱动 [12] - 管道合资企业投资贡献1 130万美元 同比增长33% 主要因Wink to Webster管道资产注入 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地业务表现强劲 通过收购EdgeCoord Midstream和Gravity Water Midstream显著增强竞争力 [6] - 特拉华盆地处理厂扩建项目进展顺利 预计2025年上半年按时按预算完成 同时宣布Levy Complex酸性气体注入项目最终投资决定(FID) [7] - 酸性气体注入(AGI)井和酸性气体处理能力将增强公司在特拉华盆地的竞争地位 为未来增长奠定基础 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年完成多项战略举措 包括两轮首次公开募股(MLP行业自2017年以来首例) 延长与DK的七年期合同 收购Wink to Webster管道权益等 [5] - 持续推进与母公司DK的经济分离 董事会授权1 5亿美元从DK回购单位以提升股东价值 [9] - 通过整合原油 天然气和水务服务形成综合竞争优势 该模式已在特拉华盆地验证成功并扩展至米德兰盆地 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是转型之年 公司正成为二叠纪盆地领先的原油 天然气和水务综合服务商 [4] - 2025年资本支出指引为2 35亿美元 其中7 500万美元用于Libby处理厂扩建 1 6亿美元用于增长和维护项目 [14] - 当前股价被严重低估 公司认为其提供了AMZI指数中最佳收益率与增长组合 [30] 其他重要信息 - 完成Gravity Water Midstream收购后流动性达5 3亿美元 [10] - 第四季度资本支出4 940万美元 其中4 210万美元用于新建天然气处理厂 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: EBITDA指引的驱动因素及全年走势 - 指引综合考虑了多项已完成交易(包括Cavity H2O收购 Levy工厂等)的协同效应 旨在帮助投资者更好建模 [29][30] - 预计Libby工厂扩建将带来显著增量 同时酸性气体注入等项目的战略布局将推动长期增长 [29][33] 问题: 1 5亿美元回购计划的执行细节 - 回购计划为期两年 执行将受市场条件和公司杠杆率目标约束 [23] - 债务成本约7% 而当前股价对应收益率接近11% 从自由现金流角度极具吸引力 [21] 问题: 核心资产需求与利用率 - 特拉华盆地天然气需求强劲 与生产商签订长期供应协议支撑处理厂扩建决策 [32] - 原油 天然气和水务的综合服务模式在米德兰盆地复制成功 增强整体竞争力 [32][33]

财务数据关键指标变化 - 季度数据对比 - 2024年第四季度净收入为3530万美元，归属有限合伙人净收入为3450万美元，摊薄后每股0.68美元，2023年同期分别为2210万美元和每股0.51美元[4] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为4990万美元，2023年同期为1.147亿美元[4] - 2024年第四季度调整后可分配现金流为6950万美元，2023年同期为6460万美元[4] - 2024年第四季度EBITDA为7380万美元，2023年同期为8610万美元；调整后EBITDA为1.072亿美元，同比增长6%，2023年同期为1.009亿美元[5][9] - 2024年第四季度净收入为3530.5万美元，较2023年同期的2214.8万美元增长59.41%[24] - 2024年第四季度EBITDA为7383.9万美元，较2023年同期的8610.1万美元下降14.24%[27] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.07242亿美元，较2023年同期的1.00949亿美元增长6.23%[27] - 2024年第四季度可分配现金流为6672.1万美元，较2023年同期的6456.9万美元增长3.33%[27] - 2024年第四季度可分配现金流为6672.1万美元，2023年同期为6456.9万美元；2024年全年为2.55804亿美元，2023年全年为2.48177亿美元[28] - 2024年第四季度可分配现金流覆盖率为1.13倍，2023年同期为1.40倍；2024年全年为1.18倍，2023年全年为1.37倍[28] - 2024年第四季度调整后可分配现金流为6946.1万美元，2023年同期为6456.9万美元；2024年全年为2.6722亿美元，2023年全年为2.48177亿美元[28] - 2024年第四季度调整后可分配现金流覆盖率为1.17倍，2023年同期为1.40倍；2024年全年为1.23倍，2023年全年为1.37倍[28] - 2024年第四季度总营收为2.09863亿美元，2023年同期为2.54149亿美元[30] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.07242亿美元，2023年同期为1.00949亿美元[30] - 2024年第四季度净利润为3530.5万美元，2023年同期为2214.8万美元[30] 财务数据关键指标变化 - 年度数据对比 - 2024年末总资产为20.41559亿美元，较2023年末的16.42246亿美元增长24.32%[23] - 2024年全年净收入为1.42685亿美元，较2023年的1.26236亿美元增长13.03%[24] - 2024年全年EBITDA为3.46913亿美元，较2023年的3.7028亿美元下降6.31%[27] - 2024年全年调整后EBITDA为4.17964亿美元，较2023年的3.85128亿美元增长8.52%[27] - 2024年全年可分配现金流为2.55804亿美元，较2023年的2.48177亿美元增长3.07%[27] - 2024年全年调整后可分配现金流为2.6722亿美元，较2023年的2.48177亿美元增长7.67%[27] - 2024年全年总营收为9.40636亿美元，2023年全年为10.20409亿美元[31] - 2024年全年调整后EBITDA为4.17964亿美元，2023年全年为3.85128亿美元[31] - 2024年全年净利润为1.42685亿美元，2023年全年为1.26236亿美元[31] - 2024年总资本支出为4.9436亿美元，2023年为1.2714亿美元，2024年全年为13.9986亿美元，2023年全年为8.1342亿美元[33] 财务数据 - 其他信息 - 2025年1月24日，公司宣布2024年第四季度每单位普通股有限合伙人现金分红为1.105美元，较2024年第三季度增长0.5%，较2023年第四季度增长4.7%[6] - 截至2024年12月31日，公司总债务约18.8亿美元，现金540万美元，杠杆率约4.06倍，11.5亿美元第三方循环信贷安排下的额外借款能力为7.146亿美元[7] - 2025年公司完成对Gravity Water Midstream的收购，宣布全年调整后EBITDA指引为4.8亿至5.2亿美元，授权回购1.5亿美元Delek US持有的普通股单位[9] 业务发展情况 - 2024年公司完成多项收购和协议修订，增加二叠纪盆地专用土地至约40万英亩，通过两次主要发行筹集约2.98亿美元[9] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务板块EBITDA对比 - 2024年第四季度，集输与处理业务调整后EBITDA为6600万美元，2023年同期为5330万美元；批发营销与码头业务为2120万美元，2023年同期为2840万美元；存储与运输业务为1780万美元，2023年同期为1750万美元[11][12][13] - 2024年第四季度，管道合资企业投资收益为1130万美元，2023年同期为850万美元；公司调整后EBITDA亏损900万美元，2023年同期亏损690万美元[14][15] 各条业务线数据关键指标变化 - 资本支出对比 - 2024年包含与新天然气处理厂相关的9550万美元资本支出[33] - 2024年第四季度Gathering and Processing板块增长资本支出为4.446亿美元，2023年为1.1479亿美元，2024年全年为12.7328亿美元，2023年全年为7.2636亿美元[33] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务量及利润对比 - 2024年第四季度El Dorado Assets的Plains Connection System吞吐量平均为360725桶/日，2023年为254224桶/日，2024年全年为333405桶/日，2023年全年为250140桶/日[34] - 2024年第四季度Delaware Gathering Assets的天然气收集和处理量平均为71078千立方英尺/日，2023年为67292千立方英尺/日，2024年全年为74831千立方英尺/日，2023年全年为71239千立方英尺/日[34] - 2024年第四季度Delaware Gathering Assets的原油收集量平均为123346桶/日，2023年为112522桶/日，2024年全年为123978桶/日，2023年全年为111335桶/日[34] - 2024年第四季度Delaware Gathering Assets的水处置和回收量平均为144414桶/日，2023年为95175桶/日，2024年全年为128539桶/日，2023年全年为108907桶/日[34] - 2024年第四季度Midland Water Gathering System的水处置和回收量平均为274361桶/日，2023年无数据，2024年全年为280955桶/日，2023年无数据[34] - 2024年第四季度Wholesale Marketing and Terminalling板块的East Texas - Tyler炼油厂销售平均为63022桶/日，2023年为68735桶/日，2024年全年为67682桶/日，2023年全年为60626桶/日[34] - 2024年第四季度West Texas每桶毛利润为4.35美元，2023年为4.73美元，2024年全年为3.18美元，2023年全年为5.18美元[34]

净收入相关 - 2024年1 - 9月公司净收入较上年增加330万美元[108] - 2024年9月30日止三个月净收入为33,674千美元2023年同期为34,825千美元[137] - 2024年9月30日止九个月净收入为107,380千美元2023年同期为104,088千美元[137] - 2024年第三季度净收入较2023年第三季度减少6180万美元降幅22.4%[144] - 2024年前九个月净收入较2023年前九个月减少3550万美元降幅4.6%[144] - 批发营销与终端部门2024年第三季度净收入较2023年第三季度减少4020万美元降幅27.3%[170] - 2024年前九个月较2023年前九个月减少1640万美元降幅4.3%[171] - 存储与运输部门2024年第三季度净收入较2023年第三季度减少830万美元降幅24.4%[181] - 2024年前九个月较2023年前九个月减少860万美元降幅8.0%[182] EBITDA相关 - 2024年公司EBITDA较2023年减少1110万美元[108] - 2024年9月30日止三个月EBITDA为69,181千美元2023年同期为98,241千美元[137] - 2024年9月30日止九个月EBITDA为273,074千美元2023为284,179千美元[137] - 2024年第三季度较2023年第三季度EBITDA减少1050万美元降幅19.9%[166] - 2024年前九个月较2023年前九个月减少620万美元降幅3.8%[166] 收购相关 - 公司收购H2O Midstream Acquisition总价2.295亿美元其中现金约1.595亿美元优先股7000万美元[109] - 公司收购W2W Investment总价包括8390万美元现金270万美元交割后调整金6000万美元应收款减免及230万公司普通单位权益[109] 与Delek Holdings的合作相关 - 公司与Delek Holdings修订并延长商业协议初始期限5 - 7年可再延长5年[110] - 公司与Delek Holdings的协议中部分合同2025 - 2026年逐步调整费率[110] - 公司与Delek Holdings的协议导致部分租赁从经营租赁重新分类为销售型租赁[110] - 公司赎回Delek Holdings持有的250万公司普通单位权益以转让大泉炼油厂营销协议[110] - 公司与Delek Holdings签订修订和重述的综合协议给予Delek Holdings在特定情况下按市值购买公司关键资产的选择权[110] 业务规划与预期相关 - 公司预计液体运输燃料将继续保持高需求[108] - 2024年第二季度决定建造新天然气加工厂 预计产能约110 MMcf/d 预估EBITDA约4000万美元[111] 费用与成本相关 - 2024年第三季度材料和其他成本较2023年第三季度减少3310万美元降幅22.0%[145] - 2024年前九个月材料和其他成本较2023年前九个月减少2560万美元降幅6.3%[146] - 2024年第三季度运营费用较2023年第三季度减少510万美元降幅15.4%[147] - 2024年前九个月运营费用较2023年前九个月增加280万美元增幅3.2%[147] - 2024年第三季度一般和管理费用较2023年第三季度增加1020万美元增幅183.9%[148] - 2024年前九个月一般和管理费用较2023年前九个月增加700万美元增幅35.4%[149] - 2024年第三季度折旧和摊销较2023年第三季度减少340万美元降幅13.8%[150] - 2024年前九个月折旧和摊销较2023年前九个月增加250万美元增幅3.6%[150] - 采集与处理部门运营费用2024年第三季度较2023年第三季度减少240万美元降幅11.4%[165] - 2024年前九个月较2023年前九个月增加200万美元增幅3.7%[165] - 批发营销与终端部门2024年第三季度材料和其他成本较2023年第三季度减少3190万美元降幅27.5%[174] - 2024年前九个月较2023年前九个月减少1250万美元降幅4.3%[175] 资金与融资相关 - 2024年3月29日DKL循环信贷额度增加1亿美元 总额达11.5亿美元[113] - 2024年3月13日出售6.5亿美元2029年到期高级债券[113] - 2024年4月17日和8月16日分别出售2亿美元2029年到期额外高级债券[113] - 2024年10月10日公开发行普通股 净收益1.653亿美元[114] - 2024年3月12日公开发行普通股 净收益1.322亿美元[115] - 2024年9月30日前九个月经营活动提供的净现金较2023年同期增加4580万美元[196] - 2024年9月30日前九个月投资活动使用的净现金较2023年同期增加2.589亿美元[197] - 2024年9月30日前九个月融资活动提供的净现金较2023年同期增加2.204亿美元[198] - 2024年9月30日总负债为19.049亿美元[201] - 2024年9月30日前九个月实际资本支出为3.715亿美元[205] - 截至2024年9月30日未偿还浮动利率借款约4.549亿美元 利率假设变动1% 利息费用约变动450万美元[208] 可分配现金流相关 - 2024年9月30日止三个月可分配现金流为53,283千美元2023年同期为61,396千美元[139] - 2024年9月30日止九个月可分配现金流为189,083千美元2023年为183,608千美元[139] 业务部门相关 - 公司有四个可报告业务板块 各板块业绩衡量方式不同[116] - 公司按四个可报告部门报告经营业绩[143] - 管理层基于部门EBITDA衡量各可报告部门经营业绩[143] 其他财务数据相关 - 2024年7月1日某些FERC监管管道关税等增加约1.3%[112] - 2024年9月30日总流动性为7.024亿美元[190] - 2024年10月29日董事会宣布每普通单位分配1.100美元 按季约5150万美元 按年约2.061亿美元 较2023年第三季度分配增长5.3%[191] - 2024年10月10日完成普通股公开募股 净收益1.653亿美元[194] - 2024年3月12日完成普通股公开募股 净收益1.322亿美元[194]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度报告的调整后EBITDA约为1.07亿美元，相较于2023年同期的9820万美元增长了8.1% [5][8] - 调整后的可分配现金流为6200万美元，现金流覆盖比率约为1.1倍，预计在2025年下半年将回升至长期目标的1.3倍以上 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收集与处理部门的调整后EBITDA为5500万美元，较2023年第三季度的5290万美元增长了4% [9] - 批发营销和终端业务的调整后EBITDA为2470万美元，较去年同期的2810万美元下降了12.1% [9] - 存储和运输部门的调整后EBITDA为1940万美元，较2023年第三季度的1790万美元增长了8.4% [9] - 管道合资投资部门本季度贡献的EBITDA为1560万美元，较去年同期的930万美元增长了77.4% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在德克萨斯州的Permian盆地表现强劲，收集和处理资产的吞吐量增加，推动了收入增长 [9] - 在Midland盆地的收购和扩展项目正在进行中，预计将为客户提供更具吸引力的选择 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2024年第三季度完成了几项重要交易，包括与Delek的合同延长和对Wink到Webster管道的收购，增强了其在Permian盆地的市场地位 [5][6] - 公司计划在2025年上半年按时按预算完成气体处理厂的扩建，预计将带来更多的交叉销售机会 [6][10] - 公司在未来将继续采取审慎的增长策略，专注于有机和无机增长机会 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在Permian盆地的表现表示满意，并对未来的增长机会持乐观态度，尤其是在气体处理和水处理领域 [5][6] - 管理层提到，尽管面临市场挑战，但公司仍在积极管理流动性和杠杆，确保财务稳健 [7] 其他重要信息 - 公司董事会批准将每单位的季度分配增加至1.10美元，显示出对未来增长的信心 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于气体处理厂的进展和时间预期 - 管理层表示气体处理厂的进展顺利，预计将在2025年上半年完成 [12][14] - 对于酸气处理的机会，管理层表示将会有更多信息分享 [13][15] 问题: 关于Midland的产量趋势 - 管理层提到，Midland的产量有所下降，但预计到2025年将恢复增长 [16][18] 问题: 关于H2O中游的整合 - 管理层表示H2O中游的整合进展顺利，已与Delek Logistics团队紧密合作 [20][21] 问题: 关于资本配置和分配增长 - 管理层强调将继续增加分配，同时平衡增长机会和杠杆率 [22][23]

财务业绩 - 2024年第三季度合并营收为730,773美元，同比增长14.4%[22] - 2024年前三季度合并营收为766,260美元，同比增长4.6%[23] - 2024年第三季度调整后EBITDA为310,722美元，同比增长11.6%[22] - 2024年前三季度调整后EBITDA为284,179美元，同比增长0.4%[23] 资本支出 - 2024年第三季度资本支出为90,550美元，同比增长31.9%[22] - 2024年第三季度Gathering and Processing业务资本支出为84,160美元[22] - 2024年第三季度Wholesale Marketing and Terminalling业务资本支出为1,223美元[22] 业务运营 - 2024年第三季度Gathering and Processing业务吞吐量和储存费用为12,644美元[22] - 2024年第三季度Wholesale Marketing and Terminalling业务吞吐量和储存费用为4,450美元[22] - 2024年第三季度Storage and Transportation业务吞吐量和储存费用为11,878美元[22]

文章核心观点 - Delek Logistics Partners被升级为Zacks Rank 1（强力买入），反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响，该股票有望在短期内上涨 [1][3] 评级系统优势 - Zacks评级系统仅依赖公司盈利情况，对个人投资者判断股价走势很有用，而华尔街分析师评级多受主观因素影响 [1][2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，有良好的外部审计记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [7] - Zacks评级系统对超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正特征优越，有望跑赢市场 [9][10] 盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并进行买卖，导致股价变动 [4] - 跟踪盈利预期修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统能有效利用盈利预期修正的力量 [6] Delek Logistics Partners盈利预期情况 - 截至2024年12月的财年，公司预计每股收益3.41美元，较上年报告数字变化5.6% [8] - 过去三个月，公司的Zacks共识预期提高了4.3%，分析师一直在稳步上调其盈利预期 [8]

文章核心观点 - 公司近期宣布的收购和扩张计划将进一步多元化销售基础和业务，预计EBITDA至少增长14%，分析师给予买入评级，当前股价低于目标价，具有投资价值 [2] 公司概况 - 公司是由Delek US Holdings于2012年成立的成长型上市主有限合伙企业，总部位于田纳西州布伦特伍德，主要拥有、运营、收购和建设原油及精炼产品物流和营销资产 [3] - 公司业务包括原油的收集、运输和储存，以及精炼产品的营销、分销、运输和储存，通过收集和加工、批发营销和码头、储存和运输以及管道合资企业投资四个业务板块运营 [4] 资产情况 - 公司在米德兰盆地拥有200英里的收集系统，约805英里的原油和产品运输管道，以及特拉华收集业务中约485英里的管道 [5] - 公司在西德克萨斯的批发和营销业务在德克萨斯州、田纳西州和阿肯色州拥有10个轻质产品终端，壳容量约140万桶 [5] - 公司的存储设施壳容量为1000万桶，拥有铁路卸载设施和第三方原油运输 [5] - 公司的3个合资企业Red River、Caddo和Rio与库欣、米德兰和其他关键交换点有战略连接 [5] 收购与扩张 - 8月6日，公司宣布收购Delek US在Wink to Webster管道的权益，并将与Delek US的协议修订和延长至长达7年，预计将使第三方EBITDA占总EBITDA的比例从50%提高到64%，年度EBITDA增加5500 - 8500万美元，增长约14% - 22% [6][7] - 8月2日，公司与H2O Midstream Holdings签订购买协议，以2.3亿美元收购其在德克萨斯州米德兰盆地的全部有限责任公司权益，预计该收购将立即增加公司的EBITDA和自由现金流 [8][9] - 公司计划建造一座新的特拉华盆地天然气厂，并扩建其在特拉华系统的三个设施，预计该项目现金回报率超过20%，将于2025年第一季度至第二季度完成，下半年预计花费9000 - 1亿美元 [10][12] 财务表现 - 2023年公司收入持平，净收入下降，但EBITDA增长23.5%，可分配现金流增长8.5%，利息支出增长74%至1.43亿美元 [13] - 2024年第一季度至第二季度，EBITDA增长9.7%，DCF增长11%，收入增长5%，利息支出增长放缓至7.4%，单位数量增长5% [13] - 2024年第二季度，EBITDA达到创纪录的1.024亿美元，同比增长约10% [13] 股息情况 - 公司最近一次分红从每股1.07美元提高到1.09美元，连续46个季度上调，8月28日股价为39美元时，股息收益率为11.18%，预计下次除息日约为11月1日，支付日约为11月13日 [15] - 过去几年公司分红覆盖率良好，2024年第一季度至第二季度DCF/单位覆盖率为1.37倍，2023年也是1.37倍，按总分红支付计算，2024年第一季度至第二季度覆盖率为1.33倍 [16] 内部交易 - 首席财务官Spiegel于8月2日购买3885个单位，价格为38.98美元，董事Brillon于8月19日购买2000个单位，价格为39美元 [19] 盈利能力与杠杆 - 公司净资产为负，无ROE和债务/股权数据，ROA约8%高于行业平均水平，EBITDA利润率也高于行业平均 [20] - 过去两年管理层降低了杠杆率，2024年第二季度净债务/EBITDA杠杆率为3.87倍，略高于行业平均，利息覆盖率在2023年大幅改善，2024年第一季度至第二季度保持稳定，但低于中游行业平均水平 [20] 债务与流动性 - 截至2024年6月30日，公司总债务约15.7亿美元，现金110万美元，第三方循环信贷额度下的额外借款能力为8.198亿美元 [22] - 2024年3月29日，公司将Delek Logistics循环信贷额度增加1亿美元，总额达到11.5亿美元，到期日为2027年10月13日 [24] - 2024年8月中旬，公司发行8.5亿美元2029年到期的8.625%优先票据，比原金额增加2亿美元 [25] 市场表现 - 过去一年和2024年至今，公司在价格和总回报方面均大幅落后于中游行业和标准普尔500指数，2023年12月初达到52周高点超过53美元，此后大幅下跌 [26] 分析师评级与目标价 - 花旗集团将公司评级从“中性”上调至“买入”，目标价45美元；Truist于4月开始覆盖，给予“买入”评级，目标价46美元；Raymond James于3月将公司评级上调至“跑赢大盘”，目标价45美元 [28][29] - 8月28日股价39美元，较分析师最低目标价45美元低约15%，较平均目标价45.33美元低16% [30][31] 估值情况 - 8月28日股价39美元时，公司市销率和企业价值/EBITDA比率远低于中游行业平均水平，因净资产为负，无市净率数据 [33][34] - 公司市净率为6.66倍，低于过去的8倍以上，低于Enteridge的约7.15倍和Enterprise Product Partners的约8.41倍 [32]

文章核心观点 8月26日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 各公司情况 医疗地产信托公司（Medical Properties Trust，MPW） - 为利用医疗服务交付的变化趋势，收购和开发净租赁医疗设施的房地产投资信托公司 [1] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识预期增长7.1% [1] - Zacks评级为1（强力买入），股息收益率为13.30%，行业平均为4.54% [2] 奈克斯点房地产金融公司（NexPoint Real Estate Finance，NREF） - 从事商业房地产一级抵押贷款、夹层贷款、优先股和另类结构化融资，以及多户商业抵押贷款支持证券业务的房地产投资信托公司 [3] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识预期增长近18.63% [3] - Zacks评级为1，股息收益率为12.80%，行业平均为11.79% [4] 德莱克物流伙伴公司（Delek Logistics Partners，DKL） - 拥有、运营、收购和建设原油及精炼产品物流和营销资产的公司 [4] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识预期增长近4.3% [4] - Zacks评级为1，股息收益率为11.2%，行业平均为7.2% [4]

文章核心观点 8月22日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲价值特征的股票 [1] 各公司情况 三井住友金融集团（Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc.） - 金融服务公司 获Zacks排名第一 过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长19% [1] - 市盈率为12.12 而标准普尔为22.66 价值评分为B [1] 奇富科技（Qifu Technology, Inc.） - 信贷科技平台提供商 获Zacks排名第一 过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长10.5% [2] - 市盈率为5.39 而标准普尔为22.66 价值评分为A [2] 德莱克物流合作伙伴（Delek Logistics Partners, LP） - 能源基础设施公司 获Zacks排名第一 过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长4.3% [3] - 市盈率为11.32 而标准普尔为22.66 价值评分为A [3]