公司战略与增长举措 - 公司与ESPN和NBCUniversal达成独家营销合作伙伴关系，以扩大品牌覆盖范围并改变客户获取和互动方式[1][11] - 公司计划推出DraftKings Predictions，这是一套新的体育赛事合约，目标是在尚未开发且拥有联邦监管赛事合约的州进行扩张[1][2][3] - 公司收购Railbird Technologies及其全资子公司Railbird Exchange，后者是由美国商品期货交易委员会指定的联邦许可交易所，专注于基于事件的合约[3] - 公司将优先在尚未开展体育博彩业务的州推出预测市场，瞄准存在绝大部分财务机会的市场[7] - 公司认为预测市场是一个重要的增量机会，而非替代品，并预计其增长将加速推动体育博彩全面合法化[3][7][9] 市场机遇与竞争定位 - 美国体育游戏市场价值数十亿美元，预测市场正处于竞争的中心[2] - 公司首席执行官对公司的未来感到极度乐观，认为业务的基本面增长正在加速[3] - 公司凭借其强大的技术栈、监管专长和现有客户群，在预测市场相比纯预测公司具有竞争优势[8] - 近一半的美国人口仍无法进行合法的在线体育博彩，这使得联邦监管的预测市场成为获取客户的蓝海机会[6] - 公司在流媒体和媒体领域的先发优势有助于巩固其主导地位，不仅通过提供的赔率，还通过用户参与和留存的情境[14] 运营与财务表现 - 公司第三季度月度独立玩家数量增长2%，达到360万[5] - 公司下调了前瞻性指引，其股价在盘前交易中下跌7%[5] - 第二季度体育博彩友好的结果使收入增加了约1亿美元，但由于9月和10月几场不利的NFL比赛，收入又回吐了超过3亿美元[10] - 公司认识到其财务表现在一定程度上受短期体育结果影响，但认为这些结果最终会随着时间的推移而平衡[10] 产品与技术创新 - 与ESPN的合作使公司成为ESPN内容生态系统中所有直播体育和数字平台的独家整合提供商，包括73%的全国NBA转播[12] - 公司正在开发西班牙语功能，以满足不断增长的西班牙语受众需求，并为2026年世界杯做准备[15] - 在iGaming方面，公司投资于内容开发，特别是其DraftKings和Golden Nugget Online Gaming品牌下的专有老虎机和累积奖金[15]

公司业绩与财务表现 - 公司第三季度调整后每股亏损26美分 与预期一致 但亏损较去年同期的17美分有所扩大 [7] - 体育博彩总投注额同比增长10%至114亿美元 但体育博彩收入下降93%至5961亿美元 [7] - 总收入同比增长44%至1144亿美元 其中iGaming收入增长25%至4513亿美元 [7] - 公司下调全年收入预期至59亿至61亿美元 此前预期为62亿至64亿美元 [8] - 公司下调全年调整后税息折旧及摊销前利润预期至45亿至55亿美元 此前预期为80亿至90亿美元 [8] - 公司董事会将股票回购授权从10亿美元扩大至20亿美元 [10] 战略举措与市场拓展 - 公司计划在未来几个月推出体育结果预测市场 旨在覆盖近半数无法进行在线体育博彩的美国州人口 [2][4] - 首席执行官Jason Robins表示对公司未来前景"最为乐观" 理由包括加速的"潜在增长"、与ESPN和NBCUniversal的新独家营销协议以及体育预测合约的推出 [3] - 公司被迪士尼指定为其官方体育博彩和赔率提供商 该安排于12月1日生效 [9] - 公司认为更多州可能会允许在线体育博彩以增加税收 而非让类似赌博的行为在无任何收益的情况下继续 [6] 行业动态与竞争格局 - 体育预测市场涉及买卖针对特定结果的体育赛事合约 交易者可在赛事结束前出售合约 根据结果概率的变化实现盈利或亏损 [4] - Robinhood已进入体育预测市场 加入Kalshi和Polymarket行列 后者近期获得了纽约证券交易所所有者洲际交易所的20亿美元投资 [5] - 体育预测市场可能面临漫长的法律诉讼 各州质疑其是一种未经授权的赌博形式 [6] 股票市场反应与分析师观点 - 在因投注者友好的体育结果而削减全年展望后 DKNG股价周五早盘跌至两年低点 随后转涨 [2] - 周五早盘DKNG一度下跌超过6%至两年低点 但反弹至早盘上涨17% [11] - Canaccord将DKNG股票目标价从60下调至54 维持买入评级 BTIG将目标价从45下调至42 同样维持买入评级 [10] - 竞争对手FanDuel的母公司Flutter Entertainment股价上涨15% [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为11.44亿美元，同比增长4% [16] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为-1.27亿美元 [16] - 2025财年收入指引下调至59亿-61亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润指引下调至4.5亿-5.5亿美元 [7][18] - 2025财年收入指引仍意味着较2024财年增长24%-28% [18] - 体育博彩净收入利润率在过去四年内提升了超过400个基点，平均每年超过100个基点 [7] - 自股票回购计划启动以来已回购930万股，董事会授权将回购规模从10亿美元增至20亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育博彩总投注额在第三季度同比增长10%，达到114亿美元 [17] - 10月份体育博彩总投注额同比增长17% [7][17] - 截至目前的NFL赛季投注额增长13%，NBA赛季投注额增长19% [7] - 截至目前的NFL赛季串关投注额混合占比同比增长800个基点，NBA赛季同比增长1000个基点 [7][8] - 在线赌场第三季度净收入同比增长25%，为自2024年第一季度以来最快增速 [8] - 在线赌场增长由活跃客户和每客户净收入的强劲同比增长驱动 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - NFL第一周客户的保留率在过去四个NFL周内，较去年同期提升了超过300个基点 [7] - 与ESPN和NBCUniversal的新独家营销协议预计将带来更深品牌亲和力与更广覆盖，早期指标显示NBA市场份额显著高于去年同期 [8] - 即将推出的西班牙语功能旨在满足2026年世界杯前不断增长的用户需求 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将推出DraftKings Predictions，视其为重要的增量机会，初期将专注于尚未提供体育博彩的州 [5][11][13] - 对Predictions市场的投资将采取衡量态度，要求相比成熟产品线有更短的毛利回报周期 [13][33] - 公司认为Predictions市场在结构上受限，缺乏体育博彩产品的深度和广度，且全球数据验证其规模相对较小且主要为增量市场 [11] - 公司计划利用其在产品、客户体验和营销方面的专业知识和规模优势在Predictions市场竞争 [46] - 人工智能领域将进行投资，预计将对2026年及以后的成本结构和收入轨迹产生显著影响 [70] - 体育博彩产品将继续专注于提升串关和现场投注，这些被视为未来几年增长潜力最大的领域 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对DraftKings的未来感到前所未有的乐观，认为其长期财务潜力从未如此光明 [5][15] - 体育结果（如对博彩公司有利或对客户有利的结果）在短期内会影响报告的财务结果，但长期来看不影响业务的潜在盈利能力 [9][10][16] - 例如，2025年第二季度，对博彩公司有利的体育结果使收入增加了约1亿美元，而9月和10月，对客户有利的体育结果使收入减少了超过3亿美元 [10][16] - Predictions市场的增长可能会促使更多州以合理的监管和税收政策将在线体育博彩和在线赌场合法化 [12] 其他重要信息 - 公司已任命Greg Wendt为董事会成员，其丰富的投资和游戏行业经验以及资本市场见解将为公司战略和方向做出贡献 [25][26] - 与ESPN的长期战略合作将利用其品牌、渠道和数字资产（包括其幻想体育应用）来推动客户获取和参与 [51][52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于体育博彩维持百分比的波动性以及如何建立信心使其回归正常 - 回答指出体育结果会波动，第二季度曾有正面影响，生成了超过3亿美元的调整后税息折旧及摊销前利润，长期来看会正常化，建议在多年期模型中假设平滑曲线 [21][22][23][24] 问题: 新董事会成员Greg Wendt如何为公司增加价值 - 回答强调其在投资、游戏行业和资本市场方面的专业知识，以及其在公共事务方面的联系，将有助于公司战略 [25][26] 问题: 串关投注是否增加了维持百分比的整体波动性，以及如何平衡更高结构维持百分比与潜在更高波动性 - 回答认为应最大化长期价值，这可能伴随一些波动性，但需要在适当的风险管理和流动性约束下进行，主要波动来自如NFL周末或超级碗等集中性赛事 [29][30][31] 问题: 关于Predictions市场的盈利能力思考和初始投资规模 - 回答表示将采取数据驱动、分析性方法，初期对客户终身价值和回报周期持保守观点，由于产品早期且缺乏数据，总投资规模尚不确定，但不会盲目花费，并可能利用现有全国性营销资源 [32][33][34][35] 问题: 与监管机构的沟通情况以及为何在部分大型同行未进入时感到舒适推进Predictions市场 - 回答强调与监管机构的关系和沟通，获得了对其方法的认可，计划专注于尚未有在线体育博彩的州，因为那里存在主要财务机会 [38][39][40][41] 问题: Predictions市场产品将如何演变，是否仅限于体育 - 回答指出海外和美国的量主要集中在体育，选举等也可能提供，但体育是主要驱动力，其他领域的创新尚不明确 [42] 问题: 在Predictions市场中，公司能带来哪些独特优势以提取价值 - 回答认为公司将依靠在产品、客户体验、营销、品牌和媒体合作伙伴方面的执行力来竞争，其规模和专业知识是优势 [45][46][47] 问题: 与ESPN合作的背景、意义及其应用整合作为未来增长驱动力的重要性 - 回答表达了对合作的兴奋，认为ESPN作为顶级体育品牌和资产，其多渠道、品牌和数字资产（如幻想体育应用）将有助于客户获取和参与 [51][52][53] 问题: 关于300万美元体育结果影响在第三季度和第四季度的分配，以及Predictions市场中公司提供串关产品的能力 - 回答建议离线讨论分配问题；关于串关产品，指出在Predictions市场中由于基于流动性且需要单独的流动性池，提供类似体育博彩的串关产品具有挑战性 [56][57][58][59] 问题: 全年指引中，除体育结果影响外，其他因素（如促销、ESPN合作支出、Predictions支出）对税息折旧及摊销前利润指引下调的贡献 - 回答指出大部分影响来自体育结果，第四季度指引中包含部分Predictions市场支出假设（营销和产品/技术投资），但支出将根据分析驱动 [62][63][64] 问题: 除Predictions市场外，2026年其他投资领域（如体育博彩、在线赌场）的规划 - 回答表示在核心业务（成熟州的在线体育博彩和在线赌场）预计不会增加投资，可能减少促销和营销；在新州（如密苏里州）将继续投资；人工智能领域将进行投资，可能降低成本并产生长期效率 [67][68][69][70] 问题: Predictions市场对行业长期维持百分比的潜在压力，以及客户对价格与产品的敏感度 - 回答指出目前Predictions市场的定价实际上更差，体育博彩由于串关投注混合占比高，其维持百分比更高；体育博彩的促销（如利润提升）提供了更好的价值主张，而Predictions市场的返利主要针对做市商 [74][75][76] 问题: Predictions市场竞争的关键指标（如流动性、客户获取）以及演变为促销战的风险 - 回答指出对于交易所，竞争关键是流动性；对于期货佣金商或介绍经纪人，关键是客户获取成本与终身价值的比率；促销战风险取决于未来的垂直整合 [78][80][81] 问题: 立法者对Predictions市场的认知及其对2026年立法会议竞争格局的影响 - 回答认为立法者已意识到此事，Predictions市场的增长可能增加各州将体育博彩合法化的压力，并促使政策制定者重新考虑增税 [83][84][85] 问题: 在非在线体育博彩州推出Predictions市场时，对投资上限的思考以及与在线体育博彩州推出的比较 - 回答表示将采取与在线体育博彩类似但回报周期更短的方法；目前有外部数据用于建模，但需要自身数据验证；绝对投资数字未透露，但回报周期将明显短于在线体育博彩和在线赌场的三年 [87][89][90] 问题: 西班牙语应用推出的增量机会 - 回答指出此举针对2026年世界杯及更广泛的西班牙语用户，旨在抢占该人口结构中的份额，该群体在美国增长迅速，且主要州（如德克萨斯州、加利福尼亚州）尚未推出在线体育博彩，存在未来机会 [92][93][94][95] 问题: NFL和NBA串关投注混合占比大幅提升（800-1000基点）的原因，以及这对Predictions市场推出策略的启示 - 回答归因于产品创新（如 stacks 功能）和促销策略（如 ghost leg 促销）的结合；这加强了对长期利润率提升空间的信心；Predictions市场的推出将平衡前端（Railbird）和后端 [98][99][100]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为11.44亿美元，同比增长4% [16] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为负1.27亿美元 [16] - 2025财年收入指引下调至59亿至61亿美元，此前为62亿至64亿美元 [18] - 2025财年调整后税息折旧及摊销前利润指引下调至4.5亿至5.5亿美元，此前为8亿至9亿美元 [18] - 2025财年收入指引仍意味着相比2024财年增长24%至28% [18] - 自2022年以来，公司收入从略高于20亿美元增长至2025年预期的59亿至61亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润从近负10亿美元改善至正4.5亿至5.5亿美元 [6][7] - 体育博彩净收入利润率在过去四年中提升了超过400个基点，平均每年超过100个基点 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育博彩总投注额在第三季度同比增长10%，达到114亿美元 [17] - 10月份体育博彩总投注额同比增长17%，增长加速 [17] - 截至目前的NFL赛季投注额增长13%，NBA赛季投注额增长19% [7] - 同注分彩投注额占比持续激增，NFL赛季至今同比增长800个基点，NBA赛季至今同比增长1000个基点 [7][8] - 在线赌场业务第三季度净收入同比增长加速至25%，为自2024年第一季度以来最快增长 [8] - 月度独立玩家数同比增长6%（排除所有时期的头奖影响后） [17] 各个市场数据和关键指标变化 - NFL第一周客户的留存率在过去四个NFL周相比去年同期提升了超过300个基点 [7] - 早期指标显示公司在NBA的市场份额显著高于去年同期水平 [8] - 近一半的美国人口仍无法获得合法的在线体育博彩 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与ESPN和NBCUniversal达成了新的独家营销协议，预计将带来更深的品牌亲和力和更广的触达 [5][8] - 公司计划在未来几个月推出DraftKings Predictions，将其视为一个重要的增量机会 [5][11] - 预测市场产品将主要聚焦于尚未推出体育博彩业务的州，公司认为绝大部分财务机会存在于这些地区 [13] - 对预测市场的投资将保持审慎，要求其毛利回报期相较于更成熟的产品线更短 [14] - 公司董事会已将股票回购计划授权从10亿美元增加至20亿美元，自计划启动以来已回购930万股股票 [14] - 公司将很快推出西班牙语功能，以满足2026年世界杯前不断增长的用户需求 [9] - 在线赌场业务正在开发创新的老虎机和头奖内容，并引入了新的领导来巩固和增长市场地位 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司长期财务潜力的看法是前所未有的乐观 [5] - 业务的基本面增长正在加速 [5] - 体育结果在短期内会对报告的财务结果产生正面或负面影响，例如第二季度对收入产生了约1亿美元的正面影响，而9月和10月则对收入产生了超过3亿美元的负面影响 [10][16] - 从长期来看，体育结果不会影响业务的潜在盈利能力，但会导致某些时期表现超出或低于预期 [10] - 管理层认为预测市场在结构上受限，缺乏体育博彩产品的深度和广度，并且全球数据验证了预测相对于传统体育博彩规模较小且主要是增量 [11] - 预测市场的增长可能会促使更多州以合理的监管和税收政策将在线体育博彩和在线赌场合法化 [12] - 公司对人工智能领域进行投资，预计将在2026年及以后对成本结构和收入轨迹产生显著影响 [70] 其他重要信息 - 公司新增了Greg Went加入董事会，其被描述为投资专家、长期游戏投资者，并在公共事务方面拥有广泛人脉 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于体育博彩持有百分比的波动性以及如何建立信心使其回归正常 [21] - 回答指出第二季度实际上有正面结果，并产生了超过3亿美元的调整后税息折旧及摊销前利润，表明模型可以双向波动，长期来看会正常化 [22][23][24] 问题: 新增董事会成员Greg Went将如何为公司增加价值 [25] - 回答强调Greg Went是投资专家、长期游戏投资者，拥有强大的资本市场视角和公共事务人脉，预计将为公司战略和方向做出贡献 [26] 问题: 同注分彩是否增加了持有百分比的整体波动性，以及如何平衡推动更高结构持有与潜在更高波动性 [29] - 回答认为应最大化长期价值，这可能伴随更高的波动性，关键在于在适当管理风险的前提下进行，最大波动通常出现在赛事集中的项目上，公司通过风险管理控制风险敞口 [30][31] 问题: 预测市场产品的盈利能力考量以及初始投资展望 [32] - 回答表示公司将采取数据驱动、分析性方法，初期对客户终身价值和回报期持保守观点，因为缺乏数据且产品尚不成熟，总投资额尚不确定，但会避免愚蠢支出，并利用现有全国性影响力减少增量营销支出 [33][34][35] 问题: 与监管机构的沟通情况以及为何在部分大型同行未推进的情况下公司对预测市场感到放心 [38] - 回答强调重视与监管机构的关系，已进行大量沟通并获得对其方法的认可，公司将聚焦于尚未推出在线体育博彩的州，因为那里机会更大 [39][40][41] 问题: 预测市场产品是否会超越体育范畴演化 [42] - 回答指出海外市场体育是主要集中点，美国市场体育也驱动增长，选举等也可能提供机会，但体育是主要且更确定的领域 [42] 问题: 预测市场机会的具体意义以及公司如何提取独特价值 [45] - 回答认为公司将通过产品、客户体验、营销等方面的卓越执行力、品牌、体育关联性以及媒体资产和合作伙伴关系来竞争，并对此充满信心 [46][47] 问题: 与ESPN合作的背景、意义以及应用内整合作为未来增长驱动力的重要性 [51] - 回答表达了对与ESPN长期战略合作的兴奋，认为其作为顶级体育品牌、庞大的幻想数据库和应用、多渠道和人才，将有助于吸引新客户和提升现有客户参与度，对其增长轨迹感到乐观 [52][53] 问题: 超过3亿美元的不利影响在第三季度和第四季度的分配情况，以及预测市场产品中同注分彩的提供能力 [56] - 回答建议离线跟进第一个问题，对于第二个问题，指出预测市场中提供同注分彩具有挑战性，因为是基于流动性的，难以实现传统体育博彩中的组合性，但公司凭借定价模型和知识产权可以推出优于行业其他参与者的版本 [57][58][59] 问题: 全年3亿美元不利影响的构成，除结果外，是否包含高于预期的促销、ESPN和NBC合作早期支出或预测市场早期支出 [62] - 回答确认大部分是结果影响，但也包含第四季度对预测市场支出的假设（营销部分将分析驱动）以及为推出产品在产品、技术、客户服务等方面的投资 [63][64] 问题: 除预测市场外，公司对明年其他投资领域的考量 [67] - 回答指出在核心业务（在线体育博彩和在线赌场）可能不会增加投资甚至略微减少促销和营销，在新州（如密苏里州）将继续投资，人工智能领域将进行投资，可能带来成本削减和收入增长，但部分影响具有更长尾效应 [68][69][70] 问题: 预测市场对行业长期持有率的潜在压力以及客户对价格的敏感度 [73] - 回答指出当前预测市场的定价实际上更差，在线体育博彩由于强大的投注组合（单人投注持有率仅为中等个位数）和有效的促销活动，价值主张更好，预测市场的生态系统有更多环节参与，利润率空间更小，且促销方式不同 [74][75][76] 问题: 预测市场竞争将围绕哪些指标展开，以及演变为促销战的风险 [79] - 回答指出对于交易所，竞争核心是流动性；对于前端中介，竞争核心是客户获取成本与终身价值的等式，即营销、参与、留存和货币化能力，具体取决于未来垂直整合程度 [80][81] 问题: 立法者对预测市场的认知情况及其对2026年立法会议竞争格局的影响 [83] - 回答认为立法者绝对意识到了这一点，预测市场的增长将增加政策制定者通过体育博彩立法的压力，并促使他们慎重考虑增税，因为运营商可能转向预测市场 [84][85] 问题: 在非在线体育博彩州推出预测市场时如何考虑投资上限，以及与州推出在线体育博彩时在目标客户和方法上的比较 [87] - 回答表示将采取与在线体育博彩类似的方法，但要求更短的回报期，并且由于缺乏自身数据，初期会更加保守，会参考外部数据建立模型，但需要真实数据验证，投资绝对数字尚未确定，但回报期将明显短于在线体育博彩和在线赌场的三年 [89][90] 问题: 即将推出的西班牙语应用程序的增量机会 [92] - 回答表示出于2026年世界杯和针对西班牙语优先人群的增量客户获取机会的考量，公司对此感到兴奋，预计能为该人口统计群体建立超额份额，并且未来在如德克萨斯州和加利福尼亚州等大州上线后还有更多增量机会 [93][94][95] 问题: NFL和NBA同注分彩占比激增800-1000个基点的原因，以及这是否影响预测市场推出的战略 [98] - 回答归因于产品创新（如 stacks 功能）和促销策略（如 ghost leg 促销）的结合，这增强了公司对长期利润率空间的信心，因为同注分彩和现场投注是美国未来增长潜力最大的领域 [99][100]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为11.44亿美元，同比增长4% [14] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为负1.27亿美元 [14] - 2025财年收入指引从62亿-64亿美元下调至59亿-61亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润指引从8亿-9亿美元下调至4.5亿-5.5亿美元 [17] - 2025财年收入指引仍意味着相比2024财年增长24%-28% [17] - 自2022年以来，公司收入从略高于20亿美元增长至2025年预期的59亿-61亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润从近负10亿美元转为正4.5亿-5.5亿美元 [4] - 体育博彩净收入利润率在过去四年提升了超过400个基点，平均每年超过100个基点 [5] - 客户友好型体育赛事结果在9月和10月对公司收入造成超过3亿美元的负面影响 [9][14] - 自股票回购计划启动以来，公司已回购930万股股票，并将回购授权从10亿美元增加至20亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育博彩总投注额在第三季度同比增长10%，达到114亿美元 [16] - 10月份体育博彩总投注额同比增长17%，显示增长加速 [6] - 本季至今，美国国家橄榄球联盟投注额增长13%，美国职业篮球联赛投注额增长19% [5] - 在线赌场业务第三季度净收入同比增长加速至25%，为自2024年第一季度以来最快增速 [6] - 美国国家橄榄球联盟第一周客户的保留率在过去四周相比去年同期提升了超过300个基点 [5] - 美国国家橄榄球联盟本季至今的串关投注额混合比例同比增长800个基点，美国职业篮球联赛同比增长1000个基点 [6] - 月度独立玩家数量同比增长6%（排除累积奖金影响后） [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司指出近一半的美国人口仍无法进行合法的在线体育博彩 [11] - 预测市场产品计划在未开通体育博彩业务的州推出，认为那里存在绝大部分财务机会 [12][37] - 西班牙语功能正在开发中，旨在满足2026年世界杯前不断增长的用户需求 [7][86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与ESPN和NBCUniversal达成了新的独家营销协议，以获得更深的品牌亲和力和更广的覆盖范围，包括无与伦比的美国职业篮球联赛资源 [6][45] - 公司计划在未来几个月推出DraftKings Predictions，将其视为一个重要的增量机会 [4][10] - 公司认为预测市场在结构上受限，缺乏体育博彩产品的深度和广度，并引用全球数据点表明预测市场相对于传统体育博彩规模较小且主要是增量 [10] - 公司对预测市场的投资将采取衡量态度，要求相比更成熟产品线有更短的总利润回报期 [12][31] - 公司将利用在人工智能领域的投资，以期在2026年及以后对成本结构和收入轨迹产生显著影响 [64] - 公司认为其顶级体育博彩体验在速度、深度和广度上持续设定标准 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对DraftKings的未来感到前所未有的乐观，认为其长期财务潜力从未如此光明 [4][13] - 管理层承认体育赛事结果在短期内会对报告的财务业绩产生正面或负面影响，但长期来看不会影响业务的潜在盈利能力，这些差异通常会随着时间的推移而趋于平衡 [8][9][21] - 管理层认为预测市场的增长可能会促使更多州以合理的监管和税收政策将在线体育博彩和在线赌场合法化 [11][78] - 管理层强调，尽管面临来自资金雄厚的竞争对手的多轮竞争，但DraftKings的收入轨迹受到的影响极小 [10] 其他重要信息 - 公司新任命了Greg Went加入董事会，其被描述为一位经验丰富的游戏投资者，在资本市场和公共事务方面拥有丰富的知识和人脉 [24] - 公司为在线赌场业务新聘请了一位负责人，以巩固和增长其市场地位 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于体育博彩持有百分比的波动性以及如何建立信心使其回归正常 - 管理层承认近期结果不利，但指出第二季度曾因有利结果实现创纪录业绩，强调长期来看会正常化，建议在多年模型中假设平滑曲线 [21][22] 问题: 新董事会成员Greg Went将如何为公司增加价值 - 管理层赞扬其投资专业知识、游戏行业经验、对投资者观点的理解以及公共事务方面的联系，预计将为公司战略做出贡献 [24] 问题: 除了结构性持有率外，串关投注是否增加了持有率的整体波动性，以及如何平衡追求更高持有率与潜在更高波动性 - 管理层认为应最大化长期价值，波动性在个别大型赛事中更为明显，公司通过风险管理控制风险，在约束内最大化预期价值是正确策略 [27][28][29] 问题: 预测市场产品的盈利能力展望和投资思路 - 管理层计划采取数据驱动、分析性方法，初期对客户终身价值持保守看法，要求更短回报期，在获得实际数据前谨慎投资，并利用现有媒体资源减少部分增量全国性支出 [31][32][33] 问题: 与监管机构的沟通情况以及为何在部分同行未进入的情况下推进预测市场，对该产品未来演变的看法 - 管理层强调重视与监管机构关系，经过沟通后对策略感到安心，计划专注于未开通体育博彩的州，认为体育相关预测是主要机会，其他领域尚不明确 [36][37][38] 问题: 预测市场机会的具体细节以及公司凭借什么独特优势取胜 - 管理层认为竞争优势在于执行力、产品、客户体验、营销、品牌、媒体资产和合作伙伴关系，凭借现有规模和专业知识处于有利地位 [41][42] 问题: 与ESPN合作协议的达成过程、重要性以及其应用集成作为未来增长驱动力的潜力 - 管理层对与ESPN的长期战略合作感到兴奋，看重其作为顶级体育品牌、庞大的幻想体育数据库、多渠道资源以及共同增长轨迹，预计将利用其进行客户获取和参与 [45][46][47] 问题: 300万美元的不利影响在第三季度和第四季度的分配情况，以及预测市场产品中串关投注的可行性 - 管理层未在电话会议中量化分配，建议后续沟通；关于预测市场中的串关，管理层认为由于流动性池和市场结构不同，难以复制传统体育博彩的串关体验，产品将非常有限 [52][53] 问题: 全年业绩指引下调中，除赛事结果外，其他因素如促销、合作伙伴支出、预测市场投资的具体影响 - 管理层确认大部分影响来自赛事结果，第四季度指引中包含部分预测市场产品开发和营销的预算，但支出将保持分析驱动 [57][58] 问题: 除预测市场外，明年在其他领域的投资重点 - 管理层表示在核心的体育博彩和在线赌场业务（已运营数年的州）预计不会增加投资，甚至可能减少促销营销；在新开通的州（如密苏里州）会继续投资；人工智能领域既有成本节约也有增量投资，部分效益在2026年体现 [63][64] 问题: 预测市场长期是否会对行业定价和持有率造成压力，以及客户对价格的敏感度 - 管理层指出当前预测市场定价实际上更差，传统体育博彩通过促销提供更好价值主张；由于生态系统参与者更多、利润空间更小，预测市场难以在定价上竞争 [68][69][70][71] 问题: 预测市场竞争的关键维度是什么，以及未来是否可能演变为促销战 - 管理层认为对于交易所而言，竞争核心是流动性；对于中介经纪商而言，是客户获取成本与终身价值的比率；促销在预测市场中的作用方式与体育博彩不同 [74][75] 问题: 立法者对预测市场的认知程度以及其可能对体育博彩立法产生的影响 - 管理层认为立法者已意识到预测市场，其增长可能增加各州通过体育博彩立法的压力，并促使政策制定者在税收问题上更谨慎 [78][79] 问题: 在非体育博彩州推出预测市场时，如何设定投资上限，以及与体育博彩州推出的客户定位策略对比 - 管理层表示将采取与体育博彩类似的推出策略，但要求更短回报期，初期基于外部数据和保守模型进行测试，在获得自身数据前谨慎行事 [83][84] 问题: 即将推出的西班牙语应用程序的增量机会 - 管理层看好该机会，初衷是瞄准2026年世界杯的西语用户，研究显示存在增量客户获取潜力，特别是在德州和加州等大州尚未开通体育博彩的情况下 [86][87][88] 问题: 美国国家橄榄球联盟和美国职业篮球联赛串关投注混合比例大幅提升的原因，以及这对预测市场推出策略的启示 - 管理层归因于产品创新（如 stacks 功能）和促销策略（如 ghost leg 促销）的结合，这增强了对长期利润率提升的信心，并指出海外成熟市场串关投注比例超过60%，美国仍有增长空间 [91][92]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为1,144,019千美元，较2024年同期的1,095,490千美元增长约4.4%[46] - 2025年第三季度成本为784,079千美元，较2024年同期的742,434千美元增长约5.6%[46] - 2025年第三季度调整后的EBITDA为(126,488)千美元，较2024年同期的(58,504)千美元下降约116.5%[46] - 2025年第三季度每股收益（GAAP EPS）为(0.52)美元，较2024年同期的(0.26)美元下降[52] - 2025年第三季度总运营费用为1,416,000千美元，较2024年同期的1,394,000千美元增长约1.6%[46] 用户数据 - 公司的独特客户数量在过去12个月内持续上升，达到10.8百万[38] - 2025年第三季度每月独特支付用户（MUPs）为3.6百万，与2024年持平[60] - 2025年第三季度每月每用户平均收入（ARPMUP）为106美元，较2024年的103美元增长约2.9%[60] 市场表现 - NFL处理量同比增长13%，NBA处理量同比增长19%[9] - NFL的平局处理量提升800个基点，NBA的平局处理量提升1000个基点[9] - 体育博彩的持有百分比在2025年迄今达到31%[20] - NFL赛季迄今的持有百分比为18%，排除最低5%的GGR游戏[22] - 2025年第三季度体育博彩收入为8,190百万美元，较2024年第三季度增长[32] - 公司在NFL赛季前六周的赔率可用性排名第一，领先竞争对手600个基点[18] 新产品与技术 - 公司计划在未来几个月推出DraftKings Predictions，预计将增强市场竞争力[26] 财务策略 - 公司董事会将股票回购授权增加至20亿美元，预计在下个季度积极进行股票回购[7] 成本与费用 - 2025年第三季度销售和营销费用为360,370千美元，较2024年同期的339,943千美元增长约6.0%[46] - 2025年第三季度一般和行政费用为156,780千美元，较2024年同期的208,126千美元下降约24.7%[46] - 2025年第三季度调整后的EBITDA利润率为(11.1)%，较2024年同期的(5.3)%下降约5.8个百分点[46]

公司股价表现 - DraftKings股价在公布季度业绩和疲弱前瞻指引后加速下跌 [1] - 公司股价在延长交易时段暴跌超过7%至25美元 [1] 公司财务表现与展望 - 公司发布的下一季度业绩指引表现疲弱 [1]

公司现金状况 - 伯克希尔·哈撒韦公司持有的现金及等价物规模创下历史新高，截至9月底达到3817亿美元 [1] 公司投资策略 - 公司现金储备的持续增长，可能反映了其在当前市场环境下寻找符合其严格标准的大型收购机会面临挑战 [1]

总收入表现 - 公司第三季度总收入为11.44亿美元，同比增长4.4%[226] - 公司前九个月总收入为40.65亿美元，同比增长20.5%[226] - 公司总收入在2025年第三季度为11.44019亿美元，较2024年同期的10.9549亿美元增长4852.9万美元，增幅为4.4%[257] - 2025年前九个月收入为40.653亿美元，较2024年同期的33.749亿美元增加6.904亿美元（增长20.5%）[268][269] 净亏损与运营亏损 - 第三季度净亏损2.567亿美元，前九个月净亏损1.327亿美元[226] - 2025年第三季度净亏损为2.56788亿美元，较2024年同期净亏损2.93688亿美元收窄3690万美元，改善幅度为12.6%[257] - 2025年第三季度运营亏损为2.7189亿美元，较2024年同期运营亏损2.98594亿美元收窄2670.4万美元，改善幅度为8.9%[257] - 2025年第三季度净亏损为2.568亿美元，较2024年同期的2.937亿美元减少3690万美元（改善12.6%）[267] - 2025年前九个月净亏损为1.327亿美元，较2024年同期的3.724亿美元减少2.397亿美元（改善64.4%）[280] - 2025年前九个月运营亏损为1.676亿美元，较2024年同期的4.698亿美元改善3.022亿美元（改善64.3%）[268] 调整后EBITDA - 前九个月调整后EBITDA为2.768亿美元，同比增长201.4%[226] - 2025年第三季度经调整EBITDA为亏损1.26488亿美元，较2024年同期经调整EBITDA亏损5850.4万美元有所扩大[251] 月度付费用户与每用户收入 - 第三季度月度付费用户（MUPs）同比增长1.5%，前九个月MUPs增长0.4百万（11.8%）[238] - 第三季度每付费用户平均收入（ARPMUP）增长3美元（3.0%），前九个月ARPMUP增长9美元（8.1%）[239] 体育博彩业务表现 - 第三季度体育博彩投注额（Sportsbook Handle）为114.02亿美元，同比增长10.0%[242] - 前九个月体育博彩投注额为367.58亿美元，同比增长10.9%[242] - 第三季度体育博彩净收入利润率下降1.1个百分点至5.2%[242][243] iGaming业务表现 - 前九个月iGaming收入为13.04亿美元，同比增长20.6%[242] - iGaming收入在2025年第三季度达到4.513亿美元，较2024年同期的3.615亿美元增长8980万美元，增幅为24.9%[244] 其他收入 - 其他收入在2025年第三季度为9660万美元，较2024年同期的7710万美元增长1950万美元，增幅为25.3%，主要得益于客户存款利息收入[245] 收入成本 - 2025年第三季度收入成本为7.84079亿美元，较2024年同期的7.42434亿美元增加4164.5万美元，增幅为5.6%[257] [258] - 2025年第三季度收入成本占收入比例上升0.8个百分点至68.5%，主要由于部分州游戏税率提高[259] 销售和营销费用 - 2025年第三季度销售和营销费用为3.604亿美元，较2024年同期的3.399亿美元增加2040万美元（增长6.0%）[260] - 2025年前九个月销售和营销费用为9.372亿美元，较2024年同期的8.963亿美元增加4090万美元（增长4.6%）[273] 产品和技术费用 - 2025年第三季度产品与技术开支为1.1468亿美元，较2024年同期的1.03581亿美元增加1109.9万美元，增幅为10.7%[257] - 2025年第三季度产品和技术费用为1.147亿美元，较2024年同期的1.036亿美元增加1110万美元（增长10.7%）[261] - 2025年前九个月产品和技术费用为3.264亿美元，较2024年同期的2.851亿美元增加4130万美元（增长14.5%）[274] 一般和行政费用 - 2025年第三季度一般及行政开支为1.5678亿美元，较2024年同期的2.08126亿美元减少5134.6万美元，降幅为24.7%[257] - 2025年第三季度一般和行政费用为1.568亿美元，较2024年同期的2.081亿美元减少5130万美元（下降24.7%）[262] 现金及现金流量 - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物12.283亿美元[281] - 公司经营活动现金流量净额在2025年9月30日止的九个月内为3.42382亿美元，相比2024年同期的9260万美元，增长了269.5%[288] - 公司投资活动现金流量净额在2025年9月30日止的九个月内为使用1.16109亿美元，较2024年同期使用的4.88184亿美元减少了76.2%[289] - 公司融资活动现金流量净额在2025年9月30日止的九个月内为提供1.51721亿美元，相比2024年同期使用的7137万美元，改善了223.1百万美元[291] - 2025年9月30日止九个月现金及等价物等总额增加3.77994亿美元，期末余额达17.08187亿美元，而2024年同期为减少4.66978亿美元，期末余额11.56515亿美元[288] - 经营活动现金改善主要源于扣除非现金项目后的净亏损改善2.239亿美元，以及运营资产和负债变动提供的2590万美元现金[288] - 投资活动现金使用减少主要由于收购所付现金净额减少3.925亿美元，以及游戏市场准入和许可费用减少1050万美元[289][290] - 投资活动现金使用减少被内部开发软件成本支付增加2240万美元，物业厂房设备购买增加320万美元，及其他投资活动支付增加530万美元所部分抵消[290] - 融资活动现金改善主要驱动因素是从B定期贷款融资中获得5.881亿美元现金，部分被股票回购计划下的库藏股购买支出3.14亿美元所抵消[291] - 融资活动中用于限制性股票单位代扣所得税的库藏股购买支出增加了5530万美元[291] 会计估计与风险 - 在2025年9月30日止的九个月内，公司关键会计估计及市场风险敞口均无重大变化[294][295]

收入和利润表现 - 第三季度收入为11.44亿美元，同比增长4%，较去年同期的10.95亿美元增加4900万美元[3] - 2025年第三季度净亏损为2.568亿美元，较2024年同期的2.937亿美元亏损收窄13%[28] - 2025年前九个月净亏损为1.327亿美元，较2024年同期的3.724亿美元亏损大幅收窄64%[22] - 2025年前九个月调整后每股收益为0.27美元，而2024年同期为0.09美元[33] 用户指标和每用户收入 - 月度独立付费客户数增长约2%至360万，剔除Jackpocket影响后增长6%[8] - 每付费用户平均收入增长3%至106美元[8] 业务线表现：体育博彩 - 体育博彩总投注额在第三季度为114.024亿美元，同比增长10%[20] - 10月份体育博彩总投注额同比增长17%[3] 业务线表现：iGaming - iGaming收入在第三季度为4.513亿美元，同比增长24.9%[20] - 公司在5个州和加拿大安大略省以DraftKings品牌运营iGaming，并在4个州以Golden Nugget品牌运营[37] 现金流和盈利能力指标 - 2025年前九个月经营活动产生的净现金流为3.424亿美元，较2024年同期的9258万美元增长270%[22] - 2025年前九个月自由现金流调整后的息税折旧摊销前利润为2.768亿美元，较2024年同期的9185万美元增长201%[28] - 第三季度运营亏损为2.719亿美元，较去年同期的2.986亿美元亏损有所收窄[16] 成本和费用 - 2025年前九个月股权激励费用为2.36亿美元，较2024年同期的2.713亿美元下降13%[22] 投资和融资活动 - 2025年前九个月投资活动使用的净现金流为1.161亿美元，较2024年同期的4.882亿美元大幅改善76%[22] - 2025年前九个月通过B类定期贷款获得净融资5.881亿美元[22] - 2025年前九个月用于股票回购的现金支出为3.14亿美元[22] - 董事会将股票回购计划授权从10亿美元增加到20亿美元[4] 财务状况（现金及等价物） - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物等总额为17.082亿美元，较2024年同期的11.565亿美元增长48%[22] 管理层讨论和指引 - 公司修订2025财年收入指引至59亿至61亿美元，对应同比增长24%至28%[8] - 公司修订2025财年调整后EBITDA指引至4.5亿至5.5亿美元[8] - 公司无法提供2025财年调整后EBITDA与GAAP净收入之间的前瞻性对账信息，因部分项目超出公司控制或无法合理预测[35] - 公司提供了其认为可实现的2025财年调整后EBITDA预测范围，但无法保证能预测该计算的所有组成部分[35] 税务处理 - 自2025年第一季度起，公司开始应用估计的非GAAP实际税率，2025年第三季度该税率为23%[36] - 非GAAP实际税率反映了与公司非GAAP盈利水平相称的非GAAP税收拨备，并排除了估值备抵变动的影响[36] 业务覆盖范围和合作伙伴关系 - 公司业务覆盖28个州、华盛顿特区和加拿大安大略省的移动及/或零售体育博彩业务[37] - 公司的每日梦幻体育产品在44个州、华盛顿特区和部分加拿大省份可用[37] - 公司是NFL、NHL、PGA TOUR、WNBA和UFC的官方体育博彩及每日梦幻体育合作伙伴[37] - 公司是NBA的官方体育博彩合作伙伴，以及MLB的授权游戏运营商[37] - 公司拥有并运营多平台内容生态系统DraftKings Network[37]