文章核心观点 - 公司关注Zacks Rank系统，同时也关注价值、增长和动量趋势以筛选优质股票，投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统寻找特定特征股票，BRP（DOOO）和Gentherm（THRM）是当前值得关注的被低估价值股 [1][3][7] 价值投资策略 - 价值投资旨在识别被市场低估的公司，投资者使用基本面分析和传统估值指标选股 [2] Style Scores系统 - 投资者可借助Style Scores系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注“Value”类别，高Zacks Rank且价值评级为“A”的股票是优质价值股 [3] BRP（DOOO）情况 - DOOO当前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A，目前市盈率为9.22，行业平均市盈率为23.51，过去52周其远期市盈率最高10.74，最低6.19，中位数8.26 [4] - DOOO市销率为0.6，行业平均市销率为0.79 [5] Gentherm（THRM）情况 - THRM是Zacks Rank为2（买入）、价值评级为A的股票 [5] - THRM市净率为2.75，行业平均市净率为2.53，过去一年该指标最高3.25，最低1.95，中位数2.75 [6]

电话会议详情 - BRP Inc.将于2024年3月28日举行第四季度FY24财务业绩电话会议[1] - 会议将由总裁兼首席执行官José Boisjoli和首席财务官Sébastien Martel主持[2] - 第四季度FY24业绩将于3月28日上午6点（EDT）在加拿大和美国新闻线上发布[3] - 投资者和分析师可拨打1 (800) 717 1738（北美免费电话）参加电话会议，活动代码为20887[4]

BRP投资论点 - BRP Inc. (NASDAQ:DOOO)的投资论点是，随着2022年通胀率从7%高位下降至2024年1月的12个月PCE读数为2.4%，核心为2.8%，美联储正在讨论降息，为实现软着陆创造机会[1] - 与同行的休闲车辆制造商相比，BRP的估值似乎已经反映了当前市场的风险，根据历史和前瞻性多重方法，可以看到公允估值范围在91-138加元（67-102美元）之间，当前价格为66美元，处于估值范围的低端[7] BRP市场表现 - BRP在动力运动领域的市场份额稳步增长，超过37%，在雪地摩托车领域，包括标志性的Ski-Doo，公司拥有超过50%的市场份额[3] BRP财务状况 - BRP的Q3 FY24财报显示，公司在不利市场条件下，凭借主导市场份额和需求，能够应对不确定性，CEO Jose Boisjoli也提到，面对需求下降，零售商需要决定是否携带竞争对手的产品线[4] - BRP战略性地增加原材料库存，以缓冲公司的运营免受供应链动荡的影响，如果未来情况改善，库存恢复到疫情前的趋势，将有助于释放其工作资本约2.3亿加元[6] BRP业务发展 - BRP计划通过M25计划将海洋部门发展成为10亿加元的业务，从而提高公司的收入组合，尽管管理层对实现这一目标的时间表更为保守，但DOOO的品牌传承和现有市场存在将有助于进一步在这一市场中建立存在[5] BRP风险因素 - BRP面临的主要风险来自当前的宏观经济环境，可能会影响公司扩大海洋部门计划的执行[9] BRP股东交易 - BRP的股东交易可能对公司造成下行压力，Bain Capital Integral Investors II, L.P.和BRP在1月与RBC Capital Markets达成买卖协议，减少了Bain在BRP的持股，但这一交易应该不会让人感到意外，因为众所周知，Bain一直在寻求从其在BRP的持股中获利[11]

文章核心观点 - 公司在2023年获得12项国际设计大奖，彰显其创新设计能力和行业影响力 [1][2][8] 公司获奖情况 - 获得五项美国优秀设计奖，获奖产品为Advex头盔、Sea - Doo Explorer Pro个人水上摩托艇、Manitou Cruise浮筒船、Lynx Shredder和Ski - Doo MXZ X - RS冬季动力运动产品 [1] - 四款产品获红点奖，Sea - Doo Explorer Pro还获日本优秀设计奖、澳大利亚优秀设计奖和美国国家船舶制造商协会创新奖，Rotax S舷外发动机获美国国家船舶制造商协会和海洋动力创新奖认可，Quintrex Freestyler X获澳大利亚优秀设计奖 [9] 获奖产品特点 - Advex头盔为活跃的越野骑手提供防寒防潮保护，具备先进安全功能和创新通信系统 [3] - Sea - Doo Explorer Pro是最适合冒险的个人水上摩托艇，外观和功能升级，座椅、护膝和把手舒适，储物能力强、燃油效率高且稳定性好 [4] - Manitou Cruise重新定义浮筒船设计，几乎全由可回收材料制成，采用Rotax S舷外发动机，增加可用空间并减少噪音振动 [5] - Lynx Shredder受芬兰语“sisu”启发，设计简约轻便，适合在深雪中操控 [6] - Ski - Doo MXZ X - RS是高性能越野雪地摩托的终极进化版，LED灯改善能见度，配备行业首创的智能减震系统 [7] 公司情况 - 公司是动力运动产品、推进系统和船只的全球领导者，拥有多个知名品牌，产品涵盖雪地摩托、水上摩托艇、全地形车等 [12] - 公司致力于负责任地发展，开发现有产品线的电动车型并探索新的低电压和人力辅助产品类别 [12] - 公司总部位于加拿大魁北克，年销售额达100亿加元，业务覆盖130多个国家，全球员工近23000人 [12] 公司文化与理念 - 公司成功归因于“黄色血液”文化，核心价值观为激情、动力、创造力和信任 [11] - 公司以冒险为导向，追求包容性，反对恐吓，与世界分享独特体验 [11]

文章核心观点 BRP公司2025年Ski - Doo和Lynx系列雪地摩托产品丰富多样，在性能、功能和适用场景上有诸多提升和创新，还新增电动型号，致力于为不同用户提供优质体验并减少产品碳足迹 [1][2][13] 产品系列及特点 Ski - Doo系列 - 2025年为多数MXZ型号和一款Backcountry引入RAS RX前悬架，具备行业领先的减震能力和更稳定可预测的转弯性能，春季版配备新的Pilot RX滑雪板 [3] - 搭载行业首创水喷射系统的Rotax 850 E - TEC Turbo R的越野版将在Backcountry跨界细分市场推出，还有宽滑雪板姿态选项 [3] - 对深雪产品线进行优化，Summit X增加更多轻量化部件，Summit X专家套装版增加KYB Pro前减震器的悬挂能力，Freeride增加齿条转向系统，Summit Neo中型型号增加动力 [4][5] - 继续提供MXZ 120和200以及MXZ和Summit Neo型号，方便更多人体验雪地摩托乐趣 [6] Lynx系列 - 推出Rave GLS 40周年纪念版，以Rotax 850 E - TEC Turbo R带水喷射系统为动力，搭配PPS3后悬架、LFS前悬架和Kashima涂层KYB Pro 46 HLCR减震器 [8] - Brutal成为独立车型并新增RE版，有二冲程和四冲程发动机可选，提升征服地形能力 [8] - 为斯堪的纳维亚市场推出49和59 Ranger型号，为实用细分市场带来新价值，更多车型采用Radien2平台，具备强大LED照明、全新外观和连接选项 [8] - 北美市场提供Rave RE和Xterrain RE 850 E - TEC等车型，Shredder系列新增Shredder RE 3700 850 E - TEC Turbo R，部分RE型号有黑色版本 [10] 连接体验提升 - Ski - Doo和Lynx雪地摩托选装10.25英寸触摸屏显示器，内置GPS和嵌入式地图，无需连接手机即可使用多种功能，Vibe通信系统扩展到所有2025年头盔 [10] - 用户可下载BRP GO!应用程序获取高级导航功能并持续更新以充分享受骑行体验 [10] 电动雪地摩托 - 2024年推出Ski - Doo Grand Touring Electric和Lynx Adventure Electric两款电动雪地摩托，2025年新增Ski - Doo Expedition Electric和另一款Lynx Adventure Electric，适用于更多多用途场景 [11] - 四款电动雪地摩托由Rotax E - Power技术驱动，传动系统安静高效，比市场现有电动雪地摩托更轻，外观和工艺出色 [11] - 2024年车型轨道较短，适合在平整轨道上实现最大续航，2025年车型轨道更宽更长，在松散雪地中浮力和牵引力更好，通用性更强 [11] 公司概况 - BRP公司是全球动力运动产品、推进系统和船只领域的领导者，拥有Ski - Doo、Lynx等多个知名品牌 [13] - 公司总部位于加拿大魁北克，年销售额达100亿加元，业务覆盖130多个国家，全球员工近23000人 [13] - 公司致力于负责任地发展，为现有产品线开发电动型号并探索新的低电压和人力辅助产品类别 [13]

文章核心观点 Can - Am品牌的工厂赛车手在2024年Ultra 4 King of the Hammers赛事中表现出色，Kyle Chaney获UTV总冠军和UTV Pro Mod组冠军，Phil Blurton获UTV Pro Mod组第二和UTV总排名第三，Paul Wolff获Open UTV组第三和UTV总排名第九，展示了Can - Am车辆的性能 [1][6][7] 赛事情况 - 比赛全长170英里，涵盖世界上最崎岖、技术难度高的岩石和沙漠地形，是年度最具挑战性的单日赛事 [2] - 资格赛赛道有挑战性，含“Backdoor”路段，Chaney的资格赛视频在社交渠道获近500万次观看 [3] 车手表现 - Kyle Chaney驾驶全新Can - Am Maverick R夺冠，虽第二圈爆两次胎仍领先近6分钟，是第四次获此赛事UTV冠军 [1][3][6] - Phil Blurton驾驶Can - Am Maverick X3获UTV Pro Mod组第二和UTV总排名第三，首圈进站快，精准驾驶和赛事管理出色 [1][5][6] - Paul Wolff驾驶Maverick X3从第97位起步，比赛中超越超80辆车，获Open UTV组第三和UTV总排名第九 [1][5][6] 公司信息 - BRP是全球动力运动产品等领域领导者，旗下有Ski - Doo、Sea - Doo、Can - Am等品牌，年销售额达100亿加元，全球员工近23000人 [9] - 公司致力于负责任发展，为现有产品线开发电动车型，探索新的低电压和人力辅助产品类别 [9] 后续安排 - Can - Am Factory Racing Team运动员将于2024年3月23日参加San Felipe 250赛事 [7]

文章核心观点 - 推荐三只股价下跌的股票，分别是过去一个月跌20%、过去三个月跌20%、过去六个月跌20%的股票，认为有投资机会 [4] 选股标准 - 最低市值20亿美元，资产回报率10%或更高 [5] 推荐股票 智利矿业化工公司（SQM） - 过去一个月股价下跌23.4%，过去一年下跌近51%，但过去五年有正回报 [9] - 因智利总统宣布国有化锂产业，公司股票下跌，现接近2023年11月的52周低点 [9] - 公司合同到2030年，近期影响小，全球锂需求预计到2030年增至180万吨，供应缺口30万吨 [10][11] - 智利可能吸引私人投资填补全球短缺，股票市销率1.44倍，低于五年平均，为风险偏好投资者提供入场点 [12][13] 名创优品集团（MNSO） - 过去三个月股价含股息下跌23.7%，远差于同行平均上涨15.9%，较2023年9月的52周高点下跌34% [16] - 2023财年收入15.8亿美元，同比增长13.8%，调整后净利润2.544亿美元，同比增长155.3%，2024年将在全球开店 [17] - 2023年第四季度在中国净开221家新店，预计到2027年中国门店达5000家 [18][19] - 24位分析师评级为跑赢或买入，目标价中位数30.90美元，较当前股价高56%，2024年有望回到30美元 [20][21] BRP公司（DOOO） - 过去六个月股价下跌超27%，产品吸引美国消费者 [22] - 晨星将其经济护城河评级从窄提升到宽，因品牌、成本效率和行业创新 [23] - 高利率影响销售，但中国等市场需求或在2024年及以后重振销售 [24] - 截至2023年10月31日的过去12个月自由现金流7.39亿加元（5.49亿美元），企业价值94.5亿加元（70.2亿美元），自由现金流收益率7.8%，是长期买入机会 [25][26]

BRP公司次级投资者买卖交易 - BRP公司宣布完成了之前宣布的次级投资者买卖交易[1] - Bain Capital Integral Investors II, L.P.以每股91加元的价格出售了2,000,000股BRP公司的次级投票股份[1] - RBC Capital Markets负责提供次级投票股份，但未获得与交易相关的超额配售选择权[3] BRP公司股票信息 - BRP公司的次级投票股份在多伦多证券交易所（TSX）和纳斯达克全球精选市场（NASDAQ）上市，分别使用"DOO"和"DOOO"作为股票代码[4] Bain持股情况 - 交易结束后，Bain持有BRP公司的13,796,615股多重投票股份，占公司已发行股份的约18.3%，以及所有股份投票权的约29.9%[5] BRP公司背景介绍 - BRP公司是全球领先的动力体育产品、推进系统和船只制造商，拥有多个知名品牌，总部位于加拿大魁北克[6]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为25亿美元,低于预期,主要受到国际市场需求疲软和美墨边境临时延迟交货的影响 [8] - 毛利率为25.4%,同比上升120个基点,主要受益于定价优势、成本管控和产品组合改善 [20] - 归母净利润为3.06美元/股,接近预期 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全年产品收入下降8%至12亿美元,主要受3轮车产品交货时间不同的影响 [12][13] - 季节性产品收入下降15%至8.69亿美元,主要受去年同期出货量异常高的影响 [15] - 零部件、配件及服装收入增长6%至3.15亿美元,受益于飞机发动机和Pinion齿箱销售增长 [17] - 船舶业务收入下降6%至1.04亿美元,受到船舶交货量下降的影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美零售销售基本持平,受益于越野车和雪地车的强劲表现,但受到个人水上运动车、三轮车和pontoon船的下滑影响 [9] - 拉丁美洲零售销售增长30% [9] - 亚太和欧洲市场需求疲软,但公司仍然在这些市场保持市场份额领先 [9][11] - 中东地区受到地缘政治冲突影响,预计短期内出货量将大幅下降 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司自2016财年以来在北美动力运动市场份额已增加17个百分点,达到37%,成为行业领导者 [10] - 公司将继续专注于高端产品,并通过模块化设计等方式提升产品竞争力 [81][85] - 公司将采取更加谨慎的生产计划,以保护经销商利润空间和公司长期发展 [21][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 10月以来,公司开始看到宏观经济和地缘政治环境对行业的负面影响,尤其是在国际市场 [11][41] - 公司预计2024财年行业需求将下滑,并相应调低了全年收入和利润指引 [22][41][42] - 管理层表示将保持灵活性和敏捷性,继续投资创新,渡过当前周期并长期保持领先地位 [24][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Kennison 提问** 10月和11月需求下滑的原因 [30] **José Boisjoli 回答** 10月开始,公司在几乎所有市场,尤其是国际市场,都看到需求下滑,主要原因包括经销商库存压力、宏观经济和地缘政治环境恶化等 [31] 问题2 **Robin Farley 提问** 公司是否仍有信心实现M25目标,以及对2024财年的预期 [33] **José Boisjoli 和 Sébastien Martel 回答** 由于最近的行业趋势和宏观环境,公司预计2025财年收入可能下滑,因此实现原定的M25目标存在挑战。对2024财年,公司预计行业需求将下滑,利润率或将下降约1个百分点 [34][35][36] 问题3 **James Hardiman 提问** 公司是否预计自身零售也将下滑,或者通过市场份额增长来抵消 [41][42][43][44] **José Boisjoli 回答** 公司有信心继续增加市场份额,凭借产品线的优势和高端产品的强劲表现 [45]

财务数据和关键指标变化 - 收入达到28亿美元,同比增长14%,主要由于销量和价格上涨 [11] - 标准化EBITDA增长13%至4.73亿美元,标准化每股收益增长9%至3.21美元 [11] - 毛利率为25.1%,同比提升40个基点,主要由于定价优势抵消了成本上涨和汇率不利影响 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全年产品收入增长8%至15亿美元,主要由于越野车和ATV销量强劲 [19] - 越野车在北美市场零售销量增长高20%,市场份额达到高20%区间,在加拿大市场份额更是达到高30% [19] - ATV零售销量增长中30%,市场份额首次超过20% [20] - 三轮车零售销量下降高个位数,但高端车型如Spyder F3和RT表现良好 [21] - 季节性产品收入增长30%至9亿美元,个人水上摩托车零售销量增长约60% [22][23] - 海豚Switch水上摩托车零售销量增长超过200%,在美国成为第三大水上摩托车品牌 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场零售销量增长41%,远高于行业中个位数的增长 [12] - 国际市场表现也很出色,EMEA地区增长23%,拉丁美洲增长36%,亚太地区增长33% [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于推出创新产品,如旗舰越野车Maverick R,以及针对不同价位段的新车型,覆盖广泛客户群 [15][16][17] - 公司在高端产品和技术创新方面持续领先,并不断扩大可覆盖的市场空间 [17] - 公司在越野车和水上摩托车等核心品类持续保持强劲的市场份额增长势头 [19][22] - 公司有信心未来几年继续提升越野车市场份额,超越30%的目标 [19][188] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对消费者需求保持乐观,认为公司产品组合和经销商网络的强大支持下,公司有望实现全年业绩目标 [10] - 管理层认为公司客户群的财务状况良好,平均家庭收入较疫情前提高40%,更倾向于购买高端产品 [14] - 管理层对公司在高端产品和技术创新方面的优势表示信心,预计未来几年可持续增长市场份额 [48][49][50] - 管理层对公司在海事业务方面的调整表示,虽然今年表现不如预期,但对明年海事业务前景保持信心 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Petrie 提问** 询问公司在竞争环境和销售促销方面的情况 [57][58] **管理层回答** 销售促销方面与预期一致,利率上升导致融资成本上升,但促销力度仍低于疫情前水平 [58][59] 竞争环境方面,各主要厂商供应链状况有所改善,但公司的技术创新和新产品推出仍是其优势所在 [59] 问题2 **Robin Farley 提问** 询问公司客户群结构变化及其对入门级产品需求的影响 [68][70] **管理层回答** 入门级产品客户受宏观经济环境影响较大,但公司仍保持有竞争力的入门级产品线,同时高端产品需求强劲带动整体业绩 [71][72] 问题3 **James Hardiman 提问** 询问公司经销商库存水平及其与零售销量增长的关系 [75][76][77] **管理层回答** 公司经销商库存水平较疫情前增加24%,但零售销量增长49%,公司有意保持适度库存水平以满足需求并提高运营效率 [37][96][97]