业绩总结 - FY24 Q2总收入为27.78亿加元，同比增长13.9%[24] - FY24 Q2净收入为3.39亿加元，同比增长42.5%[24] - FY24 Q2每股摊薄收益为4.26加元，同比增长44.9%[24] - FY24全年总公司收入预期增长7%至10%[12] - FY24全年正常化每股收益预期为12.35至12.85加元，较FY23增长2%至7%[12] - FY24 Q2正常化净收入为2.55亿加元，同比增长7.4%[24] - FY24 Q2正常化EBITDA为4.73亿加元，同比增长13.1%[24] - FY24 Q2自由现金流为3.87亿加元，同比增长75.8%[24] - FY24 Q2毛利率为25.1%，较FY23 Q2的24.7%有所提升[24] 用户数据 - 北美动力运动零售销售增长41%，超出行业中位数的中位数增长[39] - 个人水上摩托车的零售销售增长约60%[40] - 雪地摩托车的零售销售增长超过100%[68] - Sea-Doo在国际市场的零售增长显著，拉丁美洲增长约40%，EMEA增长超过25%，中国增长超过100%[86] - BRP在北美的市场份额实现了显著增长，尤其是在侧边车辆和全地形车辆领域[66] 未来展望 - FY24下半年正常化EBITDA预计将下降1%到上升6%[92] - 公司在FY24年预计保持至少17%的正常化EBITDA利润率[96] - 预计FY24的收入增长将在7%到10%之间，正常化每股收益预计在12.35到12.85加元之间[112] 新产品和新技术研发 - 公司在新产品和创新方面表现出色，进一步巩固了市场地位[94] 负面信息 - FY24 Q2海洋产品收入下降5%，主要由于供应链问题导致新产品生产周期延长[15]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达24亿美元，同比增长34%，得益于销量、定价提升及更有利的产品组合 [86] - 北美地区零售销售额本季度增长3%，剔除雪地摩托后增长8%，而行业呈低个位数下降 [87] - 正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长39%至3.77亿美元，利润率为15.5%，同比提升50个基点，虽受外汇110个基点的不利影响 [92][113] - 正常化净利润达1.92亿美元，每股收益（EPS）为2.38美元，同比增长43% [113] - 产生1.41亿美元自由现金流，今年已投入约1.1亿美元用于股票回购，目前还有约240万股可根据正常程序发行人要约（NCIB）回购 [114][115] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 营收增长43%，达13亿美元，受并排式和三轮车辆强劲出货、有利产品组合和定价推动 [95] - Can - Am并排式车辆第一季度零售表现创历史最佳，指挥官、捍卫者和Maverick X3在各自市场份额增加 [95] - ATV零售下降低两位数，受新中排量Outlander平台生产爬坡限制，但该平台受经销商和媒体好评 [96] - 三轮车辆Can - Am零售呈低个位数增长，早期受天气和产品召回影响，4月实现高两位数增长，势头延续至5月 [97][98] 季节性产品 - 营收同比增长69%，达6.92亿美元，受Sea - Doo个人水上摩托艇和浮筒船销量增长推动 [99] - 雪地摩托在北美市场23赛季零售下降低个位数，但市场份额增加1个百分点，在斯堪的纳维亚市场份额提高4个百分点；24赛季春季客户订单预销售水平比目标高约25% [99][100][101] - Sea - Doo个人水上摩托艇本季度零售增长中30%，5月保持良好趋势；拉丁美洲和欧洲、中东和非洲（EMEA）国际市场零售分别增长超40%和50% [102] - Sea - Doo浮筒船零售显著增长，Sea - Doo Switch在不到一年时间里，在截至3月的过去三个月中已在美国浮筒船行业排名第二 [103] 动力运动零部件、配件和服装及原始设备制造商（OEM）发动机 - 营收下降17%至2.85亿美元，主要因季节内重复订单减少和去年雪地摩托交付时间导致今年销量下降 [105] 船舶业务 - 营收较去年略有下降3%，受新Manitou平台生产爬坡和供应商问题影响，但5月发货量增加，产品供应改善 [107][108] - 从行业角度看，船艇类别受春季延迟影响较大，特别是大湖区；Quintrex零售与行业趋势一致 [109] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区零售销售额本季度增长3%，剔除雪地摩托后增长8%，行业呈低个位数下降；4月和5月零售势头显著回升 [87][88] - EMEA地区零售增长14%，拉丁美洲增长25%，亚太地区零售下降与行业大致相符 [93] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划仍与M25目标一致，虽各产品线实现营收目标可能有调整，但整体符合目标，重点是实现业务盈利增长 [18] - 公司认为市场份额增长得益于几乎完成车辆组装并在收到零件后进行改装的策略，以及强大的产品线和完整的产品组合 [61] - 目前促销方面，水上摩托艇业务与主要竞争对手水平相当且低于历史项目水平；越野业务行业领导者比公司更激进，但也低于疫情前水平 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管宏观经济存在不确定性，但消费者对公司产品兴趣健康，如雪地摩托预订情况良好、新进入者比例高、网络搜索量高于疫情前水平等 [88][94] - 公司预计全年营收增长9% - 12%，正常化EBITDA增长9% - 13%，仍有望实现每股收益在12.25 - 12.75美元之间，创历史新高并迈向M25目标 [137][138] - 预计未来三个季度表现良好，得益于市场份额持续增长、运营环境改善和新产品推出；今年预计从营运资金产生超4亿美元现金，现金流强劲 [139] - 第二季度正常化EPS预计与去年创纪录的第二季度持平，业务增长将被更高的折旧和融资成本抵消 [140] 其他重要信息 - 第一季度欧元波动导致外汇合约成本约1730万美元，主要是资产负债表项目重估损失，公司已进行调整，预计未来影响减小 [5][6][7] - 公司与亨廷顿银行合作进行库存融资，与内部和外部信贷团队密切合作评估经销商财务健康状况，确保库存平衡 [46] - 二手产品价格开始下降，有助于整体零售情况，且不会影响新产品需求，因新产品有足够新颖性吸引消费者 [42][119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：P&A业务本季度下降17%，但维持3% - 7%的增长指引，剩余时间有何变化及是否有拐点？ - 第一季度P&A下降部分是由于去年雪地摩托发货时间较晚推动了当时的P&A销售，以及经销商库存调整；整体P&A附着率良好，今年晚些时候的新产品和配件推出将推动增长 [2][4] 问题2：其他费用线中有约1730万美元的外汇合约成本，该费用是什么，为何不调整？ - 第一季度欧元波动导致外汇损失，主要是资产负债表项目重估，前几周的错配放大了波动性；公司已进行调整，预计未来影响减小，但不排除未来仍有波动 [5][6][7] 问题3：海洋零部件供应受阻情况如何，对今年剩余时间有何影响？ - 海洋行业受春季延迟影响大，第一季度浮筒船行业下降18%，中西部部分地区下降35%；铝制渔船行业第一季度下降17%，4月降至7%；公司零售受季节和供应问题影响，但认为是时间问题，目前情况在改善 [12][13][14] 问题4：公司是否能实现M25的营收目标？ - 公司计划仍与M25目标一致，虽各产品线实现营收目标可能有调整，但整体符合目标，重点是实现业务盈利增长 [18] 问题5：5月销量显著增长，有多少是前期追赶，多少归因于行业增长和市场份额增加？ - 4月动力运动零售同比增长37%，较疫情前增长26%；5月同比增长47%，较疫情前增长42%，可能有部分追赶因素，但不显著 [21][22] 问题6：销售、一般和行政费用（SG&A）同比增长35%，与营收增长相同，有何异常，增长归因于什么？ - 业务增长是因素之一，公司在技术方面的投资也导致费用增加；全年EBITDA利润率目标为17%，毛利润率有50个基点的提升，运营费用有50个基点的逆风，包括研发、营销和SG&A费用增加 [23][24] 问题7：供应链是否恢复正常，营收两位数增长下，利润率是否受产品组合影响？ - 动力运动业务毛利率改善，第一季度受保险理赔影响去年有100个基点的收益，今年为逆风；销量组合和固定成本吸收带来100个基点的积极影响，定价行动抵消通胀和动荡成本带来400个基点的顺风，零售激励、地板计划融资利率、海洋业务等带来一定逆风，本季度毛利率为25.7% [30][31][32] 问题8：消费者需求方面，高端与低端、实用与休闲需求有何变化？ - 水上摩托艇Spark需求稳定，占零售30%；三轮车辆Ryker占零售50%，与前几年相当；全地形车（ATV）高端市场稳定在20%，中端及其他市场稳定在80%；并排式车辆高端市场从20财年的35%增长到今年的60%，公司70%的并排式业务为高端产品 [35][36][37] 问题9：回顾上季度提到的行业监测因素，如二手产品价格和经销商库存对零售的影响如何？ - 二手产品价格开始下降，有助于整体零售情况，因消费者在二手和新产品之间的置换更活跃；经销商库存方面，公司销售更多高端产品，单位价值上升，且市场份额增加需要更多库存支持零售，同时公司通过零售激励措施促进零售 [42][43][44] 问题10：如何评估经销商合作伙伴的财务健康状况，消费者购买能力如何？ - 公司与亨廷顿银行合作进行库存融资，与内部和外部信贷团队密切合作评估经销商财务健康状况，确保库存平衡；消费者购买能力方面，虽利率上升使每月付款增加8%，但公司的促销活动有助于推动零售 [46][132] 问题11：4月和5月零售加速，市场份额增长是否与第一季度相似，是否集中在特定类别？ - 公司对4月和5月的零售增长满意，情况符合指导假设，但未具体说明市场份额增长是否与第一季度相似及是否集中在特定类别 [56] 问题12：本季度何时开始股票回购，促销增加是否会引发竞争回应，日本竞争对手缺货对市场份额增长的贡献有多大？ - 最早下周可开始股票回购，截至11月底有较长时间执行；目前未看到竞争对手促销升级，水上摩托艇业务与主要竞争对手水平相当且低于历史项目水平，越野业务行业领导者比公司更激进，但也低于疫情前水平；公司认为市场份额增长得益于自身策略和产品线优势，而非日本竞争对手缺货 [58][59][61] 问题13：全年利润率节奏如何，第二季度EBITDA利润率低于17%，下半年改善原因是什么，新Manitou海洋产品需求如何？ - Manitou产品经销商订单充足，新浮筒船受消费者欢迎；利润率方面，历史上下半年EBITDA利润率较高，受产品组合和运营费用时间影响，与往年情况一致 [66][67][68] 问题14：雪地摩托预订单较目标增长25%，与去年预订单相比情况如何？ - 按生产单位销售百分比计算，低于去年，但接近50%的生产已预售给消费者，是历史上第三好的年份，在非疫情正常年份中是最高的 [74] 问题15：二手产品价格下降是否会减少新产品需求？ - 不会影响新产品需求，因新产品有足够新颖性吸引消费者，且新产品建议零售价（MSRP）在过去两三年有所提高，新旧产品价格差距仍健康 [119][120] 问题16：ORV库存情况如何，有多少可能过时需要销售计划，销售计划与正常水平相比如何，供应链改善对利润率的恢复情况如何？ - ORV方面，并排式车辆零售势头良好，库存状况良好；ATV因新平台过渡，库存可能过低影响零售，预计6月新平台到货后零售将改善；销售计划方面，水上摩托艇和浮筒船对23款车型无计划，对22款车型有轻微计划，与竞争对手水平相当；ORV业务在22款车型和部分23款入门级车型有计划，但比疫情前同期激进程度低；供应链改善带来400个基点的顺风，约50 - 50归因于动荡成本和通胀积极影响，仍有一些效率可进一步提高 [122][125][128] 问题17：从月付款角度看消费者购买能力如何？ - 与去年相比，消费者购买同类产品每月付款增加8%，但公司的促销活动有助于推动零售，这一增加幅度对消费者购买决策影响不大 [132][133] 问题18：如何看待行业增长和公司市场份额增长预期，库存方面是否有补货机会，批发与零售关系及库存周转率如何？ - 预计行业今年持平，公司增长来自新产品推出和市场份额持续增长，特别是并排式和ATV细分市场；整体库存水平良好，进入个人水上摩托艇、浮筒船和三轮车辆零售旺季，ORV方面新ATV平台和部分高端并排式车型有库存需求；批发将略高于零售以支持业务增长，库存天数保持相似 [150][152][155]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现创纪录的正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）5.28亿美元，利润率为17.2%；正常化净收入达到3.09亿美元，本季度正常化每股收益为3.85美元，高于预期，全年正常化摊薄每股收益超出指引范围 [3] - 公司全年营收增长21%，首次突破100亿美元大关；正常化EBITDA增长17%至17亿美元，利润率为17%；正常化每股收益增长21%，达到12.05美元，高于指引上限 [167] - 预计2024财年公司营收将增长9% - 12%，正常化EBITDA将增长9% - 13%，维持17%的强劲正常化EBITDA利润率；正常化每股收益预计在12.25 - 12.75美元之间，较过去三年增长超300% [105] 各条业务线数据和关键指标变化 全地形车（ATV） - 第四季度零售增长近20%，得益于Can - Am品牌的势头和产品供应改善 [178] - 推出全新Outlander中排量产品线平台，有望在中排量类别中获得市场份额 [179] 并列双座车（Side - by - Side） - 第四季度零售增长超30%，受益于额外的生产能力和供应链改善 [177] - 自2015年推出Defender以来，零售和市场份额快速增长，年零售量增长近四倍 [181] 三轮车辆 - 第四季度Can - Am零售增长超150%，受产品供应改善推动 [180] 动力运动零部件、配件和服装及OEM发动机（PA&A） - 第四季度收入增长22%，达到3.78亿美元，受产品组合增长推动 [184] 季节性产品 - 收入同比增长26%，达到13亿美元，受个人水上摩托艇销量增加和Sea - Doo Switch推出推动 [191] - 个人水上摩托艇第四季度零售增长超300%，反季节市场表现良好 [191] - 雪地摩托零售实现个位数增长，全球市场份额超过65% [192] 海洋业务 - 第四季度收入下降8%，至1.24亿美元，受网络攻击和供应链问题影响 [196] - 北美零售表现受供应链因素影响，澳大利亚零售下降约20%，与行业情况一致 [197] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美动力运动行业2022年下降个位数，预计2023年行业持平，较疫情前下降个位数 [36] - 2023财年第四季度，公司北美零售销售增长21%（不包括Switch为19%），而行业出现个位数下降；其他市场表现强劲，EMEA增长36%，拉丁美洲增长32%，亚太地区增长16% [169] - 公司在北美动力运动行业的市场份额接近35%，较上年增加5个百分点，自2016财年以来增加15个百分点 [170] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024财年公司将继续推进战略计划，投资研发创新，有望在海洋和动力运动行业进一步扩大市场份额，特别是并列双座车领域 [17] - 公司认为行业存在混合信号，但由于失业率低、信贷获取良好，有信心在宏观经济环境下继续增长 [7] - 竞争对手的销售计划不如疫情前激进，但比去年更多，约为疫情前的一半，且未看到新进入者有更多计划 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对公司产品的兴趣依然健康，第四季度零售表现强劲，各产品线均有增长；需求指标趋势积极，展会和经销商客流量持续向好 [175] - 二手车辆市场和价值细分市场有所放缓，零售趋势显示回归更季节性的模式，部分OEM和经销商开始提供激励措施 [176] - 公司对未来充满信心，认为有能力在行业中继续增长，实现2025年的目标 [107][108] 其他重要信息 - 公司结束2023财年时资产负债表稳健，现金超过2亿美元，净杠杆率为1.5倍，为业务进一步投资和资本分配提供了充足的灵活性 [3] - 公司计划在2024财年将资本支出分配在7.5 - 8亿美元之间，重点投资于有吸引力预期回报的增长项目 [127] - 公司宣布将股息提高12.5%，并计划积极进行股票回购，目前仍有350万股可用于当前的正常课程发行人投标（NCIB）计划 [128] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明消费者需求情况，包括监测领域、二手市场和激励措施等 - 第四季度零售表现良好，展会和经销商客流量好于预期；雪地摩托预订符合预期，预购销售强劲，网站流量和谷歌搜索高于疫情前水平 [4][5] - 二手市场有所放缓，经销商倾向维持价格，零售放缓，季节性模式回归正常，部分OEM和经销商开始提供激励措施 [6] 问题2: 如何看待美国近期流动性和信贷获取情况，以及对客户融资可用性的影响 - 第四季度信贷申请数量显著增加，关闭率高于疫情前；人们通过延长融资期限来应对较高的利率，FICO分数仍高于疫情前 [9][10] 问题3: 竞争对手的销售计划情况如何，是否来自新进入者 - 销售计划不如疫情前激进，但比去年多，约为疫情前的一半；未看到新进入者有更多计划 [18] 问题4: 并列双座车的产能情况如何，是否有进一步增长空间 - Juárez 3的产能相比Juárez 2翻了一番，目前已投入运营；2023财年受供应链限制，产能利用率为80%，新产能计划利用率在80% - 85%，仍有增长空间 [22][24] 问题5: 如何保护并列双座车的市场份额，竞争对手更激进定价和促销的风险 - 行业依然健康，公司凭借产品优势、经销商势头和持续的研发投入，有信心通过产品创新和产能增加继续扩大市场份额 [27] 问题6: 如何看待行业在宏观经济环境下不衰退的信心来源 - 新进入者数量较疫情前增长约40%，70%的新进入者表示会留在行业；客户家庭收入比疫情前高30% - 35%，公司产品更偏向高端，定位良好 [37][38] 问题7: 2023年公司能获得多少市场份额增长，哪些领域更有机会 - 季节性产品业务预计无市场份额增长，公司在该领域市场份额已达60%以上；全年产品业务中，仅维持并列双座车现有市场份额就能带来7%的收入增长，定价影响带来4%的收入增长，预计进一步获得市场份额还能带来5% - 10%的收入增长 [42][43] 问题8: OpEx增加50个基点的投资方向是什么 - 公司将继续投资研发和营销，以推动业务未来增长，随着业务扩展到新领域，投资会相应增加 [48] 问题9: 能否跟踪疫情初期首次购买者的行为趋势 - 疫情前新产品卖给新进入者的比例约为20%，2021 - 2022财年略高于50%，现在为42%，且留在行业的意愿增加到70%，客户家庭收入较高解释了信贷获取率高的原因 [52] 问题10: 经销商网络的健康状况如何 - 经销商会议上的动态良好，经销商对公司的新产品印象深刻，与公司的关系处于历史最高水平；经销商希望保持疫情期间的利润率，但也认识到这一时期可能已经过去 [56][57] 问题11: 当前环境与过去周期相比如何，行业有哪些结构性变化 - 二手市场放缓是暂时的，预计春季经销商会降低二手产品建议零售价；公司产品多为高端产品，受入门级市场放缓影响较小；与过去周期相比，公司业务更加多元化，制造效率和成本结构不同，更具弹性 [64][65][68] 问题12: 营运资金的释放时间和金额是否有变化 - 时间暂无变化，预计今年能从营运资金管理改善中获得超4亿美元的现金收益，但由于业务增长，仍需进行一些投资 [71] 问题13: 如何有信心在促销增加的情况下保持EBITDA利润率 - 目前未看到过去那样高水平的促销，且促销更有针对性，主要针对零售融资的利率补贴；公司相信至少能保持100个基点的销售计划节省，且在管理计划方面更加成熟 [78][79][80] 问题14: 二手产品价格下降是否会影响以旧换新周期 - 经销商调整建议零售价后，以旧换新将更快重启；过去两三年产品价格大幅上涨，部分二手价值将得到保护，不会出现大幅贬值 [81][82] 问题15: 网络库存情况如何，是否有渠道填充机会 - 不同产品线库存情况不同，全地形车单位数量较疫情前低20%，天数低40%；并列双座车单位数量基本持平，但天数低50%；水上摩托艇和三轮车辆略高于疫情前；预计第一季度末完成渠道填充 [86][87][88] 问题16: 2025财年每股收益目标是否仍能实现 - 公司有坚实的发展势头和令人兴奋的产品消息，有望实现2025财年每股收益13.50 - 14.50美元的目标 [92] 问题17: 生产效率和成本在全年将如何变化 - 第四季度供应链动荡带来了有利结果，预计第一季度将继续受益；全年各季度预计表现稳健，2024财年供应链动荡减少将带来显著好处 [96][98] 问题18: 预计的行业持平是指销量吗，是否有定价带来的个位数增长 - 预计行业持平指的是销量，定价预计将为收入带来低至中个位数的增长 [103][123] 问题19: 营运资金4亿美元的顺风何时能体现 - 预计上半年仍会保留一些缓冲库存，营运资金的好处将在下半年体现 [136] 问题20: 如何降低债务和利息费用 - 公司杠杆率健康，为1.5倍；部分债务已进行套期保值，预计平均LIBOR为5.6%，利率再上升1%对损益表影响约500万美元；优先事项不是去杠杆化，股票回购（NCIB）的回报更高 [138][139][141] 问题21: 进行股票回购（SIB）而非NCIB的触发点是什么 - NCIB有12个月内的最大回购限制，目前可回购350万股；公司预计有强劲的自由现金流，任何回购选项都有可能，计划今年积极进行股票回购 [145] 问题22: 2025年目标的细节是否有变化 - 无重大变化，部分产品线的发展势头比预期更快，增强了实现2025年目标的信心；经销商对公司业务满意，新产品带来了市场和经销商的兴奋 [151][152] 问题23: 是否提高了Sea - Doo Switch的5亿美元目标 - 目前没有 [153] 问题24: 海洋业务的供应链问题具体是什么，以及预计50%增长的节奏 - 具体问题涉及与供应商的合作，不便详细说明，预计上半年情况会改善；增长来自更多产品的使用和新车型的推出，以及配件销售的增加 [158][160] 问题25: 动力运动PA&A业务在宏观放缓时的预期是否纳入2024财年指引 - 当经济放缓时，该业务更具可持续性，因为人们仍需维护和修理车辆，公司会考虑这一因素 [186]

整体营收情况 - 2023财年第四季度营收30.763亿美元，同比增加7.288亿美元或31%，创单季度历史新高[8][12][15] - 2023财年全年营收100.334亿美元，同比增加23.855亿美元或31.2%，首次超100亿美元[5][8][12][24] - 公司年销售额达100亿加元，业务来自130多个国家，全球员工近2.3万人[34] 零售销售业务数据 - 2023财年第四季度零售销售中，动力运动产品同比增长21%，北美SSV市场份额增加[8][13][17] 每股收益情况 - 2023财年第四季度，正常化摊薄后每股收益3.85美元，同比增加0.85美元或28%；摊薄后每股收益4.54美元，同比增加2.04美元或82%[8] - 2023财年全年，正常化摊薄后每股收益12.05美元，同比增加2.13美元或21%，超2023财年指引[8] - 2023年1月31日结束的十二个月，基本正常化每股收益（EPS）为12.29加元，2022年同期为10.19加元；摊薄正常化每股收益为12.05加元，2022年同期为9.92加元[49] 市场份额情况 - 2023财年在北美动力运动行业市场份额增加超5个百分点[8] 股东回报情况 - 2023财年为股东提供强劲回报，用于股票回购和股息支付3.56亿美元[8] - 2023年3月22日，公司董事会宣布对多投票权股和次级投票权股股东每股派发0.18美元的季度股息，将于4月17日支付给4月3日收盘时登记在册的股东[31] - 公司投入约6.6亿美元用于资本支出，2.08亿美元用于业务合并，还通过股票回购和季度股息向股东返还3.56亿美元[29] 未来财务预测 - 预计2024财年营收同比增长9% - 12%，正常化摊薄后每股收益在12.25 - 12.75美元之间，同比增长2% - 6%[8][9] - 2024财年折旧费用预计约3.75亿美元（2023财年为3.04亿美元），净融资成本预计约1.8亿美元（2023财年为1.1亿美元）[10] - 2024财年资本支出预计在7.5 - 8亿美元之间（2023财年为6.59亿美元）[10] 净收入情况 - 截至2023年1月31日的12个月，公司净收入增加7080万美元至8.654亿美元，2022年同期为7.946亿美元[26] - 2023年1月31日结束的三个月，净收入为3.651亿加元，2022年同期为2.096亿加元；十二个月净收入为8.654亿加元，2022年同期为7.946亿加元[44] 经营活动净现金流情况 - 截至2023年1月31日的12个月，公司经营活动产生的净现金流为6.495亿美元，2022年同期为7.7亿美元[28] - 2023年1月31日结束的十二个月，经营活动产生的净现金流为6.495亿加元，2022年同期为7.7亿加元[53] 贷款与还款情况 - 2022年12月13日，公司在定期贷款安排下新增5亿美元贷款，同日全额偿还当时未偿还的1亿美元定期贷款B - 2，还款额为1.35亿美元[30] - 2022财年，公司偿还5.97亿美元定期贷款B - 2，产生1510万加元预付保费和2920万加元未摊销交易成本[47][51] 前瞻性陈述假设 - 公司在编制前瞻性陈述时假设行业合理增长，市场份额保持不变或适度增加，全球和北美经济状况稳定等[40] 非国际财务报告准则指标使用 - 公司使用非国际财务报告准则（Non - IFRS）指标，如正常化息税折旧摊销前利润（Normalized EBITDA）、正常化净收入等，以辅助评估财务表现[41] 网络安全事件成本 - 2023财年，公司因网络安全事件产生成本，三个月成本为220万加元，十二个月为2550万加元[44][45] 收购与租赁收益 - 2022年公司收购墨西哥两个租赁设施，租赁终止产生870万加元收益[44][46] 正常化净收入情况 - 2023年1月31日结束的三个月，正常化净收入为3.092亿加元，2022年同期为2.513亿加元；十二个月正常化净收入为9.767亿加元，2022年同期为8.465亿加元[44] 正常化息税折旧摊销前利润情况 - 2023年1月31日结束的三个月，正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.28亿加元，2022年同期为4.164亿加元；十二个月为17.063亿加元，2022年同期为14.621亿加元[44] 自由现金流情况 - 2023年1月31日结束的十二个月，自由现金流为 - 990万加元，2022年同期为7230万加元[53] 调整后融资成本情况 - 2023年1月31日结束的三个月，调整后融资成本为3650万加元，2022年同期为1400万加元；十二个月为1.139亿加元，2022年同期为6340万加元[44]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收达27亿美元，同比增长71%，主要受边对边车辆、三轮车辆、个人水上摩托和雪地摩托的强劲增长以及Sea - Doo Pontoons的推出推动 [8] - 正常化EBITDA增长94%，达到4.88亿美元，正常化每股收益增长146%，达到3.64美元 [8] - 公司将全年正常化每股收益指引提高至11.65 - 12美元/股，同比增长17% - 21% [8] - 预计全年总收入增长27% - 32%，正常化EBITDA增长15% - 18% [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品业务 - 第三季度收入增长74%，达到13亿美元，主要受边对边车辆出货量增加和2022款三轮车辆因供应链问题延迟发货推动 [16] - Can - Am边对边车辆本季度零售表现强劲，在所有行业细分市场中获得市场份额，在公用事业细分市场取得显著增长，本季度零售增长超40%，2023赛季接近30%的市场份额目标 [17] - Can - Am ATV本季度零售下降个位数，因优先供应边对边车辆零部件，但在2023财年仍获得超1个百分点的市场份额 [18] - Can - Am三轮车辆2022赛季末表现强劲，本季度零售增长超50%，但2022赛季零售下降20%多 [19] 季节性产品业务 - 收入同比增长133%，本季度超过10亿美元，受2022款个人水上摩托延迟发货、Sea - Doo Pontoon推出和雪地摩托出货量增加推动 [21] - 个人水上摩托本季度零售增长超100%，反季节市场零售增长个位数，雪地摩托本季度零售增长个位数，客户预订单水平高 [21][22] 动力运动零部件、配件、服装和OEM发动机业务 - 收入增长5%，达到2.97亿美元，受益于产品组合扩大和相关配件销售增加 [23] 海洋业务 - 收入同比下降15%，本季度为1.11亿美元，受网络攻击后重启运营较晚和供应链问题影响，新Manitou产品生产爬坡受影响 [24] - 北美地区Alumacraft本季度零售下降30%，Manitou下降60%，澳大利亚Quintrex本季度零售下降10%多 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区零售销售增长42%，排除Sea - Doo Pontoons后增长39%，而行业增长为个位数 [9] - EMEA地区零售增长34%，拉丁美洲增长41%，亚太地区零售下降3%，但远好于行业下降30%的情况 [10] - 公司在北美动力运动行业市场份额增加超2个百分点，全球市场份额超过30%，成为每个经销商平均零售单位数最多的OEM [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过持续创新推出新产品吸引消费者，通过价值主张激励经销商销售产品，吸引了优质经销商并获得更多展厅空间 [11] - 采用将缺少部分组件的产品运至经销商处并快速修复的策略，在供应链改善时提高了生产吞吐量和发货量 [15] - 公司计划增加边对边车辆的生产，有望达到季节性产品指导的上限，但下调了海洋业务收入指引 [36] - 公司在动力运动行业表现优于竞争对手，通过市场份额增长和产品创新保持竞争力 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临网络攻击和供应链挑战，公司团队展现出了敏捷性和韧性，取得了出色的季度业绩 [6] - 消费者需求保持健康，预订单水平高，取消率低，零售融资指标良好，网站访问量和谷歌搜索量高于疫情前水平 [13][14] - 供应链情况如预期改善，公司有能力在第四季度实现强劲业绩并完成全年指引 [15] - 预计2024财年将是稳健的一年，受益于产品组合优势、市场份额增长、新产品推出、产能利用率提高和成本环境改善 [37] 其他重要信息 - 公司推出新的CSR25计划，包括BRP社区参与计划“ride out intimidation” [39] - 公司网络库存增长105%，主要由边对边车辆、ATV和雪地摩托推动，但ORV库存仍较疫情前低42%，约需补充7.5亿美元库存以达到目标水平 [31][33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在零售和市场份额增长方面的优势及产品供应改善的驱动因素 - 公司业务战略强大，产品创新且有竞争力，增加了Juarez的产能，供应链改善使产能得以利用，采用BO策略将未完成产品运至经销商处修复，与经销商合作良好，这些因素共同推动了零售和市场份额增长 [42][43] 问题2: 库存补充机会从14亿美元降至7.5亿美元的原因 - 部分是时间相关因素，个人水上摩托和三轮车辆因供应问题延迟发货导致库存增加，预计未来几个季度会得到纠正，仍需补充7.5亿美元库存，部分会在第四季度完成，预计明年初经销商网络库存能满足消费者需求 [44][45][46] 问题3: 市场上休闲单位销售疲软情况及经销商库存统计范围 - 经销商库存包括未完成但有配件的单位，若排除这些，库存增长约100%；市场上各OEM推出了一些销售计划，主要是为吸引客户，并非因库存过剩 [49][50] 问题4: 个人水上摩托延迟交付的取消情况及经销商订单调整 - 经销商在8月已知晓延迟交付情况，大部分单位已预售给消费者，取消情况很少，若春季零售不佳，公司会根据情况调整2023或2024年的生产 [52][53] 问题5: 营运资金和自由现金流情况及利率上限合同情况 - 截至10月底，九个月在营运资金上投资超5亿美元，预计第四季度有小幅度缓解，明年第一、二季度营运资金仍较高，改善可能在明年下半年；利率上限合同到2025年，约60%的债务有1%的上限，预计明年利息费用至少1.1亿美元，可能更高 [55][57] 问题6: 对明年北美行业零售销售的预期 - 难以准确预测，但即使行业持平，公司凭借市场份额增长也能实现增长；预计主要季节性产品行业明年会好于今年 [60][61] 问题7: EMEA地区零售增长的原因及消费者应对经济政治挑战的情况 - 经销商反馈门店客流量减少，公司减少了促销活动；8月经销商预订量超出预期，尽管欧洲面临能源等问题，但公司销售数据未受明显影响 [62][63] 问题8: 第三季度业绩强劲的原因及对第四季度的担忧 - 第三季度业绩强劲是因为团队在网络攻击恢复、供应链管理和产能利用方面表现出色，交付了比预期更多的单位，且费用控制良好；部分原计划在第四季度交付的单位提前到第三季度 [66] 问题9: 海洋业务第四季度展望及供应链影响 - 网络攻击通过第三方进入系统，Manitou因涉及更多第三方系统，重启生产后部分系统未完全恢复，加上供应商问题，导致第四季度交付低于9月计划，因此下调了海洋业务收入指引 [67] 问题10: 2022款Sea - Doo车型零融资计划的成功情况及库存补充机会 - 该计划利用了与零售融资合作伙伴积累的信用，成本低且对消费者有吸引力，促进了零售；若排除未完成单位，库存增长100%，个人水上摩托对库存增长影响较大 [70][71][72] 问题11: Polaris召回事件对公司的影响 - 40%同时经营Polaris和BRP的经销商因Polaris召回事件忙碌，60%仅经营BRP的经销商情况相对轻松，但难以量化具体收益 [73][74] 问题12: 2024财年利润率的关键影响因素及17%利润率是否能维持 - 17%的利润率有望维持，公司模块化方法、资产利用率提高、墨西哥产能布局、产品组合中边对边业务占比增加等因素有助于维持毛利率；2023年供应链低效带来约250个基点的逆风，明年虽不会完全消除，但效率提升会带来收益 [76][78][79] 问题13: 未来库存水平是否会高于疫情前及股票回购计划 - 从金额上看，由于业务增长、新产品推出和价格上涨，库存可能高于过去；但目标是维持约100天的库存水平；公司优先投资业务，有多余现金时会考虑向股东返还资本，包括股票回购 [83][84][85] 问题14: 经销商参与度的影响及衡量方式 - 公司业务增长迅速，在经销商展厅占据更多空间，通过要求经销商为特定产品提供展示空间等策略，利用产品优势和价值主张吸引经销商 [87][88] 问题15: 本季度收入中翻新单位的占比及目前经销商处翻新单位的水平 - 翻新单位数量每季度都在减少，第三季度末网络中剩余的翻新单位占全年总产量的比例非常小，经销商会快速将其转化为可销售状态 [89] 问题16: 边对边市场中Utility细分市场销售占比及市场份额情况 - Utility细分市场占行业约60%，公司Defender在该细分市场第三季度获得9个百分点的市场份额，目前与行业占比一致，Utility细分市场占公司第三季度零售约60%；公司约75%的边对边销售为高端产品，高于行业的55% [92][93][94] 问题17: 经销商零售强劲是否有警示信号 - 经销商反馈客流量不如以往，但公司减少了宣传活动；公司零售数据表现出色，第四季度40%的零售已预售给消费者，除了门店客流量，未在实际数据中看到宏观经济担忧的影响 [96][97][98] 问题18: 研发费用占比变化及未来预期 - 本季度研发费用占收入约3%，部分是时间因素，一些项目推迟到第四季度；预计未来研发投入占比将维持在4%左右，绝对金额会随收入增长而增加 [100] 问题19: 新进入者的购买模式 - 第三季度新进入者占比超30%，高于2021 - 2022财年；55%的新进入者表示会长期参与动力运动行业，许多人已回购产品，新进入者更年轻、女性和家庭占比增加，家庭收入高于疫情前 [101][102] 问题20: Alumacraft和Manitou产品的消费者反应及2022款个人水上摩托和三轮车辆的预售情况 - 消费者对新Manitou产品非常满意，Alumacraft产品将在明尼阿波利斯船展展示，公司已售罄至明年夏天的生产产能，但没有预售数据；公司为消费者提供零利率五年融资计划，有助于零售表现，2022款产品预售情况良好，经销商反馈无取消订单情况，且2023款产品价格上涨会促使消费者购买2022款产品 [104][106][107] 问题21: 供应链短缺导致的垂直整合机会及LVHA业务的市场范围 - 公司对奥地利和魁北克的收购主要是获取人才，目前没有进一步垂直整合计划；LVHA业务涉及低电压电动产品和人力辅助产品，Pinion齿轮箱对该业务很关键，公司通过这些收购进入相关市场，目标市场包括动力运动、海洋、摩托车和城市出行等领域 [111][112][114] 问题22: 明年营运资金释放金额及现金分配计划 - 从营运资金天数来看，与2020财年相比，约有5亿美元的营运资金减少机会，部分会在明年下半年实现；公司会根据股价和现金情况，与董事会讨论如何优化股东回报，包括减少债务或进行股票回购 [116][117][118] 问题23: 第四季度高利润率业务增长的驱动因素 - 雪地摩托业务零部件需求大，第四季度ORV和个人水上摩托等产品也有发货，为经销商提供即将到来季节的产品，这些因素共同推动了业务增长 [120]

财务数据和关键指标变化 - 本季度收入达24亿美元，同比增长28%，主要受边对边和三轮车辆的强劲增长以及Sea - Doo Switch的推出推动 [9] - 正常化EBITDA增长1%，达到4.18亿美元，正常化每股收益增长2%，达到2.94美元 [9] - 毛利率约为24.7%，与预期大致相符，但较去年有所下降，原因是供应链和通胀影响了物流、大宗商品和劳动力成本 [27] - 正常化净利润为2.38亿美元，经营现金流为3.32亿美元，自由现金流为2.2亿美元 [28] - 公司将全年正常化每股收益指引提高至11.32 - 11.65美元，同比增长14% - 17% [8] - 预计全年总收入增长26% - 31%，正常化EBITDA增长14% - 17% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入增长42%，达到14亿美元，主要受边对边和三轮车辆的强劲出货和有利组合推动 [19] - 边对边车辆在所有三个细分市场均取得进展，本季度市场份额增加3个百分点，Q3零售增长约60% [20] - 三轮车辆尽管本季度零售因产品供应有限而下降，但仍跑赢行业，未来几个月出货量增加有望保持增长势头 [21] 季节性产品 - 收入为6.91亿美元，同比增长20%，受Sea - Doo Switch的推出以及个人水上交通工具的有利定价和组合推动 [22] - 个人水上交通工具Q2零售受产品供应有限影响下降约30%，Q3增长超20%，Sea - Doo Switch的经销商订单是2022年实际产量的约三倍 [22] - 雪地摩托目前处于淡季，但预销量创纪录，为即将到来的季节做好了充分准备 [22] 动力运动零部件、配件、服装和OEM发动机 - 收入增长4%，达到2.57亿美元，受益于产品组合的增长，但受个人水上交通工具配件出货延迟影响，增长受限 [23] 船舶业务 - 收入达到1.32亿美元，同比增长5%，受更有利的产品组合推动，但部分被船舶出货量下降所抵消 [24] - 北美市场中，Manitou本季度零售增长低两位数，Alumacraft下降低20%；澳大利亚市场处于淡季，零售量低 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场Q2零售销售受产品供应限制，零部件或产品零售下降16%，排除个人水上交通工具后，公司跑赢北美行业，行业销售下降高个位数 [10] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）Q2零售为低两位数增长，与北美和拉丁美洲市场表现基本一致 [99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“买 - 建 - 转型”战略，收购船企，推出新的船艇产品线，采用Rotax Stealth发动机技术，有望在360亿美元的海洋行业中获得更多市场份额，目标是到2025财年将海洋业务增长至10亿美元 [17][18] - 进入150亿美元的欧美两轮摩托车行业，推出电动Can - Am摩托车系列，还探索移动出行、城市服务和低压电动汽车产品等新市场，预计这些新市场规模约700亿美元 [35][36] - 近期宣布三项关键收购，包括Great Wall Motor Austria、德国Pinion 80%的股份以及Kongsberg的加拿大动力运动业务，以支持电动汽车战略和进入新市场 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在独特的经营环境中展现出成功的能力，上半年业绩强劲，尽管受到网络攻击影响，但预计下半年将弥补销售损失，实现创纪录的业绩 [7][8] - 供应链环境在第二季度积极改善，预计下半年将提高生产吞吐量，推动业务增长 [14] - 消费者需求依然强劲，尽管利率上升，但消费者信贷接受率保持稳定，新客户涌入、网站流量和谷歌搜索量高于疫情前水平，经销商预订趋势良好 [13] 其他重要信息 - 公司在8月举行的BRP Club活动中推出多款新产品，包括Sea - Doo Explorer Pro、Can - Am Origin和Pulse电动摩托车、Sea - Doo Rise电动水翼板等，首批电动产品预计2024年夏季发货 [15][16] - 公司采用在经销商处对未完成单元进行改装的策略，取得了良好效果，Q2末网络库存增长134%，Q3零售增长超20% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何收入提高但毛利率指引不变 - 构建指引时存在利弊权衡，收入增加会改善整体EBITDA，但公司可能会在运营费用上略有增加，因此毛利率保持不变 [40][41] 问题2: 市场上是否有竞争对手的促销活动 - 目前市场环境相当稳定，与过去18个月情况类似 [42][43] 问题3: 本季度净零售销售增长20%，全年零售情况及与行业对比如何 - 公司预计全年零售增长为高个位数，行业预计为中低个位数增长 [45] 问题4: 目前预订单情况及新增预订单速度如何 - 供应链改善，预计年底积压订单数量将大幅下降；目前雪地摩托预订单极高，新产品发布后经销商预订趋势较去年增长约20% [47][48] 问题5: Q3零售增长超20%，是由本季度订单还是之前订单推动，库存补充情况如何 - 零售主要来自经销商手中的长期订单，如Switch和个人水上交通工具等；14亿美元的库存补充机会仍然存在，目前网络库存低于7月水平 [51][52] 问题6: 面对竞争对手Polaris的促销活动，雪地摩托是否有机会获得市场份额 - 公司Ski - Doo 2023款车型大部分已预售给终端消费者，虽难以判断竞争对手反应，但对销售现有库存有信心 [54] 问题7: 预订趋势中，入门级和高端产品的需求组合是否有变化 - 目前未观察到低端产品需求的趋势变化，Sea - Doo 2023款和Sea - Doo Switch的经销商分配已全部售罄 [55] 问题8: 勒索软件攻击对Q2和Q3收入的影响如何量化 - 调查仍在进行中，虽各工厂关闭1 - 2周，但通过周末和加班可弥补部分损失，净损失约4 - 5天的生产时间，对全年指引无影响 [56][57] 问题9: 对供应链改善的可持续性有多自信 - 半导体供应改善，物流和运输更便捷，个案减少，有信心秋季所有工厂满负荷运转 [59] 问题10: 请说明Q3和Q4增长的节奏以及收入和利润率的平衡情况 - 利润率的改善主要在第四季度，收入增长Q4更高，预计约60%的收入在Q4实现 [61][62] 问题11: 进入2024财年，库存补充机会能否实现，供应和需求情况如何 - 公司增加了水上交通工具和边对边车辆的产能，若需求存在，有信心2024财年运营水平高于2023财年 [63] 问题12: 经销商处的改装预计何时完成 - 预计第四季度很少或不发货改装单元，但明年上半年库存中仍有部分单元需要改装，有望在第四季度停止向经销商发送未完成单元 [64] 问题13: 请说明未来一年的资本优先事项和NCIB活动机会 - 优先投资业务，今年有雄心勃勃的资本支出计划，包括投资营运资金、进行收购等；同时会谨慎且机会主义地回购股票 [67][68] 问题14: 请量化Switch对本季度季节性业务的贡献，以及Switch是否包含在个人水上交通工具零售数据中，Sea - Doo发货延迟的原因 - Switch不包含在个人水上交通工具零售数据中，预计今年Switch将占季节性业务收入的10%；Sea - Doo发货延迟是因为关键组件在7月到货，需重新组装成套件发给经销商，导致零售推迟 [71][73] 问题15: Manitou和Alumacraft在俱乐部活动后的订单情况是否符合预期 - 所有可生产的产品都已售罄给经销商，预售给消费者的情况也非常强劲 [74] 问题16: H2指引中考虑了多少促销活动，何时能恢复到历史促销水平 - 指引中考虑了一些促销活动，但不显著；希望不会恢复到过去的促销水平，未来会更具策略性地部署促销计划，争取节省100个基点的促销成本 [75][77] 问题17: 何时会在城市移动出行领域推出产品，该领域的竞争格局和分销网络如何 - 城市移动出行领域正在增长，公司的三项收购旨在获取相关技术；公司希望进入新的产品类别并进行创新，但目前无法提供更多细节 [78][79][81] 问题18: 经销商处未完成单元的收入何时确认，零部件到达经销商和安装的时间一般是多久 - 收入在零部件发货给经销商时确认；零部件到达经销商一般需要1 - 几天，安装平均需要45分钟 - 1小时 [82][83][84] 问题19: 经销商处未完成产品最常见的零部件短缺是什么 - 最常见的短缺零部件是仪表盘集群，其中包含多个微芯片，是组装后发货的关键组件之一 [84] 问题20: 请讨论公司资产负债表上正常的库存水平应该是多少 - Q3库存仍将处于高位，预计第四季度下降并产生营运资金现金；成品库存将在明年第一和第四季度增加，但原材料何时恢复正常水平尚不确定 [88][90] 问题21: 收购Kongsberg的原因是什么，是否还有其他关键组件需要进行收购 - 收购Kongsberg是为了实现垂直整合，获取技术和人才，加速创新并提高关键组件的自给自足能力；目前没有具体的收购计划 [91][92][93] 问题22: 消费者购买使用信贷的情况以及借款人质量是否发生变化 - 与疫情前和去年相比，Q2申请信贷的消费者FICO评分更高，接受率也呈上升趋势，未观察到消费者对动力运动和船舶产品的兴趣放缓 [95][96][97] 问题23: 北美和国际市场销售构成是否有变化，海外市场需求节奏是否会慢于国内 - EMEA地区Q2零售为低两位数增长，与北美和拉丁美洲市场表现基本一致，尽管欧洲存在能源短缺和高通胀压力 [98][99] 问题24: 下半年EPS增长向Q4倾斜的原因是什么，能否在Q3推动更多改装产品 - 网络攻击影响了Q3生产，部分弥补将在Q4通过加班和周末完成，预计第四季度完成率更高 [101] 问题25: 推出Stealth技术后，与Brunswick的协议是否会逐步取消，对方的竞争反应如何 - 与Brunswick的协议继续有效；海洋行业规模巨大，公司目前在该行业的收入约5亿美元，还有很长的路要走，双方关系可能存在共赢机会 [102][103][104] 问题26: 原材料价格下降的顺风因素在明年会有多大影响 - 今年因与供应商的套期保值或承诺，大宗商品价格改善的机会有限；明年将努力消除或减少约300个基点的通胀和供应链中断逆风因素 [107] 问题27: 更新的指引中是否考虑了业务中断保险 - 公司有网络攻击保险并已提出索赔，指引假设保险和额外成本将被正常化处理 [108][109] 问题28: 收购对今年的指引和损益表有何影响 - 今年收购对指引无影响；Pinion业务规模较小，将在动力运动零部件和OEM发动机业务中体现；Kongsberg预计今年有轻微收益，大部分收益将在明年体现，对损益表无重大影响 [110]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收达18亿美元，与去年持平 [7][21] - 毛利率为25.1%，高于预期，但较去年有所下降 [21] - 正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.72亿美元，正常化净利润为1.37亿美元，正常化每股收益（EPS）为1.66美元，较去年第一季度下降34% [22] - 本季度自由现金流为负，资本支出（CapEx）为1.09亿美元，营运资金投入为4.59亿美元 [23] - 重申全年营收增长24% - 29%、正常化EBITDA增长12% - 15%的目标，考虑近期股票回购后，正常化EPS指引为11 - 11.35美元，较去年增长11% - 14% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入增长1%至9.34亿美元，受并列式多功能车强劲出货推动，但三轮车辆产量转移至第二季度致其销量下降 [12] - Can - Am并列式多功能车第一季度零售表现创历史最佳，全地形车（ATV）季度表现也强劲，两者在本季度和本季至今均跑赢行业 [12] - 三轮车辆零售因产品供应有限，本季度降幅超过行业，但相关业务拓展举措有进展，未来几个月出货量将增加 [13] 季节性产品 - 收入为4.09亿美元，较2022财年第一季度下降12%，主要因个人水上摩托艇出货量减少 [14] - 雪地摩托在北美和斯堪的纳维亚市场表现出色，市场份额分别提升6和9个百分点，已确保明年约70%的北美和40%的斯堪的纳维亚预期销量 [14][15] - Sea - Doo个人水上摩托艇和浮筒船零售受供应限制，但全球需求强劲，在反季节市场份额有所增加 [16] 动力运动零部件、配件、服装及原始设备制造商（OEM）发动机 - 本季度收入增长14%至3.44亿美元，受益于车辆保有量增加和配件系列受欢迎 [17] 船舶业务 - 收入稳定在1.22亿美元，产品组合改善抵消了部分MP&A出货量下降的影响 [18] - Manitou零售因产品供应有限下降，Alumacraft停止生产全焊接船致出货量和零售减少，澳大利亚Telwater零售因库存有限下降 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美动力运动零售销售下降9%，跑赢下降约20%的行业水平 [9] - 雪地摩托在北美和斯堪的纳维亚市场份额分别提升6和9个百分点 [14] - Sea - Doo在巴西和亚太等反季节市场零售增长，市场份额增加 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过优化生产、寻找替代供应源和制造缺件单元并后续改装来应对供应链挑战，维持全年生产和盈利计划 [11][27] - 船舶业务将推出搭载Ghost发动机的新一代船只，优化运营，扩大生产能力 [19] - 产品多元化、模块化设计和制造灵活性是公司竞争优势，使其在第一季度跑赢行业 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链动荡，但公司第一季度业绩略超预期，消费者对产品兴趣浓厚，需求持续超过供应 [29] - 预计全年供应链仍有压力，但有信心应对挑战，实现创纪录业绩，并为业务可持续增长做好准备 [31] 其他重要信息 - 公司将在6月14 - 15日的分析师和投资者日更新M25战略和财务目标 [31] - 推出CSR25企业社会责任计划，相关可持续发展报告已发布 [32] - 8月7 - 9日将在犹他州盐湖城举办自2020年2月以来的首次经销商面对面活动 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何调和公司产品搜索趋势、网站流量等信号与宏观经济放缓的矛盾 - 公司未看到需求放缓迹象，客户家庭收入高于平均水平，受利率和燃油价格影响较小，取消预订单情况与去年相似，公司将继续满负荷生产以满足需求 [37] 问题2: 供应链中断预期为何从二季度改善变为全年持续，EPS指引上调是否仅因已完成的股票回购 - 大宗商品供应和价格趋稳，但微芯片供应仍困难，物流可管理，中国疫情封控带来额外干扰，预计全年供应链困难，但公司有能力应对；EPS指引调整仅反映今年已完成的股票回购 [40][41] 问题3: 本季度产能利用率情况及全年产能利用率假设，以及产品销售中信贷和现金的比例，利率上升对销量的影响 - 雪地摩托产能下降，水上摩托艇满负荷生产，ATV和并列式多功能车约70%，全年计划各产品线产能利用率约85%；约60% - 70%的产品通过合作方或当地经销商融资销售，消费者信用评分高于疫情前，利率上升对产品月还款影响不大 [43][45][46] 问题4: 预订单情况及需求模式、不同类别和地区的强弱表现，以及零售销售计划的经验和明年销售计划对利润率的影响 - 雪地摩托和水上摩托艇预订单处于历史高位，并列式多功能车和ATV经销商按分配量预售；今年销售计划潜在逆风因供应链和低库存或不会出现，但会被通胀和效率问题抵消，疫情期间积累了通过更好分析和针对性计划管理区域零售项目的经验 [51][53] 问题5: 如何在供应链紧张情况下利用华雷斯新增产能获取更多组件，以及改装进度和时间安排 - 两个工厂分别专注不同平台提高了效率和质量，且可在两个工厂改装更多单元；与供应商合作确保组件供应，预计全年改装库存维持在较高水平，上季度末发货的组件将有助于二季度零售 [56][57][59] 问题6: 2023财年行业情况预期，以及供应链改善时间推迟对全年业绩指引信心的影响 - 行业零售情况取决于其他原始设备制造商（OEM）和公司自身表现，公司预计今年批发业务强劲，应能带来良好零售业绩；虽依赖供应商，但基于目前消费者需求、订单和库存情况，有信心实现全年业绩指引 [62][63] 问题7: 本季度正常化EBITDA强于预期及EPS超预期未上调全年指引的原因，以及全年营运资金释放预期和供应链问题对电气化战略及Project Ghost的影响 - EBITDA超预期是运营管理严格和产品组合更有利的暂时因素所致，因此未调整全年指引；预计今年营运资金投入维持在较高水平，明年供应链正常化后可能释放现金；供应链问题对Project Ghost无影响，该项目将于今年秋季投产，电气化计划预计在两年后实施 [65][66][68] 问题8: 本季度1.5个百分点的有机增长中价格和销量的贡献，以及价格是否能抵消通胀成本，融资成本增加的原因 - 本季度利润率下降490个基点，产品组合不利影响240个基点，价格贡献500个基点，抵消了供应链带来的通胀和动荡成本；价格上调6%应能抵消全年通胀和动荡成本；融资成本调整主要因股票回购和营运资金使用增加，更多使用循环信贷 [69][70][71] 问题9: 季节性产品全年剩余时间的收入情况，以及经销商库存与竞争对手的比较 - 全年剩余时间公司整体收入增长预计在32% - 38%，季节性产品收入增长将集中在第三和第四季度；公司经销商库存约为疫情前的70%，与竞争对手水平相当 [74][76] 问题10: 季度末组件发货情况是否带来零售增长及本季度市场份额是否会类似增长，以及新进入者情况 - 本季度批发交付情况好于第一季度，零售数据开局良好；按产品线看，新进入者情况与过去两年相同，不同产品线新进入者比例因产品组合而异 [78][79] 问题11: 寻找替代供应源时的关键组件，以及确保下半年及时供应的可见性，客户预订单定金情况 - 关键组件包括微芯片等，与供应商紧密合作，借助咨询公司寻找替代方案，模块化设计和产品季节性是优势；对下半年供应有较好可见性；客户预订单定金为500美元，可在产品计划发货前退还，取消率与过去两年持平 [82][83][85] 问题12: 经销商库存按产品细分情况 - 整体库存仍极低，并列式多功能车和ATV略有改善，三轮车辆库存下降，个人水上摩托艇同比持平但周转快，预计本季度出货增加后情况将改善 [89] 问题13: 运输成本中柴油占比及运输成本占总成本的比例，以及船舶业务需求趋势 - 无运输成本中柴油占比的具体数据，本季度整体运费较两年前约增长40%，季度运费总额约1.75 - 2亿美元；船舶业务需求与动力运动业务一样强劲，澳大利亚市场库存低，北美市场受供应限制 [92][93][95] 问题14: 负产品组合变化对毛利率的影响，并列式多功能车中低利润车型情况，以及Switch的发货情况和后续节奏 - 个人水上摩托艇交付量下降和并列式多功能车车型组合不佳影响了毛利率；低利润并列式多功能车车型信息保密；Switch因组件问题受影响，目前正在加速发货，第二季度将集中交付 [97][98]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年公司营收达76亿美元，同比增长28%，主要因各产品线销量增加和有利定价 [9] - 标准化息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长46%至14亿美元，利润率为19.1% [10] - 摊薄标准化每股收益增长84%至9.92美元，高于9 - 9.75美元的指引区间 [10] - 第四季度营收首次超过20亿美元，达23亿美元，同比增长29% [30] - 第四季度毛利润率为26%，较去年略有下降，因供应链中断导致物流、大宗商品和劳动力成本上升 [30] - 第四季度标准化EBITDA为4.16亿美元，同比增长33%，标准化净利润为2.51亿美元，较去年第四季度增加8900万美元 [30] - 第四季度摊薄标准化每股收益创纪录达3美元，超出预期，全年摊薄标准化每股收益高于指引区间 [31] - 第四季度自由现金流为3.76亿美元，年末资产负债表稳健，现金为2.66亿美元，净杠杆率为1.2倍 [32] - 预计2023财年公司总营收将增长24% - 29%，标准化EBITDA将增长12% - 15%，标准化每股收益将达10.75 - 11.10美元，增长8% - 12% [35][37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 第四季度营收增长12%至8.53亿美元，零售在第四季度略落后于行业，因供应链中断和优先生产雪地摩托 [18] - 截至目前，并排式全地形车（side - by - side ATV）表现优于行业，三轮车辆因生产计划调整落后于行业 [19] - 并排式车辆的华雷斯3号工厂已完成产能提升，较2021财年增加50%产能，二期扩建计划预计2024财年第一季度开始提高产能 [20] 季节性产品 - 第四季度营收增长56%至10亿美元 [21] - 雪地摩托：2022年北美雪地摩托行业下滑低两位数百分比，公司雪地摩托零售增长低个位数百分比，第四季度在北美市场份额创历史新高，欧洲斯堪的纳维亚地区市场份额也创历史新高 [21][22] - 个人水上摩托：北美行业零售下降约20%，公司Sea - Doo零售下降低60%，因库存不足和优先生产雪地摩托，但在澳大利亚和新西兰市场份额增加超10个百分点，巴西第四季度零售增长超20% [24][25] 动力运动零部件、配件、服装及原始设备制造商（OEM）发动机 - 第四季度营收增长21%，首次超过10亿美元，因产品使用增加带来替换零件收入增长和配件销售增加 [26] 船舶业务 - 第四季度营收增长6%至1.35亿美元 [27] - 澳大利亚Telwater处于零售旺季，本季度零售商销售额增长中两位数百分比，年初至今增长约10% [27] - 北美处于淡季，但2022年订单已完成，将全年满负荷生产，2023年夏季将推出搭载Project Ghost发动机技术的新船 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022财年北美动力运动市场，公司零售下降6%，行业下降中两位数百分比，公司市场份额约为30%，较2021财年增加约3个百分点，过去六年增加约10个百分点 [12] - 第四季度在北美市场，公司零售仍受产品供应限制，但在雪地摩托领域超过行业并获得市场份额 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过模块化设计方法和多元化产品组合，利用通用组件应对供应链限制，优先生产旺季产品，如第四季度优先生产雪地摩托 [14][15] - 继续加强行业领先的产品组合，推出多款市场塑造型新产品，如Sea - Doo Switch，拓展可触达市场 [8] - 宣布推出Can - Am品牌电动两轮摩托车系列，预计2024年年中上市，目标是北美和欧洲市场约60万辆的市场规模，进一步巩固经销商价值主张和拓展市场 [50][51] - 计划继续利用构建基本完成的单元并在收到组件时进行改装的策略，以应对供应链挑战 [42] - 预计2023财年进行价格调整，以应对通胀，通常每年价格上调1%，今年预计高于该标准 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年是出色的一年，尽管供应链中断带来动荡，但公司凭借强劲的产品需求和团队应对供应链挑战的能力取得了创纪录的财务业绩 [6][53] - 消费者对动力运动产品的兴趣不减，个人水上摩托和雪地摩托的季前客户定金达到创纪录水平，公司有望受益于持续的市场兴趣 [16][17] - 2023财年上半年将面临挑战，奥密克戎变异株影响了部分供应商，导致供应链压力增加，但基于消费者持续的兴趣、强大的产品组合、新增产能和即将到来的库存补充周期，公司有信心实现增长指引 [55] - 公司在应对衰退方面处于有利地位，资产负债表强劲、行业库存低、业务多元化、制造能力灵活和产品阵容有竞争力 [80][81][82] 其他重要信息 - 公司网络库存同比增长21%，因季度末向经销商大量发货缺失组件，但与2020财年第四季度相比仍下降60%，预计在2023财年末或2024财年初之前不会有显著的库存补充 [33][34] - 公司过去七年向股东返还超23亿美元资本，2022财年以股息和回购形式返还超7亿美元，回购超670万股 [47] - 宣布将每股股息提高23%，并启动2.5亿美元的大宗发行人投标 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2023财年利润率压缩是结构性还是临时性的，以及定价动态如何 - 预计明年利润率下降约200个基点，销量带来约100个基点的正向影响，销售计划增加带来约100个基点的逆风，通胀和效率问题带来约200个基点的逆风 [58] - 1月已进行价格调整，预计下一个车型年变更时会进一步调整价格，今年价格上调幅度将高于通常的1% [59] 问题2：现有客户情况以及与去年和疫情前水平的比较 - 新客户占比约30%，高于历史的20%，现有客户情况变化不大，客户更愿意提前预订并支付定金 [61] 问题3：库存较疫情前下降60%，如何量化补货量，以及电动自行车市场规模和2025年情况 - 补货机会约为一个季度的批发收入，预计在2024财年发生 [65] - 推出的首批电动摩托车产品针对北美和欧洲市场，该市场目前约为60万辆/年的内燃机摩托车市场，难以预测到2025年电动摩托车的占比 [66][69] 问题4：2023财年营收增长在销量和定价上的分解，以及17%的EBITDA利润率可持续性的原因 - 明年全年定价较今年约有4%的增长 [71] - 利润率提升主要因业务增长、制造基地转移至墨西哥提高效率、销售计划管理改善和库存管理优化，其他原始设备制造商也能维持类似利润率 [73][74][76] 问题5：战争爆发后消费者趋势是否变化，以及进入衰退时的应对策略 - 未看到客户对产品的兴趣或行为有变化，燃油价格上涨对客户拥有成本影响较小 [78][79] - 公司资产负债表强劲、行业库存低、业务多元化、制造能力灵活和产品阵容有竞争力，预计在衰退中仍能表现出色 [80][81][82] 问题6：电动摩托车业务成熟后的利润率情况 - 进入该业务是因为认为有盈利机会，公司将利用现有优势实现成本效益，对该业务前景感到兴奋 [83][84] 问题7：2023财年市场份额增长和转售销售预期 - 市场份额增长取决于各产品线的供应能力和季度优先级，难以按产品线给出具体市场份额预期，但整体营收增长将反映在市场份额上 [89][90][91] 问题8：可改装单元数量及改装策略的演变 - 第四季度改装对营收的影响略高于5%，预计各季度变化不大，策略是工厂满负荷生产，将易改装的缺失部件发货给经销商 [93][94] 问题9：改装按产品线的分解，营运资金 unwind 金额，2024财年资本支出预期，地理分配是否变化，以及Sea - Doo Switch的目标和节奏 - 改装产品取决于季节，如当前处于个人水上摩托旺季，会优先改装该产品 [96] - 今年营运资金预计带来2 - 3亿美元的顺风，2024财年资本支出预计仍在7亿美元左右 [97] - 已在指引中考虑退出俄罗斯市场的影响，预计该市场今年无营收，但可将产品重新分配到其他有需求的市场，无负面财务影响 [98] - Sea - Doo Switch仍维持三年5亿美元的目标 [99] 问题10：2023财年第一季度营收节奏，EBITDA下降是否与商品价格有关 - 预计第一季度营收与去年持平，交付受供应链和产品组合影响，但价格上调可弥补部分影响 [101] - 年初部分亚洲供应商受奥密克戎影响，产能降至50%，影响第一季度供应，商品通胀今年带来约200个基点的影响 [102][103] 问题11：2022财年供应链成本的美元价值，以及2023财年后补货时的利润率压力 - 供应链成本导致利润率下降约300个基点，主要在去年后八个月体现 [105][106] - 预计产品组合不会对利润率产生显著负面影响，销售计划预计明年带来100个基点的负面影响，并将持续 [107] 问题12：Sea - Doo Switch达到5亿美元营收目标的时间 - 目标是在推出后三年内达到5亿美元以上营收，目前进展符合预期 [108] 问题13：电动两轮车市场三到五年后的营收机会、市场份额和平均售价，生产地点，个人水上摩托与同行的差异及市场份额增长预期，以及资本配置和长期杠杆目标 - 首批产品2024年年中交付，针对北美和欧洲市场60万辆/年的规模，希望到2030年实现十亿美元级别的销售 [110][111] - 生产地点为克雷塔罗 [112] - 市场份额取决于供应能力，公司策略是工厂满负荷生产，产品受欢迎，将受益于市场机会 [113][114] - 公司舒适的杠杆区间为1.5 - 2倍，有信心通过业务增长和向股东返还资本来维持财务健康 [115] 问题14：研发支出是否会因电动摩托车项目增加，以及对供应链问题缓解的信心来源 - 预计明年研发支出占营收比例与2022财年相似 [118] - 主要供应困难在于半导体，主要供应商认为2023年下半年情况会改善，因此预计秋季供应链问题会缓解 [119] 问题15：俄乌战争对供应链的额外风险，电动摩托车市场的差异化优势，以及电动产品推出的时间表 - 公司在俄罗斯和乌克兰无供应商，目前未因俄乌战争出现重大供应问题 [122] - 电动摩托车将利用现有电动动力包，结合品牌、制造基地和经销商网络优势，有望凭借创新成为合法的原始设备制造商 [123][124] - 产品系列将在2026年底前提供电动车型 [125] 问题16：能否再次提供本季度从报告的经销商库存数据到半成品单元库存数据的桥梁 - 第四季度末向经销商大量发货组件，若未发货，库存同比将下降20%，发货有助于2月零售创纪录 [128]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收下降5%至16亿美元，主要受供应链限制影响；正常化EBITDA和正常化摊薄后每股收益分别为2.52亿美元和1.48美元，同比下降约30% [10] - 第三季度至今关键财务指标显著上升，营收增长28%，正常化EBITDA增长52%，正常化摊薄后每股收益几乎翻倍至6.93美元 [11] - 公司将正常化摊薄后每股收益指引下限提高0.75美元，范围缩小至9 - 9.75美元/股，较去年增长67% - 81% [9] - 调整后预计公司总收入增长25% - 30%，正常化EBITDA增长38% - 47%，正常化EPS在9 - 9.75美元之间 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入下降8%至7.36亿美元，主要因供应链限制导致产品发货量降低，部分被有利的产品组合和更高的定价抵消 [18] - 北美侧挂式车辆第三季度零售下降20%多，排除火灾影响预计增长近20%；公司决定启动华雷斯3号工厂二期扩建，预计2024财年第一季度开始提高产能 [19][20] - 北美Can - Am ATV零售下降个位数，行业下降20%多，在大排量类别中市场份额增加 [21] - 北美三轮车辆行业21季零售增长近20%，Can - Am三轮车辆零售增长20%多，在三轮和两轮摩托车行业均获得份额 [22] 季节性产品 - 收入下降14%至4.37亿美元，主要因供应链限制，部分被个人水上摩托的丰富组合和有利定价抵消 [25] - 北美个人水上摩托零售增长80%多，行业增长70%多，Sea - Doo市场份额增加；澳大利亚和新西兰零售增长超90% [26][27] - 北美雪地摩托零售行业下降40%多，公司雪地摩托销售下降40%多，主要因产品供应不足；随着专注完成等待零部件的雪地摩托，零售正在迅速改善 [28] 动力运动零部件、配件、服装和OEM发动机 - 本季度收入增长9%至2.84亿美元，受替换零部件销量增加和配件销售增长驱动，有望首次突破10亿美元收入指引 [29] 海洋业务 - 收入增长26%至1.31亿美元，受船只销量增加和销售计划减少驱动；Alumacraft和Manitou本季度零售下降，但全年表现良好；Telwater澳大利亚零售全年增长个位数 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在所有关键地区（北美、EMEA和亚太地区）的零售表现均超过动力运动行业 [13] - 北美动力运动零售销售本季度下降12%，排除雪地摩托后仍超过行业（行业下降20%多），与疫情前水平相比增长1% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过调整流程应对供应链挑战，如优化产品分配、优先生产季节性产品、运行装配线进行预组装等 [48][49][50] - 持续推进新产品开发计划，如Sea - Doo Switch成功推出，预计将改变 boating 市场；计划在2022年下半年为三个品牌推出搭载Ghost发动机的新船 [16][31] - 扩大生产能力，启动华雷斯3号工厂二期扩建，有效使该工厂产能翻倍；收购华雷斯2号和克雷塔罗工厂，增加资本支出指引至7.05 - 7.30亿美元 [20][39] - 公司在动力运动和海洋行业持续获得市场份额，消费者需求强劲，新进入者比例高，有望在2023财年实现强劲增长 [6][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链压力影响批发和零售，但公司团队执行能力强，消费者需求高，有望实现全年指引，2022财年再创纪录 [5][43] - 预计2023财年受益于消费者兴趣持续、库存补充周期、产品需求强劲、新产能释放等因素，实现强劲增长 [44] - 供应链环境仍紧张，可能影响生产和发货计划，但公司有信心实现指引，并获董事会批准进行股票回购 [40][41] 其他重要信息 - 网络库存同比下降44%，所有产品线均下降；若包含未完成组件的单位，库存同比仅下降14%，为第四季度批发和零售计划奠定良好基础 [35][36] - 公司历史上研发投入占收入的4% - 4.5%，预计未来保持这一趋势 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 消费者在经销商处买不到产品时的选择 - 公司举例，告知购买春假雪地摩托的客户交付延迟约一个月，并提供将定金转至明年车型的选择，但大多数客户仍坚持原订单等待产品 [102][104] 问题: 公司应对供应链问题的举措 - 优化产品分配以减少工厂变更和经销商变更；根据产品季节性优先生产某些产品；运行装配线进行预组装，可在内部或由经销商进行改装；大部分生产在墨西哥，无劳动力短缺问题 [48][49][50] 问题: 未来三年产品推出对研发费用的影响 - 公司历史上研发投入占收入的4% - 4.5%，预计未来保持这一趋势 [52] 问题: 是否放弃2023财年收入和收益两位数增长的指引 - 没有放弃该指引，假设供应链持续改善且可控，公司有很多增长机会，如侧挂式车辆、个人水上摩托、Switch、Ghost等产品的产能增加，网络库存补充，以及新产品推出等，有信心实现每股收益两位数增长 [53][54] 问题: 本季度营收下降情况下盈利能力超预期的原因 - 由于网络库存水平低和消费者兴趣持续强劲，公司缩减了部分原计划的营销支出 [56] 问题: 发货未完成单位时的收入确认时间 - 仅在最终组件发货给经销商时确认收入，未完成单位发货给网络时不计入网络库存 [56] 问题: 季节性产品第四季度隐含的显著收入增长原因 - 经销商处有很多准备发货的单位，且公司在第四季度优先生产其他产品线而非雪地摩托，所以雪地摩托批发量将在第四季度大幅提升 [59] 问题: 第四季度营运资金和第三季度应收账款增加的原因及预期 - 预计第四季度营运资金投资将减少2 - 2.5亿美元，产生正现金流；应收账款增加是因为在月底向经销商发货 [60][61] 问题: 供应链约束改善情况 - 半导体方面有改善，能见度提高；物流仍困难，圣诞节旺季集装箱、船只、飞机短缺造成干扰；公司通过优化产品分配、优先生产、预组装等措施更好地管理供应链波动 [63][64] 问题: 2023财年利润率的影响因素 - 有利因素包括销量增加和定价提高；不利因素包括销售计划的逆风、产品组合的逆风、大宗商品价格上涨和通货膨胀压力；预计EBITDA利润率与2021财年持平 [66][67] 问题: 预建产品中雪地产品的占比及库存是否会在第四季度正常化 - 第三季度是预组装单位的高峰期，是第二季度末的2.5倍，预计第四季度下降25%，第一和第二季度将消耗这些预组装库存；公司可根据不同产品线灵活调整生产 [70][71] 问题: 华雷斯3号工厂二期扩建的市场份额和单位产量影响 - 公司认为市场仍有增长空间，目标是达到30%的市场份额，且不会止步于此 [72] 问题: 经销商的未付款天数 - 仍处于20多天的中间水平 [73] 问题: 关于发货未完成产品的说明及华雷斯工厂产能增加情况 - 提到的一个季度的生产是指整个库存补充机会；华雷斯3号工厂一期提供了50%的产能增加，但受供应链问题影响，第三季度未充分利用，预计2月1日可使用额外产能 [74][78] 问题: 11月新经销商订单计划的量化情况 - 公司多年来在雪地摩托、水上摩托和三轮车辆有预订单系统，雪地摩托最成功；11月8日在ORV产品上推出新系统，要求经销商仅预售已分配的单位，目前进展很快，但暂无具体数据 [81][82][83] 问题: 半成品库存同比下降14%与第二季度末的对比情况 - 预组装单位总数是第二季度末的2.5倍，但本季度向经销商的总交付量与去年持平，只是产品组合与预期不同 [85] 问题: 新进入者比例从上个季度的40%多降至36%的原因 - 新进入者比例因产品线而异，水上摩托和三轮车辆新进入者比例最高；第三和第四季度进入淡季，导致新进入者水平略有下降，但从12个月来看与去年基本持平 [86] 问题: 三轮车辆本季度表现不佳的原因及未来产品优先级 - 本季度三轮车辆网络库存极低，且公司在第三季度优先生产ORV和水上摩托反季车型，导致最后一个半月缺货；产品优先级根据骑行季节而定，第四季度优先生产ORV和雪地摩托，第一季度所有产品线都将被优先考虑 [90][91] 问题: 2023财年资本支出情况 - 预计与更新后的2022财年指导水平相似 [92] 问题: 三轮车辆业务到2025财年的预期 - 公司对三轮车辆业务的未来增长持乐观态度，但未给出2025财年的具体目标；公司从Spark和Ryker项目中学到的经验正在应用到其他产品线 [94][95] 问题: 购买墨西哥两家制造工厂的原因 - 公司有优先购买权，购买可带来现金流好处，借款成本低于租赁成本；从战略角度看，这些工厂是为公司量身定制，购买可提供更多灵活性，符合长期发展 [96] 问题: 利用网站推动电子商务销售的进展 - 公司网站访问量增加，通过大使推广产品、制作教学视频、发展租赁业务和社区建设等举措取得了良好效果 [98][99] 问题: 2023财年营销计划 - 营销计划不会回到疫情前，将根据库存和零售预测进行调整，预计营销支出占销售额的6% - 6.5% [106] 问题: 产品平均价格上涨情况及MSRP和运费附加费的构成 - 约三分之二的价格上涨通过附加费实现，三分之一通过永久性价格上涨实现；夏季宣布整体价格附加费增加1.7%，价格上涨1%，未来一个月将根据通胀情况宣布更多价格调整 [108][109]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长54%至19亿美元，正常化EBITDA增长94%至4.15亿美元，正常化每股收益增长1.5倍至2.89美元 [8] - 公司将全年正常化每股收益指引提高至8.25 - 9.75美元/股，较去年增长53% - 81%，并扩大指引范围以应对当前环境和供应链挑战 [7] - 预计公司总收入增长27% - 35%，正常化EBITDA增长30% - 47% [35][36] - 第二季度产生4.17亿美元运营现金流，投资2.17亿美元于营运资金，投资1.32亿美元于资本支出，并向股东返还3.61亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入增长54%至9.56亿美元，主要受侧挂式车辆销量增加、销售计划减少和产品组合优化驱动 [20] - 第二季度Can - Am侧挂式车辆北美零售量下降约20%，跑赢下降约40%的行业，市场份额有所增加 [21] 季节性产品 - 收入增长78%至5.75亿美元，主要受个人水上交通工具出货量增加、产品组合优化和销售计划减少驱动 [23] - Sea - Doo个人水上交通工具在北美市场份额持续增加，零售量年初至今增长约10%，而行业下降约1% [23] 动力运动零部件、配件及服装和OEM发动机 - 本季度收入增长19%至2.49亿美元，年初至今各产品线收入均增长约30%，受替换零件销量增加和配件销售增长驱动 [24] 海洋业务 - 收入增长56%至1.25亿美元，产品组合优化和销售计划减少的好处抵消了舷外发动机销量下降的影响 [25] - Alumacraft和Manitou零售量本季度下降，但年初至今北美零售量分别增长约1%和17%，Telwater本季度零售量增长约8% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美动力运动零售销售本季度下降19%，但与2020财年第二季度（疫情前）相比增长14%，跑赢下降约30%的行业，在多数产品线中获得市场份额 [9][11] - 国际市场零售销售第二季度因库存不足和去年同期基数高而下降，但与两年前同期相比增长9% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注吸引和留住新进入者，通过加强产品组合、提供入门级产品、创新、利用大使、拓展会员社会、开展教育计划和发展社区等举措，新进入者在第二季度占买家的43%，高于去年的41% [12][13] - 公司推出多款新产品，如Sea - Doo FishPro系列、Can - Am Maverick Turbo RR发动机升级、Sea - Doo Switch等，有望吸引新客户并推动业务增长 [14][15][17] - 公司计划在2022年下半年为三个品牌推出搭载Ghost发动机的新船 [25] - 公司预计未来三年推出更多新产品，受益于新产品推出、消费者对动力运动和海洋业务的持续兴趣、新进入者战略推进、库存补充周期、新增产能和产品电动化等因素，有望实现长期增长并跑赢行业 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的供应链和物流环境中展现出韧性，成功交付更多产品，限制了对经销商和客户的负面影响 [6] - 低库存水平和供应链不确定性限制了零售增长，预计第三季度零售仍将承压，第四季度随着雪地摩托发货时间和新增产能释放开始增长和改善 [10] - 供应链挑战包括半导体短缺、东南亚COVID - 相关工厂关闭和北美劳动力短缺，预计下半年零部件接收时间的可变性增加，可能影响生产和发货计划，但公司有信心在第四季度改善情况 [33][34] - 公司对未来充满信心，预计受益于多项关键举措和趋势，有能力实现修订后的指引并在2023财年及以后执行增长战略 [38][39][40] 其他重要信息 - 7月17日，墨西哥华雷斯2号工厂户外存储场发生火灾，未造成人员伤亡和制造设施损坏，生产于周二恢复 [20] - 公司继续以非常低的网络库存水平运营，与去年相比库存下降51%，与三年前相比下降76% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新进入者是否计入市场份额数据，以及新进入者利用供应不足情况的程度和未来影响 - 新进入者在市场份额数据中被计入，目前因供应限制导致经销商流失的客户数量较少，新进入者占比从历史平均的20%升至第二季度的43%，且调查显示他们有意留在行业，回购周期良好，公司在未来规划中会考虑这一趋势 [42][43] 问题2: 对第四季度物流改善有信心的原因 - 东南亚制造企业的卫生措施和员工疫苗接种情况改善，半导体工厂恢复正常，供应商认为情况将在2021年底和2022年有所改善，但预计2022年不会完全恢复正常，因此指引范围扩大 [44][45][46] 问题3: 从盈利能力角度，今年哪些方面好于预期 - 销售计划方面，促销环境健康，公司无需提供预期那么多的促销活动；产品组合更丰富；虽然面临商品成本和物流等逆风，但通过定价和附加费抵消了部分影响 [49][50] 问题4: 全年零售展望 - 全年零售预计持平至高个位数增长，年初至今基本持平，第三季度因低库存和供应链挑战面临困难，预计第四季度增长 [51] 问题5: 下半年指引中Q3表现较弱的原因及对2023财年增长的定义 - Q2发货量增加导致部分销售提前，Q3可销售单位减少，且供应链挑战使Q3成品生产困难，更多单位需在Q4返工；2023财年预计收入和每股收益均实现增长，预计每股收益实现两位数增长 [54][55][56] 问题6: 公司分销流程及与竞争对手相比的优势，以及Switch的预期营收贡献 - 公司保持生产计划稳定，按不同周期为不同产品分配产能并尽量冻结，与供应商合作优化供应，根据零售季节分配和优先考虑组件，与经销商协商对缺失部件的产品进行改造；预计Switch在未来三年成为5亿美元的业务，目标是在北美 pontoon 行业获得15%的市场份额 [58][59][60] 问题7: 墨西哥运营的劳动力情况，以及Switch和Ghost的产能提升和资本支出计划 - 墨西哥劳动力情况良好，无劳动力短缺问题；Switch目前第一阶段产能就绪，生产将于Q4末开始，若需求良好将增加第二阶段产能；预计2023财年资本支出与今年相当，用于新产品和制造方面的投资 [62][63][65] 问题8: 预期产量与实际产量的比较，以及Q4与Q2供应情况对比 - Q3产能较去年同期预计实现两位数增长，Q4产量将高于Q3；Q4上半段供应仍紧张，下半段将趋于正常，产量将高于Q2，因新增个人水上交通工具产能和华雷斯3号工厂投入使用 [67][68] 问题9: 经销商渠道库存补充时间的合理性，以及未来几个季度库存预期 - 历史上公司下半年产能利用率高，目前新生产线产能将在2022年初释放；预计今年无库存补充，明年年底至2024财年开始补充；未来几个季度库存仍紧张，因需求积压，预计明年下半年库存开始增加 [70][71][74] 问题10: 2023财年的利润率预期，库存补充规模，以及Switch配件订单情况 - 预计2023财年利润率与今年相似，约17% - 18%，虽面临商品成本和销售计划等逆风，但可通过定价、增加销量、提高资产利用率和实现成本节约目标来抵消；库存补充机会约相当于一个季度的批发量；Switch目前预订单较多，平均订单金额略高于3万美元 [77][78][80] 问题11: 华雷斯工厂产能提升的可见性，以及消费者信心下降对销售的影响 - 目前半导体是产能提升的主要障碍，但情况正在改善，公司与供应商正为2023财年的增长做计划；公司行业与一般消费者需求不同，新进入者多为家庭、女性和年轻人，家庭收入增加，公司对未来乐观 [82][83][85] 问题12: 未来资本分配偏好，以及正常化毛利率目标 - 公司优先将资本用于资本支出以实现有机增长，未来有多种资本部署选择，2023财年预计在资本支出上投入较多；预计全年毛利率较2020财年有300个基点的正向影响，未来保持150个基点 [87][88] 问题13: 增加产能情况下确保组件供应的能力，以及对Q2跑赢行业的贡献和下半年动态，运营费用低于预期的原因 - 公司提前向供应商提供2023财年的需求，与供应商合作改善产能或投资更多工具，预计情况将在2022年底前有所改善；Q2跑赢行业是因为团队努力确保获得必要部件以满足消费者需求；运营费用低于预期是因为严格管理费用，根据需求调整营销等方面的支出 [91][92][94] 问题14: 供应链问题对电动汽车时间表的影响 - 供应链问题对电动汽车项目无延迟影响，目前处于产品开发和工程建设阶段 [96]